Liberty Broadband Corp. (LBRDA) (LBRDK) Transcription de l'appel aux résultats du quatrième trimestre 2020


Logo de casquette de bouffon avec bulle de pensée.

Source de l'image: The Motley Fool.

Liberty Broadband Corp. (NASDAQ: LBRD.A) (NASDAQ: LBRDK)
Appel aux résultats du T4 2020
26 février 2021, 11 h 15 HE

Contenu:

  • Remarques préparées
  • Questions et réponses
  • Appelez les participants

Remarques préparées:

Opérateur

Mesdames et messieurs, merci d'être restés là. Bienvenue à l'appel aux résultats de fin d'année de Liberty Broadband 2020. (Instructions pour l'opérateur) Ensuite, nous organiserons une session de questions-réponses. (Instructions pour l'opérateur) Pour rappel, cette conférence est enregistrée le 26 février.

Je voudrais maintenant céder la parole à Courtnee Chun, chef du portefeuille. Allez-y.

Courtnee ChunChef de portefeuille

Merci et bonjour. Avant de commencer, nous souhaitons rappeler à tous que cet appel comprend certaines déclarations prospectives au sens de la loi Private Securities Litigation Reform Act de 1995. Les événements et les résultats réels pourraient différer considérablement en raison d'un certain nombre de risques et d'incertitudes, notamment ceux mentionnés dans notre plus récent formulaire 10-K déposé auprès de la SEC.

Ces déclarations prospectives ne sont valables qu'à la date de cet appel, et Liberty Broadband et Liberty TripAdvisor rejettent expressément toute obligation ou engagement de diffuser toute mise à jour ou révision de toute déclaration prospective contenue dans les présentes pour refléter tout changement dans Liberty Broadband ou Liberty Les attentes de TripAdvisor à cet égard ou tout changement d'événements, de conditions ou de circonstances sur lesquels une telle déclaration est basée.

Lors de la conférence téléphonique d'aujourd'hui, nous discuterons de certaines mesures financières non conformes aux PCGR pour Liberty Broadband, y compris l'OIBDA ajusté et la marge OIBDA ajustée. Des informations concernant les mesures GAAP comparables, ainsi que les définitions et les rapprochements requis, y compris la note préliminaire et les annexes un et deux, peuvent être trouvées dans le communiqué de presse sur les résultats publié aujourd'hui, qui est disponible sur le site Web de Liberty Broadband.

Je voudrais maintenant céder la parole à Greg Maffei, président et chef de la direction de Liberty.

Gregory B. MaffeiPrésident, président et chef de la direction

Merci, Courtnee, et bonjour à tous nos auditeurs. Aujourd'hui, lors de cet appel, nous accueillerons également Brian Wendling, directeur comptable et directeur financier principal de Liberty Broadband. Également pendant les questions et réponses, nous serons disponibles pour répondre aux questions liées à Liberty TripAdvisor. Ron Duncan, PDG de GCI; et Pete Pounds, CFO de GCI, seront également disponibles pour répondre aux questions.

Permettez-moi de commencer par parler de Liberty Broadband lui-même. Le 18 décembre, plus tôt que prévu, nous avons finalisé l'acquisition de GCI Liberty. Au cours de la période du 1er novembre au 31 janvier, nous avons racheté 1,9 million d'actions de Liberty Broadband pour 293 millions de dollars. 1,8 million de rachats ont été réalisés après le vote des actionnaires de décembre pour la fusion GCI Liberty

Depuis lors, nous avons dépensé environ 272 millions de dollars en rachats à un prix moyen d'environ 155 dollars par action. Bien que vous puissiez noter, le prix de rachat moyen en LBRDK au cours de cette période est plus élevé que la clôture d'hier, ils représentent un prix de consultation attrayant pour Charter de 528 $ par action par rapport à la clôture d'hier de 602 $, et nous restons optimistes à long terme.

Au premier trimestre, nous avons dépassé notre plafond de participation de 26% dans Charter et prévoyons vendre dans leur rachat à partir de mars et le faire à l'avenir sur une base mensuelle. Sur la base de la cadence de rachat historique de Charter, nous nous attendons à ce que nos ventes d'actions à Charter génèrent des liquidités bien au nord de 2 milliards de dollars pour Liberty Broadband cette année avec un régime fiscal d'environ 5,5%.

Notre plan est d'utiliser ce capital, ainsi que les vastes liquidités dont nous disposons déjà chez Broadband, pour attaquer le rabais de Liberty Broadband et en profiter. Dans cet esprit, notre conseil a augmenté l'autorisation de rachat de Liberty Broadband à environ 2,5 milliards de dollars.

Regard sur la charte. En 2020, Broadband a affirmé sa place comme l'un des services aux consommateurs et aux entreprises les plus importants, et Charter a ajouté plus d'abonnés à large bande au premier semestre 2020 qu'au cours de toute année civile depuis la fusion Time Warner. Grâce à l'efficacité opérationnelle grâce à des auto-installations accrues, des plates-formes en libre-service et des ventes numériques en ligne, la combinaison de ces éléments, combinée au changement de mix – passage continu du mix vers le haut débit, a abouti à des marges EBITDA du câble pour l'année 2020 dépassant 40% pour le premier temps dans l’histoire de la société. Et nous avions un petit nombre d'abonnés vidéo en 20, une seule étoile sur le marché actuel des MVP.

Le mobile est également une entreprise de croissance passionnante pour Charter avec une économie améliorée. Charter a ajouté 1,3 million de lignes en 2020 et est le fournisseur de services sans fil à la croissance la plus rapide dans son empreinte. En fait, dans plusieurs trimestres, nous avons été le fournisseur de services sans fil à la croissance la plus rapide au pays. Le flux de trésorerie disponible de Charter a augmenté de 50% pour l'année et Charter a racheté plus de 12 milliards de dollars d'actions. Donc dans l'ensemble, plutôt bien.

Enfin, tournons-nous vers Liberty TripAdvisor. TripAdvisor est bien positionné pour ce que nous pensons être la demande de voyages refoulée qui continue de croître. Pour garder certains de nos investisseurs coincés dans un climat plus froid à réfléchir aux bonnes choses, découvrez les meilleures plages du voyage 2021 annoncé cette semaine. Il est dirigé par Whitehaven Beach en Australie et Santa Maria Beach à Cuba, peut-être que vous y serez bientôt.

Les contrôles des coûts effectués lors de Trip en 2020 ont permis un effet de levier opérationnel en tant que revenus. Nous sommes également enthousiasmés par TripAdvisor Plus, la première offre d'abonnement direct aux consommateurs du genre dans le domaine des voyages. Actuellement, en version bêta, nous prévoyons de le déployer aux États-Unis au cours du premier semestre 2021. Cela offre aux voyageurs une valeur attrayante grâce à des offres d'hôtels et d'expériences, ainsi que l'accès à des avantages et des avantages, et ce n'est que le début.

Au fil du temps, nous envisageons d'ajouter plus de services, plus d'avantages et de commodités VIP, les avantages de voyage à destination, les avantages des compagnies aériennes, etc. Le marché adressable de TripAdvisor Plus est énorme. Nous avons continué à avoir plus de 400 millions de visites uniques par mois à Trip en 2019, et nous convertir ne serait-ce qu'un petit pourcentage de ce trafic implique une opportunité de croissance significative à long terme et une source de revenus récurrente pour Trip.

Et sur ce, laissez-moi céder la parole à Brian pour qu'il vous parle des finances.

Brian WendlingDirecteur comptable et directeur financier principal

Merci, Greg. À la fin du trimestre, Liberty Broadband avait une trésorerie et des équivalents de trésorerie consolidés de 1,4 milliard de dollars, dont 32 millions de dollars de trésorerie chez GCI. Après la fin de l'année, GCI a reçu 174 millions de dollars de paiements du gouvernement au titre des années de financement de la CHR '18 et '19. Ces paiements permettent à GCI de rembourser sa marge de crédit de 180 millions de dollars après la fin de l'année.

La valeur de notre investissement Charter chez Liberty Broadband à la clôture d'hier était de 36 millions de dollars. À la fin du trimestre, Liberty Broadband avait un montant total de dette en principal de 4,8 milliards de dollars. En tenant compte de l'incidence du remboursement de 180 millions de dollars sur la marge de crédit de GCI après la fin du trimestre, Liberty Broadband avait un montant de dette en principal de 4,6 milliards de dollars.

L'effet de levier de GCI, tel que défini dans cet accord de crédit, était de 3,5 fois, un désendettement significatif par rapport à la fin de l'année 2019, lorsque l'effet de levier de GCI était de 5,1 fois. GCI dispose d'un coussin substantiel sous son engagement de levier maximal de 6 fois. Liberty Broadband a une capacité de prêt non utilisée de 300 millions de dollars et GCI a une capacité d'emprunt non utilisée d'environ 420 millions de dollars sur sa ligne de crédit suite à la vente. Ces montants excluent l'obligation d'indemnisation et les actions privilégiées.

Maintenant, juste une mise à jour rapide sur GCI. 2020 a été une excellente année pour l'entreprise. Pour l'ensemble de l'année, le chiffre d'affaires a augmenté de 9% et l'OIBDA ajusté a augmenté de 34% pour atteindre 345 millions de dollars, le BEAA ajusté le plus élevé jamais enregistré par la société en raison de la demande de données et de la baisse des coûts associés aux créances douteuses – réduction des créances douteuses et des dépenses de soins de santé, combiné au coût antérieur -initiatives d'économie.

Nous avons également eu 15 millions de dollars d'éléments ponctuels ayant eu un impact favorable sur les revenus de l'année, l'impact pour le trimestre a été significatif. Il y a une discussion supplémentaire sur les résultats de GCI dans notre 10-K qui sera déposé plus tard dans la journée. Le quatrième trimestre a connu une croissance des revenus de 12% et une croissance des revenus ajustés de 20%.

Sur le plan opérationnel, ils ont ajouté près de 14000 abonnés au modem câble et ont construit le premier réseau 5G d'Alaska. Stratégiquement, ils ont vendu l'activité de diffusion télévisuelle et réduit leur activité de temps et de matériel pour se concentrer sur leur principal avantage concurrentiel, le réseau Alaska, qui a eu un impact favorable sur les marges globales. Bien qu'il y ait certainement eu des tendances macro-économiques favorables qui ont eu un impact sur la force du chiffre de 2020, l'équipe a réalisé de solides performances de haut en bas qui ont généré ces résultats au milieu d'une période vraiment difficile.

En ce qui concerne les questions de RHC, nous travaillons actuellement avec la SEC sur les taux et les paiements pour l'année de financement 2021. Et une nouvelle plus positive, nous avons reçu une nouvelle commande de la SEC en janvier qui donne une certitude de taux aux fournisseurs de l'Alaska pour les années de financement se terminant en juin. '22 et '23. Nous prévoyons un délai plus court entre la prestation des services et la collecte des espèces à l'avenir.

Sur ce, je cède la parole à Greg.

Gregory B. MaffeiPrésident, président et chef de la direction

Merci Brian et merci à notre audience pour votre intérêt continu pour Liberty Broadband et Liberty TripAdvisor.

Et l'opérateur, sur ce, j'aimerais ouvrir la parole aux questions.

Questions et réponses:

Opérateur

Merci. (Instructions pour l'opérateur) Nous allons d'abord passer à Michael Rollins avec Citi.

Michael RollinsCiti – Analyste

Salut bonne matinée. Je suis curieux sur Liberty Broadband. Lorsque vous pensez aux actifs de Liberty Broadband à l'avenir, pouvez-vous faire référence au prix de consultation à Charter plus tôt dans la discussion. Vous attendez-vous à ce que Liberty Broadband conserve les actifs dont il dispose et puisse rester assez simple? Ou êtes-vous à la recherche d'autres actifs ou investissements à placer dans Liberty Broadband?

Gregory B. MaffeiPrésident, président et chef de la direction

Merci pour la question. Je – regarde, l'argent facile ici en termes de quoi faire avec le capital que nous recevons – pas avec le capital sur notre bilan, mais le capital que nous recevrons grâce à l'achat effectué par Charter et aux paiements que nous obtenons est à prendre avantage de l'écart fondamental de 10 à 15 p. 100 entre le produit après impôt que nous obtenons et le rabais accordé à Charter que nous avons. C'est l'endroit évident pour placer notre capital.

Maintenant, dans la mesure où nous devenons plus incertains au sujet du rachat de la Charte, nous pouvons effectivement décider à quel rythme nous voulons faire partie du rachat de la Charte en détenant les liquidités et en faisant quelque chose de différent. Mais c'est là – étant donné notre croyance en Charter et compte tenu de la réduction, c'est ce qui est attrayant. Aujourd'hui, les prix sur le marché en général sont assez élevés pour d'autres types d'actifs. Si le monde change, nous pourrions changer d'avis, mais c'est là où nous en sommes aujourd'hui.

Michael RollinsCiti – Analyste

Et plus tôt l'année dernière, vous avez parlé, je crois, de discussions avec Charter sur la façon de gérer ce plafond à mesure que vous vous en approchez. Pouvez-vous partager vos réflexions sur ce que vous avez appris de cette discussion? Pourquoi n'avez-vous pas décidé d'appliquer le plafond par rapport peut-être simplement pourquoi ne pas conserver les actions que vous détenez? Et est-ce la décision finale? Ou est-il possible qu'à l'avenir, la structure et l'accord soient revus?

Gregory B. MaffeiPrésident, président et chef de la direction

Nous avons eu des discussions avec un comité indépendant du Board of Charter sur l'augmentation du plafond. Et franchement, les propositions qu'ils ont faites à Liberty Broadband ne nous ont pas semblé aussi attrayantes que l'alternative de simplement acheter nos actions. Je ne peux pas dire que nous ne reviendrons pas là-dessus, je ne sais pas ce qui arrivera dans le futur.

Mais pour le moment, nous examinerons les alternatives de ce qui nous a été présenté par rapport, comme je l'ai dit, à l'opportunité d'obtenir une remise en argent, de payer un taux d'imposition de 5,5% et d'acheter ce qui a fonctionné – racheter les actions de Liberty Broadband, qui a fonctionné à environ 18,5% de réduction par rapport à Charter et a pensé que c'était une alternative assez attrayante.

Michael RollinsCiti – Analyste

Merci beaucoup.

Opérateur

Nous passerons à côté de James Ratcliffe avec Evercore ISI.

James RatcliffeEvercore ISI – Analyste

Sur GCI, (indéchiffrable) que vous avez mentionné, devrions-nous envisager un 4Q comme à peu près normalisé en ce qui concerne le financement / la tarification de la RHC à l'avenir? Et deuxièmement, sur Trip, en parlant de rabais qui a été déployé récemment – qui le porte à 30 ans ou environ, existe-t-il des outils disponibles pour en profiter et éventuellement utiliser ce capital pour racheter, etc.? Merci.

Gregory B. MaffeiPrésident, président et chef de la direction

Alors je vais laisser – voulez-vous commenter la question GCI / RHC, Pete ou Brian? (Speech Overlap) Opérateur, nous semblons avoir des commentaires sur la ligne là-bas. Brian, voulez-vous commenter dans RHC? Ou nous laisserons Pete ou Ron ajouter quelque chose?

Brian WendlingDirecteur comptable et directeur financier principal

Oui. Juste pour les éléments ponctuels, il y a eu un règlement de 6 millions de dollars au quatrième trimestre. Sinon, les résultats du quatrième trimestre sont à peu près normalisés. Je ne sais pas, Pete, s'il y a quelque chose que tu voudrais ajouter là-dessus?

Peter livresDirecteur financier de GCI

Non, c'est tout, Brian, en particulier, rien d'inhabituel avec RHC qui a eu un impact sur le compte de résultat là-bas.

Gregory B. MaffeiPrésident, président et chef de la direction

Sur Liberty Trip et la réduction, c'est drôle. C'est très volatil. Et si vous regardez le prix B et que vous combinez le prix B et le prix A, il n'est pas clair que ce soit une réduction aussi importante. Maintenant, combien il y a de flottant et de liquidité dans les B, je reconnais que c'est un chiffre difficile à regarder. Il n'y a pas une tonne de liquidités excédentaires chez LTrip aujourd'hui, mais nous continuons à réfléchir aux moyens de profiter des remises que nous voyons quand nous les voyons.

James RatcliffeEvercore ISI – Analyste

Super merci.

Opérateur

Nous passerons ensuite à Bentley Cross de Valeurs Mobilières TD.

Bentley CrossValeurs Mobilières TD – Analyste

Deux questions d'ordre administratif mineures. Premièrement, à quoi pensez-vous maintenant des frais généraux d'entreprise des entreprises fusionnées? Et ensuite, pouvez-vous simplement préciser quel a été l'impact publicitaire pour GCI au cours du trimestre?

Gregory B. MaffeiPrésident, président et chef de la direction

Pouvez-vous répéter la première question? Je ne t'ai pas entendu.

Bentley CrossValeurs Mobilières TD – Analyste

Quel est le bon frein pour les frais généraux de l'entreprise à penser maintenant des entreprises fusionnées?

Gregory B. MaffeiPrésident, président et chef de la direction

Je donne celui-ci à Brian. Voulez-vous répondre à cela?

Brian WendlingDirecteur comptable et directeur financier principal

Sûr. Oui, je pense que c'est légèrement élevé au quatrième trimestre 2020, comme vous le voyez dans le communiqué, c'est 7,3 millions de dollars. Je reculerais donc un peu, sans donner d'indications précises, mais cela pourrait être une approximation à annualiser pour réduire cela un peu.

Bentley CrossValeurs Mobilières TD – Analyste

Merci Brian. Et puis j'ai – allez-y.

Brian WendlingDirecteur comptable et directeur financier principal

Répétez peut-être la deuxième question, simplement pour nous assurer que nous l'avons tous entendu également.

Bentley CrossValeurs Mobilières TD – Analyste

Pouvez-vous discuter de l'impact publicitaire pour GCI avec de la publicité politique au cours du trimestre?

Gregory B. MaffeiPrésident, président et chef de la direction

Ron ou Pete, est-ce que vous voulez prendre une part à ça?

Peter livresDirecteur financier de GCI

Oui, je vais attraper ça. Oui, nous – après la vente de l'entreprise de radiodiffusion, nous avons des revenus publicitaires relativement de minimis sur le câble qui vont sur notre programmation de télévision par câble là-bas. Et en raison de la publicité politique, nous avons obtenu une augmentation d'environ 3 millions de dollars en plus de ce que je considérerais comme des sources de revenus relativement de minimis là-bas.

Bentley CrossValeurs Mobilières TD – Analyste

Merci.

Opérateur

Nous allons passer à côté de Matthew Harrigan avec Benchmark.

Matthew HarriganBenchmark – Analyste

Merci. Premièrement, il se perd probablement parmi la myriade de publications sur les bénéfices de Liberty ce matin, mais la FCC vient d'approuver des subventions à large bande de 50 $ pour les foyers à faible revenu, et c'est en fait 75 $ dans les zones tribales. Est-ce suffisant pour améliorer le résultat de 21 pour GCI par rapport au dernier compte tenu de la population indigène matérielle là-bas? Et puis deuxièmement, et je suppose que beaucoup plus en évidence dans les nouvelles, les résultats de la vente aux enchères C-band 107, Comcast et Charter n'ont pas été gagnants.

Pas étonnant, je suppose, étant donné ces prix. Est-ce que – et je sais que vous avez peut-être quelque chose de fondamental dans votre réponse, mais pourrait-il y avoir une indication que vous pourriez être plus favorable à Charter qu'avec Comcast, ce qui est peut-être que vous ne pouvez pas dire définitivement sur les actions, mais il est plus logique de travailler avec Verizon pour voir une relation du côté des petites cellules avec l'avancée de la 5G. Je sais que vous avez déjà testé UNF, mais il y a beaucoup de pièces émouvantes des résultats des enchères. Merci.

Gregory B. MaffeiPrésident, président et chef de la direction

Alors Pete ou Ron, voulez-vous parler de l'impact potentiel dans les zones tribales d'une subvention de 75 $ et du sens que cela a pour GCI?

Ron DuncanDirecteur général de GCI

Je vais faire un bref coup d'œil à cela. GCI est déjà un fournisseur substantiel de bouée de sauvetage du côté de la voix, et nous avons mis en place des programmes qui, selon nous, seront bien placés pour se transformer assez rapidement en subvention à large bande. Comme Greg l'a laissé entendre, tout l'Alaska est une région tribale, de sorte que la subvention de 75 $ s'applique à tout l'État. Il y a donc des avantages à cela, je crois, pour GCI. Mais je pense que vous devez également tenir compte du fait que notre pénétration du haut débit est également extrêmement élevée, encore plus après les effets de la pandémie de l’année dernière.

La hausse est donc probablement limitée, même si elle aura probablement un effet positif sur la réduction des créances irrécouvrables et le soutien du flux de revenus. Merci.

Gregory B. MaffeiPrésident, président et chef de la direction

Et en ce qui concerne les enchères et la charte de la bande C, je pense que Liberty, comme de nombreux observateurs, a été stupéfaite par les prix. De toute évidence, vous envisagez une sorte de milieu des années 90 à 90 milliards de dollars lorsque vous incluez le coût d'exploitation du spectre. Et certains des montants payés par chacun des plus grands transporteurs, en particulier Verizon mais aussi T, étaient des chiffres importants. Je regarde et je pense que notre alternative CBRS à laquelle nous avons participé, nous avons dépensé environ 500 millions de dollars de charte lors de la vente aux enchères CBRS. C'est très attrayant avec un coût par habitant quelque chose comme un septième du prix ou quelque chose comme ça.

L'autre point que je voudrais souligner est que nous sommes vraiment des bénéficiaires en raison de notre relation MVNO récemment renouvelée avec Verizon, où nous allons profiter de toutes les dépenses qu'ils ont et qu'ils font là-bas en termes de MVNO que nous obtenons. Nous obtenons le dernier et le meilleur de Verizon. Donc, je pense que c'est une victoire pour Charter pour être parfaitement honnête, c'est là que nous obtenons l'économie du propriétaire où nous choisissons dans CBRS à une fraction du prix et nous obtenons l'économie de la location sur leur réseau amélioré avec un flux descendant continu basé sur ce que sont leurs prix de détail.

Donc – et probablement, franchement, agrafer autant de dettes sur certaines de ces grandes entreprises va probablement les amener à envisager des alternatives moins importantes et certaines qu’elles pourraient faire pour participer à certains des marchés dans lesquels nous sommes. Je pense donc c'est un très bon résultat pour Charter.

Matthew HarriganBenchmark – Analyste

Mais spécifiquement, en ce qui concerne les avantages que vous avez du côté des petites cellules de l'alimentation et de l'accès et tout cela, est-ce toujours quelque chose que c'est une cible en mouvement? Je sais que – je sais que Comcast a toujours été réticent à laisser Verizon gâcher votre réseau. Pouvez-vous peut-être développer, et je suis sûr que Charter est probablement au même endroit? Mais je suppose qu'avec le nouvel accord, ce n'était pas quelque chose qui était spécifiquement envisagé? Ou est-ce juste quelque chose qui pourrait fonctionner à l'avenir? Ou est-ce que c'est juste hors de la table pendant un moment?

Gregory B. MaffeiPrésident, président et chef de la direction

Je pense que c'est le point que vous faites valoir. Nous n'avons pas encore déployé cela, notre CBRS. Nous n'avons pas encore vraiment déployé notre économie des propriétaires nulle part. Mais au bout du compte, on pourrait imaginer fournir également un accès à notre réseau. Nous fournissons certainement d'autres endroits où nous fournissons des liaisons de retour pour de nombreux grands opérateurs de téléphonie mobile, donc je ne sais pas pourquoi – la capacité du dernier kilomètre également.

Matthew HarriganBenchmark – Analyste

Merci Greg.

Opérateur

Nous allons passer à Michael Beamer de CLC Capital.

Michael BeamerCLC Capital – Analyste

Bonjour. J'ai quelques questions. En regardant Charter, il me semble qu'avec 53% de foyers adoptés, leur taux de pénétration est d'environ 58% et la facture mensuelle moyenne est d'environ 111 $. Que pensez-vous de l'opportunité de la pénétration totale?

Et aussi, selon vous, quelle est la capacité d'achat pour financer les dépenses de câblodistribution par rapport au loyer moyen, qui est d'environ 900 $ à 1 000 $ par mois aux États-Unis? Comment penses-tu cela? Et lorsque vous en discuterez, veuillez évoquer l'augmentation de prix annoncée à la fin de l'année dernière par Charter. Est-ce que ça s'est passé? Et que pensez-vous de l'inflation? Désolé, je sais que c'est beaucoup, mais j'apprécierais vraiment vos réflexions à ce sujet.

Gregory B. MaffeiPrésident, président et chef de la direction

Ouais. Je vais également écrire le dernier chapitre de la Bible lorsque nous aurons terminé ici. Mais le – écoutez, je pense que si vous demandez à Tom Rutledge, il croirait que, en fin de compte, nous allons avoir les deux tiers de – nous augmenterons notre part des deux tiers du marché ou peut-être même plus au fil du temps parce que nous avons le meilleur réseau et dans de grandes parties de notre marché où nous pouvons fournir un meilleur service client avec une mise à niveau relativement peu coûteuse, et donc nous sommes vraiment bien positionnés.

En général, oui, la Charte a subi des augmentations de prix, et c'est vraiment difficile à dire parce que c'est comme prévu où elle se déploie à travers le pays. Ce n'est pas un uniforme, on tourne l'interrupteur et tout monte de 3%. C'est vraiment quand le contrat du client est et quel type de plan il est sous et quels nouveaux plans nous proposons. En général, si vous regardez la plupart des analyses que j'ai vues, Charter n'a pas été un preneur de prix, nous avons été un preneur de parts. Et je pense que l'équipe de direction de Charter a fait un excellent travail dans ce sens où nous avons gagné des parts beaucoup plus rapidement que quiconque parmi les grands acteurs du câble et que le prix est peut-être disponible sur la route, mais pas quelque chose dont nous avons besoin. travailler aujourd'hui.

Nous avons une meilleure offre à un prix inférieur et continuons à prendre part et à laisser ce volume plutôt que le cadran de prix plutôt que le cadran de volume moins tourner que certains des autres sur le marché. Dans la mesure où cela peut aller, nous verrons. Alors que vous regardez de plus en plus dans un monde où les gens auront des alternatives à distance, que ce soit pour les entreprises ou pour un usage personnel, vous constaterez une demande accrue de haut débit et la valeur du service est susceptible d'augmenter. Je n'ai pas de chiffre en tête pour savoir comment – je n'ai jamais vraiment examiné ou pensé à cela par rapport au loyer moyen, en particulier parce que dans de nombreux cas, les gens sont propriétaires de leur maison. Ce n'est pas une propriété locative, ou nous avons des entreprises, des petites entreprises.

Je ne pense donc pas nécessairement à cela contre les loyers. Mais je pense que le produit, comme j'ai commencé, a montré une augmentation – le haut débit a montré une valeur croissante pour les consommateurs et les entreprises en 2020, je ne m'attends pas à ce que cela se dissipe beaucoup dans les années à venir.

Michael BeamerCLC Capital – Analyste

Puis-je juste faire un suivi avec (indéchiffrable)

Gregory B. MaffeiPrésident, président et chef de la direction

Sûr.

Michael BeamerCLC Capital – Analyste

Le récent succès de Liberty Media Acquisition Corp, clairement, vous avez un capital excédentaire dans Liberty Broadband. Et le flux de trésorerie disponible du rachat va évidemment créer un problème de grande classe pour vous. Comment pensez-vous non seulement à Liberty Broadband mais à l'échelle de votre entreprise, comment pensez-vous du conflit d'intérêts et essayez-vous de traiter correctement chaque actionnaire parce que Liberty Media est sa propre entité?

Gregory B. MaffeiPrésident, président et chef de la direction

Ouais. Donc, deux ou trois choses, je pense avoir parlé de la première et principale opportunité que nous recherchons aujourd'hui à Liberty Broadband. Et compte tenu des prix sur le marché et compte tenu de l'opportunité que nous voyons devant nous, cela semble assez attrayant et notre croyance en la valeur sous-jacente de Charter alors que Charter continue de réduire ses fonds propres, d'augmenter ses flux de trésorerie, d'augmenter ses revenus, d'augmenter son dividende . Nous sommes donc très enthousiastes à ce sujet.

Désormais, chacune des sociétés issues de Liberty Media a expressément renoncé à son conflit d'intérêts. Et en fait, nous en sommes là depuis longtemps et nous n'avons vraiment pas vu beaucoup de cas où cela posait problème. Si nous voyons quelque chose dans le commerce électronique, il est probable que cela revienne à Curate. Si nous voyons quelque chose autour du sport automobile, cela va probablement entrer dans la Formule 1. Et si nous voyons quelque chose autour de la musique, cela va probablement entrer dans Liberty Sirius. Il semble juste y avoir des maisons naturelles.

Or, dans le cas du SPAC, Liberty Media n'a pas renoncé à son conflit. Ainsi, toutes les opportunités que voit la SPAC se verront d'abord offrir des supports de diffusion. Nous avons créé un poste où John Malone n'est effectivement pas dans l'équipe de direction de Liberty Media Acquisition, et c'est lui qui décidera si – excusez-moi, pas dans l'équipe de direction de LMAC, et c'est lui qui décidera. s'il va dans Liberty Media.

Mais je pense qu'il est peu probable que nous allons vraiment voir cela comme une question pratique parce que, encore une fois, si nous voyons quelque chose dans le sport automobile, à moins que ce ne soit à une trop grande échelle, ce sera probablement la Formule 1. Si nous voyons quelque chose qui ne fonctionne pas. t convient particulièrement bien, il se peut très bien que ce soit dans le SPAC. Nous avons donc ce conflit en vigueur depuis des années. Nous n'avons jamais vraiment eu de problème avec les actionnaires à ce sujet parce que je pense que nous sommes jolis – nous essayons d'être transparents et d'expliquer nos motivations. Et en général, nous essayons de créer des jeux plus purs parmi les entités que nous avons et de ne pas avoir à nous diversifier à moins qu'il y ait une très bonne raison.

Et en fait, l'une des raisons pour lesquelles nous avons créé le SPAC était d'examiner ces diverses alternatives qui ne cadrent peut-être pas si bien dans le portefeuille que nous avons aujourd'hui.

Michael BeamerCLC Capital – Analyste

Merci. Et merci à l'équipe de GCI. Vous avez fait un travail remarquable en tant qu'actionnaires à long terme et vous prévoyez de continuer à être des actionnaires à long terme. Merci.

Opérateur

Notre dernière question vient de Mike Kerrane de SunTrust.

Mike KerraneSunTrust – Analyste

Hé merci d'avoir répondu à la question. J'en ai deux rapides. Premièrement, il semble que GCI soit passé du sous-marin vidéo du segment commercial au segment grand public. Je me demandais simplement si c'était exact et cela explique en partie l'évolution des revenus. Ma deuxième question concerne le transfert de la filiale de GCI qui détient les actions de la Charte à la société mère. Pouvez-vous nous donner plus de détails sur le raisonnement et les implications de ce changement dans la structure organisationnelle?

Gregory B. MaffeiPrésident, président et chef de la direction

Je vais prendre le deuxième. Comme c'est souvent le cas à Liberty, c'était pour des raisons fiscales, et c'était notre objectif principal. Et je vais laisser – Pete, voulez-vous commenter – ou Brian, voulez-vous commenter tout changement dans la sous-allocation ou le positionnement de la vidéo?

Brian WendlingDirecteur comptable et directeur financier principal

Pete, tu vas pour ça.

Peter livresDirecteur financier de GCI

Oui, je vais – oui, donc, lorsque nous avons vendu l'activité de diffusion télévisée, nous avons choisi de changer l'unité qui prenait les revenus, qui étaient auparavant versées dans le flux de revenus de l'entreprise GCI parce que la diffusion nous regardait un peu plus comme une entreprise. jouer. Sans la diffusion, ce ne sont que les revenus de la publicité vidéo, et cela semble suivre davantage le flux de revenus des consommateurs. C'est pourquoi, Michael, il est passé du secteur commercial au secteur résidentiel, et ce n'est que les revenus publicitaires.

Mike KerraneSunTrust – Analyste

Merci.

Gregory B. MaffeiPrésident, président et chef de la direction

Oui merci. Je pense que c'est notre dernière question. Merci aux équipes de direction, merci à nos employés, et merci à tous nos auditeurs pour leur intérêt pour Liberty Broadband et Liberty TripAdvisor. Nous espérons vous parler le trimestre prochain, sinon plus tôt.

Opérateur

(Remarques de clôture de l'opérateur)

Durée: 30 minutes

Appelez les participants:

Courtnee ChunChef de portefeuille

Gregory B. MaffeiPrésident, président et chef de la direction

Brian WendlingDirecteur comptable et directeur financier principal

Michael RollinsCiti – Analyste

James RatcliffeEvercore ISI – Analyste

Peter livresDirecteur financier de GCI

Bentley CrossValeurs Mobilières TD – Analyste

Matthew HarriganBenchmark – Analyste

Ron DuncanDirecteur général de GCI

Michael BeamerCLC Capital – Analyste

Mike KerraneSunTrust – Analyste

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Transcription fournie par AlphaStreet

Cet article est une transcription de cette conférence téléphonique réalisée pour The Motley Fool. Alors que nous nous efforçons d'obtenir notre meilleur insensé, il peut y avoir des erreurs, des omissions ou des inexactitudes dans cette transcription. Comme pour tous nos articles, The Motley Fool n'assume aucune responsabilité quant à votre utilisation de ce contenu et nous vous encourageons vivement à faire vos propres recherches, y compris en écoutant vous-même l'appel et en lisant les documents déposés par l'entreprise auprès de la SEC. Veuillez consulter notre Termes et conditions pour plus de détails, y compris nos clauses de non-responsabilité obligatoires capitalisées.

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