NOW Inc (DNOW) T1 2021 Transcription de l'appel sur les résultats


Logo de casquette de bouffon avec bulle de pensée.

Source de l'image: The Motley Fool.

MAINTENANT Inc (NYSE: DNOW)
Appel aux résultats du T1 2021
6 mai 2021, 17h00. ET

Contenu:

  • Remarques préparées
  • Questions et réponses
  • Appelez les participants

Remarques préparées:

Opérateur

Bonjour et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre. Je m'appelle Brandon et je serai votre opérateur pour aujourd'hui. À ce stade, tous les participants sont en mode écoute seule. Plus tard, nous organiserons une session de questions-réponses. (Instructions pour l'opérateur)

Je vais maintenant céder la parole au vice-président, Marketing et relations avec les investisseurs, Brad Wise. Monsieur Wise, vous pouvez commencer.

Brad WiseVice-président, marketing et relations avec les investisseurs

Bonjour et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2021 de NOW Inc. Nous vous remercions de vous joindre à nous et vous remercions de l'intérêt que vous portez à NOW Inc. Je suis accompagné aujourd'hui de David Cherechinsky, président et chef de la direction; et Mark Johnson, vice-président principal et directeur financier. Nous opérons principalement sous les marques DistributionNOW et DNOW, et vous nous entendrez faire référence à DistributionNOW et DNOW, qui est notre symbole boursier à la Bourse de New York, au cours de notre conversation de ce matin.

Veuillez noter que certaines des déclarations que nous faisons pendant l'appel, y compris les réponses à vos questions, peuvent contenir des prévisions, des projections et des estimations, y compris, mais sans s'y limiter, des commentaires sur les perspectives des activités de la société. Il s'agit d'énoncés prospectifs au sens des lois fédérales américaines sur les valeurs mobilières basées sur des informations limitées à ce jour, qui sont susceptibles de changer. Ils sont soumis à des risques et incertitudes et les résultats réels peuvent différer sensiblement. Personne ne doit présumer que ces déclarations prospectives restent valables au cours du trimestre ou plus tard dans l'année. Nous n'assumons aucune obligation de mettre à jour ou de réviser publiquement les déclarations prospectives pour quelque raison que ce soit. En outre, cette conférence téléphonique contient des informations sensibles au temps qui reflètent le meilleur jugement de la direction au moment de l'appel en direct. Je vous renvoie aux derniers formulaires 10-K et 10-Q que NOW Inc. a en dossier auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, pour une discussion plus détaillée des principaux facteurs de risque affectant nos activités. De plus amples informations ainsi que des informations financières et opérationnelles supplémentaires peuvent être trouvées dans notre publication des résultats, sur notre site Web à ir.dnow.com ou dans nos documents déposés auprès de la SEC.

Dans le but de fournir aux investisseurs des informations supplémentaires relatives à nos résultats tels que déterminés par les PCGR des États-Unis, vous noterez que nous divulguons également diverses mesures financières non conformes aux PCGR, y compris l'EBITDA, à l'exclusion des autres coûts, parfois appelés EBITDA, bénéfice net, hors autres coûts et résultat dilué par action, hors autres coûts. Chacun exclut l'incidence de certains autres coûts et n'a donc pas été calculé conformément aux PCGR. Un rapprochement de chacune de ces mesures financières non conformes aux PCGR avec sa mesure financière conforme aux PCGR la plus comparable est inclus dans notre publication des résultats. À compter de ce matin, la section Relations avec les investisseurs de notre site Web contient une présentation couvrant nos résultats et les principaux points à retenir pour le trimestre. Une rediffusion de l'appel d'aujourd'hui sera disponible sur le site pendant les 30 prochains jours. Nous prévoyons de déposer notre formulaire 10-Q du premier trimestre 2021 aujourd'hui et il sera également disponible sur notre site Web.

Et maintenant, laissez-moi passer l'appel à Dave.

David CherechinskyPrésident et chef de la direction

Merci, Brad. Bonjour à tous et merci de vous joindre à nous. Alors que nous publions nos résultats pour le premier trimestre de 2021, que nous vous racontons notre histoire et que nous parlons de ce que nous construisons pour l'avenir, beaucoup de choses ont changé. Au cours des 12 derniers mois, nous avons vu des plates-formes installées, un budget réduit, des projets annulés, bien fermés, des entrepreneurs renvoyés chez eux et pour la première fois des prix du pétrole négatifs, ce qui constitue peut-être la situation énergétique la plus sombre depuis la Grande Dépression.

De ce qui était un grand arrêt, il y a tout juste un an, à maintenant une période de stabilité relative avec des prix du pétrole élevés, le renforcement de l'économie, l'augmentation des embauches et les consommateurs anxieux réclamant un retour à la norme. Les fondements autour des éléments qui animent nos activités sont encourageants. Alors que DNOW est entré dans la récession sur des bases financières solides, sans dette et avec un excédent de trésorerie suffisant, nous nous sommes engagés à transformer notre entreprise. Nous nous sommes engagés à atteindre le seuil de rentabilité de l'EBITDA au premier semestre 2021, ceux qui couvrent nos actions nous réservant une perte d'EBITDA pour l'année complète 2021. Pourtant, nous sommes heureux de dire que nous avons atteint notre objectif de revenir en territoire positif un quart plus tôt que prévu après seulement trois courts trimestres de pertes d'EBITDA sur le pire marché de tous les temps. Mais la survie et le dépassement même de nos ambitions se classant aux niveaux les plus bas de la hiérarchie des besoins de Maslow, la survie n'a jamais été un problème pour nous. Le défi pour nous à l'époque et pour les opportunités maintenant est pour DNOW de poursuivre sa réalisation personnelle en tant qu'organisation afin de réaliser pleinement notre potentiel en tant qu'équipe et en tant que partenaire de nos fournisseurs et clients.

Nous avons parlé de manière exhaustive du traitement, de la migration et de la modernisation des commandes clients, où nous adaptons notre empreinte géographique pour être proche du client, tout en réduisant notre structure de coûts pour être plus compétitif en employant des personnes hautement qualifiées, en tirant parti des relations avec les principaux fabricants et en employant un numérique perturbateur. l'innovation pour simplifier l'expérience client. Comme Mark couvrira les chiffres, j'aimerais me concentrer sur l'entreprise, les clients et notre stratégie et vous dire où nous en sommes sur notre chemin. Tout d'abord, je suis ravi de partager un peu plus sur Flex Flow, notre deuxième acquisition cette année. Flex Flow est le principal fournisseur de solutions de pompes horizontales pour les applications de mouvement de fluide.

Flex Flow s'est forgé une solide réputation en tant qu'expertise H-Pump grâce à sa gamme d'offres de location, d'installation permanente, de service et d'assistance principalement aux États-Unis. Alors que nous réunissons deux organisations de service technique hautement qualifiées et hautement qualifiées d'Odessa Pumps et Flex Flow, cette combinaison crée une plus grande valeur pour nos clients et élève désormais la distribution au rang de fournisseur de pompes de choix. Les systèmes Flex Flow intègrent une grande flotte de systèmes de pompage horizontaux montés sur remorque avec un variateur de vitesse, des commandes de surface et des capacités de rapports automatisés pour une large gamme de débits et de pressions d'application. Les systèmes sont utilisés dans une variété d'applications du marché final, telles que les améliorations de la production de réservoirs, le transfert de liquides de gaz brut et naturel, l'élimination de l'eau salée, la lixiviation des cavernes de sel et le transfert de l'eau de saumure. D'autres applications peuvent être trouvées dans les usines pétrochimiques en aval et les applications minières. L'acquisition répond aux critères que nous nous sommes fixés pour l'investissement inorganique. Il renforce et différencie davantage la distribution désormais dans des solutions client non standardisées, renforce et élargit les solutions de processus dans l'espace de traitement des fluides, et fournit des marges brutes améliorées et une dynamique de flux d'EBITDA améliorée.

Et comme je l'ai mentionné lors de notre dernier appel, nous avons également ajouté les employés talentueux de Master Corporation, élargissant notre expertise des services d'ingénierie et de construction intermédiaires au sein de notre groupe de solutions de processus. Notre stratégie est de continuer à être sélectif et de différencier davantage DNOW en acquérant des sociétés à valeur ajoutée avec des barrières à l'entrée plus élevées qui génèrent des marges nettement meilleures que celles que notre activité de base a historiquement livrées.

Maintenant, à nos segments opérationnels et marchés finaux. Au premier trimestre, le chiffre d'affaires aux États-Unis a augmenté de 28 millions de dollars en séquentiel, soit 13%. Bien que nous ayons connu une augmentation des commandes de produits liées au gel en février, cela n'a pas compensé la perte de ventes de produits que nous aurions généralement constatée sans les phénomènes météorologiques violents, en raison des jours de marche au ralenti de tant de nos sites. Plusieurs de nos clients de services de chaîne d'approvisionnement ont affiché une forte croissance avec la reprise de l'activité de forage dans le Permien, tandis que dans d'autres régions, des travaux sur des plates-formes ont été exploités pour minimiser les baisses de production dans le Bakken. Nos sites de Houston et de Freeport au Texas ont enregistré une augmentation des ventes liées à la réparation de la tempête de verglas, fournissant du matériel MRO alors que les employés de l'usine réparaient les tuyaux et les instruments brisés. Dans le sud du Texas, nous avons constaté une augmentation de l'activité des plates-formes de forage à partir d'une plus petite indépendance à mesure que de nouveaux puits ont été forés et complétés, ce qui a entraîné une demande de connexions de têtes de puits liées au PVF et d'installations de production de puits. Et nous avons fourni 30 000 pieds de tuyaux en fibre de verre pour les conduites d'écoulement de l'eau produite à une société de gestion de l'eau opérant dans Williston Basin.

Maintenant, j'aimerais partager une histoire de réussite client de Process Solutions. En décembre 2019, nous avons réussi à obtenir une quantité de huit navires séparateurs en vrac triphasés auprès d'un E&P indépendant pour leurs opérations au Permien. Ce client a été l'un de nos premiers à visiter et à approuver notre nouvelle installation de Tomball, au Texas. En 2020, ce client a été acquis par un indépendant beaucoup plus grand et en février 2021, le client acquis a demandé 19 navires supplémentaires, ce qui a incité le nouveau département d'ingénierie de la société combinée à recertifier notre installation de Tomball. À la fin de l'inspection, les 19 navires ont été commandés ainsi que 40 unités supplémentaires sur la base d'un nouveau design pour la société acquéreuse. Cette consolidation des clients a permis à DNOW de capturer des revenus supplémentaires sur l'ensemble de sa production pour le client désormais plus important. Il s'agissait de gains de parts de marché manifestes. Nous continuons de nous concentrer sur la diversification des marchés finaux, y compris les marchés hérités, intermédiaires et en aval, ainsi que les marchés émergents de l'énergie durable et de la capture du carbone en commercialisant activement nos produits et services et en élargissant notre clientèle.

En aval, nous avons augmenté les revenus séquentiels d'une société de raffinage indépendante dans le nord-ouest en fournissant du matériel lié au PBF et au MRO pour un redressement prévu. Dans plusieurs raffineries de la côte du Midwest du Golfe, nous avons fourni des consommables MRO pour les délais d'exécution du premier trimestre et nous avons obtenu des pompes, des joints et des consommables pour quelques agrandissements de raffineries dans le nord-ouest. De plus, nous avons reçu un grand ensemble de vannes comprenant des vannes d'arrêt positif de contrôle et des vannes d'isolement d'un exploitant de mine de carbonate de sodium pour un projet d'agrandissement d'usine de produits chimiques de surface lié à leur processus de production de bicarbonate. Les revenus s'inscrivaient dans le cadre de notre focalisation continue sur des cibles de clients clés dans les domaines de l'extraction et du traitement chimique en dehors de notre bastion en amont. Parmi les autres victoires clés, citons plusieurs commandes de supports de tuyaux fabriqués, des skids de pompe à eau et à huile et des ensembles d'élimination d'eau salée pour une nouvelle batterie sans bande conçue pour un opérateur pétrolier et gazier, ainsi qu'un pipeline pour les clients intermédiaires.

Avec un client intermédiaire, nous avons fourni des skids de comptage et des pompes de transfert de location pour les applications de transfert et de remplissage d'eau utilisées dans leurs systèmes d'incendie. Avec un autre grand client intermédiaire, nous avons fourni plusieurs grandes pompes de déplacement de gisement pour les applications de pipeline de transfert de pétrole brut. L'attention accrue accordée à notre marché secondaire des pompes et à notre programme de service a abouti à un meilleur accès aux sites des clients, ce qui nous permet de saisir des opportunités de marché secondaire à plus grande marge. Sur le marché final industriel, nous avons fourni des unités d'élimination d'eau salée de la société de gestion des déchets du sud-est du Texas et fourni des pompes diesel à un entrepreneur maritime, qui ont été utilisées pour les applications de dragage de barges. Et dans le domaine de la biotechnologie, nous avons réussi à tirer parti d'une gamme de produits de pompes stratégiques pour fournir une commande importante de pompes à un fabricant de technologies sanguines et cellulaires dans le cadre de son traitement du plasma sanguin et de la manipulation des fluides.

Maintenant au Canada. L'augmentation de l'activité du marché a entraîné un chiffre d'affaires de 58 millions de dollars, une augmentation séquentielle de 10 millions de dollars ou 21%. Du point de vue de la gamme de produits, nous définissons le nombre de commandes d'actionnement de vanne pour un terminal de produits ferroviaire intermédiaire. Les activités de nos plus grands sites canadiens ont connu une croissance dans notre gamme de produits de levage artificiel avec un nombre record de pompes fonctionnant, un nombre jamais vu depuis 2014. Du côté du commerce électronique, au Canada, nous avons terminé la mise en œuvre d'un nouveau client intermédiaire B2B et une société minière récupère la potasse des gisements souterrains pour une utilisation sur le marché des engrais. Les deux mises en œuvre contribuent à diversifier davantage notre clientèle canadienne dans les secteurs minier intermédiaire et industriel, en fusionnant notre technologie numérique en ligne avec les clients.

Pour l'International, au premier trimestre, le chiffre d'affaires International a augmenté de 4 millions de dollars en séquentiel ou 9%. Nous avons constaté une amélioration de l'activité dans les pays avec moins de restrictions COVID. Au Moyen-Orient, nous avons reçu une commande de projet importante d'un opérateur majeur d'IOC qui a été entièrement livrée au premier trimestre. En Australie, nous avons conclu un nouveau contrat à terme de trois ans avec un acteur majeur d'IOC LNG pour les produits électriques de notre activité électrique McLean. En Amérique latine, nous continuons à fournir des produits d'actionnement de vannes et de vannes avec un opérateur de plate-forme de production offshore.

Notre entreprise McLean UK connue pour desservir les clients électriques continue d'élargir ses gammes de produits pour inclure la sécurité des vannes et les produits industriels. Au cours du trimestre, ils ont reçu une commande importante de vannes via un EPC pour un producteur de produits chimiques européen sur le marché en aval. Au cours du trimestre, nous avons mis en service une unité commerciale australienne du CIO en fournissant un catalogue électronique B2B pour l'achat de matériel lié aux EPI. Et en Asie, nous avons achevé la mise en œuvre du commerce électronique dans le cadre d'un nouveau contrat MRO avec un important CIO, comprenant des vannes électriques, des EPI et des produits MRO.

Maintenant, je vais donner un peu plus de couleur sur nos investissements DigitalNOW. Nous nous sommes engagés à devenir un leader dans notre domaine en investissant dans la technologie numérique, non seulement pour rendre nos systèmes internes plus efficaces, mais aussi pour accélérer le parcours d'attractivité client de notre écosystème DigitalNOW. Nous continuons à ajouter plus de clients à notre plate-forme de commerce électronique avec un pourcentage de nos transactions numériques en croissance, représentant 37% de nos revenus SAP et 43% des transactions. Je voudrais prendre une minute pour mettre en évidence plusieurs autres histoires de réussite de clients et comment notre plate-forme DigitalNOW répond aux besoins des clients. Et l'équipe de terrain des principaux producteurs indépendants utilise notre application mobile de commerce électronique sur leur appareil intelligent pour gérer les besoins quotidiens en matériaux de leur entrepôt. Le flux de travail de nos applications permet une visibilité instantanée de l'inventaire, un réapprovisionnement rapide et facile des commandes par écran tactile et une facturation consolidée. Leurs directeurs et ingénieurs utilisent notre site de commerce électronique, shop.dnow.com pour trouver et acheter facilement une large gamme de produits à partir de leur catalogue B2B géré par DNOW, tout en tirant parti de notre nouvelle amélioration du générateur de commandes, qui permet à l'utilisateur de sélectionner des tuyaux et des raccords. et des brides utilisant le format de vue de table qui remplit les cartes en temps réel.

Notre fonction Order Builder Workflow permet à l'utilisateur de sélectionner et de se procurer des articles de nomenclature volumineux d'une manière rapide, plus efficace et simplifiée. Une valeur supplémentaire est générée par l'utilisation de nos rapports de tableau de bord, offrant aux clients une visibilité complète sur les tendances d'approvisionnement en temps réel, et des outils de gestion budgétaire, qui améliorent leurs coûts et améliorent leur flux de trésorerie. De plus, ce client voit la valeur de l'efficacité d'eSpec, notre outil numérique qui permet une commande efficace, facile à configurer et pilotée par l'utilisateur des services d'alimentation, des processus fabriqués et des équipements de production.

En mars, nous avons achevé une intégration numérique pour une grande entreprise de fabrication de champs pétrolifères en intégrant leur système ERP Oracle. L'objectif des clients est de favoriser la consolidation des fournisseurs dans la normalisation, tout en permettant une visibilité et un contrôle des dépenses grâce à la réduction du nombre de fournisseurs utilisés par leurs nombreuses installations d'exploitation, jusqu'à la technologie de réunion, les fournisseurs de commerce électronique qui ont l'échelle, la gamme de produits et la technologie. plate-forme pour répondre à leurs besoins.

DNOW a été sélectionné car nous possédons toutes ces compétences et pourrions répondre aux exigences du client. L'un des produits les plus intéressants sur lesquels nous travaillons est eTrack, notre outil de gestion du cycle de vie des actifs. Accès via une application ou un navigateur Web, eTrack utilise des attributs d'actif pour permettre aux clients d'afficher facilement une multitude d'informations en quelques secondes, depuis des relations imbriquées, comme une pompe faisant partie de la dernière unité jusqu'à l'identification de l'emplacement, en utilisant un latitude, longitude, géolocalisateur. eTrack donne accès à un vaste référentiel de données de manuels d'utilisation, de courbes de pompe, de dessins dimensionnels, de certifications et d'images numériques.

Pour le moment, nous travaillons avec un groupe restreint de clients pour des tests bêta avant une version plus large. Une fois libérés, toutes les unités emballées des solutions de processus seront équipées de la solution eTrack. Je suis enthousiasmé par l'avenir d'eTrack, car il constitue une étape significative vers la réalisation de notre vision d'intégration de la technologie à effet de levier avec nos produits et services afin de fournir des informations exploitables à nos clients. Ainsi, différencier davantage DNOW sur le marché et offrir une opportunité de revenus pour le remplacement des équipements et l'expansion du marché secondaire.

Sur ce, laissez-moi le remettre à Mark.

Mark JohnsonVice-président principal et directeur financier

Merci, Dave, et bonjour à tous.

Le chiffre d'affaires total du premier trimestre 2021 s'élevait à 361 millions de dollars, soit une augmentation de 13% par rapport au quatrième trimestre de 2020. Surperformant notre fourchette de pourcentage séquentielle guidée à un chiffre moyen à élevé. Nos résultats du premier trimestre ont montré une croissance séquentielle dans tous les segments. Le chiffre d'affaires du premier trimestre 2021 aux États-Unis était de 252 millions de dollars, en hausse de 28 millions de dollars ou 13% par rapport au quatrième trimestre en raison de l'augmentation des activités de forage et de complétion, malgré les effets perturbateurs du gel apporté par la théorie des tempêtes hivernales. Le chiffre d'affaires de nos centres énergétiques aux États-Unis a augmenté de 12% par rapport au quatrième trimestre, et le chiffre d'affaires des solutions de processus aux États-Unis a augmenté de 14%, principalement en raison de l'augmentation des activités de forage et de complétion et de la récupération saisonnière. Les revenus de l'énergie aux États-Unis représentaient 81% du segment américain au premier trimestre, sans changement par rapport au quatrième trimestre.

Passage au segment international, désolé, passage au segment canadien. Le chiffre d'affaires du premier trimestre 2021 s'élevait à 58 millions de dollars, en hausse de 10 millions de dollars ou 21% par rapport au quatrième trimestre, en raison des augmentations saisonnières du marché et des gains de part de la clientèle grâce à une plus grande attraction pour la combinaison unique de solutions et de produits basés sur les applications de DNOW. L'appréciation du dollar canadien par rapport au dollar américain a eu une incidence favorable sur les ventes d'environ 2 millions de dollars en séquentiel. En dehors de l'Amérique du Nord, les livraisons de projets au Moyen-Orient, associées à un assouplissement partiel des verrouillages COVID et des restrictions de voyage dans certaines régions, ont porté les revenus internationaux à 51 millions de dollars, soit une augmentation de 4 millions de dollars ou 9% par rapport au quatrième trimestre. Le raffermissement des devises étrangères par rapport au dollar américain a eu un impact favorable sur les ventes d'environ 1 million de dollars en séquentiel.

En plus du chiffre d'affaires croissant du DNOW, il est de 13%. Au cours du trimestre, nos marges sur les produits sont restées résistantes et les marges brutes se sont améliorées à 20,8%. Cette augmentation est principalement attribuable à la réduction séquentielle des charges de stock de 24 millions au quatrième trimestre à 5 millions ce trimestre. Au deuxième trimestre, nous poursuivons l'évaluation de mesures supplémentaires de rationalisation des produits, afin de nous adapter aux conditions changeantes du marché, aux préférences des clients et aux changements structurels de l'entreprise. Et cela pourrait avoir un impact sur le niveau des frais d'inventaire à l'avenir. Au premier trimestre de 2021, les frais d'entreposage, de vente et d'administration, ou WSA, se sont élevés à 79 millions de dollars ou en baisse de 2 millions de dollars en séquentiel, principalement en raison du succès de la collecte de près de 2 millions de dollars et des créances anciennes au cours de la période. On ne s'attend pas à ce que cela se répète.

Nos initiatives de réduction des coûts se sont poursuivies au premier trimestre et ont contrebalancé les augmentations saisonnières prévues des dépenses de l'ASM résultant de la réinitialisation des taxes sur la masse salariale basées sur les limites et de l'inflation des coûts de santé. Alors que nous modélisons le deuxième trimestre, et plus tard dans la contribution à l'acquisition, nous prévoyons que la WSA du deuxième trimestre 2021 se situera dans une fourchette de 80 millions de dollars entre le bas et le milieu. Au cours du trimestre, nous avons également initié des sorties d'installations louées et détenues par la société, ce qui a entraîné une perte de valeur de 4 millions de dollars, principalement liée à des propriétés destinées à la vente à 331 $. La perte nette pour le quatrième trimestre pour le conseil – la perte nette pour le premier trimestre était de 10 millions de dollars ou une perte de 0,9 $ par action.

Sur une base non conforme aux PCGR, la perte nette excluant les autres coûts était de 5 millions de dollars ou 0,4 dollar par action. EBITDA non-GAAP excluant les autres coûts avec un montant positif de 1 million de dollars pour le premier trimestre de 2021. Cette année a été charnière. Au début de la pandémie, nous avons rapidement identifié et mis en œuvre des initiatives visant à maximiser le service à la clientèle et à transformer notre modèle opérationnel. Ces actions sont aujourd'hui reconnaissables et nos performances financières. Alors que DNOW a livré un EBITDA, similaire à celui du premier trimestre 2020, sur 40%, des revenus inférieurs, un témoignage de la détermination, de l'ingéniosité et des efforts collectifs de notre équipe pour répondre aux défis du marché et exécuter des changements stratégiques qui transforment continuellement DNOW.

Passant au bilan, à la fin du premier trimestre, nous avons une dette nulle et une position de trésorerie de 374 millions de dollars. Les liquidités totales égales à la disponibilité de notre facilité de crédit non utilisée, plus l'encaisse en caisse ont augmenté à 598 millions de dollars au 31 mars 2021. Les débiteurs à la fin du trimestre s'élevaient à 245 millions de dollars, une augmentation de 47 millions de dollars par rapport à la fin de l'exercice. Les stocks à la fin du premier trimestre s'élevaient à 247 millions de dollars, en baisse de 6% par rapport à la fin de l'année, avec une rotation des stocks de 4,6 fois la meilleure du trimestre. Alors que nous investissons stratégiquement dans les stocks pour nos clients et que nous faisons face aux vents contraires de l'activité de contrôle résultant de l'éclatement du Canada, nous prévoyons que les stocks diminuent au deuxième trimestre.

Nos comptes fournisseurs se sont terminés à 200 millions avec des jours, payables de 64 jours au premier trimestre. Et au 31 mars 2021, le fonds de roulement hors trésorerie en pourcentage du chiffre d'affaires annualisé du premier trimestre était de 14,5%, une performance solide, mais nous nous attendons à ce que ce ratio augmente quelque peu, car nous ajoutons intentionnellement un fonds de roulement pour financer la croissance de l'entreprise. L'accent que nous mettons sur les gains d'efficacité du fonds de roulement se reflète également dans un nouveau cycle trimestriel de conversion de trésorerie de 77 jours qui a contribué à minimiser les liquidités nécessaires pour financer la croissance trimestrielle de nos revenus de 13%. La trésorerie nette utilisée dans les activités d'exploitation était de 4 millions de dollars pour le premier trimestre de 2021. Et nous avions des dépenses en immobilisations de 1 million de dollars. Nous regardons en arrière au cours des deux dernières années, nous avons généré 408 millions de dollars de flux de trésorerie disponibles. Nous poursuivrons notre engagement envers la gestion du bilan, effectuerons des investissements dans de bons stocks, poursuivrons des acquisitions stratégiques afin de maximiser la santé des actifs, afin de garantir des liquidités pour alimenter l'avenir.

Et comme indiqué précédemment, au premier trimestre, nous avons finalisé l'acquisition de Master Corporation. Et en avril, nous avons clôturé l'acquisition de Flex Flow. Et je tiens à souhaiter la bienvenue à ces employés de la famille DNOW qui écoutent aujourd'hui. Notre équipe se concentre sur des gains de parts de marché rentables, ciblant des gammes de produits à forte marge, et nous recherchons rigoureusement la remise en forme au niveau des dépenses. Nous déployons activement des technologies pour augmenter le contenu de la main-d'œuvre, automatiser et numériser les processus et réduire les coûts discrétionnaires et d'infrastructure. Nous avons l'intention de développer continuellement une entreprise plus agile avec une productivité croissante. Nous continuons en 2021 avec optimisme pour l'avenir et nous possédons le talent, les ressources et le courage nécessaires pour accroître nos résultats financiers et créer une valeur durable pour nos clients et nos actionnaires.

Sur ce, je ramène l'appel à Dave.

David CherechinskyPrésident et chef de la direction

Merci, Mark. Et maintenant, notre point de vue sur le deuxième trimestre. Comme nous l'avons mentionné, les revenus du premier trimestre 2020 ont augmenté de 13% par rapport au quatrième trimestre 2020, surpassant notre guide et affichant généralement une croissance séquentielle beaucoup plus élevée que la plupart des entreprises de notre secteur.

Nous attribuons cette forte inclinaison séquentielle des revenus au calendrier des projets au premier trimestre et à la solidité de nos clients en amont. Nous ne prévoyons pas que les projets internationaux du premier trimestre se reproduisent et, à ce titre, nous prévoyons que l'international sera relativement stable séquentiellement au deuxième trimestre. Alors que le Canada a connu une croissance séquentielle de 21% du quatrième trimestre au premier, vous pourriez voir l'inverse se produire alors que le Canada entre en rupture au deuxième trimestre. Enfin, nous prévoyons que la solide croissance séquentielle américaine au deuxième trimestre sera similaire à la croissance américaine du quatrième au premier trimestre. Par conséquent, avec moins de projets internationaux, la reprise saisonnière prévue au Canada et de fortes augmentations des revenus aux États-Unis, nous prévoyons une croissance séquentielle des revenus au deuxième trimestre dans la fourchette de pourcentage moyen à élevé à un chiffre.

Et maintenant quelques réflexions finales. Nous avons étendu notre capacité à fournir des solutions tout au long du cycle de vie d'un projet, du travail de démarrage à l'ingénierie, la conception, la construction, la gestion, la mise en service, le support après-vente et la gestion des actifs du cycle de vie. À titre d'exemple, si vous prenez un projet de six plates-formes de puits qui comprend des raccordements de tête de puits, une installation de batterie de réservoir, la gestion des fluides, la récupération de gaz, la compression, le transfert et l'élimination de l'eau produite, les lignes de collecte et les liaisons intermédiaires, DNOW propose une approche de solutions unifiées vers le projet. De la création au démarrage, au support après-vente et à la gestion des matériaux.

Du point de vue de l'étendue de la fourniture, DNOW fournit le processus de contrôle qualité et l'équipement de production, le PBF pour les lignes de flux et les contrôles d'instrumentation, tout en effectuant la construction sur le terrain, les raccordements d'actifs et la mise en service avant de remettre les clés à l'opérateur. Les principaux avantages pour le client comprennent la supervision de la gestion de projet, la fourniture d'une responsabilité unique, la capture des gains d'efficacité grâce à la conception et la normalisation des équipements et à tirer parti de l'approvisionnement, tout en offrant la possibilité de réduire les risques du projet en minimisant le nombre de fournisseurs de services.

Process Solutions assurera la supervision de la gestion de projet, permettant l'approvisionnement direct de matériaux à partir de nos sites énergétiques, tout en bénéficiant de notre DigitalNOW – en bénéficiant de notre plate-forme DigitalNOW. Des solutions numériques comme notre produit eSpec seront utilisées pour aider à la configuration du budget, aux spécifications et à la normalisation des équipements fabriqués et emballés. Alors qu'eTrack sera utilisé pour gérer les performances des actifs, les analyses et la maintenance planifiée à partir d'une application ou d'un navigateur Web. Pour les articles MRO, les sites énergétiques de DNOW chorégraphieront l'inventaire de mise en scène et nos clients pourront tirer parti de notre marché de commerce électronique pour l'approvisionnement de produits qui offre un accès en ligne à un catalogue de produits spécifique au client. De plus, les clients ont accès à de puissants tableaux de bord en temps réel des données de consommation afin de mieux gérer leur maintenance CapEx grâce à des analyses de reporting. Tout aussi puissants, nous pouvons concevoir et proposer des solutions innovantes pour aider nos clients à réduire leur empreinte carbone et leurs émissions de gaz à effet de serre.

Nous proposons une large gamme de produits et de services qui aident nos clients à réduire les émissions, comme les unités de récupération de vapeur, les audits d'efficacité énergétique des pompes et des compresseurs, les pompes de charge CLS sur les unités de transfert ou de mesure, les systèmes de confinement et les pompes solaires pour n'en nommer que quelques-uns. Notre objectif est d'aider nos clients à développer et à traiter une énergie plus propre. C'est un hasard pour DNOW qu'un grand nombre des produits que nous vendons déjà aux clients existants soient consommés par les mêmes clients alors qu'ils migrent leurs capitaux vers des produits énergétiques durables émergents – des projets. Ainsi, une tactique principale dans notre stratégie de marché final est de s'associer aux clients existants alors qu'ils déploient leurs propres stratégies dans cette direction. Enfin, nous nous efforçons d'être un fournisseur différencié pour nos clients nouveaux et existants, offrant une combinaison unique de solutions pour les besoins énergétiques d'aujourd'hui, la transition énergétique et les défis de demain.

Nous avons fait des progrès significatifs pour assurer la maniabilité dans l'espace énergétique en évolution. Nous avons un solde de trésorerie important, une liquidité totale de près de 600 millions d'euros, une dette nulle, aucune charge d'intérêt, une transition profonde vers l'efficacité et, surtout, une passion pour la simplification de l'expérience client pour investir dans une technologie de différenciation.

Tout cela offre une grande flexibilité pour tout ce que le marché nous apporte.

Sur ce, ouvrons l'appel à questions.

Questions et réponses:

Opérateur

Merci. Nous allons maintenant commencer la session de questions et réponses. (Instructions pour l'opérateur) Et de Cowen, nous avons Jon Hunter sur la ligne. Allez-y.

Jon HunterCowen – Analyste

Bonjour, Dave, Mark et Brad.

David CherechinskyPrésident et chef de la direction

Bonjour, Jon.

Jon HunterCowen – Analyste

Par conséquent, j'apprécie les prévisions du deuxième trimestre concernant les revenus à un chiffre moyen à élevé et le type de répartition géographique que vous nous avez donné. Je me demandais si vous pouviez nous aider à nous donner une idée de l'évolution des revenus tout au long du mois d'avril. Et quel est le genre d'hypothèse que la progression mensuelle des revenus atteindra le chiffre moyen à élevé au deuxième trimestre?

David CherechinskyPrésident et chef de la direction

D'accord. Alors permettez-moi de commencer un peu par le premier trimestre. Le mois de janvier a donc commencé lentement. Je pense que nous l'avons mentionné lors de notre appel de février. Et lors de notre appel de février, nous étions dans cette pièce sans chauffage et nous envisagions de donner des conseils, et nous l'avons modéré avec 60 emplacements qui n'avaient pas été fermés à ce moment-là. Le mois de février a donc été lent en raison de ce ralentissement de nos activités. Cependant, mars, vous savez, a vraiment décollé. Il y a donc eu un peu de recul. Et mars a été le meilleur mois du trimestre. Et cela a permis une très belle augmentation des revenus séquentiellement.

Maintenant, avril était en baisse par rapport à mars, en partie parce que c'est un mois plus court, c'est moins de jours ouvrables pour moi DNOW et ses clients et en partie parce que mars a été si fort. Nous commençons donc lentement, mais nous nous attendons à ce que les choses s'améliorent un peu. Bien sûr, le Canada, en rupture d'avril, est probablement le pire mois du trimestre pour le Canada. Nous en avons donc fait l'expérience également. Donc, vous savez, nous nous sentons – nous nous sentons plutôt bien, vous savez, à l'exception du Canada, de nous allonger comme nous l'avons appelé en ce qui concerne la rupture. Nous prévoyons que les États-Unis continueront de croître. Et nous nous attendons à une certaine planéité au niveau international. Mais c'est un peu la cadence de la façon dont les choses se sont passées pendant les premiers mois de l'année.

Jon HunterCowen – Analyste

Entendu. Merci pour ça. Et puis, a évidemment eu une très bonne performance sur le front de la marge brute au cours du trimestre. Curieux de savoir si ce n'est que sur la durabilité de ce niveau de marges au 2e trimestre, puis plus tard en 2021, vous avez évidemment des frais d'inventaire que vous devez prendre en compte. Mais ensuite, quels ont été les éléments mobiles entre la tarification du mix, il semble que la tarification sera un peu favorable au cours de cette année. Si curieux, si vous pouvez nous aider, le niveau de marge 1Q est-il un bon point de départ pour le deuxième trimestre et au-delà? Thanks.

David CherechinskyPresident & Chief Executive Officer

Okay, so in terms of the change in margins, of course, the lack of inventory charges have a big deal to do with that, as your question implied. Inventory charges during the quarter were $5 million, more of a normalized level, not so much as a percent of revenue. But where we are in the cycle, those will be in that-in line with that during the year, could be a little higher, could be a little lower, depends on-we are going through some level of restructuring as we stand up supercenters in our business, and change the role of what will become express centers to maximize inventory utility and derisk the inventory component of our business.

But I think gross margin, this is a good level for us. And there will be some puts and take. So in the second quarter, Canada is a higher operating margin business for us. They're our most profitable segment right now. They tend to have higher gross margins as well. So they're going to shrink in the second quarter. We're going to see some continued strength in the US, but we do see-expect to see some projects, which will be a little bit of a drag, which could mean a little bit lower gross margins in the second quarter.

I mean, I'd like to think-I think Mark said it, that our first quarter gross margins were the highest since we've spawned seven years ago. And I like you know, I think there's a gravity component there. Well, there's likely going to be a little bit of a reduction in the second quarter based on the things I said with Canada, some project works in the US, et cetera.

But the underlying product pricing and product margins for us are strong. And to your point, I think this is a good level for us in terms of gross margins. Those numbers could get a little better, as we start to see inflation, lead times grow, demand increase, you know, kind of all the things that would pull pricing in our favor.

Jon HunterCowen — Analyst

That's all. So Dave, thanks. I'll turn it back.

David CherechinskyPresident & Chief Executive Officer

Thank you, Jon.

Opérateur

(Operator Instructions) And from Northland Capital, we have Doug Becker. Please go ahead.

Doug BeckerNorthland Capital — Analyst

Thanks. It was a really good quarter on the cash conversion cycle, working capital x cashes, with stronger sales, lowest seen in fairly at least quite a while. Understand that's going to increase a little bit in the second quarter. Have there been any revised targets regarding working capital, cash conversion cycle, as we go through the year? Just seems like a really important aspect of the story, as activity increases and working capital requirements normally increase?

Mark JohnsonSenior Vice President & Chief Financial Officer

Sure, Doug. Yeah, this is Mark. Appreciate that. And you're right, this quarter on strong sequential revenue growth inventory came down. And so you're right, I think we expect as we model in 2Q, there'll be some easing of that, where we'll see some consumption of cash. And so I think as we — as we model the top line growth, you can see $30 to $40 million range of working capital put on the balance sheet as we grow receivables and inventory to ensure we support these customers. But again, we're continuing to take actions, to create an efficient balance sheet, to minimize that impact on our cash consumption. So again, that's the range, but again, we're well below the 20% that we've talked about in the past, and we're taking measures to remain lean.

David CherechinskyPresident & Chief Executive Officer

Yeah. Let me add a little bit there. So if you go back a couple years and routinely, our working capital excluding cash as a percent of revenue is 25%. Before that, it was even higher than that. So that's been a major focus for us. And it served us well as we entered the downturn because we had a much more responsive balance sheet. And we had kind of a — very kind of conservative approach to managing the balance sheet.

We had a focus on that, and we got a working capital turns to be very high in this quarter. So there'll be a little bit of an increase. But they're going to be in that 15 to 20 range, and we're going to try to keep them closer to 15.

But — we are moving into a modest recovery, so we're going to be buying more strategic inventory, not like we might have in the past, where we would be buying a lot more spec stuff that we'd ultimately have to deal with in a downturn. But we're going to be real thoughtful about what we put on the shelf. But we want to take advantage of the recovery. We want to have products when our customers need them, especially the high demand predictable less risky stuff. So we're going to see a little bit of a reduction there, primarily because we're going to see a revenue decline in Canada, which is going to be just a numerator impact. I think it's a numerator. That's a major focus for us and it will be going forward.

Doug BeckerNorthland Capital — Analyst

That all makes sense. The $30 million to $40 million that you mentioned, Mark, that's for the full year?

Mark JohnsonSenior Vice President & Chief Financial Officer

No, I was just looking at a sequential bill. If you hold the efficiencies, let's say where we are now maybe with a little bit of easing, just with that revenue growth alone, we're going to add that sum to the balance sheet. Just looking at working capital as a percent of revenue staying similar, we're going to put on some level. But again, I mean, $600 million in liquidity, managing our balance sheet is something that we're interested in doing by ensuring we're taking care of our customers, especially in this period of time where we're seeing growth here in the US. It's something that you're right there, there's not a peg for us to need to generate liquidity in the moment to make any kind of payments or anything like that.

David CherechinskyPresident & Chief Executive Officer

So, yeah, I mean, I think that's a good range, maybe more $20 million, $40 million that we would consume in the second quarter, if we see the kind of revenue progression we expect. Now, Mark talked about in his opening comment, that we generated $400 million in the last eight quarters. That's, you know, you understand that the kind of cyclicality of our business. Now we're in the cash consumption phase. But we're going to go into you know, a little more wide open eyes in terms of the risk components of the inventory put on the shelf, but we also want to see is that growth

Doug BeckerNorthland Capital — Analyst

Understood. Obviously, a pristine balance sheet, just want to get a little color on the M&A pipeline in the near term over the next couple of quarters?

David CherechinskyPresident & Chief Executive Officer

Okay. So we just closed two acquisitions and we're excited about them. And that's a major focus for us is successful integration and returns on those acquisitions. However, our deal team is dropped — is off those integrations. We have a separate group working on that. And we're still looking for deals to fall into the company. Now we're moving into an organic growth phase. So like we've already talked about on this call we'll be consuming cash on that front. And we are always selective about the acquisitions we find and we worked on. And the ones we just closed, we — those were those are good deals for us. And we're going to remain highly selective. So we're looking — we're talking to companies. I think it's as vibrant a pool of possibilities with the acquisition came as it was before we close these two deals.

Doug BeckerNorthland Capital — Analyst

Merci.

Opérateur

Thank you, ladies and gentlemen, we've reached the end of our time for the question and answer session. I will now turn the call over to David Cherechinsky, CEO and President for closing statements.

David CherechinskyPresident & Chief Executive Officer

Okay, so thank you very much everyone for calling in. We appreciate you listening to the call and we'll see you next quarter.

Opérateur

(Operator Closing Remarks)

Duration: 42 minutes

Call participants:

Brad WiseVice President, Marketing & Investor Relations

David CherechinskyPresident & Chief Executive Officer

Mark JohnsonSenior Vice President & Chief Financial Officer

Jon HunterCowen — Analyst

Doug BeckerNorthland Capital — Analyst

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