Visa (V) T4 2021 Relevé de notes de l'appel sur les résultats


Logo de casquette de bouffon avec bulle de pensée.

Source de l'image : L'imbécile hétéroclite.

Visa (NYSE : V)
Appel des résultats du quatrième trimestre 2021
26 octobre 2021, 17h00. HE

Contenu:

  • Remarques préparées
  • Questions et réponses
  • Appeler les participants

Remarques préparées :

Opérateur

Bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre et de l'exercice 2021 de Visa. Tous les participants sont en mode écoute seule jusqu'à la session de questions-réponses. La conférence d'aujourd'hui est enregistrée. Si vous avez des objections, vous pouvez vous déconnecter à ce moment.

La conférence d'aujourd'hui est enregistrée. Si vous avez des objections, vous pouvez vous déconnecter à ce moment. J'aimerais maintenant céder la conférence à votre hôte des relations avec les investisseurs, Mme Jennifer Como et M.

Mike Milotich. Madame Côme, vous pouvez commencer.

Jennifer CômeRelations avec les investisseurs

Merci Michèle. Bonjour à tous et bienvenue à l'appel des résultats du quatrième trimestre fiscal et de l'exercice 2021 de Visa. Nous rejoignons aujourd'hui : Al Kelly, président et chef de la direction de Visa ; et Vasant Prabhu, vice-président et directeur financier de Visa. Cet appel est diffusé sur le Web dans la section Relations avec les investisseurs de notre site Web à l'adresse www.investor.visa.com.

Une rediffusion sera archivée sur notre site pendant 90 jours. Un jeu de diapositives contenant les faits saillants financiers et statistiques a été publié sur notre site Web IR. Permettez-moi également de vous rappeler que cette présentation comprend des déclarations prospectives. Ces déclarations ne constituent pas des garanties de performances futures, et nos résultats réels pourraient différer sensiblement en raison de nombreux facteurs.

Des informations supplémentaires concernant ces facteurs sont disponibles dans nos rapports les plus récents sur les formulaires 10-K et 10-Q, que vous pouvez trouver sur le site Web de la SEC et dans la section Relations avec les investisseurs de notre site Web. Pour les informations financières non conformes aux PCGR divulguées dans cet appel, les mesures et le rapprochement conformes aux PCGR sont disponibles dans la publication des résultats d'aujourd'hui. Et sur ce, permettez-moi de passer l'appel à Al.

Al KellyPrésident et Directeur Général

Jennifer, merci beaucoup et bon après-midi à tous et merci d'être parmi nous aujourd'hui. Au quatrième trimestre et tout au long de l'exercice 2021, Visa a obtenu de solides résultats dans un contexte d'incertitude économique et d'impacts persistants de la pandémie de COVID. Ce faisant, nous avons démontré la résilience de notre entreprise et validé notre stratégie de croissance alors que nous continuons à stimuler la croissance rapide des paiements numériques et à permettre l'innovation dans les mouvements d'argent à l'échelle mondiale. Un bref résumé des résultats du quatrième trimestre.

Le volume des paiements au quatrième trimestre était de 121% de 2019, en hausse d'environ 0,8 point par rapport au troisième trimestre et de 17% en glissement annuel. Malgré le contexte d'une pandémie mondiale, ce trimestre, nous avons également établi un record avec un volume total de paiements mondiaux de 2 800 milliards de dollars. Le volume transfrontalier, hors intra-Europe, a été de 86 % en 2019, 4 points de mieux qu'au troisième trimestre et en hausse de 46 % sur un an. Et les transactions traitées étaient de 124 % en 2019, en hausse de 4 points par rapport au troisième trimestre et de 21 % en glissement annuel.

Nos revenus nets ont augmenté de 29 % d'une année sur l'autre, et le BPA non conforme aux PCGR était de 1,62 $, en hausse de 44 %. En discutant avec beaucoup d'entre vous au cours des derniers mois, je sais que vous vous demandez ce qui attend Visa et l'écosystème des paiements à la sortie de la pandémie. Donc, plutôt que de faire mon bilan habituel sur le trimestre, je vais parler plus largement aujourd'hui des quatre principales raisons pour lesquelles nous pensons que Visa est encore mieux positionnée pour la croissance qu'avant la pandémie. Premièrement, il y a encore d'énormes opportunités à venir dans les paiements des consommateurs.

Deuxièmement, nous continuons d'améliorer la capacité de notre réseau de réseaux pour faciliter les mouvements d'argent de manière plus transparente et sécurisée pour tous les acteurs de l'écosystème et accélérer la pénétration de nouveaux flux. Troisièmement, les services à valeur ajoutée aident simultanément nos clients à tirer parti de notre échelle et de notre sophistication tout en diversifiant les activités de Visa et en augmentant le volume. Quatrièmement, nous permettons une grande partie de la perturbation et de l'innovation dans l'écosystème des paiements, ce qui contribue à accélérer la croissance de Visa. Permettez-moi donc de commencer par le numéro un, l'énorme opportunité des paiements à la consommation.

Nous voyons que la pandémie a contribué à numériser davantage les espèces. Au cours des 12 derniers mois, les volumes mondiaux d'espèces par débit, qui correspondent principalement au montant d'espèces retiré des cartes de débit Visa, ont augmenté de 4 %, tandis que le volume des paiements par débit a augmenté de 23 %, tous deux en dollars constants. En 2021, le nombre d'identifiants de commerce électronique actifs mensuels et les dépenses par identifiant actif ont continué de croître fortement. Par exemple, aux États-Unis, les identifiants actifs mensuels et les dépenses actives par identifiant ont tous deux augmenté de plus de 20 % en moyenne par rapport à 2019.

Nous avons augmenté les références pour les joueurs traditionnels et nouveaux à 3,7 milliards, en hausse de 7 % d'une année sur l'autre. Après avoir renouvelé des contrats clients qui représentaient 55 % de notre volume de paiements au cours des deux années précédentes, nous avons renouvelé des contrats qui représentaient près de 20 % en 2021. Permettez-moi de souligner quelques-unes de ces transactions au quatrième trimestre. Dans notre région Asie-Pacifique, nous avons renouvelé trois des 20 principaux émetteurs de Visa, dont China Merchants Bank et Bank of China.

Et en Amérique du Nord, nous avons renouvelé trois des 15 premiers émetteurs. PNC a renouvelé les portefeuilles prépayés de crédit et de débit à la consommation, de crédit commercial et de crédit et de débit aux petites entreprises. Les régions ont également renouvelé les portefeuilles de crédit et de débit à la consommation prépayés, de crédit commercial et de crédit et de débit aux petites entreprises. Et RBC et Visa ont renouvelé leur entente concernant l'émission de cartes de crédit, de débit et prépayées au Canada.

Les fintechs ont également alimenté notre croissance. Au cours de la dernière année, près de 30% de fintechs supplémentaires ont émis des informations d'identification Visa, et elles ont plus que doublé leur volume de paiements. De plus, les fintechs se multiplient. Nous avons également accru l'acceptation de plus de 80 millions de sites marchands, en hausse de 14 % d'une année sur l'autre.

Et lorsque vous incluez les petites entreprises derrière des joueurs comme Stripe et Square, le nombre se situe au nord de 100 millions de magasins. Nous avons augmenté le tap-to-pay à 70 % de toutes les transactions en face à face dans le monde. Hors États-Unis, nous avons plus de 70 pays avec plus de 50 % de pénétration sans contact. NOUS.

le taux de pénétration est désormais supérieur à 15 %, soit plus du double par rapport à il y a tout juste un an avec 400 millions de cartes, soit le quadruple de ce que nous avions il y a deux ans. Nous savons, grâce à d'autres marchés, que le tapotement entraîne une augmentation des dépenses et des transactions tout en numérisant les espèces. Nous continuons également à innover pour faciliter l'accès et l'utilisation de nos plateformes et capacités pour nos partenaires. Un exemple récent est Visa Cloud Connect, qui permet aux clients de se connecter à VisaNet via le cloud, éliminant ainsi le besoin d'investir dans des centres de données locaux, une infrastructure de télécommunications et tout matériel de paiement spécialisé.

Pour résumer, les paiements des consommateurs sont une opportunité et ce sont les références, l'acceptation et l'innovation de Visa qui nous rendent confiants quant à notre capacité à accélérer la croissance à l'avenir. Passons maintenant à notre réseau de réseaux. Nous continuons d'améliorer nos capacités pour faciliter les mouvements d'argent de manière transparente et sécurisée pour tous les acteurs de l'écosystème tout en accélérant la pénétration de nouveaux flux. L'opportunité totale de nouveaux flux est de 185 000 milliards de dollars.

Les infrastructures de paiement, les réglementations et les systèmes de règlement sont tous de nature très locale, ce qui crée beaucoup de complexité dans un monde de commerce mondial. Notre capacité de réseau de réseaux permet à Visa en tant que point de connexion unique d'aider les clients à transférer de la valeur au niveau national et transfrontalier sur tous les réseaux, y compris les propres réseaux de Visa, les RTP, les ACH et les nouveaux réseaux à l'avenir, comme les pièces stables et les chaînes de blocs publiques. Au cours de l'exercice '21, nous continuons à développer la portée mondiale de Visa Direct, dépassant les 5 milliards de transactions à travers 500 programmes et près de 550 facilitateurs, tels que les acquéreurs, les processeurs, les banques et les fintechs. Aux Etats-Unis.

à eux seuls, près de 120 millions de cartes ont envoyé ou reçu des fonds avec Visa Direct. Visa Direct est unique car il est plus – a plus de points finaux et plus de cas d'utilisation par rapport au prochain concurrent et offre une technologie flexible. Notre plan de croissance pour Visa Direct se concentre sur quatre leviers clés. Premièrement, enraciner les cas d'utilisation existants.

Le P2P est notre cas d'utilisation le plus important. Et au cours de l'exercice '21, nous avons dépassé les 200 programmes P2P dans le monde. Les décaissements d'assurance sont un autre cas d'utilisation. Au cours de ce trimestre, nous avons ajouté Nationwide pour commencer à distribuer les réclamations.

Deuxièmement, nous voulons saisir l'opportunité transfrontalière. Pour le P2P transfrontalier, au cours du quatrième trimestre, nous avons ajouté Paysend. Et bientôt, les clients américains de Western Union pourront envoyer des fonds vers des cartes Visa éligibles aux Philippines, en Thaïlande, en Colombie et en Jamaïque, suivis d'un plan d'expansion solide pour d'autres pays.

Au-delà des envois de fonds, nous tirons également parti de nos capacités transfrontalières pour les marchés, les paiements des fournisseurs, les paiements des frais de scolarité des étudiants, etc. Notre troisième levier de croissance est la mise à l'échelle de plus de 20 cas d'utilisation réels. Les exemples récents incluent la collecte de fonds pour les pourboires, le financement des comptes de courtage et les bons de transport aérien. Et au quatrième trimestre, nous avons ajouté Yardi dans le domaine des espaces locatifs pour les gestionnaires immobiliers afin de distribuer les dépôts de garantie.

Enfin, développez de nouveaux marchés. Visa Direct s'est rapidement développé sur plusieurs marchés, mais il y en a beaucoup d'autres où les conditions du marché sont propices à l'accélération. Par exemple, au Pérou, nous avons une forte empreinte P2P et ajoutons maintenant de nouveaux cas d'utilisation comme la solution de paie innovante, a lancé un partenariat avec Tu Sueldo Y, un fournisseur de salaire à la demande qui cherche également à améliorer l'inclusion financière. À l'échelle mondiale, nous avons plus que quadruplé le nombre de fournisseurs d'accès aux salaires sur notre plateforme depuis 2019.

En bref, nous ne faisons qu'effleurer la surface de Visa Direct et prévoyons une croissance rapide dans les années à venir pour saisir l'opportunité de marché de 65 000 milliards de dollars. Nous avons également de nombreux exemples de partenaires utilisant Visa Direct et nos capacités B2B. Ce trimestre, nous sommes ravis que le BIM offre à ses plus de 400 000 clients commerciaux la possibilité d'effectuer des paiements B2B via Visa Direct et via les cartes virtuelles Visa. Nous avons également des gains avec Credorax en Europe pour les cartes virtuelles de voyage et Ignition and Standard Bank en CEMEA en flotte et un accord exclusif pour les cartes physiques et virtuelles avec rampe de P2P, finance automation fintech ici aux États-Unis.

Nous continuons également à renforcer et à étendre notre relation avec la carte commerciale JPMorgan par le biais d'un nouvel accord de carte commerciale et par la participation de JPMorgan à la solution Commercial Pay de Visa. Ces initiatives soutiendront les capacités des cartes virtuelles, stimuleront la croissance et les nouveaux flux de paiement et augmenteront le volume au fil du temps. Visa B2B Connect opère désormais sur plus de 100 marchés et offre un réseau multilatéral avec une technologie de grand livre distribué qui résout les problèmes des solutions existantes, notamment la transparence et la rapidité. Nous sommes également ravis d'avoir lancé un partenariat avec Citi pour être une banque de règlement mondiale pour Visa B2B Connect, qui élargit les points de terminaison disponibles pour les clients pour inclure les villes, les comptes d'entreprise pour le transfert d'argent transfrontalier et leurs capacités de compensation pour les banques qui n'ont pas encore été intégrés au réseau B2B Connect.

Compte tenu de la taille et de l'étendue de Citi et de notre rôle dans la facilitation des mouvements d'argent, nous sommes très enthousiasmés par cette capacité à étendre le réseau Visa B2B Connect. Pour l'avenir, l'open banking joue un rôle central dans le réseau des réseaux. Nous pensons que Visa peut accélérer l'adoption de la banque ouverte en Europe avec notre acquisition imminente de Tink. Ensemble, nous pouvons fournir une plate-forme d'innovation sécurisée et fiable qui pourrait être étendue à l'échelle mondiale.

Qu'il s'agisse d'exploiter les données de compte pour des services à valeur ajoutée ou de faciliter les mouvements d'argent de compte à compte ou de paiement par banque, la banque ouverte crée des opportunités pour Visa d'offrir à nos clients et partenaires un guichet unique pour les mouvements d'argent, la sécurité, des données et des expériences client précieuses. Les blockchains continueront également d'étendre notre réseau de réseaux. Nos capacités de règlement et notre innovation continue autour des API et des services cryptographiques ont été essentielles pour gagner de nouveaux partenariats. Nous avons près de 60 partenaires de plate-forme de cryptographie capables d'émettre des informations d'identification Visa, et nous capturons déjà plus de 3,5 milliards de dollars de volume de paiement au cours de l'exercice '21.

La troisième raison pour laquelle nous sommes encore mieux positionnés pour la croissance post-COVID sont les services à valeur ajoutée, où notre échelle et notre sophistication aident simultanément nos clients à mieux réussir tout en diversifiant les activités de Visa et en créant plus de valeur. Nos solutions à valeur ajoutée différencient le réseau de Visa, permettent à nos clients de s'adapter à l'évolution de l'écosystème des paiements et fournissent des services précieux sur d'autres voies, améliorant ainsi notre réseau de capacités de réseau. En 2021, 40 % de nos clients utilisaient cinq services à valeur ajoutée ou plus, et près de 30 % en utilisaient 10 ou plus, contre 20 % en 2020. Permettez-moi de souligner quelques services qui ont considérablement augmenté en 2021.

CyberSource a ainsi ajouté 28 nouveaux partenaires acquéreurs et 45 000 commerçants. Par conséquent, nous augmentons le volume de paiements deux fois plus vite que notre base de clients plus large, et notre solution de risque sur CyberSource appelée Decision Manager a augmenté de plus de 30 %. Nous avons doublé le nombre de tokens au cours de la dernière année pour atteindre 2,6 milliards et amélioré les capacités de gestion de ces tokens via le token Visa Cloud. Sur plus de 8 600 émetteurs et 800 000 commerçants, les tokens ont entraîné une augmentation de 2,5 % des taux d'approbation et une réduction de 28 % des taux de fraude. Visa Advanced Authorization et Visa Risk Manager utilisent des capacités d'intelligence artificielle et d'apprentissage automatique, ce qui a permis de réduire la fraude de 26 milliards de dollars, en filtrant 30 % de transactions de plus en 2021 qu'en 2020.

Tous nos efforts en matière d'optimisation de l'authentification, des risques, de l'identité et des autorisations ont conduit à une augmentation de près de 2 % des taux d'approbation transfrontalière des cartes absentes au cours de l'année écoulée. Par conséquent, le chiffre d'affaires des services à valeur ajoutée a augmenté de 25 % au quatrième trimestre et a également généré un volume supplémentaire. Depuis le début de la pandémie, notre chiffre d'affaires SVA a atteint en moyenne un taux de croissance trimestriel au cours de l'adolescence et était d'environ 5 milliards de dollars au cours de l'exercice '21. Enfin, la quatrième raison pour laquelle nous pensons avoir une grande marge de croissance est que nous pouvons permettre une grande partie de la perturbation et de l'innovation dans l'écosystème des paiements, ce qui contribue à accélérer la croissance de Visa.

Le passé, le présent et l'avenir de Visa sont axés sur la promotion de l'innovation et la création de nouveaux partenaires, capacités et cas d'utilisation. Nous activons les perturbateurs. Nous les aidons à évoluer. Les perturbateurs sont bons pour les paiements et bons pour Visa.

Compte tenu de notre rôle dans l'écosystème, nous ne choisissons pas les gagnants et les perdants, et nous sommes bien placés pour une croissance à travers de nombreux résultats potentiels. Prenons l'exemple des portefeuilles. Les portefeuilles ont fait un travail formidable en construisant une base d'utilisateurs, dans certains cas en construisant l'acceptation. Mais à un moment donné, ils atteignent un point où ils recherchent une croissance supplémentaire, et beaucoup d'entre eux intègrent les informations d'identification Visa dans leurs portefeuilles afin que le consommateur puisse les utiliser partout où Visa est accepté, ainsi que recevoir et envoyer des paiements P2P transfrontaliers.

LINE Pay est un excellent exemple avec quatre portefeuilles totalisant 5,6 millions d'identifiants Visa dans trois pays, y compris une nouvelle co-marque en Thaïlande qui a été lancée au quatrième trimestre. Acheter maintenant payer plus tard, ou BNPL, est un exemple plus récent mais, nous pensons, aura un résultat similaire. Alors que les versements augmentent rapidement, ils ne représentent qu'une fraction du volume total des paiements de l'industrie estimé à environ 100 à 150 milliards de dollars, mais nous apportons de l'ampleur aux perturbateurs. Nous avons une stratégie à deux volets où nous fournissons une solution de réseau, ainsi que des solutions pour nos partenaires fintech BNPL.

La solution de réseau offre aux émetteurs la possibilité d'étendre les versements à leurs clients et commerçants de crédit existants pour offrir une option de versement transparente à leurs clients avec des conditions flexibles. Nous continuons d'étendre nos partenariats au quatrième trimestre avec HSBC en Malaisie ; Moneris, le plus grand processeur de paiement au Canada en volume; et ANZ en Australie avec des paiements importants en 2022. Nous travaillons également en partenariat avec des fintechs de plusieurs manières. Nous générons des revenus lorsque les clients paient leurs acomptes avec une carte Visa via des cartes virtuelles pour les paiements B2B ou grand public et via des services à valeur ajoutée.

La majorité des paiements échelonnés sont sur les cartes aujourd'hui. Par exemple, au Canada, au cours de la dernière année, le nombre de cartes Visa utilisées pour rembourser les versements a augmenté de plus de 300 %. Nous pensons que nous vivons actuellement BNPL 1.0. Les fintechs et les entreprises individuelles réduisent les transactions individuelles marchand par marchand.

À terme, nous pensons que le modèle commercial évoluera vers BNPL 2.0, où les partenaires fintech émettent des informations d'identification Visa pour tirer parti de notre acceptation et de nos plateformes afin de surmonter la difficulté d'étendre l'acceptation à l'échelle mondiale, commerçant par commerçant. Nous voyons déjà cette évolution commencer à prendre forme. Rien que ce trimestre, un partenaire a signé un accord de marque mondial pour accélérer son expansion et se développer sur plusieurs marchés. Donc, pour conclure, Visa est mieux positionnée qu'avant la pandémie pour saisir l'opportunité à venir, soutenue par la forte croissance des paiements des consommateurs, l'échelle de nos plateformes, notre réseau et nos capacités, et les nouveaux flux et services à valeur ajoutée devenant une plus grande partie de nos revenus.

Et comme les volumes transfrontaliers reviennent au cours des deux prochaines années, cela ne fera que contribuer à stimuler davantage notre croissance. De plus, au cours de l'histoire de notre entreprise, nous avons démontré que notre innovation, notre volonté de partenariat et nos offres convaincantes et compétitives ont rendu notre entreprise résiliente et prospère. Sur ce, je vais maintenant céder la parole à Vasant pour qu'il passe en revue le quatrième trimestre et donne également un aperçu de ce que nous pensons que ces opportunités signifient pour les performances financières de Visa au cours de l'année à venir. Vasant, à vous.

Vasant PrabhuVice-président et directeur financier

Merci, Al. Bon après-midi, tout le monde. L'année fiscale 2021 a certainement été une année de deux moitiés très différentes. Au premier semestre, les revenus nets ont diminué de 4 % et le BPA non conforme aux PCGR a baissé de 2 % alors que nous avons dépassé un premier semestre pré-COVID 2020.

Au second semestre, la reprise était bien amorcée et nous enregistrions certains des pires impacts COVID de 2020. En conséquence, le chiffre d'affaires net a augmenté de 28 % et le BPA non conforme aux PCGR de 43 %. Les résultats financiers du quatrième trimestre ont été meilleurs que prévu, avec des revenus nets en hausse de 29 %, tirés par de fortes tendances intérieures aux États-Unis, une croissance robuste des services à valeur ajoutée et des volumes transfrontaliers plus élevés grâce à une reprise plus rapide que prévu des voyages.

Si nous avions comptabilisé les revenus des services sur les volumes de paiement du trimestre en cours, la croissance des revenus nets aurait été d'environ 22 %. L'an dernier, le BPA selon les PCGR a augmenté de 70 %, y compris les gains d'investissement en actions et une charge fiscale non monétaire non récurrente. Le BPA non-GAAP a augmenté de 44%, aidé par un taux d'imposition plus bas. Les variations des taux de change ont augmenté à la fois la croissance du chiffre d'affaires net et du BPA d'environ 0,5 point.

En dollars constants, le volume des paiements mondiaux a augmenté de 17 %, grâce à la vigueur continue du débit ainsi qu'à l'amélioration des dépenses de crédit. Par rapport au quatrième trimestre 2019, le volume mondial des paiements a augmenté de 21 %, soit une accélération de 0,8 point de pourcentage par rapport au troisième trimestre, le débit ralentissant de 1 point et le crédit s'améliorant de 3 points par rapport au troisième trimestre. Hors Chine, la croissance du volume total des paiements a été supérieure de 18 % ou 26 % à 2019 et d'une accélération de 1 point par rapport au troisième trimestre. Les volumes domestiques chinois continuent d'être impactés par la conversion des coûts à deux marques, qui ont un impact minimal sur les revenus.

Le volume des paiements aux États-Unis a augmenté de 30 % par rapport à 2019, conformément au troisième trimestre. Le crédit s'est amélioré de 3 points à 17% au-dessus de '19, aidé par les dépenses des consommateurs, des petites entreprises et des entreprises. Le débit a ralenti de 4 points mais est resté très solide à 44% au-dessus de 2019 sans grand bénéfice des paiements d'impact économique.

Les dépenses par carte se sont améliorées de 3 points à 15 % au-dessus de 2019, son plus haut niveau à ce jour dans la pandémie, en raison de l'augmentation des dépenses de carburant et de restauration. Le volume sans carte, hors voyages, a ralenti de 6 points à 53% par rapport à 2019, car certaines dépenses alimentaires et pharmaceutiques sont revenues à la carte et les dépenses de détail n'étaient pas aussi fortes sans le bénéfice des paiements de relance. Le volume des paiements internationaux en dollars constants s'est amélioré de 3 points par rapport au T3, en hausse de 15 % par rapport aux niveaux de 2019. Quelques incontournables de la région.

L'Amérique latine a augmenté de 58% par rapport à 2019, a accéléré de 10 points par rapport au troisième trimestre avec de solides performances dans toute la région, alimentées par la numérisation des espèces et les gains de clients. Notre région CEMEA est restée solide, en hausse de 48 % par rapport aux niveaux de 2019, conformément au troisième trimestre, également alimentée par la numérisation de la trésorerie et les gains de clients. L'Europe a augmenté de 20 % par rapport à 2019, améliorant de 3 points par rapport au troisième trimestre en raison principalement de la solide performance de l'Europe continentale. L'Asie-Pacifique reste notre région la plus faible, en hausse de 5 % par rapport à 2019 et conforme au troisième trimestre hors Chine.

De nombreux pays ont institué des restrictions au cours du trimestre, notamment l'Australie, la Nouvelle-Zélande, le Japon et Singapour, mais tous ont commencé à se redresser au cours des dernières semaines. Le volume des paiements en Inde s'est complètement rétabli après la grave épidémie de COVID au troisième trimestre. Les transactions traitées mondiales étaient de 24% par rapport à 2019, en amélioration de 4 points par rapport au troisième trimestre, les transactions s'améliorant plus rapidement que le volume. La pénétration du tap-to-pay a augmenté sur de nombreux marchés et la taille des billets a commencé à revenir à la normale aux États-Unis.

Les transactions Visa Direct ont augmenté de 35 %, contre 50 % au cours des trois trimestres précédents. Ce trimestre, nous avons connu un très bon quatrième trimestre de l'exercice 20 lorsque Visa Direct a atteint 1 milliard de transactions pour la première fois. Les paiements de relance ont pris fin et nous écrasons le pic lié au COVID dans le P2P, qui modère les taux de croissance aux États-Unis.

Pendant ce temps, le commerce international progresse bien, ainsi que la croissance des cas d'utilisation tels que les envois de fonds transfrontaliers, l'accès aux salaires et les paiements sur le marché. La reprise des volumes transfrontaliers s'est poursuivie alors que davantage de pays ouvrent leurs frontières tandis que les dépenses de commerce électronique, hors voyages, restent fortes. Le volume transfrontalier en dollars constants, hors transactions en Europe, s'est élevé à 86 % des volumes de 2019, une amélioration de 4 points par rapport au troisième trimestre grâce à la poursuite de la reprise des voyages amorcée en mai. Le volume de cartes non présentes transfrontalières, hors voyages, est resté très élevé à 43% au-dessus de 2019, en baisse de 13 points par rapport au troisième trimestre mais cohérent avec le T2.

Pour rappel, le coup de pouce que nous avons constaté au troisième trimestre provenait principalement des achats de crypto-monnaie. Les dépenses liées aux déplacements transfrontaliers, hors intra-Europe, par rapport à 2019, progressent de 13 points entre le T3 et le T4. Il est passé de 40 % de 2019 en avril à 50 % en juin à 61 % en septembre. En ce qui concerne les régions où les dépenses liées aux voyages s'améliorent, à l'exception de l'Asie-Pacifique, les dépenses à l'étranger dans chaque région s'indexent à des niveaux similaires par rapport à 2019, et chacune s'est améliorée de 10 à 20 points au quatrième trimestre par rapport au troisième trimestre.

Les améliorations les plus importantes ont été enregistrées au Canada, au Moyen-Orient et dans toute l'Europe. Les dépenses entrantes de l'Europe se sont améliorées de 24 points par rapport à 2019, les destinations de voyage populaires telles que la France et l'Italie ayant assoupli leurs restrictions frontalières. Comme nous l'avons vu régulièrement pendant la pandémie, il existe une demande refoulée de voyages, car les réservations s'accélèrent lorsqu'une frontière est ouverte. L'Amérique latine reste de loin la destination la plus importante, bien au-dessus des niveaux de 2019.

Les voyages des États-Unis vers le Mexique sont restés robustes, avec des dépenses supérieures de plus de 60 % aux niveaux de 2019 au quatrième trimestre. L'Asie-Pacifique reste en grande partie fermée et ne s'est pas améliorée de manière significative au quatrième trimestre, restant en dessous de 30% de 2019, à la fois entrants et sortants. Passons maintenant à un examen rapide des résultats financiers du quatrième trimestre.

Les revenus des services ont augmenté de 41 %, conformément à la croissance nominale de 39 % du volume des paiements au troisième trimestre et aidés par de petites modifications de tarification. Le traitement des données a augmenté de 20 %, en ligne avec la croissance de 21 % des transactions traitées avec un faible impact d'un mix pays défavorable. Les revenus des transactions internationales ont augmenté de 41%, 7 points de moins que les volumes nominaux transfrontaliers, hors intra-Europe, en raison de la volatilité élevée des devises l'an dernier et d'un mix régional défavorable. Les autres revenus ont augmenté de 36 %, tirés par les services de conseil et de données, ainsi que les avantages liés aux voyages.

Au total, le chiffre d'affaires des services à valeur ajoutée a augmenté de 25 %, tirés par la sécurité et l'identité, ainsi que par les services de conseil et de données, bénéficiant en partie des effets de chevauchement liés au COVID. Les incentives clients ont représenté 26,7 % du chiffre d'affaires brut, en ligne avec nos attentes. L'augmentation de 90 points de base par rapport au troisième trimestre est principalement due à une solide performance aux États-Unis et en Amérique latine et à moins d'ajustements pour sous-performance dans certaines zones géographiques, partiellement compensés par l'amélioration des volumes transfrontaliers.

Les charges d'exploitation ont augmenté de 15 %, conformément à nos attentes. Les dépenses de marketing ont augmenté de 58 % au cours du trimestre, car nous avons augmenté nos dépenses et dépassé les réductions du quatrième trimestre de l'année dernière. Les dépenses en personnel et en services professionnels se sont également accélérées alors que nous continuons d'investir dans nos initiatives de croissance. Nous avons enregistré des gains sur nos placements en actions de 101 millions de dollars.

Hors gains de placement, les charges hors exploitation non conformes aux PCGR s'élevaient à 118 millions de dollars. Notre taux d'imposition non-GAAP de 16,5 % était inférieur aux prévisions en raison de la résolution d'une question fiscale. Le BPA selon les PCGR était de 1,65 $. Le BPA non conforme aux PCGR était de 1,62 $, en hausse de 44 % par rapport à l'année dernière.

Nous avons acheté 13,2 millions d'actions ordinaires de catégorie A à un prix moyen de 231,33 $ pour 3,1 milliards de dollars ce trimestre. En incluant notre dividende trimestriel de 0,32 $ par action, nous avons remis plus de 3,7 milliards de dollars de capital aux actionnaires au cours du trimestre. Le 22 octobre, le conseil d'administration de Visa a autorisé une augmentation de 17 % du dividende trimestriel à 0,375 $ par action. Pour l'ensemble de l'année, les revenus nets ont augmenté de 10 % et le BPA non conforme aux PCGR de 5,91 $ a augmenté de 17 %.

Nous avons remboursé 11,5 milliards de dollars de capital aux actionnaires en rachetant 39,7 millions d'actions ordinaires de catégorie A à un prix moyen de 219,34 $ pour 8,7 milliards de dollars et en versant des dividendes de 2,8 milliards de dollars. Avant de discuter de l'année à venir, permettez-moi de partager les performances des trois premières semaines d'octobre. Le volume des paiements aux États-Unis a augmenté de 32 % par rapport à 2019, comme en septembre, avec un débit à 44 % et un crédit à 22 % par rapport à 2019.

Les transactions traitées sont supérieures de 26 % à 2019. Le volume transfrontalier, hors transactions en Europe, en dollars constants, s'élève à 94 % par rapport à 2019, soit une hausse de 8 points par rapport au T4 et de 2 points par rapport à septembre. Les dépenses liées aux voyages par rapport à 2019 se sont améliorées de 4 points par rapport à septembre pour atteindre 65 % de 2019. Les non-voyages sans carte sont supérieurs de 49 % à 2019, en hausse de 6 points par rapport au quatrième trimestre et en baisse de 2 points par rapport à septembre.

Dans la perspective de l'exercice 2022. Notre activité est sur la voie de la reprise au cours des trois ou quatre derniers trimestres. Cependant, nous ne sommes pas encore revenus à la normale globalement. De nombreux facteurs doivent être pris en compte lorsque nous projetons la trajectoire de la reprise.

Le débit et le commerce électronique ont surperformé et sont restés résilients alors même que le crédit se redresse et que les achats en magasin reviennent. Le plein impact de la fin des paiements de relance et des programmes de soutien reste à voir. Les voyages transfrontaliers se rétablissent bien mais restent bien en deçà des niveaux d'avant COVID, avec un rythme de reprise dépendant du transfrontalier – des ouvertures des frontières. L'Asie n'a pas rouvert autant que le reste du monde.

Le moment de la réouverture dans les pays clés d'Asie, à la fois au niveau national et pour les voyages transfrontaliers, est une variable clé. Plus important encore, les variantes COVID sont toujours avec nous et les taux de vaccination restent faibles dans de grandes parties du monde. Avec ces facteurs en toile de fond, prévoir la trajectoire du retour à la normale reste difficile. La visibilité à quatre quarts, bien qu'améliorée, n'est toujours pas excellente.

Au cours des derniers trimestres, nous vous avons fourni notre meilleure idée de l'entreprise un trimestre à la fois, et nous poursuivrons cette pratique au cours de l'exercice '22. En supposant que les tendances actuelles se maintiennent jusqu'en décembre, nous nous attendrions à une croissance des revenus nets du premier trimestre dans les adolescents. Les incitations des clients en pourcentage du chiffre d'affaires brut devraient se situer entre 26 % et 27 %, conformément au quatrième trimestre de l'exercice 21. Les dépenses d'investissement soutenues, combinées à des données comparables faibles l'an dernier, entraînent une croissance continue des dépenses d'exploitation au milieu de l'adolescence.

Les charges hors exploitation devraient se situer entre 120 et 130 millions de dollars et le taux d'imposition entre 19 % et 19,5 %. À quatre trimestres, la projection de la croissance des revenus bruts constitue le plus grand défi. Cela dépend fortement du rythme de la reprise des voyages transfrontaliers, ainsi que des autres facteurs que je viens de mentionner. Tout dépend de vos hypothèses pour ces variables.

Afin d'être utile, nous partagerons les hypothèses que nous formulons à des fins de planification interne. Pour les volumes et les transactions nationaux, nous supposons qu'il n'y a pas de perturbations dues aux blocages liés au COVID. En tant que tel, nous supposons que la trajectoire de reprise en cours dans le volume des paiements et les transactions traitées reste intacte jusqu'à l'exercice '22. Pour les voyages transfrontaliers, nous supposons que la reprise en cours se poursuit régulièrement tout au long de l'exercice 22 pour atteindre les niveaux de 2019 à l'été 2023.

Nous supposons que l'indice jusqu'en 2019 passe d'environ 60 actuellement à environ 80 d'ici septembre 2022. Nous supposons également que la forte croissance du commerce électronique transfrontalier se poursuit. Nous anticipons une croissance de nouveaux flux et de services à valeur ajoutée dans les années à venir. Nous nous attendons à ce que les incitations des clients en pourcentage des revenus bruts se situent entre 26% et 27% pour l'année, conformément aux niveaux du quatrième trimestre de l'exercice '21.

Avant COVID, ce pourcentage augmentait de 50 à 100 points de base chaque année en raison de l'impact des nouvelles offres et des renouvellements. Au cours de l'exercice 22, nous prévoyons de bénéficier d'une amélioration de la composition des revenus alors que les voyages transfrontaliers continuent de se redresser, partiellement compensés par l'expiration des réductions d'incitations que nous avons eues au cours de l'exercice 21 en raison de l'impact du COVID. Ces hypothèses se traduisent par une croissance du chiffre d'affaires net haut de gamme pour l'exercice 22, y compris plus de 0,5 point de traînée de taux de change due au raffermissement du dollar. La croissance du premier trimestre chez les adolescents de haut niveau se modérera tout au long de l'année alors que nous amorcerons la reprise au cours de l'exercice 21.

Comme je l'ai dit, ce sont nos hypothèses à des fins de planification interne. Nous continuerons à fournir nos perspectives pour l'entreprise un trimestre à la fois jusqu'à l'exercice '22. En ce qui concerne les autres éléments du compte de résultat, nous nous attendons à ce que les dépenses d'exploitation augmentent au cours de l'exercice 22 alors que nous intensifions les investissements dans les trois secteurs d'activité pour jeter les bases d'une croissance soutenue après COVID. Nous avons déjà augmenté nos investissements marketing.

Nous investirons massivement dans nos plateformes technologiques pour continuer à améliorer les fonctionnalités, la flexibilité, la sécurité et la fiabilité. Nous investirons pour soutenir la forte croissance que nous avons dans nos nouvelles activités de flux et de services à valeur ajoutée, et nous continuerons à ajouter des ressources sur le marché pour aider nos clients à utiliser toutes nos nouvelles capacités. La croissance des dépenses sera plus élevée au premier semestre et modérée au second semestre alors que nous entamons la reprise des dépenses d'investissement au cours de l'exercice '21. Les charges hors exploitation devraient se situer entre 120 et 130 millions de dollars chaque trimestre, et notre taux d'imposition pour l'année devrait également rester dans la fourchette de 19 % à 19,5 %.

Aucune de ces hypothèses n'inclut Tink ou Currencycloud, que nous prévoyons de clôturer au premier semestre de l'exercice. Ils ne seront pas significatifs pour le chiffre d'affaires de l'exercice 22 ou le BPA non conforme aux PCGR. Visa reste un réseau de choix pour les innovateurs et les mouvements d'argent. Nous permettons aux innovateurs et aux perturbateurs.

Nous les aidons à évoluer et, à leur tour, les innovateurs stimulent notre croissance. We have continued to enhance the functionality and flexibility of our network to substantially expand the money movement use cases we serve, supporting the new generation of fintechs, as well as driving growth in our new flows business. Our value-added services add differentiation and create more value for our clients than alternative networks can. Our network of network strategy substantially increases our nodes, which we believe can create more value for all network participants than any closed-loop or geographically limited network.

As we said at our Investor Day, we have a 10x growth opportunity ahead of us, and we are well-positioned to capture it. We ended fiscal year '21 with good momentum, a high-growth, resilient debit and e-commerce business, recovering credit and cross-border travel, and new flows and value-added services are newer growth engines driving further acceleration. With that, I'll hand it over to Mike for Q&A.

Mike MilotichSenior Vice President, Investor Relations

Thank you, Vasant. We're ready to take questions, Michelle.

Questions et réponses:

Opérateur

Merci. (Operator instructions) You will be announced prior to asking your question to ensure all questionnaires are heard. We ask that you please limit yourself to one question. (Operator instructions) Lisa Ellis from MoffettNathanson, you may go ahead.

Lisa EllisMoffettNathanson — Analyst

Good afternoon. Thanks for taking my question. Al, I wanted to follow up on No. 2 on your list that was related to Visa's network of networks.

You highlighted open banking as one area that you view as a positive for Visa because it enables new flows and value-added services. It's often perceived, so actually, that open banking is a negative for Visa because it can shift volume away from debit. Can you just elaborate on this point and how Visa benefits from open banking? Merci.

Al KellyChairman and Chief Executive Officer

Well, thank you, Lisa. Look, I think — first of all, open banking, as you know, is in its early stages. We believe by jumping into the middle of it that we can help the ecosystem determine what is the best routing for different transactions. There are certainly transactions that will lend themselves to A2A kind of approach, which we know is one of the things that people will think about as a threat.

But there's an awful lot of transactions, many, many transactions, where people appreciate the protections that are provided by a network like Visa, dispute resolution, fraud, security and the like. When money is moved instantaneously, that's nice at one level. But if — once it's moved, it's awfully hard to get it back. And it's much more about other elements than just speed.

We also think by getting involved with Tink, where we're right at an — where we have the opportunity to really learn as we go, and we think that there's an opportunity to potentially provide value-added services even on transactions that might route in — over a different network. So I would say, Lisa, the bottom line is you could see some transactions that are incremental, that might move off VisaNet or off of our normal rails. But the way we look at it is by leaning in, we're going to learn more about it and we're going to be able to influence what's happening, and we'll also be able to make sure that we can provide other capabilities and value-added services to the various transactions.

Lisa EllisMoffettNathanson — Analyst

Merci.

Al KellyChairman and Chief Executive Officer

Merci.

Opérateur

David Koning from Baird. You may go ahead, sir.

David KoningRobert W. Baird — Analyst

Oh, yeah. Hey, thanks, guys. One thing I noticed was the last six years, I looked at the fiscal years, and every year, U.S. volumes grew the same or faster than rest of the world volumes.

Maybe discuss a little bit — I know COVID, the last year, generated some of that. But as we look over the next five or even 10 years, a, does that reverse? And, b, as part of the U.S. growth, just all the new fintech stuff that's happened in the U.S., just creating a lift that is allowing kind of that outpacing.

Al KellyChairman and Chief Executive Officer

Well, I think, David, it's a combination of things. It certainly is the explosion of some of the neobanks and fintechs, although you're seeing those really develop all the way around the world. I would also say though that our Visa Direct platform is much more mature in the United States than it is in other markets. Vasant somewhat alluded to that point in his remarks.

And that has certainly helped spark some of the growth as well. I also think that the U.S., prior to the pandemic at least, was more advanced in e-commerce capabilities and was much — adjusted even more quickly than other markets might have as we saw a rapid move toward cash digitization as COVID set upon us in March of 2020. All that said, we are setting out to invest around the globe and we want our business to grow in all markets and territories in which we do work. We're more than happy to have the U.S.

continue to grow. But I think as I look at the future of the business over the next five to 10 years, I expect still healthy growth in the United States, but I do expect our volumes to continue to grow in a nice way around the world. I mean you saw it this prior quarter. As good as the growth was in the U.S.

in the quarter, both Latin America and CEMEA had very, very strong quarters. And international growth was really held back by Asia Pacific, which has really been hit very, very hard by lockdowns and restrictions as a result of the pandemic.

Vasant PrabhuVice Chairman and Chief Financial Officer

And the one other thing I might add as we look ahead, I mean all the things Al said, the reason international is a little held back right now is because Asia, which is almost 20% of our payments volume, is only growing at the levels — the low single-digit levels because they're largely still not open. The one thing to think about as we look ahead, as we said earlier, as Al said in his comments, contactless payments are already 70% penetrated outside the U.S. So that's still a growth engine in the U.S. that is just beginning to take off.

And given the size of the U.S., that will be a meaningful contributor to transactions growth. And we also know that tap to pay digitizes cash and allows us to capture a much larger share of transactions at the point of sale.

David KoningRobert W. Baird — Analyst

Thanks, guys. Great.

Opérateur

Merci. James Faucette from Morgan Stanley. You may go ahead, sir.

James FaucetteMorgan Stanley — Analyst

Thank you very much. Al, I want to go back to one of the comments that you made as it relates to buy now pay later and the growth of that and how you see that as a growth avenue for Visa. Can you talk a little bit — I think I conceptually get the idea of expanding acceptance and the advantages that Visa can provide there? But can you provide a little bit more color on like how you think that evolves and what those transactions will look like in a way that will benefit Visa? Thank you very much.

Al KellyChairman and Chief Executive Officer

Well, I think in the short term, James, we're seeing many, many of these players use us and use our credentials, whether they're virtual cards or debit or credit cards, to actually pay off the various installments. And so we're getting — instead of one transaction, you know, we're getting four transactions. And certainly, that's very good for us. The point I was making is that in many ways, BNPL is a closed-loop capability somewhat akin to what wallets were three years ago.

And, you know, closed loops just end up hitting a wall. They don't end up — they end up hitting a wall where it's hard to scale. It's hard to bring the level of — and depth of choice that you can to your customers. And so what I think is going to happen is that BNPL players will become issuers who will issue Visa credentials that will have the — their value proposition for installments embedded within the product itself so that they can, therefore, scale very, very quickly by immediately having access to the 100 million merchants that I referenced in my remarks.

And so that's what I believe, based on history, is going to happen. And that's what I'm referring to when I say BNPL 2.0.

James FaucetteMorgan Stanley — Analyst

That's great color. Thanks, Al.

Opérateur

Merci. Sanjay Sakhrani from KBW. You may go ahead, sir.

Sanjay SakhraniKBW — Analyst

Merci. So the reopening of the U.S. border should be a pretty big catalyst for you guys. I'm just curious if you guys are seeing anything in terms of bookings that's giving you any perspectives on the trajectory that you outlined and maybe what's assumed inside your expectations.

Merci.

Vasant PrabhuVice Chairman and Chief Financial Officer

Oui. The U.S. border, the inbound to the U.S., we refer to the fact that international revenues have not grown as much as international volumes. Part of the reason is the inbound travel has been quite strong into the CEMEA region in Latin America, which have been quite open.

And it has improved quite a bit in Europe. And because of the U.S. being largely restricted for inbound travel other than for U.S. citizens, inbound to the U.S.

is still — it's better than Asia, but it is, I'd say, weaker than any of the other regions ex Asia. So that's a clear upside there. It is a higher-yielding corridor. And so clearly, there will be benefit there as the travel from Canada, travel from Europe is permitted.

In general, I mean it's hard to predict the mix. It is incorporated in our views of how cross-border is going to improve. Cross-border travel, for it to go from what we said to the levels we're assuming at the end of fiscal year '22, you would have to assume improvement in inbound to the U.S., and that's all part of the equation.

Mike MilotichSenior Vice President, Investor Relations

Next question.

Opérateur

Merci. Harshita Rawat from Bernstein. You may go ahead.

Harshita RawatSanford C. Bernstein — Analyst

Hi, good afternoon. Thanks for taking my question. Al, I want to follow up on your comments on enabling disruptors as a growth driver for Visa. As we are seeing this rise of two-sided networks around the world, digital wallets, buy now pay later, the super apps, and you talked about them becoming issuers of Visa credentials and something that we're already seeing, do you think they also pose risk if they use account-to-account payments with open banking, the funding mix in terms of cards longer term? Merci.

Al KellyChairman and Chief Executive Officer

Well, again, my view on all of these new players has always been that we assume they can be additive to the ecosystem and we assume that we can be helpful to them. And so we lean into all of these new players very, very early. It's one of the reasons why we have the position we have right now in crypto, where we have partnerships with over 60 players, because we leaned in right from the beginning. And all of them have the capability and many of them are already issuing Visa credentials.

I think some of these players will help continue to digitize payments and take money away from cash. I think that it's extremely likely that some transactions will be A2A. But there's A2A transactions today. A lot of just regular bill pay, for all types of purpose, is A2A.

So I'm not really sure it's that new, a big a deal. But that said, we think that we're in a far better position by leaning in and working with these players. And if we don't actually have the transaction on our network or we're out of the processing of the transaction overall, there's still the possibility of providing other capabilities from our toolbox of solutions and value-added services to bring to the party. So how it's all going to play out, we'll have to see, but I'm optimistic that the position that we're taking, which is to lean into all of this, is going to put us in the best place to be successful.

Vasant PrabhuVice Chairman and Chief Financial Officer

Oui. And our approach — our network of network strategy is fundamentally to go to people with solutions that can meet all their money movement needs. And we've told you about how we do it with a variety of players. Whether it's cross-border remittance providers, we allow them to do account to account, account to card, card to account, any which way they can.

We make it easy for them with one connection to get their money wherever it needs to go. In effect, we get your money from point A to point B. The entire journey may not be on our rails. Maybe parts of the journey are on some other rails, but we can get it there.

And we provide all the things you expect from Visa, which is the trust our brand brings, the reliability, the flexibility, the security, the dispute resolution, and all those capabilities. So fundamentally, it's all about solution providing — about providing solutions and not just about rails.

Harshita RawatSanford C. Bernstein — Analyst

Merci.

Opérateur

Merci. Darrin Peller from Wolfe Research. You may go ahead.

Darrin PellerWolfe Research — Analyst

Hey. Thanks, guys. It's kind of a two-sided question but first is on the medium to long term. When we look at debit being stronger, understanding obviously an acceleration on e-com and just the other structural positives you've seen with cross-border 94% of '19, even with travel at only 65%.

Service is strong. I'd just be curious if you can touch on what you see structurally sustainable about these higher than probably what you'd expect pre-pandemic trends sustaining versus not. And then when you think about your '22 qualitative look, what would you say were the areas you tried to build in the most conservatism into the outlook in terms of macro assumptions?

Vasant PrabhuVice Chairman and Chief Financial Officer

Yeah, I'll take your first question first. So in terms of the structural changes that have happened that are sustainable, the cash digitization engine is clearly extremely healthy. And that is a big driver of debit because debit is the — sort of the first gateway to digital payments that consumers use. And we've seen that debit has sustained its growth almost globally even as we've seen card-present come back and reopening happened, and seamless payments go away.

There's been quite a bit of resilience to debit strength helped by Visa Direct, too. So all indications are that the cash digitization engine, especially in emerging markets, has really taken off because habits are being formed and people have gotten used to using digital forms of payment. So we think there's quite a bit of resilience there, and there's evidence of that even as things have started to normalize. The shift to e-commerce, too, has been remarkably resilient.

We've seen — if you see the charts we send out with our press release, you can see card-present has a pretty decent recovery in the past few quarters. And if you look at how well e-commerce has held up, card-not-present has held up. Again, there's been quite a bit of resilience there. Many new categories, people have gotten used to doing — using e-commerce.

And the biggest thing is cross-border e-commerce. Cross-border e-commerce has been extremely resilient. If you look at it, it's indexing in the 140s. We saw a spike last quarter because of cryptocurrencies, but it's back into the 140s as it was in the second quarter, which is very hefty growth compared to its prior growth rate, and it has held up even as cross-border travel is coming back and even as card-present spending is coming back.

So those two structural changes have shown quite a bit of resilience. Once you look past those, our value-added services have held up extremely well through the pandemic. If you look at the average growth in our value-added services over the past six to eight quarters when we had the pandemic, it's been in the high teens. And our new flows businesses have been extremely high growth, too.

We're expecting high teens next year. So those two newer growth engines have shown quite a bit of resilience all the way through the pandemic, and that clearly lays a great foundation for the future as they become a larger and larger part of our business if they're growing faster than our core consumer payments business. So that's a structurally higher growth rate because they're a larger part of our mix.

Opérateur

Merci. Bryan Keane from Deutsche Bank. You may go ahead, sir.

Bryan KeaneDeutsche Bank — Analyst

Hi. Good afternoon. Al, some of your peers have decided to buy the ACH rails, and Visa has decided not to take that strategy and rely more on Visa Direct. So I was just hoping you could give us your latest thoughts on not needing to own the ACH rails and how it stacks up competitively versus what you guys have on Visa Direct.

Al KellyChairman and Chief Executive Officer

Well, whether it's — Bryan, whether it's ACH or RTP rails, they're — it's available to us as they are to anybody else. And we don't believe that we have to operate them in order to be successful in our network of network strategies. We think there's other places to spend our time and our money. And core to what our view is that we want to be the traffic cop and facilitator and enabler so that we — a sender can provide us the funds and tell us where the destination is around the world.

And through Visa Direct or B2B Connect and utilizing for the first or last mile an ACH network or an RTP network gives us a great capability to reach what we believe is an unprecedented level of endpoints around the world that we think is very, very much a differentiator. And Visa Direct, beyond its reach because we're using our VisaNet platform, offers incredible operating scale. It allows us to leverage our value-added services that operate on VisaNet. So — and we've had great success in commercializing the capabilities through the various use cases that I referred to in my remarks.

So we think the — a place to invest is in the capabilities to move funds seamlessly with great transparency and good economics. And continuing to invest there is where — we think is the smart thing to do.

Vasant PrabhuVice Chairman and Chief Financial Officer

Just — I might just try to perhaps clear up what may be a misconception in the question you asked. Most ACH rails are owned by bank consortiums or central banks around the world. You might be referring to — if I think it's a competitor you're referring to, they — that's the RTP rails you're talking about. And they don't own the rails.

The RTP rails are typically always owned by bank consortiums or central banks. They are in the business of building the rails and then handing them over and then, in some cases, operating the rails, which by the way are, as Al said, open to everybody to use at regulated rates. So the competitor you're referring to does not own RTP rails, to the best of my knowledge anywhere. They have, in some cases, the opportunity to operate them in return for building them.

In some cases, they just build them and move on. And they're not proprietary rails. They're open to everybody, including us. And we looked at it hard, and we concluded that the business of building these rails is not an attractive business.

And the business of using these rails and the business of adding value-added capabilities and intelligence to these rails is a good business, and that's the business that we choose to be in.

Bryan KeaneDeutsche Bank — Analyst

Got it. Thanks for the clarification.

Opérateur

Merci. Trevor Williams from Jefferies. You may go ahead, sir.

Trevor WilliamsJefferies — Analyst

Hey, good afternoon. Thanks for taking the question. I wanted to ask on yields in data processing. I know there are a few moving pieces in there but was a little surprised, this quarter at least, to see those tick down by a few percent from the September quarter despite the improvement in cross-border.

So I think it would be helpful just to get a sense of what the main variables were there. I think from Vasant's comment, it sounds like there was just some country mix. But as we look to 4Q and '22, just with the expectation that travel keeps working back toward the 2019 level like you guys have embedded, just — I mean how much can that yield line benefit next year? And if there's any pricing that we should be thinking about rolling on next year with that. Merci.

Vasant PrabhuVice Chairman and Chief Financial Officer

Oui. I'm not sure there was any yield impact. If you just look at — first of all, on the data processing line, both volumes and revenues are — there's no lag, right? So the revenue should move in line with volumes in the quarter, and it did this quarter. I believe it was 20% and 21% or something, volumes and net revenues.

So they moved in line. So there really wasn't really any change in yield. Now clearly, the cross-border business is, relatively speaking, still recovering and below where it was. And therefore, the yields have been impacted by the mix shifting away from cross-border.

And the mix improving is clearly helping the yields. But from one quarter to another, the yields were relatively stable. There was nothing unusual going on there. I'm sure after the call, if there's any confusion, Mike and Jennifer could clear it up.

But my short answer would be the yields were just fine, and there was nothing unusual there.

Trevor WilliamsJefferies — Analyst

D'ACCORD. Merci.

Opérateur

Merci. Tien-Tsin Huang from J.P. Morgan. You may go ahead, sir.

Tien-Tsin HuangJ.P. Morgan — Analyst

Thank you so much. I know it's getting late. I just want to ask, as you put your internal budget and investments together for fiscal '22, aside from cross-border recovering, what products or initiatives, Al and Vasant, are you most excited about this year? I know you led with the 4 points about bigger picture growth, but I'm thinking about just near-term products and initiatives that we should be focused on.

Al KellyChairman and Chief Executive Officer

Well, I'll go and let Vasant respond as well, Tien-Tsin. Look, I think each of the last three or four quarters, we've seen kind of the recovery take more shape. And I think there's — I feel very good about the way the business is advancing right now. I think consumer payments is positioned to stay strong.

But in response to the question a few questions ago, I think e-commerce is going to sustain. I think tap to pay is going to sustain. We're starting to see some of the benefits of our acceptance footprint in places like Latin America grow, and we're starting to see more of a shift to PV and away from cash throughout that region. So consumer payments is still bread and butter for our company and the growing credentials, growing acceptance points, and continuing to work with our issuing partners on engagement and getting the most out of their existing customer base remain a very, very high priority for us.

And I think we've gotten really good traction on our two other revenue streams in new flows and value-added services. And we've got new flows, value — Visa Direct. We've talked a bunch about and feel very good about that. And I think as the world starts to see people return to the office and travel start to return, I think that's going to help the B2B space.

And I think a lot of what I commented on in terms of wins and advances in value-added services in fiscal '21 will continue into fiscal '22. So I think, in short, I like the fact that we've got a more diverse business model and more levers to pull. Of course, we want to continue to plant flags in geographies where the business is still — or payments and money movement is a little bit more nascent. But all in all, I'm quite bullish on how the business looks as we enter fiscal '22.

Vasant, do you want to add anything?

Vasant PrabhuVice Chairman and Chief Financial Officer

Sûr. Tien-Tsin, just to sort of give you a sense of where all the investment money is going, I mean the broad theme is we have substantially expanded the services we offer, the use cases we serve. And so what that means is we are investing significantly to continue to make our network more flexible, add more functionality. Every day, our network is — gets more flexible and adds more capability.

We are — we've got substantially more services now to sell to our clients, and there are many new types of issuers and new types of acceptance points. So we're significantly increasing the number of — sort of the boots on the ground, closest to our clients. So there's a big investment in — from the ground closest to clients to make our clients easily incorporate these services into their business and also to bring in all these new types of fintechs, if you want to call them, the innovators into our ecosystem. The third dimension also is the broadening of our brand.

You've seen our new brand positioning. If you have watched the Olympics, you couldn't have missed it. It reflects what the future of Visa is. It's not just about consumer payments.

So there's clearly an investment in making sure that, that message gets across. So broadly speaking, it's enabling new use cases, new geographies, new clients, and then repositioning the whole brand for essentially the leader in money movement.

Tien-Tsin HuangJ.P. Morgan — Analyst

I did see the ad. Thank you both for the update.

Opérateur

Merci. Timothy Chiodo from Credit Suisse. You may go ahead.

Timothy ChiodoCredit Suisse — Analyst

Thanks a lot for taking the question. I'll make this a little bit more of an industry question, but Al alluded to something you mentioned earlier in terms of consumer protections, charge-backs, dispute processes associated with card-based transactions. Maybe you could just talk a little bit broadly about in terms of — of course, there are many account-to-account and bank-based payment methods that are out there globally. Generally speaking, what types of protections do they have, if any? And then the follow-up to that is, how can Visa potentially work with some of those account-to-account and/or bank-based payment methods to help add some of this in terms of the scheme, the process, the protections, security, etc.?

Al KellyChairman and Chief Executive Officer

Well, the protections are very important. People tend to — the biggest consumer protections that we think about are obviously fraud and making sure that consumers are not liable for fraud and charge-back protection that if you order a red large shirt and you get a blue medium one that the ecosystem will stand behind you and either get you a replacement or get your money back. To the best of my knowledge, Tim, I don't think that the A2A options offer any of those kinds of protections to consumers today that I'm aware of. And I think we'll have to see as A2A advances and as we get deeper into open banking, particularly starting in Europe, which is really ground zero for open banking and obviously one of the reasons why we're excited about owning Tink, we'll have to see whether we think that there's a way for us to step in to try to help provide some of those protections for A2A or it could well be that A2A just ties to different profile of — for the different profile of protections or lack thereof for those transactions versus transactions on — that run on a network like Visa.

Timothy ChiodoCredit Suisse — Analyst

Excellent. I really appreciate that context. Thank you so much, Al.

Mike MilotichSenior Vice President, Investor Relations

We have time for one last question, Michelle.

Opérateur

Merci. Ashwin Shirvaikar from Citi. You may go ahead, sir.

Ashwin ShirvaikarCiti — Analyst

Merci. So I mean, Vasant, I think it was in your comments you mentioned sustained higher growth post-COVID, and you unpacked this along the lines of U.S. versus non-U.S. and some of the debit versus credit parts.

So that was quite helpful. My question is, what does the margin structure look like as the revenue structure is first normalized and then possibly steps up beyond what was historical?

Vasant PrabhuVice Chairman and Chief Financial Officer

If you're looking at the average operating margin for the company, as we've said before, our general view is that our goal is to grow volumes and revenues based on the opportunities available, which, we — as we've discussed, are significant. And then we invest what it takes to do that. Margins are an outcome. They're not an objective.

Our business does tend to have a high fixed cost structure. The marginal transaction comes at low marginal cost. Our value-added services businesses have good margins. Our new flows businesses have good margins.

Yields and margins are different. New flows businesses can have different yields than our core payments business. But given that it leverages the infrastructure and it's very much a scale business does come with very good margins. So you saw what happened to margins this year.

We had a nice improvement from the drop we had in the COVID era. So net-net, I mean we don't see anything vastly different from a margin perspective in the future. It will still be driven by the same factors. As I said, it's an outcome, not an objective.

Ashwin ShirvaikarCiti — Analyst

Understood. Merci.

Mike MilotichSenior Vice President, Investor Relations

Well, thank you, everyone, for joining us today. If you have additional questions, feel free to reach out to myself or Jennifer, and we're happy to help you. And thanks, again, and have a great evening.

Opérateur

(Operator signoff)

Duration: 68 minutes

Call participants:

Jennifer ComoInvestor Relations

Al KellyChairman and Chief Executive Officer

Vasant PrabhuVice Chairman and Chief Financial Officer

Mike MilotichSenior Vice President, Investor Relations

Lisa EllisMoffettNathanson — Analyst

David KoningRobert W. Baird — Analyst

James FaucetteMorgan Stanley — Analyst

Sanjay SakhraniKBW — Analyst

Harshita RawatSanford C. Bernstein — Analyst

Darrin PellerWolfe Research — Analyst

Bryan KeaneDeutsche Bank — Analyst

Trevor WilliamsJefferies — Analyst

Tien-Tsin HuangJ.P. Morgan — Analyst

Timothy ChiodoCredit Suisse — Analyst

Ashwin ShirvaikarCiti — Analyst

More V analysis

All earnings call transcripts

This article represents the opinion of the writer, who may disagree with the “official” recommendation position of a Motley Fool premium advisory service. We’re motley! Questioning an investing thesis — even one of our own — helps us all think critically about investing and make decisions that help us become smarter, happier, and richer.



Source link

Un emploi e-commerce permet de se lancer à moindres frais chez rapport aux entreprises classiques. De plus, vous avez la possibilité vous lancer bien plus rapidement. La gestion d’un situation commerce électronique ne demande pas de présence physique à un endroit précis, sauf peut-être quant au stockage et la préparation des commandes que vous avez la possibilité tout à fait externaliser, mais également mieux si vous ne possédez pas de accumulation (on en parlera plus tard dans l’article).