Farfetch et le commerce du luxe en ligne


Dans cet épisode de Focus sur l'industrie: Biens de consommation, l'animatrice Emily Flippen est rejointe par l'analyste de Motley Fool Yasser El-Shimy alors qu'il fait son Focus sur l'industrie débuts pour parler de l'un des plus grands et des plus grands e-commerçants de produits de luxe: Farfetch (NYSE: FTCH).

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Cette vidéo a été enregistrée le 2 mars 2021.

Emily Flippen: Bienvenue à Focus sur l'industrie. Nous sommes le mardi 2 mars et je suis votre hôte, Emily Flippen. Aujourd'hui, je suis accompagné de l'analyste de Motley Fool, Yasser El-Shimy, alors que nous parlons de l'une des valeurs de mode les plus en vogue sur le marché aujourd'hui, Farfetch. Yasser, merci beaucoup pour votre adhésion. Je pense que c'est ta première fois sur Focus sur l'industrie, Est-ce correct?

Yasser El-Shimy: C'est vrai, Emily, et honnêtement, on se sent un peu tellement conscient que ça fait longtemps que vous êtes fan de la vôtre et de la série elle-même. Je me souviens encore, il y a quelques années, de promener mon chien dans la rue, en écoutant David Gardner vous griller Etsycapitalisation boursière de. Je me souviens qu'à ce moment-là, j'ai eu une révélation de je veux vraiment faire ça. J'aime cela. Donc, me voici maintenant, et j'ai très hâte d'y être.

Flippen: C'est drôle que vous ayez mentionné cela, parce que pour quiconque écoute qui ne connaît pas le Investir pour briser les règles podcast de David Gardner, co-fondateur de Motley Fool, l'un de ses segments réguliers est ce qu'il appelle le Market Cap Game Show, où il met quelques analystes sur et leur pose essentiellement des quiz sur les capitalisations boursières de diverses entreprises. J'y suis allé plusieurs fois et je me suis aussi embarrassé plusieurs fois. En particulier, je pense que le pire était de deviner la capitalisation boursière d'Americo. C'était une entreprise dont je n'avais jamais entendu parler auparavant. David m'a donné un indice et a dit qu'ils possédaient U-Haul, donc ce sont les U-Haulers. Je pense que j'ai deviné une capitalisation boursière d'environ 50 milliards de dollars pour Americo. J'imagine que j'ai vraiment surestimé le nombre de personnes qui avaient besoin de u-hauls, parce que ce n'est vraiment pas le cas. Donc un peu de spoiler là-bas. Mais si vous n'êtes pas un auditeur de ce podcast, j'encouragerais certainement tous nos auditeurs sur Focus sur l'industrie à l'écoute également pour cela. Mais je suis parti sur une tangente ici. Avant d'entrer dans Farfetch, Yasser, je suis sûr que beaucoup de nos auditeurs voudront entendre parler de votre histoire. Vous êtes passé d'auditeur de podcast et maintenant vous êtes un analyste à part entière. Mais il y a beaucoup de choses qui se sont passées entre les deux. Alors, parlez-nous un peu de vous.

El-Shimy: Sûr. Je serais content de. Je suis né et j'ai grandi au Caire, en Égypte. En fait, c'est là que je suis allé à l'école. J'ai appris l'anglais au collège. Je suis allé à l'Université américaine du Caire là-bas, puis j'ai déménagé aux États-Unis vers 2007 environ pour faire un doctorat. en science politique. Ce n'est qu'après avoir été aux États-Unis pendant un an ou deux que j'ai commencé à m'intéresser au monde de l'investissement dans son ensemble. Si vous savez quelque chose sur l'investissement égyptien en général, les marchés boursiers sont presque considérés comme des casinos, comme vous êtes censé les éviter comme une peste. Alors je suis vraiment sorti sur une branche ici, où je pense, vous savez quoi? Il pourrait être utile de faire cela. J'ai commencé à le faire sur le côté pendant un petit moment. Au départ, j'ai commencé avec les fonds communs de placement, puis les FNB et ensuite je me suis dit, vous savez quoi? Où est le plaisir là-dedans? Je veux choisir mes propres actions. Alors, j'ai commencé à m'éduquer et, petit à petit, à prendre confiance en moi, et me voilà. Il m'a essentiellement fallu quelques années pour réaliser que c'était ma vraie passion et j'ai en quelque sorte abandonné mon autre carrière qui se déroulait à ce moment-là, à la fois dans les politiques et dans le milieu universitaire, et je voulais me consacrer à plein temps à trouver de grands innovants. entreprises avec de longues pistes devant elles. C'est ce que j'aime faire.

Flippen: Eh bien, c'est vraiment incroyable et je le dirai car il faut du cran. C'est facile pour quelqu'un de mon âge. J'ai étudié la finance, c'était comme OK, c'est ce que je vais faire naturellement. Je veux dire, vous avez eu toute une carrière et une expérience, et je pense que beaucoup de nos auditeurs considèrent l'investissement comme un passe-temps, quelque chose qu'ils font à côté et il faut du courage pour y entrer comme votre carrière à plein temps. Je peux parler personnellement en travaillant avec vous. Je pense que cela a été une bonne décision, du moins jusqu'à présent, et je sais que nous avons parlé de rechercher des entreprises innovantes et intéressantes. L'entreprise dont nous parlons aujourd'hui s'inscrit parfaitement dans ces deux cas. En fait, vous avez la vôtre, nous en parlerons à la fin de l'émission, mais vous avez votre propre liste de contrôle pour les entreprises dans lesquelles vous aimez investir. Celle-ci se classe plutôt bien sur la liste de contrôle Shimy ici. Alors plongeons-nous dans le vif du sujet.

C'est une entreprise qui est en corrélation avec une entreprise dont nous avons déjà parlé Focus sur l'industrie. En décembre, Asit et moi avons fait une émission sur Groupe de révolution qui est un petit concurrent que vous pourriez dire à Farfetch. Mais Farfetch n'est pas seulement la plus grande entreprise, mais aussi la surperformante relative. Farfetch a donc augmenté d'environ 500% au cours de la dernière année, par rapport au gain de 180% de Revolve. Ni l'un ni l'autre n'est mauvais, mettons cela là-bas. Rien à redire si vous possédez l'une ou l'autre des entreprises. C'est certainement plus un témoignage de l'activité du commerce électronique de luxe qu'autre chose. Mais cela signifie, évidemment, que la conversation que nous allons avoir aujourd'hui sera vraiment intéressante. Mais mis cela de côté, en supposant que nos auditeurs sont complètement nouveaux dans l'industrie, que pouvez-vous nous dire sur Farfetch et ses activités?

El-Shimy: Eh bien, laissez-moi le dire de cette façon. Si Etsy et Shopify avait un bébé dans une boutique de luxe, ce serait Farfetch. J'espère que cette image étrange aura un peu plus de sens au fur et à mesure que nous poursuivrons un peu la conversation. Mais je pense qu'il est très important d'aller au-delà de l'impression immédiate de Farfetch comme juste un autre e-détaillant de vêtements de luxe. Il y a beaucoup plus dans l'entreprise que cela. Ainsi, Farfetch est le plus grand marché pour les détaillants de luxe, les boutiques et les marques. Ils aident à vendre leurs produits soit sur la plate-forme numérique, alors pensez, Etsy, par exemple, c'est le modèle où vous avez une place de marché avec des vendeurs et des clients, ou via des concessions électroniques ou des vitrines virtuelles. Pensez donc, encore une fois, à Shopify, comment ils permettent aux petites entreprises de développer leurs propres solutions de commerce Web. C'est ce que Farfetch fait également pour certaines des plus grandes marques mondiales. C'est en fait la plus grande destination en ligne mondiale pour le shopping de luxe, avec trois millions de clients actifs, plus de 1300 vendeurs de luxe, y compris environ les 200 plus grandes marques qui existent dans le monde.

À terme, la société a pour vision de devenir le système d'exploitation et un catalyseur numérique pour l'ensemble de l'industrie mondiale du luxe, à la fois en ligne et hors ligne. Ainsi, la société travaille sur le développement d'une suite de back-end basés sur la technologie sur des solutions frontales pour aider les détaillants sur les marques, du marketing aux engagements et aux exécutions des clients, etc. Maintenant, encore une fois, nous parlions beaucoup de certaines des activités de tiers qu'ils font, mais ils ont également une entreprise de vente au détail de première partie, à travers laquelle ils vendent des produits via leur magasin de marque, ainsi qu'une société qu'ils ont acquise. il y a des années, appelé New Guards Group, qui est une de leurs filiales de génération de marque qui agit efficacement comme un nouvel incubateur de marques et qui a en fait connu un grand succès pour eux.

La dernière chose que je vais dire à propos de leur modèle économique, c'est qu'il génère une économie impressionnante, à la fois en termes de taux de prise, qui est d'environ 30%, comparé à Etsy à 17,5%, par exemple, ou à Shopify à 2,5%. Donc Farfetch se débrouille plutôt bien là-bas. Ils ont environ 35% de marges de contribution aux commandes. La meilleure façon de comprendre ce que signifie la marge de contribution à la commande, c'est en fait le coût d'acquisition du client divisé par la valeur à vie du client. En d'autres termes, quelle est la valeur de ce client pour vous après avoir dépensé de l'argent pour acquérir ce client? Cette marge de contribution aux commandes, là encore, déjà impressionnante à 35%, passe à environ 55% pour les cohortes matures. Valeur moyenne de la commande d'environ 600 $ par commande. Donc, si vous avez réussi à fidéliser ces clients ou s'ils auraient pu le faire, ils continuent de vous payer des heures supplémentaires et, fondamentalement, leur valeur à vie augmente presque de façon exponentielle. Ce n'est qu'un aspect important du modèle résident que j'aime.

Flippen: Je pense que de nombreux auditeurs fréquents auront été époustouflés par certains des chiffres que vous venez de mentionner. Nous passons beaucoup de temps à parler de ces e-commerçants, de combien d'argent ils dépensent pour acquérir des clients, mais plus important encore, de combien d'argent ces clients dépensent sur la plateforme et quel est leur taux d'acceptation. Je me souviens que nous avons récemment fait un spectacle Poshmark quand ils ont déposé leur S-1 pour le rendre public. Poshmark, je pense, a une valeur de commande moyenne d'environ 30 $, des taux de prise corrects, mais loin de 30%. Nous parlons de Farfetch étant un détaillant en ligne de luxe, se situant à l'extrémité supérieure de cette chaîne de valeur, ayant une valeur moyenne de commande de plus de 600 $ et un taux de prise de 30% qui augmente à mesure que cette personne conserve. Donc, vraiment, des chiffres fous quand vous pensez à combien de revenus en espèces Farfetch est capable de tirer de ses clients. C'est ce que nous recherchons lorsque nous parlons de biens de consommation, mais je sais que vous progressez dans le cadre du programme de développement des analystes, que je crois que vous êtes sur le point de terminer cette semaine. Est-ce correct?

El-Shimy: Eh bien, mes collègues sont sur le point de terminer cette semaine, car je viens d'avoir un nouveau-né. J'ai eu le droit d'avoir une petite extension. Donc, je prends un congé parental et je devrais avoir fini d'ici la mi à la fin mars.

Flippen: Oh, tu devrais prendre beaucoup plus de temps que tu ne l'es. J'ai complètement oublié. Eh bien, tout d'abord, félicitations.

El-Shimy: Merci.

Flippen: Maintenant, je me sens mal d'avoir même contacté vous pour venir sur ce podcast, sachant que vous avez un nouveau-né à la maison maintenant, alors merci d'avoir pris le temps.

El-Shimy: C'est beaucoup plus amusant que de changer les couches, donc tout va bien.

Flippen: Je l'espère. Eh bien, l'une des choses que l'on vous demande toujours de regarder chaque fois que vous passez par des programmes de développement d'analystes, quel que soit l'endroit où vous finissez, est que les personnes qui sont dans les coulisses qui dirigent l'émission, c'est la méthodologie Buck Hartzell, qui comprend le équipe de direction. Que pensez-vous de l'équipe de direction de Farfetch? Pensez-vous qu'ils sont additifs?

El-Shimy: J'adore l'équipe de direction de Farfetch. J'adore particulièrement leur PDG et co-fondateur, Jose Neves, car il a effectivement été un vétéran de l'industrie de la mode, et il s'est également familiarisé avec la technologie auparavant. Il a donc combiné les deux aspects d'être à la pointe de la mode, ainsi que d'être très bien informé de certaines des tendances et de la technologie, et a pu enfiler l'aiguille, si vous voulez, entre l'industrie de la mode, le monde de la technologie et les petits propriétaires de boutique pour créer Farfetch. Il a pu avoir cette vision révolutionnaire radicale que cette industrie très fragmentée et très archaïque, il y a quelques années à peine, je dirais, était juste pour la perturbation, et c'est exactement ce qu'il a fait en construisant Farfetch. Il a créé cette idée entièrement nouvelle de ce qu'on appelle le stock distribué, où un article particulier peut être commandé, expédié et livré à un client dans un autre pays ou continent sans que Farfetch ne détienne ou ne possède réellement trop de cet inventaire centralisé.

Il agit presque comme un intermédiaire avec des taux de prise impressionnants, sans avoir ce bagage de tous les stocks que les détaillants en gros habituels finissent par faire. Des entreprises comme Mytheresa ou Yoox, Net-a-Porter ou autres. J'aime aussi le conseil d'administration. Ils ont des chiffres assez importants là-bas. Ils ont Victor Luis qui est l'ancien PDG de Tapisserie, ils ont J. Michael Evans, l'ancien président de Groupe Alibaba, et Gillian Tans, ancienne présidente de Booking.com, Juste pour en nommer quelques-uns. C'est donc une direction et un conseil d'administration assez bien empilés.

Flippen: Sans blague, j'ai des gros frappeurs là-bas.

El-Shimy: Exactement.

Flippen: Quand vous regardez son activité, vous avez mentionné qu'ils avaient cette plate-forme de type Etsy, mais lorsque vous répartissez leurs revenus, qu'est-ce qui motive vraiment la croissance? Comment l'entreprise gagne-t-elle de l'argent?

El-Shimy: En fait, la façon dont ils gagnent de l'argent est divisée en trois façons différentes, trois lieux si vous voulez. Le premier concerne les solutions de plate-forme numérique. C'est un marché dont nous avons parlé, similaire à Etsy. Il constitue environ les deux tiers du chiffre d'affaires ajusté de l'entreprise. C'est de loin leur vache à lait, si vous voulez. C'est un domaine dans lequel ils génèrent vraiment beaucoup de ressources aussi. Une autre partie de l'entreprise est la plate-forme de marque ou les e-concessions, les vitrines virtuelles, si vous voulez. C'est similaire au modèle de Shopify qui permet aux petites entreprises de développer leurs propres sites Web et solutions de commerce électronique. Farfetch s'adresse efficacement aux marques émergentes ou aux marques établies et leur dit: "Hé, je peux développer votre présence dans le commerce électronique en Arabie saoudite, en Égypte ou au Vietnam sans frais pour vous." Ainsi, vous n'avez pas à investir d'argent et à vous attendre à un retour sur le capital investi d'un certain montant et à prendre ce risque. L'activation de cette capacité de commerce électronique pour ces marques a été très précieuse pour les marques, mais également très rentable pour Farfetch elle-même.

Enfin, les achats en magasin sont de loin les plus petits fragments de leurs revenus. Ils possèdent quelques salles ici; ils ont le magasin Browns, et ils ont également des pop-up stores pour leur marque hors ligne, qui fait encore une fois partie de la filiale New Guards Group dont nous avons parlé plus tôt. Je suis également heureux de parler de la répartition géographique de leurs revenus, si vous le souhaitez, car c'est également impressionnant en soi. Si vous regardez comment il est divisé, en gros, il est presque également réparti sur trois segments: les Amériques, l'Europe, le Moyen-Orient et l'Afrique, l'Asie-Pacifique. Aujourd'hui, l'Europe, le Moyen-Orient et l'Afrique sont les plus élevés à ce jour. L'Amérique est la plus basse. Mais il faut s'attendre à ce que les Amériques finissent par rattraper ce groupe une fois qu'ils auront consacré un peu plus de ressources. Je me fie ici, d'ailleurs, aux chiffres de 2019 car c'est le dernier 20-F qu'ils ont réellement produit. Nous attendons leur nouveau n'importe quel jour maintenant. Mais le fait est que l'Asie-Pacifique a été presque au même niveau que l'Europe, le Moyen-Orient et l'Afrique, près d'un tiers des revenus, et pourtant, la Chine a en fait été une très petite partie de cela, ce qui signifie que l'opportunité existe. encore énorme une fois qu'ils consacrent effectivement certaines ressources à développer de meilleures opportunités, ce qu'ils font.

Flippen: C'est drôle que vous ayez mentionné la Chine, car lorsque vous parlez des aspects de la plate-forme de marque, ce ne sont pas des ventes qui se produisent directement, ce n'est pas le taux de prise de 30%, c'est la création de marque dans les pays étrangers qu'ils font pour les marques qui ils possèdent. Cela me rappelle une entreprise chinoise qui a été si à la traîne dans mon portefeuille. J'imagine que trop de nos auditeurs le connaissent. L'entreprise est Baozun. Le symbole est BZUN. C'était mon tout premier pitch boursier ici à The Fool. J'ai fait mon premier cycle en Chine, j'étais vraiment enthousiasmé par ses perspectives. C'était une activité intéressante car, en plus d'avoir une activité de distribution, qu'ils ont depuis créée, ils se sont en fait concentrés sur le développement de marques étrangères en Chine. Ils approcheraient ou seraient approchés par des marques comme Nike ou Lululemon qui voulaient vendre en Chine, voulaient avoir leur propre marque commerciale, mais n'avaient ni les ressources ni la stratégie pour se développer dans ces pays étrangers. L'idée qu'une entreprise puisse entrer et offrir un guichet unique pour fournir ces solutions m'a vraiment attiré vers Baozun. C'est une entreprise mal gérée, donc ce n'est pas juste pour moi de comparer Farfetch à Baozun. En fait, Baozun a perdu, car ils n'ont pas été en mesure d'obtenir ces marques vraiment premium et chères qui, j'imagine, sont bien plus attrayantes pour être sur une plate-forme similaire à Farfetch, pour avoir Farfetch en partenariat avec.

Donc, ce sera amusant de les regarder essayer de construire cela en Chine. Je crois au modèle commercial, et je pense que même sans la Chine, la région EMEA, l'Europe, le Moyen-Orient, l'Afrique, a été un point d'ancrage si impressionnant pour eux, qu'ils n'ont probablement même pas besoin de la Chine pour réussir, peut-être pour justifier l'évaluation d'aujourd'hui. Mais pour être une entreprise prospère, elle pourrait probablement échouer en Chine et se porter parfaitement bien. Mais en particulier, j'ai vraiment hâte de voir ce qui se passera avec leur expansion en Chine. Mais à part la Chine, quand vous regardez l'industrie du commerce électronique de luxe, clairement plus attrayante que celle que recherchait Baozun, mais quand vous regardez cette industrie, qu'est-ce qui vous passionne? Qu'est-ce qui vous pousse à investir dans l'espace?

El-Shimy: Vous posez exactement la bonne question, Emily. Je suis enthousiasmé par le luxe électronique, mais pas par le luxe lui-même. L'industrie du luxe a toujours été en proie à des inefficacités, à la segmentation, à de gros ego, à une saisonnalité brutale dans les changements de goût. Par exemple, je n'ai jamais investi dans des marques de luxe en particulier, principalement parce que les goûts changent avec le temps, et ce qui pourrait être à la mode cette année pourrait ne pas l'être l'année prochaine, et les ventes sont très cycliques à cet égard. Ce que j'aime dans l'e-luxe, c'est que vous n'avez pas à choisir le style que vous allez adopter cette année. Vous capturez efficacement tout, quelle que soit la marque et la vogue en ce moment particulier. Cela mis à part, une part croissante des dépenses consacrées aux produits de luxe a commencé à passer en ligne. Donc, nous commençons à voir un changement séculaire ici des acheteurs de luxe qui ont traditionnellement choisi de dépenser tout leur argent en magasin, pour commencer à dépenser de l'argent en ligne. Nous avons également d'autres tendances. Ils travaillent en faveur du luxe électronique, y compris le fait que des millions de personnes en Chine, en Inde et ailleurs rejoignent les rangs de la classe moyenne supérieure ou de la classe supérieure, et ils vont ajouter à cette cohorte de luxe. acheteurs là-bas.

De plus, les milléniaux développent de plus en plus un test du luxe de nos jours, et ils sont évidemment plus susceptibles de faire une grande partie de leurs achats en ligne que certaines des générations plus âgées. Maintenant, tous ces éléments sont combinés pour créer des vents favorables au commerce électronique de luxe en général, et je pense que Farfetch, en tant que plus grande plate-forme de ce secteur, a tendance à en profiter énormément au fil du temps.

Flippen: Je connais l'industrie, car elle est intéressante pour toutes les raisons que vous venez de mentionner. Il est également de plus en plus compétitif. J'ai mentionné que nous avons parlé de Revolver Group, mais il y a un certain nombre d'autres entreprises que j'aurai du mal à nommer, Yoox, Net-a-Porter. Ce sont des entreprises que je ne peux même pas imaginer dépenser autant d'argent (rires) pour acheter des produits de luxe en ligne. Mais le fait est que la demande a clairement été là pour que de nombreux concurrents soient entrés dans cet espace. Que pouvez-vous nous dire sur la concurrence et ce qui distingue potentiellement Farfetch?

El-Shimy: Sûr. Eh bien, Emily, si vous étiez à la recherche d'un manteau en peau de mouton de 30 000 $, je peux certainement vous diriger vers Farfetch. (des rires).

Flippen: Oser rêver. (des rires)

El-Shimy: Autant j'aime la société, et elle a été l'une de mes positions préférées dans mon portefeuille, et aussi je l'ai présentée dans le cadre du programme de développement des investisseurs, je n'ai jamais fait d'achat sur Farfetch et pour une raison. Je ne fais pas partie de cette cohorte de personnes qui achètent ce genre d'articles coûteux. Cependant, lorsque nous parlons du paysage concurrentiel de Farfetch, il est important de garder à l'esprit qu'il s'agit du seul marché du luxe à l'échelle. Si nous le disons autrement, il n'y a personne d'autre qui soit réellement en concurrence avec Farfetch à cette échelle. Les concurrents sont probablement l'un des trois groupes. Le premier est le commerce électronique de marque en ligne, donc prada.com ou anybrand.com, si vous achetez directement auprès de cette marque. L'autre concurrent serait les grossistes multimarques omnicanaux, pense Saks Fifth Avenue, par exemple, soit en magasin, soit sur leur site Internet. Enfin, des détaillants multimarques en ligne comme Yoox, Net-a-Porter ou MyTheresa.

Désormais, ces concurrents n'ont en fait aucune échelle, ni au niveau mondial ni sur le plan technologique, pour offrir tout ce que Farfetch offre à la fois à ses clients et à ses partenaires de marques et de détaillants. Farfetch, par exemple, opère dans environ 200 pays à travers le monde et peut expédier et faire de la logistique, et tout cela dans 200 pays à travers le monde. Aucune de ces entreprises ne peut faire cela. De plus, la quantité de produits disponibles sur Farfetch et la diversité des marques sont tout simplement inégalées. Rien ne se rapproche. Je pense que c'est environ 12 fois le nombre de marques disponibles sur Yoox, Net-a-Porter, qui est son deuxième plus grand concurrent dans cet espace. Permettez-moi d’ajouter une dernière chose. 80% des articles répertoriés sur la plateforme sont exclusifs à Farfetch. Maintenant, cela ne signifie pas qu'ils ne vendent nulle part ailleurs, mais cela signifie que le seul marché en ligne qu'ils vendent est sur Farfetch, ainsi que sur le site Web de la marque lui-même. Si vous voulez trouver la plus grande diversité d'articles, Farfetch sera certainement votre pari.

Flippen: Cela vaut peut-être la peine de le souligner, je sais que c'est une question que beaucoup d'auditeurs se posent peut-être parce qu'au moins sur Focus sur l'industrie, nous avons passé beaucoup de temps à couvrir les revendeurs, la question des produits contrefaits. Est-ce vraiment une préoccupation pour Farfetch comme cela peut l'être avec certains de leurs autres concurrents qui se concentrent sur la revente parce qu'ils proviennent directement des marques? Vous parlez des producteurs eux-mêmes qui s'associent à Farfetch, répertoriant leurs produits. Vous ne parlez pas des gens, de la façon dont vous étiez, disons, Poshmark, où quelqu'un achète un costume cher ou quoi que ce soit d'une marque et cherche ensuite à le revendre. Cela vaut la peine de clarifier à nos auditeurs que, lorsque vous pensez à l'activité de Farfetch et que vous pensez aux produits de luxe en général ayant le problème avec les produits contrefaits, un peu moins préoccupant pour une entreprise comme Farfetch, car ils s'adressent directement à la source. Encore une fois, cela aide à étayer cette valeur moyenne de commande de 600 $ en tant que prix.

Avant de passer à autre chose, je veux accéder à votre liste de contrôle spéciale. C'est ma partie préférée de ce que nous avons prévu pour l'épisode d'aujourd'hui. Je pense que tout le monde devrait avoir une liste de contrôle spéciale. Je n'en ai pas encore, mais je pense que tout le monde devrait. Que pensez-vous de l'avantage concurrentiel de Farfetch? Je sais que vous aimez beaucoup de choses différentes dans l'entreprise, mais en résumé ce qui rend Farfetch spécial, qu'est-ce qui vous distingue?

El-Shimy: Sûr. Je veux dire, si nous avons toute la journée, je vais continuer, mais je vais essayer d'être rapide ici et d'accélérer simplement certains des aspects qui, à mon avis, permettent à Farfetch de se démarquer de la concurrence. Le premier avantage concurrentiel dans mon esprit est le fait que Farfetch a été un agrégateur d'une industrie fragmentée. Ils ont la plus grande collection de marques, y compris la plupart des 200 plus grandes marques mondiales, ainsi que la sélection de produits la plus élevée au sein de ces marques que toute autre plate-forme de commerce électronique. Deuxièmement, Farfetch jouit d'une image de marque assez forte avec laquelle certains de ses concurrents comme les grossistes utilisent des magasins de vêtements comme le RealReal ou le Everything Store, c'est-à-dire Amazon, qui tente maintenant de se lancer dans le luxe, va se débattre. Les acheteurs de luxe sont très axés sur la marque, et lorsque vous achetez un article de luxe, c'est souvent une fonction d'émotion. Donc, vous ne voulez pas aller sur Amazon pour faire ça, ce n'est pas vraiment pour ça. Farfetch joue très, très bien cette carte par rapport aux autres.

Le troisième avantage concurrentiel dans mon esprit est leur modèle commercial, qui est léger en inventaire. La société est rarement bloquée par des stocks invendus et peut proposer rapidement et avec agilité les derniers articles de mode, à la fois via sa propre marque et via la vitrine ou les concessions électroniques de la marque. 52% de leur volume brut de marchandises sont des tiers, juste pour garder cela dans le contexte, contrairement aux détaillants et aux grossistes, qui possèdent effectivement l'intégralité de l'inventaire et doivent ensuite le vendre et se livrent souvent à un comportement promotionnel très compétitif qui fait baisser leurs marges, en particulier. heures supplémentaires. Désormais, Farfetch bénéficie également des effets de réseau. Il compte trois millions de clients actifs et plus de 1 300 vendeurs de luxe. Fondamentalement, les vendeurs veulent être là où se trouvent les clients et c'est Farfetch, et les clients veulent être avec les vendeurs et les marques le sont, et c'est, encore une fois, Farfetch, donc les effets de réseau jouent vraiment en leur faveur là-bas.

Farfetch est également omnicanal. Cela donne aux acheteurs la possibilité de venir chercher en magasin ou de se faire livrer l'article à leur domicile. La partie intéressante ici est que Farfetch est en fait capable de parcourir les données que sa boutique et ses partenaires de vente au détail génèrent hors ligne. Lorsque votre client Farfetch va chercher un article dans ces magasins et décide, je ne sais pas, peut-être d'opter pour ces paires de chaussures supplémentaires qui y sont exposées, Farfetch apprend exactement ce que le client a commandé sur place, et est donc en mesure d'adapter son offre à ce client à l'avenir en fonction de ses préférences d'achat, à la fois en ligne et hors ligne. C'est assez spécial pour moi. Farfetch est également une plateforme de bout en bout. Encore une fois, ce n'est pas seulement un détaillant ou un site Web. Il aide en fait les marques, les boutiques et les détaillants dans tout ce qui concerne le marketing, la logistique, le back-office ou les opérations back-end. Il développe une solution complète qui élimine fondamentalement la douleur de la plupart de ces partenaires de l'équation, et c'est quelque chose qu'aucune autre entreprise ne leur propose. Peut-être à l'exception de Shopify, mais Shopify n'a pas de marché.

Ils permettent également aux marques de contrôler les prix et l'apparence visuelle, ce que les autres concurrents ne font pas. Si vous êtes une marque, si vous faites partie du top 10 des marques, disons que vous êtes une Moncler, ou vous êtes un Gucci ou Versace, ou l'une de ces 10 meilleures marques, vous voulez vous assurer que votre article, lorsqu'il est mis en vente sur une plate-forme tierce, n'est pas à prix réduit. Parce qu'une fois que vos articles ont été réduits, cela a un impact négatif sur la marque elle-même. En donnant le contrôle des prix aux marques elles-mêmes, cela donne à la marque autant de contrôle et donne à Farfetch lui-même un avantage concurrentiel par rapport aux autres détaillants. Je ne sais pas, je pourrais continuer encore et encore. Mais une autre chose que je vais dire ici est que Farfetch est vraiment mondial. Ils ont des sites Web multilingues, ils s'associent avec des magasins locaux dans n'importe quel pays et plus de 90% des transactions sur la plateforme sont transfrontalières. C'est incroyable. Récemment, ils ont aussi été vraiment – j'ai déjà mentionné la Chine; ils ont vraiment prêté attention à l'opportunité chinoise ici. Ils ont récemment annoncé des coentreprises avec Alibaba et Richemont pour se lancer essentiellement sur le marché du luxe Tmall en Chine. Cela, encore une fois, reste une grande opportunité pour eux et ils en bénéficieront énormément. Je suis heureux de parler davantage de la croissance active de leur clientèle et de toutes ces choses si nous avons le temps, mais je vais m'arrêter ici.

Flippen: Il y a beaucoup à aimer, et j'encouragerais tous nos auditeurs qui n'étaient peut-être pas convaincus, non pas que vous ne pourriez pas être convaincu par ce que vous venez de dire, mais qui ne sont pas convaincus que l'expérience de Farfetch est différenciée, passez un peu du temps fouiller sur le site Web de Farfetch. Changez votre emplacement. Si vous avez un VPN ou quelque chose du genre, changez de langue et vous pouvez vraiment avoir cette idée de ce qu'est une entreprise mondiale Farfetch. Ils se concentrent vraiment sur les niveaux les plus élevés, les produits les plus chers pour les pays les plus exigeants en matière de luxe à travers le monde, qui, croyez-le ou non, pour nos auditeurs américains, ce ne sont pas les États-Unis. Donc, si vous n'avez jamais entendu parler de cette entreprise, si vous la comparez dans votre esprit à, disons, Le RealReal, à Poshmark, à Etsy, eh bien, ce sont toutes de grandes entreprises, elles sont toutes intéressantes à leur égard, aucune d'elles ne brosse vraiment le tableau holistique que Farfetch a créé, devenant simplement cette plate-forme de bout en bout pour tout le luxe.

El-Shimy: Emily, si je peux intervenir ici, juste depuis que vous avez évoqué The RealReal, une chose qui a souvent été dite, eh bien, Farfetch vient de profiter du fait que tout le monde est verrouillé, les gens ne peuvent pas aller dans leurs magasins de luxe , et c'est pourquoi vous constatez une augmentation des ventes. Mais le fait est que Farfetch a augmenté ses clients actifs de 50% d'année en année, tandis que les taux de croissance de la clientèle active sont en fait en baisse pour d'autres plates-formes comme The RealReal. Il y a donc en fait l'histoire de deux villes ici, et cela en dit long sur l'attrait de la plate-forme Farfetch par rapport aux autres, ainsi que sur le fait que nous pourrions être sur le point de les faire décoller dans une direction laïque.

Flippen: (rires) Ouais. Je ris de moi-même parce que vous le dites si gentiment, vous le comparez à The RealReal. Regardez, Farfetch augmente les utilisateurs, RealReal perd des utilisateurs. Ce ne sont pas seulement des clients en croissance, leur croissance active de la clientèle est de l'ordre de 50% d'une année sur l'autre. C'est une expansion massive de la clientèle, et ce n'est pas uniquement le résultat de la pandémie. C'est une entreprise qui était en croissance avant la pandémie, alors j'adore cette comparaison. Vous êtes très diplomate au sujet de la comparaison là-bas. RealReal est une excellente entreprise, mais Farfetch, je pense qu'il y a encore une fois, un niveau de différenciation que nous constatons dans la plate-forme Farfetch que vous n'avez pas tout à fait avec leurs concurrents. Mais j'enterre vraiment la tête ici. Je veux vraiment accéder à votre liste de contrôle. Je sais que vous avez votre propre formule spéciale, si on peut l'appeler ainsi. Vous l'appelez affectueusement la liste de contrôle Shimy ici sur ce que vous recherchez lorsque vous créez votre propre portefeuille personnel. Je sais que c'est une entreprise que vous possédez individuellement dans votre portefeuille. Dites-nous quelle est votre liste de contrôle et comment Farfetch se classe-t-elle?

El-Shimy: Eh bien, espérons que cette liste de contrôle (rires) deviendra aussi célèbre que le panier War on Cash de Jason Moser. Je lui ai dit qu'il devrait recevoir des redevances pour cela, au fait, mais il ne l'a jamais fait. Il est trop gentil. Ma liste de contrôle est en fait une liste de fonctionnalités que j'aime voir dans toute entreprise dans laquelle je prévois d'investir. Le premier d'entre eux est la vision; La vision de cette entreprise est-elle radicale? C'est une bonne chose si c'est le cas. Pour moi, radical, disruptif, révolutionnaire, c'est bien. Mais il doit aussi être crédible. Cela doit être réalisable, et non pas un gâteau dans la vision du ciel de faire de tout le monde dans le monde une personne plus heureuse. C'est peut-être un bon objectif à atteindre, mais je ne sais pas à quel point c'est réaliste. Donc, pour que Farfetch devienne, comme je l'ai déjà dit, le système d'exploitation de l'industrie du luxe à travers le monde, c'est une vision radicale à avoir, mais je pense que c'est possible, et je vais donc leur donner un laissez-passer.

Le deuxième élément que je vérifie est une croissance élevée et soutenue des revenus, et Farfetch passe facilement cette marque. Il a connu une croissance à deux chiffres maintenant de près de 60% d'une année sur l'autre pour l'ensemble de l'exercice 2020, et il ne montre aucun signe de ralentissement nécessairement beaucoup. Nous parlions de Revolve plus tôt. Leurs ventes ont diminué d'environ 3% à 4% d'une année sur l'autre, tandis que Farfetch a augmenté de 60%. Encore une fois, c'est un assez bon signe. Le troisième élément que j'aime vérifier est le rundle, ou le groupe de revenus récurrents. Ont-ils réellement une gamme de produits qu'ils facturent à d'autres entreprises? Now, Farfetch doesn't quite have that yet, but I believe that they are potentially on their way to doing it in the future as they develop, as I said before, that suite of end-to-end services that they can offer to brands and to retailers.

The fourth item I check for is standout technology. Does the technology really stand out from competitors? Is there something special here? I would say they do have some standout technology, particularly in their AI and data analytics where they are able to target customers in a very granular level compared to other e-commerce plays in that sector, but again, it's nothing completely unique or inimitable, so I don't give them a complete pass on this. Then, I check for global footprint and scalability. Does the company operate globally? Or if it doesn't, can it scale its sales and operations globally if it chooses to? Does the product or the service have global appeal? In this case, it passes the mark on both. It operates in almost 200 countries and has scaled quite massively over time. Network effects also I check for. If you are not familiar with network effects, it means that the more your platform grows, the better it gets, the more buyers you have, the more sellers you're going to have, and the more sellers you have, the more buyers you're going to have, and so there's a virtual cycle there. I also check for the total addressable market. Does the company have a really sizable total addressable market ahead? Some of the more conservative estimates will put that TAM for Farfetch around $300 billion, but it could potentially rise to $350 billion per year.

Flippen: Man, that's a lot of money spent on luxury goods. (des rires)

El-Shimy: That is a lot of money, and Farfetch is at less than 1% of that opportunity. No pun intended, their runway (laughs) is still quite long here. Finally, I check for high switching costs. In this case, maybe for customers, the switching costs are not particularly strong, because maybe it doesn't cost you that much if you went directly to prada.com as opposed to Farfetch, but for suppliers and brands and retailers, the switching costs are quite high, because if you lose that channel, you're effectively losing a massive audience all around the globe who could become potential customers, and you're seeding that ground to competitors. That's why you find even the most reluctant of the most exclusive brands, most recently Moncler, decided to go on the Farfetch platform, because they simply could not afford not to be on it. So from that perspective, for the brands, there are significant high switching costs here. Farfetch meets six out of those eight on my checklist, and my philosophy is I'll invest in any company that passes five out of these eight, or at least I'll consider (laughs) investing. Farfetch, I believe, has earned its place in my portfolio.

Flippen: Clearly one that you're a big fan of. This last question feels a little silly to ask, but probably important because with every investment, even when it ranks a six out of eight on the Shimy checklist, there are things that can kill the investment thesis. So as we wrap up here, when you think about the risks that come with owning Farfetch, what one or two things really stand out to you as things that would be thesis breakers for your investment?

El-Shimy: Thesis breakers, I think probably the most dangerous development, if you will, that could happen to Farfetch is if China doesn't pan out. Two days ago, they had a soft launch of the Farfetch platform on Tmall's Luxury Pavilion. Now, again, the valuation is lofty at this point, and the stock has run up tremendously over the past few months in the year. So, if Farfetch cannot break into the Chinese markets, I think a lot of people are going to reconsider the valuation and potentially rerate the valuation of the company down. This is a threat to the stock, not so much to the business. The business will continue to be just fine, whether or not China succeeds. There's also another question that weighs on my mind, which is, do luxury consumers really want to do the bulk of their shopping online? It used to be that if you're going to spend a few thousand dollars on an item, you probably want to go into that luxury boutique or brand store, get the VIP treatment, be hidden from public view, be given a glass of champagne, and really pampered and just have that experience as you are placing that order. So, I think we really want to look out as to how well does Farfetch do post-pandemic, and if it's able to maintain the customer engagement on the platform as it has been doing so far.

There are other risks to the business, including bigger competitors muscling in into the space. We've had Amazon now trying for at least over a year to break into the luxury fashion e-commerce market, to little success it seems, but that was honestly to be expected. The Amazon brand does not really translate into luxury shopping. I think it's not as big a threat as some of the analysts have made it out to be at the time. Finally, I'll say a word of caution here. This stalk has not been for the faint of heart. (laughs) If you are a fan of roller coasters, you are a fan of Farfetch stock. This stock was as low as $8 just October 2019 and was as high as $70-plus just a couple of weeks ago. It has been an immense volatile ride and I do not see a reason why it will stop being volatile, at least in the medium or short-term. So if you are in for this explosive growth and you can see that exponential opportunity ahead, you just have to buckle up for the ride.

Flippen: Nothing drives that point home more than seeing that Farfetch, the day that we're taping this on March 2nd, is down something like 10% on virtually no news. This is the volatility that you get with a lot of these high fliers. So, I hope that does really drive that point home for our listeners. But Yasser, thank you so much for joining me today. Not only did you bring just a ton of research, but clearly a ton of knowledge about Farfetch. But you did it and I forgot you have a newborn at home. (laughs) I can't thank you enough for taking your time out of your day, not only to come on the show, but to come on, answer our questions and prep. A lot of work went into this. This is my formal apology, but also formal thank you for joining.

El-Shimy: Well, thank you, Emily. It's really my pleasure to be here and I love being with you.

Flippen: Listeners, that does it for this episode of Industry Focus. If you have any questions or just want to reach out, you can shoot us an email at industryfocus@fool.com or tweet it to us, @MFIndustryFocus. As always, people on the program may own companies discussed on the show and The Motley Fool may have formal recommendations for or against any stocks mentioned, so don't buy anything based solely on what you hear. Thanks to Tim Sparks for his work behind the screen today. For Yasser El-Shimy, I'm Emily Flippen. Thanks for listening and Fool on.

This article represents the opinion of the writer, who may disagree with the “official” recommendation position of a Motley Fool premium advisory service. We’re motley! Questioning an investing thesis — even one of our own — helps us all think critically about investing and make decisions that help us become smarter, happier, and richer.



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On voit clairement qu’il est vraisemblable de se lancer rapidement dépourvu argent et sans connaissance technique particulière. Je vous conseille de vous lancer rapidement en dropshipping et de principalement ne pas mettre trop d’argent sur votre site. Il vous faut formellement avoir un budget marchéage pour provoquer venir visiteurs sur votre boutique : c’est le nerf de la guerre. Car tel que nous-mêmes l’ai dit, vous pouvez avoir la plus belle boutique. Sans trafic, vous ne ferez jamais de chiffre d’affaires. Une fois que vous aurez testé, votre marché vous allez pouvoir alors traiter un stock.