Transcription de l'appel des résultats du troisième trimestre 2021 d'Aurora Cannabis Inc. (ACB)


Logo de casquette de bouffon avec bulle de pensée.

Source de l'image: The Motley Fool.

Aurora Cannabis Inc. (NYSE: ACB)
Appel aux résultats du T3 2021
13 mai 2021, 17h00. ET

Contenu:

  • Remarques préparées
  • Questions et réponses
  • Appelez les participants

Remarques préparées:

Opérateur

Salutations et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre 2021 d'Aurora Cannabis, Inc. À ce stade, tous les participants sont en mode écoute uniquement. Une séance de questions-réponses suivra la présentation officielle.

(Instructions opérateur) Pour rappel, cette conférence est en cours d'enregistrement. Je voudrais maintenant céder la parole à votre hôte, Ananth Krishnan, vice-président, développement de l'entreprise et relations avec les investisseurs. Allez-y.

Ananth KrishnanVice-président, développement de l'entreprise et relations avec les investisseurs

Merci, Hector, et bon après-midi à tous, et merci de vous joindre à nous pour la conférence téléphonique Aurora Cannabis du troisième trimestre de l'exercice 2021 pour les trois mois terminés le 31 mars 2021. Ceci est enregistré aujourd'hui, jeudi 13 mai 2021. Je suis accompagné aujourd'hui du PDG d'Aurora, Miguel Martin; et directeur financier, Glen Ibbott. Après la fermeture des marchés aujourd'hui, Aurora a publié un communiqué de presse annonçant nos résultats financiers pour le troisième trimestre fiscal.

Le présent communiqué de presse et les états financiers et le rapport de gestion ci-joints sont disponibles sur notre site Web ou sur nos profils SEDAR et EDGAR. En outre, vous pouvez trouver une présentation d'informations supplémentaires pour le troisième trimestre sur notre site Web IR. Il est rappelé aux auditeurs que certaines questions discutées lors de la conférence téléphonique d'aujourd'hui ou les réponses qui pourraient être données aux questions posées pourraient constituer des déclarations prospectives soumises aux risques et incertitudes liés aux performances financières ou commerciales futures d'Aurora. Les résultats réels pourraient différer sensiblement de ceux anticipés dans ces déclarations prospectives.

Les facteurs de risque susceptibles d'affecter les résultats sont détaillés dans la notice annuelle d'Aurora et dans d'autres dépôts et déclarations d'enregistrement périodiques. Ces documents sont accessibles via les bases de données SEDAR et EDGAR. Étant donné que nous effectuons l'appel d'aujourd'hui à partir de nos sites distants respectifs, il peut y avoir de brefs retards, une diaphonie ou d'autres problèmes techniques mineurs pendant l'appel. Nous vous remercions par avance de votre patience et de votre compréhension.

Suite aux remarques préparées par Miguel et Glen, nous organiserons une séance de questions-réponses. Pour nous assurer d'en arriver à autant de questions que possible, nous demandons aux analystes de se limiter à une question chacun. Sur ce, je voudrais céder la parole à Miguel. Allez-y.

Miguel MartinChef de la direction

Merci, Ananth, et bon après-midi. J'aimerais commencer par quelques brèves réflexions sur le trimestre, y compris une discussion sur nos activités médicales internationales nationales. Ensuite, je parlerai de nos plans pour relever les défis à court terme dans le secteur canadien des adultes. Ensuite, Glen fournira notre examen financier.

Enfin, je parlerai plus largement de stratégie. Et même si nous pensons qu'Aurora est le plus grand LP de cannabis purement canadien sur le marché, il a une opportunité incroyable dans l'espace mondial du cannabis. Je pense qu'il ressort clairement de nos résultats qu'Aurora profite grandement de la façon dont nous avons construit une entreprise diversifiée sur les marchés médicaux nationaux, médicaux internationaux et récréatifs pour adultes. Cela nous offre à la fois stabilité et croissance, quelle que soit l'évolution de l'industrie mondiale des cannabinoïdes.

Tout d'abord, permettez-moi de dire en parlant de notre entreprise nationale de cannabis médical, qui repose sur des bases très solides. Nous sommes au premier rang en termes de revenus sur le marché médical canadien, qui, comme vous le savez, est le plus grand marché médical sous réglementation fédérale au monde. Et notre part de marché estimée est presque le double de celle de notre prochain plus grand concurrent. Notamment, notre activité médicale internationale a également prospéré au cours de la période, affichant une croissance séquentielle alors même que bon nombre de nos pairs ont connu des baisses.

Il convient de mentionner que ces deux unités ont affiché des marges brutes d'environ 60%. Le secteur médical domestique est unique car il représente un modèle de distribution directe aux patients qui est alimenté par une infrastructure technologique sophistiquée, permettant une expérience patient de bout en bout. Cette infrastructure couvre l'interrogation des patients, l'intégration, la consultation médicale jusqu'à l'exécution des ordonnances. Nous sommes extrêmement fiers de l'investissement dans l'infrastructure technologique que nous avons fait dans le service à la base de patients médicaux, et cela constitue une barrière tangible à l'entrée dans le canal médical.

Dans un environnement réservé aux adultes, avec de faibles barrières à l'entrée et des intermédiaires provinciaux ajoutant une couche de coût et de complexité, le modèle direct au patient du canal médical canadien est un élément de diversification bienvenu, durable et à forte marge pour les activités d'Aurora. Nous pensons que nous offrons la sélection de produits la plus étendue et un portefeuille soigneusement organisé pour assurer une large couverture des conditions des patients et une variété de niveaux de prix. Sous ma direction, Aurora maintiendra son objectif de fournir des conseils et des conseils professionnels inégalés aux patients à la recherche d'aide pour naviguer dans des traitements alternatifs au cannabis médical. Cette approche hautement tactile du canal médical est unique et n'est pas facilement reproductible dans l'expérience de vente au détail pour adultes.

De plus, nous poursuivons notre succès civique, en tirant parti de ces capacités de base de la médecine canadienne dans notre plateforme médicale internationale en pleine croissance. Nous avons vendu du cannabis médical dans les 12 pays au cours de ce trimestre et le nombre de pays exportant du cannabis médical continue de croître. Nous avons montré que nous pouvons tirer profit de l'expertise que nous acquérons dans le domaine médical canadien et l'exporter à l'échelle internationale. Et nous continuons de croire que cette expertise représente un facteur clé de succès pour Aurora alors que de nouveaux pays envisagent de lancer des régimes de cannabis médical.

Les entreprises qui réussissent à exploiter des systèmes médicaux réglementés par le gouvernement fédéral comme ceux régis par Santé Canada ou le ministère allemand de la Santé vont être un avantage pour les nouveaux marchés ouverts aux réglementations fédérales, généralement d'abord pour le médical puis pour les adultes récréatifs. Personne ne devrait oublier que le 28 avril, en réponse à une question du journaliste, l'attaché de presse de la Maison Blanche a publiquement confirmé que le président Biden soutenait la légalisation du cannabis médical. Dans un pays comme les États-Unis et son système sous réglementation fédérale, nous nous attendons à ce que la FDA exerce une influence significative sur le programme fédéral de cannabis médical. Et nous pensons qu'Aurora est particulièrement avancée lorsque cela se produit.

Nous considérons notre positionnement enviable dans le cannabis médical comme un vent arrière qui, avec le temps, se traduira par un succès à l'échelle mondiale. Poussant ce point un peu plus loin, au 31 mars, Aurora était le deuxième plus grand LP commercial en termes de ventes mondiales de cannabis et un leader sur de multiples marchés et segments. Nous avons acquis la crédibilité nécessaire pour poursuivre des opportunités de fusions et acquisitions supplémentaires au Canada, aux États-Unis et dans le monde entier à l'appui de la création de valeur pour les actionnaires. Toujours conforme à nos pairs, les entreprises de consommation canadiennes ont présenté des défis au cours du trimestre.

À notre avis, ces défis étaient doubles. Premièrement, les verrouillages liés au COVID et les problèmes clés ont rendu plus difficile pour les consommateurs d'accéder aux produits au détail malgré le ramassage en bordure de rue et la livraison de commande en ligne est des options disponibles. De plus, COVID a ralenti la construction en ouvrant un nouveau magasin sous licence, ce qui aurait dû être prévu. Deuxièmement, en raison de la volatilité de l'environnement, tous les distributeurs provinciaux sont devenus plus enclins à gérer leur inventaire pour produire des retours, rationaliser nos SKU et se concentrer sur la rentabilité par SKU.

Cependant, il est indéniable qu'il y a ce grand intérêt des détaillants à avoir un assortiment plus axé sur la prime et donc à adopter une approche plus créative de la marge en ce qui concerne les produits 2.0 par rapport aux fleurs à bas prix. Cela joue bien sûr bien dans notre stratégie, même si cela prendra plus de temps qu'on ne le pensait auparavant. Comme nous l'avons vu sur des marchés plus matures, une stratégie centrée sur la qualité des produits, l'innovation et l'excellence de la fabrication est la meilleure voie à suivre pour les entreprises destinées aux adultes. Notre capacité à créer de la traction sera plus réalisable une fois que les verrouillages actuels liés au COVID seront atténués et que les stocks de détail provinciaux seront mieux alignés sur la demande de produits.

Pourtant, nous n'attendons pas simplement la fin du processus en prévision d'une normalisation suivie d'un éventuel rebond. Au lieu de cela, nous sommes déterminés à continuer à tirer les leviers que nous pouvons pour réduire notre structure de coûts et extraire davantage d'efficacité de nos opérations, et ce faisant, nous nous sommes positionnés pour une génération de flux de trésorerie durable. Plus précisément, nous avons identifié entre 60 et 80 millions d'économies annuelles supplémentaires ciblées principalement sur nos coûts de production, nos installations et nos dépenses logistiques et, dans une moindre mesure, les frais généraux et administratifs. Ces gains d'efficacité devraient être réalisés au cours des 18 prochains mois.

Et je tiens à vous rappeler que nos précédentes initiatives d'efficacité ont été livrées à temps et ont permis de réaliser plus d'économies que prévu initialement. Ces gains d'efficacité identifiés s'ajoutent aux quelque 300 millions d'économies annuelles déjà réalisées et nous permettront d'atteindre nos objectifs financiers pendant que le marché canadien des adultes se normalisera, ce qui peut prendre encore quelques trimestres. Nous prévoyons que ces réductions de dépenses n'entraveront aucun de nos plans de croissance stratégique dans nos activités ni nos opportunités de revenus actuelles, mais elles aideront à réduire notre consommation de trésorerie, à solidifier nos marges et à améliorer notre flexibilité financière globale. Pour aider à l'exécution de notre plan d'entreprise, nous avons également embauché au sein de notre équipe deux personnes hautement qualifiées dans les domaines des opérations des ressources humaines, Alex Miller et Lori Schick, comme nous l'avons annoncé cet après-midi dans notre communiqué de presse.

Je ne vais pas lire leurs biographies respectives, mais je pense qu'il est clair que nous pensons que Lori et Alex auront les expériences et les compétences requises pour avoir un impact positif sur tous nos segments commerciaux. Pour résumer, nos activités médicales internationales canadiennes fonctionnent bien et nous maintenons notre confiance dans les problèmes de relance de la marge que nous avons soulevés lors d'appels précédents. En fin de compte, nous avons à la fois le plan et la capacité de rechercher des opportunités de croissance rentables et de créer un modèle économique unique qui établit un équilibre entre la situation actuelle de l'industrie et son évolution. Cet optimisme est bien sûr ancré dans un bilan sain qui soutient la croissance organique ainsi que les fusions et acquisitions sur une base opportuniste.

Les deux positionneront Aurora pour la création de valeur à long terme pour les actionnaires. Avant de céder la parole à Glen, je veux aborder un autre point. Comme beaucoup d'entre vous le savent, lorsque le fondateur d'Aurora a démissionné en février 2020, Michael Singer a pris les rênes en tant que PDG par intérim, en plus de son rôle continu de président exécutif. Nous avons tous une énorme dette de gratitude envers Michael pour son leadership pendant cette période.

Ron Funk a été le principal administrateur indépendant au cours de cette période et s'est avéré être une voix cohérente et fiable dans la salle du conseil pendant des années. Michael reviendrait à un rôle de conseil d'administration plus traditionnel et Ron passerait à un poste de président indépendant à compter de maintenant. Nous attendons avec impatience la supervision de ces deux administrateurs ainsi que de l'ensemble du conseil alors qu'Aurora continue de croître et de s'étendre. Sur ce, je cède la parole à Glen.

Glen IbbottDirecteur financier

Merci, Miguel. Bonjour à tous. Veuillez noter que les chiffres que je vais examiner sont tous en dollars canadiens et se trouvent dans le communiqué de presse que nous avons publié cet après-midi ou dans le rapport de gestion et les états financiers du troisième trimestre déposés aujourd'hui sur SEDAR et EDGAR. Je tiens également à noter que la période d'analyse comparative aujourd'hui est le T3 2020.

Nous pensons que cela représente la meilleure mesure de la transformation de l'entreprise et de l'amélioration des performances. Le cas échéant, je noterai également les comparatifs de périodes séquentielles. Pour le contexte de nos résultats financiers du troisième trimestre, je voudrais prendre un moment pour vous rappeler le plan que nous vous avons présenté en décembre 2020 et février de cette année. Le trimestre dernier, nous avons discuté d'un certain nombre d'initiatives dans le cadre de la transformation de notre activité de consommation.

Nous avons parlé de l'accent mis sur des produits de meilleure qualité et à plus forte marge, nous avons donc réduit la production de Sky à 25% de son taux de production précédent pour permettre des changements de processus et de culture afin de renforcer les normes de fleurs dans ce pays. Un peu plus tard, Miguel parlera du succès de Sky jusqu'à présent. Mais pour l'instant, je dirai que nous sommes très encouragés par l'amélioration significative de la performance qualité chez Sky et en fait, dans l'ensemble de nos opérations. Le taux de fonctionnement réduit a entraîné la sous-absorption de certains frais généraux chez Sky, qui se répercutent ensuite sur notre coût des marchandises et notre marge brute au cours du trimestre.

Donc, même si cela nuit à notre marge brute à court terme, c'est clairement la bonne décision de création de valeur à long terme pour les actionnaires. Comme le résultat de l'amélioration de la qualité que nous voyons de Sky, cela devrait permettre à cette installation de vraiment fonctionner comme un joyau dans cette industrie. En plus de permettre la transformation de Sky en une installation de cannabis de meilleure qualité, nous avons noté que la réduction significative des volumes de production chez Sky nous permettrait d'aligner nos niveaux de production globaux sur la demande et nous nous attendions à ce que notre ratio ventes / production du troisième trimestre à être dans la plage de 90%. En fait, au troisième trimestre, malgré les défis du secteur de la consommation, nous avons vendu 93% de ce que nous produisions.

Nous avons également discuté du lancement de retours de produits ciblés au troisième trimestre afin d'ouvrir les canaux de vente à un produit haut de gamme. Nous l'avons fait, en remplaçant les fleurs et les pré-rouleaux plus anciens et moins puissants par les nouvelles normes que Miguel expliquera, y compris les marques San Rafael qui offrent une puissance de THC plus élevée et un très beau profil de terpène sans exception. Bien entendu, les swaps de produits ont donné lieu à un rendement de 3,2 millions de dollars, ce qui a eu une incidence sur nos revenus nets et nos chiffres de marge du troisième trimestre. Nous avons également éliminé tout le cannabis de notre réseau qui ne respectait pas les nouvelles spécifications pour les terpènes THC et les aspects de qualité.

Cette mesure a nécessité une dépréciation des stocks qui a eu une incidence d'environ 88 millions de dollars sur notre marge brute du troisième trimestre avant ajustements de la juste valeur. Désormais, toutes ces actions ont un impact sur les revenus déclarés à court terme et les marges brutes, mais elles fournissent une base solide pour soutenir des marges plus élevées et accélérer les flux de trésorerie au cours des prochains trimestres. Passons maintenant aux résultats réels du troisième trimestre, et je commencerai par quelques commentaires de haut niveau. Le chiffre d'affaires du troisième trimestre 2021 a démontré l'importance de l'activité diversifiée de cannabis d'Aurora.

Alors que le secteur de la consommation au Canada était repositionné à un niveau plus élevé et qu'Aurora sur le marché de la consommation en général faisait face à des vents contraires au COVID et au développement du marché, nos principales activités médicales au Canada et en Europe continuent de fonctionner exceptionnellement bien, générant une croissance et des revenus à forte marge. En bref, nos revenus nets pour le troisième trimestre, tous provenant des entreprises canadiennes, s'élevaient à 58,4 millions de dollars, excluant les provisions de retour de produits de 3,2 millions de dollars. Notre segment du cannabis médical a continué de s'accélérer, générant des ventes de 36,4 millions de dollars, et notre activité de cannabis de consommation a généré un chiffre d'affaires net de 21,3 millions de dollars avant les dispositions de retour. Démontrant la valeur de notre entreprise diversifiée de cannabis, notre prix de vente moyen global pour les entreprises médicales et de consommation combinées est passé à 5 $ par gramme de fleur séchée, soit une augmentation de 8% d'une année sur l'autre et de 12% séquentiellement.

La marge brute ajustée avant ajustements de la juste valeur sur le revenu net du cannabis est demeurée solide à 44%, comparativement à 43% au trimestre comparatif. En excluant les impacts à court terme des frais généraux non absorbés chez Sky et des provisions de retour et le clearout en gros du cannabis de faible puissance, notre marge brute ajustée normalisée pour le troisième trimestre était de 54%. Les frais généraux et administratifs sont restés faibles et bien contrôlés à 41,9 millions de dollars, hors restructuration. Alors maintenant, permettez-moi d'approfondir un peu nos résultats financiers du troisième trimestre.

Les revenus médicaux ont augmenté de 17% d'une année sur l'autre, principalement en raison de la solide performance de notre activité médicale internationale, qui a augmenté de 134% d'une année à l'autre. Et bien sûr, grâce à la résilience continue de notre principale entreprise médicale canadienne, qui a généré des revenus stables même face aux défis liés à l'ouverture du marché de la consommation. Non seulement la croissance des revenus médicaux a été significative, mais ce segment porte également nos marges les plus élevées, à 59% au troisième trimestre, et malgré l'absorption de frais généraux supplémentaires dus à la réduction des coûts chez Sky. Notre large empreinte européenne a continué de montrer sa force au cours du trimestre, l'Allemagne réalisant des revenus en hausse de 64% par rapport à l'année précédente, et le Royaume-Uni.

et la Pologne, devenant respectivement les deuxième et troisième marchés médicaux internationaux d'Aurora. Je dois noter que même si nous n'avons pas reconnu les ventes en Israël ce trimestre, nous nous attendons à ce que de nouvelles ventes à Israël reprennent à court terme à mesure que ce marché se développe. Nous vendons sur les marchés médicaux canadiens et européens depuis plus de 4 ans et avons constaté peu ou pas de compression des prix, réalisant plus de 60% de nos revenus au troisième trimestre et avec des marges exceptionnelles et résilientes, il est clair que notre activité médicale est un facteur de différenciation clé. pour Aurora et devrait être un moteur important des flux de trésorerie futurs. En examinant maintenant nos activités de consommation, le chiffre d'affaires d'Aurora au troisième trimestre était de 21,3 millions de dollars avant les provisions de retour.

C'est en baisse par rapport au troisième trimestre 2020 alors que nous travaillons sur le plan de repositionnement de notre entreprise de consommation et si les vents contraires COVID décrits par Miguel. Les marges des consommateurs étaient de 21%, comparativement à 28% au trimestre comparatif de l'année précédente. Et cela était principalement dû à l'augmentation initiée par la société des dispositions de retour de produits et également à la sous-absorption des frais généraux chez Sky. Si l'on ne tient compte que des dispositions de retour, la marge brute à la consommation du troisième trimestre aurait été de 33%.

Réfléchir au profil à long terme des marges brutes dans notre activité de consommation. Avec les changements que nous avons apportés aux techniques de culture et de transformation et l'introduction réussie de nouveaux cultivars immunitaires provenant de notre programme de sélection dans la banque de génétique, nous pouvons maintenant produire une fleur à haute teneur en THC et en terpènes chez Sky sans augmenter sensiblement le coût de produire cette fleur. Donc, en nous appuyant fortement sur notre expertise en science et en culture pour nous concentrer sur la production d'électricité de qualité supérieure, nous nous attendons à voir le renforcement de nos marges de consommation au cours des 12 à 18 prochains mois, alors que nous réussirons à faire pivoter notre activité de consommation vers une plus grande proportion du produit de qualité supérieure. Je dois également noter au cours du trimestre que nous avons profité de l'occasion pour éliminer environ 3 000 kilogrammes de fleurs de faible puissance à un prix équilibré.

Ce produit risquait d'être radié, alors nous avons plutôt choisi de le transformer en 760 000 $ en espèces, ce qui a eu un impact sur les marges déclarées. Passons maintenant aux SG&A, qui incluent la R&D. Nous continuons à opérer dans notre fourchette cible de 40 millions de dollars, soit 41,9 millions de dollars au troisième trimestre. Cela exclut environ 3,2 millions de dollars de frais de personnel et de résiliation de contrat liés à la transformation de notre entreprise.

Bien que nous continuions à respecter le taux d'exécution que nous avions précédemment ciblé, comme l'a noté Miguel, nous voyons une voie vers une amélioration supplémentaire au cours des prochains trimestres. Donc, en rassemblant tout cela, nous avons généré une perte d'EBITDA ajusté au troisième trimestre 2021 à 16,7 millions de dollars, et cela exclut les provisions pour restructuration. Cela représente une amélioration continue par rapport à la perte du BAIIA ajusté de 44,6 millions de dollars de la comparaison de l'exercice précédent, mais une perte légèrement plus importante qu'au trimestre précédent. Cependant, malgré notre chiffre d'affaires net global en baisse de 12,5 millions de dollars par rapport au trimestre précédent, la solidité de nos activités diversifiées et les solides marges de nos activités médicales se manifestent par le fait que le BAIIA n'a été affecté que d'environ 4 millions de dollars.

Ainsi, grâce à l'efficacité de la transformation continue des activités, nous pensons que nous pouvons réaliser dans les 18 prochains mois que nous sommes convaincus que nous pouvons amener Aurora à un taux d'exécution d'EBITDA positif sans avoir à compter sur la croissance des revenus et l'expansion des marges. Cette croissance, lorsqu'elle se produira, se manifestera par des gains supplémentaires positifs. Maintenant, quelques points importants concernant les flux de trésorerie et la position de trésorerie. Nous avons utilisé 35,9 millions de dollars de trésorerie pour financer les opérations, à l'exclusion du fonds de roulement, et nous avons utilisé 5,4 millions de dollars pour les frais de résiliation de contrats et d'employés.

Nous avons également payé un montant net de 12,2 millions de dollars pour les dépenses en immobilisations au troisième trimestre, en baisse par rapport à 83,9 millions de dollars au cours de l'exercice précédent. Nous sommes donc sur la bonne voie pour réduire les dépenses d'investissement à environ 41 millions de dollars pour cet exercice. Et c'est avant de prendre en compte une autre compensation provenant d'une subvention gouvernementale prévue de 9,4 millions de dollars à recevoir relativement à notre projet de cogénération achevé à River. Le capital réseau utilisé est de 25 millions de dollars au cours du trimestre.

La production et la demande étant maintenant à peu près alignées, cette variation du fonds de roulement est principalement attribuable à des changements dans les niveaux des débiteurs et des créditeurs, que nous prévoyons régler avec le temps. Enfin, à ce jour, nous avons une situation de trésorerie très solide avec environ 525 millions de dollars en banque et moins de 90 millions de dollars d'encours de dette à terme. Au cours des prochains mois, nous prévoyons de recevoir des entrées de trésorerie supplémentaires non dilutives provenant des ventes d'actifs non essentiels et des subventions, que nous prévoyons de consacrer au remboursement de la dette à terme. Avant de terminer, quelques notes d'ordre administratif, nous avons reçu l'approbation du NASDAQ pour transférer nos États-Unis.

cotation au NASDAQ Global Select Market, le niveau de cotation le plus élevé de la bourse NASDAQ. Cela devrait entrer en vigueur le 24 mai après la clôture du marché et n'aura aucune incidence sur notre inscription à la TSX ni sur les possibilités de négociation pour aucun de nos actionnaires. Aucune action n'est requise de la part d'un actionnaire d'Aurora. Ce transfert est destiné à entraîner des économies de coûts et à aligner Aurora avec nos pairs sur une bourse connue pour les entreprises innovantes et axées sur la croissance.

Nous avons également annoncé aujourd'hui notre intention de déposer notre nouveau supplément ATM pour un programme américain de 300 millions de dollars. Nous ne prévoyons pas avoir besoin du guichet automatique pour nos opérations commerciales actuelles. Mais nous pensons que nous devons être préparés à des opportunités d'acquisitions stratégiques, y compris aux États-Unis.

l'exposition lorsque nous identifions ces opportunités. Donc, pour conclure, ce que je crois que les gens doivent vraiment retenir de nos résultats financiers du troisième trimestre est le suivant. La santé financière d'Aurora et son chemin vers la croissance et la rentabilité sont sur la bonne voie. Nous avons eu beaucoup de succès dans nos activités médicales à marge élevée et la transformation de notre activité grand public qui, malgré les vents contraires de l'industrie, qui peuvent prendre du temps à passer, est bien engagée.

Nous avons également pris des mesures importantes dans la rationalisation de la production, les frais généraux et administratifs restent bien contrôlés et nous réaffirmons que nous nous concentrons sur les flux de trésorerie et sur le maintien d'un bilan solide. Je voudrais maintenant retourner l'appel à Miguel.

Miguel MartinChef de la direction

Merci, Glen. Comme je l'ai mentionné plus tôt, la force sous-jacente d'Aurora est que nous sommes une entreprise diversifiée qui peut être divisée en quatre parties: premièrement, l'entreprise médicale canadienne, numéro un en fait; deux, affaires médicales internationales; trois, une entreprise américaine de CBD; et quatre, enfin, notre entreprise canadienne d'utilisation récréative par les adultes. Ce dernier est clairement confronté à des vents contraires à court terme liés au COVID, mais nous sommes convaincus que lorsque ces conditions s'atténueront, nous aurons une activité solide sur les quatre plates-formes clés.

Bien que nous soyons déjà la première entreprise de cannabis médical au Canada en termes de chiffre d'affaires, nous croyons toujours que nous avons encore une croissance importante à venir. Tout d'abord, j'aimerais souligner que les cinq meilleurs LPs du canal médical canadien représentent moins de 40% du marché, Aurora représentant environ la moitié de ce chiffre. Cela signifie qu'il y a beaucoup de LPs qui représentent 60% du marché médical et c'est beaucoup de potentiel pour nous de grandir. Deuxièmement, il existe d'autres possibilités de tirer parti de la technologie dans notre accueil des patients et notre expérience utilisateur, de réduire les temps d'attente, d'améliorer les niveaux de service et d'augmenter les choix de produits.

Nous avons réalisé les investissements nécessaires dans l'infrastructure et avons l'expérience réglementaire et les systèmes de conformité nécessaires qui créent efficacement un fossé autour de notre entreprise et soutiennent des groupes de patients clés tout en nous permettant de maintenir des marges brutes d'environ 60% dans un avenir prévisible. Notre segment médical national génère des revenus dans 12 pays et a été un gagnant constant. Nous avons une position de leader en Allemagne pour les fleurs séchées, mais nous sommes également optimistes sur le grand marché pétrolier en pleine croissance. De plus, nous avons fait des percées en Israël grâce à un accord d'approvisionnement stratégique avec Cantek.

Nous sommes également impliqués dans le programme français de tenure du cannabis médical avec notre partenaire au BfArM où nous avons remporté trois des neuf appels d'offres représentant l'ensemble des appels d'offres de fleurs séchées attribués pour fournir le programme pilote médical français. Comme vous le savez, le sénateur Chuck Schumer dit au Sénat que 4/20 est la fête non officielle de la marijuana aux États-Unis. Et il soutient désormais la légalisation du cannabis au niveau national. Comme je l'ai déjà mentionné le même jour, l'attaché de presse de la Maison Blanche s'est vu poser cette question et a répondu que, bien que le président soutienne les décisions de légalisation à des fins récréatives, il appartient aux États.

Au niveau fédéral, il soutient la décriminalisation de la consommation de cannabis, l'effacement automatique de tout casier judiciaire antérieur et la légalisation du cannabis médical. Dans un cadre médical réglementé par le gouvernement fédéral, je suis confiant quant aux chances de succès d'Aurora. Bien sûr, nous ne savons pas dans quel délai cela se produira ou quand cela se produira, mais je peux affirmer avec certitude que la capacité d'Aurora à fonctionner dans un cadre hautement réglementé, soutenue par notre engagement envers la science, les tests, l'étiquetage et la culture conforme aux BPF de l'UE. nous met dans une position enviable pour concrétiser cette opportunité probable. Cela ne veut pas dire que les OSM n'ont pas leurs propres avantages, mais les LP canadiens comme Aurora qui ont connu du succès dans le monde entier, ont les moyens et l'expérience nécessaires pour réussir aux États-Unis.

ainsi que. En ce qui concerne notre segment CBD américain. Reliva est la marque de CBD la mieux classée de Nielsen et le plus grand marché de cannabinoïdes au monde.

Nous fournissons certains des plus grands détaillants et grossistes à l'échelle nationale et avons une empreinte de plus de 23 000 magasins. Nous avons également récemment élargi notre gamme de produits avec une nouvelle marque axée sur le marché du sport, et nous allons maintenant lancer sur les tablettes ce trimestre. À court terme, nous pensons que cette nouvelle distribution compenserait la douceur liée à la perturbation COVID affectant le canal américain des magasins C.

Cependant, à long terme, nous pensons que le plus grand catalyseur de vente pour Reliva à l'avenir, compte tenu de sa distribution critique déjà établie, de son expérience réglementaire et de ses relations sur le marché américain, est la réglementation de la FDA et le placement potentiel du CBD dans un cadre de compléments alimentaires. Ainsi, que l'activité du CBD aux États-Unis soit de 2 milliards CAD ou 10 milliards CAD par an au fil du temps, nous pensons que Reliva sera avantagée selon les protocoles de la FDA en raison de notre expertise réglementaire opérant dans les magasins physiques, même à l'ère du commerce électronique. .

Permettez-moi également d'ajouter que nous ne serions pas surpris si les parties non THC de notre portefeuille sont finalement aussi grandes que les parties THC de notre portefeuille, en particulier avec l'action positive de la FDA aux États-Unis. Notre approche en trois étapes pour gagner est la suivante. Premièrement, nous avons fait des investissements importants pour améliorer la qualité de nos produits.

Cela comprend l'ajout de la coupe à la main, des techniques de dessin à la main et des emballages innovants. Surtout, nous avons également amélioré les spécifications de puissance minimale de nos deux plus grandes marques. Aujourd'hui, notre fleur séchée spéciale du jour a une puissance minimale de 20%, contre 16%, et nous avons augmenté la puissance et les terpènes de certains de nos tubes droits San Rafael les plus vendus. Deuxièmement, mener avec l'innovation.

Nous continuons de faire des investissements accrus qui répondent aux besoins en constante évolution de nos consommateurs. Au cours des 6 derniers mois, les lancements de nouveaux produits ont représenté plus de 18% du chiffre d'affaires total et nous sommes enthousiasmés par les nouveaux lancements dans les catégories de la deuxième et de la troisième génération au fil du temps. Et troisièmement, l'optimisation de notre réseau de fabrication et de production. Cela comprend le recours à des tiers au besoin dans toute notre chaîne d'approvisionnement pour accélérer la mise sur le marché, la montée en puissance d'Aurora Nordic pour rationaliser les expéditions de BPF de l'UE vers nos principales activités médicales européennes et la fermeture d'installations de culture et de fabrication inefficaces.

Nous allons maintenant encore plus loin avec les initiatives d'efficacité d'aujourd'hui pour réduire la complexité de nos opérations. Nous aimons notre stratégie de premier plan, qui, selon nous, est appropriée pour le marché actuel et futur de l'État. Pour accélérer nos progrès, nous avons un nouveau responsable marketing et un nouveau responsable de la gestion des marques pour mener ces initiatives. Ils travailleront en étroite collaboration avec l'équipe de Great North Distributors, une nouvelle force de vente sous contrat, qui est le No.

1 courtier national pour le cannabis au Canada. Avant de conclure, je voudrais prendre un moment pour parler de notre stratégie de commercialisation de notre programme approfondi de propriété intellectuelle et scientifique. La production et l'isolement de molécules de cannabinoïdes est un sujet qui génère énormément de temps d'antenne, en particulier en ce qui concerne la biosynthèse. Nous pensons que l'utilisation de molécules de cannabinoïdes, y compris les cannabinoïdes mineurs, sera énorme à mesure que la réglementation évolue à l'échelle mondiale.

En fait, notre entreprise Reliva aux États-Unis vend aujourd'hui des produits aux consommateurs qui utilisent l'isolat de CBD, et nous sommes profondément intéressés par l'évolution d'autres cannabinoïdes et la capacité de les commercialiser. Avec cela, il est important de souligner à nos parties prenantes, le lien d'Aurora avec la production biosynthétique de cannabinoïdes, qui remonte aux travaux menés par notre équipe de phytotechnie sur la découverte des voies des plantes, et les licences pour cette propriété intellectuelle ont été apportées à Aurora. grâce à l'acquisition d'Anandia. Grâce à des accords de licence, Aurora et 22nd Century Group partagent ensemble les droits de propriété intellectuelle mondiaux sur des aspects clés de la biosynthèse des cannabinoïdes. Les deux sociétés travaillent en étroite collaboration à la fois pour défendre notre position sur cette propriété intellectuelle contre les parties qui la portent atteinte et pour explorer activement les opportunités de développement commercial.

Cette technologie promet d'être extrêmement précieuse car elle ouvre potentiellement des moyens plus efficaces pour produire des cannabinoïdes, en particulier des cannabinoïdes mineurs, qui se produisent généralement dans la plante à des niveaux très bas, inférieurs à 1%. Permettez-moi de terminer par ceci. Depuis l'annonce de la transformation de notre entreprise il y a environ un an, nous avons accompli beaucoup de choses. Plus précisément, nous avons dit que nous réduirions les frais généraux et administratifs et réaliserions plus de 60 millions d'euros d'économies trimestrielles sur les frais généraux et administratifs.

Nous avons dit que nous alignerions notre production sur la demande actuelle. Nous l'avons livré au troisième trimestre avec un ratio ventes / production de 93%. Nous avons dit que nous tirerions parti de l'expertise externe dans notre chaîne d'approvisionnement. Nous y sommes parvenus grâce à l'intégration de plusieurs sources de culture externes et à la présence de la force de vente sous contrat du Grand Nord.

The upshot of all these initiatives plus the new expense reductions we announced today, will enable us to reach breakeven EBITDA in the coming quarters without having to depend on incremental revenue. Thank you for your interest. And now we'll turn it over to the operator for questions. Operator?

Questions et réponses:

Opérateur

Merci. (Operator instructions). Our first question comes from the line of Vivien Azer with Cowen.

Vivien AzerCowen and Company — Analyst

Hi, how are you?

Miguel MartinChief Executive Officer

Good afternoon, Vivien.

Vivien AzerCowen and Company — Analyst

Bon après-midi. So my question has to do with the competitive dynamic in the adult-use market in Canada. So well understood, COVID shutdowns, all of the store opening delays all challenging for you and your peers, to be sure. And then uniquely, perhaps a little bit more for you guys, the comp issue in terms of the 2.0 rollout.

So I think a lot of peers were doing that and the introduction of Daily Special. All of that aside, though, you know, there's a difference between revenue declines and changes in the market share. And so I'm curious to understand, Miguel, is your perspective on the competitive landscape. Because it looks like in the high buyer data, which obviously doesn't include Quebec, you know, there was sequential degradation in your market share.

And when I look at kind of the top operators in aggregate, you know, this year versus last year, it just seems like across the board, it is smaller operators that are picking up share, presumably later entrants into the market. So kind of how are you thinking about the balance of benefits of being the first mover versus the way you have to compete against smaller second movers who are displacing market share? Long-winded question but thank you.

Miguel MartinChief Executive Officer

Génial. Well, it's a great question. Let me just address the sort of macro issues that everybody faces because I think it's, you know, COVID is the sort of the top-line answer. But I think everyone else has to understand this, you had the provinces, which act as wholesalers making massive cuts to their days on hand as they reacted.

So that's sort of a one-time impact, we're talking about seven and eight-figure pieces. We also seeing provinces that had a massive reduction in terms of new SKUs that they allowed to be brought to the market. So just to say that, you know, curbside delivery and store are not opening, that's only a portion of the revenue story. And I would say, you know, that is a bit of timing in a lot of good ways.

Now, moving to your question about market dynamics, let me take it in two directions. So first and foremost, it is a very dilutive market compared to what I'm used to and maybe what you're used to where you have the top five LPs controlling 80%, 90% of a given category. You don't see that in the cannabis business in Canada today. So that's first.

You may see top five companies representing 40% maybe 45% of the key category dried flower, pre-roll vape, you know, things like that. Secondly, as everyone well knows, market share in isolation is really not a good bellwether. You're seeing a lot of market share picked up by value products and deep discount products, and those margins are way lower than what we're seeing from a premium standpoint. I would say that you're starting to see the early days of premium products start to take hold, we've seen it a little bit, you've also seen some others, you're also really seeing an acceleration of gen two and gen three products in Canada.

So if you look over the last 12 months, flower might be up 30% to 40%. If you look at everything else it might be up to three times that. And I think everyone understands that there was a delay in the Canadian market with those gen two and gen three products. So when you think about concentrates and vapor and pre-rolls, those are going to have higher margins regardless of that.

Lastly, you know, I think a lot of these competitive dynamics are a bit temporary variances as you've seen a glut of what I would describe as, you know, low-cost flowers in the market and that's causing some irrational pricing. I do believe having talked to the provinces, and talking to retailers, there is an interest in holding margins up and people actually making money.Maybe it's taking a little bit longer than people would have wanted because of, you know, just the situation wherein with COVID. And then I guess lastly, I don't mean to be disrespectful with your question about our market share, I think to be brutally honest, it's taking a little bit longer than I would hope. And so let me talk a little bit about that.

We had to make, you know, as Glen mentioned and I talked a bit about massive changes to the quality of our products. And unlike other CPG items, you can't just snap your fingers and flush wholesale, flush retail, so we had to do the provision we saw at 3.2. It takes a while to get that out of retail and you get that in the system. But I think the changes that we've made across the board on potency and with new items are encouraging.

I think GND and retail coverage is really a no — not talked about a lot. Just as one data point for you — from our data we see that the No. 1 SKU, which I won't say what it is in Canada in terms of in-stock is around 60%. So that one SKU is only 60% of the stores.

That's an abysmally low number in any sort of traditional CPG. We think someone like GND that can make three times the number of calls for us, has great data systems as national coverage will be really strong on the blocking tackling. So while we're not — I'm not happy with the timing of it, you know, we're doubling to see improvements but that really goes to the strength of the other parts of our business, which are way steadier and had way last compression and provide a lot of opportunities.

Opérateur

Your next question comes from the line of Pablo Zuanic with Cantor Fitzgerald. Please proceed with your question.

Pablo ZuanicCantor Fitzgerald — Analyst

Good afternoon, everyone. Miguel, can I just ask — maybe following up on the last question. Talk about the relationships of Aurora with the boards and with the consumer. Because of all these issues, how those relationships have been hurt with the boards, with the retailers? And what about the brands? You know, have the brands suffered in — as a result of what's going on? And I'm asking that in the context of a company that's losing share, right? If you can comment on that.

Merci.

Miguel MartinChief Executive Officer

Pablo, when you mean the boards, you mean the provincial boards?

Pablo ZuanicCantor Fitzgerald — Analyst

Yep, yep, yeah. So this is like three parties to a story, right? Your relationship with the board, your relationship with the retailers, the stores, and then, you know, the relationship with the consumer and consumer brands. Because what I — I'm surprised is that we feel these new little companies being able to list new SKUs with the boards at the time that they are cutting SKUs, right? So it just makes you wonder. Merci.

Miguel MartinChief Executive Officer

OK, you are very welcome. So let me see if I can take those in three parts. So obviously, the provincial boards operate as the wholesaler. I would say they are evolving, and I've got a tremendous amount of respect for the provincial boards.

I mean, remember, this thing is only three years old. They're trying to do everything they're trying to do in the midst of COVID. And so I think, Pablo, we have a good relationship with them. I think in all cases, you always can have it be better.

They really don't play favorites. So whether you're a small manufacturer, a large manufacturer, you have the same opportunity. Now what is evolving, which I think will benefit a company like Aurora, particularly with my background, is you're now seeing very sort of sophisticated CPG. And in many cases, the decision-makers are coming from, you know, the beverage side.

So scoring manufacturers on fill rates, in-stock conditions, shipping provisions. You know, all of those core things are going to start to make a difference in terms of what SKUs they take, how they fill them, how are those put out to the retailers. And we're spending a lot of time and effort on that. So I know right now, it just seems like a free for all in terms of everybody's treated the same.

I think that's definitely changing. Also, we are hearing from the provincial boards that they are concerned about price compression and starting to put some floors in on key segments, whether that's a 3.5-gram flower or a 28 gram, I think that also benefits bigger pieces. Now in terms of the retailers, it's an interesting market. I'm used to, I think, most are a chain business, a significant amount of chain or centrally controlled stores.

And we don't have that today in Canada, albeit there are, you know, some smaller chains out there, say, that may number 80 to 100, which is not insignificant. And they are also becoming more sophisticated, which is raising the overall game for us. I think GND gives us an advantage because of the importance in call coverage, particularly post COVID. And we're developing, you know, a series of connected events.

Now there is a ban on inducements, which you well know that restricts a manufacturer from, say, a traditional CPG alignment program. But again, they're looking for profitability. And when I mentioned before that the No. 1 SKU in the country is only 60% in stock, there's a ton of upside to blocking and tackling, why — which is why we've made significant investments in our retail infrastructure.

And so I think that's all going to evolve and be in a better place. And I think lastly, your point to the consumers is an important one. You know, today, we really had to step up our game in terms of quality. I will say, though, unlike other mature categories that you all folks cover, we're seeing, say, in the flower business 200 basis points, 300 basis points swing in a week.

We're seeing in vapor 400 basis points. So the consumer is moving around and is respecting quality and value in terms of what they get, as well as innovation. And we are seeing a significant amount of receptivity to new items like concentrates and hash and rosins and resins. And that, I think, will benefit a company like Aurora that's made significant investments there.

So you know, I think in aggregate, what you're seeing here is not going to be the future state. I would expect that you'd start to see more traditional trends where the top five LPs in the category do 60%, 70%, you're seeing in stocks in the 80s and 90s, you're seeing national execution, and you're seeing a more consistent brand experience, even though there'll always be a place for a regional brand. I just don't think it's at the level it's at today.

Opérateur

Your next question comes from the line of David Kideckel with ATB Capital Markets. Please proceed with your question.

Frederico Gomes

Hi, guys. This is actually Frederico chiming in for Dave. Thanks for taking my question. So we've seen M&A activity has really taken off here in Canada.

I am just wondering how do you guys see that environment? What's your game plan there, are you looking at anything M&A-wise in Canada, or maybe do you have other plans then? So that's not in the U.S., I mean, specifically for Canada.

Miguel MartinChief Executive Officer

So Frederico, it's an interesting question. Obviously, there have been some notable acquisitions of late. I think what I — the way I would describe it is this, without giving any specific details. We don't see anything in Canada that we got to have.

Given the dynamic nature of market share buying or renting a market share, I think right now, is not a great play in Canada. Now that being said, if we saw something that was accretive, a technology, a management team, or something that was in a category that we didn't need, then maybe it would be of interest. I think, as many of you know, Aurora is — was on an absolute tear in terms of acquisition in the early days. And so whether it's in India as a lab or coasting call marks in terms of IP and technology or manufacturing, we got plenty of infrastructures and have plenty of acquisitions in order to fill it out.

I think given our strength in medical and international medical and with a little bit of softness in rec, we're going to focus in there, but I don't think you're going to see us chase in Canada in order to, what I would really describe as renting a market share, unless there was a systemic or a sustainable reason in order to add that to the portfolio. Clearly, if we needed to do it through the 525 million, with the 300 million ATM, we'd be in a position to do it if we saw it. So that's how I would describe it, Frederico.

Opérateur

Your next question comes from the line of Michael Lavery with Piper Sandler. Please proceed with your question.

Michael LaveryPiper Sandler — Analyst

Merci. Bon après-midi.

Miguel MartinChief Executive Officer

Good afternoon, Michael.

Michael LaveryPiper Sandler — Analyst

You laid out some good color on the cost savings initiatives that you've got mapped out. And I guess I just want to maybe make sure I understand how you think about that in terms of gross versus net. And by that, I mean, you also touched on some things like the high-touch approach on the medical side. It sounds like increasingly so.

And you know, some of the things like hand trim. Should we expect a 60% to 80% net number to flow through? Or is there going to be some, I guess, maybe reinvestment that, that will fund as well?

Miguel MartinChief Executive Officer

I would tell you, Michael, we feel confident that we're going to be able to deliver that 60 million to 80 million in straight up in efficiencies. I mean, if you sort of unpack that, we've got the Nordic facility that we talked about in the past. You know, it is now producing EU GMP products for Europe and for Israel, so that creates some redundancies. We've seen some efficiencies in our current business.

Obviously, rightsizing the overall infrastructure for the business we have today as well as a little bit going forward, it means we have redundancies and efficiencies. So I would say, from my point of view, the company has had a strong track record of when they say they're going to see straight-up savings. And I expect this to be no different. And it's my expectation that we'll deliver the 60 to 80 in that 18-month period.

And with that, as you know, we don't need to grow our way into EBITDA neutral or have to have see anything happen on the margin. So I'd take it as is. Did that answer your question, Michael?

Opérateur

Your next question comes from the line of Heather Balsky with Bank of America. Please proceed with your question.

Heather BalskyBank of America Merrill Lynch — Analyst

Hi, thank you for taking my question. I'm curious about your thoughts around your balance sheet and cash and also the comment in your press release about your cost savings getting you, I guess, moving the cash flow metric in a positive direction. I guess, how are you thinking about the timing of getting to cash flow positive in this environment, maybe if the environment improves? And also, how do you feel about the cash on your balance sheet, especially as we hopefully inch closer to federal negotiation in the U.S.?

Miguel MartinChief Executive Officer

Glen, you want to take that one up?

Glen IbbottDirecteur financier

Yep. Thanks, Heather. So listen, yeah, a few things to unpack there. Certainly, what Miguel outlined in terms of operational cost savings, we think, is a big part of that.

If we look at Q3 and we look where the cash was consumed, there was some still being consumed in operations. So we're not there yet on operations but we believe that if we can achieve these cost savings, and so that equates to maybe $15 million to $20 million a quarter, and you think of our EBITDA at minus 16 or 17 this quarter. That gets a long way toward your positive cash flow from operations. Working capital, there is a bit of an anomaly this quarter, with the $24 million receivable that we collected just in April.

So let's just say we collected that during the course of March, we would have seen the single-digit investment in working capital. So we think with production and demand roughly aligns that, our working capital should kind of stabilize and start to even out a little bit. So let's just say, long term, will be a little bit of investment in working capital as we grow but we think we've got that well under control and certainly as we manage our inventory tightly now that should be fine. And finally our capex, piece of this.

You know, we talked about how much we've reduced that, I mean as we — I know you are relatively new to our store but you've done your homework. You know what we were spending on capex a year ago. You know where we're at now, and we think we've got one or two of our projects complete. So even going forward there, we spent 40 million bucks over — we're on track to spend 40 million bucks this fiscal year.

And I don't see us — that's the top end for next year of that. So you know, the pieces are in place, and really, what we want to do is execute on these cost reductions in operations and the SG&A just in the way that Miguel described it over the next number of quarters, to make sure that we've got a plan to get us there without having to depend on revenue growth. And when we say that, by no means do we want to impart that we don't expect revenue growth? Absolument. Our international medical business continues to thrive, plans in Canadian medical to grow, as Miguel outlined.

And we believe that we've put the pieces in place to get consumers back on track. So we do expect growth, but we want to make sure that we pull the levers as we've talked about in the past, to get us to at least a breakeven on EBITDA and cash flow without depending on that growth. So presumably, when the growth shows up, it shows up as incremental earnings and cash flow. So that's the plan, that's how we think about how we're going to get there over the next 12 to 18 months on the back of continued rationalization of costs and then picking up additional cash flows as we see growth.

Merci.

Opérateur

Your next question comes from the line of Matt McGinley with Needham and Company. Please proceed with your question.

Matt McGinleyNeedham & Company — Analyst

Merci. My question is on what changes about the financial performance in the fourth quarter versus the third. Growth in the consumer business seems pretty contingent upon COVID disruptions normalizing, but you'd only have about one and half months to make up for any lost ground before the quarter ends. And obviously, the rationalization won't really have an impact, I think, on the fourth quarter.

So should we expect improvements in the fourth quarter? Or should we think of this more as like 2022 before we would expect to see improvements?

Miguel MartinChief Executive Officer

Glen, do you want to take that?

Glen IbbottDirecteur financier

Yep.

Miguel MartinChief Executive Officer

No, I guess, here's what I'd say on that. You know, we're — on the rec side, the trends are what the trends are, but we also have positive trends on different sides of the business. I don't want to get ahead and give guidance in the midst of the quarter. I think you sort of heard what we're saying.

There are other pieces that also are steady. There are other pieces on the cost side. So I'm sorry, I can't give you the exact answer you want, but I think when you look at the aggregate of where the business was going from the point in time in which we laid out for you, plus some other pieces there, you know, I think that sort of is what it is. It's hard, you know, when I talk about the provinces making a change of eight figures on POs I really don't want to get ahead of myself in terms of what happens on that side of it.

And then on the medical and the international side, those trends have been pretty steady. So I think I'd put — sort of leave it there. Glen, anything you want to add to that?

Glen IbbottDirecteur financier

No, that's fine. We don't — we recognize, as you just described, the consumer market there. We're doing what we can but there are things that are kind of dynamic to the market right now. And we've seen, over the last day in our quarter, that the provinces are adjusting on the fly as well.

So we'll focus on the plan we've laid out, which is over the next number of quarters, and continue to just look for improvement each quarter.

Opérateur

Your next question comes from the line of Tamy Chen with BMO Capital Markets. Please proceed with your question.

Tamy ChenBMO Capital Markets — Analyst

Hi, thanks for the question. Miguel, I wanted to ask a bit more on the production pivot and all the changes you've made at Sky. So if we just move aside all the COVID headwinds because I think that's pretty been well highlighted and that definitely made things very difficult for you guys on the premium pivot strategy. So if we just move that to the side here, could you speak a bit to the consistency now at which Sky can produce that high-quality flower? Because one of the things we keep hearing, COVID headwinds aside, is that in the market right now, there's a lot of the average quality stuff, but there's not enough of the high-quality stuff.

And I just would have thought that, that sort of dynamic, once again, COVID aside, would have been that perfect sort of opportunity for your strategy of trying to tackle that apparent whitespace. So can you talk a bit about the production consistency? Because I'm also just thinking about your ability right to tackle that whitespace and also the implications on inventory, possible impairment going forward. I know you did the big inventory writedown this quarter, but I really want to understand the level of consistency you can hit in terms of the higher potency and all the thresholds that are required for a premium flower? Merci.

Miguel MartinChief Executive Officer

Sure. It's a great question, Tamy. So you know, let me go back a little bit. First and foremost, a year ago, the market was one in which you could have sold 16%, 16.5% potency with a low two-level terp, bud quality, moisture, other aspects on quality were not that as important.

And at that time, as everybody knows, Sky was hammering out a lot of products. Some of that was for Daily Special, some of that was for some other things. And the consumer, as is in the case in every other market, has moved really quickly. Today, as an example, if you look at the wholesale market, you can access 19 potency products, maybe 20 potency products, anything above that is really hard to buy-in.

And you can sell all day long, 22, 23 potency products in the retail market. It is a hard thing to make. If it was easy, everybody will be making it, the flower market and pricing would be great, but it's a hard thing to do. So we have to pivot Sky.

Now, I'll talk to you about Sky in one second but I don't want anyone to lose sight of the fact that we also have other really consistent, high-quality manufacturing facilities, River, Ridge, Whistler, the organic in-soil production facility in the West Coast in D.C., and they've been very consistent. And so Tamy, to your question about Sky, we've been working on Sky. As you know, we announced, we took it down to 25%, and it is a, you know, still working through it. Some of the early reads coming out of there are encouraging, but you have to be able to cycle through and be able to see the totality of what you're going to get out of Sky.

And to Glen's point, it was painful in order to apply those fixed costs across the whole system to ascertain what we can get. We're close to understanding what we have with Sky. The good news for us, though, is we have redundancies in our overall infrastructure. And now that we have Nordic, we don't need to produce EU GMP domestically in Canada.

So we have options regardless of what happens with that Sky project. In order to deliver 22, 23 potency products that is enough retail value. And importantly, at a cost structure, that is rightsized for the environment that we're in. So I think, you know, a little bit to follow on that, we expect to give you an update coming soon.

But either way it goes, it's not like we don't have an option because of the historical production at River, Ridge, and Whistler, which are not at 100% in terms of their overall utilization. And that's why when we talk about, you know, aspects of the redundancy, that's not the only one, but it is one of them.

Opérateur

Your next question comes from the line of John Zamparo with CIBC. Please proceed with your question.

John ZamparoCIBC — Analyst

Merci. Bonne soirée. Miguel, I wanted to follow up on a comment you made — you referenced competitors' SKU and what percent of retail is that. I'm not sure if this is a number you have handy or are willing to share.

And if not, maybe you can just talk directionally. But I'm curious about how you look at your distribution and how many stores you're in countrywide and how that's trended over the past, let's say, year or a couple of quarters? Merci.

Miguel MartinChief Executive Officer

So, John, I come from a world of incredible analytics. Our 242,000 stores, I get wholesale — I mean I had wholesale shipments weekly by SKU, both my business and competitive business. I had in-stock conditions, I had retail takeaway. We had it all.

In Canada, that information is just starting to come online. You see it with some of the retail information, the provinces are starting to get there. It was one of the core reasons why we went with Great North and their significant CRM systems. So what we are now — and you can imagine, you can't just snap your fingers and get it.

We are visiting the roughly 1,540 or 1,600 stores that are open and are selling cannabis. We're visiting all of them on a monthly basis. We'll visit the higher volume stores, which account from anywhere between 70% to 75% of the business twice a month, and we're starting to gather the following information, which I know is going to seem mundane and basic to all of you, but is the beginning blocks of where the cannabis industry is. First is overall distribution, say, most commonly sold 46 to 50 SKUs.

Secondly is pricing, both wholesale to retail and retail to consumer. The third would be in-stock conditions, which in Canada will come in two ways. One, what is authorized or listed, which potentially can go to the store. And then secondly, what is physically in the location.

And as you can imagine, with the speed, you know, that's why those weekly calls matter. And then, nice to have would be the timing of new brand launches and signage and share of space. So that information that I quoted to you is an internal piece of information and is not widely available because even the large chains who do have sophisticated data systems, that doesn't encompass the independence where a lot of business is done and therefore, the value of that overall retail takeaway data or CRM data. So you know, I think there's a ton of upside in that as a manufacturer.

The other upside is for the retailers who, in many cases, are not having been in this business for a long time because they couldn't have. And so us providing category insights and profitability optimization for new stores and existing stores is a big opportunity. And I think all that, I'm sure, it sounds like the basics for any CPG company, but it's really where we're at. And I think it will be wildly additive for Aurora as we leverage that data and insights with our retail and provincial partners, which suit the consumer needs.

Opérateur

Your next question comes from the line of John Chu with Desjardins Capital Markets. Please proceed with your question.

John ChuDesjardins Capital Markets — Analyst

Hi, good afternoon. So maybe just talking on the Canadian medical and the European market. You're doing really well on both those fronts. But I guess I find those two markets, maybe kind of small and just a little bit underwhelming at this point in time.

So can you just maybe give us a bit more color in terms of the market size, the market potential. I think the Canadian med market is maybe about the 10th of that Canadian rec market, if you can give me some indications otherwise? And then maybe just the outlook for Europe because right now, just the growth we've seen so far has been pretty underwhelming. So maybe just talk about those two markets in general. Merci.

Miguel MartinChief Executive Officer

Oui. I mean, John, it's the — you know, I find it — I understand exactly the sentiment, but I think if you have to look at the broader picture of medical, so we represent roughly 19% of the Canadian medical business, as I mentioned our next closest is half that and there's a ton of upside. We also see a movement from unions and benefits and carriers. So we believe that there is an upside to medical.

The other part of medical is the margins are steady and really solid at 60%. Internationally, it's a great business. And what we see is whether you're dealing with Germany or France or the U.K., it's a really high bar to get into and there's a deep moat around it and there's a lot of expansion. I think the reason to be interested in medical would be probably threefold.

One is it's going to continue to grow, and the same people that are winning today are going to win tomorrow, and it is really significant from a margin standpoint. Secondly is, you know, medical typically is the pathway forward on rec, and it is the same regulators, and if you have tremendous efficiencies in manufacturing, packaging, regulatory compliance, legal, all of those things. And so there are wonderful synergies in having a company that is strong, both on medical and rec. And I think the Canadian quarter, this quarter is a great example.

If you were just a rec business in Canada this quarter, you would have gotten hammered because of the overall macro environment. Medical didn't see that, what happened in rec. And lastly, I really believe that the first steps we're going to see in the U.S. is going to be medical, and I also think it's going to be at the federal level.

I just don't see a scenario where the federal government is not going to have a piece of this taxation revenue. I don't see a scenario where the FDA says this is the one category we're not going to regulate and with all due respect to the MSOs, you have some really large multibillion-dollar global CPG companies that have made big bets that stand to gain from interstate commerce, highly regulated, all of those things. So I think medical doesn't get anywhere near the attention. It's not just because we do well at it, it's just all of those economics, and it is growing, and it is an important part of the rec story, whether it's today's synergies or tomorrow's new markets.

Glen IbbottDirecteur financier

Miguel, I'd like to add just a couple of things —

Miguel MartinChief Executive Officer

Sure.

Glen IbbottDirecteur financier

A follow on about the medical thing. Just you're talking about market sizing. So let's — Canada, I would say, maybe 1% of the Canadian population are medical cannabis consumers. In Germany, it's one-tenth of that.

It's one-tenth of 1% of the German population are currently medical cannabis patients. And so as our leadership in Germany would tell you there's 90% of the patients out there don't realize they're medical patients yet. And so it's our job is to go help them understand the benefits of medical cannabis because — so you talked about growth opportunity, just simply getting the same sort of penetration we've got in Canada, you know, we have ten-fold opportunity there. But more importantly, and when we focus myopically on revenue, we miss an important point, 60% margins, and I'll just kind of reiterate that, I don't see anybody in our industry delivering 60% margin.

So to me, 60% margin is worth twice the consumer dollars that somebody operating at 20% to 30% in the consumer market. So we shouldn't lose sight of that, you know, it's a massive part of our business. I think the growth opportunities are excellent. I think the ability to support a cash-generating business is excellent.

And for all the reasons that Miguel said, it leads you into future opportunities. So I don't want to sort of leave it as a poor cousin to the rest of the business. It's an incredibly important part of the business. Merci.

Opérateur

Ladies and gentlemen, we have reached the end of the question-and-answer session, and I'd like to turn the call back to Mr. Miguel Martin for closing remarks.

Miguel MartinChief Executive Officer

Well, on behalf of all of us, we want to say thank you for all of your interest in Aurora. We look forward to delivering this plan. And I hope everyone is safe and well with you and your families. All the best.

Merci.

Opérateur

(Operator signoff)

Duration: 65 minutes

Call participants:

Ananth KrishnanVice President, Corporate Development and Investor Relations

Miguel MartinChief Executive Officer

Glen IbbottDirecteur financier

Vivien AzerCowen and Company — Analyst

Pablo ZuanicCantor Fitzgerald — Analyst

Frederico Gomes

Michael LaveryPiper Sandler — Analyst

Heather BalskyBank of America Merrill Lynch — Analyst

Matt McGinleyNeedham & Company — Analyst

Tamy ChenBMO Capital Markets — Analyst

John ZamparoCIBC — Analyst

John ChuDesjardins Capital Markets — Analyst

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This article represents the opinion of the writer, who may disagree with the “official” recommendation position of a Motley Fool premium advisory service. We’re motley! Questioning an investing thesis — even one of our own — helps us all think critically about investing and make decisions that help us become smarter, happier, and richer.



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Un situation e-commerce donne l’occasion de se lancer à moindres frais parmi rapport aux entreprises classiques. De plus, vous pouvez vous lancer autrement rapidement. La maîtrise d’un état commerce électronique ne demande pas de présence physique à un endroit précis, sauf peut-être quant au stockage et la préparation des commandes que vous pouvez tout à fait externaliser, ou bien mieux dans l’hypothèse ou vous ne possédez pas de modération (on en parlera plus tard dans l’article).