Brookfield Business Partners LP (BBU) Transcription de l'appel sur les résultats du deuxième trimestre de 2021


Logo de casquette de bouffon avec bulle de pensée.

Source de l'image : L'imbécile hétéroclite.

Partenaires commerciaux Brookfield LP (NYSE : BBU)
Appel des résultats du deuxième trimestre 2021
6 août 2021, 11 h HE

Contenu:

  • Remarques préparées
  • Questions et réponses
  • Appeler les participants

Remarques préparées :

Opérateur

Bienvenue à la conférence téléphonique et à la diffusion Web sur les résultats du deuxième trimestre 2021 de Brookfield Business Partners. (Instructions de l'opérateur)

Maintenant, j'aime confier la conférence à Alan Fleming, vice-président principal des relations avec les investisseurs. Allez-y, monsieur Fleming.

Alain FlemingVice-président principal, Relations avec les investisseurs

Merci, opérateur. Avant de commencer, j'aimerais vous rappeler qu'en répondant aux questions et en parlant de nos initiatives de croissance et de notre performance financière et opérationnelle, nous pouvons faire des déclarations prospectives. Ces déclarations sont soumises à des risques connus et inconnus et les résultats futurs peuvent différer sensiblement. Pour de plus amples renseignements sur les facteurs de risque connus, je vous encourage à consulter nos documents déposés auprès des organismes de réglementation des valeurs mobilières au Canada et aux États-Unis, qui sont disponibles sur notre site Web.

À l'appel avec moi aujourd'hui est Cyrus Madon, chef de la direction; Denis Turcotte, Directeur Général Délégué ; et Jaspreet Dehl, directeur financier.

Je passerai d'abord l'appel à Cyrus pour faire le point sur nos activités, puis Denis discutera des activités récentes de nos opérations avancées de stockage d'énergie. Jaspreet terminera avec l'examen de nos résultats financiers. Nous serons alors disponibles pour répondre à vos questions.

Et avec ça, je vais passer l'appel à Cyrus.

Cyrus MadonChef de la direction

Merci beaucoup Alain. Bonjour à tous et merci d'être parmi nous aujourd'hui. Nous avons donc eu quelques mois occupés depuis notre dernier appel. Nous avons fait un excellent deuxième quart-temps. Nous continuons d'être satisfaits de la performance de notre entreprise. Nous avons généré une forte croissance de l'EBITDA et du FFO et nous constatons une dynamique positive dans toutes nos opérations. Nous avons également mis en œuvre un certain nombre d'initiatives pour créer de la valeur à long terme dans l'ensemble de notre entreprise.

Plus tôt cette semaine, nous avons annoncé le lancement d'une structure, qui donnera aux investisseurs la possibilité d'investir dans BBU soit par le biais d'actions de sociétés ou de nos parts de société en commandite existantes. Brookfield Business Corporation ou BBUC sera une entité jumelée avec notre société en commandite, mais aussi une société cotée en bourse séparément, avec une capitalisation boursière initiale prévue d'environ 2,5 milliards de dollars.

Passons à nos acquisitions. Au cours des derniers mois, nous avons engagé environ 1 milliard de dollars pour acquérir trois entreprises de haute qualité. Chacun d'eux partage les qualités que nous recherchons. Ce sont des chefs de file de l'industrie, ils fournissent des produits et services essentiels, génèrent de l'argent et fournissent — génèrent de solides rendements du capital. En juin, nous avons convenu d'acquérir le Groupe Modulaire pour 5 milliards de dollars. Modulaire est l'un des principaux fournisseurs de services de location de constructions modulaires en Europe et en Asie. C'est une entreprise que nous connaissons au fil des ans en tant que client de notre entreprise de construction. Il a une excellente proposition de valeur en tant qu'opérateur à grande échelle avec un réseau de succursales établi. Nous acquérons Modulaire pour environ 9,5 fois l'EBITDA normalisé, ce que nous pensons être une valeur raisonnable compte tenu de son profil financier, de ses perspectives de croissance et de sa position de leader sur le marché. Nous avons identifié des opportunités pour améliorer ses opérations et tirer parti de nos relations commerciales sur les marchés des infrastructures, de l'immobilier et de l'industrie pour aider à développer cette entreprise. Nous investissons 500 millions de dollars pour une participation de 30 %, le solde étant financé par nos partenaires institutionnels.

En juillet, nous avons acquis – nous avons convenu d'acquérir DexKo Global pour 3,4 milliards de dollars. DexKo est l'un des principaux fournisseurs de composants de haute technologie, principalement pour les fabricants de remorques industrielles et d'équipements remorquables. DexKo a une réputation de fournisseur de solutions pour ses clients et détient des positions de leader sur le marché en Amérique du Nord, en Europe et en Australie. Comme beaucoup de nos opérations, les activités de DexKo ont des flux de trésorerie durables en raison de sa position concurrentielle solide et de sa structure de coûts flexible. Nous payons environ 10 fois l'EBITDA normalisé pour acquérir cette entreprise et nous pensons qu'il existe des opportunités de création de valeur. Nous investissons 400 millions de dollars pour une participation de 35 %, le solde étant financé par nos partenaires institutionnels. Nous prévoyons de soutenir les opportunités d'améliorer les marges et d'accélérer la croissance en partenariat avec l'équipe de direction de DexKo.

Enfin, en début de semaine, nous avons convenu d'acquérir Aldo. Aldo est l'un des principaux distributeurs brésiliens de kits d'énergie solaire pour les petites entreprises et les ménages. Ces kits génèrent de l'électricité là où elle est consommée, ce que l'on appelle la production distribuée. La production distribuée est un marché en croissance rapide au Brésil et Aldo est bien positionné en tant que leader avec une plate-forme de commerce électronique rentable et un vaste réseau de revendeurs. Nous finançons environ 115 millions de dollars sur un investissement en actions de 320 millions de dollars pour une participation de 35 %. L'achat comprend un complément de prix dépendant de l'atteinte de certains objectifs, que nous nous attendons à ce que l'entreprise autofinance.

Nous continuons également à faire progresser nos activités de recyclage du capital. Au cours du trimestre, nous avons généré un produit net après impôts d'environ 130 millions de dollars de la vente d'actions ordinaires de GrafTech. Au cours des trois dernières années, nous avons généré environ 1,8 milliard de dollars grâce à la monétisation de cet investissement, qui servirait à financer notre croissance. Nous explorons des options pour monétiser certaines de nos autres entreprises matures et espérons en terminer une ou deux d'ici la fin de l'année.

Au cours des derniers mois, nous explorions une offre publique de nos opérations de stockage d'énergie avancé et comme Denis y reviendra plus tard, nous avons décidé de ne pas aller de l'avant avec une offre pour le moment, en raison des conditions du marché. Nous chercherons à revoir une offre potentielle à l'avenir, mais nous sommes en mesure d'être patients et en attendant, nous continuerons à concentrer nos efforts pour améliorer davantage cette activité.

Pour l'avenir, nous nous concentrons sur l'achèvement des initiatives en cours d'ici la fin de l'année, tout en continuant à améliorer nos opérations existantes. Notre bilan est en excellente forme. Nous sommes bien placés pour continuer à bâtir sur de solides performances au second semestre de cette année.

Alors sur ce, je vais passer le relais à Denis.

Denis TurcottePrésident directeur général

Merci Cyrus. Bonjour tout le monde. Notre équipe des opérations commerciales continue de travailler en étroite collaboration avec les équipes de direction dans toutes nos opérations pour faire avancer leurs plans commerciaux, en fournissant un soutien et une expertise pour libérer de la valeur, améliorer les flux de trésorerie et développer leurs activités.

Nous avons bien avancé dans l'exécution de nos plans dans nos opérations avancées de stockage d'énergie, et je voulais passer un peu de temps aujourd'hui à souligner nos activités là-bas. Cela fait deux ans que nous avons acquis Clarios, l'un des plus grands fournisseurs mondiaux de solutions de stockage d'énergie. Elle vend plus de 150 millions de batteries chaque année aux fabricants d'équipements d'origine et aux clients du marché secondaire. Malgré l'environnement d'exploitation difficile de l'année dernière, nous avons continué à exécuter nos priorités clés et à transformer l'entreprise grâce à une combinaison d'initiatives de croissance et d'amélioration des affaires, particulièrement axées sur ses opérations aux États-Unis. Nous avons travaillé avec l'entreprise pour renforcer sa structure organisationnelle, améliorer les performances de l'usine et développer l'excellence fonctionnelle dans les domaines de la gestion des talents, de la chaîne d'approvisionnement, des achats et de l'ingénierie des processus.

À ce jour, nous avons généré 175 millions de dollars d'amélioration des bénéfices annuels principalement concentrés dans nos opérations de fabrication de batteries basées aux États-Unis en désengorgeant les usines d'assemblage, en optimisant le réseau de transport, en réduisant les coûts en général et en améliorant l'efficacité de notre système de recyclage en boucle fermée. Le succès de ces initiatives nous a permis d'augmenter notre objectif d'amélioration du bénéfice total de 100 millions de dollars à plus de 400 millions de dollars par an. La croissance rapide des véhicules équipés de groupes motopropulseurs non conventionnels à l'échelle mondiale entraîne une croissance des volumes et un changement de mix de Clarios vers des batteries avancées.

Du point de vue des produits et de l'ingénierie, nous avons repositionné l'entreprise pour saisir avec succès les opportunités importantes que nous voyons dans ces batteries avancées à marge plus élevée et nous avons aujourd'hui environ 50 % de la capacité de production mondiale. Nos produits avancés sont bien placés pour permettre une augmentation des besoins en charge électrique observée dans presque tous les véhicules entrant sur le marché aujourd'hui. Nous sommes à la pointe du développement de technologies de pointe et notre position de leader mondial auprès des fabricants d'équipements d'origine nous permet de travailler en étroite collaboration avec chacun d'entre eux pendant le développement et les futurs lancements de plates-formes, en concevant des technologies de stockage d'énergie qui les aideront de manière rentable à répondre à une sécurité environnementale croissante. et les exigences d'électrification des véhicules. Nous vendons nos produits à presque tous les principaux équipementiers du monde et travaillons avec les fabricants de véhicules électriques pour répondre à leurs besoins en basse tension. Aujourd'hui, nous expédions des batteries pour plates-formes de véhicules électriques fabriquées par des constructeurs de véhicules presque entièrement électriques. Nous avons une feuille de route claire des produits des plus grands équipementiers mondiaux pour la prochaine décennie et la grande majorité des lancements de plates-formes de véhicules électriques que nous avons déjà développés avec nos partenaires équipementiers seront soutenus (phonétiquement) par des solutions de batteries avancées Clarios.

Nous sommes également l'un des principaux fournisseurs de solutions lithium-ion basse tension et sommes dans le secteur depuis de nombreuses années. La courbe de réduction des coûts pour le lithium-ion basse tension n'a pas été la même que pour la haute tension et nos solutions traditionnelles de batterie basse tension avancées offrent un produit compétitif avec une sécurité, une fiabilité et une durabilité inégalées. Nous sommes partenaires à l'échelle mondiale avec des fabricants de véhicules électriques à batterie établis et émergents pour le lancement de leurs nouveaux produits et détenons désormais plus de 40 % de part de marché dans les plates-formes de véhicules électriques à batterie sur le marché chinois en pleine expansion. En tant que premier fournisseur mondial de batteries basse tension, nous sommes les mieux placés pour fournir une gamme complète de solutions à nos partenaires OEM.

Comme Cyrus l'a mentionné, le positionnement de cette entreprise et le succès de nos efforts d'amélioration opérationnelle ont soutenu l'exploration d'une offre publique de Clarios au cours des derniers mois. Compte tenu des conditions de marché, nous avons décidé de ne pas procéder à une introduction en bourse pour le moment. Nous avons une activité exceptionnelle avec une rentabilité stable du marché secondaire et une exposition aux tendances d'électrification automobile à forte croissance. Notre vision de la valeur dans cette activité est inchangée et nous chercherons à revoir une offre à l'avenir. En attendant, nous continuerons à nous concentrer sur l'avancement de nos plans pour libérer de la valeur et positionner l'entreprise pour maximiser son succès à long terme.

Sur ce, je vais le remettre à Jaspreet.

Jaspreet DehlDirecteur financier

Merci Denis et bonjour à tous. Comme Cyrus l'a mentionné, nous avons enregistré une solide performance au deuxième trimestre, générant un EBITDA de 381 millions de dollars par rapport à 386 millions de dollars l'année dernière. Les FFO de la société, y compris les gains sur la vente de nos actions GrafTech au cours du trimestre, ont augmenté à 356 millions de dollars ou 2,40 $ par unité, comparativement à 173 millions de dollars ou 1,15 $ par unité l'an dernier. À l'exclusion des gains, le FFO de la société pour le trimestre était de 207 millions de dollars ou 1,40 $ par part. Le deuxième trimestre de l'année dernière a été considérablement affecté par les fermetures économiques survenues dans le monde entier. Si nous comparons les FFO de la société du trimestre en cours hors gains sur cessions au T2 2019, qui aurait été la période pré-pandémique, les FFO par unité sont passés de 1,06 $ par unité au T2 2019 à 1,40 $ par unité en 2021. C'est un TCAC ou un taux de croissance annuel composé de 15 %.

Avant de donner un aperçu de la performance du segment pour le trimestre, je voulais consacrer quelques minutes au lancement de notre structure d'entreprise. Il s'agit d'une étape importante dans nos efforts continus pour élargir notre base d'investisseurs. Nous espérons que BBUC attirera de nouveaux investisseurs qui souhaitent investir dans notre entreprise, mais préfèrent ne pas posséder de parts de société en commandite. Tout en fournissant également un cadre de déclaration fiscale qui peut être préférable pour certains investisseurs. En tant que société, BBUC devrait être admissible à une inclusion plus large dans l'indice, ce qui devrait également contribuer à la croissance de notre base de propriété auprès d'investisseurs indiciels passifs. BBUC sera créé via une distribution spéciale qui est en fait la même qu'une division d'unités. Les porteurs de parts existants recevront une action de BBUC pour deux parts de BBU détenues. À la suite de la scission, nous avons l'intention de verser un dividende identique sur chaque unité et chaque action de 0,25 $ par année, qui sera versé trimestriellement. Cela équivaudra à une augmentation de 50 % des dividendes versés. En tant qu'entité appariée, les actions BBUC seront structurées pour être économiquement équivalentes aux parts BBU et auront des distributions identiques. Les actions de la société nouvellement créée seront échangeables en unités BBU à tout moment au gré de l'actionnaire. Cette caractéristique d'échange reflète les structures de la récente scission d'entreprise de Brookfield Infrastructure et de Brookfield Renewable, qui se négocient bien et ont été bien accueillies par le marché. Nous espérons obtenir les approbations réglementaires nécessaires pour finaliser la distribution spéciale de l'action BBUC d'ici la fin de l'année.

Je vais maintenant passer aux performances des segments pour le trimestre. Au sein des Services aux entreprises, nous avons généré un EBITDA de l'entreprise de 145 millions de dollars. Il s'agit d'une augmentation significative par rapport à l'année dernière. Notre assureur hypothécaire résidentiel a contribué au BAIIA de l'entreprise de 74 millions de dollars. Les résultats ont bénéficié d'une forte activité sur le marché de l'habitation au Canada et de ratios de sinistralité qui restent bien en deçà de la normale. Le volume des ventes de maisons a commencé à se stabiliser à la suite des récentes mesures réglementaires qui devraient favoriser le maintien de niveaux de risque raisonnables dans l'industrie. Les services de santé en Australie ont enregistré de bons résultats au deuxième trimestre et ont généré un EBITDA de 19 millions de dollars. Malgré les blocages à court terme en Australie, la demande de chirurgies électives reste forte et l'augmentation des volumes chirurgicaux compense des coûts d'exploitation supérieurs à la normale. Nous investissons dans nos établissements de santé mentale pour se développer – pour répondre aux besoins croissants d'une zone mal desservie du marché ainsi que dans plusieurs de nos hôpitaux phares pour renforcer notre position en tant que principal fournisseur de soins de santé aigus en Australie.

Notre activité Construction a déclaré un EBITDA de 20 millions de dollars pour le deuxième trimestre. Nous avons bénéficié d'une bonne exécution des projets et d'un niveau de productivité normalisé. Au cours du trimestre, nous avons obtenu six nouveaux projets, dont l'aéroport Greenfield Western Sydney. Cela a porté notre carnet de commandes à 7,8 milliards de dollars, contre 6,8 milliards de dollars au trimestre précédent.

Passons maintenant à notre segment industriel. Nous avons généré un BAIIA d'entreprise de 145 millions de dollars pour le deuxième trimestre. Nos activités avancées de stockage d'énergie ont enregistré de solides performances et un EBITDA de 106 millions de dollars au cours du trimestre. Les volumes de batteries ont augmenté de 18 % d'une année sur l'autre en raison d'une demande normalisée dans les canaux de fabrication de pièces de rechange et d'équipement d'origine, ainsi que d'une demande accrue de batteries avancées à marge plus élevée. Dans le cadre de notre initiative plus large de consolidation de nos activités, nous avons vendu une partie de notre participation dans un fabricant indien de batteries et utilisé le produit pour réduire la dette d'exploitation. Les performances de notre exploitation d'eau et d'eaux usées au Brésil sont restées stables. Nous faisons progresser nos programmes de dépenses en capital pour développer notre réseau de services. En juillet, nous avons commencé à fournir des services d'eau à la ville de Maceio et nous élaborons des plans pour construire environ 3 000 kilomètres de canalisations et installer 400 000 nouveaux raccordements clients, qui, selon nous, seront financés par les flux de trésorerie d'exploitation continus.

Enfin, notre segment Infrastructure Services a généré un EBITDA de 125 millions de dollars pour le deuxième trimestre 2021. Nuclear Technology Services a déclaré un EBITDA de 57 millions de dollars. Les résultats du trimestre étaient conformes au calendrier de l'activité des séquences des clients (phonétique) et aux expéditions prévues d'assemblages combustibles. L'entreprise continue de bien performer et a récemment conclu deux acquisitions complémentaires pour élargir notre offre de technologie nucléaire et renforcer notre présence opérationnelle sur le marché canadien.

Les services pétroliers offshore ont contribué à l'EBITDA de la société de 43 millions de dollars ce trimestre avec des niveaux d'activité inférieurs. En juillet, nous avons annoncé des mesures pour renforcer la position de capital de cette opération, y compris une offre d'échange pour les détenteurs de dette, qui allongera les échéances et réduira les paiements d'intérêts en espèces pour l'entreprise. Ces mesures amélioreront la liquidité au fur et à mesure que nous repositionnerons l'opération.

Et enfin, notre activité de services d'accès au travail a contribué à hauteur de 25 millions de dollars au BAIIA de l'entreprise pour le trimestre. Il s'agit d'une amélioration de 25 % par rapport au deuxième trimestre, alors que les niveaux d'activité se rétablissent lentement.

Se tourner vers la liquidité. Nous sommes dans une excellente position avec 1,5 milliard de dollars de liquidités disponibles après prise en compte de notre récent engagement de financement. Nous avons passé l'année dernière à refinancer les emprunts au niveau opérationnel et à tirer parti des marchés du crédit favorables pour réduire nos frais d'intérêt et allonger les échéances de la dette. Nous restons confiants dans la solidité de notre situation financière pour continuer à soutenir nos activités et financer nos activités de croissance.

Sur ce, j'aimerais clore nos commentaires et renvoyer l'appel à l'opérateur pour les questions.

Questions et réponses:

Opérateur

Merci. (Instructions pour l'opérateur) Notre première question vient de Geoff Kwan de RBC Capital. Votre ligne est ouverte.

Geoff KwanRBC Marchés des Capitaux — Analyste

Salut bonne matinée. Ma première question était juste – il semble qu'il y ait des premiers cas, je suppose, de nombre de COVID augmentant à nouveau. Y a-t-il une de vos entreprises qui constate une sorte d'impact précoce en termes de production, d'entretien, de chaîne d'approvisionnement ou quelque chose du genre ?

Denis TurcottePrésident directeur général

Je pense que la réponse courte n'est pas importante et que cette réponse a été influencée par le fait que nous sommes là-dedans depuis 18 mois maintenant et nous avons agi très rapidement pour nous assurer que chaque entreprise était hyper-concentrée non seulement sur les impacts directs de COVID mais quelles en sont les implications secondaires et tertiaires. Ils restent donc tous hyper concentrés. Et en fait, ils retournent tous de plus en plus au travail et mènent de plus en plus leurs affaires dans leurs bureaux. Alors essayez et le voyage est en place, nous inclus. Donc, je suis toujours inquiet bien sûr de ce genre de choses. On ne sait jamais comment ça va se dérouler, mais nous n'avons rien vu de lié à ce genre de troisième ou dans certains cas, je suppose au Royaume-Uni même la quatrième vague.

Jaspreet DehlDirecteur financier

Peut-être Geoff, j'ajouterais juste un commentaire. Ce que nous constatons, c'est qu'en Australie, nous assistons à des blocages dans certaines régions tout comme ils ont connu des pics de cas de COVID et cela a un impact sur les hôpitaux, où cela réduit les chirurgies électives que nous sommes capables de faire. Comme Denis l'a dit, nous ne voyons pas d'impact significatif sur le BAIIA aujourd'hui, mais nous surveillons cela et nous continuons d'avoir des accords en place avec le gouvernement dans la mesure où nous ne sommes pas en mesure de faire des chirurgies électives, nous pourrait revenir en arrière et se fier à ces accords gouvernementaux.

Geoff KwanRBC Marchés des Capitaux — Analyste

D'accord. Et juste, et ma deuxième question portait sur Sagen. Auparavant, nous avions parlé de la possibilité d'offrir une assurance prêt hypothécaire pour des prêts hypothécaires qui seraient en dehors du bac à sable de ce que le gouvernement fédéral soutiendrait. Est-ce quelque chose que l'entreprise envisage toujours de poursuivre ?

Jaspreet DehlDirecteur financier

Ainsi, l'entreprise a très bien fonctionné. Et ils ont eu des niveaux records de souscription et d'activités transactionnelles. Nous allons donc chercher à explorer d'autres domaines de croissance. Mais je pense que pour l'instant, nous sommes juste concentrés sur le courant (Indéchiffrable).

Geoff KwanRBC Marchés des Capitaux — Analyste

D'accord, merci.

Opérateur

Merci. Notre prochaine question vient de Gary Ho de Desjardins Marchés des capitaux. Votre ligne est ouverte.

Gary HoDesjardins Marchés des capitaux — Analyste

Merci, bonjour. Première question peut-être pour Denis. Rien que sur Clarios, vous avez augmenté l'objectif d'amélioration des bénéfices de 100 millions de dollars. Pouvez-vous nous donner un peu de couleur, un peu d'où cela vient. Je pense que vous avez mentionné une sorte d'opérations aux États-Unis, ou est-ce une sorte d'ailleurs. Et pouvez-vous commenter le moment auquel ces 100 millions de dollars pourraient se matérialiser?

Denis TurcottePrésident directeur général

Sûr. Eh bien, les 100 millions de dollars s'ajoutaient aux 300 millions de dollars dont nous avons discuté dans divers appels. Mais pour l'exploitation nord-américaine, nous avons trouvé que l'équipe de direction reconfigurée est vraiment solide et qu'elle examine tout, des taux de TRS à l'ensemble du système de la centrale. Il y a un tas d'initiatives d'amélioration de la chaîne d'approvisionnement et des achats en cours, la réorganisation de l'entreprise a également un effet net, nous nous réorganisons pour la rendre plus efficace que l'effet net si vous réduisez les effectifs, et cela se produit dans tout le système, a commencé en janvier et se déroule au moment où nous parlons et au cours des deux prochains trimestres. Donc, c'est vraiment dans tout le système, mais principalement autour des opérations et de la réorganisation.

Gary HoDesjardins Marchés des capitaux — Analyste

Et puis, les attentes de timing ?

Denis TurcottePrésident directeur général

Eh bien, c'est — cet objectif initial de 300 millions de dollars devait être atteint sur une période de trois ans. Ces 100 millions de dollars supplémentaires s'appliqueront du premier jour à la quatrième année, ce qui représente en quelque sorte une augmentation de deux ans à partir de maintenant.

Gary HoDesjardins Marchés des capitaux — Analyste

Compris, d'accord. Et puis peut-être rester avec Clarios juste sur le retard de l'introduction en bourse, quelle a été la poussée là-bas, était-ce l'effet de levier ou l'évaluation de votre côté. Je veux juste évaluer, que pourrait-on faire avant la prochaine tentative ?

Cyrus MadonChef de la direction

Oui, regardez, c'est Cyrus ici. Je pense que les retours que nous avons eus sont que leur marché était très occupé, il est devenu agité. Un certain nombre d'introductions en bourse ont été médiocres (phonétique) et il n'y a aucun facteur spécifique qui nous a poussés à clôturer l'introduction en bourse. Nous aurions probablement pu procéder à un montant inférieur peut-être à une évaluation inférieure, mais tout comme nous essayons d'être disciplinés lorsque nous achetons des choses, nous voulons être disciplinés lorsque nous vendons des choses. Et nous ne sommes pas du tout pressés de faire entrer cette société en bourse. Si l'occasion se présente et que nous pouvons obtenir — à l'avenir, nous obtenons une valeur que nous pensons raisonnable pour nos porteurs de parts, nous la reconsidérerons, mais sinon, nous ne le ferons pas.

Gary HoDesjardins Marchés des capitaux — Analyste

D'accord. Et puis peut-être sur un sujet connexe. Nous avons parlé de la monétisation potentielle de Clarios et Westinghouse au dernier trimestre lors de l'appel. Je sais que vous êtes encore assez à l'aise avec des liquidités de 1,5 milliard de dollars. Mais avec le retard ici, cela change-t-il la façon dont vous voyez la monétisation chez Westinghouse ou d'autres actifs. Vous voulez juste avoir une idée de ce que vous pensez de la monétisation par rapport aux autres opportunités de déploiement de capitaux ici ?

Cyrus MadonChef de la direction

Oui, non, ce n'est pas le cas. Écoutez, nous devrions être clairs. Nous n'avons pas besoin de vendre nos plus grandes entreprises. Alors on va juste commencer par ça. Nous avons beaucoup de leviers à tirer ici, y compris nos financements. L'entreprise est la trésorerie générée par les entreprises. Vous nous avez vu retirer régulièrement des dividendes (phonétiques) à grande échelle de certaines de nos entreprises, nous continuerons à le faire. Cela ne nous met donc aucune pression pour vendre quoi que ce soit si nous ne le voulons pas. Cela dit, vous devez supposer que nous évaluons constamment le marché avec la plupart de nos entreprises pour trouver des opportunités de réaliser des produits là où les valeurs sont acceptables.

Gary HoDesjardins Marchés des capitaux — Analyste

OK, j'ai compris. Merci.

Opérateur

Merci. Notre prochaine question vient de Nik Priebe de Marchés des capitaux CIBC. Votre ligne est ouverte.

Nik PriebeMarchés des capitaux CIBC — Analyste

Oui merci. Je voulais juste vous poser quelques questions sur une paire de sociétés en portefeuille. Rien qu'en regardant la contribution à l'EBITDA de Westinghouse était un peu plus faible au deuxième trimestre et je sais que la reconnaissance des bénéfices peut y afficher une certaine variabilité, en fonction du calendrier du début du cycle des clients et il semble que vous soyez convaincu que la seconde moitié sera plus forte . Je me demandais si vous pouviez nous donner un peu de couleur sur la façon dont les résultats cumulatifs de l'année sont comparés par rapport au plan et si vous vous attendez toujours à une croissance pour l'année entière là-bas ?

Denis TurcottePrésident directeur général

Oui. Denis ici. Le début d'année a donc sans doute été plus lent. Et encore une fois, selon mes commentaires précédents, c'est indirectement fonction de COVID et du fait que les clients l'année dernière et cette année parce qu'ils ont planifié leurs pannes bien à l'avance, ont en quelque sorte repoussé les choses un peu, mais nous attendons avec impatience à un solide deuxième semestre et s'attendent en fait à ce que les résultats de l'année entière soient probablement légèrement meilleurs que l'année dernière. Nous attendons donc avec impatience le carnet de commandes que nous avons.

Nik PriebeMarchés des capitaux CIBC — Analyste

D'accord, puis ma deuxième question, juste en ce qui concerne Sagen. Je pense que la croissance des affaires et des primes a profité au cours de la dernière année du resserrement des critères d'admissibilité de la SCHL. Je me demande simplement si je pourrais (indéchiffrable) vos réflexions sur la décision de la SCHL de revenir sur ces changements et d'avoir une idée de comment — peut-être à quel point vous pensez que les récents gains de parts de marché pourraient être défendables?

Cyrus MadonChef de la direction

Eh bien, nous ne pouvons pas commenter ce que fait la SCHL et quelle est sa stratégie. Il est fort possible qu'ils reprennent une partie de la part de marché qu'ils ont perdue, mais nous prévoyons de conserver une partie de nos gains à coup sûr à l'avenir.

Nik PriebeMarchés des capitaux CIBC — Analyste

D'accord. D'accord. C'est assez juste. C'est ça de moi. Merci.

Opérateur

(Instructions de l'opérateur) Notre prochaine question vient de Dimitry Khmelnitsky avec Veritas. Votre ligne est ouverte.

Dimitry KhmelnitskiVeritas — Analyste

Oui. Bonjour à tous et merci beaucoup d'avoir répondu à mon appel. Donc la première question que j'ai est sur Everise et IndoStar. Je me demandais juste quand vous avez fait ces investissements, quel était le – un rendement FFO régional ou attendu sur le – le rendement FFO sur ces derniers ?

Cyrus MadonChef de la direction

Dimitry Je ne pense pas que nous allons — je ne vais pas poser la question à Jaspreet, mais je ne pense pas que nous ayons réellement publié un rendement de FFO lorsque nous avons fait ces acquisitions.

Dimitry KhmelnitskiVeritas — Analyste

Et peut-être pouvez-vous commenter leur contribution à l'EBITDA et au FFO de ce trimestre ?

Jaspreet DehlDirecteur financier

Oui, salut, Dimitry, c'est Jaspreet. Donc, encore une fois, nous ne divulguons pas spécifiquement Everise et IndoStar EBITDA, contribution FFO. Ils sont petits par rapport à la taille de notre entreprise globale. Et peut-être que je pourrais vous fournir un peu de couleur sur le type de performance sous-jacente des deux entreprises. IndoStar qui est notre — l'activité de prêt en Inde, ils ont eu un trimestre difficile cette année, juste compte tenu de l'impact de COVID sur l'entreprise. L'Inde traversait une deuxième vague de COVID et cela a eu un impact sur les décaissements et les recouvrements dans l'entreprise. La performance est donc probablement inférieure à ce que nous aurions souhaité pour ce trimestre, mais je dis que même dès juillet, nous commencions à voir une partie de cette reprise. Everise, vous savez que ce n'est que les premiers jours, nous avons conclu cette acquisition en janvier de cette année, et cette entreprise se porte très bien et conformément à nos attentes. Ils ont remporté quelques nouveaux contrats. Nous commençons à desservir un plus grand nombre de clients américains via des sites offshore, ce qui augmente les marges. Encore une fois, ce n'est que les premiers jours, les choses sont assez positives dans cette entreprise. Mais là encore, la contribution globale des deux activités à l'EBITDA est assez faible.

Dimitry KhmelnitskiVeritas — Analyste

Et juste deux choses Jaspreet. Et je me demande si vous pouvez commenter Cardone. Quelles sont les tendances que vous voyez là-bas? Et comment se passe le redressement ? Tout commentaire à ce sujet serait utile.

Denis TurcottePrésident directeur général

Sûr. Denis ici. Le redressement est en bonne voie. C'était, vous vous en souvenez, une situation difficile et le premier travail était de mettre en place une équipe de direction confiante. On se sent très bien dans l'équipe. Nous voyons non seulement leurs efforts, mais nous voyons leurs résultats dans le repositionnement de la gamme de produits et, bien sûr, il y a eu un retour en force de la demande dans diverses catégories de produits. Il y a un peu de mollesse dans certaines de leurs catégories de produits, mais la bonne nouvelle est que cela tend à être la partie la plus faible de notre mix dans les éléments à marge plus élevée, nous développons en fait à un rythme supérieur à notre objectif interne. Donc, dans l'ensemble, nous sommes confiants, nous sommes sur la bonne voie et nous sommes optimistes quant à la réalisation du plan. Mais c'est du travail et cela prendra du temps.

Dimitry KhmelnitskiVeritas — Analyste

D'accord, merci. Compris. Et je me demande si vous pouvez commenter BrandSafway, en termes de quel a été l'impact des fermetures sur cette activité au deuxième trimestre de l'année dernière ?

Jaspreet DehlDirecteur financier

Alors peut-être que c'est Jaspreet, Dimitry. Peut-être que je peux commencer, puis Denis pourra ajouter. Nous avons donc constaté un impact significatif l'année dernière chez Brand à travers la profondeur de la crise COVID, en particulier aux États-Unis. Et comme vous pouvez le comprendre, il s'agit d'une affaire lourde de personnes et nous avons généralement beaucoup de personnes sur le terrain lorsque nous travaillons. Il est donc devenu plus difficile de maintenir une certaine distance sociale et les mesures de sécurité. Cela a donc eu un impact sur les performances de l'entreprise. Nous avons également vu l'an dernier le report de certains travaux d'entretien ainsi que de certains projets d'immobilisations à grande échelle de nos clients, notamment dans l'industrie pétrolière et gazière. Et cela a donc eu un impact sur les niveaux d'activité et les performances au deuxième trimestre de l'année dernière. Ce que nous voyons maintenant, comme je l'ai mentionné, c'est une sorte de récupération plus lente, c'est seulement – tant que vous pouvez repousser les travaux de maintenance, en particulier pour les opérations industrielles à grande échelle. Nous voyons donc une partie de cela commencer à revenir sous la forme d'une nouvelle construction, peut-être que cela a été un peu plus lent, mais je dirais d'une année à l'autre, nous assistons certainement à une reprise de l'activité. Et en regardant dans la seconde moitié de cette année et au début de l'année prochaine, il devrait continuer à se redresser.

Denis TurcottePrésident directeur général

Non, je pense que vous avez fait un excellent travail. Il n'y a pas grand chose à ajouter si ce n'est que je dirais sur le front de la croissance, les conditions qui ont été difficiles pour nous l'année dernière créent indirectement des opportunités pour nous. Nous avons un bon pipeline d'objectifs d'acquisition en cours et nous avons un certain nombre de choses très développées à cet égard, et il devrait probablement être en mesure d'annoncer au cours des deux prochains trimestres au moins une, sinon quelques acquisitions . Et oui, donc chaque difficulté crée indirectement ensuite une opportunité pour une entreprise de cette taille, compte tenu de son positionnement sur le marché.

Dimitry KhmelnitskiVeritas — Analyste

Compris. D'accord, merci beaucoup. Et dernière question. J'ai posé beaucoup de questions. Alors je m'en excuse. Mais – et c'est le dernier. Je me demande si vous pouvez parler davantage de l'acquisition récente, le Modulaire et DexKo. Peut-être peut-être plus de détails sur les plans pour l'avenir. Un potentiel — peut-être des synergies de revenus, etc. des autres entreprises que vous possédez qui pourraient en bénéficier, etc. ?

Cyrus MadonChef de la direction

Écoute, Dimitry, c'est Cyrus ici. Les plans pour ces entreprises sont, nous allons les traiter comme toutes nos autres acquisitions. Nous avons un plan d'intégration. Nous développerons un plan détaillé de la façon dont nous allons commencer au cours des premiers mois. Mettre en place notre stratégie d'allocation de capital. Recherchez des opportunités de croissance. Recherchez des opportunités d'amélioration de la productivité. All of which we identified before we bought it, but we'll refine those strategies and start executing.

Dimitry KhmelnitskyVeritas — Analyst

Okay, thank you very much.

Cyrus MadonChief Executive Officer

Okay, thanks, Dmitry.

Opérateur

Merci. And this concludes the question-and-answer session. I would now like to turn the call back over to Cyrus Madon for closing remarks.

Cyrus MadonChief Executive Officer

Well, thanks very much for joining us and we look forward to speaking with you next quarter.

Opérateur

(Operator Closing Remarks)

Duration: 38 minutes

Call participants:

Alan FlemingSenior Vice President, Investor Relations

Cyrus MadonChief Executive Officer

Denis TurcotteChief Operating Officer

Jaspreet DehlDirecteur financier

Geoff KwanRBC Capital Markets — Analyst

Gary HoDesjardins Capital Markets — Analyst

Nik PriebeCIBC Capital Markets — Analyst

Dimitry KhmelnitskyVeritas — Analyst

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Il n’a des fois été aussi facile de projeter un website commerce électronique de à nous jours, il suffit de voir le nombre de websites commerce électronique en France pour s’en redonner compte. En effet, 204 000 plateformes web actifs en 2016. En 10 ans, le nombre de sites a été multiplié par 9. Avec l’évolution des technologies, les médias à grand coup d’histoire de succès story, (si si je vous assure, mon nom c’est aussi tombé dans le panneau) le e-commerce est longtemps été vu tel que un eldorado. Du coup, une concurrence accrue a vu le jour dans thématiques.