Épicerie Outlet (GO) Transcription de l'appel sur les résultats du deuxième trimestre de 2021


Logo de casquette de bouffon avec bulle de pensée.

Source de l'image : L'imbécile hétéroclite.

Epicerie (NASDAQ : GO)
Appel des résultats du deuxième trimestre 2021
10 août 2021, 16h30. HE

Contenu:

  • Remarques préparées
  • Questions et réponses
  • Appeler les participants

Remarques préparées :

Opérateur

Salutations et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats financiers du deuxième trimestre 2021 de Grocery Outlet. (Instructions opérateur) Pour rappel, cette conférence est en cours d'enregistrement. J'aimerais maintenant céder la parole à Arvind Bhatia, et je vous remercie. Vous pouvez commencer.

Arvind BhatiaVice-président, Relations avec les investisseurs

Merci. Bonjour et merci de vous joindre à nous lors de l'appel d'aujourd'hui pour discuter des résultats financiers du deuxième trimestre 2021 de Grocery Outlet. Le président-directeur général de Grocery Outlet, Eric Lindberg, se joint à moi lors de l'appel d'aujourd'hui; Président RJ Sheedy ; et directeur financier Charles Bracher. Après nos remarques préparées, nous ouvrirons l'appel aux questions.

Cette conférence téléphonique est diffusée en direct sur le Web et un enregistrement sera disponible par écoute téléphonique pendant environ deux semaines. Il sera également archivé dans la section Relations avec les investisseurs de notre site Web. Les participants à cet appel feront des déclarations prospectives, y compris nos perspectives pour l'exercice 2021 et nos performances futures. Ces déclarations prospectives sont soumises à divers risques et incertitudes qui pourraient faire en sorte que nos résultats réels diffèrent sensiblement de ces déclarations.

Une description de ces facteurs peut être trouvée dans le communiqué de presse de cet après-midi ainsi que dans nos rapports périodiques que nous avons déposés auprès de la SEC, qui peuvent tous être consultés sur notre site Web à l'adresse investisseurs.groceryoutlet.com ou sur sec.gov. Nous n'assumons aucune obligation de réviser ou de mettre à jour les déclarations ou informations prospectives. Ces déclarations ne sont que des estimations et ne constituent pas une garantie de performances futures. Au cours de notre appel, nous ferons également référence à certaines informations financières non conformes aux PCGR, y compris les éléments ajustés.

Les rapprochements des mesures GAAP et non GAAP ainsi que la description, les limites et la justification que nous utilisons pour chaque mesure peuvent être trouvés dans les tableaux financiers supplémentaires inclus dans le communiqué de presse de cet après-midi et nos documents SEC et l'onglet Investisseurs de notre site Web. Sur ce, je vais céder la parole à Eric.

Eric LindbergChef de la direction

Merci, Arvind. Bon après-midi, et merci de vous joindre à nous pour une discussion sur nos performances du deuxième trimestre. Permettez-moi de commencer par souhaiter la bienvenue à Arvind dans la famille Grocery Outlet. Nous sommes impatients de bénéficier du leadership et de l'expérience d'Arvind en matière de relations avec les investisseurs alors que nous poursuivons notre engagement dans la communauté des investisseurs.

Nous sommes heureux d'avoir dépassé nos attentes pour le deuxième trimestre alors que nous avons dépassé les ventes élevées enregistrées au cours des premiers mois de la pandémie. Nos ventes à magasins comparables ont été légèrement meilleures que prévu à – 10 %, et sur une base de pile de deux ans, elles ont augmenté de 6,7 %. La marge brute et les résultats de l'EBITDA ajusté ont également dépassé nos attentes, car nous avons réussi à gérer les pressions sur les coûts auxquelles notre entreprise est confrontée. En ce qui concerne les tendances de la concurrence, nous pensons qu'il existe certaines dynamiques transitoires telles que des fonds de relance supplémentaires et la consolidation continue des voyages qui continuent d'avoir un impact sur le comportement d'achat à court terme.

Nous nous attendons à ce que la priorité accordée par les consommateurs à la valeur augmente à mesure que cette dynamique s'atténue. En tant que telle, notre stratégie à long terme reste inchangée : tirer parti de nos relations étroites avec les fournisseurs et de notre réseau passionné d'opérateurs indépendants pour fournir la valeur la plus attrayante dans la vente au détail d'épicerie, sans exception. Alors que nous continuons à mettre en œuvre cette stratégie et à réinvestir pour soutenir nos objectifs à long terme, nous restons confiants dans notre capacité à réaliser une croissance durable, cohérente et rentable. Du point de vue des achats, nous sommes idéalement placés pour capitaliser sur la dynamique actuelle de la chaîne d'approvisionnement et sommes extrêmement satisfaits des opportunités que nous voyons dans toutes les catégories.

Nous capturons déjà de grands achats dans des domaines tels que NOSH, résultant de l'accent renouvelé sur l'innovation des produits, la montée en puissance de la production et les défis de la prévision dans cet environnement. Notre équipe continue de faire un travail fantastique en recherchant des offres opportunistes et en renforçant les relations avec les fournisseurs existants et nouveaux. À cette fin, nous attendons avec impatience notre réunion annuelle des fournisseurs en septembre, qui marquera notre 23e année pour cet événement spécial. Nous espérons pouvoir nous rencontrer en personne.

Mais quel que soit le format, nous apprécions l'opportunité de nous connecter et de discuter de la stratégie à long terme avec nos partenaires fournisseurs. Ils sont un élément essentiel de notre succès, et nous sommes ravis d'échanger des points de vue et des idées qui nous permettent d'élargir nos relations avec eux. Bien que nos capacités d'achat soient inégalées, notre réseau d'opérateurs passionnés et indépendants est vraiment ce qui distingue notre entreprise. Alors que la progression de COVID, y compris la variante Delta, continue d'être au premier plan, nos OI et leurs associés font face à des pressions de travail et inflationnistes extraordinaires.

Pour aider à compenser ces vents contraires, nous continuons à faire les investissements qui permettent à nos OI de fonctionner plus efficacement et de réduire les coûts de bout en bout. Cela inclut l'amélioration continue des outils de gestion des commandes et des stocks ainsi que l'efficacité de la distribution de la chaîne d'approvisionnement en amont. Par exemple, nous avons récemment introduit en interne le transport sortant à température contrôlée, ce qui améliore les niveaux de service en magasin et contribue à réduire les coûts de transport à l'échelle du système. Nous continuons de rechercher d'autres opportunités pour accroître l'efficacité tout au long de la chaîne qui profite à la fois à nos opérateurs et à Grocery Outlet.

Malgré les vents contraires actuels, nos OI et leurs équipes dédiées aux magasins locaux continuent de faire un excellent travail en servant leurs clients et en leur offrant le WOW ! expérience d'achat. Je visite les magasins chaque semaine et je suis toujours très, très impressionné par la passion, l'engagement et la résilience dont font preuve nos opérateurs. À l'instar de notre réunion avec les fournisseurs, nous attendons avec impatience notre réunion des opérateurs régionaux en octobre, qui, nous l'espérons, se déroulera également en personne. C'est une occasion précieuse pour nous de discuter de l'entreprise, y compris de nos stratégies à court terme, de notre exécution ainsi que de nos plans de croissance à long terme.

En plus des investissements continus que nous réalisons pour faire progresser nos capacités d'achat et de chaîne d'approvisionnement, nous continuons d'investir régulièrement dans la croissance en magasin pour apporter des valeurs de pointe sur le marché à plus de clients et de communautés. Cela reste une énorme opportunité étant donné le large attrait et le succès de notre proposition de valeur à travers les marchés, les zones géographiques et les données démographiques. Je suis fier de partager que nous avons atteint une étape passionnante cette année, l'ouverture de notre 400e magasin Grocery Outlet situé à Hailey, Idaho, le 24 juin. Hailey est juste au sud de la station de ski de Sun Valley et à l'est de Boise, est géré par le vétéran de Grocery Outlet Shane Anderson qui a été chaleureusement accueilli par la communauté locale.

Au total, nous avons ouvert 11 nouveaux magasins au cours du trimestre, dont 1 en Pennsylvanie. Notre équipe de l'immobilier et de la construction a continué à faire un travail fantastique en ouvrant de nouveaux sites malgré tous les défis liés à l'approvisionnement en équipement et à la sécurisation de la main-d'œuvre commerciale. Nous restons heureux que la productivité du nouveau magasin soit conforme à nos attentes avec les tendances de nos nouveaux magasins Mid-Atlantic, similaires à celles de l'entrée initiale en Californie du Sud. Nous jetons les bases de la croissance des magasins dans l'Est, notamment en investissant dans les achats et l'infrastructure.

Nous sommes impatients de développer notre présence et la notoriété de notre marque dans la région. Sur les 36 à 38 magasins que nous prévoyons d'ouvrir cette année, nous prévoyons que trois à cinq de ces ouvertures se feront dans l'Est, y compris notre premier magasin dans le New Jersey. Nous savons que nous avons une formidable piste pour étendre notre empreinte basée sur la puissance de notre proposition de valeur et la portabilité de notre modèle. À l'avenir, nous restons déterminés à atteindre notre objectif déclaré de 10 % de croissance unitaire annuelle ; restent également déterminés à réaliser les investissements d'une importance cruciale dans l'ensemble de l'entreprise, en particulier dans l'immobilier, les achats, le recrutement, la formation et la technologie qui soutiennent tous cette expansion.

Nous sommes convaincus que nos magasins représentent le moteur de croissance le plus important, mais nous explorons également des moyens complémentaires d'atteindre de nouveaux clients et de créer de la valeur. La demande plus élevée pour le commerce électronique d'épicerie nous offre maintenant une opportunité intéressante d'étendre notre valeur et notre expérience de chasse au trésor à la pointe de l'industrie. Nous sommes ravis de commencer à tester diverses approches de commerce électronique pour déterminer ce qui fonctionne le mieux avec notre modèle unique. RJ en discutera davantage dans quelques instants.

Avant de lui passer l'appel, j'ai le plaisir de vous annoncer que nous avons terminé notre 11e campagne annuelle Indépendance de la faim en juillet. Ce programme a permis d'amasser plus de 14 millions de dollars à ce jour pour les banques alimentaires locales, contribuant ainsi à réduire l'insécurité alimentaire dans nos communautés. Nos OI ont dépassé les dons au niveau des magasins de l'année dernière, collectant près de 3 millions de dollars pour les agences alimentaires locales. Il y a eu de nombreux exemples d'OI engageant leurs clients de manière créative pour supporter les coûts.

Par exemple, Tom Criss, l'exploitant du magasin Myrtle Creek Oregon s'est engagé à camper au sommet d'une semi-remorque dans le parking de Grocery Outlet jusqu'à ce qu'il soit rempli de nourriture et de fournitures pour sa communauté. Et un peu moins de deux semaines, ils ont récolté près de 25 000 $ en dons en espèces et plus de sept palettes de nourriture, date à laquelle Tom a finalement pu descendre de son camping. Cet effort est un exemple puissant de la culture unique de Grocery Outlet, de la force de notre communauté d'opérateurs et de notre mission commune d'améliorer les vies. Je suis très fier des résultats et je tiens à remercier tous ceux qui ont participé.

Sur ce, je vais passer l'appel à RJ.

RJ SheedyPrésident

Merci, Éric. Permettez-moi de commencer par une mise à jour sur l'offre opportuniste. Nous sommes très encouragés par la croissance continue de notre pipeline d'approvisionnement, car nous voyons un plus large éventail d'opportunités, des transactions plus importantes et des valeurs plus profondes. Nous avons constaté l'augmentation des produits excédentaires à partir du premier trimestre et cette accélération s'est poursuivie jusqu'à aujourd'hui.

Des investissements renouvelés dans l'innovation des produits, ainsi qu'une capacité et une production accrues, contribuent à l'éventail des articles et des marques sur le marché en ce moment. Dans l'ensemble, notre inventaire est sain dans tous les départements, et nous nous attendons à ce que ce solide pipeline de produits opportunistes se poursuive au cours du reste de l'année. Nous pensons que nous sommes le partenaire de choix pour nos fournisseurs et que nous sommes idéalement placés pour saisir toutes les opportunités d'achat au fur et à mesure qu'elles se présentent. Comme Eric l'a mentionné, nous sommes ravis d'accueillir à nouveau notre réunion annuelle des fournisseurs le mois prochain.

Il s'agit d'un événement inestimable car nous découvrons les initiatives de nos fournisseurs, partageons notre orientation stratégique et explorons de meilleures façons de travailler ensemble. Au-delà de discuter d'idées et d'initiatives futures, c'est une opportunité d'approfondir nos relations et d'en construire de nouvelles alors que nous planifions pour l'avenir. Pour l'avenir, nous continuerons d'investir dans la valeur comme notre première priorité. Dans le même temps, nous explorerons de nouvelles façons d'élargir notre part de portefeuille et d'élargir notre clientèle.

Nous prévoyons d'y parvenir en augmentant la pertinence de notre assortiment, en étendant notre portée auprès des consommateurs et en nous connectant avec les clients de manière plus personnalisée. Premièrement, nous continuerons à élargir stratégiquement notre assortiment. Nous exploitons les données des consommateurs et capitalisons sur notre solide réseau de fournisseurs pour introduire davantage d'articles à forte demande dans tous les départements. NOSH reste l'une de nos catégories les plus performantes et est un objectif principal pour l'expansion avec nos départements frais.

En frais, nous avons récemment introduit des produits à poids variable dans tous les magasins, et nous constatons des résultats positifs avec les nouveaux produits préparés tant dans les produits que dans la viande fraîche. Pour soutenir cette expansion de l'assortiment, nous ajusterons nos messages marketing pour présenter à la fois notre valeur profonde ainsi que la commodité de la boutique complète que nous proposons. Nous continuerons également à communiquer sur les offres et les produits frais pour promouvoir la fréquence des voyages. Nous avons eu beaucoup de succès avec les améliorations précédentes de l'assortiment, et nous voyons une opportunité supplémentaire de créer une plus grande excitation avec la prochaine phase de cette initiative.

Deuxièmement, comme Eric l'a mentionné, nous prévoyons de commencer une approche de test et d'apprentissage pour évaluer diverses solutions de commerce électronique telles que la livraison et l'achat en ligne, le retrait en magasin. Ces tests évalueront plusieurs facteurs tels que l'alignement avec notre modèle unique, les considérations opérationnelles et techniques et l'opportunité totale du marché. Nous sommes actuellement en discussion avec des partenaires tiers potentiels, et nous sommes impatients de vous tenir au courant du lancement et de la progression de ces tests. Enfin, nous continuons d'aller de l'avant avec nos initiatives personnalisées de marketing client.

Nous avons défini un programme et des exigences système pour capturer et utiliser les données de transaction afin de communiquer avec les clients de manière plus pertinente. Nous prévoyons de mettre en place un test de ce nouveau programme au premier semestre 2022, accompagné de la mise en place d'une application mobile. Cette initiative nous permettra de communiquer plus efficacement les nouveaux produits et notre WOW! valeurs aux clients en fonction de leurs préférences dans le but de conduire des trajets plus fréquents et un panier plus élevé. En parallèle, nous continuons d'améliorer nos tactiques de marketing de diverses manières.

Nous avons segmenté plus précisément la messagerie de nos clients via le marketing de la télévision connectée et avons augmenté notre utilisation de certaines applications et plateformes numériques qui se sont avérées efficaces lors des tests. Nous continuerons également à optimiser le mix TV, radio et numérique marché par marché en fonction de la réactivité des clients. En conclusion, nous restons confiants dans notre potentiel de croissance à long terme et nous sommes ravis de nous appuyer sur les principaux atouts de notre entreprise au fur et à mesure que nous faisons avancer ces importantes initiatives. Nous nous attendons à ce qu'ils nous permettent de saisir davantage notre potentiel de marché en augmentant notre attrait auprès de nos principaux clients, en élargissant notre portée à de nouveaux clients et en améliorant nos communications avec tous les acheteurs d'épiceries.

Nous sommes impatients de partager nos progrès à mesure que nous avançons. Sur ce, je vais passer l'appel à Charles.

Charles BracherDirecteur financier

Merci RJ et bon après-midi à tous. Nos résultats du deuxième trimestre ont dépassé nos attentes, reflétant les efforts exceptionnels de notre équipe et de nos opérateurs indépendants alors que nous continuons à naviguer dans COVID. À la suite de notre discussion sur les résultats financiers du deuxième trimestre, nous fournirons quelques commentaires sur les tendances du troisième trimestre à ce jour et nos perspectives pour le reste de l'année. Pour le deuxième trimestre, les ventes nettes se sont élevées à 775,5 millions de dollars, une baisse de 3,5 % par rapport à la même période l'an dernier.

Les ventes des magasins comparables ont diminué de 10 %, comparativement à une augmentation de 16,7 % au deuxième trimestre de l'exercice précédent. Par rapport à l'année précédente, la baisse de notre composition reflète une diminution du ticket moyen ainsi qu'une baisse du trafic. Sur une base séquentielle, le trafic du deuxième trimestre est en légère hausse par rapport au premier trimestre. L'impact des 38 magasins supplémentaires ouverts sur une base nette depuis la fin du deuxième trimestre de l'année dernière a contribué aux ventes totales.

Nous avons terminé le trimestre avec 400 emplacements et restons satisfaits de la performance de nos magasins nouvellement ouverts, y compris les millésimes récents, qui ont continué à offrir une productivité des ventes conforme à nos attentes de souscription. La marge brute de 30,7% au deuxième trimestre était supérieure à nos attentes et à peu près conforme aux performances d'avant la pandémie malgré les vents contraires de l'inflation. Nos équipes d'achat, de planification et de distribution continuent de faire un travail fantastique en tirant parti de la flexibilité de notre modèle opérationnel pour faire face à la hausse des coûts des marchandises et du fret. Par rapport au deuxième trimestre 2020, notre marge brute a diminué de 90 points de base, principalement en raison de la normalisation des rotations des stocks et de l'impact de l'inflation.

Les frais généraux et administratifs ont diminué de 2,5 % pour atteindre 193 millions de dollars en raison de la baisse des commissions variables versées aux opérateurs indépendants et de la diminution des charges de rémunération incitative. Il a été partiellement compensé par les coûts d'occupation et d'entretien des magasins liés à un nombre plus élevé de magasins ainsi que par les investissements continus dans le personnel et l'infrastructure pour soutenir notre croissance. Les amortissements ont augmenté pour atteindre 17 millions de dollars, en hausse de 28,3 % par rapport au deuxième trimestre de l'exercice précédent, grâce à la croissance des magasins ainsi qu'à la poursuite des investissements en capital dans les systèmes et l'infrastructure. La charge de rémunération à base d'actions s'est élevée à 4,2 millions de dollars pour le trimestre, contre 10,2 millions de dollars pour la même période l'an dernier, car la charge de l'exercice précédent comprenait l'acquisition finale des options de performance liées à notre plan d'actions de 2014.

Les intérêts débiteurs nets ont diminué de 25,6 % pour s'établir à 3,9 millions de dollars par rapport au deuxième trimestre de l'exercice précédent en raison de la baisse des taux LIBOR ainsi que de la réduction des emprunts en vertu de notre facilité de crédit renouvelable. Nos résultats PCGR reflètent également un recouvrement d'assurance de 4 millions de dollars lié à la perte de notre magasin de Paradise, en Californie, en 2018 en raison d'un incendie de forêt. Par rapport à notre taux d'imposition normalisé d'environ 28 %, nous avons subi un taux d'imposition effectif de 17,2 % au cours du trimestre en raison de l'avantage fiscal associé aux levées d'options par les employés. En raison de ces facteurs, le bénéfice net GAAP pour le trimestre était de 19,6 millions de dollars ou 0,20 $ par action diluée, contre un bénéfice net de 29,3 millions de dollars ou 0,30 $ par action diluée l'année précédente.

Veuillez noter que nos mesures non conformes aux PCGR excluent le gain de 4 millions de dollars associé à notre recouvrement d'assurance. Pour le trimestre, le BAIIA ajusté s'est établi à 50,8 millions de dollars, ce qui représente 6,6 % des ventes. Le bénéfice net ajusté était de 23,3 millions de dollars ou 0,23 $ par action diluée sur la base d'une moyenne de 99,6 millions d'actions diluées au cours du trimestre. Passons à notre bilan et à nos liquidités.

Nous avons terminé le trimestre avec 126,6 millions de dollars de liquidités et une composition saine des stocks totalisant 248,2 millions de dollars. La dette totale s'élevait à 450,3 millions de dollars à la fin du deuxième trimestre, déduction faite des escomptes et des frais d'émission, ce qui reflète un ratio de levier net de 1,6 fois l'EBITDA ajusté. Nous avons généré 58,7 millions de dollars de trésorerie nette provenant des activités d'exploitation au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2021, une augmentation de 36,5 millions de dollars par rapport à l'exercice précédent. Nous avons investi 29,9 millions de dollars en investissements totaux au cours du trimestre alors que nous continuions de construire de nouveaux magasins, de réinvestir dans la flotte existante et de faire des investissements continus dans l'infrastructure et la technologie.

Passons au troisième trimestre. Les tendances des ventes sont restées cohérentes avec le deuxième trimestre, avec des modèles de trafic et de billets similaires. En conséquence, les ventes de compositions depuis le début du trimestre ont baissé de 6 %. En supposant que les tendances actuelles se poursuivent, nous nous attendons à ce que les ventes de produits de base pour l'ensemble de notre troisième trimestre fiscal soient en baisse de la moyenne négative à un chiffre.

Dans une visibilité limitée aujourd'hui, nous nous attendons à ce que les compositions du quatrième trimestre soient cohérentes avec le troisième trimestre sur une base de pile de deux ans. En ce qui concerne la marge brute, nous prévoyons une performance d'environ 30,6% au troisième trimestre, légèrement inférieure aux niveaux d'avant COVID, reflétant l'augmentation des pressions inflationnistes sur les coûts des matières premières et du fret. Nous continuons d'exploiter efficacement notre modèle d'achat et de distribution flexible pour atténuer ces vents contraires. En termes de résultats nets, compte tenu de l'environnement inflationniste ainsi que d'un léger désendettement des dépenses, nous prévoyons une marge d'EBITDA ajusté d'environ 6,5 % du chiffre d'affaires au troisième trimestre.

Eric et RJ en ont discuté, nous continuons à faire d'importants investissements dans l'ensemble de l'entreprise pour soutenir la croissance future. Nos plans d'ouverture de magasins pour 2021 restent de 36 à 38 nouveaux magasins, et nous continuons à réinvestir dans la flotte existante tout en effectuant des investissements continus dans les infrastructures et la technologie. Pour l'année, nous prévoyons d'investir environ 130 millions de dollars en dépenses d'investissement, déduction faite des allocations aux locataires. Le résultat de nos investissements continus, nous prévoyons que la charge d'amortissement sera d'environ 18 millions de dollars pour les troisième et quatrième trimestres.

En résumé, nous continuons d'être satisfaits de la force sous-jacente de l'entreprise en termes d'approvisionnement opportuniste, de notre assortiment de produits et de notre solide engagement auprès des clients et des opérateurs indépendants. Pour l'avenir, nous sommes confiants dans notre capacité à tirer parti de ces points de différenciation à mesure que nous progressons vers nos objectifs de croissance à long terme. Et avec cela, nous pouvons retourner à l'opérateur pour commencer les questions-réponses.

Questions et réponses:

Opérateur

Merci. (Instructions de l'opérateur) Notre première question vient d'Oliver Chen de Cowen and Company. Veuillez poursuivre votre question.

Olivier ChenCowen and Company — Analyste

Salut. Merci. Les détails sont très utiles, et il y a beaucoup de belles initiatives à l'horizon. La pile de comparaison de deux ans avait décéléré et par rapport aux prévisions du troisième trimestre.

A quoi attribueriez-vous cela ? Et que voyez-vous en ce qui concerne la nature changeante du consommateur ainsi que, alors que nous regardons vers l'avenir – à mesure que les comparaisons deviennent plus faciles, y aura-t-il un chemin vers la normalisation pour revenir à cette fourchette de 4 % à 6 % ?

Eric LindbergChef de la direction

Salut, Olivier. C'est Éric. Je veux juste m'assurer que l'audio est OK. Nous recevons un peu de commentaires à ce sujet, mais merci pour la question.

Oui. Je dirais que la réponse à votre question, nous continuons à faire face à certains des facteurs transitoires tels que la consolidation de voyage, le stimulus. Nous regardons le ring, nous regardons le trafic, et le ring continue de se modérer, mais c'est en avance sur où nous étions avant la pandémie, ce qui est bien. Nous constatons une amélioration séquentielle du trafic, mais c'est un peu en deçà de nos tendances saisonnières.

Les deux contribuent à la baisse modeste que nous observons sur une base de pile de deux ans. Mais la tendance du stack sur deux ans s'est stabilisée. Nous avons vu ces tendances se développer bien en juin et juillet. On ne sait pas exactement quand le consommateur revient et quand on va voir ça.

Certes, alors que nous regardons vers l'avenir, il y a beaucoup d'inconnues par rapport à Delta, par rapport à la relance des consommateurs, tout ce que nous avons dit à ce jour. Donc je pense que ta question est bonne. Nous nous appuyons sur bon nombre de ces initiatives, comme vous l'avez dit. Nous sommes enthousiasmés par ceux-ci.

Nous pensons que certains mettront plus de temps que d'autres à se développer. Mais si nous regardons les troisième et quatrième trimestres, nous sommes vraiment confiants dans les choses qui nous ont en quelque sorte amenés ici : le support de valeur, l'offre est vraiment saine, la fidélité des clients est solide, les OI sont engagés et forts. Nous avons donc beaucoup de travail pour nous en ce moment.

Olivier ChenCowen and Company — Analyste

D'accord, Éric. Et mon suivi, les commentaires e-commerce semblent très innovants. Lesquelles pourraient arriver plus tôt ? Et comment hiérarchisez-vous la feuille de route ? Il existe de nombreuses opportunités différentes qui sont toutes possibles, et vous devrez également prendre des décisions en termes de gestion de la marge par rapport à la commodité et aux investissements technologiques.

Eric LindbergChef de la direction

Oui. Oliver, je peux répondre à ces questions. Alors oui, en termes de timing sur les initiatives, nous sommes conscients d'être trop étirés, je dirai. Nous adoptons une approche très disciplinée, une approche réfléchie et une approche ciblée des choses que nous entendons.

Et nous adopterons la même approche pour ces initiatives que nous avons décrites. En ce qui concerne le calendrier du commerce électronique, nous – comme mentionné, nous sommes actuellement en discussion avec des partenaires tiers potentiels, essayant simplement de comprendre exactement comment et quand et à quoi ressemble exactement le test. va. Notre espoir et notre intention sont, cependant, que nous devions tester le marché dans les prochains mois. J'espère donc que cela sera bientôt opérationnel, encore une fois, pour tester à quel point cela correspond à notre modèle et à certaines des choses dont nous avons parlé, plus uniques pour nous dans le passé par rapport au commerce électronique, le potentiel et ensuite juste plus de l'exécution et des considérations basées sur le système là-bas.

La personnalisation, comme mentionné dans mes commentaires, serait une première moitié de 22. Une grande partie du travail a récemment été consacrée à la définition du programme, en pensant aux données que nous allons collecter. Et finalement, l'utilisation de cela dans un effort pour parler de manière plus pertinente et percutante avec les clients. Nous avons déjà un engagement très élevé dans le marketing que nous avons mis en place, spécifiquement mentionné le WOW! Alertes et détail du magasin et de l'article.

Cela le ramène ensuite au client. Nous pensons donc que nous verrons des niveaux d'engagement encore plus élevés là-bas. Et en ce qui concerne votre question sur la marge et la façon dont nous pourrions gérer cela au milieu de ces choses que nous avons sur la liste, je dirais simplement que nous avons une histoire à long terme et des antécédents de cohérence des marges, et cela a Cela a été le cas au fur et à mesure que cette entreprise a évolué, et elle a beaucoup évolué au cours des dernières décennies face à l'augmentation des articles de tous les jours dans l'assortiment. Nous avons maintenu cette stabilité de marge à travers différents cycles, cycles macroéconomiques.

Et au-delà du modèle lui-même, de la façon dont nous achetons le produit, ce qui nous est unique et une excellente façon dont nous avons pu gérer la cohérence, nous avons également toujours une bonne liste d'initiatives d'amélioration de la marge et continuons à poursuivre ces opportunités. Et donc, nous nous réjouissons vraiment de notre capacité à maintenir ces marges stables. Merci.

Olivier ChenCowen and Company — Analyste

Merci beaucoup.

Opérateur

Notre prochaine question vient de Robby Ohmes de BofA Global Research. Veuillez poursuivre votre question.

Robby OhmesBank of America Securities — Analyste

Salut. Salut les gars. Merci d'avoir répondu à mes questions. J'espérais que vous pourriez peut-être parler davantage des pressions auxquelles les OI sont confrontées en ce moment.

Je serais curieux de savoir comment ils gèrent l'environnement salarial difficile. Et y a-t-il d'autres pressions sur les coûts auxquelles ils sont confrontés et qui ont un impact sur votre rentabilité au-delà de ce qu'ils devraient normalement gérer ? Et peut-être que dans ce cadre, il semble que vous voyiez beaucoup d'approvisionnement, mais le type de qualité de l'approvisionnement est-il conforme aux normes historiques ? Il semblerait que ce serait un type d'approvisionnement différent par rapport à l'environnement normal plus historique. Existe-t-il donc des problèmes pour obtenir le type d'articles qui généreraient normalement du trafic ? Peut-être juste nous donner une idée de ce que les OI voient et comment ils peuvent se comporter différemment dans cet environnement.

Eric LindbergChef de la direction

Robby, Éric. Permettez-moi de répondre à la première question sur l'OI. C'est une bonne question, et je vais ensuite passer la parole à RJ pour le laisser parler un peu plus de l'approvisionnement. Oui.

Écoutez, je dirais que les OI sont tout simplement remarquablement résistantes. Cela a été une course très difficile au cours des 18 derniers mois. Ils sont passés de COVID aux investissements majeurs juste pour garder leurs magasins sûrs et sécurisés. Et ils sont entrés directement dans ce marché du travail sans précédent, quelque chose qu'ils n'ont jamais vu, quelque chose que nous n'avons jamais vu auparavant.

Cela a été vraiment difficile en tant qu'environnement d'exploitation. Vous avez maintenant l'incertitude de la variante Delta et le genre d'implications à nouveau pour leurs magasins et leurs opérations. Et c'est juste un environnement difficile en dehors des magasins. Mais cela dit, ils sont très résistants.

Ils se présentent tous les jours. Ils livrent sans faute et continuent de travailler très, très dur pour améliorer leurs activités. En fin de compte, je pense que la plus grande chose que nous puissions faire est de générer des ventes et des marges dans leur magasin, et c'est ce sur quoi nous nous concentrons vraiment. Nous pouvons vraiment les aider en générant des choses comme l'approvisionnement et les marges, les investissements marketing, même l'e-com dont nous parlons est quelque chose qui leur sera bénéfique.

Et puis à l'arrière ou dans les coulisses, nous investissons beaucoup dans des choses comme les dépenses d'investissement dans les magasins, les nouvelles technologies et tout ce que nous pouvons faire par rapport à l'efficacité afin de les aider à gagner du temps, à être plus efficace et vraiment rationaliser leur propre opex. Donc je dirais que ça se passe bien. Nous nous sommes vraiment concentrés cette dernière année sur le fait de rester près d'eux, d'être devant eux, de beaucoup voyager. Et je dirais qu'ils sont stressés, et je dirais que c'est un environnement difficile.

Mais ils s'accrochent là-dedans. Nous passons du temps avec eux en octobre. Nous allons passer du temps dans toutes les régions, environ 10 réunions séparées, en petits groupes, juste pour discuter. Nous avons donc des moyens de nous assurer que nous communiquons, de leur dire ce que nous faisons et d'écouter aussi.

Mais c'est un peu sur la santé des OI et en quelque sorte où nous en sommes. Je vais le retourner à RJ pour le produit.

RJ SheedyPrésident

Oui. Robby, en termes d'approvisionnement, la qualité est vraiment bonne. Nous voyons des ascenseurs sains. Nous voyons un bon mélange entre les départements et les catégories.

Nous voyons juste de belles opportunités se présenter. Certains des thèmes que nous entendons de la part des fournisseurs au fur et à mesure que le produit nous arrive, voyant certainement l'impact de l'augmentation de la production, des investissements dans la capacité. Les fournisseurs ont trouvé de nouvelles sources d'approvisionnement au cours de la dernière année pour remédier aux goulots d'étranglement. Nous voyons donc ces investissements se concrétiser.

Et cette année, cela s'est avéré difficile – ou plus difficile à prévoir, cela donne une partie du produit que nous voyons. Les pipelines d'innovation sont sains. C'est une conversation et un sujet de discussion fréquents, car ils ont réinvesti leurs bénéfices dans l'innovation et la croissance à long terme. Et donc, qu'il s'agisse de changements de taille d'emballage ou de rebranding d'étiquettes ou de nouveaux articles, certaines des choses qui ont changé au fur et à mesure que les tendances de consommation ont changé, cela nous a créé des opportunités de produits.

Et puis plus généralement, vous pensez à la quantité de changements d'ajustement qui se sont produits dans les produits et les assortiments pour répondre à ce qui a été un environnement de consommation très dynamique, ceux-ci ont également produit des produits. Je me sens donc vraiment bien à propos du produit, des partenariats que nous avons et, comme mentionné, je pense que cela se poursuivra bien pendant le reste de l'année.

Robby OhmesBank of America Securities — Analyste

Très bien. Génial. Merci beaucoup, les gars.

Opérateur

Notre prochaine question vient de John Heinbockel de Guggenheim. Veuillez poursuivre votre question.

John HeinbockelPartenaires Guggenheim — Analyste

Alors, que voyez-vous en ce qui concerne l'inflation globale, n'est-ce pas ? Et j'imagine que puisque vous êtes le leader des prix, il y aurait une opportunité de transmettre cela. Est-ce que cela se produit? Ou y a-t-il une certaine méfiance avec cela avec la tendance de la comp telle qu'elle est ?

Eric LindbergChef de la direction

Salut John. Oui,. Voyant certainement l'inflation, les tensions bien médiatisées dans la chaîne d'approvisionnement. Nous l'entendons également directement dans nos conversations avec nos fournisseurs, qu'il s'agisse de l'augmentation des coûts des produits de base ou des tarifs de fret ou de l'impact des pénuries et des défis de main-d'œuvre – le volet qu'ils mettent sur la chaîne d'approvisionnement.

Nous nous attendons à ce que cela reste un vent contraire ici pour nous, tous comme nous regardons vers l'avenir. Nous avons remarqué une certaine accélération au T2. Il se poursuit jusqu'au troisième trimestre. Ce modèle atténue ces risques et pressions plus que les détaillants traditionnels.

Nous en ressentons encore les effets. Cependant, nous l'atténuons grâce à une base de fournisseurs très diversifiée. Nous avons un mélange de produits en constante évolution. Nous sommes dans et hors d'objets opportunistes et quotidiens.

Nous faisons des allers-retours entre les fournisseurs. Cela nous offre donc une certaine protection. Nous fixons le prix des articles tout le temps. Nous sommes donc constamment en mesure de gérer cette relation de marge de vente, si vous voulez.

And as already mentioned, we're always pursuing healthy margin enhancers to offset pressures such as these. In terms of pricing, we price to value. So we're always focused on value first. And as we deliver that value, we'd become an even more compelling place to shop.

And as we see prices being adjusted in market out of other retailers, we adjust accordingly. We always pay very close attention to that, continue to pay close attention to it as well, and we'll maintain value and be able to move with the market as that occurs.

John HeinbockelGuggenheim Partners — Analyst

Maybe as a follow-up, the — so do you think — as you embrace e-commerce, do you think it's more — your customer wants more delivery or BOPUS? I assume you're not going to put the labor — the picking, right, the order selection on the IO, so that will be done by the third party. And then I know you guys have always said it's hard to replicate what you do online. Have you found a good way in terms of the mobile — in terms of the app, right, to present the treasure hunt in an effective way, right for your customers?

Eric LindbergChief Executive Officer

Oui. All good questions, John. Those are exactly the things that we'll be testing as we get something out in the market. And you're right, we have talked about these things in the past as being just, I'll say, more unique to us, not a straightforward standard approach, if you will, to e-commerce.

Delivery BOPUS, we want to explore both of those. The adoption for both of those have increased. So we think they're both potentially interesting opportunities or approaches for us. So that's very much — both of those are in scope of — as we're thinking about a test.

Treasure hunt as well. Grande question. That's part of the test also how well does that translate online as items are in and out, does that come across — do customers see the excitement online as they would walking up and down the aisles of the store, we'll get a better read on that once we get out there in market, which is really the point of this thing is to try a few different options. There are lots of different ways companies are going about it.

We think the right approach for us is a, I'll call it, a lighter investment, lower capex investment approach to learn. And then once we settle on the one, two, or three several options that are a good fit, we'll adjust and figure out our longer-term plans from there.

John HeinbockelGuggenheim Partners — Analyst

Merci.

Operator

Our next question is from Simeon Gutman with Morgan Stanley. Please proceed with your question.

Michael KesslerMorgan Stanley — Analyst

Hey, guys. This is Michael Kessler on for Simeon. Thank you for taking our questions. I wanted to first ask and go back to the comp trajectory and trends on a two-year basis.

They are running below your historical trend and below what the kind of broader food retail industry is doing. And you've mentioned at a high level a couple of factors that might be influencing that. So I guess I was wondering if you could go into a little more detail as far as sizing them up or ranking them as far as what is most impactful relative to what we were going to be seeing pre-COVID? And could you bucket them into whether they were driven primarily by consumer changes brought on by the pandemic or anything else that you're seeing in the market?

Eric LindbergChief Executive Officer

Michael, I would say it's slightly more weighted toward basket decel than it would be customer count. I think if we look at some of the trends for the consumer, we really need the stimulus to abate. We need some of the sort of activities that people have stopped doing, hitting multiple stores, looking for just a primary shop, those to abate as well will help us. But look, I'd say everything we're doing right now — we just don't know when value returns as sort of a capital V for the customer.

But in the meantime, everything you hear we're doing is — just putting into additional marketing and efforts, expanding the assortment, adjusting the marketing message to now include not only the deep value but convenience. Even the e-commerce for us, I think we're going to learn something that will be beneficial. And then certainly the personalized marketing. So look, we don't have perfect visibility toward sort of the future quarters.

I think that's why we've sort of held with that cadence for Q3, very similar to where we are right now. And look, any upside we have to that we can manage, certainly from a supply chain and certainly capacity in the stores. So look, we're bullish on the value that we have. The IOs are ready, and we're doing some pretty exciting things that we think will impact us in Q3 and four.

Michael KesslerMorgan Stanley — Analyst

Great. And quick follow-up and not to pile on e-commerce, but one more on that one. I guess, first, why now? And second, have you kind of thought through or even maybe had discussions with your CPG supplier partners about the idea of having discounted merchandise from the brands online? I know that it's something you guys have mentioned in the past as a potential barrier of listing them online.

Eric LindbergChief Executive Officer

Yes, Michael, I'll take part one, and then RJ can take part two. Look, you've listened to us for a couple of years talk about e-commerce and sort of what our attitude is, and that is quite simply that stores continue to really represent the most important growth driver for us. But I think what's hit us for e-commerce, particularly in foods that took about 10 years to go from 1% to 5% penetration, and then in two quarters, it went up to 10%. And the reality from our perspective is, it's not going to go back to 5%, but it's more likely to go to 15%.

So that gives us certainly a lot of confidence. It's here, and we can explore a way to go out and reach to new customer and deliver what we think are leading values in the entire industry to our existing and new customers. And so that's got us pretty excited. How we do it, what the reaction is, I mean, there's a lot of work to be done there.

You guys know that. I'd say just the key difference to the why now is just the demand is so much different than we would have projected even a year or two ago. So — but let RJ provide a little bit more around the supplier and how we'll handle that right now.

RJ SheedyPresident

Oui. Michael, one of the reasons that we are a preferred partner for our suppliers is because we protect the brand or we protect the brands for the items that they sell both in-store and from an external marketing standpoint. We take a supplier-specific approach. Each has different requests or preferences for where the brand is seen or the item is seen or not seen, and it can even be deal-specific.

So we have the infrastructure and the approach and the history here of doing that with relationships that go back a long time. E-commerce won't be any different. We're going to do it in the way that works right by the supplier point of view. And we'll — I would imagine, we'll take a supplier-specific approach just as we have with everything else.

So very much a part of the conversation and no issues on our end managing that way. Merci.

Operator

Our next question comes from Karen Short with Barclays. Please proceed with your question.

Unknown speaker

Hi, guys. This is Zeyn Burak on for Karen Short. I wanted to piggyback on the comp question. The slowdown on a two-year trend, is it — are you seeing that in certain categories? Is there a divergence in IO performance by cohort, older versus new, and also market-by-market? Or has the performance been pretty consistent across the chain in terms of the two —

Charles BracherChief Financial Officer

It's Charles. With respect to those trends, it really has been broadly consistent. There has not been a discernible trend by market or by vintage or by product. As Eric said, it has been — it's come from both a moderation in ring, which remains elevated versus pre-COVID, but it has moderated.

And then traffic continues to increase, but it is increasing a bit slower than we have seen historically on a seasonal basis. So of the two, I'd say, ring is a slightly larger contributor to that moderating two-year stack, but feel good that over the past eight weeks or so, that trend has stabilized, the two-year stack trend has stabilized and would anticipate that given what we know now to carry it forth through the balance of the year.

Unknown speaker

And maybe one on gross margin. I guess like how do you characterize the competitive landscape in general in the current promotional environment? And you mentioned some color on gross margin in the — for the third quarter. Any puts and takes, maybe the basis point impact from commodity inflation versus freight and so on?

Eric LindbergChief Executive Officer

It's Eric. Yes, so we are seeing an increased promotional activity from other retailers. I wouldn't say we're back to where we were in 2019, but it's certainly higher than 2020. What we're doing is focusing on just maintaining value, the spread between us and the next nearest competitor.

We continue to follow our pricing and our marketing plan. We're monitoring prices across a variety of stores and then making any adjustments that we need to, to make sure that, that spread roughly 40% on basket for regular retailers and 20% for value is there. And then ultimately, we think values that we provide on the brand names and the local shopping experience is what will win the day for consumers. Charles, maybe you want to share a little bit more in terms of cost and commodities?

Charles BracherChief Financial Officer

Oui. With respect to gross margin, speaking specifically to the second quarter, relative to prior year, the largest factor there was just normalized shrink as sales have moderated versus last year. But clearly, inflationary pressures having an impact as well, particularly with respect to fresh departments, along with freight and fuel costs in addition. But relative to prior year, it really is the moderating turns.

That's the biggest factor. But I feel great about how we're managing gross margin in light of what's an extraordinary inflationary environment to be tracking roughly in line with pre-COVID levels. Really proud of the team's efforts there.

Operator

Our next question comes from Michael Lasser with UBS. Please proceed with your question.

Michael LasserUBS — Analyst

Good afternoon. Thanks a lot for taking my question. As you look out over the next couple of quarters, you're expecting the trends to moderate, the multiyear stack. Is there any reason why you won't get back to positive comps as you look out to '22 if this is just a short-lived reopening e-commerce drag-type situation?

Charles BracherChief Financial Officer

Michael, it's Charles. Yes, let me just offer a few comments there without being overly specific to future year guidance. But I think what you are saying is admittedly this current backdrop doesn't necessarily play to our strengths as customers continue to consolidate their trips and have lots of cash in their pockets. But feeling great about the underlying health of the business as we look across opportunistic supply, product assortment, customer excitement, engagement, and loyalty.

So feel great about that. And the one thing we really haven't talked about as well is talk with respect to new store growth, really proud of the team's efforts, getting stores open in a challenging environment and continue to feel great about the runway for growth we have there. And you add to that all of those elements, the underlying health of the business, the things we're doing to further extend our reach and deliver value to the customer, we feel great about how we're set up for kind of the long term. And ultimately, that return to value that we know is coming.

Hard for any of us to say exactly when that kicks in, but we'll be well-positioned when it happens.

Michael LasserUBS — Analyst

And my follow-up is that, as you mentioned previously, your IOs have never really operated under these conditions where they've been experiencing negative comps and impact to their paycheck, especially as gross margin has been under pressure and you're feeling it on the wage expense side and now they might have to be mindful of an e-commerce element to the business. How do you prevent the IOs from sacrificing long-term outcomes at the expense of just trying to maximize the short run? Said another way, how do you make sure they remain focused on operating the optimal business in this environment where there's just a ton of distractions?

Eric LindbergChief Executive Officer

Michael, it's a thoughtful question. We've got a long, long history of communication and coordination with the IOs. We're out a lot. We have a team.

Our field team is close to 100 people. And so what guides a business is sort of a group of standards that we all agreed to that we didn't set and tell them, we've set together. And it has a lot to do with fullness and service levels in the stores to inventory to variety to shrink to freshness to display. It's all those sort of keys around retail.

And so short term, any operator can kind of take a pass on investing in their store and investing in labor and investing in marketing. But long term, it pops on a number of different sort of radar screens around us. And that creates a conversation for us to go back, look at a business plan, look at the long term and make sure that we're seeing the same things. And we're addressing any short-term issues through the long term.

But we do believe a lot of what we're seeing — last year was a good financial year for most of our operators, but a very challenging operating year this year, a more challenging financial year and still a tough operating year. So we'd like to see them come through this in 2022 smarter, wiser, a little bit more battle-worn, which is where we're headed. They're hanging in there. We're supporting them in a lot of different ways, again, communicating a lot with them and trying to stay as close as we can so that we don't have any big sort of distractions, as you say.

Operator

Our next question comes from Krisztina Katai with Deutsche Bank. Please proceed with your question.

Krisztina KataiDeutsche Bank — Analyst

Salut. Good morning, and thanks for taking my question. I wanted to follow up on the headwinds that are out there from inflation to freight to food cost and wages. You talked about how you're helping the IOs.

But I was wondering if you are seeing any signs that the IOs are getting a little bit more frustrated and perhaps turnover could increase in the coming months or year given the difficult environment and now we're also adding in the added complexity of e-commerce. And then I have a longer-term question.

Eric LindbergChief Executive Officer

Oui. I would say we haven't seen it. I would say that we did have a lot of turnover last year. We've had a little bit more this year, but I wouldn't say it's out of the ordinary.

We're still well below that sort of 10%. I think we're looking forward to the end of the year being under that 10% number. So look, the environment is certainly stressful. It's not really just turnover at the store level.

The more difficult and challenging thing is you just can't find people that want to work. That will change as people realize that the stimulus is coming to an end. I think that's right in front of us. I can't tell you exactly when it is.

In the absence of finding people that can come and work, they're getting — the operators are getting a little bit of leverage — financial leverage on the labor line because they just can't put enough people to work. But that means the individual operators are working even harder, more hours, which is not sustainable. So time will tell when that returns. You're right, we are supporting them a ton and try to do everything we can.

Again, the biggest thing we can do is drive gross margin dollars to their store, support them through buying, support them through some of the back-office efficiencies and just be very sensitive to the situation that most of them are in.

Krisztina KataiDeutsche Bank — Analyst

Got it. And I had — my longer-term question would be if we were to assume that these shopping habits that consumers have created since March of last year are going to be sticking around, so trip consolidation becomes more permanent, what changes do you think you need to make to your model, whether it's the size of the box, any changes to the assortment or whether it's a good e-commerce business to really make sure that you do regain that market share and you get back to your previous comp algorithm?

Eric LindbergChief Executive Officer

Oui. Krisztina, we're not — there's no change to the model. We're really, really confident that the consumer will revert. We again can't say exactly when.

But look, for seven decades, we have been seeing value become increasingly more important to the consumer. So that's very heartening to us. We do have our own survey data we use and we rely on as sort of a north star. And we're seeing high satisfaction on the current customers.

We're seeing a high intention to return from some of the lapsed customers. And we've got just a high level of confidence that once stimulus support subsides, consumers will return more and more to value.

Operator

Our next question comes from Joe Feldman with Telsey Advisory Group. Please proceed with your question.

Joe FeldmanTelsey Advisory — Analyst

Oui. Hey, guys. Thanks for taking two questions. I wanted to ask about — with regard to inventory, I know the supply sounds great, but it did seem like it's a bit high relative to sales.

And you kind of touched on it in the prepared remarks, but can you just give a little more color on what's going on there? Is some of that more driven by inflation? Is it just because sales are a little softer because it sounds like sales came in better than what you thought? So I just wanted to address just the inventory issue a little bit.

Charles BracherChief Financial Officer

Joe, it's Charles. I can take that. For us, if you recall, given the opportunistic nature of the business, inventory doesn't necessarily track in a linear fashion with sales. And so it will quarter to quarter fluctuate a bit.

On a longer-term basis, yes, there's that correlation to sales. But we feel, as RJ said, feel great about both the quantity and the composition of inventory. It's just — it's healthy across categories and items and the mix between opportunistic and every day. So we feel really good about where we stand here as we're already into the back half of the year.

Operator

Our next question comes from Jeremy Hamblin with Craig-Hallum. Please proceed with your question.

Unknown speaker

Hey, guys. This is Ryan on for Jeremy. I wanted to go back to same-store sales. Can you maybe provide more detail on the month-to-month cadence from, say, June then here in the first couple of weeks in August? And I believe the Q4 commentary you provided actually indicates a slight pickup from Q3.

So assuming that's correct, is that purely a function of easier compares? Or do you expect things to normalize just a bit?

Charles BracherChief Financial Officer

Ryan, it's Charles. Let me try to tackle that. I think I'll hit on everything you asked here. But yes, as we look at Q2, the backdrop, I would say, was largely the same factors at play throughout the quarter.

So trip consolidation, more spend going toward food away from home, the impact of stimulus as we talked about. I'd say overall, the monthly top-line trends on a dollar basis, they were pretty consistent throughout the quarter. Monthly comp trends did improve as we progressed through the quarter. To your point, as comparisons — prior-year comparisons began to ease a little bit.

And we talked about the two-year stack didn't moderate as we moved through the second quarter since it stabilized. So as we look here at the third quarter, really, the same themes are at play. On a comp basis, the results continue to get a little bit better here as comparisons continue to ease. Q3 to date stands at a negative 6%.

As we think about that two-year stack, that puts us — our expectation for Q3 in total of a negative mid-single-digit comp. And then based on what we know now and obviously lots to play out here for the balance of the year, but our expectation would be to hold that two-year stack trend from Q3 into Q4.

Operator

Our next question comes from Brian McNamara with Berenberg. Please proceed with your question.

Brian McNamaraBerenberg Capital Markets — Analyst

Thanks for taking the question. Just given the comp deceleration and the apparent share loss in the conventional grocery and club stores, do you have a sense of how you're performing relative to your closeout grocery peers? And what I'm trying to get at is, are conventional grocery and club simply growing faster relative to the closeout market at the moment?

RJ SheedyPresident

Oui. Brian, it's RJ. I'll handle that question. Yes, I think we've hit on a lot of the points, our view on comp, the current environment not in our favor.

And it's a good question because we're a different kind of store than conventional grocery retail. Customers do shop us differently. And we talk about things like the trip consolidation and the impact of stimulus, those are going to impact us, and they are impacting us differently than conventional. So all those things would explain some of the differences that you see our numbers to others.

I can't comment necessarily on other closeout grocery. We're a little more unique in that regard, certainly, other closeout retailers, different categories. But again, for us, we look at some of the fundamental metrics and things that we use to manage the business, the delivery of value, the health of the assortment, state of the operator and what they're providing by way of customer service and connection to the communities within each of their stores and then take a longer-term view. We — and I think all of this has been mentioned, but continue to be very excited about the long-term potential.

We believe we will get past these transitory factors, environment. And we'll be positioned really well from a comp standpoint, when you look at those numbers as we cycle. And then as Charles mentioned, the new store growth continues to be something that we're marching forward on 10% new stores on the base and the growth potential or opportunity that, that provides. So we feel really good about all those things and playbook that we're following to capture it.

Operator

We have reached the end of the question-and-answer session. At this time, I'd like to turn the call back over to Eric Lindberg for closing comments.

Eric LindbergChief Executive Officer

Thanks, everyone. Really appreciate your questions, engagement. Merci. We look forward to catching up with you right now one on one.

And thanks for everyone listening. Appreciate it. Talk to you soon.

Operator

(Operator signoff)

Duration: 66 minutes

Call participants:

Arvind BhatiaVice President, Investor Relations

Eric LindbergChief Executive Officer

RJ SheedyPresident

Charles BracherChief Financial Officer

Oliver ChenCowen and Company — Analyst

Robby OhmesBank of America Securities — Analyst

John HeinbockelGuggenheim Partners — Analyst

Michael KesslerMorgan Stanley — Analyst

Unknown speaker

Michael LasserUBS — Analyst

Krisztina KataiDeutsche Bank — Analyst

Joe FeldmanTelsey Advisory — Analyst

Brian McNamaraBerenberg Capital Markets — Analyst

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Il n’a onques été aussi facile de lancer un site e-commerce de à nous jours, il suffit de voir le nombre de plateformes web commerce électronique en France pour s’en rembourser compte. En effet, 204 000 plateformes web actifs en 2016. En 10 ans, le nombre de sites a été fois 9. Avec l’évolution des technologies, les médias à grand coup d’histoire de succès story, (si dans l’hypothèse ou nous-mêmes vous assure, moi c’est aussi tombé dans le panneau) le commerce électronique est longtemps été vu comme un eldorado. Du coup, une concurrence accrue est vu le le jour dans thématiques.