FedEx Corporation (FDX) Transcription de l'appel des résultats du premier trimestre 2022


Logo de casquette de bouffon avec bulle de pensée.

Source de l'image : L'imbécile hétéroclite.

FedEx Corporation (NYSE : FDX)
Appel des résultats du premier trimestre 2022
21 sept. 2021, 17h30. HE

Contenu:

  • Remarques préparées
  • Questions et réponses
  • Appeler les participants

Remarques préparées :

Opérateur

Bonjour à tous et bienvenue à l'appel des résultats du premier trimestre de l'exercice 2022 de FedEx Corporation. (Instructions de l'opérateur)

À ce stade, j'aimerais passer l'appel à Mickey Foster, vice-président des relations avec les investisseurs de FedEx Corporation. S'il vous plaît, allez-y.

Mickey FosterVice-président des relations avec les investisseurs

Bonjour et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre de FedEx Corporation. La publication des résultats du premier trimestre, le formulaire 10-Q et le livre de statistiques se trouvent sur notre site Web à fedex.com. Cet appel est diffusé à partir de notre site Web, où la rediffusion sera disponible pendant environ un an. Des membres des médias se joignent à nous lors de l'appel aujourd'hui. Lors de notre session de questions-réponses, les appelants seront limités à une seule question afin de nous permettre d'accommoder tous ceux qui souhaitent participer.

Je tiens à rappeler à tous les auditeurs que FedEx Corporation souhaite tirer parti des dispositions Safe Harbor de la Private Securities Litigation Reform Act. Certaines déclarations de cette conférence téléphonique, telles que les projections concernant les performances futures, peuvent être considérées comme des déclarations prospectives au sens de la loi. Ces déclarations prospectives sont soumises à des risques, des incertitudes et d'autres facteurs qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent sensiblement de ceux exprimés ou sous-entendus par ces déclarations prospectives. Pour plus d'informations sur ces facteurs, veuillez vous référer à nos communiqués de presse et documents déposés auprès de la SEC.

Veuillez vous reporter à la section Relations avec les investisseurs de notre site Web sur fedex.com pour un rapprochement des mesures financières non conformes aux PCGR discutées lors de cet appel avec les mesures conformes aux PCGR les plus directement comparables. Raj Subramaniam, président et chef de l'exploitation, se joignent à nous aujourd'hui pour l'appel ; Mike Lenz, vice-président exécutif et directeur financier ; Brie Carere, vice-président exécutif, directeur du marketing et des communications.

Et maintenant, Raj, partagera son point de vue sur le trimestre.

Raj SubramaniamPrésident, chef de l'exploitation et administrateur

Merci Mickey et bon après-midi à tous et merci d'avoir participé à l'appel d'aujourd'hui. Tout d'abord, je tiens à exprimer mes plus sincères remerciements aux membres de notre équipe mondiale qui continuent d'offrir leurs services à nos clients dans un environnement d'exploitation exceptionnellement difficile. Nous sommes extrêmement fiers et reconnaissants de la manière dont l'équipe FedEx continue de faire avancer le monde. L'exécution de nos stratégies continue de générer une forte demande pour nos services différenciés malgré l'impact perturbateur de la pandémie, la disponibilité de la main-d'œuvre, la capacité de l'industrie et les chaînes d'approvisionnement mondiales.

Lorsque vous examinez nos résultats du premier trimestre, notre performance a été mise en évidence par des augmentations de rendement à deux chiffres dans toutes nos activités de transport, motivées par une capacité limitée, une demande élevée et la stratégie de gestion des revenus. L'impact des marchés du travail contraints reste le plus gros problème auquel notre entreprise est confrontée, comme pour de nombreuses autres entreprises dans le monde, et a été le principal moteur de nos résultats inférieurs aux attentes au premier trimestre. Comme Mike le partagera plus en détail dans un instant, nous estimons que l'impact des pénuries de main-d'œuvre sur nos résultats trimestriels était d'environ 450 millions de dollars, principalement chez FedEx Ground. Pénuries de main-d'œuvre Je viens d'avoir deux impacts distincts sur notre entreprise. La concurrence pour les talents, en particulier pour nos travailleurs de première ligne, a fait augmenter les taux de salaire et les primes. Bien que les taux de salaire soient plus élevés, l'impact le plus important est l'inefficacité généralisée de notre fonctionnement à cause des marchés du travail restreints.

Pour illustrer cela, j'aimerais partager un bref exemple de FedEx Ground. Notre hub de Portland Oregon fonctionne avec environ 65% du personnel nécessaire pour gérer son volume normal. Cette pénurie de personnel a un impact prononcé sur les opérations, ce qui fait que nos équipes détournent 25 % du volume qui transiterait normalement par ce hub car il ne peut tout simplement pas être traité efficacement pour répondre à nos normes de service. Et dans ce cas, le volume détourné doit être réacheminé et traité, ce qui entraîne des inefficacités dans nos opérations et des coûts plus élevés. Ces inefficacités comprenaient l'ajout d'itinéraires de transport et de livraison incrémentiels, ce qui signifie plus de kilomètres parcourus et une utilisation plus importante du transport tiers pour nous permettre de contourner complètement Portland. Ce n'est qu'un exemple.

Sur le réseau FedEx Ground, plus de 600 000 colis sont réacheminés chaque jour. Nous anticipons que les pressions sur les coûts dues aux inefficacités du réseau telles que celle que je viens d'illustrer persisteront jusqu'au pic, alors que nous naviguons sur le marché du travail et les impacts des nouvelles vagues COVID. Surmonter ces défis en matière de dotation et de rétention est notre priorité absolue car ils affectent non seulement nos structures de coûts et notre efficacité opérationnelle, mais ont également un impact négatif sur les niveaux de service. En tant que tel, nous prenons des mesures audacieuses dans toute l'entreprise pour embaucher et investir dans les membres de notre équipe de première ligne alors que nous nous préparons pour la haute saison à venir. Ces actions comprennent des primes payées ciblées, en particulier pour les quarts de week-end, un remboursement accru des frais de scolarité, le parrainage d'une journée nationale d'embauche le 23 septembre alors que nous cherchons à augmenter 90 000 postes supplémentaires avant le pic, une planification détaillée du volume et de la demande avec les clients pour conduire des types supplémentaires afin de réduire la congestion et l'expansion de la capacité du réseau, dont je parlerai sous peu.

Sur la base de ces actions combinées à nos attentes en matière d'amélioration des conditions de travail, nous prévoyons une amélioration progressive de notre efficacité opérationnelle à l'approche de la nouvelle année civile. Au cours du premier trimestre, l'équipe a continué à mettre en œuvre notre stratégie, même dans un environnement opérationnel difficile. Alors que le commerce électronique stimule la demande, nous continuons d'investir stratégiquement dans notre réseau pour augmenter la capacité de volume de colis quotidiens, augmenter l'efficacité et améliorer encore la vitesse et les capacités de service de nos réseaux.

Nos investissements se sont poursuivis au premier trimestre alors que FedEx Ground a étendu son empreinte physique avec un nouveau hub ultramoderne à Chino, en Californie, qui a commencé ses activités en août. Ce hub entièrement automatisé comprend un tri de gros colis, capable de traiter jusqu'à 30 000 colis par heure et stratégiquement situé pour aider à résoudre les problèmes de congestion des ports en cours. FedEx Ground continue également de constater une amélioration d'une année sur l'autre de l'efficacité du dernier kilomètre grâce à une augmentation de 2,4 % du nombre de colis livrés par heure par rapport au premier trimestre de l'année dernière, grâce à la technologie d'optimisation des itinéraires.

Alors que nous entrons dans le deuxième trimestre, nous planifions méticuleusement la haute saison à venir, notamment en étroite collaboration avec les clients pour créer des solutions leur permettant de réussir. Nous prévoyons d'avoir une capacité au sol considérablement plus élevée cette saison de pointe en raison de nos investissements dans l'infrastructure de FedEx Ground. Cela comprend l'ajout de plus d'une douzaine de nouvelles installations automatisées et plusieurs autres extensions d'équipements de tri en plus du hub Chino que j'ai déjà mentionné. Plusieurs projets technologiques clés devraient également être achevés cet automne, notamment la modernisation des systèmes de tri multiple, de gestion des transports et de sécurité, ce qui contribuera à augmenter la capacité du réseau de Ground de centaines de milliers d'ADV ainsi que sa flexibilité et sa résilience. Cela porte l'augmentation totale de la capacité de plus de 1 million de volume quotidien moyen par rapport au dernier pic.

Une autre opportunité importante dans notre stratégie de croissance est l'amélioration de la rentabilité de nos opérations International Express. Nous avons conclu un accord significatif avec les partenaires sociaux de nos opérations Liège Express concernant la transformation envisagée du réseau aérien européen. Il s'agit d'une étape importante dans l'achèvement de l'intégration du réseau aérien, qui reste en bonne voie pour être achevée au printemps 2022. Cela mettra un terme à l'intégration du réseau physique de TNT dans FedEx et, combiné aux avantages de notre restructuration européenne annoncée précédemment. , offre une hausse significative de notre rentabilité internationale à l'avenir.

En résumé, nous prenons des mesures audacieuses à court terme pour naviguer dans cet environnement très incertain. Nous restons attachés au rendement à long terme des actionnaires et nous sommes très confiants dans notre stratégie pour les raisons suivantes. Nous disposons d'un portefeuille différencié de services pour attaquer le marché du e-commerce en pleine croissance. Notre modèle d'affaires nous donne le cadre pour réussir à cet égard.

En fait, nous travaillons stratégiquement avec plusieurs détaillants pour proposer une solution gagnant-gagnant, gagnante pour le détaillant, gagnante pour le consommateur final et gagnante pour FedEx. Par exemple, nous nous sommes récemment associés à un grand détaillant pour créer une plate-forme de données commune qui permet d'optimiser nos actifs combinés et d'améliorer la visibilité et la prévisibilité pour le client final. Chaque jour, des volumes résidentiels définis augmentent dans notre réseau, augmentant ainsi les opportunités de collaboration entre nos sociétés d'exploitation pour améliorer l'efficacité en utilisant mieux nos actifs.

L'international est un autre atout pour FedEx, car l'achèvement de notre intégration physique en Europe constitue un point d'inflexion pour une croissance rentable. Et enfin, nous sommes aux premiers stades de la création de valeur de l'innovation numérique, nous sommes convaincus que cela jouera un rôle important dans le succès de FedEx pour les années à venir alors que nous rendons les chaînes d'approvisionnement plus intelligentes pour tout le monde. Notre stratégie est solide et nous positionne bien pour de meilleurs rendements au cours de l'exercice 22 et au-delà.

Sur ce, permettez-moi de céder la parole à Brie.

Brie CarrièreVice-président exécutif, chef du marketing et des communications

Merci Raj et bon après-midi à tous. Nos résultats commerciaux du premier trimestre ont été très solides avec une croissance des revenus de 14 % et une amélioration du rendement à deux chiffres dans nos segments de transport. Ces résultats reflètent le contexte favorable à la croissance du marché du colis, avec notamment un environnement tarifaire très sain. Pour l'exercice 22, les revenus de FedEx devaient dépasser les 90 milliards de dollars. En outre, nous prévoyons que le marché américain des colis atteindra 101 millions de colis par jour d'ici l'année civile 2022, soit une croissance de 12 % d'une année sur l'autre.

Ces projections de marché sont légèrement inférieures à celles du trimestre précédent, car le pourcentage du commerce électronique en pourcentage du commerce de détail a diminué, avec notre transition vers les achats en magasin et les achats en ligne, le ramassage et le magasin et les dépenses et les services ont bien sûr augmenté. Cependant, malgré ce changement modéré dans la croissance du commerce électronique, la tendance séculaire du commerce électronique à augmenter en pourcentage du commerce de détail continuera de stimuler une croissance saine du marché des colis. Nous prévoyons un taux de croissance annuel de 10 % du volume du marché intérieur américain jusqu'en 2026.

FedEx au premier trimestre, les volumes totaux de colis nationaux aux États-Unis ont augmenté de 1,5 % en glissement annuel. Chez Express, notre volume total de colis intérieurs aux États-Unis a augmenté de 7 % en glissement annuel. Les volumes totaux de FedEx Ground ont été relativement stables au cours du trimestre, cependant, je suis très fier car nous avons géré de manière proactive notre capacité pour des services de livraison commerciale et à domicile à rendement plus élevé. En fait, les volumes commerciaux de FedEx Ground ont augmenté à deux chiffres au cours du trimestre. Au cours du premier trimestre de l'exercice 22, la composition totale des volumes de forfaits résidentiels résidentiels de FedEx aux États-Unis était de 57 % contre 62 % il y a un an. Le mix B2B aux États-Unis s'est amélioré d'une année sur l'autre au premier trimestre de l'exercice 22 alors que les volumes B2B continuent de se redresser avec la reconstitution des stocks et le rebond de la fabrication alors que l'économie s'ouvre. Le mix B2C reste toutefois supérieur au niveau d'avant la pandémie. Au premier trimestre, le chiffre d'affaires de FedEx Freight a augmenté de 23 %, grâce à la fois à l'augmentation du volume et à une meilleure qualité des revenus, un grand bravo à l'équipe de FedEx Freight, une excellente équipe de travail. FedEx Freight Direct continue de gagner du terrain.

Passons maintenant à notre stratégie de qualité des revenus. La capacité limitée continue sur les marchés nationaux et internationaux des États-Unis a conduit à un environnement de prix très favorable. Nous nous concentrons sur la protection et la croissance du volume dans les segments commerciaux à haut rendement, y compris les segments commerciaux terrestres et les segments petits et moyens. Nous avons une opportunité supplémentaire d'améliorer les rendements des gros clients en renouvelant des contrats et en offrant aux gros clients la possibilité d'acquérir une capacité supplémentaire aux tarifs actuels du marché. Comme annoncé hier, à compter du 3 janvier 2022, les tarifs d'expédition FedEx Express, FedEx Ground et FedEx Home Delivery augmenteront en moyenne de 5,9 %. Alors que les taux de FedEx Freight augmenteront en moyenne de 5,9% à 7,9%. Nous avons également annoncé d'autres augmentations de suppléments qui peuvent être consultées sur fedex.com. Ces augmentations nous aideront à continuer d'équilibrer la capacité avec la demande et à atténuer l'impact sur l'augmentation des coûts que Raj vient de décrire.

En ce qui concerne maintenant l'international, nous prévoyons que le marché du fret aérien dépassera les 80 milliards de dollars d'ici l'année civile 2025. Chez FedEx, nous avons actuellement une part de marché à un chiffre et, en tant que tel, cela reste une opportunité de croissance importante pour nous de continuer à poursuivre. Nous prévoyons que la capacité de fret aérien restera limitée pendant au moins le premier semestre de l'année civile 2022, une reprise complète n'est pas prévue avant 2024. La capacité mondiale de fret aérien continue de se redresser en juillet. Il est toujours en baisse de 10 % par rapport aux niveaux d'avant la pandémie. La capacité sur les voies internationales reste rare et nous avons vu la demande d'exportation européenne et APAC retrouver ses niveaux d'avant la pandémie. À l'échelle mondiale, nous poursuivons nos efforts pour optimiser notre réseau et notre mix clients. Nous avons réussi à obtenir un pourcentage très élevé de service prioritaire sur nos vols internationaux. Avec une amélioration du rendement par colis de 11 % pour les colis internationaux et une amélioration du rendement par livre de 18 % pour le fret international.

Les exportations en provenance d'Asie sont alimentées par la forte demande de reprise B2C et B2B. Le B2B bénéficiera en outre d'un déplacement de la demande du fret maritime vers le fret aérien, car nos clients reconstituent leurs stocks à temps pour la haute saison des ventes. Pour donner accès à une capacité fiable dans cet environnement contraint, nous avons effectué six vols intercontinentaux auparavant adhoc et le service régulier et le trimestre de l'exercice du premier trimestre, quatre transpacifiques et deux pour la voie Asie-Europe. Nous assistons également à une forte reprise en Europe, la reprise économique globale étant revenue au niveau d'avant la pandémie. Nos volumes B2B transfrontaliers intra-européens ont retrouvé leurs niveaux d'avant COVID. Notre croissance est encore accélérée par un volume important de colis B2C. La croissance du commerce électronique sera cruciale pour nos entreprises asiatiques et européennes.

Au premier trimestre, nous avons étendu FedEx International Connect Plus depuis l'Europe à six nouvelles destinations mondiales, augmentant la couverture à 82 % du PIB mondial sur un total de 300 voies. Et le 1er septembre, nous avons lancé FICP et EMEA sur 80 voies d'origine et de destination. Pour les entreprises à la recherche d'une solution rentable avec un transit compétitif, FICP fournit une proposition de valeur de commerce électronique convaincante. Nous continuons à gagner de nouveaux clients grâce au FICP et avons un pipeline de ventes très solide. En résumé, bien qu'il continue d'être un marché très dynamique, nous restons incroyablement confiants dans notre potentiel de croissance mondiale et dans nos équipes commerciales de classe mondiale pour apporter et commercialiser des rendements de premier plan.

Et sur ce, je vais céder la parole à Mike pour ses remarques.

Mike LenzVice-président exécutif et chef de la direction financière

Merci Brie et bon après-midi à tous. Notre bénéfice ajusté par action du premier trimestre de l'exercice 22 de 4,37 $ a subi l'impact négatif d'environ 800 millions de dollars de vents contraires d'une année sur l'autre. Et tandis que Raj a couvert les impacts opérationnels de ces défis, je vais détailler les impacts financiers pour le trimestre. Avec ces vents contraires, le marché du travail difficile a le plus grand effet sur nos résultats, représentant environ 450 millions de dollars de coûts supplémentaires d'une année sur l'autre, dont la majorité a eu un impact sur nos activités FedEx Ground.

Alors que nous examinons l'impact du coût de la main-d'œuvre de l'entreprise, je souhaite diviser cet impact en deux composantes, des salaires plus élevés et l'impact des inefficacités du réseau. Sur les 450 millions de dollars, nous estimons que 200 millions de dollars ont été consacrés à des salaires plus élevés et à des tarifs de transport achetés. Cela comprenait des taux de salaire et des primes de salaire plus élevés pour les membres de l'équipe et des taux plus élevés payés pour les services de transport de tiers.

En plus des taux de salaire plus élevés, nous estimons que des inefficacités du réseau d'environ 250 millions de dollars ont contribué à l'impact total des pénuries de main-d'œuvre sur l'entreprise. Ces coûts comprennent le transport supplémentaire, l'utilisation accrue de transports tiers, le coût de repositionnement des actifs dans le réseau, au fil du temps et des incitations au recrutement, tous pour remédier aux pénuries de personnel. En ce qui concerne les impacts sur la main-d'œuvre, nos résultats du premier trimestre incluaient également les vents contraires suivants, 135 millions de dollars supplémentaires en coûts de santé en raison d'une utilisation plus faible il y a un an, 85 millions de dollars liés aux investissements dans le réseau Ground, ce qui représente le coût de mise en ligne 16 de nouvelles installations automatisées et des extensions dans 100 installations, qui sont essentielles pour améliorer le service et ajouter de la capacité pour répondre à la croissance de pointe et au-delà.

Et chez Express, nous avons estimé à 60 millions de dollars les coûts supplémentaires du réseau aérien en raison de l'impact des restrictions COVID sur nos opérations, y compris les limitations sur les escales, les équipages supplémentaires pour assurer la continuité du service et les restrictions d'immigration. De plus et pour rappel, nos résultats de l'année précédente chez Express incluaient un avantage avant impôts de nos résultats du premier trimestre qui étaient inférieurs à nos propres attentes car les conditions de travail difficiles ont persisté tout au long du trimestre. En conséquence, cette rémunération variable n'a pas été un obstacle aux dépenses au premier trimestre.

Avec cet aperçu des résultats consolidés, passons aux faits saillants des segments. Les résultats d'An Express ont diminué en raison des dépenses d'exploitation plus élevées dues aux problèmes de dotation en personnel et aux impacts du réseau aérien liés à COVID dont j'ai discuté. La rentabilité a également été affectée par moins de vols charters par rapport au troisième au printemps dernier au cours des premiers mois de la pandémie. Bien que nous ayons couvert en détail les impacts sur les résultats au sol, j'aimerais attirer votre attention sur une amélioration de nos rapports incluse dans la version et le 10-Q. En raison de la croissance des affaires et de notre réseau d'exploitation inégalé de sept jours à Ground, nous fournissons désormais des informations supplémentaires au niveau des produits pour le volume quotidien moyen des colis. À partir de notre premier trimestre, nous publions des statistiques ADV pour les services commerciaux, de livraison à domicile et économiques de FedEx Ground. En ce qui concerne le fret, nous avons enregistré une marge d'exploitation record de 17,3 % pour le trimestre, car notre concentration continue sur la qualité des revenus et la croissance rentable a entraîné une hausse des expéditions quotidiennes moyennes de 12 % et des revenus par expédition a augmenté à 11 %, comme Brie l'a souligné précédemment.

Maintenant, nous passons aux dépenses en capital. Au cours du premier trimestre, nous avons dépensé 1,6 milliard de dollars en capital alors que nous continuons d'investir dans nos stratégies de croissance rentable, d'excellence du service et de modernisation de nos plateformes numériques et informatiques. Nos prévisions de capital pour l'exercice '22 restent à 7,2 milliards de dollars et moins de 8 % des revenus anticipés incluent les éléments clés suivants. Premièrement, une augmentation de plus de 50 % des dépenses d'investissement chez Ground d'une année sur l'autre pour l'expansion de la capacité et de nouvelles installations afin de saisir les opportunités liées à la croissance des activités de commerce électronique. Et deuxièmement, la modernisation de la flotte d'Express avec des investissements continus dans des avions 767 et 777, qui non seulement ont un rendement financier élevé, mais c'est une partie importante de la stratégie de réduction de notre empreinte carbone. Lors de l'évaluation des investissements en capital, notre rendement du capital investi sur le capital existant sur les nouveaux projets est une mesure critique pour la gestion de notre entreprise et nous avons mis en place un processus d'approbation rigoureux pour tous les nouveaux projets d'investissement.

Lorsque nous examinons les investissements, nous fixons l'obstacle du taux de rendement interne au-dessus de notre coût moyen pondéré du capital, qui varie en fonction de la nature du projet. Par exemple, un investissement en capital de remplacement aura un taux de rendement limite inférieur à celui du capital de croissance. Le rendement du capital a toujours été une mesure importante pour la gestion de l'entreprise, à la fois historiquement et à l'avenir. Nous avons terminé notre trimestre avec 7 milliards de dollars de liquidités et visons plus de 3 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles ajustés pour l'exercice 22, ce qui nous permet de générer plus de 7,5 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles ajustés pour les exercices 21 et 22 combinés, dépassant largement nos niveaux historiques. Nous continuons de nous concentrer sur une allocation réfléchie du capital et sur le renforcement de notre bilan au cours de l'exercice 2022. Au cours du trimestre, nous avons racheté 1,9 million d'actions pour un total d'environ 550 millions de dollars et visons environ 1 million d'actions supplémentaires pour le reste de l'année. De plus, nous prévoyons verser une contribution volontaire de 500 millions de dollars à notre régime de retraite cette année. Nous abaissons nos prévisions pour l'exercice 2022 pour refléter nos résultats du premier trimestre, qui étaient inférieurs à nos attentes.

Alors que nous nous tournons vers le reste de l'exercice, nous nous attendons à ce que certains facteurs se prolongent plus longtemps que ce que nous avions initialement prévu en juin. Ainsi, pour l'exercice 22, nous prévoyons maintenant un bénéfice par action de 18,25 $ à 19,50 $ avant l'ajustement comptable du régime de retraite à la valeur de marché et un bénéfice par action de 19,75 $ à 21 $ avant les ajustements à la valeur de marché et hors dépenses estimées d'intégration de TNT et les coûts associés aux activités de réalignement des activités. Et notre projection du taux d'imposition effectif est à nouveau d'environ 24 % avant les ajustements du régime de retraite à la valeur du marché.

Bien que nos perspectives reflètent davantage d'incertitudes pour l'avenir, elles représentent une croissance du BPA ajusté d'une année sur l'autre allant d'environ 9 % à 15,5 % à la suite de notre exercice record 2021. Comme vous le savez tous, nous naviguons dans un environnement macroéconomique intrinsèquement incertain et gérons plusieurs inconnues, le rythme, forme et calendrier de la reprise économique mondiale compte tenu de la dynamique de la pandémie, y compris la propagation et la réponse aux variantes COVID nouvelles et existantes. La nature inégale des restrictions gouvernementales mondiales, les perturbations des chaînes d'approvisionnement mondiales et l'amélioration de la disponibilité de la main-d'œuvre, les attentes actuelles en matière de prix du carburant et les réglementations fiscales en vigueur.

En ce qui concerne la main-d'œuvre, nous supposons que la combinaison de ces actions que nous prenons et que Raj a décrites, combinées à une augmentation constante de la disponibilité de la main-d'œuvre à mesure que nous passons au calendrier 22, nous permettra d'ajouter des membres d'équipe qui permettront d'améliorer notre l'efficacité, la productivité et la structure des coûts. Bien que nous ne fournissions pas de prévisions de BPA spécifiques pour le deuxième trimestre, je tiens à souligner quelques hypothèses clés dans nos perspectives.

Dans l'ensemble pour le deuxième trimestre, nous anticipons un niveau similaire de vents contraires au deuxième trimestre comme nous l'avons connu au premier trimestre, car les défis et les impacts sur nos opérations des pénuries de main-d'œuvre devraient persister dans le reste du calendrier 2021. Conformément aux Problèmes) au premier trimestre, nous prévoyons également que les vents contraires au deuxième trimestre seront dus à notre expansion à Ground, à la hausse des dépenses de santé, aux inefficacités du réseau aérien liées au COVID chez Express et aux avantages de l'année précédente de la réduction des taxes d'accise sur l'aviation. Cela dit, même si ces vents contraires persisteront au deuxième trimestre, nous nous attendons à une solide performance au deuxième semestre de l'exercice '22. Nous restons confiants dans nos stratégies à long terme qui nous permettront de réaliser les bénéfices des investissements de croissance à l'avenir.

Et ensuite, nous serons heureux de répondre à vos questions.

Questions et réponses:

Opérateur

(Instructions pour l'opérateur) Et nous allons d'abord passer au Scott Group de Wolfe Research. Votre ligne est ouverte.

Groupe ScottWolfe Research — Analyste

Hey, merci. Alors les gars, il me semble que tout le monde dans le transport a actuellement un grand pouvoir de fixation des prix et que tout le monde fait face à une capacité de main-d'œuvre limitée et à l'inflation. Mais toutes les autres entreprises de transport font état d'une amélioration de leurs marges et d'une croissance des bénéfices. Donc, je suppose que ma question est la suivante : pourquoi pensez-vous que vous constatez un impact plus important que quiconque dans les transports, et en dehors du simple fait d'ajouter plus de capacité et de dépenser plus, quel genre de changements significatifs pensez-vous devoir faire ou êtes-vous envisagez-vous de commencer à réaliser une amélioration plus durable des rendements de la marge bénéficiaire ? Merci.

Raj SubramaniamPrésident, chef de l'exploitation et administrateur

Permettez-moi de commencer par dire que nous ne voyons certainement pas du tout cela comme une situation entre nous et eux. En fait, la Fed de Minneapolis a noté que les entreprises de tous les secteurs ont signalé des difficultés à attirer de la main-d'œuvre et que 68% des entreprises du Fortune 100 et d'autres sociétés ont abordé la chaîne d'approvisionnement et les interruptions de travail au cours du dernier trimestre. La situation est donc très complexe, pas seulement la disponibilité des travailleurs impactés par les soucis de sécurité avec le COVID bien sûr le vrai problème des garderies et correctement et si les écoles et les garderies ne peuvent pas rester ouvertes. Ainsi, notre approche de nos équipes et notre culture d'abord des personnes combinées à un modèle opérationnel flexible au sol nous a positionnés pour rester compétitifs sur ce marché et nous sommes très confiants que les mesures que nous prenons pour remédier à cette pénurie ainsi que je l'ai décrit dans mes remarques préparées.

Je vais — permettez-moi juste d'ajouter que nous sommes très confiants dans notre stratégie. Je veux dire, là où le marché est en croissance, nous avons une proposition de valeur différenciée. Nous avons un réseau, un modèle de fonctionnement qui le rend très — qui nous permet de réussir. Et donc nous sommes confiants dans la stratégie à long terme ici et comme Mike l'a dit, nous nous attendons à voir au cours de l'année civile — la nouvelle année civile, la disponibilité de la main-d'œuvre continuer à se redresser. Mike?

Mike LenzVice-président exécutif et chef de la direction financière

Oui, Scott, j'ajouterais, je pense que vous ne pouvez pas simplement caractériser toutes les sociétés de transport dans un seul seau là-bas et supposer que tout le monde a les mêmes considérations en termes de nature de l'activité là-bas. Nous avons essayé d'expliquer avec une grande précision comment cela nous impacte sur le plan opérationnel et donc les ramifications financières de cela. Alors écoutez, nous reconnaissons pleinement que le premier trimestre n'était pas ce que nous avions prévu. Nous avons pris un certain nombre de mesures pour y remédier. Nous continuerons à identifier d'autres actions, mais je dirai pleinement si certainement (phonétique) pour revisiter le rythme des plantes que nous avons. Les stratégies sont solides, ce que nous aurions absolument besoin de penser au rythme des choses étant donné l'environnement dans lequel nous opérons. Je pense donc que Brie a mis en évidence les caractéristiques de la croissance qui est et continuera d'être dans l'entreprise, donc cela reste le fondement à l'avenir.

Opérateur

Et ensuite, nous irons à Brandon Oglenski de Barclays. Votre ligne est ouverte.

Brandon OglenskiBarclays — Analyste

Salut, bonsoir à tous et merci d'avoir répondu à ma question. Mike, puis-je juste enchaîner là-dessus, je pense que la partie frustrante du point de vue des investisseurs, vous avez certainement vu une croissance assez substantielle au cours de la dernière décennie, définitivement mis le capital derrière que les marges sont en fait plus faibles maintenant qu'elles ne l'étaient, avant les rendements de pointe ont manifestement baissé et nous entendons beaucoup d'actions sur la façon de soutenir la croissance future. Mais je suppose que vous allez poser la question, de la même manière, par exemple, qu'est-ce qui est fait de manière audacieuse pour améliorer les rendements et la rentabilité sur tous ces réseaux ? Et y a-t-il un moyen de regarder en arrière et de dire, hé, nous allons investir dans la flotte 777 et 767, les marges Express ne montrent pas beaucoup de traction. Comment examinons-nous ces plans antérieurs pour nous assurer qu'ils seront livrés à l'avenir ? Merci.

Mike LenzVice-président exécutif et chef de la direction financière

Alors Brandon permettez-moi — d'abord, vous avez mentionné l'investissement d'Express dans l'avion là-bas. Si vous revenez en arrière il y a environ un an et demi, nous étions en train de parler de stationnement et de réduction de la capacité du nombre de notre flotte de MD-11. De toute évidence, le marché a radicalement changé ici et il y avait un besoin de capacité supplémentaire et d'opportunité là-bas. Nous les avons donc déparqués. Si les choses changent à l'avenir, cela reste un levier flexible et c'est absolument le cas que d'avoir une proportion plus élevée d'avions plus récents et plus efficaces, dont les 767 et 777 font partie de la flotte, entraînera une amélioration de l'économie et des marges chez Express. Donc, encore une fois, nous étudions en permanence ces différentes initiatives de réseau et cela reste donc absolument un gagnant à long terme en termes de renouvellement de la flotte et nous continuerons dans cette voie. Quelle était la deuxième partie de votre — vous avez commencé avec un autre aspect ?

Brandon OglenskiBarclays — Analyste

Vous savez Mike, le premier indique que beaucoup de vos investisseurs pensent que la croissance est très évidente, surtout au cours des dernières années. C'est juste que la marge ne s'est pas améliorée, il y a donc toujours un plan pour améliorer les marges qu'il ne semble pas accompagner. Alors, quelles sont les mesures audacieuses qui peuvent être prises pour améliorer ces résultats à l'avenir ?

Mike LenzVice-président exécutif et chef de la direction financière

Eh bien, permettez-moi de prendre un peu de recul. Nous avons eu des résultats records en '21 et des marges améliorées. Nos prévisions, bien qu'elles soient inférieures à celles que nous vous partagions il y a trois mois, si vous regardez le bénéfice d'exploitation, sont en fait à deux chiffres au bas de l'échelle. Nous avions là-bas quelques éléments fiscaux distincts. Ainsi, en effet, nous nous concentrons sur l'amélioration des marges, des flux de trésorerie et des rendements et pensons que nous projetons une autre année record en plus d'une année record. Donc, encore une fois, nous sommes absolument déterminés à poursuivre cette trajectoire.

Opérateur

Et nous passerons à côté de Chris Wetherbee de Citi. Votre ligne est ouverte.

Chris WetherbeeCitigroup — Analyste

Hé, merci d'avoir répondu à la question. Je veux poser des questions sur les coûts. Mike, vous m'aidez à passer en revue un certain nombre d'éléments qui ont eu un impact sur le trimestre, mais si je devais en quelque sorte exclure ces éléments et examiner en quelque sorte l'inflation des coûts sur le secteur des forfaits, les forfaits Express et Ground , il semble toujours que j'obtienne une inflation des coûts d'environ 9 % sur un volume essentiellement plat. Je me demandais donc si vous pouviez nous aider à comprendre, en dehors de certains des éléments dont vous avez parlé, qu'est-ce qui pousse l'inflation des coûts à un niveau si élevé alors que nous ne voyons pas la croissance du volume dans ces segments individuels ? Je veux dire, vous attendez-vous à ce que cela change en quelque sorte et pensez-vous que la marge augmentera dans ces deux segments pour l'année entière ?

Mike LenzVice-président exécutif et chef de la direction financière

Permettez-moi d'abord de faire un swing. Donc, en ce qui concerne l'inflation des coûts et en prenant cette catégorie au sens large, permettez-moi de clarifier ce qui est dans nos perspectives. Les inefficacités du réseau contribuent intrinsèquement à cette augmentation des coûts dont vous parlez. Nous nous attendons à ce que ceux-ci s'atténuent et disparaissent. Dans les perspectives que nous vous donnons ici, nous ne présumons aucun changement sur le marché du travail actuel en termes de taux de salaire. So just to give you an illustrative example here, a year ago our package handlers at Ground, we are paying an hourly rate that is 16% more than previously and our Express major sort locations the hourly rate is north of a 25% increase. Though that is the reality of the labor market right now and so that's as Brie highlighted we are taking a number of actions to recognize and address that.

Maybe if I help talk through as we go through the year here, I think maybe part of what your — we are also there. So again like I said more efficient operations as we go through the year, the pricing actions that we announced yesterday combined with our ongoing efforts, those largely will impact the second half of the year. Raj highlighted a number of the adaptations we're making in our operating plans as well as some of the technology and other initiatives we're bringing on to execute more efficiently. And then just to tie-off some aspects here, we will have some tailwinds in the second half. You may recall, we had the severe weather situation in the third quarter of last year. Variable comp will be a tailwind in the second half of the year and then there were two other items, the top line bonus program and then the recognition of our yield contribution. So trying to put all that in context for you there, Raj anything you want to…

Raj SubramaniamPresident, Chief Operating Officer and Director

I just want to caveat out by saying that, we expect in the second half that improved margins in all segments of our business.

Operator

And next we'll go to Ravi Shanker from Morgan Stanley. Your line is open.

Ravi ShankerMorgan Stanley — Analyst

Thank you. I just wanted to follow up on a basis that the last comment because, again some of the items that point that the second half being materially better than the yield contribution variable comp, I mean though you don't seem operational because of like almost one time. So I'm just trying to get a sense of how you had this confidence in second half being significantly better than the first half? The reason why I'm asking the question is because you gave some — at the start of your full year guidance by approximately the magnitude of the first quarter mix, which doesn't necessarily imply that you expect either false headwinds (Phonetic)?

Raj SubramaniamPresident, Chief Operating Officer and Director

Ravi you broke up some there, but there was a reference to some of these items being non-operational in the second half. I guess maybe I turn it around in other way and say, if we were fully…

Ravi ShankerMorgan Stanley — Analyst

I'm sorry. If I can try again, if my supplementary (Phonetic). I just want to get a little bit more detail into why you think second half is going to be materially better than the first half because some of the items you quantified, the yield contribution and the variable comp, etc., do seem kind of non-operational almost one-dimension nature kind of — so again, do you really feel like the top line is going to accelerate, the volume is going to accelerate? And the reason, I'm asking this question is because you basically cut your full year guidance by approximately the magnitude of the first quarter myth, which does not seem to imply that you are expecting the labor cost issues to continue for the rest of the year?

Mike LenzExecutive Vice President and Chief Financial Officer

Well, we're not sitting on our hands amid these circumstances. We're taking actions to mitigate it. So I wouldn't characterize it as just singularly looking at Q1 and changing as a result of the outcome of that. So we're aggressively managing every aspect there. I guess I might turn it around the other way and say if you looked at our results in Q1, absent, the labor availability challenges it would be extraordinary and thus we realize the absolute number of matters and so we're taking actions on a number of fronts to — that will make the second half exactly as we outline. I'll let Brie address your volume question for later as we go through the year.

Brie CarereExecutive Vice President, Chief Marketing and Communications Officer

Yeah, I guess the only thing that added we're still pretty bullish on the volume growth and our ability to take share both domestically and internationally. The Q1 of our fiscal year is the hardest comp year-over-year from a growth perspective. So for sure we had — to say early, I think there was a comment earlier about, kind of flat volumes, we have to put that in perspective and we have record high volumes within the network right now. As we look toward peak, we're going to see growth on what was a tremendous growth at peak last year. So we're pretty confident in the volume and then again to complement what Mike shared as a reminder, a lot of our increase large year that will happen in January.

So it will have it in the back half, which is obviously a big driver of back half performance and then a couple of things. John has had great technology that's coming into market. As we had into peak in the back half is going to help us be more productive and Karen Reddington and the Europe team has some incredible work going on as they finalize the integration of their network and we've got some other work going on there to improve European profitability. So we are pretty confident in the back half of the year.

Operator

And next we'll go to Ken Hoexter from Bank of America. Your line is open.

Ken HoexterBank of America — Analyst

All right, thanks. So, Raj, I think there was a comment in the release kind of talking about some of the deceleration on some of the e-commerce and with Ground volume down 10% year-over-year international, domestic down 13%. Is that part of what you're anticipating for labor to improve or maybe just talk about the top line or you were just mentioning still seeing strength and a good network at the peak, but yet these numbers indicate and kind of what we're hearing from the market that we're seeing some of this deceleration as you had in the print? So maybe just talk about the volume side a little more?

Raj SubramaniamPresident, Chief Operating Officer and Director

Yes, I'll start and I'll turn it over to Brie. No, absolutely, we are actually seeing very strong volume to add toward Brie just said, the only reason we have seen a flat volume in the Ground segment is because of the economy product, we just broke out for you for the first time. And even from a — the commercial volume is growing strongly and even our HD volume on a very tough year-over-year comp, we're have we still growing on top of that and international is growing very strong. So the only place where we're not growing, there is restructuring in our international and domestic businesses. But our IP business, our IE or our business, our export business is very, very strong. So, no, the demand for our services continued to be very strong because of the differentiation that we are providing in the marketplace and we continue to gain market share around the world. So Brie?

Brie CarereExecutive Vice President, Chief Marketing and Communications Officer

Yes, I think Raj kind of outlined it pretty clearly from a volume perspective as we get beyond. I guess the one thing I should add that maybe it wasn't clear in my opening remarks is that we are constraining demand right now. As Mike and Raj talked about the labor, we are doing everything we can to strike that right balance of growth with service and I will tell you that as we've done that you can see where we've constrained it, it's the FedEx economy product, it's the least profitable products, so it's the right place to constrain growth.

And we have made sure that we are not constraining growth in our highest profitable segments that small and medium and as a commercial and you saw those strong commercial numbers that I referenced earlier. So I would say, number 1, we're confident in the secular growth opportunity for FedEx. Two, we feel we've been gaining share my last market share report shows that. And then we are having to constraints because of the labor issues, we are doing so in a very disciplined manner.

Operator

And next we'll go to Tom Wadewitz from UBS. Your line is open.

Tom WadewitzUBS — Analyst

Yes, thank you. I wanted to go back to labor. I mean it seems like your guide really in a pretty big way hinges on that assumption of improving labor availability in second half. So I guess just two elements to that. Do you feel like you have much visibility to that improvement and what maybe have you seen that would give you confidence that's going to happen? And then I guess component within that if you go into peak, it would seem like if you can staff to the swords ahead of peak, then you have to hire, I don't know what your number is 50,000, 70,000 people that could — that problem could get worse before it's gets better. So I guess visibility and your labor and being OK during peak as well? Thank you.

Raj SubramaniamPresident, Chief Operating Officer and Director

Thank you, Tom. Yeah, the number is 90,000 and we are well on our way here. Now, over the last two weeks, we have seen pockets of opportunity and you know positive changes that we hadn't seen in the first quarter. So that gives us a little bit of encouragement. And this is a systemic issue and so, yes, we're making some assumptions here in terms of labor availability, but would be staff for peak then hopefully we're in Q3 will be in good shape. So we're making — we're not making dramatic assumptions here in terms of Q3 and Q4, but we are assuming that Q3 is going to be better than Q2 is going to be better than Q1 and the early indication just very early indication is that, that's indeed the case. So I don't know Mike want to add anything to that?

Mike LenzExecutive Vice President and Chief Financial Officer

No, just to reiterate, I broke the labor impact into two pieces. The part that we're assuming that does mitigate as Raj outlined is the impact from the availability. Again the market wage rate is what it is and we can assume nothing different than that and that is what is baked in to the outlook.

Operator

And next we'll go to Brian Ossenbeck from J.P. Morgan. Your line is open.

Brian OssenbeckJ.P. Morgan — Analyst

All right, thanks for taking the question. Just wanted to ask Brie about the trend in pricing, obviously you saw with GRI yesterday you talked about that briefly. You've got some new surcharges in place, fuel is going up, but I think you mentioned in your prepared remarks, there is some availability for people the largest shippers to get capacity now at current rates. So maybe you can just instill that — those two factors? What do you feel about getting price in the market to capture? You're ahead in some of these costs and then maybe you can clarify the comments on the larger shippers, we generally (Indecipherable) at these synergies from a volume perspective? Thank you.

Brie CarereExecutive Vice President, Chief Marketing and Communications Officer

Got it. Thanks, Brian. Good question. To be really clear when we're talking about incremental capacity, one of the key elements of our revenue quality strategy, which has application here in the United States as well as on our intercontinental. As we talked about it, I talked about the six new flights that we launch from Asia outbound perspective. As we — and that was primarily quite frankly in transition from adhoc to scheduled service to improve reliability. But that allows us to plan and predict and it also allows us to sell differently. As we sold into those flights versus previously a lot of that was kind of catch-up in spot rate. We are making sure that we are bringing on customers at current rates and we are measuring one of those current rates. So if a customer had ex use of our intercontinental lift prior to the last 18 months, we've contractual terms there.

But as we increase the capacity, we give those customers that incremental business comes on at a higher rate. So we're really trying to strike the right balance with our customers, give them the predictability that they need and honor our existing contractual terms as well as we expand capacity, give them availability into that capacity at an incremental current market rates. So really trying to strike that right balance. So that's what I was referring to. It's predominantly in the intercontinental side, but of course it does have application from a peak perspective as we brought on new customers this year and we look at our surging customers, they obviously those peak surcharges help them get the capacity they need. So they can have a successful peak. I hope that helps answer your question.

Operator

And next we'll go to Jordan Alliger from Goldman Sachs. Your line is open.

Jordan AlligerGoldman Sachs — Analyst

Yeah, hi. Just on the new Ground buckets that you've broken out. Can you maybe talk a little bit about the three pieces and would you expect going forward. Roughly similar trend lines with the commercial sort of outpacing everything, but still positive on the home delivery and as you mentioned the constraining capacity to keep limiting the last piece of the business?

Brie CarereExecutive Vice President, Chief Marketing and Communications Officer

Great question. So for this fiscal year, as we talked about inventory levels are at an all-time low. And all of the economic indicators that we're tracking thing that we're going to be a very strong commercial year here in the United States as well as in Europe and of course that's also going to drive our intercontinental business. So for FedEx Ground commercial, we are expecting a strong growth year. From a home delivery perspective, I do think that you will see — we will say moderate growth for home delivery given the lapping of last year is very, very strong growth. So I think you're going to see some good home delivery growth.

And from an economy perspective, this particular quarter, you saw the 30% year-over-year decline. I do not think you will see that trend continue. John and I are working and we've got some really great new technology coming to market, a new feature called sort the due day (Phonetic), which is going to allow us to really move economy through the FedEx Ground system at a different pace and continue to lower the cost. So I think you'll see us find a better balance of the economy to home delivery, but directionally commercial will grow the fastest followed by home delivery, followed by economy as we think about this fiscal year.

Operator

And next we'll go to David Vernon from Bernstein. Your line is open.

David VernonBernstein — Analyst

Hey, good afternoon. Brie just following up on that sort of the growth outlook. You put out some numbers out there on 10% market growth, I think in residential for the next couple of years. Is it your expectation that pricing and the operation will be at a point where you can kind of participate at an above-market growth rates from — once you get past this period of volatility or do you intend to kind of grow the Ground business, maybe a little bit lower than the overall market as some other competitors add capacity to the lower end of the service spectrum?

Brie CarereExecutive Vice President, Chief Marketing and Communications Officer

That's my favorite question yes. Yes, our intent — we have the best value proposition in the market. We have the best seven-day transit and coverage in the market. We feel really good about our value proposition. As I mentioned earlier, we are actually right now controlling demand because we're trying to balance service in the current labor environment. So that is absolutely our intent. The market is growing. We've got a great value proposition. I can't think of a better time to lean in and to growth here in the United States.

Operator

And we'll take our next question from Todd Fowler from KeyBanc Capital Markets. Your line is open.

Todd FowlerKeyBanc Capital Markets — Analyst

Hi, great, thanks, and good evening. Mike I understand kind of the thoughts around not being too specific about quarterly guidance, but I do think from a Street perspective kind of volatility from quarter-to-quarter can be an issue. So I just want to make sure — are you seeing that in the second quarter, you're expecting a similar $800 million magnitude of year-over-year headwinds? And then secondly, when we think sequentially, the second quarter operating income is flat or down a little bit from the first quarter, is that going to be a similar cadence this year or are there some other things that we should think about just as we move into the second quarter from a seasonal standpoint? Thanks.

Mike LenzExecutive Vice President and Chief Financial Officer

Sure, Todd. Yeah, that's a fair characterization. When you — when I said that the headwinds would be similar that the $800 million. Look, the pandemic and many other factors impacting our market, including the supply chain disruptions. I think you have to kind of take pause in terms of assuming typical seasonality across the board. Yes, there is a — there is a degree of that that you will see, but I would say you can't — you can't just rely upon that because the dynamics are much more fluid than they were and that's why we're trying to outline that as best we can, but we are — we're navigating those that — those changes along the way that we're very confident in what we — what we shared with you.

Operator

And next we'll go to Amit Mehrotra from Deutsche Bank. Your line is open.

Amit MehrotraDeutsche Bank — Analyst

Hey, I just wanted to follow up on that last question. So just want to understand., so you're obviously entering peak season, higher B2C mix, margin pressure, density pressures, so you typically see a pretty notable step down in Ground margins fiscal 1Q to 2Q, is that — is that the same cadence? I mean because 1Q is obviously pretty low to begin with. Just trying to get understanding of that. And just as a high level, do you think Ground margins can be up year-over-year this year? Thanks.

Mike LenzExecutive Vice President and Chief Financial Officer

So Amit, I'm just going to stick with it — we're not giving a margin forecast. What we — what we outlined was that we expect operating profit to be up in all the transportation segments. So I'm not going to get into giving a specific margin forecast by quarter. And again the seasonality is — we don't — we don't think it's value added to kind of get into trying to parse that a level of precision given the dynamics of the market right now.

Operator

And next we'll go to Helane Becker from Cowen. Your line is open.

Helane BeckerCowen and Company — Analyst

Thanks very much, operator. Hi everybody and thank you for the time. So we've been actually doing a lot of work as you know in the China area, you guys have about 30,000 people employed there. I think it's getting increasingly more difficult to work there. So can you just talk about how you're thinking longer term about being in that market versus moving more capacity offshore to places like where you have regional sorts like Japan or back to the Philippines? Thank you.

Mike LenzExecutive Vice President and Chief Financial Officer

Thank you, Helane for that question. We actually have 12,000 employees in China. We have — as you know, we've been in business in China since 1984 and we have been serving our customers there and it is extremely important market. We value our business in China and we are committed to continuing to improve our value proposition there. Our growth in market is very strong and our operations in our hub in Guangzhou is going smoothly and we also just opened up new air operations from Beijing. So China remains a very important market for us and we are very committed to it.

Operator

And next we'll go to Jack Atkins from Stephens. Your line is open.

Jack AtkinsStephens — Analyst

Okay, great, thank you for taking my question. I guess just to go back to the capex and return discussion for Mike. Thank you so much for the additional sort of comment around returns and free cash flow. But I guess when we think about sort of the longer-term targets for the business, you guys have always sort of talked about this double-digit consolidated operating margin. We haven't really come close to it since fiscal year '16. You raised the capex as a percentage of revenue targets in the proxy several weeks ago, can you talk about why it makes sense to raise your long-term capital spending plans, when the business still isn't achieving the long-term targets you've set for it from a margin perspective? Just help us square those two things? I think that's a vested issue that a lot of people are having trouble to justify it?

Mike LenzExecutive Vice President and Chief Financial Officer

Droit. Jack first, look, let me just say because you brought up about ROIC, I'll expand a little bit about on the remarks I made earlier there. We're obviously referencing to our WACC when we compare our ROIC, which we put in the 7% to 9% range, which I think is consistent with what we see in many of your analysis. But when it comes to the ROIC itself, there is a number of different approaches and methods that practitioners use, so there tends to be variability in the absolute as well as the comparative measurements, but that said we're revisiting the various aspects of that, so that we can maybe expand the context around our discussion of the topic. But I will say, regardless of how you calculated, our ROIC does remain above our WACC.

So you asked about the LTI plan, look I am — I'm not going to speak on behalf of the Board, but I will give you some context around — partly about what I mentioned, two, three months ago. So again with pandemic and delivering the life saving vaccines around the world, buy chains, customer expectations and all that. So we did indeed accelerate purposefully from investment opportunities for capacity expansion and of course, the replacement of the aircraft, I mentioned before. So as I did specifically say on June call, the FY '22 to FY '24 LTI plan was at 8% to account for these opportunities. And that target it is below our historical capital intensity.

Fiscal '21 was 7%, but that was the lowest in 10 years. So again there is absolutely the focus on returns and I think that we will continue to address your considerations there and I would also highlight because there was a question earlier about Ground and investment there we're making returns there. And we talked a lot about how we're utilizing our assets differently, more efficiently, investing in smaller units of capacity. We got the one single hub, but there is no other hubs on the drawing board. If Ground can generate a higher ROIC at different margin levels than it did call it eight, nine years ago. So again, that's — that absolutely factors into how we look at these things.

Operator

And next, we'll go to Allison Poliniak from Wells Fargo. Your line is open.

Allison PoliniakWells Fargo — Analyst

Hi, good evening. Brie, I think you had mentioned a low single-digit share internationally, certainly unique environment, limited capacity. Can you maybe talk to how you're focused on expanding share, things you're doing there, but more importantly, what you're doing to try to retain some of that share you're capturing today once capacity eases at this point?

Brie CarereExecutive Vice President, Chief Marketing and Communications Officer

Yeah, great question. So a couple of things. Number 1, when we think about our international business, our largest growth opportunity is Europe. So when we think about what are we doing to gain share. Well first and foremost, we're going to complete the physical integration, which is obviously critical, but when I think about Europe, there's three lines of business. There is the intra-Europe. We bought TNT. It has a very comprehensive and very unique value proposition because it's got the parcel and the freight network intra-Europe to grow our cross-border business and we're very pleased with the momentum there.

From an international perspective, late last fiscal year, we expanded our intercontinental value proposition between Europe and the United States. We now have 90% of businesses in EU 17, have access with the fastest overnight service into the United States. So we have the leading intercontinental value proposition from Europe to the US. It's a great bundle to sell to B2B or commercial customers, sell to intra-Europe as well as the intercontinental.

And then thirdly, when I think about Europe, it's — we are absolutely under penetrated in e-commerce both within Europe, as well as from Europe to the United States and we, as I talked about have launched the FIC product, which is really a very competitive product, it's got quick transit times that has very different features and service for last mile. So it allows us to lower our cost to serve because the features on last mile delivery was a lot more like the Ground domestic network. So that's our primary focus from a Europe perspective.

I will say, we are also under penetrated between Asia and Europe and we've got great momentum in that lane. Similar metrics, we have sped up our service into Europe from Asia. In addition to that we are launching the FICP product between those countries, obviously Asia into Europe, it's a very large e-commerce market and again, we're underpenetrated. Just looked at my notes, commercial and home delivery here in the United States, as we think about the rest of the fiscal year are going to be neck and neck from a growth perspective. So, as I talked about commercial growing faster than home delivery, they're going to be pretty darn close as we look at the volume growth this year.

Operator

And next, we'll go to Bascome Majors from Susquehanna. Your line is open.

Bascome MajorsSusquehanna — Analyst

Yeah, good afternoon. When I look at the LTL freight business, it seems to be performing much better relative to at least early expectations compared to parcel. Yet, that's still a manual labor intensive business that requires a lot of drivers, line-haul, freight handling and bodies to do that. Can you characterize why you think that you haven't had these labor-driven struggles in that part of your business that seem to be plaguing the parcel businesses, particularly domestically and any best practices or lessons you can learn and apply elsewhere? Thank you.

Mike LenzExecutive Vice President and Chief Financial Officer

Bascome, this is Mike. So first, I'll let Raj address more broadly, just to clarify, within that 450 number of labor impact, there is impact there for freight in terms of the same considerations that we talked about there. So I don't want to have the takeaway or imply that the freight team isn't dealing with similar considerations there, but I'll also highlight as I mentioned to Scott early on there that different networks and different transportation businesses can have different characteristics in that. So Raj, you want to talk about the great things at freight.

Raj SubramaniamPresident, Chief Operating Officer and Director

Well, we are extremely proud of the FedEx freight team and what they also leading with exactly the same set of challenges and, but we have — the team has done a fantastic job of managing through our revenue quality and operational efficiency despite these challenging circumstances and, you know, it's obviously a very, very key part of our portfolio. Having said that with 20 million packages on the Ground network per day, the US domestic parcel network is a very different — very different set of challenges than dealing with a much smaller set of shipments that go through the freight system.

So look, on — your point about sharing best practices and making sure that we do the right thing across our operating companies that goes on every single day and we are — they operate collaboratively is a big mantra at FedEx now and we are definitely doing that. So again, I'm very, very proud of what the freight team has done here.

Operator

And next, we'll go to Duane Pfennigwerth from Evercore ISI. Duane, your line is open.

Duane PfennigwerthEvercore ISI — Analyst

Hey, thanks. So just on the $200 million wage pressure and the $250 million in inefficiencies that that triggered. Just to dive a little deeper there was this a turnover issue or an investment for growth issue. Are people leaving at a faster rate or are you struggling to staff to grow and if it's the latter, given the environment, why grow?

Mike LenzExecutive Vice President and Chief Financial Officer

So I think, if I understand the question. It is a staffing availability issue on the $250 million piece of it. For the $200 million, it's the rate, so just to reiterate that and like I said, we fully expect and are beginning to see some improvement in the availability but should not — should plan to not proceed as we fully expect. And like I said earlier, we would need to obviously reassess the pace of implementing the initiatives there, but the opportunity remains nonetheless, we just need to be mindful of the overall environment.

Raj SubramaniamPresident, Chief Operating Officer and Director

Oui. And I would just add one line to that is, if that were to happen, there's obviously much broader implications that's way beyond FedEx.

Operator

And now, I'd like to turn it back to Mickey Foster for closing remarks.

Mickey FosterVice President of Investor Relations

Thank you for your participation in the FedEx Corporation's first quarter earnings conference call. Feel free to call anyone on the Investor Relations team, if you have additional questions about FedEx. Thank you very much. Bye.

Operator

(Operator Closing Remarks)

Duration: 67 minutes

Call participants:

Mickey FosterVice President of Investor Relations

Raj SubramaniamPresident, Chief Operating Officer and Director

Brie CarereExecutive Vice President, Chief Marketing and Communications Officer

Mike LenzExecutive Vice President and Chief Financial Officer

Scott GroupWolfe Research — Analyst

Brandon OglenskiBarclays — Analyst

Chris WetherbeeCitigroup — Analyst

Ravi ShankerMorgan Stanley — Analyst

Ken HoexterBank of America — Analyst

Tom WadewitzUBS — Analyst

Brian OssenbeckJ.P. Morgan — Analyst

Jordan AlligerGoldman Sachs — Analyst

David VernonBernstein — Analyst

Todd FowlerKeyBanc Capital Markets — Analyst

Amit MehrotraDeutsche Bank — Analyst

Helane BeckerCowen and Company — Analyst

Jack AtkinsStephens — Analyst

Allison PoliniakWells Fargo — Analyst

Bascome MajorsSusquehanna — Analyst

Duane PfennigwerthEvercore ISI — Analyst

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