WPP plc (WPP) Transcription de l'appel sur les résultats du troisième trimestre 2021


Logo de casquette de bouffon avec bulle de pensée.

Source de l'image : L'imbécile hétéroclite.

WPP plc (NYSE : WPP)
Appel des résultats du troisième trimestre 2021
28 octobre 2021, 9 h HE

Contenu:

  • Remarques préparées
  • Questions et réponses
  • Appeler les participants

Remarques préparées :

Marquer comme lu

Bonjour à tous et bienvenue à notre appel du troisième trimestre. Je suis à Londres, rejoint ici par John Rogers, notre directeur financier ; et Peregrine Riviere, qui est pour nous nos relations avec les investisseurs. Nous vous expliquerons rapidement la présentation et vous laisserons un peu de temps pour répondre à vos questions. Donc avant de partir, regardons la page 2 et la mise en garde.

À la page 3, je parlerai très rapidement des points saillants avant que John ne se penche plus en détail sur les performances financières. Nous aurons une brève mise à jour commerciale. À la page 4, pour résumer ce que nous pensons du trimestre, ce fut une très bonne performance. Cela va au-delà d'une reprise cyclique.

Vous avez réellement enregistré une forte croissance de 19,3 % au deuxième trimestre, suivie de 15,7% au troisième trimestre, ce qui porte notre croissance à données comparables par rapport à 2019 à 6,9 %. Nous avons connu une bonne croissance sur tous nos principaux marchés et une bonne performance des nouvelles affaires. Nous avons commencé l'année, je dirais, avec probablement plus d'affaires à risque que l'année précédente. Et nous avons de bons antécédents en matière de fidélisation, d'expansion et de conquête de nouveaux clients.

Nous continuons à faire des progrès stratégiques en affinant notre offre et en investissant davantage dans les domaines des données et des technologies à travers la fusion de Finsbury Glover Hering et SVC et l'acquisition de Satalia. Notre trésorerie est solide et nous en avons profité pour faire environ 450 millions de livres de rachats d'actions. Nous atteindrons notre objectif de 600 millions de livres d'ici la fin de l'année. Et net-net, cela signifie que notre dette nette est en baisse d'environ 1 milliard de livres par rapport à la même période l'année dernière.

Donc je suppose que le gros titre est vraiment que c'est un bon trimestre. Cela nous a permis d'augmenter notre guidance pour l'année globale de 9 % à 10 % à 11,5 % à 12 % et également d'augmenter légèrement notre guidance de marge juste au-dessus de 14 %. Alors bon trimestre. Je pense que John vous expliquera cela plus en détail.

John RogersDirecteur financier

Alors merci, Marc. Permettez-moi de vous présenter rapidement les faits saillants financiers. Le chiffre d'affaires diminué des coûts répercutés du troisième trimestre, en hausse de 9,9% à données publiées et de 15,7% à données comparables. Et comme Mark l'a déjà dit, 6,9% par rapport à 2019, démontrant à nouveau plus qu'une simple reprise cyclique.

Depuis le début de l'année, cela signifie que nous sommes en hausse de 6,7 % en données publiées, de 12,6 % en données comparables et de 2,6 % par rapport à 2019. Passons maintenant à la diapositive 7, qui décompose les performances en secteurs individuels de notre Entreprise. Ainsi, en regardant les agences intégrées mondiales, vous verrez une croissance sur le trimestre à données comparables de 13,5%, en légère baisse par rapport aux 19,2% observés au deuxième trimestre. Mais en fait, si vous regardez les barres violettes du graphique, vous pouvez voir des progrès significatifs sur une base de deux ans, soit une hausse de 5,9 % par rapport à 2019, prenant de l'élan au fur et à mesure que nous progressons dans l'année.

Performance particulièrement solide de GroupM et poursuite de la croissance à données comparables à deux chiffres chez Hogarth et VMLY&R. Et AKQA Group, Ogilvy, Wunderman Thompson affichent tous une tendance à l'amélioration sur deux ans par rapport au deuxième trimestre de cette année. Alors, se tournant maintenant vers les relations publiques, continue d'être une forte demande pour les communications stratégiques. Encore une fois, croissance au troisième trimestre de 16%, une augmentation effectivement par rapport au deuxième trimestre de 12,9% et, à nouveau, sur une base de deux ans de 12,6% par rapport à 2019 au troisième trimestre contre 4,4% au deuxième trimestre.

Encore une fois, démontrant une forte dynamique, se construisant tout au long de l'année, en particulier avec les agences de relations publiques telles que FGH, continuent d'être les plus performants. Nous assistons également à une accélération de la croissance à la fois chez BCW et Hill+Knowlton et nous montrons de solides progrès stratégiques avec la fusion de FGH et SVC. Venons-en maintenant aux agences spécialisées, qui est le secteur le plus performant de notre métier. Nous avons enregistré une très forte croissance au troisième trimestre de 41,5%, contre 27,8% au deuxième trimestre et, encore une fois, sur une base de deux ans, en voyant cette dynamique se renforcer.

Notre conseil en marque est très demandé. Nous avons connu une grande dynamique, une dynamique continue dans notre activité de soins de santé, CMI. Maintenant, les résultats ont été, en partie, stimulés par un contrat de travail lié au COVID que nous avons en Allemagne avec l'une de nos entreprises, gkk. Mais même si vous retirez cela des résultats du trimestre, nous afficherons toujours des niveaux de croissance similaires à ceux du deuxième trimestre.

Venons-en maintenant à nos performances géographiques. Encore une fois, en regardant nos principaux marchés, vous constaterez une solide performance continue aux États-Unis et, encore une fois, sur une base de deux ans, une dynamique de croissance, soit une croissance de 6,2 % par rapport à 2019, contre 1,8 % pour le deuxième trimestre. Un schéma très similaire au Royaume-Uni.

marché. Alors que la croissance globale est en baisse d'une année sur l'autre par rapport au deuxième trimestre, nous assistons à une accélération sur une base de deux ans par rapport à 2019. Encore une fois, en Allemagne, nous constatons une très forte croissance, encore une fois, comme je l'ai dit, déjà en partie grâce au gkk Contrat. Mais encore une fois, si nous éliminons cet impact, nous aurions une croissance similaire au deuxième trimestre.

Donc une belle performance en Allemagne. Encore une fois, nous constatons une amélioration des performances en Chine avec une croissance de 18% au troisième trimestre. Bien que toujours sur une base de deux ans, nous sommes toujours légèrement en retard sur 2019, mais nous constatons une tendance à l'amélioration tout au long de l'année. Et également en Australie, nous sommes toujours en baisse d'environ 11% par rapport à 2019, mais une tendance à l'amélioration tout au long de l'année.

De toute évidence, ce marché, en particulier, a été fortement touché par les blocages importants que nous avons vus dans cette partie du monde. Venons-en maintenant à nos autres marchés majeurs et à notre focus ici sur la performance par rapport à 2019. Nous observons une bonne performance en Inde, en hausse de 7,1% sur le trimestre par rapport à 2019. En France, nous sommes stables par rapport à 2019, mais totalement rétablis par rapport au impact du COVID.

Canada, nous sommes en hausse de 9,2% par rapport à 2019, et l'Italie en hausse de 8,2%. Et l'Espagne était encore légèrement négative par rapport à 2019, mais comme vous pouvez le voir sur le graphique, nous avons pris de l'élan tout au long de l'année. Passons maintenant à notre mouvement de la dette nette sur la diapositive 12. Vous constaterez une amélioration globale de 2,3 milliards de livres à la même époque l'année dernière à 1,6 milliard de livres.

Si nous ajustions ces 2,3 milliards de livres aux taux de change de 2021, cela ferait 2,6 milliards de livres. Et donc, une amélioration de 1 milliard d'année en année. Si nous examinons les mouvements relatifs ici dans le graphique, vous verrez que notre sortie de fonds de roulement commercial est légèrement supérieure à ce qu'elle était à la même période l'an dernier. Encore une fois, conformément aux indications que nous vous avons données, nous nous attendions à une petite sortie cette année en tenant compte de la très forte performance que nous avons enregistrée l'année dernière.

Capex, globalement en ligne avec l'année dernière. Des acquisitions, évidemment en avance sur l'année dernière portées par Satalia, DTI et le rapprochement de nos activités australiennes. Les dividendes et les rachats d'actions augmentent, car nous avons repris le paiement de nos dividendes et accéléré le programme de rachat d'actions. Mais globalement, une bonne réduction de notre dette nette, ce qui est de bon augure pour la dynamique de fin d'année.

J'en viens donc à ma dernière diapositive. Comme Mark l'a déjà souligné, nous améliorons nos prévisions pour l'année. Donc, les ventes nettes, nous guidions auparavant à 9% à 10%. Nous améliorons maintenant cela à — nous attendons à terminer l'année à 11,5% à 12%.

Marge opérationnelle faciale légèrement supérieure à 14 %. Nous guidions auparavant entre 13,5% et 14%. Donc, encore une fois, une mise à niveau là-bas et une poursuite de notre programme de rachat d'actions. Nous prévoyons d'avoir environ 600 millions de livres d'ici la fin de l'année, après avoir fait 448 millions de livres à ce jour.

Et nous prévoyons de poursuivre le programme de rachat d'actions jusqu'à nos résultats premium en 2021 et à un rythme similaire, et nous annoncerons évidemment nos plans d'allocation de capital pour 2022 lors de nos préliminaires de février. Alors maintenant, je vais vous remettre à Mark pour vous guider dans l'examen de l'entreprise.

Marquer comme lu

Merci beaucoup Jean. Et je pense juste à quelques points à souligner brièvement à la page 15. Et bien que nous ayons constaté une solide performance dans notre entreprise, nous avons continué à nous concentrer sur l'affûtage et l'élargissement de notre offre, comme je l'ai mentionné. Donc trois temps forts.

Tout d'abord, l'acquisition de Satalia, une entreprise d'IA basée à Londres. Il s'agit d'environ 80 personnes, ce qui est important dans ce domaine, et elles possédaient les deux – continuent de développer les produits qu'elles ont achetés jusqu'à présent, mais agissent également comme une plaque tournante de l'expertise en IA chez WPP. Nous avons également réuni Finsbury Glover Hering et SVC au cours du trimestre pour créer le leader mondial de la communication stratégique, et cela consolide notre position dans cette partie du marché, un domaine de croissance très rapide avec nos clients car la réputation et l'objectif deviennent de plus en plus importants chez le niveau du conseil. Et enfin, Kantar, dont nous détenons une participation de 40 %, a acquis une entreprise Numerator aux États-Unis, très forte activité de panneaux numériques, et qui élargira notre offre retail en très bonne position à l'échelle mondiale.

Je pense également que le simple fait de souligner trois travaux indique la variété du type de travail que WPP effectue aujourd'hui. Tout d'abord, à la page 16 se trouve le lancement de Sky Glass, où AKQA et son studio de design ont travaillé en étroite collaboration avec l'équipe de design de Sky pour concevoir le produit. Nous avons également travaillé sur la campagne de lancement et des films majeurs et d'autres éléments de médias numériques et sociaux à cela. À la page 17, indiquant l'importance de l'objectif pour nos clients.

Ogilvy a travaillé avec SC Johnson et ses dirigeants pour lutter contre l'impact du plastique dans l'océan. Et cette incroyable exposition Blue Paradox a été lancée à Londres à Westfield en septembre a attiré l'attention internationale. C'est une expérience éducative incroyable, qui a obtenu des millions de vues sur TikTok et 97% des personnes qui y ont assisté afin qu'elles changent leurs habitudes par rapport aux plastiques. Donc, un autre exemple d'une entreprise s'attaquant à certains des problèmes difficiles avant la COP26.

Et la dernière pièce que je voulais souligner prend une direction quelque peu différente, page 18, un travail de Mondelez pour Cadbury en Inde, s'appuyant sur une campagne réussie pour Diwali. L'année dernière, ils ont utilisé une combinaison de données et d'IA, combinée à Shah Rukh Khan, un Indien célèbre, 27 millions de followers sur Instagram, pour lancer une campagne qui a permis aux détaillants locaux de se promouvoir après la pandémie. C'est un bon exemple de look marketing basé sur les données. Ce que nous montrons, c'est l'innovation des produits, l'objectif, le marketing basé sur les données, trois des thèmes clés que nous voyons actuellement chez nos clients.

Maintenant, chacun de ces travaux est en fait soutenu par certains des partenariats que nous avons développés dans les futurs temps forts. Premièrement, avec la croissance accélérée de notre activité de conseil devenant un partenaire de plus en plus important pour Google du côté de la plate-forme, nous comptons plus de 6 500 personnes. Il y a plus de 10 entreprises, des consultants et des praticiens certifiés Google qui travaillent également en étroite collaboration avec Snap et TikTok, deux des plateformes de médias sociaux à la croissance la plus rapide. Cela s'est traduit par une nouvelle performance commerciale solide.

Comme je l'ai dit au début de l'appel, nous avons commencé cette année probablement avec une plus grande partie de nos affaires à examiner principalement sur une base légale, mais à examiner et nous savions qu'elle aurait lieu tout au long de l'année. Et je pense que nous sommes satisfaits de notre capacité à fidéliser des clients comme Unilever, à développer des relations comme Bayer et à développer de nouvelles relations dans le domaine des médias avec des clients comme Beiersdorf ou Sainsbury's ou TD Bank, en créant — c'est un bon mélange de médias et de créations gagnantes . Et puis en nous concentrant uniquement sur le côté médiatique, et c'est quelque chose que nous avons revu en première mi-temps. Si vous regardez l'état de convergence sur les médias, vous pouvez voir les performances incroyables de GroupM, à la fois en termes de gains et de rétention, il y a juste des pertes, mais une performance crédible sur la page 21 en termes de nouvelles affaires médiatiques qui reflète la force des activités de GroupM .

Donc pour résumer à la page 22, c'est un trimestre très fort. Nous augmentons nos prévisions pour la troisième fois cette année, reflétant l'exécution continue de la stratégie que nous avons définie il y a trois ans et affinée à la fin de l'année dernière, des acquisitions ciblées, la création de leaders mondiaux, et nous avons une bonne dynamique pour 2021. Je suis sûr que ce serait un domaine d'intérêt majeur pour vos questions, mais je pense qu'une combinaison de nos nouvelles performances commerciales solides, la façon dont nous pouvons tirer parti de nos partenariats technologiques et aussi le fait que certaines parties du monde ne sont toujours pas récupéré jusqu'en 2019. Nous avons une bonne dynamique pour l'année prochaine.

Voilà donc notre genre de remarques liminaires formelles et nous allons maintenant répondre aux questions, s'il vous plaît.

Questions et réponses:

Opérateur

(Instructions de l'opérateur) Nous allons maintenant prendre notre première question d'Omar Sheikh de Morgan Stanley. Veuillez poser votre question.

Omar CheikhMorgan Stanley — Analyste

Bonjour tout le monde. J'en ai donc trois, si je peux. Peut-être pour commencer sur GroupM. Vous — évidemment, un gros moteur de la croissance au cours des neuf premiers mois de l'année, je pense, 18% pour les neuf premiers mois dans l'ensemble.

Pourriez-vous peut-être parler un peu de ce qui stimule la croissance ? Je veux dire, vous avez appelé Choreograph dans la présentation, mais pouvez-vous peut-être parler de ses performances par rapport aux dépenses publicitaires mondiales ou par rapport à certaines de ses agences médias homologues qui seraient utiles pour commencer ? Et puis, deuxièmement, je veux poser la question évidente sur la chaîne d'approvisionnement au quatrième trimestre. De toute évidence, de nombreux investisseurs se concentrent sur l'impact de la perturbation de la chaîne d'approvisionnement sur les dépenses des annonceurs au quatrième trimestre avant le premier trimestre. Pourriez-vous peut-être juste nous donner quelques commentaires sur la façon dont cela pourrait vous affecter ou non? Et comment — qu'est-ce que vous avez fait et ce que vous supposez sur la perturbation de la chaîne d'approvisionnement potentiellement dans certains secteurs verticaux dans vos conseils pour le quatrième trimestre ? Et puis enfin, vous avez fait pas mal de travail sur la restructuration des agences, en vous réorganisant en interne plus récemment avec les agences de relations publiques comme vous en avez discuté. Voyez-vous d'autres possibilités de réorganisation, une sorte de consolidation au sein du groupe à partir de 22 ? C'est ça.

Merci beaucoup.

Marquer comme lu

D'ACCORD. Eh bien, je m'attaquerai au premier, puis John et moi aborderons tous les deux le deuxième, puis nous parlerons du troisième. Écoutez, je pense que du point de vue de GroupM, je pense que la performance de GroupM reflète, d'abord, le fait que c'est une excellente entreprise, que les clients ont besoin d'une aide immédiate en quantité croissante. Cela reflète la force qu'ils ont dans les données et dans Choreograph et les investissements que nous avons faits dans la technologie.

C'est le cas — c'est difficile à comparer avec nos pairs parce que je pense que nous donnons plus de divulgations que nos pairs en termes de performance du secteur des médias seul. Je ne peux pas vraiment faire cette comparaison, mais je pense qu'il ne fait aucun doute que les dépenses publicitaires ont fortement rebondi cette année, et cela se reflète dans les performances de GroupM. En termes de Q4, je vais laisser John vous donner des conseils plus détaillés sur la façon dont nous pensons au Q4. Mais je dirais qu'à ce jour, nous n'avons pas vu d'impact de perturbation de la chaîne d'approvisionnement dans nos chiffres.

En fait, sur une base de deux ans, nos clients CPG ont augmenté leurs dépenses du deuxième au troisième trimestre, peut-être vu un peu de faiblesse dans l'automobile au troisième trimestre en raison des pénuries de semi-conducteurs, mais j'ai vu le PDG de VW dire aujourd'hui qu'il s'attendait à ce que pour commencer à se détendre à l'avenir. Et puis en termes de type de réorganisation, je pense — si vous pensez au type de front-end et de back-end de notre entreprise, je pense que nous sommes à l'aise, d'une manière générale, avec notre offre aux clients. Mais nous travaillons, comme vous le savez, sur le back-end de l'entreprise, et peut-être que John pourra en parler. Alors John, tu veux ?

John RogersDirecteur financier

Oui. Je veux dire, pour en revenir au quatrième trimestre, si vous preniez l'extrémité supérieure de nos prévisions que nous avons données aujourd'hui, cela impliquerait une croissance à deux chiffres au quatrième trimestre d'environ 10 %, ce qui, en fait, est – en réalité, est une mise à niveau par rapport à l'endroit où nous étions en août, environ 8 %. Nous améliorons donc effectivement nos chiffres pour le quatrième trimestre aujourd'hui. Nous voyons donc une forte dynamique dans l'entreprise.

Et si vous regardez moitié sur moitié, nous voyons au premier semestre, bien sûr, notre croissance sur deux ans d'abord en 2019 à environ 0,5%, et nous nous attendons à ce que notre second semestre se situe entre 4% et 5%. Nous voyons donc la croissance comme un véritable élan dans l'entreprise. Et en effet, nous améliorons nos chiffres pour le quatrième trimestre aujourd'hui par rapport à ce que nous étions en août. En ce qui concerne votre question sur la restructuration du marché, aucune sorte de consolidation majeure — de nouvelles consolidations majeures.

Mais nous avons fait beaucoup de travail pour simplifier notre entreprise et continuer à le faire pour simplifier notre entreprise. Supposons, par exemple, qu'au sein de nos agences de création, nous avons considérablement simplifié notre modèle de pays, et nous avons en fait consolidé des agences sur certains marchés où il n'y a pas une masse critique sur ces marchés pour soutenir plusieurs agences. Nous avons donc fait un excellent exercice sur certains de nos plus petits marchés pour simplifier nos activités. De même, par exemple, au sein de GroupM, nous travaillons également en interne au sein de GroupM sur la façon d'examiner la structure là-bas et comment nous pouvons éliminer et supprimer les doublons au sein de GroupM lui-même.

Et donc il y a beaucoup de travail en cours, pas tellement au niveau des agences d'exploitation principales, mais au sein des agences d'exploitation, nous faisons beaucoup de travail pour simplifier nos activités et la façon dont nous nous présentons à nos clients.

Omar CheikhMorgan Stanley — Analyste

Super. C'est très clair. Merci beaucoup.

Opérateur

Nous avons la question suivante venant de la lignée de Julien Roch de Barclays. Veuillez poser votre question.

Julien RochBarclays Investment Bank — Analyste

Oui. Bonjour, Marc. Bonjour, Jean. Bonjour, Peregrine.

Marquer comme lu

Bonjour.

John RogerDirecteur financier

Bonjour.

Julien RochBarclays Investment Bank — Analyste

C'est Julien Roch avec Barclays. Tout d'abord, une petite question. Quel était le chiffre d'affaires net de l'Allemagne au cours de l'année complète '20 ou du 3T '20, s'il vous plaît ? Deuxième question, faisant écho à l'une des questions de la réponse d'Omar et John, donc oui, si vous utilisez l'extrémité supérieure de vos conseils, vous obtenez une croissance de 10 % au quatrième trimestre. Et oui, c'est une accélération moitié sur moitié.

Mais c'est un ralentissement du T3 au T4 d'environ 4 points par rapport à 2019. Alors, dans quelle mesure ce ralentissement est-il du conservatisme ? Parce que vous ne connaissez toujours pas, je suppose, l'impact du problème de la chaîne d'approvisionnement, et vous ne connaissez pas l'ajustement budgétaire du quatrième trimestre des clients après tout. Donc, s'il n'y a pas d'impact de la chaîne d'approvisionnement sur la publicité et si les clients se comportent normalement au quatrième trimestre, où iront ces 10 % dans un monde idéal ? Et puis la dernière question n'est pas en partie imputée aux faibles prévisions du quatrième trimestre sur les retombées de l'IDFA, l'impact sur GroupM, est-ce aussi un négatif ou en fait, cela pourrait-il être positif pour vous parce que les clients ont besoin de plus de conseils qu'avant ?

Marquer comme lu

D'ACCORD. Alors pourquoi ne pas commencer par la fin et laisser John vous expliquer la première et la deuxième question. Encore une fois, écoutez, je pense que de notre point de vue, nous n'avons pas vraiment vu d'impact négatif des changements d'Apple. Comme nous l'avons déjà dit, le monde commence à devenir plus complexe du point de vue des données et de la confidentialité.

Je pense que cela rend les conseils à donner à nos clients plus importants. Cela aura un impact sur les propriétaires de médias individuels, en fonction de leur modèle commercial. Et je pense que celles qui ont été touchées sont les entreprises qui ont tendance à avoir une sorte de grosse activité de téléchargement d'applications, qui est très étroitement liée à la capacité de suivre ce qui se passe. Cela ne fait pas partie des affaires dans lesquelles nous opérons vraiment, donc je pense que cela explique les — peut-être les surprises que vous avez vues là-bas.

John, voulez-vous vous attaquer à nouveau à l'Allemagne et à la Q4 ?

John RogerDirecteur financier

Bien sûr que oui. Certes, sur l'Allemagne, et je suppose que ce à quoi vous essayez probablement de faire allusion, Julien, c'est l'impact de l'augmentation ponctuelle du COVID dont nous avons parlé, donc je vais vous donner un peu de ventilation et de saveur à ce sujet . Ainsi, l'Allemagne a représenté un peu plus de 8 % de notre activité au troisième trimestre. Depuis le début de l'année, cela représente environ sept et demi pour cent de notre activité globale.

Cela vous donne une idée de l'échelle de l'Allemagne. Et en ce qui concerne l'impact du contrat COVID ponctuel que nous avons obtenu en Allemagne au troisième trimestre, son impact sur la croissance globale pour le trimestre est d'un peu plus de 1%, ce qui vous donne une petite idée de la sorte d'ajustement que nous devrons faire à cette époque l'année prochaine, en supposant que ce contrat est unique. En termes de Q3 à Q4 et est-ce conservateur, je ne pense pas que nous le regardions vraiment de cette façon. Je veux dire, je pense que nous examinons vraiment la moitié de l'histoire.

Je veux dire, il est toujours difficile de casser quoi que ce soit mois par mois et même trimestre par trimestre. Et en fait, nous examinons vraiment la tendance sur une base moitié-moitié. Maintenant, comme je l'ai dit, le semestre 1, en hausse d'environ 0,5% par rapport à 2019 ; au second semestre, en hausse d'environ 4 % à 5 % par rapport à 2019. Nous pensons que cela reflète la forte dynamique de l'activité.

Nous n'avons certainement pas l'impression que nous envisageons un ralentissement du quatrième trimestre de quelque manière que ce soit, et nous ne voyons certainement aucune preuve parmi nos clients. Mais les problèmes de chaîne d'approvisionnement auxquels vous avez fait référence les amènent à repenser leurs dépenses. Je continue donc d'être – nous semblons être raisonnablement positifs à l'approche du quatrième trimestre, et nous pensons en fait que cela augure bien en termes d'élan vers 2022.

Julien RochBarclays Investment Bank — Analyste

Super. Merci beaucoup pour cela et bravo pour ces bons résultats.

John RogerDirecteur financier

Merci Julien.

Opérateur

Nous avons les prochaines questions venant de la lignée de Tom Singlehurst de Citi. Veuillez poser votre question.

Tom SinglehurstCiti — Analyste

Bonjour. C'est Tom ici de Citi ici. Oui, j'ai aussi trois questions, donc désolé pour ça. Le premier est en drop-through.

Je veux dire, évidemment, très agréable de voir à la fois une mise à niveau des revenus à titre indicatif et une légère amélioration de la marge également. Donc, historiquement, nous nous serions normalement attendus à ce qu'environ 30 % des revenus supplémentaires diminuent. Et l'orientation de la marge, évidemment, c'est différent — c'est difficile parce que vous êtes — c'est une orientation qualitative d'une certaine manière, mais on a l'impression qu'elle aurait pu augmenter davantage. Je me demande simplement si vous pouvez nous donner un peu plus de couleur sur les pièces mobiles.

Injectez-vous plus de coussin sous la forme d'accumulations de bonus et de choses comme ça? C'était la première question. La deuxième question était Kantar. Il avait son propre point dans le communiqué de presse et son propre encadré dans la présentation. Je pense que beaucoup d'entre nous ont un peu perdu de vue Kantar.

Maintenant, ce n'est plus qu'une ligne dans le revenu de l'associé. Pouvez-vous nous en dire un peu plus sur les taux de croissance de Kantar et où nous en sommes dans le type de programme de restructuration ? Et puis la dernière question, en fait, plus, je suppose, une question de haut niveau. Nous voyons une quantité croissante de publicité et d'actualités circuler autour des médias de vente au détail, c'est-à-dire des sortes de plates-formes de commerce électronique qui collectent en quelque sorte des dollars publicitaires. Pouvez-vous simplement nous dire de manière conceptuelle s'il s'agit d'argent neuf provenant de budgets promotionnels ou s'il cannibalise les dépenses des médias numériques traditionnels et comment nous devrions considérer cela comme une opportunité ou une menace pour vous les gars ? Merci.

Marquer comme lu

D'ACCORD. Je pense donc que nous allons faire deux et trois, puis revenir à l'orientation. Écoutez, je pense de notre point de vue, et nous avons dit à l'époque que Kantar est une entreprise très solide. Nous avons estimé que la bonne chose à faire pour WPP, compte tenu de notre effet de levier il y a trois ans, et rappelez-vous, était que notre dette a culminé à 5,4 milliards de livres compte tenu de notre effet de levier, et nous n'avions pas une vision parfaite de COVID.

Mais étant donné ce qui s'est passé là-bas, je pense que la bonne chose à faire est de faire la transaction avec Bain Capital. Nous restons actionnaire à 40 %, très satisfaits de notre investissement. Je pense que l'entreprise a bien marché. Franchement, il s'agit d'un suivi général des performances de WPP pendant la pandémie, à la fois en termes de revenus et de bénéfices.

Et je pense qu'il y a eu une divulgation sur leur site Web, si vous êtes plus intéressé à y jeter un œil. Je pense que l'entreprise a bien fait. L'acquisition de Numerator est exactement le type de transaction que nous souhaitons voir se réaliser pour moderniser leur offre et la rendre plus pertinente. Nous avons donc travaillé avec la direction de Bain Capital là-bas.

Et cela reste, je pense, comme vous le dites, une partie précieuse de l'entreprise. On verra comment ça évolue. Il y aura toujours une vision sur cinq ans et une sorte de 2,5 ans dans les cinq ans. En ce qui concerne les médias de détail, je veux dire, les détaillants ont toujours attiré l'argent des médias.

Cela a peut-être été historiquement sous la forme d'un problème de vacillement des étagères et est maintenant davantage sous la forme de médias de vente au détail en ligne. Une partie de ce budget provient du budget commercial, mais ils essaient également de plus en plus d'accéder au budget de la marque. Je pense que, si quoi que ce soit, c'est positif pour WPP. On pourrait dire que je pense que les clients, en particulier les clients de produits emballés, voudront de plus en plus examiner leurs budgets médias, à la fois la marque et le commerce, et les faire gérer par un seul endroit.

Donc, de notre point de vue, je pense que rassembler cela nous donne plus d'accès. Une partie essentielle de notre revue des médias Unilever n'était pas seulement les données et le travail que nous avons fait avec Choreograph, mais démontrait également notre crédibilité et notre capacité avec eux avec Amazon avec d'autres médias de vente au détail. Je pense donc que c'est vraiment un point fort en faveur de GroupM et des investissements que nous avons réalisés sur Amazon. John s'attaquera à l'orientation.

John RogersDirecteur financier

Oui. Juste pour développer d'abord la réponse de Mark sur Kantar, en ce qui concerne votre question sur le programme de transformation en cours là-bas, je pense que les performances sont vraiment très satisfaisantes jusqu'à présent. C'est assez intéressant. J'essaie souvent de comparer le programme de transformation WPP avec Kantar côte à côte pour voir comment nous nous en sortons.

Et en fait, lorsque nous examinons les économies de coûts, je dirais que Kantar est très légèrement en avance sur WPP en termes de progrès dans la réduction des coûts au sein de l'entreprise et, du point de vue de la trésorerie, en fait, légèrement en retard par rapport à WPP. en termes d'extraction de trésorerie de l'entreprise, d'amélioration du fonds de roulement. Mais dans l'ensemble, comme Mark l'a souligné, je pense qu'il s'agit presque d'un suivi parallèle de nos propres performances, ce qui, à mon avis, a été très positif. En ce qui concerne le — votre question sur la baisse des revenus, comme nous l'avons clairement signalé lors des résultats intermédiaires, nous continuons de constater une baisse saine des augmentations de revenus, mais elle diminue au fur et à mesure que nous progressons au cours de l'année. Et il diminue pour un certain nombre de raisons, en partie parce que nous avons vu, évidemment, des augmentations de salaire.

Comme nous l'avons dit, nous avons eu un certain rattrapage par rapport aux augmentations par rapport à 2019. Nous n'y avons pas mis beaucoup d'augmentations en 2020, il y a donc un peu de rattrapage à venir. Nous devons recruter, bien sûr. Nous livrons ce trimestre 6,9 ​​% avant 2019.

Et en fait, notre effectif correspond à peu près à celui où nous étions au même trimestre en 2019. Nous réalisons donc des gains d'efficacité, mais nous devons augmenter notre effectif afin de répondre aux exigences croissantes de nos clients. Et bien sûr, nous voyons, comme vous le soulignez à juste titre, les bonus et aussi les voyages commencer à revenir dans le jeu. Je suis donc très à l'aise avec le niveau de baisse que nous observons, même si, comme prévu, il diminue au fur et à mesure que nous progressons dans l'année pour les raisons que je viens de souligner.

Tom SinglehurstCiti — Analyste

Très clair. Merci.

Opérateur

Nous avons les prochaines questions venant de la lignée de Sarah Simon de Berenberg. Veuillez poser votre question.

Sarah SimonBanque Berenberg — Analyste

Oui. Salut. J'ai aussi quelques questions, s'il vous plaît. Le premier était juste de retour en Allemagne.

Y a-t-il d'autres types de contrats liés au COVID auxquels nous devons penser en termes de Q1 ou Q2 ? Et est-ce que le contrat allemand, est-ce qu'il s'agit d'un Q3 entièrement englobé ou y aura-t-il des retombées au Q4 ? Le deuxième était sur les relations publiques. Nous avons passé beaucoup de temps à parler de type de média et de création. Mais pouvez-vous simplement nous donner un aperçu rapide de ce qui motive cette énorme croissance des relations publiques ? Parce que ça ne va pas — vous dites maintenant que nous sommes prêts à commercialiser, il y a des problèmes de croissance économique. Donc ça m'intéresserait.

Et puis le dernier était qu'il y avait un peu plus de bruit venant des gens au sujet des marques qui voulaient moins mettre l'accent sur leur dépendance à Facebook et Google. Évidemment, nous savons qu'ils veulent essayer d'établir des relations directes, des données de première partie, bla, bla, bla. Mais voyez-vous réellement cela dans votre entreprise ou pensez-vous que c'est une sorte de vœu pieux, mais en réalité, ils obtiennent toujours la grande, grande majorité des dollars supplémentaires? Tout ce que vous pouvez dire à ce sujet serait utile. Merci.

Marquer comme lu

Oui. D'ACCORD. En ce qui concerne les relations publiques, je pense que nous avons constaté une accélération de nos activités de relations publiques au cours du deuxième au troisième trimestre et — ce qui est intéressant parce que je pense qu'auparavant, les relations publiques ont souvent été la première partie de nos activités à être couper. Ce n'était pas le cas pendant COVID.

Mais la portée des services a continué d'augmenter en sortant du – en sortant de COVID. Écoute, je pense que si tu lis les journaux, franchement, ça ne devrait pas être une surprise. Les sujets d'intérêt, la réputation, l'activisme des employés, la polarisation politique, les défis raciaux sont tous au cœur des préoccupations des gens et des problèmes avec lesquels les entreprises sont de plus en plus censées lutter et avoir un point de vue. Et je pense qu'en conséquence, il y a eu beaucoup de demandes de la part des clients pour des programmes d'orientation et de conseil sur la façon d'aborder ces problèmes.

Ils courent jusqu'à la COP26, c'est plus évident que jamais. Vous regardez le travail que nous avons fait avec SC Johnson, Blue Paradox, que nous avons souligné dans la présentation. Alors écoutez, je pense que le degré de croissance est peut-être un peu surprenant. C'est vraiment très fort.

Mais je pense que le fait que cela soit devenu plus important ne devrait pas être une surprise. Et je pense que c'est l'une des raisons pour lesquelles nous sommes très excités par l'opportunité que nous avons à Finsbury Glover Hering et SVC d'y participer. Je pense que ceux d'entre nous au Royaume-Uni ne connaissent peut-être pas SVC aussi bien que les gens aux États-Unis, mais c'est une entreprise incroyablement solide, et la combinaison de ces deux sociétés est sans précédent.

Et il y en a très peu — vous pouvez les compter sur moins que les doigts d'entreprises à une main, qui auront la portée géographique, l'échelle, l'étendue de l'expertise que ces entreprises ont. Et ce n'est pas seulement dans les relations avec les investisseurs. C'est en crise, les communications. Il s'agit de conseils aux entreprises, et ce niveau supérieur de conseil est vraiment important.

Je pense donc que nous avons vraiment un portefeuille fantastique maintenant entre cette fusion avec BCW et Hill+Knowlton, et Hill+Knowlton est une autre entreprise où en fait n'a pas grandi — je vous le dis, elle n'a pas grandi aux États-Unis pendant neuf ans. Sous la direction d'AnnaMaria DeSalva au cours des 18 derniers mois à deux ans, elle a vraiment transformé cette entreprise aux États-Unis, et nous enregistrons une bonne croissance. So I think that the strength of our PR business is both underlying demand for clients, the strength of our offer and strong leadership by the people that run those companies.

Turning to the question about brand, look, I think that the third-party cookie in a way that data was treated meant that clients could operate in a very data-rich environment without thinking too hard about where the data has come from or what permissioning they needed to use — to have to use it. Clearly, that's changed. And they look at platforms like Facebook and Google and see them both as ways to reach consumers, but also very data-rich ways to reach consumers. And as data privacy standards become stricter, and platforms like Apple, Apple really cuts across those platforms' ability to link their data out into the outside world.

So you've really got two businesses, Facebook and Google, who have really rich platforms, but Apple has stopped them activating that data off of those platforms. So ironically, it's going to have a dual effect on plan. At one level, it is going to make you think harder about well how do we collect data and how do we build our own set of data. This is sort of first-party data question.

If anything, though, it's going to drive more of their spend on to Facebook and Google because it's harder for them to activate that data off of those two platforms. So I don't think it's going to lead to spend moving away from it. If anything, it's going to direct more spend to those platforms and strengthen their position in the overall ecosystem. John, do you want to talk about that?

John RogersChief Financial Officer

Oui. So in terms of your question around any other COVID-related contracts that have driven spend from Q1 and Q2, I would say nothing of material nature, so no major impacts in the first couple of quarters COVID-related work. And in terms of your question on whether the German contract will sort of transcend into Q4, well, the contract itself actually ends in November, but the vast majority of the work has actually been completed at the end of September. So there won't be a material impact on the Q4 numbers.

So most of that upside that we've talked about today, we've seen come through in Q3.

Sarah SimonBerenberg Bank — Analyst

Great. That's really helpful. Thanks.

Operator

We have the next questions coming from the line of Matti Littunen from Bernstein. Please ask your question.

Matti LittunenAllianceBernstein — Analyst

Hello. Good morning.

Mark Read

Good morning.

Matti LittunenAllianceBernstein — Analyst

Two questions left for me. One on the Q3 project-based work. So that COVID contract aside, do you see the quarter as a bit of a bumper one in terms of how the pacing of project-based work ended up being this year or did not stand out from the kind of baseline? And then the second, following up on Sarah's question on PR and comms, still quite a fragmented market, I understand. So do you think there's going to be further consolidation in that space globally? And then related to that, can you describe the benefits to scale at your group level that you see in PR and comms?

Mark Read

I think on the PR and comms question, look, I think it's somewhat fragmented, but I think there are a number of — a small number of big global players, and I wouldn't expect necessarily to see further consolidation among them. And we have now within WPP three really strong global offers. I think the benefit of that is less about sort of scale and efficiency, but more about helping clients deal with issues in a much more connected world. So if you're running a company in Silicon Valley, what happens in India or the EU, it is important to you, but more important to you now than it ever has been.

So I think clients need partners with broad global reach, and they need those partners to have real depth of local relationships, which is why these companies are so important. But look, I think that they are strong businesses and have excellent talent, and that's what clients really are looking for. And John, do you want to answer the question on…

John RogersChief Financial Officer

Oui. Look, I think on sort of project-related work, I mean, I think it's fair to say that the most impacted quarter of last year would have been the start of the impact of COVID. Obviously, project-related work was arguably the first revenue stream to be cut by clients because it was relatively easy to do so. So we would have seen the biggest impact from project-related work come through in Q2 of last year.

And therefore, Q2 of this year, we saw a degree of bounce back, but I wouldn't ascribe much more a trend to it than that. I think we've continued to see strong performance in Q3, and I'd expect that trend to continue into Q4 as we continue to recover coming out of COVID. So I think the biggest quarter-on-quarter impact would have been seen in Q2, frankly not Q3.

Operator

We have the next questions coming from the line of Matthew Walker from Credit Suisse. Please ask your question.

Matthew WalkerCredit Suisse — Analyst

Hi, Mark. Hi, John, congratulations on the results. Very impressive. I've got three questions, actually.

You indicated at the beginning, you thought there'd be a lot of questions on growth in next year, and you've kind of hinted already on the call that you expect growth to be more momentum to be good going into next year. Thinking back to the capital markets day you did a while back, you were going for, I think it was, 5% in '21 and then another 5% in '22. Now the shape has changed a bit, and you've done much better in '21. Is it still possible to get to 5% in '22? The second question was around growth rates on a two-year stack for some of those creative businesses.

You said that VMLY&R was double digits. Can you give us an idea about how well the other creative businesses like AKQA, Ogilvy, Wunderman Thompson are doing on a two-year stack, either for the nine months or for the Q3? And then final question for John is on the balance sheet and the buyback. It looks to me like if you stack to the lower end of your net debt target of 1.5, you could easily do, let's say, $1.5 billion of buyback in '22. Does that sound — does the math on that sound right?

Mark Read

OK. I think I'll let John answer all three questions except to say — not to steal his thunder, except to say, look, I think our media business did do particularly well in Q3. But actually, our creative business did well as well. And I don't think that we should forget that at what we call creative.

To remind you, we're not just people that produce TV ads to include — encompasses everything, all the services offered by those integrated agencies from branding to communications to e-commerce to marketing technology, and those are the areas in which we're seeing growth. John, do you want to…

John RogersChief Financial Officer

Oui. So Matthew, maybe I'll answer those questions in reverse order, if I may. Look, in relation to the buyback, I think if you applied our guidance and given our current reported net debt position, you would expect to see that net debt position improve toward the year-end, obviously, subject to working capital movements, but you'd expect to see that improve, which would put us way below our net debt to EBITDA guidance. And therefore, the inference would be, all else being equal, of course, that there would be a continuation of the share buyback program into 2022, in line with the capital allocation policy set out at our capital markets day.

So now, of course, there's a big caveat there, which is all else being equal, and we don't know what we don't know, but I think it would be reasonably sensible to assume, and we'll obviously provide more detail in February of next year. But as the math would have it, you'd expect to see a continuation of the share buyback program. I'm not going to comment on the quantum figure that you drew out. I won't be drawn on that other than to say that all else being equal, you would expect to see a continuation of the program.

In terms of the two-year stack that you highlighted for the different global integrated agencies, as we've already given the numbers for GroupM, obviously, double-digit great growth. Again, VMLY&R double-digit growth in the quarter on a two-year basis. The implications, therefore, that Ogilvy, Wunderman Thompson and the AKQA Group are slightly negative on a two-year basis, albeit I think, in all cases, we are seeing an improving momentum. So you've got Wunderman Thompson, which is almost getting back to 2019 levels, certainly improving Q2 on Q3 — or Q3 on Q2.

You've got Ogilvy, which is just into single-digit negative decline versus 2019. But again, it's improving quarter on quarter. And again, you've got AKQA, which is in roughly mid-single-digit decline versus 2019, but again improving quarter on quarter. So we're seeing positive momentum, but still more work to do to get back to 2019 levels in those agencies that I've described.

So that's a two-year stack. And then in relation to — I love the way you phrased your question. In relation to growth into 2022, look, you're absolutely right, of course. As previously said, it would take us two years to recover back to 2019.

It's taken us in effect less than one year, and the guidance implied this year will be — there will be certainly 2%, 3% ahead of 2019 at the year-end. So much more positive performance than we thought. In terms of — we're not going to give guidance now for 2022. We are in the midst of our budgeting process as you would expect, as we speak, and we will give much more detailed guidance at our premiums in February.

Other than to say, as we've already made the point on the call, that we see positive momentum coming through in the second half of this year, and we would expect to see that momentum continue into 2022. But I'm always the one getting drawn at this stage as to what the level of growth we expect to see in 2022, 5% or otherwise, I won't get drawn on that today, but we will give you more detailed guidance come the prelims in February. Merci.

Matthew WalkerCredit Suisse — Analyst

OK. That's great. Merci beaucoup.

Operator

We have the next questions coming from the line of Richard Eary from UBS. Please ask your question.

Richard EaryUBS — Analyst

Many thanks. Good morning, Mark, John. Thanks for the call and again, great set of results. A number of questions have been answered, but maybe a couple of questions for myself.

The first thing, is there any other sort of potential reviews that you can think about in terms of unlocking value in the portfolio similar to what you're doing with SVC and Finsbury Glover, particularly looking at maybe some of the specialist agencies and what you can expand on that or not? The second thing just is on — we had record account wins last year. Year to date, momentum has been pretty good. I just wonder whether you can quantify any impact coming from those in these results already. And lastly, as we go into '22, this year has been obviously being quite a big year for retention accounts.

I'm just trying to get a feel for how we think about '22 in terms of big accounts can be up for review and whether it's an opportunity or a hedge foot win for you next year.

Mark Read

Look, I think on the portfolio, we look at it. There may be things at the margin, but I think that we're broadly comfortable with the portfolio as it stands. I think we did 55-plus disposals in the first two years, both to reduce our debt and to reshape it into what we wanted. And I think broadly speaking, we're comfortable with where we are, maybe a little bit of tidying up on the associate and investment line that will happen naturally, but I don't think we're in a great rush.

On the account wins, the — as you say, I think we came into this year with a little bit more risk. I think we benefited a little bit this year from the wins we had last year, and we do well, and there's still quite a lot to go. It will impact us next year. I think what — to be honest, what really drives our results are probably the things that are less visible than these sort of big media wins one way or another.

I think GroupM is an excellent business and will continue to be so. And our creative agencies win a tremendous amount of work from clients that never hits the pages of a campaign or isn't reported in the same way or covered in the same way. I think that's increasingly the case, which is why there's such a focus on the media wins, but that's really about 35% of our business. And so I think we have to look elsewhere.

So I think if we do well, and I think we've got good momentum, our client satisfaction scores continue to be high. I think that bodes well for organic growth next year. But I think it's sort of a little bit at the margin. And what was your last question? We got other things coming up.

Richard EaryUBS — Analyst

Oui. It was more as we look into '22, I mean, if this year has been a more business at risk, despite obviously good retention from people like there, how do we think about '22? Is there more opportunities or are there more threats?

Mark Read

I think, if anything, there's more opportunities. I mean, this was a particularly tough year coming into this year. Media clients tend to review on a three or four-year basis. Unilever hadn't reviewed for seven years.

I think we knew it was coming up this year, and these things are competitive. But I think probably going into the balance of this year and next year, we probably got more opportunity than we've got risk. And I would say that I think one we've seen coming out of COVID is, and this is important, a desire by clients to look at their partners, look at who they want to work with, consider their data and technology strengths. I'd point out, at WPP, we have, I think, more than 120 clients with more than $20 million of revenue.

We've got substantial big clients with whom we can expand our relationships, so there's a tremendous amount of organic growth opportunity. And often, that's as interesting as the sort of new business pitches that hit campaign.

Richard EaryUBS — Analyst

Thanks, Mark.

Operator

There are no further questions at this time. I would like to hand the call over to Mr. Mark Read for further closing remarks.

Mark Read

Well, thanks, everybody, and thanks very much for your questions. It's a good quarter. There's more work to do to finish the year, and look forward to talking to you soon. Thanks, everyone.

Duration: 73 minutes

Call participants:

Mark Read

John RogersChief Financial Officer

Omar SheikhMorgan Stanley — Analyst

Julien RochBarclays Investment Bank — Analyst

Tom SinglehurstCiti — Analyst

Sarah SimonBerenberg Bank — Analyst

Matti LittunenAllianceBernstein — Analyst

Matthew WalkerCredit Suisse — Analyst

Richard EaryUBS — Analyst

More WPP analysis

All earnings call transcripts

This article represents the opinion of the writer, who may disagree with the “official” recommendation position of a Motley Fool premium advisory service. We’re motley! Questioning an investing thesis — even one of our own — helps us all think critically about investing and make decisions that help us become smarter, happier, and richer.



Source link

Il n’a à la saint-glinglin été aussi facile d’envoyer un site e-commerce de à nous jours, il assez de voir le nombre de websites commerce électronique en France pour s’en rendre compte. En effet, 204 000 websites actifs en 2016. En 10 ans, le nombre de sites est fois 9. Avec l’évolution des technologies, média à grand coup d’histoire de succès story, (si dans l’hypothèse ou nous-mêmes vous assure, je suis aussi tombé dans le panneau) le e-commerce est longtemps été vu comme un eldorado. Du coup, une concurrence accrue est vu le journée dans thématiques.