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Le voyage de China Huarong d'une valeur sûre à une mauvaise nouvelle : une chronologie

(Bloomberg) — Cela fait près de deux mois que des turbulences ont éclaté autour de China Huarong Asset Management Co. Fin mars, son obligation perpétuelle à 4% en dollars se négociait à 102 cents pour un dollar alors que les investisseurs pensaient à l'exécution en janvier de l'ancien président Lai Xiaomin. pour la corruption, mettre une ligne sous le comportement capricieux passé. Mais l'échec de la société à publier les résultats de 2020 avant la date limite du 31 mars, et un rapport ultérieur du média continental Caixin selon lequel la société va se restructurer, ont déclenché des semaines de troubles. La même obligation est maintenant à 57 cents. Le cœur du problème est de savoir si le gouvernement central sauvera une entreprise publique qui fait partie intégrante du bon fonctionnement du système financier. Bien qu'il y ait des signes que Pékin veut s'assurer que China Huarong puisse rembourser ses dettes à temps, l'incertitude prévaut. Voici un aperçu des événements clés pour China Huarong : 28 mai La société a viré des fonds pour rembourser 978 millions de dollars de billets arrivant à échéance dans la semaine suivante, selon à Bloomberg News, le plus gros paiement d'obligations depuis le report des résultats de 2020.27 maiLiang Qiang, qui dirige actuellement un autre gestionnaire de créances douteuses, est en passe de devenir président de China Huarong, rapporte Bloomberg News.24 maiLes obligations en dollars de China Huarong grimpent après la gestion Le rédacteur en chef de Caixin Media a écrit dans un article d'opinion que le gestionnaire d'actifs est « loin d'être » en défaut sur ses plus de 20 milliards de dollars de billets offshore. 21 mai Certaines obligations onshore de China Huarong s'effondrent après avoir mieux résisté que les obligations libellées en dollars de la société. notes, signalant une inquiétude croissante concernant la santé financière de l'entreprise. 18 mai, China Huarong a transféré des fonds pour rembourser une note de 300 millions de dollars échéant le 20 mai, rapporte Bloomberg News, la première obligation en dollars à venir à échéance depuis les résultats 2020 retardés. Les prix des obligations en dollars de la société ont chuté plus tôt dans la journée après que le New York Times a rapporté que la Chine envisage une refonte qui infligerait des "pertes importantes" aux détenteurs d'obligations chinoises Huarong nationaux et étrangers. 17 mai La société a conclu des accords de financement avec des banques publiques pour s'assurer qu'il peut rembourser sa dette au moins jusqu'à la fin août, date à laquelle China Huarong vise à avoir terminé ses états financiers 2020, selon un rapport de Bloomberg News. Qu'au moins deux de ses obligations onshore connaissent de fortes baisses de prix ces derniers jours, ce qui inquiète certains investisseurs. 13 mai La société se dit prête à effectuer de futurs paiements d'obligations et n'a constaté aucun changement dans le niveau de soutien du gouvernement, cherchant à apaiser les inquiétudes des investisseurs après un média local rapporte que les régulateurs ont hésité au plan de restructuration de China Hurarong. 6 mai La société a déclaré avoir transféré des fonds pour payer cinq coupons d'obligations offshore dus le lendemain, sa dernière décision pour honorer ses dettes dans un contexte de doutes persistants sur sa santé financière. 30 avril China Huarong rompt son silence, avec un exécutif disant aux médias qu'il est prêt à payer ses obligations et le soutien de l'État reste intact. Le responsable a également déclaré que les abaissements de notation de la semaine "n'ont aucune base factuelle" et sont "trop ​​pessimistes". 29 avril Moody's Investor Service abaisse la note de China Huarong d'un cran à Baa1, ajoutant que la société reste à l'affût d'une nouvelle dégradation. La réduction reflète la capacité de financement affaiblie de la société en raison de la volatilité du marché et de l'incertitude accrue quant à son avenir, selon le communiqué. 27 avril, les unités de China Huarong remboursent les obligations arrivant à échéance ce jour-là. L'obligation de 600 millions de dollars singapouriens (450 millions de dollars) a été remboursée avec des fonds fournis par la plus grande banque d'État de Chine, selon un rapport de Bloomberg News. Le 26 avril, Fitch Ratings déclasse China Huarong de trois crans à BBB tout en laissant tomber les obligations perpétuelles de la société en territoire indésirable. Le manque de transparence sur le soutien du gouvernement à l'entreprise pourrait entraver sa capacité à refinancer sa dette sur les marchés offshore, a déclaré Fitch. 25 avril, China Huarong a déclaré qu'elle ne respecterait pas la date limite du 30 avril pour déposer son rapport 2020 auprès de la bourse de Hong Kong, car les auditeurs avaient besoin plus de temps pour finaliser une transaction que la société a signalée pour la première fois le 1er avril. Les unités de gestion des valeurs mobilières et des actifs ont déclaré les jours précédents qu'elles ne publieraient pas les résultats de 2020 d'ici la fin du mois. 22 avril La Commission chinoise de réglementation des banques et des assurances demande aux prêteurs d'étendre la Chine Les prochains prêts de Huarong d'au moins six mois, selon REDD, citant deux banquiers de grands prêteurs commerciaux chinois. Le 21 avril, la Chine envisage un plan qui verrait sa banque centrale assumer plus de 100 milliards de yuans (15 milliards de dollars) d'actifs de China Huarong pour aider nettoyer le bilan de l'entreprise, selon un rapport de Bloomberg News. Peer China Cinda Asset Management Co. aurait prévu la vente d'obligations perpétuelles au deuxième trimestre. 20 avril L'unité clé de financement offshore de China Huarong a déclaré qu'elle était revenue à la rentabilité au premier trimestre et avait jeté les bases « solides » de la transformation. Reorg Research rapporte que les régulateurs envisagent des options, y compris une restructuration de la dette de l'unité, China Huarong International Holdings Ltd. 19 avril Huarong Securities Co. dit avoir viré des fonds pour rembourser une note locale de 2,5 milliards de yuans. 16 avril La CBIRC dit que les opérations de China Huarong sont normales et que l'entreprise dispose de liquidités suffisantes. Ce sont les premiers commentaires officiels sur les problèmes de l'entreprise. Reuters rapporte que les banques chinoises ont été invitées à ne pas refuser de prêter à Huarong. Le 13 avril, Fitch et Moody's ont tous deux mis la société sous surveillance. Le ministère des Finances, qui détient une majorité de Huarong, envisage le transfert de sa participation à une unité du fonds souverain du pays, rapporte Bloomberg News. Les autorités chinoises signalent qu'elles souhaitent que les véhicules de financement des gouvernements locaux défaillants se restructurent ou fassent faillite si les dettes ne peuvent pas être remboursées. 9 avril, China Huarong a déclaré qu'elle avait remboursé ses dettes "à temps" et que ses opérations étaient "normales". Bloomberg News rapporte que la société a l'intention de conserver Huarong International dans le cadre d'une refonte potentielle qui éviterait la nécessité d'une restructuration de la dette ou d'une recapitalisation du gouvernement. S&P Global Ratings met les notations de crédit de China Huarong sous surveillance pour une éventuelle dégradation. 8 avril China Huarong se prépare à se débarrasser des unités non essentielles et déficitaires dans le cadre d'un vaste plan de relance de la rentabilité qui éviterait la nécessité d'une restructuration de la dette ou d'une recapitalisation du gouvernement , rapporte Bloomberg News. 6 avril La vente prend de l'ampleur dans les obligations en dollars de China Huarong, après des vacances en Chine. Huarong Securities a déclaré qu'il n'y avait eu aucun changement majeur dans ses opérations, en réponse à la chute des prix de son obligation locale de 3 milliards de yuans. Les échanges d'actions sont suspendus et les spreads sautent sur les obligations en dollars de la société tandis que China Huarong dit aux investisseurs que ses affaires se déroulent comme d'habitude. Caixin rapporte que la société a soumis des plans de restructuration et d'autres plans de réforme majeurs aux représentants du gouvernement et aux actionnaires.



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