Transcription de l'appel sur les résultats Freshpet (FRPT) T2 2021


Logo de casquette de bouffon avec bulle de pensée.

Source de l'image : L'imbécile hétéroclite.

Freshpet (NASDAQ : FRPT)
Appel des résultats du deuxième trimestre 2021
02 août 2021, 16h30. HE

Contenu:

  • Remarques préparées
  • Questions et réponses
  • Appeler les participants

Remarques préparées :

Opérateur

Salutations et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2021 de Freshpet. À ce stade, tous les participants sont en mode écoute seule. Une session de questions-réponses suivra la présentation formelle. (Instructions opérateur) Pour rappel, cette conférence est en cours d'enregistrement.

J'aimerais maintenant céder cette conférence à votre hôte, M. Jeff Sonnek de l'ICR. Merci Monsieur. Vous pouvez commencer votre présentation.

Jeff SonnekRelations avec les investisseurs

Merci. Bonjour et bienvenue à l'appel et à la webdiffusion sur les résultats du deuxième trimestre 2021 de Freshpet. À l'appel d'aujourd'hui, Billy Cyr, chef de la direction; et Heather Pomerantz, directrice financière. Scott Morris, directeur de l'exploitation, sera également disponible pour des questions-réponses.

Avant de commencer, n'oubliez pas qu'au cours de cet appel, la direction peut faire des déclarations prospectives au sens des lois fédérales sur les valeurs mobilières. Ces déclarations sont basées sur les attentes et convictions actuelles de la direction et impliquent des risques et des incertitudes qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent sensiblement de ceux décrits dans ces déclarations prospectives. Veuillez vous référer au rapport annuel de la société sur le formulaire 10-K déposé auprès de la SEC et au communiqué de presse de la société publié aujourd'hui pour une discussion détaillée des risques qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent sensiblement de ceux exprimés ou implicites dans les déclarations prospectives faites. aujourd'hui. Veuillez noter que lors de l'appel d'aujourd'hui, la direction se référera à certaines mesures financières non conformes aux PCGR, telles que l'EBITDA et l'EBITDA ajusté, entre autres.

Bien que la société estime que ces mesures financières non conformes aux PCGR fournissent des informations utiles aux investisseurs, la présentation de ces informations n'est pas destinée à être considérée isolément ou comme un substitut aux informations financières présentées conformément aux PCGR. Veuillez vous reporter au communiqué de presse d'aujourd'hui pour savoir comment la direction définit ces mesures non conformes aux PCGR, le rapprochement des mesures financières non conformes aux PCGR avec les mesures les plus comparables préparées conformément aux PCGR et les limites associées à ces mesures non conformes aux PCGR. Enfin, la société a produit une présentation supplémentaire qui contient de nombreuses métriques qui seront discutées lors de cet appel. Cette présentation peut être consultée sur le site Web des investisseurs de la société.

Le commentaire de la direction ne parcourra pas spécifiquement la présentation de l'appel, mais plutôt un résumé des résultats et des orientations dont ils discuteront aujourd'hui. J'aimerais maintenant passer l'appel à Billy Cyr, directeur général.

Bill CyrPrésident-directeur général et directeur

Merci Jeff et bon après-midi à tous. Je veux commencer par vous donner la punchline dès le départ. Nos ventes nettes ont continué de croître fortement, en hausse de 36 % sur le trimestre. Nous relevons donc nos prévisions de ventes nettes pour l'année.

Nous prévoyons maintenant que nous terminerons l'année avec un chiffre d'affaires net supérieur à 445 millions de dollars, soit un taux de croissance de 40 % pour l'année et un taux de croissance de 44 % au second semestre. Cependant, nous n'augmentons pas nos prévisions d'EBITDA ajusté pour l'année, car nous utiliserons la contribution supplémentaire produite par la hausse des ventes nettes pour compenser une certaine inflation et des inefficacités opérationnelles temporaires que nous avons connues. Nous avons annoncé que nous prendrons les prix pour couvrir ces coûts supplémentaires plus tard cette année, mais cela n'aura pas beaucoup d'impact avant l'année prochaine. Nous pensons qu'il s'agit d'une approche équilibrée et raisonnable pour créer la plus grande valeur à long terme pour nos actionnaires.

Nous sommes en mesure d'augmenter nos prévisions de ventes nettes parce que nous avons très bien réussi à augmenter notre production, produisant 44% de livres de plus au cours du trimestre qu'il y a un an. Cela nous a permis de générer 36% de ventes nettes de plus que le trimestre de l'année dernière tout en commençant à restaurer notre inventaire interne, ajoutant environ 5 millions de dollars de valeur de vente nette de produits finis à notre inventaire de fin de trimestre par rapport à l'endroit où nous avons commencé. le quartier. Sur le marché du travail difficile dans lequel nous opérons, il s'agit d'une réalisation importante pour nos équipes de fabrication et de ressources humaines. Et comme vous l'entendrez dans quelques minutes, nous adoptons une approche encore plus agressive de notre stratégie de main-d'œuvre dans le but de créer une main-d'œuvre solide et stable avec une offre de carrière distinctive pour nos employés qui leur permettra d'acquérir plus de compétences, ajoutez plus de valeur et partager les bénéfices de cette valeur ajoutée.

Notre forte performance de production nous permet de reconstituer le stock commercial que nous avions épuisé au cours du second semestre 2020 et de satisfaire nos clients et consommateurs avec de bien meilleures conditions de stock. Mais nous n'avons toujours pas fini de remplir l'inventaire commercial. Franchement, la profondeur du trou d'inventaire commercial que nous avions creusé au cours de la seconde moitié de 2020 était plus profonde que prévu, et nos efforts ont été aggravés par des obstacles supplémentaires en aval de nos opérations de fabrication dans un entrepôt tiers et un réseau logistique que nous utilisons. Nous et nos partenaires logistiques avons agi rapidement pour résoudre ces problèmes.

Mais dans le marché du travail serré d'aujourd'hui, les changements qu'ils apportent prendront un peu de temps pour résoudre complètement les problèmes. Malgré tous ces défis, la plupart des consommateurs peuvent trouver une grande variété d'articles Freshpet dans la plupart des magasins à ce stade, mais nous avons encore du travail à faire pour remplir l'assortiment complet de SKU. Cependant, nous sommes sur la bonne voie et nos solides performances de production nous permettent de reconstituer nos stocks internes afin de mieux servir nos clients. À mesure que nous regardons vers l'avenir, nous afficherons des gains considérables dans les ventes nettes chaque trimestre pour le reste de l'année.

Nous prévoyons que la croissance déclarée aux troisième et quatrième trimestres sera supérieure au taux de croissance de la consommation, car les consommateurs pourront trouver les articles qu'ils recherchent plus facilement qu'ils ne le faisaient il y a un an. Et nous avons un plan d'investissement marketing beaucoup plus important pour le second semestre de cette année. Cela nous permettra d'enregistrer une croissance des ventes nettes de plus de 40 % au cours du second semestre et nous permettra également de démarrer rapidement l'année prochaine. Nos plans d'expansion de capacité pour soutenir cette croissance sont en bonne voie.

Nous gérons désormais la ligne de sacs dans Kitchens 2.0 24h/24 et 7j/7, et nous porterons la ligne de rouleaux de cette installation à 24h/24 et 7j/7 en août. Nous déplacerons le personnel de Kitchens 1.0 à Kitchens 2.0 pour la montée en puissance de la ligne de rouleaux, car le débit plus élevé sur les lignes dans Kitchens 2.0 en fait une meilleure utilisation de notre personnel que de les faire travailler dans Kitchens 1.0. En septembre, nous démarrerons notre deuxième ligne à Kitchen South avec une opération de 2 équipes. Et en janvier, nous démarrerons une troisième ligne à Kitchen South.

Cette ligne sera également notre premier test de la nouvelle technologie de cuisson qui, en cas de succès, nous permettrait de produire deux fois plus de produits dans un encombrement nettement plus petit. Si cela se déroule comme nous le souhaitons, cela constituera la base de la phase 2 d'Ennis et du deuxième bâtiment de Kitchen South. Enfin, notre projet de construction à Ennis, au Texas, reste sur la bonne voie, et nous prévoyons de démarrer notre première ligne là-bas au deuxième trimestre de 2022. Nous espérons être sous toit le mois prochain, ce qui est une étape importante car il atténuera considérablement les risques météorologiques grâce à la réalisation du projet.

La première moitié de l'année a été très pluvieuse à Ennis, mais notre équipe a quand même réussi à faire pas mal de choses. De plus, nous avons déjà commencé à embaucher des membres d'équipe pour les installations d'Ennis et sommes très satisfaits de notre capacité à attirer les talents dont nous avons besoin. Les 10 premiers employés d'Ennis sont arrivés à Bethléem fin juin pour commencer la formation sur nos lignes et y passeront plusieurs mois pour acquérir une expérience d'exploitation. Nous avons au moins deux autres vagues d'employés qui arriveront à Bethléem dans les prochains mois.

Au moment où nous démarrons Ennis Kitchen, nous prévoyons d'avoir environ 50 employés expérimentés pour diriger le démarrage entre ceux qui choisissent de passer de PA au Texas et ceux qui ont suivi plusieurs mois de formation en PA. Cela réduira considérablement notre risque de démarrage. Nous prévoyons de mettre en service les trois lignes à Ennis d'ici la fin de 2022, et nous aurons notre première ligne dans le bâtiment sud de la cuisine 2 prête à démarrer au premier trimestre de 2023. Au total, nous allons démarrer au moins un nouveau ligne par trimestre jusqu'au quatrième trimestre de 2023.

Ce sera huit trimestres consécutifs avec une nouvelle ligne. Nous prendrons une décision sur la construction de la deuxième phase d'Ennis au cours des six à neuf prochains mois, mais nous y avons déjà effectué des travaux de préparation du site afin que nous soyons prêts une fois que la décision sera prise quant au moment de la construction et à la technologie. nous allons nous y installer. Nous pensons qu'il existe une forte demande pour soutenir cette expansion de capacité prévue. Malgré nos ruptures de stock et un démarrage tardif de la commercialisation cette année, nous avons encore augmenté la pénétration des ménages de 19% au deuxième trimestre, et le taux d'achat a augmenté à un taux très élevé de 12%.

Comme nous l'avons dit à plusieurs reprises, il existe une forte croissance sous-jacente du taux d'achat de Freshpet lorsqu'il n'est pas dilué par autant de nouveaux utilisateurs. En raison de notre démarrage tardif de la commercialisation cette année et des ruptures de stock, la croissance de la pénétration des ménages a été inférieure à notre taux de croissance à long terme au cours du trimestre, mais cela a simplement exposé la force sous-jacente du taux d'achat. Nous prévoyons une nouvelle accélération des gains de pénétration des ménages au cours des prochains mois alors que nous augmentons nos investissements marketing. La croissance de la consommation a été généralisée mais a été particulièrement forte dans les spécialités pour animaux de compagnie, où elle a augmenté de 57 %.

Notre activité e-commerce a encore fortement progressé ce trimestre, en hausse de 46% par rapport à un trimestre très solide il y a un an et représentant 5,6% de nos ventes totales au cours du trimestre. Le lancement de Chewy.com a eu lieu début juillet, ce qui n'est donc pas reflété dans ces chiffres. Il est encore trop tôt pour faire des commentaires significatifs sur l'impact que Chewy pourrait avoir sur notre entreprise, mais nous sommes encouragés par le potentiel. Le nombre de magasins a augmenté de 265 au cours du trimestre et nous restons sur la bonne voie pour notre augmentation prévue de 1 000 magasins cette année.

Nous avons également constaté une augmentation significative des deuxièmes réfrigérateurs et des mises à niveau malgré nos limitations d'approvisionnement et avons maintenant dépassé nos prévisions pour l'année dans les deux catégories. Les deuxièmes réfrigérateurs ont augmenté de 510 magasins à 3 108, et nous avons mis à niveau 324 magasins supplémentaires et avons maintenant effectué 3 003 mises à niveau cumulativement depuis que nous avons commencé le programme. Nous prévoyons également une augmentation significative du nombre de magasins et de deuxièmes réfrigérateurs l'année prochaine en raison de notre offre accrue et de notre croissance rapide. Nos activités internationales ont augmenté de 48 % au cours du trimestre, avec une forte croissance à la fois au Royaume-Uni et au Royaume-Uni.

et le Canada et a un réel élan. De toute évidence, le modèle Freshpet fonctionne en dehors des États-Unis. Je souhaite brièvement commenter l'environnement des coûts, et Heather fournira plus de couleur dans ses commentaires. Dans l'ensemble, nous assistons à une inflation à grande échelle qui n'est pas différente de ce que vous entendez dans les rapports d'autres sociétés de CPG.

Certains des coûts accrus sont clairement permanents, et d'autres peuvent être plus cycliques. Dans les deux cas, ils auront un impact sur notre rentabilité cette année, et c'est pourquoi nous n'augmentons pas notre EBITDA ajusté en ligne avec la croissance de notre chiffre d'affaires net. La semaine dernière, nous avons annoncé à nos clients que nous prendrons des augmentations de prix à la fin de cette année. Ces augmentations sont conçues pour couvrir l'inflation que nous constatons aujourd'hui et que nous prévoyons voir lorsque nos contrats à prix fixe prendront fin plus tard cette année.

Il est également destiné à couvrir l'augmentation significative des coûts de main-d'œuvre que nous constatons sur le marché. Nos augmentations de prix seront très visibles pour les consommateurs car nous ne faisons aucun merchandising, nous ne pouvons donc pas réduire cela. Et nous pensons que la réduction de la taille de nos emballages perturbera les consommateurs qui s'attendent à ce qu'un sac ou un rouleau nourrisse leur animal pendant un certain nombre de jours. En tant que tel, nous sommes très attentifs aux augmentations de prix que nous prenons, compte tenu du rôle stratégique de chaque article de notre gamme, de la rentabilité sous-jacente et des augmentations de coûts anticipées que nous constatons.

Nous avons déjà fait cela avec succès et sommes à l'aise de le faire à nouveau. Je veux aussi commenter un aspect important de l'inflation à laquelle nous assistons : les coûts de main-d'œuvre. Bon nombre de nos fournisseurs doivent payer des coûts plus élevés pour leur main-d'œuvre et nous répercutent ces coûts selon les termes de nos accords avec eux. Nous avons également augmenté nos taux de salaire plus tôt cette année, conformément à notre pratique annuelle normale.

Mais à la lumière de l'environnement dans lequel nous opérons, ce n'est clairement pas suffisant. Nous augmenterons donc les salaires pour la deuxième fois plus tard cette année. Ce faisant, nous sommes conscients du marché concurrentiel du travail et cherchons à être compétitifs par rapport aux autres employeurs, mais notre nouveau programme salarial est guidé par une philosophie différente. Nous sommes motivés par l'idée que les membres dévoués de notre équipe méritent d'avoir la possibilité de gagner un salaire qui leur permettra de subvenir aux besoins de leur famille confortablement tout en leur offrant des opportunités de croissance de carrière à long terme.

Mais il doit également offrir un bon retour pour Freshpet. Nous ne cherchons pas le salaire minimum que nous pouvons payer pour faire le travail. Nous voulons créer un gagnant-gagnant pour les membres de notre équipe et nos actionnaires. C'est pourquoi nous traitons les membres de notre équipe comme des propriétaires et des partenaires avec nous dans le développement de l'entreprise Freshpet.

C'est la partie humaine de notre philosophie Pets, People, Planet. La clé pour créer ce gagnant-gagnant est pour nous d'investir dans la formation et le développement des compétences des membres de notre équipe, leur permettant d'ajouter une plus grande valeur à notre entreprise, et ainsi, justifiant les salaires plus élevés que nous versons. Alors que de nombreux employeurs et une grande partie de la communication publique se concentrent sur le salaire d'entrée de gamme, nous nous concentrons sur le salaire que nous versons aux employés qui contribuent à un niveau plus élevé. Les taux de salaire fortement annoncés et promus ne sont que ce que vous payez pour faire entrer quelqu'un dans votre hall après un entretien.

Si c'est là que se termine la carrière et la progression salariale de nos employés, nous aurons échoué et ils partiront. Notre objectif est de faire progresser rapidement leurs compétences et leur capacité à contribuer afin que nous puissions leur offrir un salaire beaucoup plus élevé. En fait, notre employé de production typique verra son salaire horaire augmenter d'environ 2 $ l'heure au cours des six premiers mois à mesure qu'il progresse dans notre programme de formation Freshpet Academy et augmenter encore de 3,50 $ l'heure dans les neuf mois suivants. À ce niveau, un employé typique qui a un conjoint qui travaille et jusqu'à trois enfants à la maison gagnera un salaire qui soutient confortablement sa famille et bien plus que les taux de salaire annoncés que vous voyez de nombreux autres employeurs.

Nous pensons que cette approche offre un rendement nettement meilleur pour Freshpet. Un travailleur hautement qualifié est considérablement plus productif qu'un employé débutant, ce qui justifie à la fois l'investissement dans sa formation et le salaire que nous lui versons. Nous savons aussi qu'il ne suffit pas de payer de bons salaires et d'avoir de bons avantages sociaux. Nous devons bien traiter nos employés chaque jour.

Ceux d'entre vous qui ont visité nos cuisines Freshpet ont vu beaucoup de choses que nous faisons pour rendre le travail dans un environnement froid et humide plus confortable. Nous accordons également des actions à chaque employé chaque année après avoir été avec nous pendant au moins un an. C'est ce qui motive l'état d'esprit de propriété que nous cherchons à créer. Tout cela n'est pas facile à réaliser, surtout dans l'environnement actuel.

Les défis liés à la garde d'enfants, les risques perçus pour la santé, les mesures de relance gouvernementales et un environnement concurrentiel global pour les talents débutants sont particulièrement difficiles pour une entreprise qui connaît une croissance aussi rapide que nous. Nous devons constamment embaucher et former de nouveaux employés, et le genre de travail que nous faisons n'est pas pour tout le monde. Nous avons donc beaucoup investi dans notre équipe de recrutement et dans notre service de formation au cours de la dernière année, et nous continuerons à en faire plus. Et nous commençons tôt le recrutement et la formation de l'équipe qui démarrera notre installation à Ennis.

Au total, nous pensons que c'est la bonne approche pour Freshpet et qu'elle nous différenciera en tant qu'employeur. Enfin, nous publierons notre premier rapport sur la durabilité dans environ une semaine. Nous sommes une jeune entreprise, mais la durabilité est ancrée dans notre culture depuis notre création. Ce que nous n'avons pas fait dans le passé, c'est documenter nos progrès ni fixer des objectifs explicites pour nos efforts.

Nous venons de faire ce qui semble être la bonne chose pour les animaux, les gens et la planète. Nous sommes conscients que nos investisseurs attendent plus de nous, et notre rapport de développement durable est conçu pour répondre à cet intérêt. Maintenant, permettez-moi de passer la parole à Heather pour un aperçu plus détaillé de nos résultats.

Heather PomerantzDirecteur financier

Merci Billy et bon après-midi à tous. Comme Billy l'a indiqué, les ventes nettes du deuxième trimestre de 2021 se sont élevées à 108,6 millions de dollars, en hausse de 36 % par rapport à il y a un an. La consommation réelle de Nielsen Mega Channel a augmenté de 37% par rapport à la période déprimée de l'année dernière, qui était le creux post-COVID. La période de l'année dernière comprenait également une importante reconstitution des stocks commerciaux à l'origine de la flambée de COVID du premier trimestre 2020.

Ainsi, les ventes nettes de l'année de référence étaient nettement supérieures à la consommation. Nous avons fait la même chose cette année, reconstituant environ 8 millions de dollars d'inventaire commercial, grâce à la très bonne performance de la production. Nous avons également un peu construit notre propre inventaire au cours du trimestre, ce qui nous a aidés à améliorer le service client sur certaines références SKU à faible volume qui sont produites moins fréquemment et pour lesquelles notre service avait été particulièrement médiocre. Un rapprochement de la consommation de Nielsen avec les ventes nettes de ce trimestre est disponible dans la présentation ci-jointe sur notre site de relations avec les investisseurs.

La croissance au cours du trimestre a continué d'être tirée par la solide performance de la chaîne spécialisée dans les animaux de compagnie, avec une consommation de spécialités pour animaux de compagnie à grande surface mesurée par Nielsen en hausse de 57 % au cours du trimestre. Notre activité e-commerce s'est également bien comportée, avec une croissance de 46% au cours du trimestre, et représente désormais 5,6% des ventes. Comme Billy l'a indiqué, cela n'inclut pas les ventes via Chewy.com car ce service n'a commencé qu'en juillet. De plus, nos activités internationales ont augmenté de 48 % au cours du trimestre, et nous continuons de voir une forte dynamique sur ces marchés derrière les investissements publicitaires que nous avons réalisés.

L'EBITDA ajusté pour le deuxième trimestre était de 10,9 millions de dollars, en baisse de 2,9 % par rapport à l'année précédente. La sous-performance de l'EBITDA ajusté est due à la fois à l'inflation et à certaines inefficacités temporaires que nous avons décrites précédemment, principalement dans le fret. Les frais de transport ont représenté 11 % du chiffre d'affaires net au deuxième trimestre contre 7,8 % l'année précédente. Une partie de cela est due à l'inflation du fret, mais une plus grande partie est due au problème de système dont nous avons parlé au premier trimestre, ce qui nous empêche de pouvoir regrouper les chargements lorsque nous expédions moins de 100 % de la commande d'un client. .

Ce problème est créé à la fois par notre inventaire relativement faible et aussi par l'incapacité de notre système actuel à allouer l'inventaire aux expéditions avant de planifier le transport. J'ai inclus un graphique dans la présentation ci-jointe pour vous rappeler l'impact que cela a sur notre appel. L'augmentation de notre inventaire disponible et la mise en œuvre de notre nouveau système ERP élimineront ce problème. L'inventaire disponible s'améliorera progressivement au cours du troisième trimestre et le nouveau système sera mis en œuvre au quatrième trimestre.

La portion inflation du fret sera couverte par d'autres gains d'efficacité réalisés au fur et à mesure que nous évoluons et fixons les prix. Il est également important de noter qu'en juillet, nous avons ouvert notre nouveau Dallas DC. Nous expédions une petite quantité de produits de Bethléem à Dallas DC pour effectuer les tests et la préparation nécessaires à l'ouverture d'Ennis l'année prochaine. Nous ne livrons qu'à un très petit nombre de clients sur les marchés voisins pendant cette phase de test, mais à plus long terme, ce DC nous permettra non seulement d'avoir des coûts de transport inférieurs dans une grande partie des États-Unis, mais il fournira une certaine isolation contre les problèmes de main-d'œuvre et de conditions météorologiques que nous avons rencontrés dans notre DC de Pennsylvanie.

Encore une fois, il n'y aura pas d'avantage à court terme à ce sujet, mais je veux que vous appréciiez notre prévoyance pour améliorer nos capacités logistiques alors que nous prévoyons de chercher – pour obtenir des gains d'efficacité significatifs à l'avenir. Les autres problèmes de coûts concernent le coût des marchandises vendues, où notre marge brute a été affectée négativement par l'inflation, principalement en raison du bœuf et du carton ondulé et de certaines des inefficacités opérationnelles temporaires que nous avons alors que nous augmentons la production. Au fur et à mesure que nous ajoutons des quarts de travail, il y a eu une courbe d'apprentissage pour notre équipe qui se traduit par une production livrable inférieure par heure de fonctionnement jusqu'à ce que nous soyons opérationnels. Cela comprend des coûts de main-d'œuvre plus élevés et des éliminations excessives de produits.

Nous avons ajouté une production importante au cours du trimestre et continuons d'ajouter des heures de production. Nous nous attendons donc à ce qu'une partie de ce problème se poursuive, mais cela devient une partie plus petite de notre opération totale à mesure que nous évoluons. La marge brute ajustée au cours du trimestre était de 46,1%, en baisse par rapport à 49,1% au trimestre de l'année précédente pour ces raisons. À l'avenir, nous nous attendons à voir plus d'inflation à mesure que les fournisseurs répercutent leurs coûts de main-d'œuvre plus élevés et nous augmentons à nouveau les salaires pour nous assurer que nous sommes en mesure de doter nos opérations de manière adéquate.

Notre augmentation de prix annoncée couvrira ces coûts. Cependant, l'impact ne se fera pas sentir avant l'année prochaine. L'investissement dans les médias au cours du trimestre a été légèrement supérieur à notre taux à long terme à 12,9 % des ventes nettes, en ligne avec l'année précédente. Les médias de cette année étaient biaisés vers la seconde moitié du trimestre, de sorte que nous n'avons pas profité pleinement de l'investissement au cours du trimestre.

Si l'on exclut la hausse des frais de transport et la baisse des coûts des médias au cours du trimestre, les frais de vente et d'administration ajustés ont baissé de 200 points de base par rapport à il y a un an, ce qui nous donne la certitude que notre feuille de route à long terme vers 1 000 points de base d'effet de levier des frais de vente et d'administration d'ici 2025 hors dépenses médiatiques est sur la bonne voie. . Nous avons engagé 700 000 $ de dépenses liées au COVID au cours du trimestre et les avons rajoutées. Nous prévoyons de terminer notre ajout COVID au troisième trimestre alors que nous avons annulé nos incitations COVID début juillet et que les vaccins sont largement disponibles. Notre trésorerie nette d'exploitation s'élevait à 2,9 millions de dollars au cours de la période cumulative terminée au deuxième trimestre.

Nos flux de trésorerie liés à l'exploitation ont été touchés par les débiteurs et les besoins en fonds de roulement des stocks en raison de la forte croissance des ventes nettes et de la production au cours du dernier mois du trimestre. Notre encaisse à la fin du trimestre s'élevait à 280 millions de dollars. Nous avons dépensé 68,3 millions de dollars en dépenses d'investissement au cours du trimestre. L'installation d'Ennis entre dans certains de ses quartiers d'investissement les plus élevés car toute la préparation du site est terminée, les fondations ont été coulées et l'acier monte depuis quatre mois maintenant.

Vous pouvez voir une image de l'état actuel de la construction d'Ennis dans notre présentation supplémentaire. De plus, la deuxième ligne de Kitchen South est en bonne voie pour produire des produits d'ici la fin du troisième trimestre et la troisième ligne sera en ligne au début de 2022. Nous profitons également de la capacité supplémentaire qui se met en ligne pour fabriquer certains mises à niveau dans nos cuisines 1.0 existantes et nous espérons que ces travaux seront terminés d'ici la fin de l'année. Ces travaux amélioreront la qualité et réduiront certains de nos coûts de main-d'œuvre sur l'une des lignes existantes.

Pour ce faire, nous avons retardé la mise en œuvre de notre ERP d'un mois au 1er novembre. Cela nous permettra de synchroniser l'arrêt de la cuisine pour installer de nouveaux équipements et effectuer la transition de nos systèmes en même temps, réduisant ainsi le temps d'arrêt total de nos opérations. En ce qui concerne nos prévisions pour 2021. Comme Billy l'a indiqué, nous augmentons nos prévisions de ventes nettes de 50 millions de dollars pour atteindre un objectif actualisé de plus de 445 millions de dollars afin de refléter les fortes tendances sous-jacentes de l'activité.

Ces prévisions impliquent que 2021 sera notre année de croissance la plus forte depuis notre introduction en bourse en 2014 et implique également que notre croissance semestrielle sera supérieure à 44%, ce qui nous donne un élan considérable alors que nous passons en 2022. La croissance au cours de la seconde moitié de cette année sera supérieure à la croissance de la consommation mesurée par Nielsen, car il y a un an, il y avait une réduction importante des stocks commerciaux en raison d'un déficit de production lié au COVID. Nous ne nous attendons pas à avoir ces problèmes cette année. La croissance au second semestre s'accélérera à mesure que nous approchons de la fin de l'année avec une croissance au quatrième trimestre et des ventes nettes supérieures à celles du troisième trimestre, derrière une capacité de production accrue, une commercialisation solide au quatrième trimestre et une comparaison faible par rapport à l'année précédente.

Nous n'augmentons pas les prévisions d'EBITDA ajusté en raison des pressions inflationnistes et des inefficacités opérationnelles temporaires dont nous avons discuté lors de cet appel. Une fois que nous aurons augmenté les prix en place pour résoudre ces problèmes à la fin de cette année, nous nous attendons, une fois de plus, à voir l'effet de levier que nous tirons de l'échelle se manifester en accélérant la marge d'EBITDA ajusté. En particulier, lorsque nous regardons la moitié arrière, veuillez prendre en compte les éléments suivants. Au troisième trimestre, nous nous attendons à ce que la croissance de la consommation de Nielsen Mega Channel ralentisse jusqu'au début septembre, puis s'accélère en raison de l'augmentation de l'offre, entraînant de meilleures conditions en magasin et des investissements médias plus élevés qu'il y a un an.

Nous prévoyons une baisse de la marge brute par rapport à l'année précédente, car l'inflation et les inefficacités opérationnelles temporaires dépassent les améliorations de processus sous-jacentes que nous obtenons de Kitchens 2.0, et notre augmentation des prix n'aura pas d'impact significatif cette année. Nous continuerons à connaître des coûts de transport plus élevés en raison de nos niveaux de stocks épuisés pendant la majeure partie du troisième trimestre. Cela réduira nos gains de levier dans les frais de vente et d'administration ajustés, hors médias cette année, mais nous prévoyons que ces coûts accrus cesseront à partir de novembre. Nous aurons un gros investissement publicitaire prévu pour les T3 et T4 en contrepartie de l'augmentation de la capacité de production que nous avons créée.

En conclusion, nos prévisions pour 2021 prévoient des ventes nettes supérieures à 445 millions de dollars, en hausse de 40 % par rapport à il y a un an, et une augmentation par rapport à nos prévisions précédentes de plus de 430 millions de dollars. Et l'EBITDA ajusté de plus de 61 millions de dollars, en hausse de 30 % par rapport à il y a un an, est inchangé. Nous pensons être bien placés pour continuer à accélérer notre croissance. Nous avons maintenant : une capacité de production pour soutenir environ 600 millions de dollars de ventes à cadence régulière et nous ajoutons une nouvelle ligne de production par trimestre pour les huit prochains trimestres avec un bilan pour soutenir les ajouts de capacité ; un modèle commercial éprouvé qui peut entraîner une pénétration accrue des ménages et un produit qui entraîne une augmentation des taux d'achat ; plus de 25 000 réfrigérateurs Freshpet dans plusieurs catégories de commerce et dans trois pays avec un réseau de service fiable qui les soutient, ainsi qu'une forte présence avec un acteur de premier plan dans l'espace de commerce électronique d'aliments pour animaux de compagnie ; une échelle significative dans la catégorie des animaux de compagnie et une croissance de pointe qui encourage nos clients à mettre plus de réfrigérateurs dans plus de magasins et à passer à des réfrigérateurs plus grands et secondaires ; et un pipeline d'innovation approfondi avec l'équipe et les ressources pour accélérer davantage notre croissance.

Nous pensons que cela nous positionne pour gagner car le segment des aliments Freshpet devient une partie importante de la catégorie croissante des aliments pour animaux de compagnie. Cela nous permettra également d'accélérer notre croissance vers nos objectifs 2025 de 11 millions de foyers, 1,25 milliard de dollars de ventes nettes et une marge d'EBITDA ajusté de 25 %. Voilà qui conclut notre tour d'horizon. Nous serons désormais ravis de répondre à vos questions.

Opérateur?

Questions et réponses:

Opérateur

À ce moment-là, nous organiserons une session de questions-réponses. (Instructions de l'opérateur) Notre première question vient de la lignée de Rupesh Parikh avec Oppenheimer. Vous pouvez poursuivre votre question.

Rupesh ParikhOppenheimer & Co. Inc. — Analyste

Bonjour et merci d'avoir répondu à ma question. Donc je suppose que Billy, Heather, commencent tout juste sur le front des prix. À ce stade, avez-vous une idée de la résistance des détaillants aux augmentations de prix que vous prévoyez de prendre ? Et deuxièmement, comment pensez-vous que vos augmentations de prix prévues se comparent peut-être à certains des autres aliments pour animaux de compagnie?

Bill CyrPrésident-directeur général et directeur

Nous allons laisser Scott prendre celui-là.

Scott MorrisPrésident directeur général

Salut, Rupesh. Nous avons donc envoyé une lettre à la fin de la semaine dernière. Nous avons soigneusement examiné cela avec notre équipe de vente. Nous avons des conversations avec une poignée de clients.

Alors même que nous développions l'augmentation des prix, nous avons également regardé autour de ce que nous voyons sur le marché. Nous n'avons pas entendu de résistance. D'après notre compréhension, beaucoup de gens prennent les prix à ce stade. Je pense donc que c'est quelque chose que beaucoup de gens anticipaient et attendaient.

La chose que je veux dire sur la façon dont nous l'avons fait, c'est que nous l'avons poussé aussi loin que possible. Nous voulons adopter une approche centrée sur le consommateur comme nous le faisons pour chaque chose que nous faisons. Nous voulons nous assurer que tout le monde gagne également dans chaque chose que nous faisons. Nous voulons donc vraiment éviter tout impact sur les prix jusqu'à ce que notre disponibilité et nos problèmes d'inventaire soient un peu plus discrets et moins visibles pour les consommateurs.

Nous avons donc poussé le plus loin possible. Et encore une fois, nous voulons réfléchir à la meilleure façon de le faire pour le consommateur, pour nos clients, et aussi pour Freshpet. C'est un assez large éventail de prix, ce qui signifie que certains articles ne bougeront peut-être pas du tout. Et il y a certains éléments qui vont bouger de manière significative.

Et nous l'avons déjà fait plusieurs fois. Et je pense qu'à ce stade, nous comprenons vraiment les meilleures pratiques sur la façon de faire cela, comment minimiser l'impact et comment le mettre en œuvre là où nous réaliserons le plus grand avantage et l'impact le plus limité possible.

Rupesh ParikhOppenheimer & Co. Inc. — Analyste

D'accord, super. Et puis peut-être juste une question de suivi sur les ruptures de stock ou la vente au détail. Je suis juste curieux de savoir quand vous pensez que les ruptures de stock seront à des niveaux qui vous conviennent.

Bill CyrPrésident-directeur général et directeur

Rupesh, vous verrez dans le jeu que nous avons publié montre les TDP, ce qui est bien que ce ne soit pas la meilleure mesure des stocks, c'est une mesure raisonnable. Et les données TDP qui sont là-dedans montrent que la dernière mesure était comme 778. Si vous prenez notre ACV que nous avons aujourd'hui et que vous multipliez par le nombre moyen de SKU que nous avions en distribution à notre apogée l'été dernier, nous devrions être à comme 850 pour être au même endroit. Et vous pouvez voir que la pente de la ligne augmente à un rythme assez constant.

Je m'attendrais donc à ce que vous y jetiez un œil et que vous puissiez faire votre propre projection. Ce qui est dur, c'est que la queue est toujours la partie la plus difficile à obtenir. Lorsque vous vous lancez dans des SKU plus petits qui sont uniquement dans des canaux spécifiques, ce sont toujours les parties les plus difficiles. Mais cela arrivera dans le courant de ce trimestre.

Rupesh ParikhOppenheimer & Co. Inc. — Analyste

Génial. Merci. Je vais le transmettre.

Bill CyrPrésident-directeur général et directeur

Merci, Rupesh.

Opérateur

Notre prochaine question vient de la lignée de Bill Chappell avec Truist Securities. Vous pouvez poursuivre votre question.

Bill ChappellTruist Securities – Analyste

Merci. Bon après-midi.

Bill CyrPrésident-directeur général et directeur

Bonjour, Bill.

Bill ChappellTruist Securities – Analyste

Salut, Billy et Scott. Juste un peu pour donner suite à la question de Rupesh. Je ne comprends pas très bien, comme pourquoi ne pas être plus agressif avec les prix ? I mean, all your competitors are stepping up pricing. Every CPG company is passing off pricing.

You have a potential where the price gaps go away with you in some of the premium, I guess, dry dog food players. And there certainly hasn't been any real elasticity. So I understand protecting your consumer and good to consumer and all that. But I mean, why not — this is a window that's open.

Why not be more aggressive right now?

Scott MorrisChief Operating Officer

So, Bill, as you know, we have very, very aggressive penetration growth goals. And that is really fundamental to us achieving our objectives in the next several years. So the single best thing that you can make sure you're doing — and again, I'm looking across the portfolio. So there are items again — we will not touch a couple of items because they're the most price-sensitive.

And there are some items where we have some opportunity. We have some — they're fairly — we have the opportunity to take some significant room there. We will be aggressive on those items. But over time, what we want to do is we want to build a really, really strong consumer franchise.

With many, many consumers coming into our brands, into our portfolio, we want to make sure that there are items where there are features and benefits that people are comfortable and willing to pay for. And we want to go over time from a business of know-how and a business of capital investments early on to a business of scale and a really large consumer portfolio. And we feel that — we're going to — I mean, we put out a letter. It's going to be the most aggressive price increase we've taken in potentially ever across the entire line, but it will not be — we're not — our goal is not to try and get every single thing we could get.

Our goal is to make sure we get what we need and to make sure that we're — keeping us as available as possible for as many consumers as possible.

Bill CyrChief Executive Officer and Director

Yes. Bill, let me just add to that that I don't think we've disclosed yet what the magnitude of the price increase is. So in terms of your question about are we being aggressive enough, there's two sides. There's — one is the size of it and the second is the pricing — the timing.

Now on the size part, we haven't disclosed that. It's out with our customers. The second part is that on the timing, many of our customers require 90-day advanced notice on a price increase and so practically speaking, you won't see it until 90 days down the road. We also disclosed that we're doing ERP conversion on November 1, which — everybody always talks about those potentially creating some disruptions in the business.

So we want to get that behind us before we got in a position where we're doing the pricing. But the reality is the price increases will — we'll get the full benefit of the price increases in next year.

Bill ChappellTruist Securities– Analyst

And just to be clear, you don't see nearing a price ceiling at this point?

Scott MorrisChief Operating Officer

No.

Bill CyrChief Executive Officer and Director

We don't see a ceiling pricing, no.

Scott MorrisChief Operating Officer

Pas du tout.

Bill ChappellTruist Securities– Analyst

OK. And then just one other question to you, Heather, if that helps. So has there been a meaningful change in time — in terms of the Ennis or even Kitchens South to kind of cost to completion or labor or potential that can add? It certainly — construction costs have skyrocketed over the past few months but also with labor and just trying to find labor. Have your calculations changed meaningfully over the past — since you've really talked about it a few months ago?

Heather PomerantzChief Financial Officer

No. No change, Bill, to our plans. The team was very proactive in terms of being able to secure materials ahead, had good foresight there. So no risk in terms of Ennis Phase 1 timeline at all with respect to materials or construction.

And in terms of labor, same thing. Actually, the market there is a little bit better than the labor market in Ennis, a little bit better than what we see in Pennsylvania. And so as they start thinking ahead about having the right labor in place for the commissioning, we're — as you heard Billy talk about in our comments, we're well ahead, already hiring staff to start training. So in good shape there as well.

Bill ChappellTruist Securities– Analyst

Great.

Bill CyrChief Executive Officer and Director

Yes. And, Bill, the biggest piece on this change is the labor — second wage increase that we're taking in, in our labor — in our facilities here in Bethlehem, which will be effective on 9/1. We did one in May. We're doing a second one here.

That's the big cost increase that we're seeing.

Bill ChappellTruist Securities– Analyst

Got it. Thanks for the color. Thank you.

Operator

Our next question comes from the line of Mark Astrachan with Stifel. You may proceed with your question.

Mark AstrachanStifel Financial Corp. — Analyst

Thanks, and good afternoon, everyone. I guess a couple of questions for you. One, just more point of clarification. So anything in the guidance, in the 445 — or at least 445 million that is related to inventory fills that would have been different than what you were expecting on the last quarter? Meaning that we're trying to figure out how to think about kind of the apples-to-apples sales growth.

So any change there in terms of what's embedded? And then second question is maybe a broader question, but you've had some time to reflect on out-of-stocks at this point. Obviously, still not completely resolved, but more than it's been. Any impact on the business as best you can tell? Any impact from a retailer perspective, from a consumer perspective? One of the things that I've been hit on more than a few times by, I call it, concerned folks, I guess, is, "Hey, are we seeing any impact on demand here because scanner data is slowing?" Obviously, the comparisons are what they are. But anything you can do to discuss that, I think, would be helpful.

Bill CyrChief Executive Officer and Director

Yes. Let me take the first part of that, and I'll ask Scott to talk about the impact this has had on the — anything related to our customers. But as I said in the scripted comments at the beginning, the size of the trade inventory hole has come out to be larger than what we thought. And while we don't have a precise number that we are putting in there versus what we've been saying before, I would suspect that the number that you're seeing is probably at least 5 million bigger than what we had previously outlined.

So when we gave our guidance at greater than 445, we did reflect on that. But the reality is that the slope of the line that we're seeing on coming — of consumption in the Nielsen data we're seeing is pretty much right on where we thought it would be. In fact, we have a chart in the deck that kind of shows you where that's falling at this point. And so it — people who have been talking about slowing growth, I remind them that I've been telling them that this is what it was going to look like for quite some time just because of what happened in the year-ago and the odd dynamics of the year ago.

But the line is falling exactly where we thought it would be, and that's why we feel very comfortable taking the guidance up, and the trade inventory hole is a little bit larger. From a consumer perspective, you'll also see that the household penetration gains slowed in the quarter versus what our long-term run rate is. We do think that out-of-stocks played a significant role in that. We're now about a year of consumers struggling to find the item they wanted.

So clearly, we're not getting the conversion from the advertising to the household penetration because of it. But it also exposed or revealed again that when you aren't diluting your household penetration gains with significant numbers of new users that the buying rate goes through the roof. And so we had the strongest buying rate growth we've had in as long as I've been here. So I think at the end of the day, we have seen this before, that when you do have shortages like this, the penetration gains bounce back.

And so we're not concerned by it. And the mix of buying rate and penetration will probably swing back to penetration beginning in the fourth quarter of this year and continuing throughout next year. I don't know, Scott, do you want to talk about the customer impact of the out-of-stocks? Scott? Is Scott there? I guess not. Scott must have dropped.

So anyway, I guess I would say that the customer feedback that we're getting is obviously, they're as frustrated as we are by the shortages. And at this point, we've communicated very aggressively with them what our plans are. And we expect that they are all waiting to see improvements in our position — inventory position before we start putting in more fridges. But they know this is the segment to be in.

They know this is where the category is going.

Mark AstrachanStifel Financial Corp. — Analyst

Great. Thank you.

Operator

Our next question comes from the line of Ken Goldman with J.P. Morgan. You may proceed with your question.

Ken GoldmanJP Morgan — Analyst

Hi. Thank you. Two for me. Heather, did you mention, and perhaps I missed it, how much trade inventory you're modeling in the back half of the year and what the timing of that might be between the two quarters in terms of refill?

Heather PomerantzChief Financial Officer

No. We touched on the Q2 refill being $8 million. We didn't touch on — because we don't know the full magnitude of the number, Ken. So we didn't touch on a specific number for the back half with respect to that.

But we do anticipate some continued trade refill in the back half.

Ken GoldmanJP Morgan — Analyst

OK. But with a follow-up to that, I guess, what are you modeling in? Are you modeling in a number that you think is beatable there or is conservative? Because I'm just trying to get a sense, because you did raise your guidance, how much of that guidance raise was because of an expectation for increased, I guess, pipeline fill, for lack of a better phrase.

Bill CyrChief Executive Officer and Director

I guess — let me take that, Ken. First of all, I think it will be skewed more to Q3 than it is Q4 where they — because we're still refilling it as we speak. And we expect it to be done by the end of Q3. And at the same time, we also said in the comments that Q4 will be bigger than Q3.

If you recall, last year, Q4 and Q3 were about the same size. But we think Q4 will be bigger because of the heavier marketing investment that we have this year. We also have the available supply this year in Q4 because we're bringing on that second line of Kitchen South that comes on in September in addition to the capacity that we already have online. So when we gave the guidance at $445 million, we had a pretty good handle on where the consumption line was headed, and we also had a sense for how much of the trade inventory refills happened in Q2, what we think will happen in Q3.

And we're quite comfortable with the guide we gave being the sum of those two, and we'll be in excess of $445 million.

Ken GoldmanJP Morgan — Analyst

OK. Thank you. And then quickly, you've raised your outlook for sales, obviously. You've also raised your outlook for capacity in the back half of the year.

Is it fair to say that these factors are unrelated? I would assume so because your second-half shipments will still be well above your — I think your theoretical capacity. I just wanted to make sure that it's more demand- and pull-driven and not push.

Bill CyrChief Executive Officer and Director

Yes. I mean, without a doubt. There's nothing that's changed about the way we generate demand. Frankly, what we were updating is what we actually think those pieces of equipment can get and what our staffing will get.

As you heard, it's a rather dynamic staffing environment for us, and we've been finding ways to move our staffing around and also attract staffing that gives us a higher degree of confidence in our ability to produce the revenues that we included in the chart that you're referring to in the deck. But it is not at all driven by a push. It's all being driven by our efforts to secure the maximum supply. Frankly, we've been so frustrated, Ken, by our ability to get caught up.

And frankly, our customers have a reason to be frustrated as well. And this is not looking for every way in which we can get more productivity out, and we think we found some pretty good ways. We said before, too, that Kitchens 2 is turning out to be more productive than we had expected. The capacity on that operation is remarkably good.

Scott MorrisChief Operating Officer

And to actually extend that a tiny bit further, and sorry I dropped off a moment ago, folks, but capacity has been and will be probably the single biggest limiter that we have for a very long period of time.

Ken GoldmanJP Morgan — Analyst

Understood. Thank you.

Operator

Our next question comes from the line of Peter Benedict with Baird. You may proceed with your question.

Peter BenedictRobert W. Baird & Co. — Analyst

All right, guys. Thanks. First, just on the increase in the revenue plan for this year. Just curious if the addition of Chewy played a role there or if you guys had always kind of had something in there for Chewy on the initial guidance? That's my first question.

Bill CyrChief Executive Officer and Director

We always had it in there.

Peter BenedictRobert W. Baird & Co. — Analyst

OK. Understood. Yes. And then I guess can you — I know you're not going to frame now the magnitude of the price increase.

How about just on the wages, if you think about the two that you all have taken, can you give us a sense for how much wages may have gone up versus 2020 to 2020 level, I guess, as we look for all of this year?

Bill CyrChief Executive Officer and Director

Well, I'll just talk about it in terms of what the hourly wage is done. I don't want to go into the specifics of the total at this point. We might find another way to have a conversation about that. But our regular wage increase after we did some normal sensing back in May was a 3% increase.

And we realized that that was not going to get us to where we wanted to get to. So the increase that we're taking in September is much more sizable than that. It varies by level in the organization, but the headline number would be a 20% increase.

Scott MorrisChief Operating Officer

And, Peter, I think the other way to think about that is we are trying to kind of go back to principles on how we operate and think about like the business. And we believe this is a real significant investment in our company. And because we want the best quality, we want the most efficiency, we want the most effective lines possible. And quite honestly, just growth requires us to get more out of our lines, but also there are more people.

And could you imagine, if you were adding to your team and someone came in and they were there for a week, a month, three months, six months, and then they left, and you have to start over again and again? It puts a strain on the rest of the team. So we're trying to like really create a completely different approach to this and really invest in kind of the vision of where we're going.

Peter BenedictRobert W. Baird & Co. — Analyst

Yes. No, it makes sense, Scott. Smart move and — but no, it makes a lot of sense. So they feel — you said dynamic staffing environment.

Dynamic is an understatement. My last question is just about with the households that are being added, the millennial and the Gen Z households. Just curious, remind us kind of what products maybe they're gravitating to any differently than maybe your legacy customers and how that maybe influences your innovation plans for the next few years. Just curious how that's trending.

Scott MorrisChief Operating Officer

Yes. Actually, that's an important question. There's some interesting data that's actually out there at this point. So it looks like more pets were added last year than any year that we've been able to kind of track back and look at.

Of the pets — so that's about — it was about a 5% increase. It's usually like 2% increase in pets. It was like about a 5% increase. So the number that's been thrown around, 7 million more cats and dogs, right, that are kind of now with consumers versus in shelters or whatever.

Of those, the biggest group that acquired pets, which logically, right, it was millennial and Gen Z. And also, that group is willing to spend more on pet products, and they're also more thoughtful about the products that they want. So this is kind of exactly what you're talking about. When we look across our portfolio and we think about how we're doing — first of all, we well over-indexed with millennial and Gen Z.

So we really think we're a key piece of how pet foods should shape into the future. In addition to that, we're taking one of our brands. It's called Nature's Fresh. It's been in the natural channel.

And we are taking that brand, and we're doing every single thing we can to position that very specifically to win against millennial and Gen Z. It's always been G.A.P.-rated meats. I don't want to get into too long an answer. We'll talk more about it at the sustainability summit.

But it's G.A.P.-rated meats. It's actually carbon-neutral now. It's one of the first carbon-neutral pet brands out there and the largest as far as we can tell. So we've really taken a different approach.

You'll see a lot of work we're doing on overall the brand, how we're talking about it, communicating it, packaging, formulation, etc. And then finally, one of the things that we're doing where we think there's tremendous opportunity over time, we've mentioned it in the past, but we're going to — we're launching this product called Spring & Sprout. It should start shipping like right in the next couple of weeks. I haven't seen it on shelves yet anywhere.

But we've announced this in the past. It is a plant-based meat product. It's a terrific product. We're really, really excited about it.

And it really addresses both ethics and meat but also environmental concerns around proteins. And we think that's going to be an important product, an important addition to the portfolio that we're building out over time that's focused on the kind of younger consumers.

Peter BenedictRobert W. Baird & Co. — Analyst

OK, great. Thanks so much for that.

Operator

Our next question comes from the line of Steph Wissink with Jefferies. You may proceed with your question.

Steph WissinkJefferies — Analyst

Thank you. Good afternoon, everyone. We have two questions if we could. Heather, I think this one may be best suited for you, but it's related to the one line per quarter addition in capacity.

If you could just help us think through the stairstep of how much revenue value each line could add as we think about the next six to eight quarters or so.

Heather PomerantzChief Financial Officer

Sure. So yes, actually, in the accompanying presentation, there's a chart that shows that continued ramp-up. But when you think about where we are headed versus the end of this year, we're adding the one line — one additional line in Kitchen South, which brings the installed revenue capacity by the end of this year to $760 million. So that's sort of the first phase of the project.

As we enter next year, we have an additional line at Kitchen South that will come on actually in the beginning of Q1, and that line will have revenue capacity of about $50 million. And it starts to ramp up. So starting in beginning of Q2 and then each Q3 and Q4 will have each of the Ennis lines coming on — Ennis Phase 1 line coming on board with a total of $400 million by the end of 2022 in Ennis. And at the same time, we'll be working on our Kitchen South Building 2 project.

The plan on that project is to install three lines over the course of 2023 with revenue worth about $300 million. There's some variables to those numbers. And the key is that we have new technology that we're testing. And so depending on that new technology, Kitchen South Phase 2 — Building 2, as well as the second phase of Ennis, could be impacted with incremental revenue potential, depending on the actual outcome of the new technology.

Steph WissinkJefferies — Analyst

OK. That's very helpful. And then just one follow-up on pricing. I just wanted to decompartmentalize the two drivers, the labor inflation being one reason to take price.

The other you mentioned was shipping inefficiencies. And Heather, maybe just to talk a little bit more about the temporary nature of that. I think you mentioned as the back half progresses and as you gain efficiency, the inefficiency burden on gross margin would start to mitigate. So just wanting to understand a little bit about, are you taking price to cover both? And then once those inefficiencies roll off, you'll see a little bit of margin benefit? Or do you expect this to just cover the ongoing shipping inefficiencies you anticipate in the business?

Heather PomerantzChief Financial Officer

Yes. So I'll just describe first the inefficiencies. There's two elements of inefficiencies: one that impacts gross margin; the other that impact SG&A, where the logistics costs are in our P&L. But what emerged in Q2, we described, is some temporary processing inefficiencies or temporary operating inefficiencies.

As we've been ramping up the new lines in Plant 2, as you would expect, with new staff, some of those sort of getting the kinks out as you're ramping up sort of exceeded expectations. And we do have many new folks that are coming into that facility. And so there's a lot of training and learning curve that have to happen there. Those inefficiencies, we expect actually by the end of this year to be self-resolved in Plant 2.

The other inefficiency is in freight that we've been talking about since the beginning of the year, where our systems don't allow us to allocate inventory to orders, and transportation is planned because our fill rates are so low with a much larger expectation than has actually shipped. And so that inefficiency also — two things will happen. One, as we improve our inventory position and have improved fill rates, that will self-resolve. But we also are building the capability to allocate inventory into our new ERP.

And so that will — by November, that particular issue will be resolved. Our pricing plans are, looking ahead, are focused on where we expect inflation to be headed into next year. And obviously, there's a few variables to that. But at this point, it's really to offset the anticipated inflation, as Scott mentioned earlier.

And we'll see where that lands up as we — the big variable, of course, for us will be chicken and where we lock that pricing at the end of this year.

Bill CyrChief Executive Officer and Director

And, Steph, I'd add that we think that some of our cost increases are, as Heather described in sort of our temporary inefficiencies. And we're not pricing for those because we think those are going to go away. What we're pricing for is the inflation that we think is not going to go away, which is basically the inflation that's due to labor, both our own internal labor, as well as the labor at some of our suppliers. And they're going to start passing that labor cost on to us, and we're already seeing it this year.

And so anything that has the labor component that's driving inflation, we have to price to cover that. But if it's our own temporary inefficiencies, we're not pricing for that. We're going to get the efficiency gains from our operations, as we've described it in the past, both from scale, as well as from moving to the more efficient lines that we've got. And then also diversifying our shipping to a second shipping point, those kinds of things are going to get us the efficiencies that we need to drive the margin.

Steph WissinkJefferies — Analyst

That's very helpful. Thank you.

Bill CyrChief Executive Officer and Director

Thanks.

Operator

Our next question comes from the line of Jon Andersen with William Blair. You may proceed with your question.

Jon AndersenWilliam Blair — Analyst

Hi. Excuse me. Good afternoon, everybody.

Bill CyrChief Executive Officer and Director

Hello there.

Jon AndersenWilliam Blair — Analyst

My first question is on Chewy and, I guess, multifaceted. I'm curious how you think the addition of Chewy will help — to what extent will accelerate your e-commerce business and where you think e-commerce goes as a percentage of sales over the next couple of years. And then where do you think the biggest benefit will be derived? Is this a household acquisition tool? Is it a buy rate enhancer or some combination of both?

Scott MorrisChief Operating Officer

So, hey, Jon. It's Scott. So we touched a little bit on this. We had a couple of discussions where we've touched a tiny bit on this.

But look, we think that if you broadly look at where we are today, we recognize there are definitely a group of consumers that want to be able to get products delivered to their homes in some way. Right now, we have a handful of ways that you can do it. You can do the click on — click and pick, the buy online, pick up in Store. There are a handful of services.

We think that the partnership with Chewy makes a lot of sense for both companies. We're really excited about it. I believe, personally, that over time, what will happen is that this will — I think as consumers get into a regular cadence, I think that it will not only provide an opportunity for consumers that want convenience but also consumers that want a consistent cadence. So I think it will give us a great opportunity to expand buying rate over time.

So with respect to the specifics around that, we don't know. We're two weeks, three weeks into launch. It's super early. They're great partners.

They seem like — it seems like it's going to be a great partnership and relationship over time. I don't know how it shapes, but the research we have done demonstrates that it will both open up penetration and buying rate over time. And I think there is a ton of potential there.

Jon AndersenWilliam Blair — Analyst

OK. And have you structured your kind of the product offering and your pricing in a way that makes you channel-agnostic across the portfolio at this point?

Scott MorrisChief Operating Officer

Yes, we have. And it's — one of the things like — and I know like everyone's thinking — like Scott mentioned principles and values like multiple times here. But one of the things we have done like, and I'm serious about it, like every time I do everything, like anything we do, I really look and go, how does everyone win from this activity, right? How does the consumer win? How do our partners win, all of our partners win? How does Freshpet win? And if we can't construct a way that everyone wins, we are very, very — we just won't do it. And we're super fortunate.

We have more potential. We have tons and tons of potential, and we have so much opportunity for growth that we want to be really kind of thoughtful in the way we're constructing our business, our portfolio, who are the partners that we're working with, etc. So yes, we are agnostic, if you want to talk about it that way. But I mean, every different customer, every different channel brings different benefits.

They have different types of consumers. And we're making sure that we're kind of developing a portfolio that best meets with that consumer and what that customer is looking for.

Jon AndersenWilliam Blair — Analyst

OK. That's helpful. One quick follow-up. In the prepared comments, someone — I think maybe Billy mentioned expecting more stores and second fridges next year with supply conditions better, in-store merchandising conditions improved.

Could you add a little bit more color to that? Maybe it's too early to think that way, but you're up low to mid-single digits in store count in the first half of this year. Do we see acceleration off of that in 2022 given the commentary? Thanks.

Scott MorrisChief Operating Officer

So yes, it's another — it's an important question. I mean, keep in mind that the vast majority of our growth comes from penetration, which is behind our marketing advertising. That's really what — that drives 80% plus of the growth for the business. Back to the store piece, it is obviously really important.

The thing that makes our marketing more effective is the widening availability. It makes it more accessible, more convenient, and more stores. And then even the second coolers, the productivity of the second coolers has been extraordinary. The problem is we got to keep them full.

That's been our biggest trick. But adding second coolers into productive stores is really, really powerful. So the way I look at this is, rightfully so, the conversations we're having with our partners are very centered around, hey, we don't have enough product. So there has been some hesitancy to add lots of coolers.

But look, we're having a great year, like we're progressing nicely. There's a lot of second coolers that have been added. You can — it's Page 26 in the PowerPoint. So we're making really nice progress.

But there are some people that are kind of slow walking. And as we have more product next year, we think that — like we think everybody has figured this out in the last 18 months, 24 months. Look at the size of Freshpet, look at the consistent year-on-year growth of Freshpet, look at the same-store sales growth of Freshpet, look at the stickiness of the consumers that it brings in. So I think people that haven't been awakened to the potential of what Freshpet can do for the category — I think we're really there.

And I think it's going to create a tremendous opportunity for us. Like we're definitely not ready — we got to finish this year. We're definitely not ready to give numbers. But I think it's really — it's been really encouraging.

Don't know what the numbers look like next year. But it's been encouraging, and we should see, I would say, a good year on that. But going back to the first point, the vast majority of it is penetration and advertising base. We should be spending more dollars than ever next year in advertising, and that should drive velocity — penetration, velocity, and overall revenue growth.

Jon AndersenWilliam Blair — Analyst

Thanks so much.

Operator

Our next question comes from the line of Robert Moskow with Credit Suisse. You may proceed with your question.

Robert MoskowCredit Suisse — Analyst

Scott, I'm glad that you've devised a win-win system for your customers and everyone. I wish you worked in the auto industry. It might help out my family quite a bit. But right now, what we know is —

Scott MorrisChief Operating Officer

My next project.

Robert MoskowCredit Suisse — Analyst

Yes. We need to get you where you can help us out more. So I had a question on Slide 17, actually. You provide your fill rates going back, I guess, this is several quarters.

And I guess what's noticeable to me is it looks like it doesn't get much past 65%. And you have a trend line moving up and to the right. A couple of questions. Are these yellow dots — is the most recent one the one on the farthest to the right? Or is it somewhere else? Like what was your fill rate in the quarter? And if your fill rates are kind of in this 40% to 65% range for what looks like a pretty long period, is it possible that this might be part of the nature of the business, that there's just a — that there might be something intrinsically difficult about keeping these fringes full given the multiple steps to get product into them? Just a question.

Bill CyrChief Executive Officer and Director

Rob, I think you're referring to the slide that says as we build inventory, fill rates go up. Is that the one you're referring to?

Robert MoskowCredit Suisse — Analyst

Yes. Yes, that's the one.

Bill CyrChief Executive Officer and Director

So that is data that — the slide we used last quarter. It's not the recent — the most recent data. We're using it to demonstrate the point. But the reality is we've operated the fill rates that were in the 90-plus percent for quite a long time until we got into COVID.

So it's not — there's nothing about this business model that keeps you from getting to full trucks. And in fact, with the new ERP system, we'll be able to allocate the orders — the inventory to the orders and we'll be able to get to full trucks. The other part of it is getting the fridges full. And what we're finding is, and it's not surprising, is that the higher the velocity of the business, the better the fridge conditions are because the stores then have more reasons, more incentive, more reminder to keep filling the fridges.

So some of our best-filled fridges are in the highest-velocity stores. So it's a learning curve when you are low volume and low velocity to get fridges full. But as you get to be a more important part of the store's volume and a more important habit, the fridges look better.

Robert MoskowCredit Suisse — Analyst

OK. But so what do those dots represent then, Billy? Are those quarterly results or monthly results? Or what are they?

Scott MorrisChief Operating Officer

They're just observations.

Bill CyrChief Executive Officer and Director

Yes.

Heather PomerantzChief Financial Officer

Yes. It's showing the correlation of the — one on the left is the correlation of the fill rate with our — with inventory levels. And so you see as inventory levels are improving, the fill rate improves. And then on the right, the chart there is showing the direct correlation that we have where the cost per pound is — goes down as the fill rate improves.

And so it's not a period of time. It's more the link of those two factors with fill rate.

Robert MoskowCredit Suisse — Analyst

But each data point gives an instance within a day or a week?

Heather PomerantzChief Financial Officer

Right. Yes, yes.

Robert MoskowCredit Suisse — Analyst

OK. So they're very short time. OK. Now I got it.

Scott MorrisChief Operating Officer

So basically, I mean, the fuller the truck, the more cost-effective it is.

Robert MoskowCredit Suisse — Analyst

I got you now. OK. And then a follow-up then. You talked about the ERP transition in November.

It seems like a lot is happening all at once. How much inventory do you need to build up to give you cushion during that transition? Because it seems like inventory is still not where you want it to be.

Bill CyrChief Executive Officer and Director

Yes. So I think it is — when we do the conversion, we'll have to shut down the operation for a couple of days to implement the system, do the testing, the training, and whatnot. And we're taking advantage of that downtime to actually upgrade some equipment on one of our lines. But how much inventory you have to build? I mean, ideally, you would be in a position where you could continue to ship your orders during that time period with a high fill rate.

We think that full inventory on our business is somewhere between four and five weeks of inventory. That sounds like a lot for a fresh products business, but you have the range of brands and SKUs that we have across the portfolio. So you need to have about four to five weeks of inventory. Today, it depends on what day you're looking at, but we probably have about two to two and a half weeks of inventory.

But we're producing — as you saw in the other charts, we're producing well in excess of demand every week and well in excess of consumption every week. So we're building both our inventory and the trade inventory as this goes. So we should be good.

Scott MorrisChief Operating Officer

Hey, Rob. And the other thing to think about is — and I'm not minimizing it because they're big things. There is a lot going on, but we've been doing — like there's a group of 40 people here that literally started the company, right, that started — we all started together pretty much in the very beginning. So every three years or less, we doubled the size of the company since 2006.

So now the numbers are getting bigger and — but we brought in like smarter people, right? Bill and Heather are on the phone. And I'm just focusing on the win-win-win. But in all seriousness, there's always been a lot going on. And we're not — by no means were we perfect, but we've been able to manage a lot of it really, really well.

Robert MoskowCredit Suisse — Analyst

OK. All right, thank you.

Scott MorrisChief Operating Officer

Thanks.

Operator

Our final question comes from the line of Ryan Bell with Consumer Edge Research. You may proceed with your question.

Ryan BellConsumer Edge Research — Analyst

Hi. Regarding the household dynamics, you said you're seeing a slowing in household penetration sort of relative to the expectations and the higher buy rate. Is the primary driver of that, that increased buy rates, is coming from just having more long-term users and fewer new buyers coming in that would dilute the buy rate? Or is there something else maybe that are some of the new users that are saying — are also buying at higher rates?

Bill CyrChief Executive Officer and Director

Well, you saw in the data we published earlier this year, the first part is yes. When you aren't diluting to buy the existing buyers as much, the buying rate goes up. So there's no doubt about that. And next year, with Scott's enormous new marketing budget, if we start posting 30-plus percent increases in penetration, you should expect the buying rate to go down, not go up.

It's just the way the math could end up working. But there is a longer-term phenomenon that's going on, which is that we've seen each cohort that entered the franchise over the last five years started at a higher level of purchasing than it — than the cohort that came in the year before them. So they are coming in with — they're buying higher-value items, higher price per pound items. They're buying more of them.

They're using the product more frequently or more regularly. So we're seeing that phenomenon. There's also the likelihood there's some amount of consumer hoarding that's going on as consumers found there's a scarcity of the Freshpet product they wanted. So they went in the store.

They bought it. And what that does is it gives the buying rate for some user — lucky user found it goes up, and the penetration for the other guy goes down because they couldn't find anything. I think that's small, but it is real.

Ryan BellConsumer Edge Research — Analyst

That's helpful. And about the specialty channel, do you think that that's going to continue to deliver outsized growth? And regarding the two-year relationship, I know it's been early, but have you found anything in terms of how that's impacted your existing e-commerce user base?

Bill CyrChief Executive Officer and Director

Scott, do you want to take those two?

Scott MorrisChief Operating Officer

Yes. So on the pet specialty piece, so I don't know if you caught it earlier, but one of the things that we're definitely seeing is a lot of new consumers, very heavy millennial, Gen Z, they think about shopping differently and where they're shopping, how they're shopping, the types of food that they want to buy. We think that this is a trend that's driving pet specialty in general. Like if you look at their numbers overall across the board in food, they're up.

They're doing nicely. And if you look at our numbers, they're nothing short of extraordinary. We think that there's like a pretty long road in front of this. In addition to that kind of that secular trend, we've also added a lot of second coolers in many of these stores, which allows for a broader product portfolio and hopefully, in many cases, a little bit more product, which makes it more available.

So we continue to — we expect to continue to see really strong growth rates in pet for a pretty long period of time. I don't know how long, but I think it will be for quite a while. Again, we're very excited about the Chewy partnership. The relationship, we think there's a lot of potential there.

It's super early, and we don't — we won't get into the specifics of dynamics between customers, etc. We just don't get into that level of data. But even if we were going to do that, it's way early, way early.

Ryan BellConsumer Edge Research — Analyst

Thanks. And the last one for me, in terms of the freight cost impact that's being driven by some of the issues with the existing ERP system, is there a way to give the magnitude of that actual impact that we would expect to be going away?

Heather PomerantzChief Financial Officer

Yes. So as you heard, we talked about the freight as a percent of net sales at 11% for the quarter versus 7.8% last year. We do have freight inflation in the first half of about 10%. The way that it splits out in terms of the inflation versus the fill rate inefficiency, about 100 basis points comes from the inflation in the first half, and the balance of it is coming from the fill rate issues.

So depending on the quarter, it's somewhere between 150 to 200 basis points of an impact.

Ryan BellConsumer Edge Research — Analyst

Thanks. That's very helpful. And that was it for me. Thank you so much.

Bill CyrChief Executive Officer and Director

Thanks, Ryan.

Operator

Ladies and gentlemen, we have reached the end of today's question-and-answer session. I would like to turn this call back over to Mr. Billy Cyr for closing remarks.

Bill CyrChief Executive Officer and Director

I'm going to close with a quote from Anne Tyler, the author of Accidental Tourist. "Ever consider what our dogs must think of us? I mean, here we come, back from a grocery store with the most amazing haul: chicken, pork, half a cow. They must think we're the greatest hunters on earth." And I would add to that, "Include Freshpet, and they'll think you're a god." Thanks, everybody, for your interest and your attention.

Operator

(Operator signoff)

Duration: 75 minutes

Call participants:

Jeff SonnekInvestor Relations

Bill CyrChief Executive Officer and Director

Heather PomerantzChief Financial Officer

Rupesh ParikhOppenheimer & Co. Inc. — Analyst

Scott MorrisChief Operating Officer

Bill ChappellTruist Securities– Analyst

Mark AstrachanStifel Financial Corp. — Analyst

Ken GoldmanJP Morgan — Analyst

Peter BenedictRobert W. Baird & Co. — Analyst

Steph WissinkJefferies — Analyst

Jon AndersenWilliam Blair — Analyst

Robert MoskowCredit Suisse — Analyst

Ryan BellConsumer Edge Research — Analyst

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This article represents the opinion of the writer, who may disagree with the “official” recommendation position of a Motley Fool premium advisory service. We’re motley! Questioning an investing thesis — even one of our own — helps us all think critically about investing and make decisions that help us become smarter, happier, and richer.



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