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Bloomberg

Que peut faire la Chine pour contrôler les prix records des produits de base?

(Bloomberg) – La flambée du coût des matières premières pour les industries et les ménages est une menace pour la croissance économique de la Chine et le pouvoir d'achat de ses citoyens, alors que les prix montent en flèche pour tout, du cuivre et de l'acier utilisés dans la construction au charbon qui chauffe les maisons et alimente les usines, au maïs qui nourrit les animaux, que peut faire Pékin pour contrôler le rallye record? La réponse est compliquée par plusieurs facteurs, y compris les politiques sur la pollution et les importations qui n'ont fait qu'exacerber les contraintes d'approvisionnement. Pékin a imposé des restrictions de production sur les métaux comme l'acier et l'aluminium afin de réduire les émissions dans le cadre de l'engagement du président Xi Jinping à créer une économie neutre en carbone d'ici 2060. De plus, le plus grand consommateur mondial de matières premières est contraint de se faire concurrence pour les matériaux au moment même où les économies mondiales rebondissent après la pandémie, sous l'effet de mesures de relance gouvernementales massives, en particulier aux États-Unis, ce qui ne peut que diluer les efforts de la Chine pour freiner les marchés. . Pourtant, à moins d'imposer un contrôle des prix, Pékin a des options qui vont de frappes précises sur des produits individuels à des outils plus brutaux qui affecteraient l'ensemble de l'économie. trop sauvage. Fidèle à son habitude, la hausse spectaculaire du minerai de fer de lundi a déclenché une réaction sévère. La Dalian Commodity Exchange a promis de «punir sévèrement» les violations non spécifiées dans le commerce du minerai de fer en augmentant les exigences de marge et en réduisant les bandes de négociation quotidiennes. La Bourse à terme de Shanghai s'est également engagée à resserrer les échanges sur l'acier, tandis que la bourse de Zhengzhou a pris une décision similaire sur le charbon thermique.L'objectif est de refroidir les flux spéculatifs susceptibles d'attirer des vagues d'investissement et de générer des pics de prix vertigineux. Le problème est que cette approche n’aide pas nécessairement à gérer un marché physique avec sa propre dynamique. Les prix de l'acier sont en hausse dans le monde entier sans avoir un marché à terme vraiment significatif, par exemple. Pourtant, les contrats à terme sur le minerai de fer à Dalian ont légèrement baissé mardi, tandis que les barres d'armature et les bobines laminées à chaud à Shanghai ont atteint de nouveaux sommets avant les nouvelles restrictions. Le charbon thermique a également forgé un nouveau record: induire l'approvisionnement La Chine est en mesure de s'appuyer sur son vaste secteur public pour atténuer les pénuries, un effort qui n'a récemment rencontré que des résultats mitigés au mieux. Le mois dernier, la principale agence de planification économique a demandé aux mineurs de charbon de produire à leurs niveaux de production hivernaux maximum, ce qui a à peine entravé la hausse ultérieure du marché à des niveaux sans précédent. Pour le gaz, des conditions hivernales inhabituellement froides ont conduit les importateurs à se venger de leur incapacité à répondre à la demande, ce qui semble en avoir motivé certains à reporter leurs achats pour cette année. Canberra. La Chine a interdit les importations de charbon australien, l'une des nombreuses restrictions sur une gamme de produits allant de l'orge au vin. Et au moins deux des plus petits importateurs de gaz chinois ont été invités à éviter d’acheter du gaz supplémentaire à l’Australie pour livraison au cours de l’année prochaine. Libération des stocks La Chine a envisagé de vendre environ 500 000 tonnes d’aluminium provenant de ses réserves nationales pour refroidir le marché. Les prix ont plongé dans un premier temps sur le plan avant de remonter à leur plus haut niveau depuis une décennie. La Chine a produit 37 millions de tonnes de métal léger l’année dernière, soit plus de la moitié du total mondial. La nation détient des stocks de matériaux tels que le cuivre pour des denrées alimentaires comme le soja, ainsi que d’énormes réserves de pétrole brut, mais les quantités ne sont pas divulguées. Toute indication que le bureau des réserves est un acheteur ou un vendeur a le potentiel de modifier considérablement les marchés. Le plan à plus long terme pourrait inclure l'ajout de plus de métaux de base aux réserves stratégiques pour assurer l'approvisionnement intérieur et amortir les pénuries potentielles, bien que tout programme d'achat d'État risquerait à présent d'alimenter le rallye actuel. Le gouvernement a acheté d'énormes quantités de maïs américain pour les réserves de l'État et pourrait les libérer pour réprimer toute flambée des prix avant la récolte nationale du quatrième trimestre. Les autorités ont également imposé des restrictions sur les ventes de blé dans l'État, craignant que l'augmentation des achats des usines d'aliments pour le bétail pour remplacer le maïs coûteux puisse faire grimper les prix de la nouvelle récolte de blé, qui sera récoltée en juin. pour la première fois depuis 2017 pour freiner toute éventuelle inflation alimentaire. La culture domestique n'est pas génétiquement modifiée et est utilisée pour des aliments tels que le tofu plutôt que pour l'alimentation animale. La Chine a également fréquemment libéré des réserves de porc pour refroidir la hausse des prix de la viande la plus consommée du pays. l'expansion du crédit qui s'est répercutée sur le marché immobilier. Cela a contribué à mettre une fusée sous le prix de l'acier et d'autres matériaux de construction comme le cuivre et l'aluminium. La Chine a réduit le quota de cette année pour les ventes de dette qui financent généralement les infrastructures, et les gouvernements locaux ont ralenti en termes de nouvelles émissions. Les négociants en métaux chercheront d'autres preuves que la politique budgétaire se resserre alors que le gouvernement se concentre sur la prévention des bulles d'actifs.Politique monétaire La plus grande préoccupation est que les prix records des matières premières alimenteront l'inflation à l'échelle mondiale et que les banques centrales agiront trop lentement pour endiguer la marée. Le mois dernier a vu la croissance la plus rapide des prix à la sortie des usines chinoises depuis octobre 2017, une poussée qui a probablement froncé les sourcils à la Banque populaire de Chine.Tous les marchés financiers chinois sont en haleine pour toute indication que la BPC accélérera le resserrement monétaire alors que la nation achève sa sortie de la pandémie. Pour les métaux, des exigences de prêt plus strictes auraient une incidence sur la demande dans tous les secteurs, de l'immobilier à l'automobile et aux biens de consommation. Pourtant, Bloomberg Economics ne pense pas que la banque centrale sera encore motivée à agir, car les prix à la consommation restent relativement modérés. . © 2021 Bloomberg LP



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