Résumé des bénéfices de la vente au détail : l'édition d'orientation


Dans cet épisode de Focus sur l'industrie : biens de consommation, les analystes de Motley Fool, Asit Sharma et Emily Flippen, tiennent une discussion rapide sur sept sociétés de biens de consommation qui ont récemment publié des bénéfices et discutent de la manière dont leurs prévisions (ou leur absence) pourraient avoir un impact sur les attentes des investisseurs au second semestre 2021.

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Cette vidéo a été enregistrée le 25 mai 2021.

Emily Flippen : Bienvenue à Focus sur l'industrie. Nous sommes aujourd'hui le mardi 25 mai et je suis l'hôte de cette Biens de consommation épisode, Emily Flippen. Aujourd'hui, je suis rejoint par l'analyste principal de Motley Fool, Asit Sharma, alors que nous examinons certains des détaillants qui ont le plus bénéficié en 2020 et comment ils gèrent 2021. Nous allons discuter des derniers rapports sur les bénéfices pendant une tonne. des entreprises ici, principalement dans le contexte de ont-elles fourni des conseils ? Si non, que se passe-t-il ? Si oui, à quoi doivent s'attendre les investisseurs ? Un petit écart par rapport à nos plongées normales dans une seule entreprise, mais j'espère que ce sera amusant. Asit, merci beaucoup, comme toujours, pour votre participation.

Asit Sharma : Emily, merci de m'avoir reçu. Je suis tellement content que vous ayez suggéré ce sujet, parce que si vous avez suivi les revenus des détaillants, il est difficile de vous repérer ce trimestre, juste à cause de tout ce qui s'est passé l'année dernière. Je suis heureux que nous prenions cette pause pour essayer de faire le point et de comprendre ce qui se passe pour certains noms très connus et quelques noms plus récents que nous suivons.

Flippen : Eh bien, je suis heureux que ça te plaise. J'ai aimé l'idée, mais alors que je commençais à prendre des notes sur toutes les choses dont je voulais parler, j'ai réalisé que notre plan se transformait en moi juste des notes de revenus vomir des mots partout. (rires) J'espère que vous pourrez nous fournir quelques éléments clés de l'émission que j'ai manqués de manière si éloquente dans les grandes lignes.

Sharma : Emily, je déteste traîner une métaphore aussi inélégante de votre part, (rires) mais en fait je me suis lancé là-dedans aussi, et j'ai commencé à prendre le mot vomi d'équipes de direction et à le gifler dans notre plan pour que nous puissions parler de ce qu'ils étaient jaillissant. En ce qui concerne la régurgitation, nous régurgiterons un peu, mais nous lancerons également une analyse.

Flippen : Eh bien, le premier dont je veux parler, et le catalyseur pour lequel je voulais faire ce spectacle était Cible's (NYSE : TGT) trimestre la semaine dernière. Je vais faire une fiche rapide pour l'un des autres podcasts quotidiens de The Motley Fool, qui est MarchéFoolerie. j'étais sur MarchéFoolerie avec l'hôte Chris Hill la semaine dernière, parlant du trimestre de Target et faisant la recherche, lisant le rapport sur les bénéfices de Target, mon esprit a été époustouflé. Dire que c'était un trimestre exceptionnel serait vraiment un euphémisme. Les bénéfices, à la fois des revenus et des résultats, étaient nettement supérieurs aux attentes déjà démesurées que je pense que les investisseurs et Wall Street avaient. Leurs ventes à magasins comparables ont augmenté de 23 % au cours du trimestre. C'était plus que le double des attentes. Mais plus important encore, c'était par rapport au trimestre de l'année dernière, lorsqu'ils ont connu une augmentation de 11% de la rémunération avant la pandémie. Ce sont des chiffres vraiment intéressants de Target. Je dois dire qu'en faisant des recherches, je me suis juste retrouvé à me gratter la tête en pensant, qu'est-ce qui se passe ? Qu'est-ce que les gens achètent chez Target qui est 23% plus grand que l'année dernière ? Je ne suis toujours pas sûr d'avoir une réponse.

Sharma : Je ne suis pas sûr d'avoir une réponse non plus, mais j'ai quelques suppositions. Le premier a à voir avec l'évidence, que Target avait investi dans ses systèmes de commerce électronique avant la pandémie. Ils ont pu en profiter, alors ils ont profité un peu de ce succès. Mais la deuxième idée est que Target a fourni ce grand guichet unique pour tant de personnes au début de la pandémie. Lorsque les fermetures ont eu lieu, tout le monde a été contraint de rester à la maison. Tant de gens qui travaillaient dans des emplois de cols blancs et certains emplois légèrement de cols bleus ont soudainement dû se procurer des meubles de bureau à domicile. Nous avons dû changer nos vêtements et acheter des pantalons de survêtement. Nous avions besoin d'électronique pour écouter un podcast. Il y avait tellement de catégories. Même la catégorie épicerie, que Target a évidemment également investie dans cette chaîne d'approvisionnement, que vous pourriez simplement regrouper en tant que consommateur et repenser en une seule commande. Si vous aimez leur site Web, qui est tout simplement très fonctionnel, rassemblez votre commande, récupérez-la simplement en bordure de rue lorsqu'ils ouvrent leurs magasins, ce qu'ils ont assez rapidement fait. Je pense que certains d'entre nous ont été formés pour faire ce guichet unique, où nous pouvions récupérer beaucoup d'articles différents de toutes ces catégories. Voici une petite dichotomie que je vais utiliser tout au long de ce spectacle. J'ai essayé de comprendre ce trimestre. C'est collant ? Ces bénéfices et revenus sont-ils collants dans cette entreprise que je regarde ou sont-ils torrides ? Ne sont-ils qu'un produit de stimulation ? Sont-ils collants de COVID ou sont-ils motivés par des stimuli ? Dans ce cas, je pense qu'ils ont des problèmes avec ces tendances. Cela en fait partie.

Flippen : Je suis certainement d'accord. Pour réitérer davantage la rigidité, les indications impliquaient que ce seul grand trimestre n'était pas si unique après tout. Je pense que nous nous dirigeons vers la première saison de la rentrée scolaire depuis longtemps, ainsi que des choses comme Thanksgiving et les vacances qui reviennent en ligne. Tout cela revenant au second semestre pourrait aider Target à rester dans une position aussi dominante. C'est tellement intéressant de voir comment leurs compositions se comparent et des choses comme les services le jour même qui sont en hausse de 90%, font augmenter les commandes qui sont en hausse de 123%. Ce sont des chiffres auxquels je ne m'attendais pas à rester aussi fort même avant 2021, ce qui me donne à penser ici que beaucoup de ces utilisateurs vont finir par être des clients cibles persistants à long terme.

Sharma : Pourrait être. Je pense qu'il y a aussi des prises de parts de marché en cours. Target, prenons simplement les vêtements comme exemple, opère sur une gamme de produits de type très intermédiaire. Mais cela peut attirer des clients habitués aux grands magasins et à la recherche de remises dans les grands magasins. Je me souviens de cette expérience en lisant les transcriptions des conférences téléphoniques de détaillants comme Macy's ou alors Nordstrom, où la direction disait, hé, oui, nos ventes sont en baisse. Mais nous avons également investi dans le commerce électronique. C'est en fait une opportunité pour nous de gagner plus de parts de marché plus tard. Kohl's disait la même chose. Si vous vous souvenez de ces commentaires, tous ceux d'entre vous qui sont propriétaires de ces entreprises, quelqu'un s'emparait de cette part de marché entre-temps. Je pense que dans certains de ces cas, c'était Target du côté des vêtements, et je pense que vous pouvez traduire la même chose à l'électronique, à leur division d'épicerie. Une partie de cela peut ne pas revenir à la moyenne. Ils ont peut-être conquis certains clients qui faisaient leurs courses ailleurs. Encore une fois, s'il s'agit d'un peu plus de sensibilité à guichet unique, vous allez hésiter à retourner à Nordstrom jusqu'à ce que vous ayez peut-être besoin de ce vêtement haut de gamme. Il y a une certaine permanence ici. La question va être, alors que nous avançons dans les trimestres de cette année et continuons à faire le tour de ce qui s'est passé l'année dernière, dans quelle mesure cela restera collant? La cible a l'air si forte. Je pense presque que beaucoup d'entre nous sous-estiment son potentiel futur, du moins pour l'année à venir.

Flippen : Bien que nous n'ayons reçu aucune indication réelle de Target, il reste encore à fournir des chiffres en termes de revenus, même uniquement les attentes des clients. Ils se retiennent sur tout ça. Bien que nous ne comprenions pas cela explicitement, je peux personnellement faire la différence entre une entreprise comme Target et une autre comme Dick's. Cela fait probablement un an que je donne l'exemple de Dick's comme exemple d'une entreprise qui, je pense, a beaucoup de vents arrières à court terme sans vraiment de capacité de rétention des clients à long terme. Je peux me tromper. En fait, ils déclarent leurs gains demain le 26. Donc j'imagine que beaucoup de gens qui écoutent ça vont, oh mec, Emily était si intelligente ou Emily a totalement raté le point là-bas. Mais la raison pour laquelle j'appelle Dick's, c'est parce que si vous regardez comment ils ont parlé au cours du trimestre le plus précédent, qui, je crois, était en février, si ma mémoire est bonne, ils avaient encore un point médian de deux ans. Ainsi, la fourchette des ventes 2019 aux ventes 2021 représente une croissance faible à un chiffre. Cela me dit, hé, écoutez, nous avons eu une année 2020 stellaire parce que tout le monde achetait soudainement des canoës et du matériel de camping parce qu'ils ne pouvaient rien faire d'autre. Mais il s'agissait d'achats ponctuels et nous n'allons pas obliger ces personnes à rester l'année prochaine. Peut-être que nous avons des gens, peut-être que nous construisons notre marque, peut-être que nous obtenons une certaine fidélité. Mais je ne pense pas qu'ils vont sortir avec 23% de compositions comme Target l'a fait au cours du trimestre le plus récent. Quand je pense aux détaillants, je peux faire la différence entre les modèles commerciaux d'une cible et ce qu'ils font pour fidéliser les clients par rapport à quelque chose comme Dick's, qui est, à mon avis, toujours un vent arrière à court terme. Une belle affaire, mais pas tout à fait au niveau de Target.

Sharma : Je suis d'accord. Je pense que Dick's avant la pandémie était au milieu de deux transitions. Ils transféraient certains de leurs petits magasins de chasse avec leur désir de ne pas être associés aux armes à feu et aux munitions. Ils les transfèrent dans d'autres parties du magasin, qui, selon l'emplacement, tout ce qui avait du sens pour la direction, supprimaient simplement ces magasins. C'était un programme de réaffectation de type pied carré qu'ils avaient en cours. En outre, ils augmentaient leurs produits sans marque. Donc, commencer à rivaliser avec les marques mêmes qui les ont amenés à la danse. C'est toujours une transition difficile, même si nous savons que cela peut générer des points de marge pour une entreprise. Donc, Dick's, si vous regardez à la fois les revenus et les revenus sur cette échelle, ils passaient leur temps et leurs investissements à augmenter les revenus plutôt que les revenus. Je serais surpris de voir un vrai quart démesuré. Je pense que c'est une entreprise qui revient probablement un peu à l'essentiel et à cet espace concurrentiel dans lequel elle se trouvait avant et avant COVID, c'était une histoire qui a juste surpris les investisseurs. Leurs résultats dépassaient systématiquement de 1 % ou 2 % les attentes du consensus en termes de ventes à magasins comparables. Si vous supprimez cette image COVID, c'est de retour où ils étaient. Ils ne surprendront personne à mon avis avec un énorme gain à deux chiffres. Maintenant, pourrait-il y avoir un petit gain à deux chiffres dans les revenus qui est peut-être un peu plus tard que prévu ? Sûr. Mais je pense que Dick, ouais, tu as probablement raison, Emily. Peut-être que nous pourrons même mentionner cela dans une future émission juste pour voir où ils atterrissent puisque c'est la seule entreprise dont nous parlons aujourd'hui qui n'a pas signalé.

Flippen : Absolument. C'est dommage que nous n'enregistrions pas cela mercredi, alors nous pourrions ajouter le commentaire. Mais du côté positif, nous avons eu deux grands détaillants de rénovation domiciliaire, comme toujours déclarant des bénéfices. Les deux ont été, à juste titre, des quartiers assez stellaires. Je ne pense pas qu'il y ait le moindre doute dans l'esprit des investisseurs sur le fait que la catégorie de la rénovation domiciliaire est toujours forte en 2021. Si, pour aucune autre raison, le prix du bois d'œuvre a augmenté d'environ 90 % au cours de la dernière année, ce qui a certainement aidé ces entreprises. Quand tu regardes Lowe's (NYSE : FAIBLE) et quand tu regardes Dépôt à domicile (NYSE : HD), ce qu'ils ont dit pour le trimestre, les orientations qu'ils ont fournies pour l'année, qu'est-ce qui vous a marqué ?

Sharma : Je pense que pour moi, ces deux éléments rappellent Target en ce sens qu'ils ont des ventes comparables surdimensionnées. Donc, très bonnes ventes de maquettes. La tendance est certainement dans les trois sociétés, mais dans chaque cas, je pense que la direction se sent juste un peu prudente. Lorsque la fortune pleut sur vous, il est difficile d'être précis et vous préféreriez presque ne pas voir où ces tendances simultanées de rigidité plus les dépenses discrétionnaires des consommateurs, qui sont les restes d'un stimulus, plus les gens qui veulent toujours faire des travaux de rénovation. Lorsque vous prenez ces tendances ensemble, il est vraiment difficile pour les détaillants de bricolage comme Lowe's et Home Depot de donner des estimations, tout comme il est difficile pour Target de vraiment comprendre et décrire à la communauté des investisseurs l'ampleur de la décélération qui se produira, à quoi cela ressemblera-t-il d'une année sur l'autre ? Parce qu'ils voient toujours des chiffres importants à mi-chemin.

Je pense que pour Home Depot, qui est celui que je souligne, Emily — j'ai eu une expérience très similaire à vous parce que je pense que je vous suivais le lendemain avant sur MarchéFolerie. J'ai regardé les chiffres de Home Depot et j'ai été étonné de la force de ces chiffres. Je pense que cela nous aide à séparer les gagnants et les perdants ainsi que les loyers. Jusqu'à présent, nous avons Target comme gagnant. Home Depot et Lowe's, je pense, sont également gagnants. Home Depot m'a marqué parce que son chiffre d'affaires a augmenté de 33 % pour atteindre 30 milliards de dollars. C'est une combinaison de dépenses discrétionnaires sans soudure. Donc il y a le (…) là, plus cette tendance à l'amélioration de l'habitat que j'ai évoquée alors que nous restons à la maison. Plus une autre couche de rénovation domiciliaire, qui est ce marché immobilier tendu. Cela amène les gens à faire un pas au-delà de la simple rénovation domiciliaire dans la rénovation domiciliaire, si vous comprenez qu'il est vraiment difficile de déménager n'importe où parce que les prix du bois d'œuvre augmentent dans certaines régions le prix des maisons neuves. De plus, la demande dans certaines régions métropolitaines ne fait que monter en flèche parce que nous avons chroniquement sous-estimé depuis la Grande Récession. Si vous voyez ces tendances, vous pouvez voir à quel point il est facile pour un propriétaire de ne plus vouloir emménager dans une autre maison, de voir à quel point c'est difficile, puis de décider simplement, eh bien, je vais prendre notre première hypothèque ou je ' J'utiliserai quelques économies et je pourrais rénover ma maison.

Toutes ces tendances, combinées pour un excellent trimestre pour Home Depot, ont généré un flux de trésorerie disponible de 5,8 milliards de dollars. Leur bénéfice brut a augmenté de près de 33 % pour atteindre 12,7 milliards de dollars. La raison pour laquelle j'appelle le bénéfice brut plutôt que la marge bénéficiaire brute est que la direction de Home Depot avant la pandémie investissait dans sa chaîne d'approvisionnement. Ils investissaient dans l'expérience client dans le magasin, essayant de rendre cela plus moderne, plus basé sur les appareils, plus basé sur les kiosques, toutes sortes de choses qui se prêtaient bien à une pandémie tombant du ciel. Mais leur but n'était pas d'être prêt pour une pandémie. L'objectif de la direction était d'augmenter la marge brute. Ils savent qu'ils ne peuvent pas être beaucoup plus rentables parce qu'ils sont si gros et que leur modèle commercial est si bien établi. Mais ils savent que s'ils vendent plus au même niveau de profit, cela peut simplement faire chuter ces énormes dollars au chiffre d'affaires. Par ligne supérieure, je devrais dire que c'est en dessous de la ligne supérieure, votre chiffre de marge brute, le coût de vos ventes étant soustrait de votre chiffre d'affaires, 12,7 milliards de dollars n'est pas une monnaie. Je pense que si vous regardez les commentaires de la direction, ils ont fait un petit tour de victoire.

Ils ont également souligné cette chose très intéressante que les ventes qu'ils exploitent sur leur plate-forme numérique ont augmenté de 27% par rapport au premier trimestre de l'année dernière, 55% des commandes en ligne ont été exécutées via un magasin. Mais ils ne s'arrêtent pas. Je vois beaucoup d'entreprises simplement faire une pause. Nous avons investi dans le commerce électronique avant la pandémie, pendant la pandémie, et maintenant nous ne faisons que récolter cela. Ils sont passés à la phase suivante, qui est une idée vraiment géniale appelée vente de paniers mixtes. Ce qu'ils font, c'est qu'ils emballent leur technologie afin que vous puissiez commander une partie de ce que vous voulez à la maison. Vous pouvez entrer dans le magasin et acheter quelque chose. Tout est intégré sur un seul ticket et j'en ai moi-même fait l'expérience. C'est vraiment cool. C'est ce multicanal transparent, je suppose, si vous voulez, entre la maison et l'expérience d'achat en magasin. Alors Home Depot ne ralentit pas, c'est ce qui m'a vraiment impressionné. Juste un bref commentaire sur Lowe's, très similaire. Ils préparent quelque chose de différent qui modernise leurs systèmes. Ils étaient également derrière Home Depot jusqu'à il y a quelques années. Ils ont mis toute leur attention sur la modernisation de leurs magasins, la modernisation de leur chaîne d'approvisionnement, essayant simplement de rattraper leur retard sur la façon dont Home Depot fait sa distribution, comment il gère son inventaire, comment il a une excellente expérience client. Leurs résultats étaient également très impressionnants. Je pense qu'entre les deux, je penche juste Home Depot si vous deviez choisir entre les investissements. Mais Emily, leurs revenus ont augmenté de 24% sur un an pour atteindre 24 milliards de dollars de ventes et un énorme bond du bénéfice par action, de 81% sur un an à 3,21 $ par action.

Flippen : Je suis d'accord. Ce qui est vraiment intéressant à noter à propos de ces deux entreprises, Lowe's et Home Depot, c'est qu'elles sont toutes les deux assez plates sur leurs annonces de bénéfices et nous pouvons spéculer un peu sur les raisons pour lesquelles ce serait le cas. Aucun d'eux n'a donné de conseils, ce qui a peut-être effrayé quelques investisseurs. Bien que, comme vous l'avez mentionné, le fait d'avoir une sous-construction chronique en termes d'accession à la propriété ne soit pas en mesure de répondre à la demande actuelle. Il y a des vents arrière très réels qui sont à long terme pour l'industrie du logement. C'est bien plus que juste, oh, nous sommes dans une bulle, tout va éclater et cela va nuire aux entreprises de rénovation domiciliaire comme Lowe's et Home Depot. Alors qu'en réalité, leurs problèmes étaient plus compliqués que cela et leur solution semble être davantage l'accession à la propriété, ce qui profite intrinsèquement à Lowe's et à Home Depot.

Je pense que vous pouvez probablement bien faire si vous êtes un investisseur propriétaire de ces deux entreprises, je suis actionnaire de Home Depot et non de Lowe's, et c'est pour beaucoup des raisons que vous avez décrites. Je pense que Home Depot a fait un meilleur travail pour obtenir des pro-entreprises, quelque chose que Lowe's est en train de rattraper. Mais il y a aussi un niveau de levier opérationnel et d'échelle que je pense que Home Depot commence à montrer que Lowe's commence juste à puiser dans maintenant, ce qui pourrait aller dans les deux sens. Nous avons mentionné que les bénéfices sont en hausse de près de 81 % d'une année sur l'autre en termes de croissance. Mais quand vous regardez la marge d'exploitation, il y a une augmentation d'environ 3 % de la marge d'exploitation d'une année sur l'autre. Peu importe à quel point les compositions étaient médiocres au cours de la période précédente par rapport à ce qu'elles sont aujourd'hui, à mon avis, il semble que Home Depot fonctionne toujours mieux. Bien sûr, je peux me tromper. Je pense qu'une partie de la raison pour laquelle ces échanges latéraux étaient dus aux prix du bois, qui sont vraiment, vraiment difficiles à reculer dans un trimestre comme celui-ci. Mais peu importe, de bons trimestres pour ces deux entreprises.

Sharma : C'est drôle et je suis aussi actionnaire de Home Depot mais pas de Lowe's. Mais vous avez peut-être raison, Lowe's a peut-être encore plus d'espace pour se développer. Cette amélioration de 3,2 % de la marge opérationnelle, j'ai adoré. C'est un grand nombre à suivre cette année. Voyons comment ils se débrouillent au cours des prochains trimestres par rapport aux trimestres précédents. Je pense qu'avec le temps, ils vont devenir plus rentables sur une base opérationnelle. C'est ce qu'ils ont été avant que cette pandémie n'arrive. Mais deux entreprises intéressantes auxquelles vous pouvez vous accrocher et les oublier. Ils vous surprendront avec leurs retours.

Flippen : Maintenant, parlons un peu des détaillants de vêtements et par là, je ne veux pas dire les Macy's, les Nordstroms du monde. Je parle ici d'élargir notre perspective sur les biens de consommation et de parler de deux entreprises pour lesquelles nous avons fait des spectacles entiers dans le passé. Avez-vous déjà écouté ces émissions? Revenez certainement en arrière et écoutez-les. Mais le premier est ThredUp (NASDAQ : TDUP). Je suis curieux de savoir ce que vous avez pensé de ce trimestre. L'un des points forts de Target a été l'augmentation de 60 % des ventes de vêtements par rapport à l'année précédente. Encore une fois, il y a un an, très bas alors que nous enfilions tous nos pantalons de survêtement. Mais vraisemblablement, il doit y avoir une plus grande demande de vêtements et de vêtements à la suite de cette pandémie, n'est-ce pas ?

Sharma : Je pense que oui, et ThredUp est une entreprise qui est sur le point de profiter de cette demande. Si vous ne connaissez pas l'entreprise, ils ont récemment été introduits en bourse cette année. Ils travaillent dans la revente de mode ou l'économie circulaire de la mode. Vous pouvez envoyer vos vêtements à ThredUp, ils prendront ces vêtements et trouveront un acheteur. Ils ont d'énormes centres de distribution et ils sont encore en train de développer cette empreinte de distribution. Leurs revenus ont augmenté d'environ 15 % d'une année sur l'autre pour atteindre 56 millions de dollars, ce qui est une croissance assez décente pour eux. Leurs cadences varient de 10 à 15 % de croissance d'une année sur l'autre. Leur marge bénéficiaire brute, en hausse de 3% à 71%. Pourquoi j'aime cela parce que lorsque nous avons parlé de cette entreprise, après avoir lu son point de vue, Emily, je pense que juste avant son entrée en bourse, peut-être juste après son entrée en bourse, j'ai été vraiment intrigué par la mesure dans laquelle la direction essaie d'automatiser sa distribution centres car ils prennent des kits que les gens envoient de leurs vêtements. Ils ont prévu cette cadence longue mais constante d'amélioration de la marge brute. Nous en avons vu certains au cours de ce trimestre, leur perte nette ce trimestre de 16,2 millions de dollars contre 13,2 millions de dollars au trimestre de l'année précédente. Mais bien sûr, ils ont eu des dépenses pour devenir public. J'ai aimé le fait que leurs acheteurs actifs ont augmenté de 14% d'une année sur l'autre et que leurs commandes ont augmenté de 18% d'une année à l'autre.

Mais ce qui a vraiment attiré mon attention, ce sont les commentaires de la direction sur l'offre. Ce sont des gens qui envoient leurs kits à ThredUp pour les revendre. La direction a déclaré en gros qu'elle avait tellement d'approvisionnement pendant la pandémie, quand tout le monde était à la maison. Ils avaient cessé de prendre de nouveaux stocks de clients, et maintenant ils ont commencé cela. Ils appellent ces kits de nettoyage. Si vous nettoyez votre garde-robe, vous enverrez ce kit pour traitement à partir de ThredUp et ils trieront la marchandise, la photographieront, la stockeront, puis la revendront. Au fur et à mesure qu'ils font cela, ils augmentent le nombre de sacs qu'ils peuvent traiter. Ils ont appuyé sur le bouton Go, ils ne sont plus en pause, les clients peuvent donc envoyer plus de marchandises. J'aime quand je vois des problèmes avec trop d'approvisionnement. Lorsqu'une entreprise n'a pas de problème du côté de l'offre, cela signifie qu'elle n'a que la moitié de l'équation sur laquelle travailler. C'est du côté de la demande, sur lequel, de toute évidence, ils font un travail assez décent, s'ils connaissent une croissance à deux chiffres. Une autre chose dont j'ai parlé lorsque nous avons eu les podcasts était ces centres de distribution automatisés. Je voulais juste souligner qu'ils essaient de faire passer leur capacité de distribution de 5,5 millions d'articles à 6,5 millions d'articles d'ici la fin de 2021. C'est beaucoup de vêtements.

Ce que vous avez ici, c'est une entreprise qui renforce sa capacité à accepter des vêtements réutilisés pour vraiment les conserver de manière rentable et les vendre. Je pense que cette entreprise, ThredUp, est une pièce intéressante sur l'économie circulaire de la mode. L'industrie croît 25 fois plus vite que l'ensemble de la catégorie du commerce de détail. C'est pourquoi ThredUp retient mon intérêt, peut-être pas aussi intéressant pour certains investisseurs que la société dont nous allons parler ensuite. Parce que la prochaine entreprise, j'étais comme, crée un peu de suspense, a un élément social très intéressant sur cette plate-forme. Mais je dirai à ce sujet que ThredUp prend également une file d'attente de certains de ses collègues détaillants de commerce électronique, Emily. Ils commencent à impliquer des célébrités et des influenceurs avec des campagnes pour sensibiliser les gens aux avantages du recyclage des vêtements par rapport aux sorties et à l'achat de nouveaux vêtements. C'est autre chose à surveiller thématiquement, si vous suivez ThredUp ou si vous avez déjà acheté des actions.

Flippen : Cette deuxième entreprise, c'est incroyable à quel point leurs quartiers étaient parallèles à ThredUp par rapport à Poshmark (NASDAQ : POSH), la deuxième entreprise dont nous allons parler. C'est intéressant parce qu'ils ont des vents favorables similaires en termes de type de consommateur qu'ils recherchent, la demande de vêtements, en particulier de vêtements commandés numériquement, étant un facteur clé et continuant l'économie circulaire pour les vêtements, la revente, tous ces mêmes vents arrière, mais des modèles économiques différents. ThredUP, prenant en fait la propriété de l'inventaire sur les articles. Alors que Poshmark fonctionne davantage comme une plate-forme permettant aux gens de publier leurs propres articles et d'acheter des articles. Des business models différents mais des trimestres très similaires quand on regarde leurs gains ou leurs revenus devrais-je dire. Des taux de croissance similaires, 18%-21% au prochain trimestre, c'est ce qu'ils attendent. Bien qu'il s'agisse d'un ralentissement important par rapport à ce qu'ils vivaient avant leur introduction en bourse, ce qui, je pense, était d'environ 40 ou 50 %. Ils parlent constamment de, eh bien, vous devez nous comparer sur une base de deux ans et sur une base de deux ans, comme pour toutes ces entreprises, cela semble un peu mieux. Mais quand même, Poshmark et ThredUp, je pense, dans une certaine mesure, jouent sur des éléments sociaux.

Poshmark a un aspect très social dans la façon dont ils procèdent à l'achat, en s'engageant avec les acheteurs ainsi qu'avec les vendeurs individuels. La direction de Poshmark pense qu'au fur et à mesure que nous poursuivrons notre expansion, il y aura un désir de reprendre la socialisation, et cela se combinera pour que certaines activités manquent normalement sur la plate-forme Poshmark. Je ne sais pas à quel point ce sera un vrai vent arrière pour Poshmark, si je suis honnête, mais je suis constamment étonné. Depuis que nous avons fait notre première plongée profonde à Poshmark, je suis devenu un acheteur quelque peu rare de Poshmark. J'ai fait quelques achats, généralement lorsque je cherche à remplacer un article très spécifique qui n'est plus fabriqué et que je ne sais pas où le trouver. Poshmark l'a toujours eu en stock. J'ai des abonnés sur Poshmark. (rires) Je pense avoir acheté deux ou trois choses. Je n'ai fait que quelques achats ponctuels, mais j'ai des abonnés. Je connais des gens sur Poshmark, il n'y a aucun moyen de créer un profil Poshmark sans que ce soit social. Je ne sais pas qui sont ces gens, d'ailleurs. Je ne sais pas ce qu'ils font de leur temps qu'ils ont réussi à me trouver sur Poshmark. Mais je pense que c'est un modèle commercial vraiment intéressant et cela, combiné au trimestre ThredUp, me rend enthousiasmé par ce que nous n'avons pas stocké en termes de ventes de vêtements au second semestre.

Sharma : Moi aussi. Je suis fan de Poshmark, l'entreprise. Je n'ai pas acheté le stock et je le regarde toujours. L'élément social qui m'intrigue vraiment et je suppose, Emily, si tu as une poignée d'adeptes, tu ne peux plus prétendre que tu n'as aucun sens de la mode parce que maintenant, évidemment, tu le dois. Peut-être qu'ils vous suivent juste pour vous voir devenir une fashionista à part entière.

Flippen : Peut-être que j'achèterai un pantalon ensuite, qui sait ?

Sharma : Mais Poshmark est intéressant en ce qu'ils ont un flux de revenus constant qui provient des influenceurs Instagram. Ils n'ont pas de relation directe avec Instagram, mais les influenceurs Instagram sont tout un flux de, je veux dire, des points de vente influents, presque de type affilié pour cette entreprise. Ils l'appellent à la fois comme un avantage et un risque dans leurs documents SEC que lorsqu'ils ont été rendus publics, c'était l'une des avenues qu'ils ont considérées à la fois comme une opportunité et une vulnérabilité. Alors que nous voyons la croissance de leurs revenus ralentir, cela a quelque chose à voir avec le fait, je pense, que les influenceurs de la mode ont vraiment pu sortir et aller à des événements, c'est ainsi qu'ils font monter cet intérêt pour eux-mêmes. Non pas que je passe beaucoup de temps sur Instagram, je n'ai pas de compte Instagram, mais je regarde comment les gens se présentent pour comprendre certaines entreprises. Permettez-moi d'en parler un dans un instant ici, je pense que le fait d'être confiné à la maison a en fait nui à la viabilité des revenus (rires) d'entreprises comme Poshmark, l'exemple le plus concret est, bien sûr, Tourner, que vous et moi avons également approfondi, Emily. Si quelqu'un s'intéresse à cette industrie, revenez voir cela. C'était, je pense, à partir de la fin de l'année dernière, fin 2020. Mais Revolve est un détaillant de commerce électronique qui compte vraiment sur les personnes qui participent à des événements, c'est axé sur les événements. Ils imaginent des concerts et des festivals de musique auxquels ces jeunes influenceurs vont, et c'est là qu'ils modèlent leurs tenues, ils sortent et ils modèlent leurs accessoires.

Lorsque ces types d'activités s'arrêtent, je pense que cela a un effet un peu négatif sur les entreprises qui comptent sur l'élément social pour promouvoir les ventes. Cela dit, je pense que votre argument est très bien compris car les choses s'ouvrent à nouveau, peut-être que cela devient un vent arrière renouvelé pour Poshmark. Je me suis déjà trompé sur l'impact de l'aspect social sur les entreprises de commerce électronique, le meilleur exemple est Pinterest. Je n'ai tout simplement pas compris (rires) jusqu'à ce que je voie à quel point les gens aiment la plate-forme, ils interagissent dessus. Bien sûr, il y a d'autres raisons pour lesquelles nous n'avons pas à entrer dans ce podcast, sur les raisons pour lesquelles Pinterest a vraiment commencé à capter l'imagination des investisseurs et à se débrouiller très bien. Poshmark me rappelle presque Pinterest au début, Emily, avant qu'il ne devienne une action très populaire. J'aimerais voir ce qui se passe au cours des trois ou quatre prochains trimestres. Si vous nous dites, à la direction, d'examiner ce stock de deux ans, ce stock de deux ans en seulement trois ou quatre trimestres en normalisera une partie. C'est soit une demande très rationnelle des investisseurs, soit, dans de nombreuses entreprises que nous examinons, une simple façon de dire « Wow, nos ventes sont vraiment en train de chuter ». Juges (rires) par quelque chose de plus normal et nous revenons à ce moyen. On verra.

Flippen : En parlant d'avoir des opinions potentiellement très fausses, la dernière entreprise dont nous allons parler aujourd'hui est une entreprise sur laquelle je vais avoir une opinion bien arrêtée et qui est probablement vraiment fausse. En fait, je vais aller jusqu'à dire, je pense que cette entreprise est similaire à celle de Dick. Ce n'est pas une mauvaise affaire, mais ce n'est pas non plus quelque chose qui maintient beaucoup d'élan jusqu'en 2021, et c'est le Chef tatoué (NASDAQ : TTCF). Je pense avoir fait un Focus sur l'industrie épisode. Je ne me souviens pas si c'était de vous, Asit ou Brian Feroldi, mais nous avons un peu parlé de celui-ci dans le passé. Je vais défendre mon argument, mais je veux vous laisser faire le vôtre en premier. À quoi ressemblait le dernier trimestre pour le chef tatoué ?

Sharma : Eh bien, d'abord, pour ceux d'entre vous qui regardent ça en direct, si vous écoutez les podcasts, vous ne pourrez pas le voir, mais je retrousse mes manches pour montrer mon tatouage du chef tatoué , leur logo. C'est à quel point j'aime cette entreprise. C'est bien sûr une blague. Emilie, c'est intéressant. Je pense que cette entreprise a un certain potentiel et nous l'avons recommandée dans un service sur lequel je travaille, même si ce n'est pas ma recommandation. Il s'agit d'une entreprise spécialisée dans les aliments surgelés, mais ce sont des aliments à base de plantes et des substituts de viande qu'ils utilisent, par exemple le chou-fleur dans beaucoup de leurs formulations. Types de présentation très intéressants d'aliments à base de plantes. Grandir à un excellent clip. Au cours de ce dernier trimestre, les revenus ont augmenté de 59 % en glissement annuel pour atteindre 53 millions de dollars. Ils ont perdu environ huit millions de dollars contre une perte de six millions de dollars au trimestre de l'année précédente.

Permettez-moi de parler de quelques autres choses importantes qui se passent avec le chef tatoué, puis j'aimerais connaître votre opinion. Je voudrais dire que je n'ai pas de chef dans ce dépit parce que je n'ai pas encore vraiment formé les opinions les plus tranchées à ce sujet. Je suis donc très curieux d'entendre vos pensées. What stood out to me in this quarter was the fact that their own brand, the brand that is the Tattooed Chef, is really expanding quite quickly. If you look at that first revenue, first quarter revenue, increases. Branded sales, so these are product sales that have that Tattooed Chef marker on them, they increased to 69% of total revenues. They're growing at a faster clip. The actual rate of growth was 105% year-over-year. That's well in excess of that total company revenue growth of 59% that I was talking about. During the quarter, they also announced the acquisition of a manufacturer of Mexican foods called Foods of New Mexico. They are going to expand those product lines, particularly tortilla product lines and this does two things for them. It helps them get into the $18 billion Mexican food market, and it also helps them be a first mover in something that's almost non-existent in Mexican foods, that there are not a lot of plant-based foods right now on the shelf when you look across the spectrum of Mexican prepared foods.

These two things are pretty interesting. The company, which is going to land with revenues between $200 million and $300 million this year, expects that revenues from this acquisition alone in a few years will equal about $200 million. I think the big story here is just the brand growth of the Tattooed Chef and also this investment in expanding beyond frozen foods into a brand new market. If you like, the Tattooed Chef and its potential, these are probably the places to focus going forward, but it does have some risks too in that the alternative meat category is one that has a lot of competition. So many of the big food producers, big Ag, if you will, that have a presence in the frozen section of the grocery store are right now developing tons and tons of SKUs to offer consumers, so it is a hard space to compete in. I've said this before about Beyond Meat, which I like but still haven't purchased. It's not just the Impossible Foods is Beyond Meat's competition. It's Impossible Foods plus big Ag. Everyone wants in on this and long-term, you have to be really strong from a brand perspective to last. That may be a vulnerability here. Although the Tattooed Chef has a pretty strong and growing brand recognition so far. Emily, what's your big picture thought on this company?

Flippen: Well, I think the difference for me between the Tattooed Chef and Beyond Meat or Impossible Foods is that I can understand who the target demographic is for somebody who is walking into a grocery store, going into the meat aisle and still picking out meat alternative products to cook at home. There are a lot of people who did exactly that during the pandemic. Now, there are a lot of people who also went to the frozen food section of their grocery store and instead of picking out stuff that they were going to cook themselves, they picked out ready made meals, which is exactly where Tattooed Chef comes into play. I think this is where I find myself scratching my head because I don't understand the type of person who is a very health conscious person who wants to make the choices not only for their body but also for the world. So they are reducing their meat consumption, but they're also not going out to eat.

They are choosing to shop at the grocery store and instead of cooking these healthy things themselves, these meat alternative products themselves, they're going and picking up a microwavable meal or put it in your convection oven whatever it is, they're picking up the Tattooed Chef and eating that and feeling some brand loyalty to that. I don't understand. There are people who as proven in this most recent quarter who clearly do that. I do not think it's going to have as much brand staying power as something like Impossible Foods or Beyond Meat and so for that reason, I'm not super excited about the prospects of Tattooed Chef. I actually think it's probably one of the companies that's going to have a harder time retaining customers as people go back to working or going back to eating in restaurants, whatever it may be. I'm just not sure about this frozen meal company and I apologize to call it that so casually, but that's really what it is in my head, I just don't understand how this is a publicly traded company. For that reason, I'm not super enthralled just with the idea of the Tattooed Chef, regardless of how great their most recent quarter was.

Sharma: Yeah, I'll agree with you on a global level. Last year, and take this for what it's worth, most of our family converted from being, I think, all round carnivores to being vegetarians. We eat fish too, we're pescatarians actually. Two of our kids, they still eat everything. But we've not really been compelled to seek out a lot of frozen food. We do look for some frozen vegetarian base snacks that someone can pull out when they need to for snack. But we've really been pushed more to just be creative in our cooking and explore new things. You might have your finger on something, Emily, which is, it sounds trivial in one way, but it could really bother the company's ability to grow. The reason I say this is reading through that conference call transcript one thing stuck out at me. I was a little bit surprised that maybe now I understand it a bit better. Management was very excited about this opportunity to sell tortillas because it's not frozen food. This can be our entry into non-frozen foods. But hey, it's not really plant-based either, tortillas are flour-based. No. 2, it's a low margin. That is a low-margin business. So maybe management also sees a little bit of the writing on the wall. That is something that is just a weird detail for management to point out. I do get the whole expansion into the Mexican foods category. I think that's awesome and plant-based alternatives in Mexican food to introduce that concept sounds great as well, but that tortilla bit, maybe they see what you're seeing, Emily.

Flippen: Maybe or, again, maybe I'm completely wrong. Not just with businesses like the Tattooed Chef, but with even Dick's. We'll find out tomorrow how wrong I am. But it is fun to noodle, I guess, on these businesses and think about what the 2020s could look like. We covered lots of different businesses, lots of different industries. I feel bad leaving that on such a negative note. There are genuinely so many great businesses that are executing at levels that we just haven't seen in the retail space in so long. So much innovation happening at the omni-channel level. Target is perhaps the best example of how executing at a high level in this space can be so impressive when you come out with your quarters over quarter-over-quarter of earnings reports. So a happy note maybe to leave this on.

Sharma: Yeah. I think we did enough justice to the happy notes. We can leave on this one. (laughs)

Flippen: Awesome. Well, Asit, as always, thank you so much for joining me.

Sharma: Thank you so much.

Flippen: Listeners, that does it for this episode of Industry Focus. If you have any questions, feel free to shoot us an email at industryfocus@fool.com. As always, people on the program may own companies discussed on the show and The Motley Fool may have formal recommendations for or against any stocks mentioned, so don't buy or sell anything based solely on what you hear. Thanks to Tim Sparks for his work behind the screen today. For Asit Sharma, I'm Emily Flippen, thanks for listening and Fool on!

This article represents the opinion of the writer, who may disagree with the “official” recommendation position of a Motley Fool premium advisory service. We’re motley! Questioning an investing thesis — even one of our own — helps us all think critically about investing and make decisions that help us become smarter, happier, and richer.



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