Azul S.A. (AZUL) Transcription de l'appel aux résultats du premier trimestre 2021


Logo de casquette de bouffon avec bulle de pensée.

Source de l'image: The Motley Fool.

Azul S.A. (NYSE: AZUL)
Appel aux résultats du T1 2021
6 mai 2021, 10 h 00 HE

Contenu:

  • Remarques préparées
  • Questions et réponses
  • Appelez les participants

Remarques préparées:

Opérateur

Bonjour à tous et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2021 d'Azul. Je m'appelle Beatriz et je serai votre opérateur pour aujourd'hui. (Instructions pour l'opérateur)

Je voudrais céder la présentation à Thais Haberli, responsable des relations avec les investisseurs. S'il vous plait procédez.

Thaïlandais HaberliResponsable des relations investisseurs

Merci, Beatriz, et bienvenue à tous à l'appel des résultats du premier trimestre d'Azul.

Les résultats que nous avons annoncés ce matin, l'audio de cet appel et les diapositives auxquelles nous ferons référence sont disponibles sur notre site Web IR. Présenter aujourd'hui sera David Neeleman, fondateur et président d'Azul; et John Rodgerson, PDG. Alex Malfitani, notre directeur financier; et Abhi Shah, notre directeur des revenus, sont également présents pour la session de questions-réponses.

Avant de céder la parole à David, je tiens à vous mettre en garde concernant nos déclarations prospectives. Toutes les questions discutées aujourd'hui qui ne sont pas des faits historiques, en particulier les commentaires concernant les plans futurs, les objectifs et les performances attendues de la société constituent des déclarations prospectives. Ces déclarations sont basées sur une série d'hypothèses que la Société estime raisonnables, mais sont sujettes à des incertitudes et des risques qui sont discutés en détail dans nos documents CVM et SEC. De plus, au cours de l'appel, nous discuterons des mesures de performance non conformes aux IFRS, qui ne devraient pas être considérées isolément.

Sur ce, je cède la parole à David. David?

David Gary NeelemanPrésident

Merci, Thais. Salut tout le monde. Merci de vous joindre à nous pour notre premier trimestre 2021 – bonjour, vous m'entendez?

John Peter RodgersonChef de la direction

Oui.

David Gary NeelemanPrésident

Bonjour?

John Peter RodgersonChef de la direction

Ouais, on t'entend, David. Vas-y.

David Gary NeelemanPrésident

D'accord. Merci, Thaïs. Salut – OK. Salut tout le monde. Merci de vous joindre à nous pour notre appel aux résultats du premier trimestre 2021.

Comme toujours, je voudrais commencer par remercier nos incroyables membres d'équipage. Je continue d'être extrêmement fier de la façon dont ils prennent soin les uns des autres et de nos clients. Le sens de la famille, notre culture et notre énergie positive sont forts, et je sais que c'est la clé de notre succès à l'avenir.

Merci pour l'équipe, nous avons créé la meilleure compagnie aérienne au monde. Il y a 13 ans, lorsque j'ai fondé Azul, j'ai vu une opportunité unique ici au Brésil. Comme vous le voyez sur la diapositive 3, j'ai l'impression que nous avons profité de cette occasion unique. Avec le réseau le plus large, un avantage concurrentiel durable, une flexibilité de flotte unique, des clients qui aiment nous voler, des clients qui occupent le meilleur emploi de leur vie et des performances financières à la pointe de l'industrie, nous avons vraiment créé quelque chose de spécial.

Ce qui me rend tout aussi fier, c'est notre engagement envers le Brésil et notre soutien à sa riposte à la pandémie. Nous avons transporté des millions de vaccins dans toutes les régions du pays. Nous avons livré du matériel vaccinal et plus de 140 tonnes de fournitures médicales. Les choses s'améliorent, mais il reste encore du chemin à parcourir. Nous continuerons de faire tout ce que nous pouvons pour soutenir le Brésil dans ses efforts.

La responsabilité environnementale, sociale et de gouvernance est une autre façon de soutenir le Brésil. Notre rapport sur le développement durable sortira plus tard ce mois-ci, dans lequel nous fixerons nos objectifs audacieux d'émissions de carbone nettes nulles. Notre responsabilité sociale est de fournir un transport aérien sûr, efficace et rentable dans tout le pays. Cela a créé des milliers d'emplois et d'opportunités économiques, ce qui rend le Brésil plus égal pour tous.

Bon (phonétique) à propos de tout pour moi, c'est très simple, Azul fera toujours ce qui est juste pour nos membres d'équipage, nos clients, nos investisseurs et pour le Brésil. Depuis que nous avons lancé Azul, nous avons toujours dit que nous voulions construire une compagnie aérienne différente. Sur la diapositive 4, vous pouvez clairement voir que c'est exactement ce que nous avons fait. Azul est la seule compagnie aérienne à desservir 115 villes au Brésil, nous sommes seuls sur 80% des itinéraires que nous empruntons. Nous sommes entrés dans la crise pandémique avec des avantages durables. Celles-ci nous ont bien servis pendant la crise et maintenant que l'industrie émerge, nos avantages sont plus forts que jamais.

Se tournant maintenant vers une récupération, comme vous pouvez le voir sur la diapositive 5, Azul est l'un des plus rapides – a l'une des récupérations les plus rapides au monde. Notre stratégie de redressement disciplinée est axée sur notre force, qui est notre principale plaque tournante. Grâce à notre vaste réseau, notre base de demande est diversifiée et moins dépendante d'une seule région. En conséquence, nous sommes en mesure d'accéder et de collecter la demande là où d'autres ne peuvent pas créer des opportunités uniques pour la récupération du réseau.

Sur la diapositive 6, je veux vous décrire l'une des principales caractéristiques de notre avantage concurrentiel: la flexibilité de notre flotte. Je savais en 2011 qu'introduire les ATR dans notre flotte était la bonne chose à faire. Je savais aussi qu'avec la croissance de la compagnie aérienne, nous aurions besoin d'avions plus gros pour notre réseau. Aujourd'hui, cette combinaison donne à Abhi et à son équipe une flexibilité imbattable et la façon dont ils planifient le réseau.

Comme le montre le diaporama, nous avons optimisé la flotte et nos itinéraires plusieurs fois jusqu'au jour du départ. Cela nous donne la capacité de maximiser le potentiel de gains pour un vol donné pour une gamme de scénarios de demande.

Dans l'intro, j'ai parlé de notre focalisation sur les ESG – sur l'ESG. Donc, tout d'abord, je voulais vous présenter notre nouveau membre du conseil d'administration, Peter Seligmann. Peter est un conservateur de renommée mondiale, tout aussi passionné par le Brésil que moi et encore plus passionné par l'environnement et la durabilité. Peter est président du conseil d'administration et co-fondateur de Conservation International, et sa nomination renforce notre engagement envers les objectifs ESG à long terme.

Un aspect clé pour nous dans ce voyage est la transformation de notre flotte. Sur la diapositive 7, vous pouvez voir l'impact majeur de la flotte de nouvelle génération sur la réduction de la consommation de carburant et des émissions de carbone. Déjà nos émissions de CO2 sont en baisse de 20% par rapport à 2016 par ASK. Comme vous le savez, cela a beaucoup à voir avec la transformation de la flotte et il y a vraiment beaucoup plus à venir. Je suis ravi de revenir à notre plan de transformation de la flotte, rendant la compagnie aérienne plus efficace, plus rentable et plus durable.

Nos résultats du premier trimestre montrent que notre activité est résiliente. Nous émergeons plus forts et confiants alors que nous nous sommes mis en position de continuer à développer la meilleure compagnie aérienne au monde.

Sur ce, je vais maintenant céder la parole à John pour vous donner plus de détails sur nos résultats.

John Peter RodgersonChef de la direction

Merci, David. Je voudrais également exprimer ma gratitude à nos membres d'équipage pour tout leur dévouement et leur passion pour Azul et pour le Brésil. Nous sommes très fiers de soutenir les efforts de vaccination au Brésil et sommes prêts à voler encore plus haut.

Comme vous pouvez le voir sur la diapositive 8, au premier trimestre, nous avons augmenté notre chiffre d'affaires de 2,4% pour atteindre 1,8 milliard de BRL. Nous avons également généré 130 millions de BRL d'EBITDA positif. Il s'agissait du deuxième trimestre consécutif d'EBITDA positif. Nous sommes l'une des seules compagnies aériennes au monde à avoir été en mesure de générer un EBITDA positif au premier trimestre. Il s'agit d'une réalisation remarquable étant donné que la deuxième vague de COVID a culminé en mars et a eu un impact sur la demande tout au long du trimestre. Cela montre la force de notre modèle économique. Comme David l'a souligné, la force du réseau et la flexibilité de notre flotte nous ont bien servis en ces temps incertains et avec une pré-pandémie supérieure également.

Je suis très fier des progrès que nous avons réalisés sur le plan des coûts de l'entreprise. Par rapport au premier trimestre 2020, nous avons effectué 23% de demandes de moins en moins. Même avec moins de capacité dans le système, notre coût unitaire est resté stable. Encore plus impressionnant avec l'augmentation du prix du carburant de 24% d'une année sur l'autre et la dépréciation du réel à laquelle nous avons été confrontés l'année dernière. Cela montre clairement que nous sommes sur la bonne voie pour faire d'Azul une organisation plus légère et plus efficace à l'avenir.

Sur la diapositive 9, vous pouvez voir l'amélioration de notre coût unitaire d'un trimestre à l'autre et de notre levier opérationnel. Par rapport au 4T 2020, nous avons augmenté nos ASK de 11% et réduit notre CASK de 5%. Encore une fois, c'est par l'augmentation du prix du carburant et la dépréciation du réel. En normalisant notre CASK pour le FX et le carburant, vous pouvez voir que la baisse de CASK aurait été de plus de 10%, ce qui vous donne une idée de notre levier opérationnel après la pandémie. Nous pourrons à nouveau augmenter nos revenus avec une nouvelle structure de coûts améliorée, prouvant que nous sortirons de cette crise comme une compagnie aérienne plus rentable que celle dans laquelle nous sommes entrés.

Passant à la diapositive 10, je veux parler d'Azul Cargo, notre entreprise de logistique. Azul Cargo a connu un autre trimestre record, augmentant ses revenus de 63% d'une année sur l'autre.

Sur la diapositive 11, vous pouvez voir que 2021 s'annonce comme une très bonne année pour notre activité de logistique. Notre modèle de travail montre que les revenus vont doubler cette année par rapport à 2019, ce qui est incroyable si l'on considère la réduction du nombre total de vols qui ont eu lieu au cours de la dernière année. Tout comme nous l'avons fait pour le marché des passagers, nous contribuons à développer l'ensemble du marché de la logistique au Brésil. La combinaison du plus grand réseau domestique quotidien (phonétique) avec la flotte la plus flexible signifie que nous conquérons de nouveaux clients et créons une nouvelle demande dans le domaine de la logistique.

Passant à la diapositive 12, alors que nous sommes satisfaits de nos performances passées, nous avons été plus enthousiasmés par l'avenir. En étudiant le marché brésilien, nous pensons que le marché total de la logistique dépasse largement 300 milliards de BRL par an. Alors que le marché adressable du fret aérien pourrait être aussi important que 45 milliards de BRL; faire passer des biens de consommation de grande valeur de la route aux airs. C'est un incroyable 15 fois la taille actuelle du marché de 3 milliards de BRL. Cela vous donne une idée du potentiel de croissance de notre activité logistique. Azul peut véritablement transformer la logistique au Brésil grâce à un service rapide et fiable inégalé.

Passant à la diapositive suivante, je veux parler de notre situation de trésorerie. Nous avons terminé le trimestre avec 3,3 milliards de BRL de trésorerie et de créances. C'est 1 milliard de BRL de plus en espèces que lorsque nous avons commencé la crise l'année dernière. Nous avons 552 millions de BRL de rentrées de fonds moins les charges opérationnelles courantes. Nous avons amorti la dette, effectué les paiements de loyer et commencé à rembourser nos reports au cours du trimestre. Nous avons également investi dans des capex de plus de 300 millions de BRL pour préparer Azul à la prochaine reprise du marché. Comme nous l'avons toujours dit, nous ne volons que lorsque cela a du sens de voler. Le vol que nous effectuons génère des liquidités qui nous aident à préparer et à guider l'industrie vers la reprise de la demande.

Sur la diapositive 14, notre liquidité totale est restée solide à 6,3 milliards de BRL. Nous avons également accès à tout moment à 540 millions de BRL supplémentaires, dont le nombre passe à 6,8 milliards de BRL. Il est important de mentionner que nous n'avons pas de liquidités restreintes et que cette liquidité n'inclut pas nos actifs non grevés tels que les pièces de rechange, les cintres, etc. dans ces chiffres. Le premier trimestre de l'année est historiquement le trimestre où Azul brûle des liquidités, et nous prévoyons de terminer l'année avec des liquidités aux mêmes niveaux que nous avons terminé ce trimestre. Nous ne prévoyons aucun remboursement de dette important pour les 12 prochains mois et nous prévoyons une amélioration des entrées de trésorerie d'un trimestre à l'autre, alors que la reprise continue de progresser avec les vaccinations.

En passant à la diapositive 15, vous pouvez voir comment notre obligation s'est négociée avant la pandémie avec un prix supérieur à 100% et maintenant à 96% du pair. Nous avons émis une obligation non garantie de 6% et elle se négocie actuellement à 7,25%. Les marchés financiers sont ouverts à Azul et il était prudent de ne pas s'endetter avant cette date. Les marchés de la dette reconnaissent tout le travail que nous avons accompli au cours de l'année dernière pour mettre Azul dans une meilleure position pour sortir de la crise sur des bases solides, prêt à capter une demande supplémentaire du marché. Il existe un potentiel de hausse important dans notre action. Les ADR d'Azul se négocient 50% en dessous de nos niveaux pré-COVID, alors que notre dette est presque au pair. La plupart des transporteurs américains se négocient à ou au-dessus des niveaux pré-COVID.

Avec les améliorations apportées à notre structure de coûts, nous prévoyons un EBITDA 2022 d'environ 4 milliards de BRL, supérieur à notre meilleure année en 2019.

Passant à la diapositive 16, je voudrais me concentrer sur le sujet le plus important du moment: les vaccins. La bonne nouvelle est que le Brésil a fait des progrès significatifs. Nous avons 50 millions de doses appliquées et nous utilisons en moyenne 1 million de doses par jour avec la capacité de faire plus de 2,4 millions de doses par jour. Les Brésiliens ont hâte de se faire vacciner et nous constatons un pipeline régulier de disponibilité de vaccins dans les mois à venir.

Nous savons aussi que les Brésiliens veulent voyager. Nous voyons le résultat de la demande refoulée aux États-Unis. La diapositive 17 montre que la demande intérieure américaine a atteint un point d'inflexion au mois de mars. Cela coïncide avec le nombre total de doses appliquées proportionnel à 20% à 35% de la population. Au Brésil, nous sommes actuellement à 25%. Donc, pour l'avenir, il y a de bonnes raisons de croire que le marché intérieur connaîtra un point d'inflexion similaire dans les deux à quatre prochaines semaines. Nous avons déjà constaté une augmentation significative des réservations au cours des 10 derniers jours avec la réouverture de l'économie.

Enfin, en passant à la diapositive 19, je tiens à vous rappeler nos avantages concurrentiels. Notre solide position de liquidité, notre structure de coûts améliorée, les avantages du réseau ainsi que les opportunités dans Azul Cargo et la transformation de la flotte, nous sommes prêts pour la reprise. J'ai été accusé d'être optimiste, mais avec l'accélération des vaccinations, une meilleure structure des coûts et la meilleure équipe du monde, comment ne pas être optimiste. L'avenir est radieux et le monde reprend vie très rapidement.

Sur ce, David, Alex et moi répondrons à vos questions.

Questions et réponses:

Opérateur

(Instructions pour l'opérateur) Notre première question vient de Savi Syth, Raymond James.

Savanthi SythRaymond James – Analyste

Salut, bonjour tout le monde. Je me demandais juste – et peut-être Abhi, si vous pouviez parler un peu de ce que vous avez vu sur le type de point de vue de la demande intérieure et où elle en est aujourd'hui et comment vous y pensez à mesure que les vaccinations arrivent?

Abhi Manoj ShahDirecteur des recettes

Hé, Savi, merci pour la question. Oui. Donc, je pense que le bon message est que nous sommes clairement dans une tendance à la reprise ici. La deuxième vague, en termes de réservations, nous avons atteint un creux autour des semaines du 22 mars et du 5 avril, au cours de ces trois semaines. Depuis, nous avons constaté une amélioration continue au cours des quatre dernières semaines, s’accélérant au cours des deux dernières. En regardant les 27 États et capitales, tous les 27 ont eu une réduction des restrictions. Alors, ils ont commencé à ouvrir leurs villes. Tous les 27, par exemple, ont des centres commerciaux ouverts, des restaurants – des horaires différents, mais ils sont tous ouverts et une grande majorité d'entre eux ont également des écoles. Ainsi, en particulier avec Sao Paulo accélérant sa réouverture au cours des deux dernières semaines, nous avons vu un marché – une augmentation positive des réservations de plus de 40%. Donc, nous sommes définitivement dans cette tendance positive.

La première partie de la reprise – la reprise récente, je dirais, a été tirée par le volume. Mais au cours des deux dernières semaines, nous avons également constaté une dynamique tarifaire positive, ce qui est un très bon signe. Donc, Azul seul, nous avons mené l'industrie avec six augmentations tarifaires au cours des deux dernières semaines. Ils étaient petits, mais ils ont été petits de par leur conception, parce que pour donner l'assurance à l'industrie que nous pourrions accepter ces augmentations tarifaires, et ils ont tous été largement soutenus. Et ce travail va se poursuivre.

Donc, en plus de cela, nous constatons, par exemple, que les taux de non-présentation ont diminué de plus de la moitié par rapport à ce qu'ils étaient la semaine dernière de mars. Donc, très, très proche des taux de non-présentation normaux. Les réservations annulées sont également divisées par quatre par rapport à ce qu'elles étaient lorsque la deuxième vague a atteint son sommet pour la première fois. Donc, certainement des signes très positifs du côté de la demande.

Et nous suivons en quelque sorte le rythme de ce que nous avons fait avant, n'est-ce pas? L'industrie l'a fait avant l'année dernière, soit en septembre, octobre et novembre. Cette fois, je pense que c'est axé sur les vaccins, la réouverture des villes, l'économie basée sur le nombre de vaccins. Je pense qu'il y a un très bon point d'inflexion à venir – nous pensons à environ 0,5 point de pourcentage de vaccins appliqués par jour. Donc, un autre 10 points de pourcentage équivaut à 20 jours. Je pense donc que cela va encore s'accélérer. Donc, des signes positifs de la demande fonctionnelle (phonétique).

La demande des entreprises se redresse également. En fait, nous avions fait de très bons progrès en termes de pré-deuxième vague des entreprises au mois de février. Il a baissé, et maintenant nous sommes revenus à peu près là où nous en étions à la fin de l'année dernière, entre 35% et 40% de reprise des entreprises. Donc, certainement des signes positifs en ce qui concerne la récente – et c'est une tendance très récente de la demande qui suit certainement ce qui se passe en termes de vaccins et de réouverture.

Savanthi SythRaymond James – Analyste

C'est vraiment encourageant. Merci. Et si vous me permettez, ces statistiques de cargaison que vous avez partagées aujourd'hui, John, étaient vraiment intéressantes. Et est-il juste de dire que la force du fret que vous voyez aujourd'hui n'est pas vraiment un problème d'approvisionnement comme c'est le cas pour la plupart des transporteurs dans le monde? Et est-ce vraiment motivé par la demande? Et que faudrait-il au juste pour développer ce marché adressable?

Abhi Manoj ShahDirecteur des recettes

Oui. Hé, Savi, donc ce que nous voyons, nous sommes allés en arrière et nous avons examiné les revenus supplémentaires que nous avons générés au quatrième trimestre et au premier trimestre. La grande majorité de ces revenus supplémentaires provenait des clients nationaux qui déplaçaient leurs chaînes d'approvisionnement du sol vers les airs. Et l'électronique en est une grande partie, les chaussures, les vêtements. Donc, ce que nous pouvons dire à ces clients, c'est que cela va permettre à votre entreprise de transporter plus de marchandises plus rapidement, et ils s'en rendent compte.

Et donc, la vaste – et donc, notre part de marché augmente, mais elle augmente parce que mathématiquement, elle doit totaliser 100. Mais ce qui se passe vraiment, c'est que le marché de la logistique aérienne lui-même est en croissance. Et c'est donc un changement de pensée. C'est un changement dans la façon dont nos clients e-commerce, nos clients industriels, nos clients pharma réfléchissent à leurs solutions logistiques, et fondamentalement ils passent du sol à l'air, ce qui fait – ce qui accélère leur activité, ce qui est génial pour eux. Et donc nous pensons qu'il y a juste beaucoup d'opportunités à venir.

Maintenant, dernièrement, je dirais, au cours des deux à trois dernières semaines, nous avons vu une augmentation de l'international. Nous effectuons 16 allers-retours vers Bruxelles, par exemple, en raison d'une capacité réduite sur le réseau international. Mais la grande majorité de la croissance de notre cargaison provient au niveau national d'un changement de mentalité des clients au Brésil.

John Peter RodgersonChef de la direction

C'est une course aux armements, Savi, avec ces acteurs du e-commerce. Et donc, la capitalisation boursière de ces entreprises approche les 100 milliards de BRL au Brésil, et c'est assez remarquable. Afin de justifier qu'ils doivent livrer et augmenter leurs revenus. Et la meilleure façon de le faire est de réduire le délai de livraison, et c'est ce que le réseau d'Azul fournit dans tout le Brésil. Pas seulement dans le triangle au sud-est du Brésil.

Abhi Manoj ShahDirecteur des recettes

Oui. Je vais donc ajouter un point de données. Nous avons accès à environ 4 000 villes et communautés, dont 900, nous desservons déjà, nous avons livré en deux jours ou moins, n'est-ce pas. Donc – et il y a beaucoup d'améliorations à faire. Donc, nous arrivons à une grande partie de la population déjà moins de deux jours.

Savanthi SythRaymond James – Analyste

Intéressant. Très bien. Merci.

Opérateur

Notre prochaine question vient de Josh Milberg, Morgan Stanley.

Josh MilbergMorgan Stanley – Analyste

Désolé pour ça. Salut tout le monde. Désolé pour ça. Félicitations pour les résultats et aussi pour vos progrès importants dans la rationalisation de l'entreprise. Les gars, je voulais juste aborder la question des reports. Je pense que vous avez fait allusion au paiement de certains de ces reports antérieurs au cours de la période. Et je voulais juste vous demander si vous pouviez élaborer là-dessus? Et discutez également de votre calendrier des avions loués – amortissement de la location? Nous avons vu que l'amortissement nominal total à long terme que vous aviez déclaré avait augmenté de plus de 2 milliards de BRL à la fin du premier trimestre par rapport à ce que vous aviez déclaré à la fin de l'année 2020. Je voulais juste comprendre ce qui se passait là-bas.

Alexandre Wagner MalfitaniDirecteur financier et directeur des relations avec les investisseurs

Oui bien sûr. Salut, Josh. Donc, si vous vous en souvenez, notre plan de gestion, c'est vrai, nous nous sommes adressés à tous nos intervenants, bailleur, fournisseurs, banques et avons demandé des reports. Et puis le plan de remboursement consistait essentiellement à commencer à rembourser les fournisseurs en 2021, les banques à partir de 2022 et les bailleurs en 2023. Donc, cela reste essentiellement en place. Avec la deuxième vague, si vous vous souvenez de la diapositive Azul Day dont nous avons parlé, nous allons avoir des opérations de trésorerie qui seront positives. Et ensuite, cet argent servira à rembourser les reports, à rembourser le principal et à investir dans l'avenir pour préparer la flotte à la reprise, c'est vrai, principalement les dépenses d'investissement, n'est-ce pas. Cela reste également en place. C'est simplement que la génération de flux de trésorerie provenant des opérations que nous avions budgétisée, à cause de la deuxième vague, sera plus petite, n'est-ce pas.

Donc, nous avons essentiellement pris ce manque à gagner et nous sommes retournés chez nos bailleurs puis chez nos fournisseurs et nous avons demandé un report supplémentaire. Donc, si vous regardez notre calendrier dans nos états financiers, vous y trouverez les paiements de location annuels prévus. Nous allons probablement déplacer quelques centaines de millions de reais de 2020 à 2021 en plus de ce que vous voyez là-bas, n'est-ce pas. Et essentiellement, cela nous amènera à la position de liquidité mentionnée par John. Nous allons terminer l'année avec essentiellement la position de trésorerie que nous avons terminée ce trimestre, à droite, 3 milliards de BRL plus, car le manque de génération de flux de trésorerie provenant des opérations, nous allons négocier des reports supplémentaires de la part des fournisseurs et d'autres sources, droite.

John Peter RodgersonChef de la direction

Et, Josh, il n'était pas prudent non plus, étant donné la variation de 10% du taux de change d'un trimestre à l'autre de faire un montant important de paiements en dollars américains, n'est-ce pas. Et c'est donc une autre chose qui a eu un impact sur cet équilibre. Mais vous voyez que le taux de change a déjà reculé de 10% depuis la fin du premier trimestre par rapport à ce que nous sommes aujourd'hui. Ainsi, vous verrez que ce type de solde total de la dette sera réduit tout naturellement, en raison de l'évolution du taux de change.

Alexandre Wagner MalfitaniDirecteur financier et directeur des relations avec les investisseurs

Oui. Et le solde de la dette brute varie selon quelques facteurs, n'est-ce pas. Essentiellement, FX, qui était le gros moteur ici. Si vous regardez le taux de change de fin de période, c'est un gros moteur. Cela affectera toujours la responsabilité du bail opérationnel. Cela est ajusté chaque trimestre par FX. Donc, le dollar monte, ça monte. Et comme John l'a mentionné, les dollars diminuent, j'espère que cela diminuera au deuxième trimestre. Et puis si nous avons des livraisons d'avions supplémentaires, ce que nous n'avions pas, c'est vrai. Nous avons quelques moteurs de rechange et cela a également affecté l'équilibre. Mais ce nombre devrait rester – de toute évidence, à mesure que nous réduisons le levier, ce nombre va baisser, n'est-ce pas.

Et il est également important de noter que nous avons une flotte jeune, n'est-ce pas. Et pour ceux d'entre vous qui ne se sont pas encore adaptés à IFRS 16, une flotte jeune signifie normalement une dette de location capitalisée plus élevée, une vieille flotte signifie une dette de location capitalisée inférieure, n'est-ce pas. Vous ne pouvez donc pas examiner la responsabilité de location d'une compagnie aérienne avec une flotte jeune et une compagnie aérienne avec une flotte ancienne et les comparer, car ces chiffres ne sont pas des pommes à des pommes. Je sais que tu le sais, Josh, mais juste pour les autres personnes en ligne, je pense qu'il est bon de le signaler.

Josh MilbergMorgan Stanley – Analyste

D'accord. Merci beaucoup pour cette explication.

Opérateur

Notre prochaine question vient de Stephen Trent, Citi.

Stephen TrentCiti – Analyste

Bonjour à tous et merci d'avoir répondu à ma question. J'ai été vraiment très intrigué par votre mention du rebond des voyages d'affaires que vous avez vu séquentiellement. Juste deux sortes de questions très rapides à ce sujet. Premièrement, quand nous pensons à votre courbe de réservation domestique, quelle sorte de couleur de haut niveau à quoi cela ressemble-t-elle? Et puis deux, je me demande du côté international, quel genre de prix vous voyez? Donc, les États-Unis transatlantiques, nous constatons de faibles volumes, mais les prix vont dans la bonne direction. aimerait juste avoir votre avis à ce sujet?

Abhi Manoj ShahDirecteur des recettes

Hé, Stephen, Abhi, ici. Donc, la meilleure nouvelle que j'ai vue au cours des derniers mois a été lorsque Jamie Dimon a dit au monde entier qu'il annulait tous ses appels Zoom. Et en plus, il a dit qu'il disait à ses clients que s'ils perdent des affaires, c'est parce que quelqu'un d'autre leur a rendu visite et parce que J.P. Morgan ne l'a pas fait. Et c'est génial. Je veux dire, nous voulons que les gens voyagent. Donc, je pense que cela va peut-être commencer à donner le ton ici pour la reprise des voyages d'affaires. Nous connaissons au Brésil, en particulier notre base de demande des entreprises, qui est beaucoup plus fragmentée, beaucoup moins dépendante d'une seule région comme Sao Paulo. Nous sommes en fait en tête du marché, la région en termes de reprise des voyages d'affaires. Nous avons donc vu cela se produire avant la deuxième vague. Cela a évidemment pris un peu de temps, mais maintenant il revient. Mais je pense que ce sentiment partagé par Jamie Dimon est probablement partagé par de nombreuses entreprises. Et je pense que je l'ai mentionné la dernière fois, même dans nos secteurs, on voit, par exemple, du côté des finances, un client voler beaucoup plus que les autres, comme le double. Et nous savons que l'autre – leurs concurrents vont essayer de se rattraper.

Je pense donc que le Brésil va en fait être le chef de file en termes de reprise des entreprises. Et je pense qu'Azul va mener dans ce contexte car notre réseau est positionné.

En ce qui concerne la courbe de réservation, c'est en fait – ce sont deux choses qui se sont produites. Au fur et à mesure que les escaliers montent, vous vous retrouvez en fait avec de meilleurs revenus, car les revenus proches dépendent beaucoup plus des tarifs moyens qu'en termes de volume. Nous voyons donc de meilleurs revenus se rapprocher, ce qui aide les RASM des unités en raison de l'amélioration des tarifs moyens.

Et comme nous voyons les gens se faire vacciner et avoir confiance dans la réouverture, nous constatons un intérêt accru, par exemple, en juin et juillet également, qui est notre pause hivernale ici. Donc, mieux vaut se rapprocher des revenus du tarif moyen et plus de confiance pour conduire le volume plus loin.

Sur le plan international, nous sommes heureux d'être de retour à Lisbonne. Le gouvernement portugais a ouvert des vols à destination et en provenance du Brésil. Nous sommes donc de retour avec 3 fois par semaine, augmentant à 5 fois ou 6 fois en été. Fort Lauderdale, nous volons de 3 à 4 fois par semaine plus du fret. Les tarifs sont – je ne dirais pas qu'ils sont élevés, mais je pense qu'ils sont corrects étant donné le scénario de la demande. Nous constatons une certaine amélioration, mais des restrictions subsistent, en particulier pour les Brésiliens qui souhaitent entrer à la fois aux États-Unis et dans l'UE.

Donc, le facteur clé de la fermeture sera cela, l'ouverture des frontières. Et Orlando est notre prochaine étape, que nous attendons toujours.

Notre déploiement international va donc être discipliné. Ça va être prudent. Et cela dépendra de ce que le marché veut et a besoin. Nous allons donc prendre cela comme il se présente.

Stephen TrentCiti – Analyste

Très utile, Abhi. J'apprécie cela.

Opérateur

Notre prochaine question vient de Mike Linenberg, Deutsche Bank.

Mike LinenbergDeutsche Bank – Analyste

Hey. Bonjour tout le monde. Hé, Abhi, de très bonnes informations sur les réservations et les prix et à court terme, etc. J'ai été particulièrement intéressé par le tableau que vous aviez où vous montriez les différences régionales de capacité en comparant Recife à Campinas et Sao Paulo. Et je suis curieux, quand je regarde ce graphique, est-ce que les gens qui volent à destination et en provenance de Recife sont juste beaucoup plus à la recherche de risques que ceux de Sao Paulo? Ou est-ce que vous ajoutez simplement plus de capacité, peut-être parce qu'il y a une opportunité de prendre part? Comme c'est quoi ça? Pourquoi Recife rebondit-elle beaucoup plus vite que, disons, Sao Paulo?

Abhi Manoj ShahDirecteur des recettes

Oui. Eh bien, recadrons un peu le terme recherche de risque, s'il vous plaît. Je dirais à la recherche d'opportunité. Nos protocoles de sécurité et de propreté sont excellents. Non, mais je pense que cela témoigne de la force de notre réseau. Il parle de 115 destinations. Cela témoigne du fait que nous avons des caravanes, des ATR, des Embraers, des A320, des A321 et des A330 au départ de Recife. Tous se connectent à des destinations régionales, locales et nationales. Nous nous concentrons sur les hubs, et je vais vous donner quelques chiffres ici.

Sao Paulo, Campinas, nous sommes récupérés à 116% par rapport à la pré-crise. Recife, 119%. Mais Guarulhos, 42%, non? Parce que nous sommes disciplinés dans la façon dont nous nous rétablissons. Nous récupérons là où nous sommes forts. Nous avons une connectivité, une connectivité très forte dans notre réseau. Et cela nous donne accès à une demande que personne d'autre n'a.

Je pense donc que c'est juste un peu la nature de la demande. La demande est plus connectante. La demande est plus éloignée de ces endroits comme Sao Paulo. Recife, le Midwest du Brésil, le nord du Brésil, ils n'ont pas le même luxe. Ils doivent sortir. Ils doivent faire des affaires. Ils doivent parler à leurs clients, qu'il s'agisse d'ingénierie, de consultants, d'agro-industrie, d'infrastructure. Nous sommes simplement beaucoup plus exposés à ce type de demande.

Et donc nous volons là où se trouve la demande. Nous volons là où nous sommes forts. Et donc je pense que c'est une combinaison de notre réseau. C'est une combinaison de connectivité, de toutes les différentes destinations que nous avons et de la demande actuelle.

David Gary NeelemanPrésident

Donc je pense aussi qu'il est important, Mike, juste de souligner la force du réseau qui compte. Nous vous l'avons dit sur une période de 10 ans. Nous avons eu plus de revenus et moins de coûts que n'importe lequel de nos concurrents. C'est assez remarquable pour une compagnie aérienne qui était auparavant en troisième position, si vous voulez. Cela signifie que nous gérons l'environnement des revenus de très près. Nous nous sommes également occupés de l'environnement des coûts. Et c'est l'opportunité que nous avons, et donc, nous sommes l'une des seules compagnies aériennes au monde, elles ont un EBITDA positif. Et certainement le seul en Amérique latine à faire cela en Amérique du Sud. Et c'est donc la force du réseau qui compte, et le fait que nous pourrons nous en inspirer au fur et à mesure que la reprise progressera.

Abhi Manoj ShahDirecteur des recettes

Oui. Et juste un autre point de données, Mike. À l'heure actuelle, nous sommes environ 115 destinations. Notre plan prévoit que nous soyons 135 dans les six prochains mois. Nous allons donc garder le réseau connecté. Et nos hubs comme Campinas, qui est à plus de 100%; Recife, 120%; Belo Horizonte presque à 100%. Ils vont continuer à devenir plus forts.

Mike LinenbergDeutsche Bank – Analyste

Oui. J'ai une autre question, mais je veux ajouter à John au sujet du réseau. Vous êtes la seule compagnie aérienne au Brésil à avoir une flotte diversifiée. Et autant que je sache, la complexité ajoute des coûts, quand je vois comment les marchés remontent, la taille 1 convient – toute approche ne fonctionnera pas. Et donc, que vous ayez une caravane avec quoi que ce soit, je ne sais pas, neuf sièges jusqu'à un A330 de plus de 300, je – vous êtes le seul à pouvoir en profiter. So I mean, I thought it was great that you did have that one slide in there, and maybe that's something that you want to reinforce. I have another question. I don't know if you want to comment on that.

John Peter RodgersonChief Executive Officer

Mike, I do want to comment on that. Anyone can operate a single-fleet type. It's pretty easy in the world. A lot of ULCCs do it, but to kind of have a complex fleet like we do flying everywhere from Caravans all the way to wide-bodies, it makes a difference. And that's why we're able to access demand. Keep in mind, there are more than 5,000 flight changes, OK? Think about that. Just year-to-date, where Abhi put a flight out there, tries to sell it, he can sell it as an E-Jet. He can sell it as a A320. He can sell it as an ATR. He can sell it as a Caravan. And that fleet flexibility matters. And that's why we're able to fly more than our competition, and that's why we're more profitable than our competition because we don't need to keep a flight in a market when we could just downgauge it or upgauge it and have the right metal in there. And it makes all the difference in the world when you bring on E2s, more 320 Neos and you bring in the most fuel-efficient aircraft in the world. And that's a competitive advantage that we have. We've invested in that over the course of 10 years. And you know what? It's complexity, but it's crucial at this stage of the game.

Mike LinenbergDeutsche Bank — Analyst

D'accord. Great. And then just my second is just — and I don't think this was intentional or anything, but there was really — I don't think I saw anything in the release as it related to your JV with LATAM. I mean, it seems like there's bigger fish to fry and other things to focus on. And you wanted to get that out on this call. But the fact is the structure of it, it's now been up and running for some time. Any sort of nuggets that you can give us about how that is — how you're benefiting from that? And is that what — I see it constantly referred to as a joint venture, but are you really sharing revenue? Or is it more of a marketing agreement with codeshare and maybe, I don't know, frequent flyer reciprocity, the underlying mechanics would be interesting to know. Merci.

Abhi Manoj ShahChief Revenue Officer

Hey, Mike. So actually, just to be clear, it's not a joint venture, right? It's a codeshare. It's a free-flowing code share. And we've actually expanded it with LATAM. And we're happy with the results, and I would say, we're happy and they're happy. The balance between each airline selling the other is actually almost very close to 50-50, which is very good. We're selling a nice piece of local demand, but also a very big chunk of connecting demand. We are not sharing revenues, just what you fly, basically, and there's no joint planning or pricing, anything we had.

So it's just — it's a free flowing code share. And I think it's allowing each other to have access to a network that they probably wouldn't have otherwise, whether it's Azul, out of Brazilian or LATAM out of Recife, right? And that's allowing each of us to do what we do best and focus where we are strong and use the partner where we're not, basically. So I actually think it's a win-win. I think it's a very good model around the world as well.

The — in terms of the size, it is — order factors above all of the other coach shares we have combined, right, which are international to domestic. Because it's a domestic, domestic codeshare, the volumes are much bigger. So yes, it's — I think we're happy. I think they're happy with it. And our intent is to keep growing it as the airlines grow and recover the networks.

Mike LinenbergDeutsche Bank — Analyst

Very good. Thanks, everyone.

John Peter RodgersonChief Executive Officer

Thanks, Mike.

Opérateur

Our next question comes from Dan McKenzie, Seaport Global.

Dan McKenzieSeaport Global — Analyst

Hey. Good morning. Thanks, guys. A couple of housecleaning questions here, I guess, just clarification questions. The logistics market in Brazil at BRL300 billion, is that today or is that some point in the future? And then as you kind of look at the $45 billion addressable market from road to air, what percentage or share are you targeting with that, say, in two to three years?

Abhi Manoj ShahChief Revenue Officer

Oui. Dan, so yes, it's BRL300 billion. No, BRL300 billion to — BRL300 billion total today. But this includes everything, right? So Agro, construction material, all that kind of stuff. Oui. When we look at addressable, so electronics clothing, that kind of stuff, it comes down to BRL45 billion per year today, right? And that's the market that we're going to fish in.

I think our market share, which is about 33% to 35% today is going to be a consequence of how much we can help grow the air logistics market. We've shown that we've grown faster than the competition, but because we've been able to grow the market and able to create new opportunities. For example, our logistics business fly to destination Hero Bronco. We don't even fly up on the passenger side, and we do it with the Embraer. That's been adapted from passenger to our cargo ops because it's the perfect low trip cost airplane to access new markets. That's exactly what we did on the passenger side 12 years ago, and that's what we're going to do and we are doing on the logistics side.

So I don't have a target for market share. I think it will be a result of our work. But our goal, our target is to fish in that BRL45 billion ocean. And if we're BRL1 billion today, and we have BRL45 billion worth that we can capture, gives you an idea of how much we can grow.

Dan McKenzieSeaport Global — Analyst

Understood. D'accord. Oui. Very interesting. The $4 billion goal that you laid out for 2022, did I hear that was an EBITDA goal? I guess that was another clarification question for me. And then if we just set macro factors aside, what does the path back to net profitability look like? And what kind of growth or not gets you there potentially later this year or next year?

John Peter RodgersonChief Executive Officer

Dan, I'll let Alex kind of walk through the details of how we get there. But keep in mind, we've reset our cost structure. We're a much leaner organization going forward. We show the operating leverage we have on the cost side, and we will grow this business back to where it was pre-COVID and beyond.

I mean we — if you take a look at these numbers in the EBITDA that we produced in the first quarter, we had — I think we had a negative 11% EBIT margin, clearly way ahead of any of our peers in the region. But as — but we have the capacity to fly 40% more ASKs with that. Think about that for a second, right? And then as you layer on fleet transformation going forward, that's where you can see the leverage and the path back to profitability. And again, you're taking a look at the first quarter was a challenging quarter for us from a fuel perspective, from a currency perspective.

The currency one month ago was BRL5.74, it's BRL5.28 right now. I mean just to give you an idea of the move that we've seen just in the last 30 days and why we're optimistic. The first quarter, we had very few people vaccinated throughout the entire country. By the end of the second quarter, you can have almost the entire priority group in Brazil vaccinated.

And you're seeing the demand recovery in the United States, and that was in a developed market. Brazil is a developing market that still has not reached its full potential. But I'll let Alex kind of walk you through step-by-step to get to the BRL4 billion of EBITDA.

Alexandre Wagner MalfitaniChief Financial Officer and Investor Relations Officer

Oui. I think the key here is operational leverage, right? I — we showed you what we did in Q1. Obviously, the dollar and what's happening with fuel prices. Cloud, I think just how remarkable the operational leverage is. That's why we wanted to show you what the normalized CASK would be, right? As you know, we don't like CASK tax fuel because reducing fuel burn and reducing carbon emissions is a big part of our plan, right? We're going to continue our fleet transformation as soon as we can, and that's going to reduce fuel burn. So we much rather look at what we call normalized CASK keeping fuel and FX constant. And our CASK would have gone down 10% this quarter if fuel and FX had stayed flat, right? And we're still flying the airplane about seven hours a day in Q2 right now. We've flown them 12 hours a day at peak period in the past.

So the overhead that we have is paying for those 12 hours a day. But we're only getting seven hours a day right now. So as we expand demand, we're obviously only flying the demand that exists today. But obviously, demand is going to improve, and we're going to be able to go from seven hours to 12 hours a day and reduce CASK significantly. On top of that, we have the higher efficiency, right? We always said that we were not going to rebuild the airline with the same cost structure as before.

So we're certainly going to be more efficient on the overhead side. We're going to be more efficient on the airport side, more efficient at the call center, more efficient in terms of maintenance, where we have more people but we're in-sourcing maintenance and paying a lot less to have our maintenance events than before, right? But if you want to put it from 2019, I think it's essentially the same story as we had at Azul Day, right?

We are assuming that corporate is probably going to be a bad guy. We — as Abhi said, there are positive sums from corporate, but we like to be conservative. So even if you assume that corporate will not come back when we're back to 100% operation, you have a partial offset from leisure, which is certainly stronger than it was before, especially domestic leisure. You have a more rational competitive environment, and that includes the LATAM code share that's certainly beneficial to us and is adding additional revenue that we didn't have before. And we have a more efficient airline than what we had in 2019.

So those are kind of the building blocks that allow us to get to a higher EBITDA than before. Now it could also mean we have higher revenues in 2019 because when we get to full operation, I think there's a lot of capacity that we can extract from the current fleet that we are already paying for.

Dan McKenzieSeaport Global — Analyst

Oui. Very good. If I can just squeeze one last one in here. The — this idea of a travel passport that IATA is working on. What is the view here at the government level? Is it a potential solution to open up some of these international markets if you have a vaccine on your travel passport? I guess what can you share about — is the Brazilian government or travel Minister doing anything here to help open that up? Or what's the path back to opening up some of these international markets?

John Peter RodgersonChief Executive Officer

So the Minister of Tourism here has announced that Brazil is supported. I mean this is something we're used to, right? There's yellow fever shots in order to travel in Brazil and the rest of Latin America. We don't see it as a problem. And we know that all Brazilians want to be vaccinated. I shouldn't say all, but most Brazilian want to be vaccinated. They're very eager to do so. So we do not see that as a problem. And we — hopefully, that can open up orders sooner rather than later.

Dan McKenzieSeaport Global — Analyst

I see. D'accord. Thanks for the time, guys.

John Peter RodgersonChief Executive Officer

Thanks, Dan.

Opérateur

Our next question comes from Khalil Lima, Reach Capital.

Khalil LimaReach Capital — Analyst

Hey, guys. Good morning. Thanks for taking my question. Just a follow-up on the previous question. Can you guys clarify a little bit more on the breakdown on the profit pathway? I'm just trying to understand how you guys are seeing yield recover and how that is in the picture for 2022. And also just trying to understand if it changes a little bit from international side on that or not from the previous presentation in 4Q '20, please?

Abhi Manoj ShahChief Revenue Officer

Yes, hi, Khalil. So yields have improved, especially over the last couple of weeks as the reopenings have accelerated in Sao Paulo mostly and in other parts of the country. But the process is going to be consistent, right? There's still more work to be done. I think we need another probably 15%, 20% in terms of average fare. And I think the industry wants to get there, right? In fact, the industry needs to get there. And that will happen as the vaccines keep taking progress and the economy keeps opening up.

So when you will see that in the flown data will take some time. So it's now going to be — 2Q is too soon. You'll see a little bit in 3Q, and you'll see most of it in the fourth quarter. But our plan we're working on is to exit the fourth quarter with those yields in place so that we can have a 2022. That's mostly a standard 2022 with the precrisis yields based on all of the progress that we make this year. And I think the industry overall needs to do that. I think it will.

I think as the demand starts to come back and the confidence increases for everybody, that is the only path forward for everyone just to get back to their earnings potential. So we've seen good progress recently. And I expected that progress to continue. And you will start to see that in the flown data in 3Q than 1. Very similar to what happened last year.

We had very good yield expansion from July, August, September, October, and then you saw that in 4Q. And then very similar is going to happen this year as well. International side, again, a lot of it is going to depend on the borders. I think vaccine Passport is going to help or having approved vaccine that people can show to enter the countries is going to help. I think places like Florida, places like Portugal, they need and want tourism. We're already seeing that with Americans, right? You're seeing places like Greece, places like Iceland, even France, talking about opening up the borders for Americans who have been vaccinated. And I think places like Portugal and Florida, they need Brazilians for their local economies that have been impacted so strongly.

So I think that's going to be a very strong motivation for those kinds of economies to open up the Brazilians based on some sort of vaccination or negative test or some combination over the next couple of months. So the international market will depend mostly on that. But I see steady progress happening in the domestic market. And you will see that flown data come in 3Q onwards.

Khalil LimaReach Capital — Analyst

Très bien. Merci.

Opérateur

Our next question comes from Victor Mizusaki, Bradesco BBI.

Victor MizusakiBradesco BBI — Analyst

Hi. Good morning. I have two questions here. The first one, when we take a look at cargo, we continue to see this, let's say, very strong revenue growth. And as you mentioned during the call, I mean there is a very attractive addressable market. So my first question is, is there any plan to maybe IPO or maybe try to monetize part of this business in order to reduce leverage? And the second question in the audit financial statements, there's a comment about aircraft of lease receivables, which basically says that as of March, the amount of BRL72 million was past due, but no provision was made. So I'd like to confirm if this is going to start and if you do have any plans to maybe execute the security deposits? Merci. Oui. We'll look at all options. I mean we are very bullish on our cargo business. And I think that we've been approached by several partners. We'll continue to look at this business going forward. It is certainly the story of Azul over the next couple of years. I mean, you could see what FedEx, UPS and others have done. So we're actively looking at it. We've talked to bankers. Are we announcing an IPO of our cargo business at this time? No, but we're going to continue to separate the P&L, show results so people really see the value that our cargo team is driving, but we're certainly not looking at selling it at this time. It's something that's very strategic to us. And we know there's an enormous amount of growth. When you look at that addressable market of BRL45 billion, we'd be foolish to sell it at this time, right? We're just going to let our team go after it and try to give as much of that BRL45 billion as they can.

David Gary NeelemanChairman

Oui. And on the subleases, every airline in the world, I think, is going through negotiations with their lessors. And in this situation, where a lessor, not a lessee. And so the same type of deferral concession that we obtained from our lessors, our sub-lessees have also asked for. But it's actually a shorter deferral than what we got from our lessors. We're still kind of dotting the eyes and crossing the teeth. We talked about the secured deposits, just so everybody can be comfortable, that we have collateral to get those receivables. But obviously, the best way for us to maximize the revenue of that asset is to continue with the operating lease in place. And the same way that we needed a deferral from our lessors, and we were able to obtain it from them. We're also able, and it's understandable for us to also negotiate a new agreement with our sublessees. But it's more accounting than anything else. We're confident that we're going to get to an agreement, and we'll get those payments. And if we don't, there is security for it.

Victor MizusakiBradesco BBI — Analyst

D'accord. Merci.

Opérateur

(Operator Instructions) Ladies and gentlemen, with no further questions, this concludes today's question-and-answer session. I would like to invite John to proceed with his closing statements. Please go ahead, sir.

John Peter RodgersonChief Executive Officer

Thank you for joining us today. If you have any follow-up questions, our team will be available, and we appreciate your support and look forward to speaking with you in person over the coming months. Thanks, everybody.

Opérateur

(Operator Closing Remarks)

Duration: 53 minutes

Call participants:

Thais HaberliInvestor Relations Manager

David Gary NeelemanChairman

John Peter RodgersonChief Executive Officer

Abhi Manoj ShahChief Revenue Officer

Alexandre Wagner MalfitaniChief Financial Officer and Investor Relations Officer

Savanthi SythRaymond James — Analyst

Josh MilbergMorgan Stanley — Analyst

Stephen TrentCiti — Analyst

Mike LinenbergDeutsche Bank — Analyst

Dan McKenzieSeaport Global — Analyst

Khalil LimaReach Capital — Analyst

Victor MizusakiBradesco BBI — Analyst

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This article represents the opinion of the writer, who may disagree with the “official” recommendation position of a Motley Fool premium advisory service. We’re motley! Questioning an investing thesis — even one of our own — helps us all think critically about investing and make decisions that help us become smarter, happier, and richer.



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On voit clairement qu’il est plausible de se lancer sans argent et inconscient technique particulière. Je vous conseille de vous lancer rapidement en dropshipping et de notamment ne pas mettre trop d’argent sur votre site. Il vous faut à tout prix avoir un budget marketing pour produire venir visiteurs sur votre boutique : c’est le nerf de la guerre. Car tel que je l’ai dit, vous pouvez avoir la plus belle boutique. Sans trafic, vous ne ferez ne de chiffre d’affaires. Une que vous aurez testé, votre marché vous allez pouvoir alors acquérir un stock.