6 raisons pour lesquelles Andy Jassy pourrait augmenter la capitalisation boursière d'Amazon au-dessus de 30 billions de dollars


Nous vivons dans un monde d'investissement où les bénéfices comptent beaucoup moins qu'une série ininterrompue de croissance trimestrielle dépassant les attentes.

Les entreprises les plus précieuses sont celles qui continuent de croître à plus de 20% par an alors même que leurs revenus dépassent des dizaines de milliards.

Amazon – qui a dépassé les estimations des analystes en signalant une augmentation de 44% des ventes pour le trimestre de fin mars – en est un bon exemple.

Entre 2010 et 2010, la croissance de son chiffre d'affaires et du cours de ses actions a été en moyenne de 27,9% et 33,2%, respectivement.

Malheureusement, jusqu'en avril 2021, les actions d'Amazon étaient à la traîne du marché – en hausse de 8,8% par rapport aux 13% du S&P 500, selon Morningstar.

Qu'est-ce qui retient les actions d'Amazon? Les investisseurs craignent-ils que les perspectives de croissance de la société s’affaiblissent une fois que le PDG Jeff Bezos passe le relais à Andy Jassy, ​​directeur d’Amazon Web Services (AWS)?

Je ne sais pas pourquoi Amazon – dont les actions en circulation valaient 1,75 billion de dollars fin avril – a pris du retard cette année.

Cependant, si elle continue de croître à ce taux annuel de 33% sur dix ans, la capitalisation boursière d'Amazon pourrait dépasser 30 billions de dollars d'ici 2031.

Voici six raisons pour lesquelles je pense qu'Amazon continuera à se développer:

  • Jassey est un bon choix et Bezos ne s'en va pas
  • Amazon permet aux gens de décider et d'agir
  • Il embauche et motive d'excellents talents
  • Il invente de nouveaux produits et services dont les clients ont besoin
  • Il fixe des objectifs et tient les gens responsables
  • Il combat la bureaucratie et encourage l'apprentissage

En réponse à ma demande de commentaire, un porte-parole d'Amazon m'a envoyé par courrier électronique une liste de liens – principalement à partir de son site Web.

(Je n'ai aucun intérêt financier dans les titres mentionnés dans cet article).

Excellent rapport du premier trimestre d'Amazon

Amazon a dépassé les attentes pour le trimestre. Les revenus ont augmenté de 44% pour atteindre 108,5 milliards de dollars, soit environ 4 milliards de dollars de plus que prévu par Refinitiv, selon CNBC.

Les prévisions d'Amazon pour le deuxième trimestre ont également dépassé les attentes – ce qui implique que son élan se poursuit – bien qu'avec un certain ralentissement.

Amazon prévoit une croissance des revenus de 27,1% au cours du trimestre de fin juin, passant de 88,9 milliards de dollars en 2020 (soit une augmentation de 40% par rapport à l'année précédente) à une fourchette comprise entre 110 et 116 milliards de dollars – dont le point médian est de 113 milliards de dollars – 4,4 milliards de dollars de plus que les analystes ont projeté, selon CNBC.

La croissance des revenus d'Amazon au premier trimestre a été forte dans la plupart des segments:

  • Les activités liées au commerce électronique – ses magasins en ligne, ses segments tiers et d'abonnement – ont augmenté de 49% pour atteindre 84,2 milliards de dollars, selon le Wall Street Journal
  • Les ventes nettes d'AWS ont augmenté de 32% pour atteindre 13,5 milliards de dollars
  • Les autres – qui incluent la publicité – ont connu une augmentation de 77% des revenus à 6,9 milliards de dollars

La mauvaise nouvelle était que les revenus des magasins physiques – y compris Whole Foods Market et Amazon – ont chuté de 16% à 3,9 milliards de dollars, selon CNBC.

Jassy et Bezos continueront d'exécuter Amazon

Jassy – qui travaille avec Amazon depuis 1997 – a aidé à créer son entreprise la plus rentable, AWS.

Comme je l'ai écrit en février, Jassy est un leader acharné qui obtient des résultats en partie en surveillant de près la façon dont les choses se passent chaque semaine. Comme Jeff Barr, évangéliste en chef d'AWS, me l'a dit dans une interview de juillet 2018: «Nous examinons des milliers de mesures lors de nos revues hebdomadaires. Pour maintenir la croissance de notre entreprise, nous avons besoin que nos directeurs généraux atteignent des objectifs hebdomadaires exigeants. , les directeurs généraux doivent expliquer à Jassy pourquoi et ce qu'ils font pour se remettre sur les rails. "

Bezos a déclaré qu'il resterait président exécutif après la prise de fonction de Jassy en tant que PDG au troisième trimestre de 2021. Bien que Bezos puisse continuer à réfléchir à la croissance d'Amazon, il incombera à Jassy de fournir une croissance supérieure aux attentes chaque trimestre.

La question est de savoir si la présence continue de Bezos affectera le style de Jassy. Nous devrons peut-être attendre que Bezos se retire complètement pour savoir si Jassy peut stimuler l'innovation chez Amazon.

Il est également possible que cinq processus de soutien de la croissance mis en place par Bezos au cours de son mandat permettent à Amazon de continuer à bien fonctionner après son départ – en particulier si Jassy peut améliorer les performances d'Amazon sur certains d'entre eux – notamment en recrutant et en motivant des talents et en détenant les gens responsables des objectifs.

Donner aux gens les moyens de décider et d'agir

La croissance vient de la capacité d’une entreprise à gagner de nouveaux clients et à les fidéliser. Étant donné que de nombreux concurrents se disputent les mêmes clients, le gagnant sera celui qui prendra les bonnes décisions – ceux qui offrent aux clients la proposition de valeur la plus convaincante – et qui agira sur eux le plus rapidement.

Pour ce faire, une entreprise doit donner à ses employés une idée claire de la mission et des objectifs de l’entreprise et responsabiliser les personnes les plus proches de ses marchés. Inversement, il doit éviter d'enliser ces personnes avec des demandes exhaustives de données et d'analyses avant de les laisser agir.

Bezos – qui dans sa lettre aux actionnaires de 2016 a articulé sa philosophie du premier jour qui soutient la vitalité d'une entreprise – a décrit comment les principes et les processus de leadership d'Amazon permettent aux gens de décider et d'agir rapidement et efficacement.

Tandis que je les interprète, trois principes spécifiques soutiennent cet objectif:

  • La possession. Amazon veut que ses dirigeants – et par extension tout le monde – aient un état d'esprit de propriété afin qu'ils agissent dans les intérêts à long terme de toute l'entreprise plutôt que de privilégier les objectifs à court terme et spécifiques à l'équipe.
  • Normes les plus élevées. Amazon établit et élève des normes élevées pour les produits, services et processus. Ses dirigeants corrigent rapidement et efficacement les écarts par rapport à ces normes.
  • Avoir une épine dorsale; Pas d'accord et s'engager. Les dirigeants d'Amazon contestent respectueusement les décisions avec lesquelles ils ne sont pas d'accord, agissent avec conviction et ténacité et s'engagent à prendre toute décision.

À mon avis, ces principes de leadership fournissent un contexte dans lequel les personnes les plus proches des clients et des marchés peuvent prendre des décisions et les exécuter rapidement.

Parallèlement à ces principes, Amazon aborde la prise de décision différemment selon le type de décision. Amazon aborde une décision dite à deux portes qui est facilement réversible différemment des décisions à une porte – comme son acquisition de 13,4 milliards de dollars de Whole Foods – qui sont beaucoup plus coûteuses à annuler.

Bezos attache une grande importance à la prise de décisions réversibles – dans des environnements de grande incertitude – rapidement. Voici les principes d'Amazon pour prendre des décisions réversibles:

  • N'attendez pas pour obtenir 90% des informations dont vous avez besoin, 70% des informations sont suffisamment bonnes et si l'entreprise exécute la décision et découvre qu'elle n'en savait pas suffisamment, des informations supplémentaires pourraient être collectées plus tard.
  • Utilisez l'expression «ne pas être d'accord et s'engager». Bezos ne veut pas qu'un dissident empêche un projet d'avancer. Par exemple, il n'était pas d'accord avec le feu vert d'un projet Amazon Studios. Cependant, l'équipe de direction d'Amazon Studios avait un excellent bilan, il les a donc laissés poursuivre en leur disant qu'il n'était pas d'accord avec le projet mais qu'il était déterminé à le faire. Cela a sauvé le temps qui aurait été nécessaire pour essayer de convaincre Bezos avant d'aller de l'avant.
  • Reconnaître et faire remonter les désaccords entre les équipes ayant des objectifs et des points de vue différents. La décision d'Amazon d'autoriser les vendeurs tiers à accéder à sa plate-forme de commerce électronique a suscité un désaccord interne considérable. Bezos ne voulait pas que l'issue soit déterminée par l'équipe qui a épuisé son adversaire. Une fois la décision prise, tout le monde était censé s'engager.

Ces principes et processus me semblent durables après le départ de Bezos d'Amazon – en particulier depuis que Jassy, ​​après 24 ans au sein de l'entreprise, a probablement contribué à leur création.

Embaucher et motiver de grands talents

Amazon aspire à embaucher et à développer des leaders qui embauchent et développent des personnes encore meilleures. Autrement dit, les dirigeants d'Amazon «haussent la barre des performances à chaque embauche et promotion; reconnaître les talents exceptionnels et les déplacer volontiers dans l’ensemble de l’organisation. »

Amazon invente également des mécanismes – tels que Career Choice – pour le développement de ses employés. Un exemple extrême de l'efficacité de son processus de développement de carrière est que son responsable de la vente au détail mondiale, Dave Clark, a commencé sa carrière sur Amazon en tant que directeur des opérations dans un centre de distribution du Kentucky.

Que signifie un grand talent pour Amazon. À mon avis, sa définition découle d'autres principes de leadership d'Amazon – mettant en évidence les traits qu'Amazon devrait rechercher dans les talents qu'il embauche et promeut:

  • Ont raison, beaucoup. Amazon veut des dirigeants dotés d'un bon jugement et d'un bon instinct qui «recherchent des perspectives diverses et s'efforcent de réfuter leurs croyances».
  • Apprenez et soyez curieux. Les dirigeants d'Amazon devraient continuer à apprendre, chercher à s'améliorer et explorer de nouvelles possibilités qui inspirent leur curiosité.
  • Voir grand. Amazon exhorte les dirigeants à créer et à communiquer des orientations audacieuses qui inspirent des résultats et à «chercher des moyens de servir les clients».
  • Frugalité. Amazon voit de la valeur chez les dirigeants dont l'ingéniosité, l'autosuffisance et l'invention sont inspirées par des contraintes de ressources.
  • Gagnez la confiance. Les dirigeants d'Amazon «écoutent attentivement, parlent franchement et traitent les autres avec respect. Ils ne permettent pas à l'embarras de s'opposer à l'autocritique vocale et à «(comparer) eux-mêmes et leurs équipes les meilleurs».

Dans quelle mesure Amazon respecte-t-il ces principes? Amazon est en tête des 50 meilleurs lieux de travail pour faire progresser votre carrière aux États-Unis, selon LinkedIn, qui a classé les entreprises en fonction de leur capacité à «aider les employés à bâtir une base professionnelle qui les prépare au succès à la fois dans l'entreprise et au-delà».

Pourtant, les employés d'Amazon ont une vision mitigée de l'entreprise. Glassdoor s'appuie sur 77000 avis d'employés pour donner à Amazon 3,8 étoiles sur cinq – 73% d'entre eux recommanderaient l'entreprise à un ami et 81% approuvent le PDG.

Les commentaires des employés mélangent des observations positives et négatives. Les points positifs incluent un travail stimulant et parfois amusant avec une équipe formidable qui fait de grandes choses. Les négatifs? Difficulté à naviguer dans l'organisation et défis à concilier travail et vie professionnelle en dehors.

Bezos a noté dans la lettre aux actionnaires d'Amazon 2020 que la satisfaction de ses employés était plus élevée. Comme il l'a écrit, «lorsque nous sondons les employés des centres de distribution, 94% disent qu'ils recommanderaient Amazon à un ami comme lieu de travail.»

Si j'étais Jassy, ​​je concentrerais mon attention sur la façon dont Amazon peut continuer à ravir ses clients sans épuiser ses employés.

Inventer de nouveaux produits dont les clients raffolent

La capacité d’Amazon à inventer de nouveaux produits et services dont les clients ont besoin est mieux mise en évidence par sa croissance depuis ses débuts en 1994.

Une idée centrale d'Amazon est le désir de Bezos de donner quelque chose de mieux à ses clients sans cesse insatisfaits. À cette fin, il a demandé à Amazon «d'expérimenter patiemment, d'accepter les échecs, de planter des graines et de doubler (sur preuve de) la satisfaction des clients.

De plus, une fois qu'Amazon peut faire germer un semis, il utilise un volant d'inertie pour le transformer en une nouvelle ligne de revenus importante, a expliqué Jeff Wilke, ancien directeur d'Amazon Worldwide Consumer. Une expérience client fantastique augmente le trafic, ce qui permet à d'autres vendeurs d'utiliser son magasin.

Cela élargit la sélection de clients et stimule la croissance. Une plus grande échelle réduit le coût unitaire, qu'Amazon transmet au client sous la forme de prix plus bas – et le cycle vertueux recommence.

Un exemple du succès d’Amazon en matière d’innovation est son activité AWS, que Jassy est reconnue pour sa création. Comme je l’ai écrit en janvier 2020, la création et la croissance d’AWS reposent sur quatre principes:

  • Fournir un leadership éclairé de l'industrie. Amazon connaissait bien AWS car il utilisait ses systèmes pour gérer son activité de commerce électronique. Il y a plus de 10 ans, Amazon investissait dans des ordinateurs et des serveurs pour gérer son activité principale et s'est rendu compte qu'il pouvait louer cette capacité à d'autres entreprises, ce qui leur éviterait d'investir dans la construction de leurs propres systèmes informatiques. Comme Barr me l'a dit, au moment où elle a lancé AWS en 2006, Amazon pensait qu'elle excellait dans «l'exploitation d'infrastructures technologiques et de centres de données à grande échelle».
  • Embauchez des centaines de PDG. Pour garder AWS en tête, Amazon embauche ce qu'il appelle des constructeurs – des personnes ayant des compétences similaires à celles d'un PDG – pour chacun de ses services AWS. «Dans notre équipe de développement, nous embauchons des centaines de PDG. Ils possèdent chacun leur propre destin. Nous leur montrons une opportunité et ils la saisissent, l'étudient et créent une entreprise autour d'elle», a déclaré Barr.
  • Écoutez les clients et créez rapidement ce dont ils ont besoin. Plutôt que d'imaginer de nouveaux produits en laboratoire, AWS écoute les clients et lance rapidement des solutions à leurs problèmes, obtient des commentaires et améliore les services.
  • Réduisez les prix et faites savoir aux clients comment économiser le plus d'argent possible. Les clients d'Amazon restent fidèles car AWS examine l'utilisation du service par ses clients et leur suggère d'arrêter de dépenser pour des composants qu'ils n'utilisent pas. «Au cours des deux dernières années, nous avons envoyé 2,6 millions de notifications qui ont conduit à des économies annualisées réelles de 350 millions de dollars par an grâce au service Trusted Advisor. Cela s'ajoute aux économies réalisées grâce aux baisses de prix », m'a dit Barr en 2018.

Jassy peut-il amener Amazon à continuer à créer l'avenir comme Bezos l'a fait? À mon avis, c'est la question la plus importante qui se pose aux investisseurs.

Comment? Au fil du temps, chaque industrie décline et cela signifie que pour soutenir sa croissance rapide, Amazon devra s'améliorer dans ce qu'elle fait maintenant et continuer à investir dans de nouvelles opportunités qui sont sur le point de connaître une croissance rapide à la hausse.

Les acquisitions – dont Amazon a réalisé 40 dans ses activités d'origine et 71 dans de nouveaux secteurs, selon le Washington Post – continueront probablement à être utilisées pour soutenir sa croissance.

Cependant, en fin de compte, la capacité d'Amazon à continuer de croître dépendra de son degré d'inventivité sous la direction de Jassy.

Fixer des objectifs et responsabiliser les gens

Deux principes de leadership d'Amazon me suggèrent que l'entreprise accorde une grande importance à la définition et à la réalisation des objectifs:

  • Plongez dans les leaders profonds. Amazon souhaite que ses dirigeants «opèrent à tous les niveaux, restent connectés aux détails, vérifient fréquemment et (soient) sceptiques lorsque les métriques et les anecdotes diffèrent».
  • Donner des résultats. On attend des dirigeants d'Amazon qu'ils obtiennent des résultats «avec la bonne qualité et en temps opportun» et qu'ils surmontent les revers.

Les défis auxquels tant de ses employés sont confrontés pour atteindre l'équilibre entre la vie professionnelle et la vie privée, associés à la façon dont Jassy a géré AWS, me suggèrent qu'Amazon continuera à exceller dans la définition d'objectifs et la responsabilisation des gens.

Cependant, je pense qu'Amazon serait encore mieux à le faire si Jassy trouvait un moyen d'augmenter la satisfaction de ses employés et de réduire son chiffre d'affaires – un rapport Payscale place l'ancienneté médiane des employés d'Amazon à environ 12 mois.

Si Jassy résolvait ce problème, Amazon conserverait plus d'employés qui accumuleraient leur savoir-faire et deviendraient plus efficaces et productifs.

Combattre la bureaucratie et encourager l'apprentissage

En plus de la valeur qu'elle accorde à l'apprentissage, Amazon élimine les processus bureaucratiques qui menacent de rivaliser avec ses efforts pour dépasser les attentes de ses clients délicieusement insatisfaits.

Bezos exhorte les dirigeants d'Amazon à «résister aux procurations» pour ce qu'il pense être le plus important. À cette fin, il pose aux gestionnaires des questions telles que: L'adhésion rigoureuse au processus remplace-t-elle l'accent mis sur les résultats qui bénéficient au client? En inventant un nouveau produit, l'étude de marché remplace-t-elle le «cœur, l'intuition, la curiosité, le jeu, les tripes, (et) le goût) caractéristique d'une profonde compréhension des clients?»

Pour empêcher Amazon de s'enliser dans la bureaucratie – au lieu de continuer à créer l'avenir comme il l'a fait depuis que Bezos l'a fondée – Jassy doit continuer à poser de telles questions.

Implications pour les investisseurs

Qu'est-ce que cela signifie pour les investisseurs?

Dans sa lettre aux actionnaires de 2020, Bezos a adopté une vue d'ensemble de la valeur qu'Amazon crée pour ses parties prenantes. Selon son estimation, en 2020, la société a créé 301 milliards de dollars de valeur – répartis comme suit:

  • 164 milliards de dollars pour les clients (gain de temps),
  • 91 milliards de dollars pour les employés (salaire et avantages sociaux),
  • 25 milliards de dollars pour les vendeurs tiers (bénéfices de la vente sur Amazon), et
  • 21 milliards de dollars pour les actionnaires (bénéfice net).

À quel point la capitalisation boursière d'Amazon pourrait-elle augmenter de 1,75 billion de dollars?

L'analyste Morningstar Equity, Dan Romanoff, a fixé un objectif de prix de 4200 dollars – qui, s'il était réalisé, porterait la capitalisation boursière d'Amazon à 21,1% supplémentaires – à 2,1 billions de dollars. La tendance haussière de Romanoff met à mal la capacité d'Amazon à maintenir sa force alors que les verrouillages s'atténuent et «atteignent une expansion de sa capacité d'exécution de 50% à partir de 2020».

Si Jassy peut faire un travail encore meilleur en appliquant les cinq processus de soutien de la croissance que j'ai décrits ci-dessus, Amazon pourrait ajouter 28,3 billions de dollars supplémentaires à sa capitalisation boursière d'ici 2031.



Source link

Un localisation e-commerce donne l’occasion de se lancer à moindres frais pendant rapport aux entreprises classiques. De plus, vous pouvez vous lancer bien plus rapidement. La gérance d’un site e-commerce ne demande pas de présence physique à un endroit précis, sauf peut-être quant au stockage et la préparation des commandes que vous pouvez tout à fait externaliser, ou encore mieux dans l’hypothèse ou vous ne possédez pas de stock (on en parlera plus tardivement dans l’article).