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Wall Street utilise de vieilles astuces dans la jungle cryptographique de 2,4 billions de dollars

(Bloomberg) – Des commerçants de Wall Street comme Trey Griggs trouvent une nouvelle vie dans le crypto Wild West de 2,4 billions de dollars.Après deux décennies dans le commerce de l'énergie, l'homme de 51 ans a été attiré par un ancien collègue de Goldman Sachs Group Inc. en février dans un nouveau monde de création de marché dans les monnaies numériques. Maintenant, il lutte contre les esprits – déchaînant des astuces financières à l'ancienne pour exploiter les inefficacités rampantes de l'industrie, la volatilité et la pure bizarrerie. Griggs fait partie des nouveaux venus dans le domaine de la cryptographie déployant des stratégies systématiques éprouvées dans les actifs conventionnels. classes – arbitrage de prix, négociation à terme, vente d'options – dans un nouveau coin en plein essor de la finance. Alors que de plus en plus d'investisseurs traditionnels soutiennent Bitcoin, des sociétés de boutique se joignent à Mike Novogratz dans un rallye crypto de plus en plus large qui ne cesse de battre des records.Pour ceux qui peuvent supporter les fluctuations des prix, la menace des hacks d'échange et la structure du marché byzantin, complexe Les transactions d'argent rapide offrent un moyen alternatif de surmonter la manie numérique.A GSR, le pain et le beurre de l'entreprise est la création de marché, où les traders empochent l'écart entre les ordres d'achat et de vente. de Citadel Securities et Virtu Financial fonctionnent à une vitesse fulgurante. Dans les monnaies virtuelles, où des centaines d'échanges offrent un accès gratuit à un rythme plus lent, GSR peut capitaliser sur les gros volumes sans dépenser des millions de dollars sur une infrastructure haute fréquence. , est-ce que ce commerce est bon ou mauvais », déclare le cofondateur de GSR et ancien trader de Goldman, Richard Rosenblum. «Nous ne voulons pas être plus lents que nos concurrents, mais ce n'est pas tout à fait autant le moteur.» Pour chaque stratégie d'actions, d'obligations ou de devises rendue ennuyeuse par les taux bas, la réglementation ou la surpopulation du marché, il existe un commerce lucratif. un jeton se trouvant à travers les centaines d'échanges là-bas. Lire la suite: Les vétérans des jours les plus sauvages de FX aiment la volatilité de Bitcoin Alors que les inconditionnels de la cryptographie se sont amusés comme ça pendant des années, les rassemblements incessants à travers la sphère de jetons cette année attirent plus de convertis de Wall Street à la recherche de richesses et de nouvelles sensations fortes. Prenez Mark Treinkman. Après une carrière principalement dans des magasins de négociation d'actions propriétaires comme Chimera Securities, l'argent numérique renouvelle sa passion pour le trading quantitatif. «J'ai vécu certaines de mes anciennes stratégies et des choses qui n'auraient pas fonctionné dans les actions depuis des décennies ont un Une stratégie neutre sur le marché dirigée par sa société de 60 millions de dollars BKCoin Capital a gagné 71% l'année dernière en utilisant des styles d'investissement qui incluent souvent l'arbitrage de prix différents entre les bourses et l'écart entre le marché au comptant et le marché à terme. quelques minutes pendant le trading mercredi, par exemple, le prix d'Ethereum Classic a bondi bien au-dessus de 100 $ sur l'échange Coinbase. Le jeton numérique se négociait à moins de 80 USD sur d'autres sites, offrant une opportunité évidente aux investisseurs de gagner de l'argent simplement en achetant à un endroit et en vendant dans un autre. comme Alameda Research, une société de trading cryptographique remplie d'anciens commerçants de magasins à haute fréquence. Un exemple célèbre est la prime de kimchi, la tendance du Bitcoin à négocier plus haut en Corée du Sud grâce à une forte demande et la difficulté de déplacer de l'argent pour profiter de l'écart. Sur tous les sites, les traders comme Treinkman font face à de nombreux défis dans leur tentative d'arbitrage des écarts de prix, mais disent que les récompenses sont à la mesure. Par exemple, lorsque des contrats à terme à plus long terme dans à peu près toutes les classes d'actifs sont plus élevés que le prix au comptant – connu sous le nom de contango – le premier converge presque toujours vers le second à mesure que les contrats arrivent à échéance. Lorsque Bitcoin a culminé pour la dernière fois à la mi-avril, les contrats de décembre étaient près de 4% plus élevés qu'en août, qui étaient à leur tour environ 2% plus élevés que le taux de référence au comptant, les spéculateurs ayant lancé des paris sur la hausse des prix . En revanche, les contrats pétroliers de décembre se négociaient en dessous de ceux d'août le même jour, selon les données compilées par Bloomberg. «Le marché de la cryptographie est toujours dominé par des investisseurs de détail qui utilisent un effet de levier excessif et offrent les primes pour les contrats à terme», a déclaré Nikita Fadeev, un gestionnaire de fonds à 60 millions de dollars d'une unité de cryptographie chez la société quantitative Fasanara Capital.Les transactions courantes dans l'industrie comprennent également une dynamique à court terme et une forme d'arbitrage statistique, qui parie sur les écarts entre divers jetons finissant par se fermer comme lorsque Ethereum augmente mais Bitcoin n'est Au fur et à mesure de la croissance des actifs, le fonds a récemment nommé Laurent Marquis, ancien co-responsable des produits dérivés chez Citadel Securities, au poste de directeur des risques, et Steve Mobbs, cofondateur du fonds quantit Oxford Asset Management, au poste de conseiller principal. À Zoug, en Suisse, St.Gotthard Fund Management est passé d'une ancienne école familiale à des options de souscription d'actions suisses à un évangéliste numérique dans sa stratégie de revenu visant à obtenir un rendement de 8% par an. . Tout comme dans les actions, le style d'investissement vend des produits dérivés pour profiter de la forte demande pour couvrir les fluctuations de prix – ce qui fait que la volatilité des options est plus élevée que ce qui est susceptible de se produire. les primes sont beaucoup plus juteuses, même si elles comportent également un risque plus élevé de devoir payer, comme un assureur lors d'un tremblement de terre. «La différence majeure en fin de compte est le montant des primes que les investisseurs de détail sont prêts à payer». déclare Daniel Egger, directeur des investissements. «D'un autre côté, bien sûr, nous avons écrit des appels que nous aurions souhaité ne pas avoir dans ces mouvements.» En fait, faire de la crypto longue au cours de l'année écoulée s'est avéré le moyen le plus simple et le plus rentable de profiter du boom. Et pour ceux qui choisissent la voie systématique, la concurrence augmente.Par exemple, afin de prendre un avantage dans sa stratégie de création de marché, BKCoin a récemment installé des serveurs dans les échanges cryptographiques asiatiques, un mouvement connu sous le nom de co-location dans la haute fréquence. monde des actions. C'est un signe que le secteur se développe rapidement. «Dans tous les marchés émergents, nous avons vu ces inefficacités diminuer au fil du temps», a déclaré George Zarya, fondateur de Bequant, un crypto prime brokerage qui s'adresse aux traders systématiques. "Il y a plus d'acteurs professionnels qui entrent en jeu." (Met à jour le premier graphique et la valeur marchande dans le premier paragraphe. Une version antérieure a corrigé le septième paragraphe sous le deuxième graphique pour montrer que Fasanara ne s'engage pas dans les transactions d'élan et de stat-arb, mais dit qu'ils sont Pour plus d'articles comme celui-ci, veuillez nous rendre visite sur bloomberg.com Abonnez-vous maintenant pour rester en tête avec la source d'informations commerciales la plus fiable. © 2021 Bloomberg LP



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