Levi Strauss & Co (LEVI) Transcription de l'appel sur les résultats du deuxième trimestre de 2021


Logo de casquette de bouffon avec bulle de pensée.

Source de l'image : L'imbécile hétéroclite.

Levi Strauss & Co (NYSE : LEVI)
Appel des résultats du deuxième trimestre 2021
8 juil. 2021, 17h00. HE

Contenu:

  • Remarques préparées
  • Questions et réponses
  • Appeler les participants

Remarques préparées :

Opérateur

Bonjour, mesdames et messieurs, et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre de Levi Strauss & Company pour la période se terminant le 30 mai 2021. Toutes les parties seront en mode écoute seule jusqu'à la session de questions-réponses. suivrai.

Cette conférence est enregistrée et ne peut être reproduite en tout ou en partie sans l'autorisation écrite de la Société. Une rediffusion téléphonique sera disponible deux heures après la fin de cet appel jusqu'au 15 juillet 2021, une semaine après l'appel pour une rediffusion téléphonique. Veuillez utiliser l'ID de conférence 3784584. Cette conférence téléphonique est également diffusée sur Internet et une rediffusion de la diffusion Web sera accessible pendant un trimestre sur le site Web de la société, levistrauss.com.

J'aimerais maintenant passer l'appel à Aida Orphan, directrice principale des relations avec les actionnaires chez Levi Strauss & Company.

Aïda OrphelineRelations avec les investisseurs

Merci d'avoir participé à l'appel aujourd'hui pour discuter des résultats de notre deuxième trimestre fiscal 2021. Chip Bergh, président et chef de la direction de Levi Strauss, et Harmit Singh, notre directeur financier, se joindront à moi lors de l'appel d'aujourd'hui. Nous avons publié les résultats financiers complets du deuxième trimestre dans notre publication des résultats sur notre section IR de notre site Web, investisseurs.levistrauss.com. Le lien vers la webdiffusion de la conférence téléphonique d'aujourd'hui se trouve également sur notre site.

Nous voudrions rappeler à tous que nous ferons des déclarations prospectives sur cet appel, qui impliquent des risques et des incertitudes. Les résultats réels pourraient différer sensiblement de ceux envisagés par nos déclarations prospectives. Veuillez examiner nos documents déposés auprès de la SEC, en particulier la section Facteurs de risque du rapport trimestriel sur formulaire 10-Q que nous avons déposé aujourd'hui pour connaître les facteurs susceptibles de faire différer nos résultats. Notez également que les déclarations prospectives de cet appel sont basées sur les informations dont nous disposons à ce jour et nous n'assumons aucune obligation de mettre à jour ces déclarations. Au cours de cet appel, nous discuterons de certaines mesures financières non conformes aux PCGR. Les rapprochements avec les mesures financières GAAP les plus directement comparables sont fournis dans la publication des résultats d'aujourd'hui sur notre site Web IR. Ces mesures non conformes aux PCGR ne sont pas destinées à se substituer à nos résultats PCGR.

Enfin, cet appel dans son intégralité est diffusé sur notre site Web IR et une rediffusion de cet appel sera disponible sur le site Web sous peu. L'appel d'aujourd'hui est prévu pour une heure. Veuillez donc vous limiter à une question à la fois pour donner aux autres la possibilité de répondre à leurs questions.

Et maintenant, j'aimerais passer l'appel à Chip.

Chip BerghPrésident et chef de la direction

Merci Aïda et bon après-midi à tous. Notre performance au deuxième trimestre a été meilleure que prévu, reflétant la force généralisée de notre entreprise alors que nous continuons de voir la reprise après la pandémie. Nos résultats reflètent la puissance durable de notre marque à une époque où les consommateurs recherchent l'authenticité d'entreprises qui reflètent leurs propres valeurs.

En plus de constater de fortes tendances en matière de denim et de casualisation, nous bénéficions également de l'exécution continue de nos initiatives stratégiques. Et nous sommes ravis de voir les consommateurs revenir dans nos magasins alors que les marchés rouvrent avec une amélioration séquentielle des tendances de trafic. Alors que la pandémie continue d'avoir un impact sur nos activités, nous sommes encouragés par la reprise accélérée des revenus au cours du trimestre, toutes les régions et tous les canaux étant en croissance par rapport à l'année précédente. Et par rapport au T2 2019, le chiffre d'affaires publié n'est en baisse que de 3 points. La reprise a été menée par les États-Unis et les ventes ont dépassé les niveaux du deuxième trimestre 2019 sur plus de 10 marchés à travers le monde, y compris la Chine.

Pour le troisième trimestre consécutif, nous avons réalisé une marge brute record qui a conduit à notre marge EBIT ajustée la plus élevée jamais enregistrée au deuxième trimestre, malgré des investissements continus dans la publicité et nos initiatives de croissance. Alors que nous regardons vers l'avenir, nous sommes convaincus que la force de notre entreprise se poursuivra. En fait, nous nous attendons maintenant à une croissance par rapport aux niveaux de 2019 un trimestre plus tôt que prévu avec une meilleure économie structurelle.

Permettez-moi de partager quelques faits saillants du deuxième trimestre. La demande pour nos marques reste forte à l'échelle mondiale. Notre activité de bas pour hommes continue de gagner du terrain et est presque revenue aux niveaux d'avant la pandémie. Et notre activité de bas pour femmes a désormais dépassé le chiffre d'affaires du deuxième trimestre 2019, en hausse de 9 %. Les coupes plus amples que nous avons lancées avant la pandémie continuent de stimuler la croissance et ont augmenté en pourcentage des assortiments de bas pour hommes et femmes, représentant désormais près de la moitié de chacun.

Nous avons lancé notre campagne marketing mondiale multiplateforme, Buy Better, Wear Longer. Nous nous sommes associés à des influenceurs et des acteurs du changement de premier plan tels que Jaden Smith, Emma Chamberlain, Marcus Rashford et bien d'autres pour sensibiliser et être les porte-parole du changement en mettant en œuvre des méthodes de production et de consommation de vêtements plus respectueuses de l'environnement. La réaction à la campagne a été extrêmement positive, générant une forte croissance de nos mentions de marque quotidiennes moyennes sur les plateformes sociales mondiales et une augmentation significative de la considération de la marque et de l'intention d'achat après que les consommateurs aient expérimenté et engagé avec la publicité de la campagne.

S'appuyant sur le succès de notre série 5:01 Live, la marque Levi's a organisé (Phonetic) un festival virtuel mondial le 20 mai pour célébrer l'anniversaire du Levi's 501 Jean, qui a fourni un style cool et sans effort aux hommes et femmes qui travaillent, rock stars et tout le monde entre les deux pendant des décennies. Diffusé dans le monde entier à partir de notre compte Instagram officiel de Levi's, le festival a présenté des performances musicales, des conversations significatives et des séances de personnalisation et de réparation de denim à faire soi-même avec des tailleurs internes. La célébration a donné lieu à des centaines d'articles de relations publiques et a généré 4 milliards d'impressions. Et nous continuons à apporter de l'énergie au marché grâce à un certain nombre de collaborations passionnantes et de haut niveau avec Valentino, Miira Mew (Phonetic) et Denim Tears, générant de solides ventes et élevant la marque avec une distribution et des portes et fonctionnalités premium dans les principales publications. .

Dans notre canal DTC, nous avons continué à accélérer nos capacités omnicanal pour garantir que nos consommateurs puissent obtenir des produits où et quand ils le souhaitent. Notre activité de commerce électronique exploitée par la société a augmenté de 42 % en données publiées, un excellent résultat étant donné que nous enregistrions une forte croissance l'année précédente. Nous avons été particulièrement heureux de constater que le taux de croissance reste fort même si les magasins physiques ont rouvert au deuxième trimestre. Nous investissons dans une technologie de pointe et développons nos capacités d'exécution. Et plus tôt ce mois-ci, notre plus grand centre de distribution à Henderson, dans le Nevada, est devenu notre première installation détenue et exploitée pour répondre aux commandes des canaux de commerce électronique, de vente au détail et de gros. Au fil du temps, nous prévoyons de tirer de plus en plus parti de nos propres centres de distribution pour répondre aux commandes de commerce électronique, ce qui augmentera l'agilité et le positionnement des stocks, réduira les délais et accélérera l'expansion des marges du commerce électronique.

Pour garantir une expérience fluide et fluide sur tous les canaux, nous continuons d'investir dans nos capacités omnicanales. Aux États-Unis, la demande servie par bateau depuis le magasin a augmenté par rapport à 2020. À l'international, nous continuons à développer le bateau depuis le magasin en Europe, avec un lancement réussi en Belgique, aux Pays-Bas, en France, en Espagne et au Danemark. Nous acceptons désormais PayPal et Venmo dans tous nos magasins aux États-Unis car cela étend notre portée, en particulier pour la génération Z. Nous avons mis en œuvre des améliorations essentielles à notre programme d'achat en ligne, de retrait en magasin comme la fonction de magasinage et nous avons vu une augmentation à la fois de ce volume et des unités plus élevées par transaction après son lancement sur le site. Shop to store devrait être lancé sur notre application au troisième trimestre.

Nous continuons de rechercher des moyens d'améliorer l'expérience client et avons fait des progrès significatifs dans l'optimisation de nos capacités de retour, y compris les retours sans contact, permettant aux consommateurs de retourner facilement des marchandises dans plus de 2 500 points de dépôt aux États-Unis. Les magasins physiques restent une partie importante de notre activité pour renforcer la notoriété et se connecter avec les consommateurs de manière significative, notamment en augmentant la fidélité des membres. Alors que le trafic vers nos magasins continue d'augmenter, la conversion en AUR reste forte et nous constatons de meilleures ventes à plein prix.

Alors que les niveaux de productivité des magasins continuent de se redresser, nous sommes confiants dans les perspectives de notre activité DTC et nous continuerons d'investir dans la croissance de tous les segments de ce canal. Nous restons également concentrés sur la diversification de nos activités. Au cours de l'un des trimestres les plus inhabituels de notre histoire, toutes les régions, chaînes et catégories ont connu une croissance significative par rapport à l'année dernière. Les États-Unis ont été de loin notre marché le plus fort ce trimestre avec une croissance de 4% par rapport au T2 2019 grâce à de solides performances de gros et de commerce électronique et la Chine a renoué avec la croissance par rapport à 2019. En tant que l'une de nos plus grandes opportunités de croissance, nous restons concentrés sur le maintien de cette dynamique. .

En Europe, il est clair que la demande des consommateurs pour la marque reste forte. Comme ce fut le cas l'automne dernier lors de la réouverture de l'Europe en mai, les revenus ont rebondi rapidement et ont affiché une forte croissance par rapport à 2019. Notre activité mondiale de gros s'est rapprochée des niveaux de 2019 et est beaucoup plus rentable avec une part plus élevée de numérique. Notre stratégie de vente en gros fonctionne et nous avons enregistré des résultats solides aux États-Unis, où les ventes ont augmenté par rapport à 2019. La demande pour nos produits haut de gamme reste forte et nous continuons à développer cette activité avec des détaillants haut de gamme, y compris Nordstrom où nos produits pour hommes et femmes peuvent désormais être vendus. trouve dans tous les magasins.

Nos autres marques, Dockers, Signature et Denizen, ont toutes enregistré de bons trimestres. Les dockers ont progressé de plus de 100 % par rapport au deuxième trimestre 2020 avec une marge brute beaucoup plus élevée. Et la marque Signature a même dépassé le deuxième trimestre 2019 de près de 30% en raison du succès avec Walmart et de l'expansion continue sur Amazon avec Signature Gold.

Nous utilisons le numérique, les données et l'IA pour améliorer considérablement l'expérience des consommateurs et approfondir les connexions, en tirant parti de chaque point de contact pour mieux connecter et engager nos fans. Nous continuerons à offrir des expériences de consommation convaincantes par voie numérique. Nous venons de lancer notre chaîne mondiale TikTok, qui a généré plus de 100 millions de vues au cours des six premières semaines depuis son lancement. Et nous avons organisé notre premier événement de diffusion en direct sur levi.com début juin.

Grâce aux données et aux capacités d'IA, nous avons créé une expérience client plus cohérente et personnalisée sur notre application et avec notre programme de fidélité. Notre application continue de dépasser les attentes avec une augmentation de 20 % des téléchargements par rapport au premier trimestre. Nous constatons également des augmentations séquentielles de la valeur moyenne des commandes et la contribution des applications aux revenus du commerce électronique continue d'augmenter. Et dans notre programme de fidélité, la valeur à vie du consommateur des membres est restée sensiblement plus élevée que pour les non-membres, tout comme les unités par transaction.

En termes de numérisation de notre propre entreprise, nous transformons la façon dont nous planifions avec l'IA qui prévoit désormais la demande initiale pour chaque produit la saison prochaine. Les résultats de notre première vague de test ont montré que la prévision de la demande pilotée par l'IA améliorait la précision. Ainsi, sa mise à l'échelle devrait permettre un investissement plus précis dans les stocks, entraîner moins de démarques et de déstockages, éviter le gaspillage et améliorer la durabilité, ce qui améliorera nos marges. Cela sera puissant en combinaison avec le travail en cours que l'IA a contribué à la tarification et à la promotion.

Avant de céder la parole à Harmit, nous savons que pour prospérer dans un avenir axé sur le numérique, nous devons investir non seulement dans la technologie, mais aussi dans notre personnel. Ce trimestre, nous avons lancé l'initiative de perfectionnement numérique, qui comprenait le premier camp d'entraînement d'apprentissage automatique de l'industrie, une formation immersive en codage, apprentissage automatique et méthodes de travail agiles, spécialement conçue pour LS&Co. des employés. Après l'obtention de leur diplôme, ces praticiens, désormais scientifiques des données, retournent dans l'entreprise pour appliquer leurs compétences et créer une dynamique autour de notre agenda numérique. D'ici la fin de l'année, nous aurons formé plus de 100 employés dans le monde.

Permettez-moi maintenant de passer la parole à Harmit pour un examen de nos résultats financiers du deuxième trimestre et de nos perspectives d'orientation. Dommage ?

Harmit SinghVice-président exécutif et chef de la direction financière

Merci, Chip. Bon après-midi, tout le monde. J'espère que vous tous, vos familles et vos proches, revenez à la nouvelle norme à mesure que les économies se redressent, que le rythme de la vaccination s'accélère à l'échelle mondiale et que la demande de vêtements des consommateurs s'améliore.

L'élan de notre entreprise continue de s'accélérer alors que nous avons largement dépassé nos attentes en matière de revenus et de bénéfices au cours du trimestre. L'économie structurelle de notre activité s'est durablement améliorée par rapport à 2019 et je suis confiant d'atteindre notre objectif de marge EBIT ajusté de plus de 12 %. Je partagerai plus sur les conseils dans quelques instants, mais nous sommes ravis que la reprise se produise plus rapidement que nous ne le pensions. Et nous sommes maintenant prêts à générer une croissance totale de l'entreprise par rapport à 2019, au troisième trimestre, un trimestre complet plus tôt que prévu. Et c'est avant même que nous tirions sur tous les cylindres étant donné que le trafic dans les magasins et le tourisme ne se sont pas encore complètement rétablis.

Au fur et à mesure que je vous guide à travers nos résultats du deuxième trimestre, mes commentaires feront référence à des comparaisons de devises constantes d'une année sur l'autre en dollars américains, sauf indication contraire. Lorsque cela est significatif, je partagerai également des comparaisons avec 2019.

Les revenus nets du deuxième trimestre de 1,3 milliard de dollars ont augmenté de 148% par rapport au deuxième trimestre de 2020 et le bénéfice dilué ajusté par action était de 0,23 $, dépassant tous deux nos prévisions. Par rapport au deuxième trimestre 2019, les revenus en devises constantes n'ont baissé que de 4%, une amélioration séquentielle des ventes, et le BPA dilué ajusté était nettement supérieur à 2019, grâce à l'amélioration de l'économie structurelle de l'activité. Permettez-moi de partager un peu de couleur sur le détail.

Malgré un nombre croissant d'ouvertures de marchés, notre activité de commerce électronique, qui représente 8 % de notre chiffre d'affaires total, a augmenté de 37 % au deuxième trimestre par rapport à l'année précédente. Nous en sommes très satisfaits, étant donné que nous bénéficions d'une forte croissance. Par rapport au deuxième trimestre 2019, notre activité e-commerce a augmenté de 71%. La croissance totale des ventes de l'écosystème numérique s'est également accélérée à 68 % par rapport à l'année précédente et a représenté 23 % des ventes au deuxième trimestre. Et par rapport au deuxième trimestre 2019, notre activité numérique totale a presque doublé.

La brique et le mortier de BDC se redressent toujours, étant donné que de nombreux marchés n'ont pas complètement rouvert. Nous constatons un retour du trafic et, surtout, notre indicateur de performance clé dans le commerce de détail reste solide. Par rapport au deuxième trimestre 2019, le commerce de gros mondial n'a baissé que de 2 % et le commerce de gros aux États-Unis a augmenté de 6 %. Il est important de noter que la marge brute et la rentabilité des grossistes aux États-Unis sont les plus élevées depuis un certain temps.

Notre BAII ajusté du deuxième trimestre était de 115 millions de dollars et notre marge BAII ajustée de 9 % était un record au deuxième trimestre, malgré une publicité plus élevée en pourcentage des revenus, mettant en évidence nos marges brutes record. Par rapport à 2019, les marges EBIT ajustées publiées ont augmenté de 280 points de base. La marge brute ajustée record de 58,2 % représente une augmentation de 670 points de base par rapport au deuxième trimestre 2020. Les AUR ont augmenté selon les canaux, les sexes, les produits et les régions. Par rapport au deuxième trimestre 2019, la marge brute a augmenté de 490 points de base. La majeure partie de l'augmentation pour les deux comparaisons est due à plusieurs attributs durables, notamment une proportion plus élevée de ventes de notre canal DTC, les augmentations de prix que nous avons prises dans tous les canaux et un certain nombre de zones géographiques, une proportion plus élevée de femmes, qui a maintenant des marges brutes durablement plus élevées que les hommes et des économies de COGS grâce à une chaîne d'approvisionnement diversifiée à l'échelle mondiale.

L'expansion de la marge brute du trimestre a également reflété d'autres avantages temporaires dans tous les canaux, y compris la vente en gros, comme une part plus élevée de bas en jean, des niveaux inférieurs de promotions et d'autres ventes à bas prix, qui représentaient collectivement environ 100 points de base de bénéfice pour les marges brutes . Celles-ci se sont manifestées (phonétiquement) au cours du trimestre à un degré plus élevé que prévu.

Pour renforcer, la majorité des facteurs d'expansion des marges sont structurels et durables. Les ventes de DTC, à la fois physiques et numériques, ont la marge brute la plus élevée et nos stratégies conduiront DTC à un pourcentage plus élevé de notre activité totale dans les années à venir. Il est également pertinent de noter que même après les augmentations de prix que nous avons prises, à la fois dans le passé et pour le second semestre 2021, nous avons toujours un pouvoir de fixation des prix pour non seulement compenser l'inflation des coûts, mais également pour améliorer nos marges brutes. Il est important de noter que nous avons négocié la plupart des coûts de nos produits jusqu'au premier semestre 2022 à un taux d'inflation à un chiffre très faible.

Les frais de vente et d'administration ajustés s'élevaient à 628 millions de dollars. Hors impact de change défavorable d'environ 8 millions de dollars, les frais de vente et d'administration ajustés étaient en ligne avec le deuxième trimestre 2019. Ceci malgré une incitation plus élevée car nous dépassons nos attentes et des investissements de croissance du retour sur investissement plus élevés en faveur de la publicité, de la DTC, de l'IA et de la technologie, car ces augmentations ont été financées économies que nous avons réalisées l'année dernière.

Je vais maintenant partager quelques faits saillants de nos trois régions. Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre dans les Amériques a augmenté de 150 % par rapport à l'année précédente. Par rapport au deuxième trimestre 2019, le chiffre d'affaires des Amériques a augmenté de 4 %, tiré par le commerce de gros et le numérique. L'expansion de la marge brute des grossistes souligne l'activité plus saine que nous avons bâtie dans la région. Par rapport au deuxième trimestre 2019, le commerce électronique de l'entreprise a augmenté de 51 % et l'écosystème numérique complet a augmenté de 61 % et représentait près de 20 % des ventes.

Les revenus totaux des magasins physiques de la région ont presque atteint les niveaux de 2019, malgré l'impact significatif du tourisme qui ne s'est pas encore rétabli. Et le bénéfice d'exploitation de la région s'est élevé à 153 millions de dollars, en hausse de 52% par rapport au deuxième trimestre 2019, reflétant une marge brute nettement plus élevée et un contrôle continu des coûts. Dans la région Amériques, l'activité américaine est structurellement beaucoup plus solide aujourd'hui qu'elle ne l'était avant la pandémie pour plusieurs raisons. Il a une activité numérique plus importante, une part plus élevée des revenus avec des clients financièrement plus sains et plus premium, plus de ventes à prix plein, un pouvoir de fixation des prix et une productivité de vente au détail plus élevée, particulièrement critique, alors que nous ouvrons davantage de magasins à prix plein. Nous sommes convaincus que nous pouvons continuer à développer nos activités aux États-Unis sur le long terme.

En Europe, les revenus ont augmenté de 165% par rapport à 2020, reflétant une forte demande avec la réouverture des marchés de la région. Par rapport au deuxième trimestre 2019, les revenus de l'Europe ont baissé de 12%, car la vente directe aux consommateurs, la brique et le mortier et la franchise sont restées en baisse, étant donné que plus d'un tiers de celles-ci ont été fermées au cours du trimestre. Ces baisses ont été partiellement compensées par la croissance de nos activités de commerce électronique et de vente en gros numérique. Le e-commerce des entreprises a progressé de 80% par rapport à 2019 tandis que l'écosystème full digital en Europe a doublé et représente désormais plus d'un tiers des ventes de la région. Il est important de noter que l'Europe a terminé le trimestre avec un chiffre d'affaires en mai en croissance à un chiffre par rapport à mai 2019.

La marge opérationnelle a augmenté de 80 points de base depuis le deuxième trimestre 2019, malgré la baisse des ventes, reflétant une marge brute plus élevée et une discipline en matière de coûts. Les revenus de l'Asie ont augmenté de 113% par rapport à l'année précédente. Par rapport au deuxième trimestre 2019, les revenus de l'Asie ont baissé de 13%, la pandémie continuant d'avoir un impact négatif sur plusieurs de nos marchés importants, avec environ la moitié de la baisse dans la région attribuable à l'Inde. Mais nous constatons une croissance sur plusieurs marchés importants et une croissance continue dans le numérique, alimentant notre optimisme.

La Chine a progressé de 3 % par rapport au deuxième trimestre 2019, reflétant une croissance à deux chiffres de notre réseau de magasins de vente directe aux consommateurs dans le commerce électronique, que nous prévoyons de poursuivre au second semestre. Nos marchés en Australie et en Nouvelle-Zélande ont été un autre point positif, avec une forte croissance à deux chiffres par rapport au deuxième trimestre 2019. Et le commerce électronique d'entreprise a doublé de taille par rapport au deuxième trimestre 2019, tandis que sur la même période, l'écosystème numérique complet en Asie a augmenté de 79 % et représente désormais 15 % des ventes de la région.

En ce qui concerne le bilan et les flux de trésorerie. Les stocks à la fin du trimestre étaient inférieurs de 12 % à l'année précédente, essentiellement dus à des baisses à deux chiffres dans les Amériques et en Asie. Les stocks restent sains et principalement composés de produits pouvant être conservés dans la saison future. Par rapport à la fin du deuxième trimestre 2019, les stocks ont baissé de 4%.

La trésorerie et les liquidités sont restées solides et à la fin du trimestre, la dette nette était négative de 46 millions de dollars et les liquidités globales de 2 milliards de dollars. Le flux de trésorerie disponible ajusté au premier semestre s'est élevé à 60 millions de dollars, soit une amélioration de 54 % par rapport à la période comparable de 2019. Et nous continuons de restituer de l'argent à nos actionnaires. Je suis heureux d'annoncer que nous augmentons à nouveau le dividende à 0,08 $ par action pour le troisième trimestre, contre 0,06 $ par action et en ligne avec les niveaux d'avant la pandémie.

Avant de partager nos perspectives pour le second semestre, permettez-moi de prendre un moment pour faire le point sur nos performances commerciales jusqu'en juin. Pour rappel, pour améliorer la comparabilité avec les sociétés de reporting calendaire, nous avons décidé d'indiquer la performance des revenus aux trimestres calendaires, le cas échéant. Pour la période de trois mois d'avril à juin, les revenus ont enregistré une hausse à un chiffre par rapport à la période comparable de 2019 sur une base publiée, le mois de juin ayant augmenté d'un chiffre moyen à élevé par rapport à juin 2019.

Passons maintenant aux perspectives pour le second semestre et l'année 2021. Compte tenu de l'amélioration structurelle et durable de l'activité et de la dynamique à l'aube du second semestre, nous nous attendons à une année pleine beaucoup plus solide tant en chiffre d'affaires qu'en BPA que prévu. Nous prévoyons une croissance du chiffre d'affaires publié pour le second semestre 2021 de 28 % à 29 % par rapport au second semestre 2020. Cela équivaut à une croissance du chiffre d'affaires publié de 4 à 5 % par rapport au second semestre 2019, qui inclut un avantage de change de deux points. D'un point de vue régional, par rapport à 2019, nous prévoyons une croissance du chiffre d'affaires publié au deuxième semestre dans les Amériques d'un chiffre moyen à un chiffre et en Europe d'un chiffre élevé à un chiffre à deux chiffres. L'Asie, malgré une forte croissance en Chine, sera toujours inférieure à 2019 en raison de la prévalence continue de la pandémie là-bas.

D'un point de vue trimestriel, nous prévoyons une amélioration séquentielle continue de notre taux de croissance trimestriel par rapport à 2019, avec une croissance au T3 inférieure et au T4 supérieure à notre taux de croissance du second semestre. En termes de bénéfices, nous tablons sur une marge EBIT ajustée de 12% au second semestre. Et nous prévoyons de livrer un BPA dilué ajusté de 0,72 $ à 0,76 $ au second semestre, ce qui nous porterait à 1,29 $ à 1,33 $ pour l'ensemble de l'année. Par rapport à 2019, cela équivaut à une croissance du BPA au deuxième semestre de plus de 26 % et une croissance annuelle de plus de 15 %.

Quelques commentaires en couleur sur nos hypothèses clés du second semestre au-delà des revenus. Nous prévoyons une marge brute du second semestre de l'ordre de la mi-56 %, soit une augmentation de près de 300 points de base par rapport au second semestre 2019. Comme d'habitude, nous prévoyons une amélioration trimestrielle séquentielle de la marge brute, donc un T3 inférieur et un T4 supérieur au deuxième moitié moyenne.

Avec les solides perspectives de marge brute au second semestre, combinées à notre surperformance de marge brute au deuxième trimestre, nous prévoyons désormais une marge brute d'environ 57% pour l'année entière, supérieure à notre attente précédente de 56% et de plus de 300 points de base au-dessus de l'année 2019. Et nous augmentons notre investissement dans les frais de vente et d'administration ajustés.

Les frais de vente, frais généraux et administratifs ajustés au second semestre seront supérieurs d'environ 100 millions de dollars à ceux du second semestre 2019. Environ 30 à 35 millions de dollars reflètent notre estimation des effets de change défavorables d'un dollar américain plus faible. Les 65 à 70 millions de dollars restants se répartissent à peu près également entre la publicité et la vente. Nous augmentons nos investissements publicitaires pour piloter nos objectifs d'initiative et de part de marché, tout en alimentant et en élevant notre marque.

Nous prévoyons des dollars publicitaires au second semestre à 7,7 % du chiffre d'affaires du second semestre. C'est 70 points de base de plus qu'au deuxième semestre 2019. Et nous aurons également des frais de vente et des frais variables plus élevés liés à l'augmentation de nos perspectives de revenus au deuxième semestre, qui sont en grande partie constituées des revenus de la DTC. Les frais généraux et administratifs ajustés incrémentiels soutiendront l'accélération de la croissance rentable sans impacter notre objectif de marge EBIT ajusté, étant donné la marge brute plus élevée associée et l'effet de levier de la hausse des revenus. Et enfin, en ce qui concerne les impôts, compte tenu de l'important avantage fiscal que nous avons enregistré au deuxième trimestre, nous nous attendons désormais à un taux d'imposition en année pleine plus faible d'environ 10 % ou 11 %. Cela implique une seconde moitié du taux d'imposition chez l'adolescent très faible.

Avant de passer aux questions-réponses, j'aimerais vous laisser avec trois réflexions clés. Premièrement, nous avons dépassé nos attentes pour le deuxième trimestre et relevons nos perspectives pour l'ensemble de l'année. Si nous y parvenons, notre chiffre d'affaires annuel approchera presque des niveaux de 2019, avec une marge EBIT ajustée au deuxième semestre de 12% et un BPA dilué ajusté nettement supérieur à 2019. Et nous arrivons à une rentabilité améliorée de manière de haute qualité avec des chiffre d'affaires, marge brute et gestion disciplinée des coûts.

Deuxièmement, structurellement, notre activité est plus forte qu'elle ne l'était en 2019, tirée par une part plus élevée des revenus numériques, une activité de gros aux États-Unis plus saine et des investissements technologiques qui ont accéléré notre activité DTC tout en nous connectant directement avec davantage de consommateurs. Au cours des deux dernières années, nous avons remodelé notre P&L avec une marge brute durable plus élevée et des réductions de coûts qui alimentent nos investissements A&P et autres investissements de croissance tout en générant une marge EBIT ajustée plus élevée. Cela nous donne une grande confiance pour continuer à croître en tant que leader du marché, grâce à la force de notre marque et de nos produits, en particulier alors que les tendances du denim et de la casualisation s'accélèrent. Nous restons confiants dans notre capacité à dégager une marge EBIT ajustée pour l'ensemble de l'exercice de plus de 12 % en 2022.

Et troisièmement, nous avons un bilan très solide avec une dette nette inférieure à zéro. (Phonétique) Nous avons conduit cela grâce à notre recentrage sur les liquidités, ce qui a considérablement amélioré notre cycle de conversion de liquidités par rapport à 2019. En conséquence, nous continuons à disposer de liquidités substantielles pour développer cette activité à la fois de manière organique et actionnaires.

Sur ce, nous répondrons à vos questions.

Questions et réponses:

Opérateur

Merci. (Instructions pour l'opérateur) Notre première question vient de la lignée de Matthew Boss de J.P. Morgan. Votre ligne est ouverte.

Matthieu PatronJ.P. Morgan Chase — Analyste

Merci et félicitations pour un autre excellent trimestre.

Chip BerghPrésident et chef de la direction

Merci, Matt.

Matthieu PatronJ.P. Morgan Chase — Analyste

Alors peut-être, Chip, à la lumière de l'élan mondial, pourriez-vous nous expliquer les tendances actuelles dans la catégorie du denim et juste votre confiance dans la durabilité de cette force alors que nous pensons à la demande refoulée ? Je sais que vous avez parlé des changements de profil de taille, peut-être par rapport aux facteurs de coupe de la mode et de la silhouette d'un cycle de denim pluriannuel potentiel que je pense que vous pointez en premier lors du dernier appel.

Chip BerghPrésident et chef de la direction

Oui. Eh bien, je pense – avec un quart de plus sous notre ceinture, je pense que nous le sommes – nous pouvons dire avec confiance que nous sommes au début d'un nouveau cycle du denim. J'ai une grande confiance dans la durabilité et dans notre capacité à poursuivre sur la lancée que nous avons connue au cours de ce trimestre. Les bons résultats reflètent une résurgence du denim à l'échelle de l'industrie. Il est motivé par plusieurs choses. L'un est la poursuite de la tendance à la précarisation. Et je dirais que cela se produit davantage à l'échelle mondiale qu'à l'intérieur des États-Unis. Alors que le brouillard pandémique se lève et que de plus en plus de personnes se font vacciner pour reprendre des activités sociales à mesure que les blocages se lèvent, les gens commencent maintenant à retourner au bureau dans de nombreuses régions du monde, tout cela crée une nouvelle opportunité de garde-robe.

Et j'ai parlé du fait que — ce sont des données américaines, mais environ 35% des consommateurs aux États-Unis ont changé de tour de taille. Et une partie est en hausse et une autre en baisse. Mais de toute façon, cela crée une autre raison pour que les gens sortent et mettent à jour leur garde-robe. Mais surtout, je pense que les nouvelles silhouettes, que nous avons dirigées en fait avant la pandémie, nous avons lancé notre premier type de coupe ample, et cela a vraiment pris racine, puis alors que la pandémie a commencé à se produire, nous avons juste continué à doubler dessus d'une saison à l'autre. Mais nous constatons à la fois pour les hommes et les femmes que ce sont les principaux moteurs de notre activité. Les coupes plus amples et plus amples représentent près de la moitié des ventes pour hommes et femmes au cours du dernier trimestre. Et c'est un changement assez important, en particulier chez les femmes depuis le deuxième trimestre d'il y a deux ans.

Et à mesure que la silhouette des bas change, cela a également un impact sur les hauts. Cela a un impact sur les chaussures et cela représente vraiment une opportunité de mettre à jour la garde-robe des gens en général, au-delà des bas en jean. En plus de tout cela, nous avons également parlé de l'importance d'aller au-delà du denim et nous y avons vu de très bons résultats. Certains de nos nouveaux styles, comme le XX Chino, ont augmenté de 246% et nos offres de shorts sont en hausse. Sur le marché des femmes, nous avons vu de très bons résultats sur les robes et cela a également beaucoup aidé au cours du dernier trimestre. Donc je pense que c'est — je pense que nous sommes au début du nouveau cycle du denim entraîné par cette nouvelle silhouette, mais c'est une sorte de retour au début des années 90. Je pense que cela est fondamentalement motivé par la tendance à la précarisation et cela me donne beaucoup de confiance alors que nous avançons dans les deux prochains trimestres.

Matthieu PatronJ.P. Morgan Chase — Analyste

Génial. Félicitations encore.

Chip BerghPrésident et chef de la direction

Merci, Matt.

Opérateur

Merci. Notre prochaine question vient de Bob Drbul de Guggenheim Securities. Votre question, s'il vous plaît.

Robert DrbulGuggenheim Securities — Analyste

Salut. Merci. Bonsoir les gars. J'espère que vous allez bien. Quelques questions (Speech Overlap) —

Chip BerghPrésident et chef de la direction

Salut Bob.

Robert DrbulGuggenheim Securities — Analyste

Sur — Chip, le — je suppose, pouvons-nous parler un peu de la tarification juste peut-être si vous pouviez élaborer sur la tarification ? Est-ce qu'ils collent – les récentes actions de tarification collent-elles ? Combien de prix prenez-vous dans la seconde moitié? Et pouvez-vous vraiment simplement parler de la durabilité de ces augmentations de prix et de la façon dont vous l'abordez ? Merci.

Chip BerghPrésident et chef de la direction

Hé, Harmit, tu es en sourdine, je pense. Je pense que Harmit veut répondre ici, Bob.

Harmit SinghVice-président exécutif et chef de la direction financière

Oui.

Chip BerghPrésident et chef de la direction

Nous y voilà.

Harmit SinghVice-président exécutif et chef de la direction financière

Donc, Bob, en ce qui concerne la tarification, comme nous l'avons dit dans le passé, nous en sommes aux premiers balbutiements de la tarification. Nous avons été plus proactifs parce qu'une marque est à la mode et que les produits sont pertinents, comme Chip en a parlé. Notre point de vue est que vous prenez les prix lorsque la marque résonne auprès des consommateurs, pas lorsque vous en avez besoin. Et nous avons pris des prix pendant la pandémie. Ça colle. Si vous regardez notre premier semestre, les prix ont probablement aidé environ un point sur les revenus et nous pensons au trimestre, environ un – deux trimestres, les prix représentaient environ un point de marges brutes.

Thinking forward the other piece is, Chip talked about the looser baggier fits, they are higher AURs, they're better gross margins.

I talked about women's piece of the business which are under penetrated and growing that has higher gross margins because we did take some pricing last year, especially in the US relevant to wholesale. So the other piece in the pricing bucket is the reduction in markdown. We are using AI, data analytics, as well as with lean inventories that we're making sure that our products are markdown appropriately, that's definitely helping AUR. You think of AUR generally across the system in quarter two, they were up about 5% and is across geographies, across channels.

So our view is that pricing is sticking. We are also prepared for any cost inflation if it happens. I talked about the fact that we've been able to negotiate our H1 cost of goods at very low single-digit inflation which is a little higher relative to the previous years. But we're more than prepaid for inflation if it comes down that far. (Phonetic) And I think the other piece is, if you think of the industry, prices have largely been deflationary over the last two decades. And as market leaders when denim is resurging, I think it's an opportunity to lead the industry.

Robert DrbulGuggenheim Securities — Analyst

Great. Thank you very much.

Opérateur

Thank you. Our next question comes from Jay Sole of UBS. Your line is open.

Mauricio SernaUBS — Analyst

Hi. Bon après-midi. This is Mauricio Serna on behalf of Jay Sole. I wanted to ask about Europe. You mentioned that sales in May improved versus May 2019. I think, I heard like up double digits. So just want to understand how that number improved throughout the quarter? And, sorry, if you could also, like, say it again what you're seeing for the third quarter by region that will be very helpful. Thank you.

Harmit SinghExecutive Vice President and Chief Financial Officer

Sûr. Pre-pandemic, Europe was our strongest market. We were market leaders by mile, executing really well, growing double digit. Before the last resurgence, the recovery in Europe was also the strongest and unfortunately countries had to go into lockdowns. And so, during the quarter, about a third of our stores were closed in Europe. As we exit the quarter, a lot of them have reopened. So when we talked about exiting the quarter, we talked about May sales in Europe being, I believe, in the high single digit. If you take a market like the UK, which where retail is open, we have seen — particularly the last two months, we have seen double-digit increase in sales. So the — there is the brand is very strong and largely the performance has been light only because stores have been closed. The European team has done a great job also pivoting to making the business more digital. So I talked about the Company e-commerce business in the quarter growing close to a little over 90% and the full digital ecosystem becoming a third of the business.

So our view of the world is it's difficult to predict when and how lockdowns happen. We all heard about Japan this morning. But our view of the world is our — execution capability of our teams on the ground, our focus on driving agility on the back of the consumer and our employees being safe and we're able to recover pretty quickly. And so that's how we're thinking about Europe and other parts of the world over the next 12 to 18 months.

Mauricio SernaUBS — Analyst

Great. Thank you.

Opérateur

Thank you. Our next question comes from Laurent Vasilescu of Exane BNP Paribas. Your line is open.

Laurent VasilescuExane BNP Paribas — Analyst

Bon après-midi. Thanks for taking my question. Harmit, I think you mentioned that June is up mid to high single digits. And then if I remember correctly on the 2H guide, which I think implies on two-year stack it's 4% to 5%, but that 3Q would be slower growth rate. Just trying to square away how do we think about June. It sounds like June would be the driver then there is a sequential slowdown. Just trying to understand the mechanics here. And then any thoughts on — updated thoughts on the Target partnership as we head to back-to-school would be very helpful. Thank you very much.

Harmit SinghExecutive Vice President and Chief Financial Officer

Great. I'll take the June and the second-half question and then I'll pass on the second question on Target to Chip. Back to your question, June was a good indication of what happens when lockdowns lift. And what we're seeing is consumers come back and come back big, especially to brands that have relevant products as well as brands they can trust and you're right, the numbers in June were pretty strong. But we also feel part of that is pent-up demand, part of that is people getting back to the new norm.

So as you think of the second half of the year, our expectation, clearly higher than a quarter ago, clearly reinforcing that we not only return to growth relative to '19, but we get to growth in Q3, which is a quarter ahead of our expectations. So that's how we're thinking about it. The other piece to note is, there are various parts of the world that are still closed. I mean, Asia, and I just referenced Japan today, we have not won the battle against the virus yet. There is still work to be done on that front. And so it's important to ensure that that's incorporated in our outlook as we think about the next six months.

Chip BerghPresident and Chief Executive Officer

Yeah. On Target, Laurent, the headline thought is we continue to be really happy with that relationship. And I think if you were to ask them, they would say the same thing. We're currently in about 300 doors with Levi's Red Tab and about another almost 1,500 doors with Denizen. We are expanding the 500 Target doors in time for back-to-school. So that is already in motion. So our Q3 results will include some distribution expansion of Levi's Red Tab to 500 Target doors. And then on top of — and most of those doors will also have Denizen. And then Denizen will be exclusively in another 1,275 or so doors. So total Target distribution of about 1,775 stores or so. But we will be expanding Levi's Red Tab to the 500 Target doors in time for back-to-school.

Laurent VasilescuExane BNP Paribas — Analyst

Great to hear. Thank you very much.

Chip BerghPresident and Chief Executive Officer

Tu paries.

Harmit SinghExecutive Vice President and Chief Financial Officer

Thanks, Laurent.

Opérateur

Thank you. Our next question comes from Paul Lejuez of Citigroup. Please go ahead.

Tracy KoganCitigroup Inc. — Analyst

Thank you. It's Tracy Kogan filling in for Paul. I was wondering if you guys could update us on any supply chain issues you're currently seeing. And maybe if supply chain issues have affected your inventory levels or constraints or demand and when you think it might improve? Merci.

Chip BerghPresident and Chief Executive Officer

Yeah. We have experienced some impacts, although I would also be very quick to say that, I think we are managing through this better than most. I would say the impact to the quarter was about half a point of growth for the total Company. So kind of in the range of $7 million to $8 million in the quarter. Our expectation for the second half is there will continue to be challenges, but we're going to be airfreighting more. That's already built into our gross margin guidance which we have given. And we are working around some of the biggest challenges. There is still a challenge in Long Beach.

We're now shipping most of our product into the US through the East Coast. Only about 20% of our US freight is coming through the West Coast right now and we've built the delays into our lead times. So we're fully expecting that we're going to be able to manage the back-to-school volume as that comes upon us and holiday as well. The team has done really a great job of contracting and getting guaranteed space on vessels. A lot of people are talking about not being able to get containers, not being able to get onto a ship. The team has done an extraordinary job on getting us guaranteed space, guaranteed pricing as well, which is helping us to control our costs. So this is a big challenge for the industry. We're hearing it from a lot of our customers. We are all over it. And I think we are — in part because we've got such a diversified supply chain, I think we're managing through this better than most.

Tracy KoganCitigroup Inc. — Analyst

Great. Thanks very much.

Chip BerghPresident and Chief Executive Officer

Tu paries.

Opérateur

Thank you. Our next question comes from Dana Telsey of Telsey Advisory Group. Your line is open.

Dana TelseyTelsey Advisory Group — Analyst

Good afternoon and congratulations on the progress. Given the improvement in margin that you've seen, how do you think about the DTC margin e-commerce versus stores? Is there improvement being seen in each of those channels and how do you think about that going forward? And then just lastly, in terms of product inflation and raw material costs, how are you planning those going forward? Thank you.

Harmit SinghExecutive Vice President and Chief Financial Officer

Thanks, Dana, and thank you for the insight on CNBC today. I'd say to your question on gross margin, DTC continues to be a tailwind. Our gross margin both in stores as well as e-commerce is higher than the Company average. And we have said strategically one of the pivots we made during the pandemic was that we will accelerate our direct-to-consumer business. We had — about 40% of the business today is direct-to-consumer, but we hope to get it to about 60%. So that clearly helps our gross margins. We also — as I talked earlier, we're selling a lot more full-price product. We are also being very thoughtful about and disciplined about our promotions. All these factors will help. We are seeing an increase in AURs I talked about that's making a big difference. There is a piece in the gross margin side that I think may be temporary. I mean, it's small, but it's there and we called it out. I think that's why gross margin in the second half, even though 300 basis points higher than 2019, is slightly more moderated than the 670 or 500 basis points in (Phonetic) 2019 as you've seen here.

To your question about costs, given the scale that we have and given that we have wonderful partners and vendors around the world, we've been able to negotiate, I would say, cost increase on product to very low single-digit for the first half of 2022 and that gives us confidence about continuing or maintaining gross margin growth as we get into 2022. And we are seeing inflation in media cost, we're seeing inflation in fulfillment costs, we're seeing inflation in media, but manageable from our perspective. And given that our brand has pricing power, if we ever need to take more pricing, we think we can.

Dana TelseyTelsey Advisory Group — Analyst

Thank you.

Opérateur

Thank you. Our next question comes from Kimberly Greenberger of Morgan Stanley. Your line is open.

Kimberly GreenbergerMorgan Stanley — Analyst

Okay, great. Harmit, I wanted to ask you about the gross margin. 57% full year gross margin this year, obviously a really exceptional accomplishment. I know you called out the 100 basis points of temporary benefits here in the second quarter and I can't recall if you gave that in Q1. But if you could just take a look at the full year, out of that 57%, is there a 25 basis point or a 50 basis point sort of give-back next year? I'm just wondering what the sustainable, if we were to think about the more structural benefits you're delivering in gross margin this year versus some of the temporary ones, if you could help us understand the breakdown within the 57% target this year that would be great.

Harmit SinghExecutive Vice President and Chief Financial Officer

Yeah. Definitely we're not ready to give guidance for 2022 or talk about our growth algorithm because things are still stabilizing. But we feel good about ensuring that gross margin continues to be accretive year-over-year. We demonstrated that even last year when we were in the heart of the pandemic. I think your question, difficult to call out, Kimberly, but in this quarter we felt, probably there were temporary benefits of about 100 basis points, which annually, if you equate, it's about 20 basis points — 25 basis points. But Chip referred to us airfreighting product in the second half. And we've built in that into our gross margin guidance. Our assumption is longer term we will revert back to the old norm of shipping the products so we may not need to airfreight as much. So there are some puts and takes.

As we think about the year, broadly I think registering three quarters in conductive (Phonetic) fashion of record gross margin just talks about how strong the brand is. And so that's what I would kind of leave you with is the thinking that we'll probably continue to grow gross margin annually. How much, that will be — I'll probably talk to you more in a couple of months, maybe early next year when we talk about 2022. But I think the broader perspective also is our confidence of delivering a 12% EBIT margin or operating margin and growing from there beginning 2022. So I think I'd say our view of the world is gross margin continues to be accretive. We continue to invest on things that matter, A&P, etc. so that does drive leverage and improve operating margins.

Kimberly GreenbergerMorgan Stanley — Analyst

Very clear. Merci beaucoup.

Harmit SinghExecutive Vice President and Chief Financial Officer

Thanks, Kimberly.

Opérateur

Thank you. Our next question comes from Lorraine Hutchinson of Bank of America. Your question please.

Lorraine HutchinsonBank of America — Analyst

Merci. Bon après-midi. I had a question about how you're thinking about future orders and how you're trying to strike a balance between meeting the outsized demand that you're seeing, particularly in some of these new fashion items and tops, this maintaining all this progress you've made on gross margin? So where are you coming out in terms of planning your production and your inventory levels for the coming seasons?

Harmit SinghExecutive Vice President and Chief Financial Officer

Yeah. The — we're doing a few things structurally that will continue to improve our inventory management. We are moving from two seasons to four. Chip talked about implementing AI-driven demand forecasting that leads to better inventory management but also ensuring that we minimize the missing sales. So there are quite a few things. The other thing that we're doing is, we are raising the percentage of common assortments around the world, because it allows us to move inventory between countries and between affiliates.

The other muscle that we have built is the muscle of chasing. Thanks to the wonderful work of our supply chain folks and operators on the ground. Now I think we can chase more into demand as against ordering everything and keeping as values to better inventory management and obviously lower markdowns because you're not necessarily buying product before you see those trends. So the way we think about inventory levels, Lorraine, I think the 12% decline that you've seen is not here to stay. We probably have inventory at par in Q3.

And as we start planning 2022, inventory levels will probably be slightly higher mid to high single digit. But the good news for us is, as you've seen even during the pandemic, two-thirds of our inventory is core or what we can sell from season to season. So our view of the world is that we have — we will have inventory that will allow us to grow this business. We will probably be chasing — if the recovery continues at the pace it is, we will probably be chasing demand and that's not a place — bad place to be. As Chip has said a couple of times, we rather lose a sale than have a lot more inventory that we'll have to markdown.

Lorraine HutchinsonBank of America — Analyst

Thank you.

Opérateur

Thank you. Our next question comes from Carla Casella of JPMorgan. Your question please.

Carla CasellaJPMorgan — Analyst

Hi. I'm curious you mentioned that ladies has a higher gross margin at this point. And I'm wondering what's that attributable to. Is it the mix or something else?

Harmit SinghExecutive Vice President and Chief Financial Officer

I'd say a couple of things, Carla. In the good old days where we were not growing women's, it was dilutive to all Company margins. Then we introduced a wonderful women product and had — I don't know 15 quarters of double-digit growth. So the product was relevant, it was resonating with her. And then we continued to innovate, introduced new styles, we took pricing. We had the volume and we leveraged the volume to drive better cost of goods sold. So all those factors have really contributed to higher gross margins for our women's business. It's underpenetrated, so we think this will grow. And I think as it grows, it continues to be accretive.

And so we think the gross margins are sustainable as we continue to grow our women's business, which today is about a third — a little over a third of our business and will be stated publicly, our intention is to grow this to at least half our total business over time. There are countries that do it effectively today. I think Australia has a very — has a women's business that's at par with the men's business, the other markets in Europe. So, I think it's clearly possible.

Carla CasellaJPMorgan — Analyst

D'accord. Great. And then can I ask just one on travel? Where would you say you are in terms of travel? If you look at today versus pre-pandemic? How much more upside is there as travel reopens worldwide?

Harmit SinghExecutive Vice President and Chief Financial Officer

Are you talking about travel as in travel expense?

Carla CasellaJPMorgan — Analyst

No, sales — tourist sales.

Harmit SinghExecutive Vice President and Chief Financial Officer

Oh, you're talking about tourist sales. I would say tourist sales are practically non-existent. I think you've seen a little bit in Q2, but it's very small. If you think about our doors, what the teams around the world are doing a wonderful job is reaching out to more local consumers. So I think — and they're reaching out to a lot more younger consumers around the world to try and offset some of the tourist decline. It's difficult to predict, but I'd say, it's varied by country. Every country has a different rule for allowing tourists. You'll probably see things get back to normal, probably a year, year-and-a-half from now. But our view is that we are able to mitigate where we can.

Carla CasellaJPMorgan — Analyst

D'accord. That's great. Thanks a lot.

Harmit SinghExecutive Vice President and Chief Financial Officer

Yeah.

Opérateur

Thank you. At this time, I'd like to turn the call back over to the President and CEO, Chip Bergh for closing remarks.

Chip BerghPresident and Chief Executive Officer

Très bien. Well, thank you everyone for dialing in and for the terrific questions. We will look forward to speaking with you again at the end of our third quarter. Thanks very much and enjoy the rest of your summer.

Opérateur

(Operator Closing Remarks)

Duration: 60 minutes

Call participants:

Aida OrphanInvestor Relations

Chip BerghPresident and Chief Executive Officer

Harmit SinghExecutive Vice President and Chief Financial Officer

Matthew BossJ.P. Morgan Chase — Analyst

Robert DrbulGuggenheim Securities — Analyst

Mauricio SernaUBS — Analyst

Laurent VasilescuExane BNP Paribas — Analyst

Tracy KoganCitigroup Inc. — Analyst

Dana TelseyTelsey Advisory Group — Analyst

Kimberly GreenbergerMorgan Stanley — Analyst

Lorraine HutchinsonBank of America — Analyst

Carla CasellaJPMorgan — Analyst

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This article represents the opinion of the writer, who may disagree with the “official” recommendation position of a Motley Fool premium advisory service. We’re motley! Questioning an investing thesis — even one of our own — helps us all think critically about investing and make decisions that help us become smarter, happier, and richer.



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Il n’a onques été aussi facile d’envoyer un website commerce électronique de à nous jours, il suffit de voir le taux le montant le pourcentage de websites commerce électronique en France pour s’en rendre compte. En effet, 204 000 sites actifs en 2016. En 10 ans, le taux le montant le pourcentage de websites a été multiplié par 9. Avec l’évolution des technologies, média à grand coup d’histoire de succès story, (si dans l’hypothèse ou nous-mêmes vous assure, je me nomme aussi tombé a l’intérieur du panneau) le e-commerce a longuement été vu comme un eldorado. Du coup, une concurrence accrue a vu le jour dans thématiques.