Transcription de l'appel aux résultats du quatrième trimestre 2020 d'Old Dominion Freight Line Inc (ODFL)


Logo de casquette de bouffon avec bulle de pensée.

Source de l'image: The Motley Fool.

Old Dominion Freight Line Inc (NASDAQ: ODFL)
Appel aux résultats du T4 2020
4 févr.2021, 10 h 00 HE

Contenu:

  • Remarques préparées
  • Questions et réponses
  • Appelez les participants

Remarques préparées:

Opérateur

Je vais maintenant céder la parole à Drew Anderson. Allez-y.

Drew AndersonDirecteur principal, gestion des produits

Merci. Bonjour et bienvenue à la conférence téléphonique du quatrième trimestre de 2020 pour Old Dominion Freight Line. L'appel d'aujourd'hui est en cours d'enregistrement et sera disponible pour une rediffusion à compter d'aujourd'hui et jusqu'au 12 février 2021, en composant le 719-457-0820. Le code de rediffusion est 5798600. La rediffusion de la diffusion Web est également accessible pendant 30 jours sur le site Web de la société.

Cette conférence téléphonique peut contenir des déclarations prospectives au sens de la Private Securities Litigation Reform Act de 1995, y compris des déclarations, entre autres, concernant les performances financières et opérationnelles attendues d'Old Dominion. À cette fin, toutes les déclarations faites pendant cet appel qui ne sont pas des déclarations de faits historiques peuvent être considérées comme des déclarations prospectives. Sans limiter ce qui précède, les mots croit, anticipe, planifie, s'attend et expressions similaires visent à identifier des énoncés prospectifs. Vous êtes averti par la présente que ces déclarations peuvent être affectées par les facteurs importants, entre autres, qui sont exposés dans les documents déposés par Old Dominion auprès de la Securities and Exchange Commission et dans le communiqué de presse de ce matin. Et par conséquent, les opérations et les résultats réels peuvent différer sensiblement des résultats discutés dans les déclarations prospectives. La société n'assume aucune obligation de mettre à jour publiquement les déclarations prospectives que ce soit à la suite de nouvelles informations, d'événements futurs ou autrement.

En guise de note finale, avant de commencer, nous accueillons vos questions aujourd'hui, mais nous vous demandons en toute justice de vous limiter à quelques questions à la fois avant de retourner dans la file d'attente. Merci de votre collaboration.

En ce moment, pour les remarques liminaires, j'aimerais céder la conférence téléphonique au président et chef de la direction de la société, M. Greg Gantt. Allez-y, monsieur.

Greg C. GanttPrésident et chef de la direction

Bonjour et bienvenue à notre conférence téléphonique du quatrième trimestre. Je suis accompagné aujourd'hui d'Adam Satterfield, notre directeur financier. Après quelques brèves remarques, nous serons heureux de répondre à vos questions. Old Dominion a connu un quatrième trimestre solide qui comprenait une augmentation des revenus et une amélioration de notre ratio d'exploitation à 76,3%, un nouveau record pour l'entreprise au quatrième trimestre. Cette combinaison a conduit à une augmentation de 34,2% de notre bénéfice par action diluée.

Pour l'année, nous avons également produit un ratio d'exploitation record de 77,4% ainsi qu'une augmentation de 11,4% du bénéfice par action diluée. Bien que je sois vraiment fier de ces résultats financiers, je suis plus fier de la famille d'employés OD qui travaillent dans des conditions difficiles en 2020, pour générer ce succès.

Malgré les défis opérationnels créés par la pandémie et les changements rapides des volumes, notre équipe a établi un nouveau record pour notre ratio de réclamations de fret à 0,1%, tandis que le service ponctuel s'est maintenu à 99%. Ces facteurs nous ont permis de remporter le Mastio Quality Award pour la 11e année consécutive. Notre équipe s'engage à fournir un service de qualité supérieure à un prix équitable quelles que soient les circonstances, c'est pourquoi nous avons souvent déclaré que l'investissement dans notre famille OD est l'investissement le plus important que nous puissions faire. Cela comprend de nombreux éléments tels que des salaires et des avantages sociaux solides ainsi que des programmes de formation et des possibilités d'avancement. En plus de nos employés non cadres et de leurs contributions pendant la pandémie, nous avons versé des primes spéciales en mars et décembre 2020, qui totalisaient ensemble environ 20 millions de dollars. Ces facteurs ainsi qu'une forte culture familiale nous ont permis d'attirer et de fidéliser constamment des employés talentueux pour soutenir nos initiatives de croissance.

Ceci est important car nous avons l'intention de compléter notre famille OD en 2021 en embauchant des employés supplémentaires pour augmenter encore la capacité de notre main-d'œuvre. Avec l'amélioration de la demande et l'amélioration de l'environnement, nous avons également l'intention d'ajouter la capacité de notre réseau de centres de service et de notre flotte en 2021. Après avoir ouvert huit nouvelles installations en 2020 et une de plus en janvier de cette année, nous exploitons actuellement 245 centres de service. et disposer d'environ 30% de capacité excédentaire au sein du réseau pour soutenir une croissance supplémentaire. Nous prévoyons d'ouvrir deux à trois emplacements supplémentaires au premier trimestre et plusieurs autres pendant le reste de l'année.

Nous croyons que ces centres de services supplémentaires ainsi que l'expansion de certaines installations existantes augmenteront la capacité moyenne globale de notre réseau, afin de garantir que ce ne soit pas un facteur limitant de la croissance au cours des prochaines années. Bien que nous ayons reconnu que certaines incertitudes liées à l'économie nationale pourraient persister, nous pensons qu'Old Dominion est particulièrement bien placé pour gagner des parts de marché supplémentaires en 2021. Nous pensons également que nous pouvons faire baisser notre ratio d'exploitation encore plus bas que le record de 77,4% que nous avons établi en 2020 .

Nous avons longtemps soutenu que les éléments clés de l'amélioration à long terme de notre ratio d'exploitation, nos améliorations à la fois en densité et en rendement, nécessitent généralement un environnement macroéconomique favorable. Nos tendances actuelles indiquent que nous pouvons améliorer ces deux mesures en 2021 en restant pleinement engagés dans les stratégies commerciales de base qui nous placent dans notre position concurrentielle forte.

L'exécution disciplinée de notre plan stratégique à long terme au cours de nombreuses années nous a différenciés de nos concurrents, tout en créant un record à long terme de croissance rentable. Nous sommes encouragés par la récente tendance de nos revenus et pensons pouvoir profiter de l'élan de notre activité pour augmenter nos bénéfices et notre valeur pour les actionnaires en 2021.

Merci de vous joindre à nous ce matin, et maintenant, Adam discutera plus en détail de nos résultats financiers du quatrième trimestre.

Adam N. SatterfieldVice-président principal – Finances, chef des finances et secrétaire adjoint

Merci, Greg, et bonjour. Le chiffre d'affaires d'Old Dominion pour le quatrième trimestre de 2020 s'élevait à 1,1 milliard de dollars, soit une augmentation de 6% par rapport à l'année précédente. Notre ratio d'exploitation s'est amélioré de 500 points de base à 76,3% et le bénéfice par action diluée a augmenté à 1,61 $. Ces résultats comprennent 9,6 millions de dollars de dépenses liées à la prime spéciale versée aux employés non cadres en décembre.

Nous avons été heureux de constater l'amélioration de la croissance de nos revenus, qui comprenait des augmentations des volumes et du rendement. L'augmentation des revenus comprenait une augmentation de 4,9% du tonnage LTL et une augmentation de 1,1% des revenus LTL par quintal. Hors suppléments carburant, notre chiffre d'affaires LTL par quintal a augmenté de 4,2%. La croissance de cette mesure a été légèrement plus conforme à notre moyenne à long terme que les trimestres récents, car notre mix d'activités continue de se normaliser tandis que les tendances sous-jacentes des prix sont restées relativement constantes.

Sur une base séquentielle, le chiffre d'affaires par jour du quatrième trimestre a augmenté de 4,7% par rapport au troisième trimestre de 2020, tandis que les expéditions de LTL par jour ont augmenté de 1,7%. Celles-ci sont toutes deux supérieures à nos tendances séquentielles normales et reflètent la reprise continue après la baisse initiale des revenus en avril liée à la pandémie. Pour janvier, nos revenus par jour ont augmenté de 14,6% par rapport à janvier 2020. Cela reflète une augmentation de 11,9% des tonnes LTL par jour, une augmentation de 2,2% des revenus LTL par quintal.

Notre ratio d'exploitation du quatrième trimestre s'est amélioré à 76,3% et comprenait encore une fois des améliorations de nos coûts d'exploitation directs et de nos frais généraux en pourcentage des revenus. Par rapport au quatrième trimestre de 2019, nous avons généralement amélioré l'efficacité de nos opérations avec des augmentations de nos expéditions moyennes en charge et P&D par heure. Nous avons cependant perdu un peu de productivité avec nos expéditions de plate-forme à l'heure, principalement en raison du nombre de nouveaux employés embauchés au quatrième trimestre.

Alors que nos tendances de volume continuent de s'améliorer, nous avons l'intention d'ajouter des chauffeurs et des employés de plate-forme au cours du quatrième et du premier trimestre. Nous prévoyons également de continuer à utiliser le transport acheté pour compléter nos effectifs jusqu'à ce que la capacité de notre équipe puisse pleinement soutenir notre croissance prévue. Nous avons amélioré nos frais généraux en pourcentage du chiffre d'affaires au cours du quatrième trimestre en tirant parti de la croissance de nos revenus et en maintenant notre discipline avec les dépenses discrétionnaires. Nous continuerons de contrôler les dépenses discrétionnaires en 2021 comme nous le faisons toujours, mais nous prévoyons que certains coûts qui ont été réduits en 2020, directement ou indirectement en raison de la pandémie, seront éventuellement rétablis.

Les flux de trésorerie liés à l'exploitation d'Old Dominion ont totalisé 246,6 millions de dollars et 933 millions de dollars pour le quatrième trimestre et 2020 respectivement, tandis que les dépenses en immobilisations ont été de 58,6 millions de dollars et 225,1 millions de dollars pour les mêmes périodes. Compte tenu de la croissance prévue et de l'exécution de notre cycle de remplacement d'équipement, nos dépenses en immobilisations devraient s'élever à environ 605 millions de dollars en 2020. Ce total comprend 275 millions de dollars pour étendre la capacité de notre réseau de centres de service, même si nous augmenterions encore ce montant si nous identifions des propriétés supplémentaires qui s'inscrivent dans notre plan stratégique à long terme.

Nous avons remis 74,8 millions de dollars de capital aux actionnaires au cours du quatrième trimestre et 435,1 millions de dollars pour l'exercice. Pour 2020, ce total comprend 364,1 millions de dollars de rachats d'actions et 71 millions de dollars de dividendes en espèces. Nous avons été heureux que notre conseil d'administration ait approuvé une augmentation de 33,3% du dividende trimestriel à 0,20 $ par action au premier trimestre de 2021. Depuis que nous avons commencé ce programme en 2017, et après avoir donné effet à la division de trois pour deux de la société en mars de 2020, nous avons augmenté notre dividende de plus de 30% chaque année.

Notre taux d'imposition effectif pour le quatrième trimestre 2020 était de 25,1% contre 24% au quatrième trimestre de 2019. Nous prévoyons actuellement que notre taux d'imposition effectif sera de 26% pour 2020.

Ceci conclut nos remarques préparées ce matin. Opérateur, nous serons heureux de vous ouvrir la parole pour le moment.

Questions et réponses:

Opérateur

(Instructions pour l'opérateur) Et nous répondrons à notre première question de Todd Fowler avec KeyBanc Capital Markets.

Todd FowlerKeyBanc Capital Markets – Analyste

Super, merci et bonjour. Adam, je n'allais pas commencer par ça, mais tu m'as rejeté. Peut-être que vous pouvez fournir un peu plus de couleur sur la force que vous voyez en janvier, l'augmentation de 11,9% en tonnes par jour était plus forte que ce que vous aviez regardé dans votre tendance en décembre. Donc, si vous aviez une couleur – si vous avez une couleur sur ce que vous pensez être le moteur de la force en janvier, ce serait génial?

Adam N. SatterfieldVice-président principal – Finances, chef des finances et secrétaire adjoint

Oui, je pense que c'est deux ou trois choses, Todd. Je veux dire, nous retournons certainement à avril 2020. Une fois que nous avons pris cette baisse initiale, les affaires ne font que s'accélérer depuis, en général. Et je pense que cela a commencé avec la réouverture de leurs entreprises dans différentes régions du pays, et cela s'est en quelque sorte accéléré à partir de ce moment-là et cette accélération s'est poursuivie tout au long du quatrième trimestre pour nous et en janvier également.

Je pense qu'il existe de nombreuses tendances macroéconomiques favorables à notre industrie et nous sommes certainement dans une position enviable, je pense, pour profiter de ces tendances changeantes. C'est le type d'environnement, je pense, où notre modèle brille généralement le plus. Nous sommes dans une excellente situation en ce qui concerne la capacité de notre réseau de centres de service. Notre flotte est en bon état et nous avons parlé du fait que nous allons continuer à embaucher de nouveaux employés et nous avons continué à réussir dans cette entreprise en janvier également. Et nous pouvons également utiliser un petit transport acheté pour compléter si nécessaire. Mais nos clients sont en meilleure santé, les tendances commerciales en général s'améliorent et vous voyez l'avantage de notre modèle commercial se concrétiser pour nous et nous sommes en mesure de tirer parti de toutes ces tendances en amélioration et de montrer un peu de croissance, ce que c'est – cela fait longtemps que nous n'avons pas pu voir une telle croissance. Mais certainement, lorsque nous commençons à grandir, nous voulons nous assurer que c'est une croissance rentable et je pense que nous sommes dans une bonne position en ce moment et nous avons hâte de voir cela se poursuivre en 2021.

Todd FowlerKeyBanc Capital Markets – Analyste

D'accord, non, ça sonne bien. Et puis peut-être si vous pouvez simplement donner un peu plus de couleur – vous avez fait du bon travail en continuant à tirer parti du nombre d'expéditions en croissance plus rapide que la croissance des effectifs au quatrième trimestre. De toute évidence, dans les commentaires préparés, vous parlez d'ajouter des effectifs. Pouvez-vous nous donner une idée du type de tendances, peut-être ce à quoi vous vous attendez pour une croissance séquentielle des effectifs au premier trimestre, au premier semestre et combien de temps vous pensez pouvoir continuer à augmenter le nombre d'expéditions avant la croissance des effectifs? Merci.

Adam N. SatterfieldVice-président principal – Finances, chef des finances et secrétaire adjoint

Eh bien, comme vous le savez sur le long terme, le changement de nos effectifs correspond à peu près au changement de notre compte d'expédition, et certainement à court terme, ils ne sont pas toujours équilibrés, mais c'est quelque chose qui nous avons vu sur le long terme. En ce moment et vraiment à nouveau, nous revenons au milieu de l'année dernière lorsque nous avons ajusté les ressources, nous avons pratiquement essayé de rattraper le retard, si vous voulez, et notre équipe a travaillé incroyablement dur dans les opérations pour maintenir et de continuer à entretenir et à produire essentiellement des mesures de service record pour nous. Nous en avons donc été très fiers, mais l'équipe a travaillé très dur.

Nous avons utilisé une augmentation des transports achetés, si vous avez remarqué que cette augmentation est passée à 3,1% au quatrième trimestre et qu'elle est généralement d'environ 2,2% pour nous, car nous aimons avoir 100% de notre réseau de transport en ligne et utiliser notre personnel et nos l'équipement, mais nous avons eu – avons dû compléter un peu, et jusqu'à ce que nous puissions vraiment complètement doter notre personnel là où nous voulons être.

En règle générale, l'effectif au premier trimestre est un peu plat en moyenne avec le quatrième trimestre …

Todd FowlerKeyBanc Capital Markets – Analyste

Ouais.

Adam N. SatterfieldVice-président principal – Finances, chef des finances et secrétaire adjoint

Et sur la base de ce que nous avons pu réaliser jusqu'à présent en janvier. Je pense que le changement séquentiel maximal que nous ayons jamais vu était au 1T de 18, où nous avons eu une augmentation d'environ 3% par rapport au 4Q. Je pense que nous pouvons être dans cette fourchette et probablement même plus haut, mais effectivement, nous devons juste rattraper notre retard, afin que nous puissions continuer à servir nos clients et être en mesure de réduire d'abord notre dépendance au transport acheté, puis d'essayer simplement d'obtenir en avance sur la courbe, si vous voulez, pour faire face aux volumes qui se présentent à nous pour 2021 et 2022.

Todd FowlerKeyBanc Capital Markets – Analyste

D'accord, compris, c'est logique. Je vais le remettre. Merci pour le temps ce matin.

Opérateur

Ensuite, nous irons à Jack Atkins avec Stephens.

Jack AtkinsStephens Inc. – Analyste

Super merci. Bonjour les gars, merci d'avoir répondu à mes questions. Donc, je suppose, Adam, quand nous pensons à la progression séquentielle ici, si vous retirez en quelque sorte ce paiement de bonus spécial au quatrième trimestre, environ 75,4 OR. Quand on pense que le tonnage en janvier est meilleur que la saisonnalité normale, c'est encore une fois au début du trimestre. Comment pensez-vous du potentiel, compte tenu de vos commentaires sur l'effectif, à la question de Todd, la capacité à tirer parti de ce tonnage avec OU séquentiel par rapport au modèle saisonnier normal, ce qui, à mon avis, représente généralement une dégradation de 100 à 150 points de base du quatrième trimestre au premier quart. Donc, si vous pensez à ce nombre de base de 75,4, compte tenu de ces commentaires sur l'effectif et de certains autres éléments du P&L, comment pensez-vous du changement séquentiel, compte tenu de ce qui se passe sur le front du tonnage?

Adam N. SatterfieldVice-président principal – Finances, chef des finances et secrétaire adjoint

Sûr. Oui vous avez raison. Le premier trimestre est généralement de 100 à 150 points de base de dégradation par rapport au quatrième trimestre. Le bonus spécial qui était au quatrième trimestre, c'est certainement quelque chose que je sais que vous allez probablement tous ajuster, mais ce n'est pas la seule chose, c'est une grande chose qui a été appelée, mais vous pouvez voir d'autres éléments, comme notre assurance et prétend, par exemple, que c'était un peu inférieur à ce que la tendance normale est. Nous prévoyons donc que cela reviendra là où nous le voyons normalement, soit environ 1% à 1,2% du chiffre d'affaires, et comme beaucoup d'autres transporteurs, nous allons devoir faire face à des coûts inflationnistes accrus, et cela – avec notre assurance primes et ainsi de suite cette année, tout comme nous l'avons fait ces dernières années. Il va donc y avoir une sorte de «put and take».

Les fournitures et les dépenses générales en sont un autre qui, je pense, augmentera. Nous avons mentionné dans nos remarques préparées qu'il y aura certainement des coûts qui seront rétablis cette année et que certains d'entre eux seront certains de nos programmes de marketing et de publicité. Nous ne sommes pas au point où notre équipe de vente peut sortir et voyager et faire certaines choses, nous prévoyons donc toujours dans un avenir prévisible avec des économies liées aux voyages et au divertissement des clients, mais certainement, l'intention de restaurer certaines de ces dépenses. . Ainsi, même s'ils ne reviennent pas là où ce coût se situait entre 3 p. 100 et 3,5 p. 100, on s'attend certainement à ce qu'ils soient plus élevés qu'au quatrième trimestre.

Il y aura donc des options de vente et de prise et nous ne donnons pas d'indications sur le ratio d'exploitation, mais nous utilisons toujours cette tendance séquentielle normale comme référence pour nous mesurer, et je pense que sur la ligne des salaires, traitements et avantages sociaux, lorsque nous en avons parlé lors de l'appel du dernier trimestre, du troisième trimestre au quatrième trimestre, nous voulions essayer de maintenir l'évolution de ces coûts et nous avions l'impression de pouvoir les maintenir en phase avec nos tendances à long terme basées sur la productivité , et le fait que nous avions l'impression que les revenus s'amélioraient bien. Avoir une belle croissance des revenus sur une base séquentielle vous donne certainement une grande couverture sur certains de ces autres éléments de dépenses de type plus fixe, et je pense que nous avons vu cet effet de levier en nous permettant de tirer parti de cette solide performance des revenus au quatrième trimestre. .

Pour ce faire, nous en créons un effet de levier. Nous avons maintenu la variation des salaires, traitements et avantages sociaux là-bas. Et donc, je pense certainement, cela nous donnera un effet de levier lorsque nous passerons de 4Q à 1Q également pour pouvoir les maintenir – le coût salarial, si vous voulez, en ligne même si nous allons recruter et ajouter de nouvelles personnes. . Il y aura donc des achats et des prises dans différents éléments de campagne, mais ce genre de marque de 100 points de base, je pense, sera un bon point de repère et nous verrons simplement comment nous allons effectuer à partir de là.

Jack AtkinsStephens Inc. – Analyste

D'accord, d'accord, non, cela a du sens. Et merci pour toute cette couleur. Je suppose que pour ma question de suivi, peut-être une question plus large pour vous, Greg. Quand vous regardez en arrière, juste le marché plus large du LTL au cours de la dernière, appelez-le 10 à 15 ans, il n'y a vraiment pas eu beaucoup de croissance sous-jacente du marché. The Old Dominion a fait un excellent travail en prenant beaucoup de parts de marché puisque vous avez investi dans votre entreprise et investi dans le service. En regardant au cours des trois, cinq, sept prochaines années, Greg, je veux dire, voyez-vous la croissance du marché s'accélérer pour l'industrie LTL, et je pense spécifiquement au commerce électronique et à l'impact intermédiaire du commerce électronique avoir dans le secteur des transports. Je serais simplement curieux de savoir ce que vous pensez de la direction que prend l’ensemble de l’industrie. De toute évidence, OD s'attend à continuer à prendre des parts de marché, mais apprécierait votre avis.

Greg C. GanttPrésident et chef de la direction

J'espère que nous verrons une certaine croissance de notre – dans le LTL – du côté du LTL. Je pense que certaines des tendances du commerce électronique et tout ce que nous avons vu sont quelque peu positifs pour LTL. Le fait que toutes les Amazones du monde et bien d'autres aient ouvert tant d'installations de distribution dans tout le pays et se soient en fait rapprochées des clients. Vous espérez donc que certains des fournisseurs expédient alors vers toutes ces installations de types différents et que cela se prête au LTL par rapport au chargement par camion lorsque vous parlez de plus petites quantités entre les mains des clients plus rapidement. Je pense donc que c'est une tendance positive du point de vue du commerce électronique, certainement.

Je pense que seule la macroéconomie au sens large sera le révélateur. Comment ça marche? Je ne pense pas que nous ayons vraiment eu un énorme boom et certainement pas au cours des deux dernières années, peut-être en remontant à 18 mais pas au cours des deux dernières, donc je pense que la macro stimulera certainement notre marché ainsi que le chargement de camions. certains des petits paquets. Alors espérons qu'il y a certainement de la force de ce point de vue. Mais je pense que c'est positif. Je ne m'attends certainement pas à un boom par rapport à – au cours des 10 dernières années, mais je pense qu'il sera certainement stable et nous nous attendons à une croissance continue, certainement.

Jack AtkinsStephens Inc. – Analyste

D'accord! Super. Merci pour le temps.

Greg C. GanttPrésident et chef de la direction

Ouais.

Opérateur

Ensuite, nous allons passer à Jason Seidl avec Cowen.

Jason SeidlCowen Inc. – Analyste

Merci, opérateur. Messieurs, bonjour. J'espère que tout le monde va bien. Je voulais parler un peu de la tarification des contrats. Pouvez-vous nous dire ou nous donner une idée de comment cela s'est passé au cours du trimestre? Et puis, à quoi vous attendez-vous maintenant que UPS Freight a été acheté par TFI, étant donné qu'il y a eu davantage d'escompteurs sur le marché? Et puis j'ai un suivi.

Adam N. SatterfieldVice-président principal – Finances, chef des finances et secrétaire adjoint

Oui, nous ne détaillons pas nécessairement ce que nos activités contractuelles sont effectuées par rapport à nos activités liées aux tarifs, mais je pense que de manière générale, nous avons une philosophie de tarification basée sur les coûts et nous attendons de chaque client qu'il nous donne les prix. c'est au-dessus de ces coûts pour soutenir les investissements que nous faisons dans le service, la capacité et la technologie et cela a bien fonctionné pour nous.

Nous – je pense que nous avons eu du succès l'année dernière et cela a été assez continu tout au long de l'année et les quatre trimestres ont été en mesure d'obtenir des augmentations au fur et à mesure du renouvellement des contrats et nous nous attendrions certainement à ce que cela continue pendant la transition en 2021.

Jason SeidlCowen Inc. – Analyste

Et des commentaires sur le marché avec UPS Freight et l'achat de cela – de ces gars-là ou ne les rencontrez-vous pas trop?

Adam N. SatterfieldVice-président principal – Finances, chef des finances et secrétaire adjoint

Je ne veux pas vraiment faire de commentaires sur un transporteur en soi en soi, mais je pense certainement que l'industrie elle-même a fait preuve de beaucoup de discipline au cours de l'année dernière, en particulier au deuxième trimestre, où il y avait beaucoup de pression sur les volumes. Il a donc été bon de voir l'ensemble de l'industrie performer, ce qui a certainement soutenu nos propres initiatives de tarification, dont nous avons peut-être des philosophies légèrement différentes de celles de l'industrie en général, mais nous nous attendrions certainement à un environnement de prix très favorable en 2021. Il y a un beaucoup de facteurs qui pourraient y contribuer, la demande est certainement incroyablement forte, la capacité est généralement limitée, c'est beaucoup de commentaires que nous recevons des clients en ce moment et c'est juste à travers l'espace de transport.

Et puis je pense que certains des autres transporteurs LTL qui utilisent certains transporteurs de camions pour leurs services de transport en ligne, sont certainement confrontés à une inflation des coûts plus élevée que nous, et généralement dans ce type d'environnement, les tarifs augmentent également plus rapidement. compenser cette inflation des coûts pour ces autres entreprises de transporteurs. Je pense donc qu'il y a de nombreux facteurs qui indiqueraient que les prix de l'industrie sont très favorables cette année et devraient certainement appuyer nos initiatives de tarification.

Jason SeidlCowen Inc. – Analyste

Ouais, je suis d'accord, il semble que la toile de fond soit plutôt bonne pour les affaires LTL. Je voulais poser une question rapide. Adam, vous avez dit que des frais de publicité marketing reviendraient. Pouvez-vous nous donner une idée de l'ampleur de ces coûts?

Adam N. SatterfieldVice-président principal – Finances, chef des finances et secrétaire adjoint

Nous n'avons jamais vraiment réparti exactement ce que nous dépensons et où, pour ainsi dire. De toute évidence, nous avons de gros accords nationaux et nous avons en quelque sorte suspendu certains programmes l'année dernière. Et donc, je pense que – je ne m'attendrais pas à ce que ces coûts soient nécessairement plus élevés que ceux de l'année dernière, mais c'est certainement quelque chose dont nous nous attendons à ce que le coût soit plus élevé, si vous voulez, que peut-être ce que nous venons de faire. vu au cours des deux derniers trimestres.

C'est vraiment depuis que nous avons commencé à apporter des changements et à essayer de régler tous nos coûts initialement au deuxième trimestre de 2020. Un grand nombre de ces éléments qui ont été directement ou indirectement touchés par la pandémie, certains temporaires et certains pourraient être permanents, nous sommes dans cette ligne des fournitures et dépenses générales. Et de manière générale, au deuxième trimestre, au troisième trimestre, ces coûts se situent entre 2,5% et 3%, nous nous attendons à ce que cela remonte en quelque sorte, là où dans le passé ils étaient de 3% à 3,5% quelque part, pas peut-être dans la pleine mesure de ces 3,5%. Les appels continueront de permettre de réaliser certaines de ces économies, comme je l'ai mentionné plus tôt en ce qui concerne les voyages et ainsi de suite, mais certainement en quelque sorte revenir peut-être davantage dans cette fourchette, mais espérons-le, dans le bas de l'échelle.

Jason SeidlCowen Inc. – Analyste

C'est très utile. Écoutez, messieurs. J'apprécie le temps comme toujours. Soyez prudent là-bas.

Greg C. GanttPrésident et chef de la direction

Merci Jason.

Opérateur

Et ensuite, nous passerons à David Ross avec Stifel.

David RossStifel Nicolaus – Analyste

Oui, bonjour messieurs.

Greg C. GanttPrésident et chef de la direction

Dave.

Adam N. SatterfieldVice-président principal – Finances, chef des finances et secrétaire adjoint

Dave.

David RossStifel Nicolaus – Analyste

Alors parfois, moins c'est plus ou arrêter de faire des choses stupides est un bon conseil. Quelle est la seule chose que vous faisiez, il y a peut-être cinq à dix ans, Greg ou Adam, que vous ne faites pas maintenant et qui a eu le plus grand impact?

Greg C. GanttPrésident et chef de la direction

Je devrais peut-être revenir un peu plus loin que cela, David. Je ne sais pas, je pense que nous avons arrêté de faire des choses stupides peut-être plus loin que cela. Je ne connais pas en quelque sorte votre question – cela m'a pris par surprise, mais …

David RossStifel Nicolaus – Analyste

Eh bien, si vous revenez à une sorte de '05 ', '06 parce que je sais que c'est à ce moment-là que beaucoup d'améliorations du service ont commencé, y a-t-il quelque chose que vous faisiez alors qui vient de faire obstacle à la suppression?

Greg C. GanttPrésident et chef de la direction

Nous étions donc un peu comme certains de nos concurrents à l'époque. Nous avons utilisé beaucoup de transport d'achat. Nous dépendions de ceux-ci pour nos modes de transport par ligne et ainsi de suite, nous avons éliminé cela au fil des ans et je pense que dans l'ensemble, nous nous sommes simplement améliorés. Je ne veux pas dire que nous avons fait des choses stupides, peut-être que ce n'est pas exactement la bonne terminologie, mais je pense que nous sommes simplement devenus plus intelligents et nous nous sommes améliorés au fil des ans. Nous avons mieux compris quels sont les besoins de nos clients et nous avons trouvé comment répondre à ces besoins. Qu'est-ce qu'ils veulent vraiment, de quoi ont-ils vraiment besoin, je pense que nous sommes simplement meilleurs aujourd'hui qu'il y a quelques années.

Et je pense que cela indique que notre part de croissance continue de gagner le Mastio, ce qui est une assez bonne mesure en bâton de service. Je pense donc que ce n'est peut-être pas ce que nous avons fait de stupide, mais simplement ce que nous avons fait plus intelligemment et ce que nous avons fait mieux que nos concurrents, alors peut-être que c'est la meilleure façon de le dire.

David RossStifel Nicolaus – Analyste

L'enquête Mastio est formidable. Quelque chose d'autre que vous avez fait plus intelligemment et mieux, c'est du côté des prix, mais ce n'était pas toujours le cas. Pouvez-vous parler un peu du processus pour vous rendre là où vous aviez votre ancien modèle de système de tarification, des comptes, des tarifs et pour vous rendre là où vous voulez aller. Y a-t-il quelques éléments clés sur lesquels vous devez vous concentrer ou faire en cours de route, car vous ne voulez pas simplement augmenter les tarifs et laisser les clients partir?

Greg C. GanttPrésident et chef de la direction

Eh bien, David, je pense que le prix va vraiment de pair avec le service. Lorsque votre service est médiocre, parfois la seule façon de mettre un envoi sur le camion est simplement de donner un tarif moins cher. Une fois que nous avons vraiment obtenu le clic et le verrouillage du service, nous étions dans une bien meilleure position pour augmenter nos prix et je pense que nous avons été extrêmement disciplinés au fil des ans. Et au fil des années, nous avons mis en place tous les systèmes, les dimensionneurs et toutes les techniques et toutes les technologies qui nous aident à mieux comprendre exactement quel est notre coût, que ce soit le P&D, que ce soit le transport en ligne, soit il livraison de mouvement, peu importe.

Je pense que nous comprenons certainement mieux nos coûts maintenant qu'il y a certainement 15 ans et nous avons exécuté sur cette base. Je pense donc que cela a certainement été énorme pour nous, sans aucun doute, et nous continuerons de l'être. Nous sommes disciplinés, nous savons ce que nous coûtons, je pense que c'est certainement une chose qui nous distingue et qui contribue à stimuler nos chiffres à coup sûr.

David RossStifel Nicolaus – Analyste

Excellent. Merci beaucoup.

Greg C. GanttPrésident et chef de la direction

Sûr. Merci, David.

Opérateur

Ensuite, nous irons à Chris Wetherbee avec Citi.

Chris WetherbeeCitigroup Inc. – Analyste

Hey, merci. Bonjour. Si vous voyez que vous regardez une sorte de perspectives pour 2021 et que je sais que vous n'aimez pas guider la salle d'opération, mais si je reviens à la dernière fois, votre – le tonnage de croissance à deux chiffres avec 2018, vos marges supplémentaires étaient en quelque sorte de l'ordre de 35%. Ne pas chercher un nombre spécifique cette fois-ci, mais lorsque vous pensez à 21 par rapport à 18, du moins du point de vue des coûts, y a-t-il quelque chose à quoi nous devrions penser, une main-d'œuvre plus serrée ou le coût généralement un peu plus inflationniste maintenant et peut-être le moment de la croissance du volume par rapport aux ajouts de ressources potentiellement plus difficile ou y a-t-il autre chose à quoi nous devrions penser si nous essayons d'utiliser cela comme une règle empirique de la façon dont vous pourriez effectuer le cours de '21?

Greg C. GanttPrésident et chef de la direction

Certes, nous allons faire face à de nombreux défis au cours de cette année et même si certaines compositions de premier plan pourraient être plus faciles, si vous voulez. Je veux dire, nous étions assez fiers de produire beaucoup de croissance et de bénéfices en 2020, malgré le fait que les revenus étaient en baisse. En fin de compte, nous avons généré près de 90 millions de dollars d'augmentation du bénéfice d'exploitation malgré une baisse de nos revenus d'environ 95 millions de dollars. Donc, certainement, à certains égards, nous aurons des comps difficiles, mais je pense que ce genre de recul et d'examiner notre inflation des coûts prévoit que nous verrons probablement une inflation du coût par expédition d'environ 4% cette année. Et c'est un peu plus élevé que notre moyenne à long terme, mais je pense que nous avons certains facteurs qui nous reviendront. I mentioned some of the general supplies and expense type inflation, we might see would anticipate a little bit higher healthcare inflation this year.

So we're going to see some inflationary pressures in some of the other categories. We always have kind of a 3% to 3.5% inflationary cost in our salaries, wages, and benefits as we continue to improve that program for our employees. And so, all those factors will kind of go into that metric and that will be our target and then that kind of becomes the target for which our long-term philosophy of trying to get 75 to a 100 basis points of rate increase above the cost inflation, and then we just sort of worked through from there.

But I think that we've talked about the key ingredients for long-term, operating ratio improvement or the improvement in density and yield, and I think certainly the macro set up would lead you to believe that we should be able to produce nice improvements in both. And we've gone through two years of being flat and each year I thought that we would have had some growth and certainly didn't expect the industrial slowdown in '19. And I don't know that Nostradamus is could predict what we saw last year, but we worked our way through it, and I think we're in a good spot as we enter the year and we're just going to continue to work our plan to try to drive the operating ratio lower.

We've talked about kind of having a goal per se, not necessarily incremental margins because the reality is we're managing the business to put as much profit to the bottom line as we can, and last year, the success that we saw sort of proves that out, but certainly should be in a position to create some strong incrementals this year, and we'll keep working toward the long-term goal that we've talked about of driving the operating ratio to a 75, so we'll just keep making progress there month-by-month and quarter-by-quarter as we work through '21.

Chris WetherbeeCitigroup Inc. — Analyst

Got it. Okay, that's very helpful. And then just quick follow-up here, thinking about the capex budget, obviously stepping up and understandably, so can you talk a little bit, I know you've given us some breakdown, but can you talk a little bit about sort of the opportunities that you see there in terms of deploying that capital? And then relative to that 30% available capacity coming into '21, how do you want to sort of maintain that? Is that roughly the right amount of available capacity you'd like to have as you move forward?

Greg C. GanttPresident and Chief Executive Officer

We generally talk about sort of 25% kind of plus or minus of excess capacity. And I think that continuing our capex programs through '19 and '20, continuing to build out the service center network certainly is going to pay dividends for us this year, with the increase in volumes that we're seeing now and would expect, and probably for '22 as well. So I mean, we maintained our capex spending on real estate, and really last year was more just cutting back on the equipment and that was a plan we had in effect when we started the year and before seeing the pandemic effect on our business. But we were fortunate that that was part of the plan and, certainly health, and we didn't see the type of inflation and depreciation cost that we normally would see and that was a big benefit there.

But I think we're in a good spot. We're going to continue to look for opportunities. We've got a good plan on the real estate side, the 275 is a good starting point. But we maintain our long-term plan and trying to look at multiple years out and still sort of have a target list of 30 to 40 properties and we'll keep our eyes peeled and if some things become available. Certainly, we've got the strength to be able to pull the trigger on that and we'd look to just continue to make those expansions to really prepare the network for growth that's multiple years down the road.

Chris WetherbeeCitigroup Inc. — Analyst

OK, j'ai compris. Thanks for the time. I appreciate it.

Opérateur

And next we'll go to Scott Group with Wolfe Research.

Scott GroupWolfe Research — Analyst

Hey, thanks. Morning, guys. Just a couple of follow-ups. First, how many service centers are you adding this year? And then within the January update, can you just talk about weight per shipment trends?

Greg C. GanttPresident and Chief Executive Officer

Not only additional service centers, we have three that we're very close to opening that may open in the first quarter, if not first, certainly second. And then we have another half dozen or so that we're working on, so just depends if we get them completed or not. It's not always easy to sit here nine months out and say exactly what we're going to finish, but hopefully, another half dozen or so on top of the three that we are really, really close to opening there.

Adam N. SatterfieldSenior Vice President-Finance, Chief Financial Officer and Assistant Secretary

And then on the weight per shipment, it was 1,625 pound in January, which was a 4.6% increase there, so continuing to see strong weight per shipments. Our business is still leaning a little heavier, if you will, on our larger national accounts that have a higher weight per shipment on average. But I think that the strength in that number is some of our smaller customers get healthier and are making up, coming back to normal, if you will, in terms of a percent of our business. It's just a reflection on the strength in the economy right now and probably seeing a little bit of some spillover type freight that it's coming into the network as well.

Scott GroupWolfe Research — Analyst

Bien. And then, Adam, how quickly do you expect the PTE spend to normalizes with higher than normal headcount in growth in 1Q, do you think you get back to normal PTE by 2Q or is it more back half, you think?

Adam N. SatterfieldSenior Vice President-Finance, Chief Financial Officer and Assistant Secretary

It's hard to say, because it's going to be dependent upon the top-line performance. And certainly, we had a really strong sequential performance in 4Q. It was going through the sequentials last year and unprecedented drop like everyone else experienced from 1Q to 2Q and then the reverse happened going into 3Q, but then incredibly strong performance going into 4Q, and I think we're starting out with some strength here in January as well. So we're going to continue to make use of it really until the capacity of our team sort of catches up with the volume growth that we're seeing.

So I don't — wouldn't expect it to necessarily go any higher, because I think we're doing a great job of on-boarding people right now and keep in pace. So with — certainly in the first quarter would expect it to stay pretty consistent with where we were in 4Q and we'd hope that we can start seeing it reduce a little bit in the second, but it could be more of a second half of the year, but again I think it's just going to be top-line driven more than anything.

Scott GroupWolfe Research — Analyst

Bien. Thank you, guys.

Greg C. GanttPresident and Chief Executive Officer

Scott.

Opérateur

(Operator Instructions) Next we'll go to Ravi Shanker with Morgan Stanley.

Ravi ShankerMorgan Stanley — Analyst

Merci. Good morning, everyone. Gentlemen, I want to follow-up to a response about your earlier questions. It was pointed out that you've significantly outgrown the industry and a lot of that has been driven by share gain over the years and you said that you expected the industry to be good, but not gangbusters growth in the next five years. So I just wanted to get a sense of kind of in your analysis of the industry structure right now, do you feel like you can keep up that outsized share gain kind of trend over the next several years? Do you think kind of that potential exists?

Greg C. GanttPresident and Chief Executive Officer

I think it certainly does, Ravi. We are — our entire strategy is to continue to grow our capacity and increase our service center network and which is what we — as you know, we've worked extremely hard to do that over the past 10, 15 years and I think we've done it extremely well. So I think we are positioning to take advantage of whatever growth is out there. And I would certainly expect that we would outgrow our competitors. For the most part, we have not seen that from them. So we'll see where that goes, but I think we're well-positioned and certainly in a good spot to continue to take share.

Ravi ShankerMorgan Stanley — Analyst

And you have said in the past that kind of, you tend to gain accelerated share when the markets kind of starting to turn up rather than the market is going down. Are you seeing that already like in the fourth quarter and in January so far?

Adam N. SatterfieldSenior Vice President-Finance, Chief Financial Officer and Assistant Secretary

We are. Yes, we are seeing that. We're seeing the response from our customers. We've had numerous situations where our competitors could or didn't respond for whatever the reason, and we were able to take advantage of that. So, again, that's why we're doing what we're doing from a capacity standpoint, so we can be there when the need arises.

Ravi ShankerMorgan Stanley — Analyst

Got it. And just a follow-up, can you give us a little more color on your thoughts on this UPS, TFI deal because I think it's a pretty big deal for the industry structure going forward. Were you surprised by that transaction at all and do you think this kicks off a domino effect of M&A or consolidation in the industry, especially some of — among some of the non-union players?

Adam N. SatterfieldSenior Vice President-Finance, Chief Financial Officer and Assistant Secretary

Like I said earlier, we'd rather just not comment on any specific competitors and transactions or whatnot. But I think regardless of who our competitors are, I think we've kind of proven. What Greg just said, we keep focused on executing our plan, making the investments. We have a service advantage in the marketplace and we have a capacity advantage as well and we're just going to keep doing our thing and staying focused on our employees, staying focused on our customers, and then just let in the financials kind of fall out in the end, and that's included a lot of profitable growth over the years and certainly expect that to continue to do that regardless of the landscape.

Ravi ShankerMorgan Stanley — Analyst

Okay, thank you.

Opérateur

And next we'll go to Tom Wadewitz with UBS.

Tom WadewitzUBS Group AG — Analyst

Yeah, good morning. Wanted to ask, I know you've had a few on this topic and you're not being granular about it, but the TFI UPS, you could argue that there might be some freights build into the market and they need to price up a lot, and I think TFI is certainly shown that there disciplined in their approach, they're not focused on volume, they're focused on making money. So I don't know if you have a thought on whether they have good quality freight or not, but if you don't want to be that granular, perhaps you could offer a thought on, is there bad freight that you don't want when there is tight capacity, or is it simply a function of all freight is good as long as you price it right?

Adam N. SatterfieldSenior Vice President-Finance, Chief Financial Officer and Assistant Secretary

I think that the latter comment probably is the most appropriate. There is — there probably is such a thing as bad freight, not a ton of it, but there is a lot of bad pricing out there. So priced appropriately, there is very little bad freight, you just have to price based on what that particular commodity cost due to move it. And anyway, I think, Tom, we've done that better than most and we understand, if there is something that's expensive to hall of handle, then we're going to price it accordingly. What does that mean from the UPS or TransForce acquisition, who knows, we'll just have to wait and see. I'm not sure what their strategy has been up in the Canadian market or down on this site at all, but we'll have to see certainly if they execute on the raise in prices and whatnot, I think that will be good for our industry. So I don't see it is certainly not from this standpoint now, it's not a negative, so I think that be good for all of us.

Tom WadewitzUBS Group AG — Analyst

Yeah, right, OK. Ça a du sens. How do you think about mix in terms of industrial versus consumer? I think the kind of surprisingly strong swing back in freight in June, July, August, even in the fall, was that more on the consumer side? And I think you know the story in '21 would seem to be that industrial catches up or at least there is a stronger swing in industrial, is that something which could be meaningful in terms of your mix and helpful in terms of the operating ratio performance or how do you think about that potential impact if there's more industrial freight and not as much of a step-up in consumer?

Adam N. SatterfieldSenior Vice President-Finance, Chief Financial Officer and Assistant Secretary

One, we are more exposed to the industrial markets, as is the industry and our percentages stayed pretty consistent in '20 with '19, we're still 55% to 60% of our revenues industrial-related and close to 30 — 25% to 30% industrial-related and over the balance of the year, they came in about the same that they were the year prior in. Fourth quarter revenue performance was pretty consistent with our industrial customers and retail-related customers as well, they were both in about the same range. So we look to certainly see the improvement in the industrial economy though create freight opportunities for us. And then, as Greg mentioned earlier, I think that there is going to be ongoing opportunity on the retail side and kind of leading up to 2020, we're probably seeing a little bit more growth in that retail area than on the industrial side, and I would expect that we'd see a little bit stronger performance there.

But I think with respect to margins, we talked a lot about this throughout 2020 on our calls, that our operating philosophy is, we want each customer to stand on its own. We measure the profitability of each customer and we look at each customer's operating ratio and whether it's a large national account or a smaller account or retail or industrial, they all should contribute in their own ways and that's how we try to manage the business and then look at each individual customer and try to drive continuous improvement with our operating ratio by keeping the business intact and just continuing to make improvements year in and year out with them.

So the balance in the mix shift from one category to the next in that industrial versus retail categories or the national ship reverses the smaller one. I think we kind of proved out last year with our operating performance that we're true to our word in that regard and that each do kind of operate close to one another. So either way, we get the growth going into '21, certainly we'd expected it can continue to drive and help us drive improvement in the operating ratio.

Tom WadewitzUBS Group AG — Analyst

Great, that's very clear and helpful. Merci.

Opérateur

Next we'll go to Jon Chappell with Evercore ISI.

Jonathan ChappellEvercore ISI — Analyst

Thank you, good morning. First one, kind of bigger picture of macro drag on kind of on the last question as well. I think there is a consensus view that the industrial economy is going to catch up to the consumer this year, at least that's the hope. That number that you put up on tons in January is obviously a pretty big number. Is that indicative of the industrial economy starting to show signs of really building momentum in your opinion or is that really kind of just a catch-up from the depths of the pandemic in the middle part of last year?

Greg C. GanttPresident and Chief Executive Officer

I think it's may be an effect of both, to be honest with you. I know there's catch up and resupply for sure, but no doubt about that. So we'll see where it goes as the year develops but hopefully the industrials do start to catch up. I think that'd be certainly a good thing for us as well as our industry.

Jonathan ChappellEvercore ISI — Analyst

Bien. And your customer is generally optimistic this from ton?

Greg C. GanttPresident and Chief Executive Officer

For the most part, yes.

Jonathan ChappellEvercore ISI — Analyst

Génial. And then the follow-up is, you mentioned right at the beginning of your comments about your spare capacity. So it certainly seems like you're lined up, this industrial economy does catch up. Are there any issues that may restrict your ability to take on new business, whether that's labor restrictions, just hiring, whether it's drivers or at terminals or any other issues beyond the obvious kind of equipment capacity?

Greg C. GanttPresident and Chief Executive Officer

I don't think so, not beyond the obvious. I mean labor is a challenge, it's little tougher than it used to be, for sure, but we are having success. Adam mentioned it in his comments before, but our service centers are responding to their needs, and we are having success of adding employees drivers platform whatever the needs — wherever the needs are. We are having that success. So that's a good thing. I wished it was a little bit faster, we could respond a little bit quicker, but it is what it is, but I think we're getting there.

Sometimes your growth numbers changes your challenges, if you know what I mean. It's one thing, if it's in a some moderate tight growth, if the growth really starts to accelerate, then the challenge becomes a little bit greater. So I think in a controlled tight growth environment we're in great perfect shape. If we get a huge acceleration then that challenge is going to accelerate along with it. So we'll see where it goes, but nothing right now and in our way certainly. We are…

Jonathan ChappellEvercore ISI — Analyst

Bien.

Greg C. GanttPresident and Chief Executive Officer

Expecting a great year.

Jonathan ChappellEvercore ISI — Analyst

Certainly it seems like you're responding quicker than most. Thanks for the thoughts, Greg.

Opérateur

Next we'll go to Allison Landry with Credit Suisse.

Allison LandryCredit Suisse — Analyst

Thanks, good morning. So just in terms of the January revenue per hundredweight up 2.2, is that inclusive of fuel? And if so, could you give us the ex-fuel number. And then just thinking about the 4.2% yield growth ex-fuel in Q4, maybe if you could give us a sense of what that looks like if you exclude the mix impacts from weight per shipment and length of haul? Just trying to get a sense of the underlying core pricing trends.

Greg C. GanttPresident and Chief Executive Officer

Yeah, Allison, that January number did include the fuel and excluding the fuel is pretty consistent, the growth rate was pretty consistent with the fourth quarter, so just over 4% if you will, and we'll continue to see until about April, really I think that that delta and some pressure on the fuel surcharge revenue and showing up in those metrics. I think that fuel was pretty consistently higher until about April of last year and then fuel trends hold current that will start becoming a little bit of a tailwind finally for us on a top-line basis.

But I think that certainly when you look through last year and kind of how that yield number excluding fuel is up 4.2% in the fourth quarter, there is not a perfect analysis, if you will. There is not a linear way, purely linear way to evaluate the change in weight per shipment and length of haul, but we had more pressure from the increase in weight per shipment in the middle part of the year in the second and third quarters. So certainly that 2.5% increase on the weight per shipment has got a negative effect, but then you've got a 1.3% increase in the length of haul, so I mean there is somewhat offsetting.

And I think that just the underlying performance and we review the — our growth in renewals and so forth consistent with our long-term average. We've been around whether you look over the past 10 to 15 years, we've been able to average about a 4.5% increase in our revenue per shipment, and I think that we are pretty much in that category, somewhere around that ballpark for last year. And certainly, like I mentioned earlier, the strategy is always to try to target 75 to 100 basis points above our cost, and I think that that's been a good consistent approach.

We're not trying to necessarily always follow the market with more of a roller coaster type of approach, we like it to be consistent. Customers generally appreciate that and it's easier conversation to have when you're just talking about pure cost or customers operating ratio to talk about the need for an increase, but we'll continue to sort of target that type of range and certainly expect next year to be supportive of our ability to do so.

Allison LandryCredit Suisse — Analyst

Okay, thank you for that. And then just, I mean, so it seems like you should be able to generate pretty strong free cash flow this year, even with elevated capex. I know you raised the dividends but maybe if you can share any thoughts you have on buybacks in 2021 and if that might accelerate from the repellent in 2020. Thank you.

Greg C. GanttPresident and Chief Executive Officer

Yeah, certainly, when we've talked about priorities for capital allocation in the past, obviously, the $605 million of capex, capex is the number 1 position. And I think while we've have been able to create such strong returns on invested capital, and I want to keep investing there but the excess capital that we've been generating in the business, we've been increasingly returning to our shareholders, and we stepped up the pace of our buybacks last year and it's been a little over $360 million on the buyback program in '20. So that was a nice step-up and we'll just continue to look at stepping those dollars up most likely, because it's certainly not something that we want to continue to have significant balance of cash hanging around on the balance sheet.

But we also want to be mindful of the fact that there may continue to be some opportunities out there from a real estate standpoint and some of those in areas like on the West Coast and in the Northeast, I've got some really expensive price tag. So we'll continue to look for some opportunities there and would rather spend our dollars on something that's more strategic like a long-term investment in the service center but absent those opportunities will continue to return capital to our shareholders.

Allison LandryCredit Suisse — Analyst

Okay, thank you guys.

Greg C. GanttPresident and Chief Executive Officer

Bye Allison.

Opérateur

Next we'll go to Amit Mehrotra with Deutsche Bank.

Amit MehrotraDeutsche Bank — Analyst

Thanks guys. I'll make it quick, I know we're coming up on the hour here. Just one quick ones from me, Adam. If you can just help us how shipments trended sequentially from December to January versus maybe how they've done over the last 10 years, what the actual number was? I know there were up 7% year-over-year, but just trying to gauge the sequential strength in shipments relative to seasonality from December to January?

Adam N. SatterfieldSenior Vice President-Finance, Chief Financial Officer and Assistant Secretary

Sûr. And I'll just go — for the benefit of everyone, I'll go through the fourth quarter, and these will be our shipments per day. So October versus September was down 3.3%, November was 3% higher than October and then December was 4.2% lower than November. January was 1.4% higher than December. The 10-year average almost going back to October was a 3.3% decrease and November was a 1.8% increase and December is a 9.8% decrease. January is normally a 3% increase, but I think that given the strength of the performance that we had in both November and December, as why that January numbers a little bit lower than the 10-year average given the outperformance of those two months prior. So it's been really strong performance like we said really just throughout the year, we took a little bit of a breather in October, if you will. And as we were continuing to play catch-up and we're starting to get a lot of heavy shipments into the mix and — but that was just really very temporary. And you can see kind of once we lifted any of those restrictions just the volumes continue to accelerate through the rest of the year and now into the first month of the new year. So a lot of good favorable trends volume side.

Amit MehrotraDeutsche Bank — Analyst

Yeah, so I just wanted to dig into that a little bit more. So it looks like December was double better than seasonality or half of the seasonal declines, may explain a little bit of the January lag relative to seasonality. But there's three reasons why volumes could be inflecting, one is underlying growth in the industrial economy, two is, spillover from truckload, and three is, just simple market share gains. And what I want to just be clear on is that, you guys are clearly gaining market share, you're clearly in the best position to drive spillover from truckload. I just — what I'm trying not to — I'm not trying to understand like the January strength on a year-over-year basis, is that more indicative of OD specific factors or is it a read-through to the overall industrial economy, because U.S. industrial production is still negative on a year-over-year basis, everybody expects it to inflect as we move through this year and we're right up there as well as expecting that. But I'm just trying to understand like decipher between those three attributions in terms of strong, strength and strength of volumes?

Adam N. SatterfieldSenior Vice President-Finance, Chief Financial Officer and Assistant Secretary

You left out the quality of our sales team, so that's as point number one. But I think that we've kind of talked about these points earlier that we've got a service advantage that's unique in our industry and we're giving better service than anyone else. We've got a capacity advantage and we're starting to see, and this is played out in years before, but we're starting to see this capacity advantage play out for us as well and we're getting feedback from customers that support that.

And then you've got other factors, the industrial economy is improving. I know there is a lot of uncertainty and there always is in election year and now that's behind everyone, so you kind of have a better feel for what the regulatory environment and so forth is going to be. And so hopefully that's going to continue to support an improving economy as well as just the country sort of reopening throughout.

And so all those factors, the demand improvement, inventories being low and the need for restocking, it's all just a matter of those are all favorable trends. But I think that we're uniquely positioned to take advantage of that with market share wins for customers that we strengthen relationships throughout last year as we work with them and we are flexible. And I think that we've got improvements there that should pay dividends for the long run. And those customers are going to increasingly give us business, we think and some that has historically had been more price-sensitive now have seen our ability to respond with them and give them capacity in a challenge time and to give them service. And maybe it's proved too many customers that you may pay a little bit more upfront, but the total cost of transportation service when selecting Old Dominion can save a company money in the long run.

So there is multiple factors, but at the end of the day, it goes back to the fact that we have a service advantage and a capacity advantage and those two factors are unique and have been the basis for why we've been able to grow market share more than anyone else in our industry over the past 10 years.

Amit MehrotraDeutsche Bank — Analyst

And then just the 763 OR in the quarter, can you just tell us — deconstruct that between direct and indirect. And I guess the bonus payments will obviously be the part of the direct costs, I would imagine, but if you can just deconstruct that for us?

Adam N. SatterfieldSenior Vice President-Finance, Chief Financial Officer and Assistant Secretary

It's about 56% on the direct side and so, our overhead cost now or kind of we've talked about those cost over the long run have been sort of between 20% to 25% of revenue. And so again kind of getting back to the quality of that revenue performance, we were able to move that number back down to lower end of that range. So something will just continue to build on. Those bonuses are kind of split, obviously more heavily to all the direct side, but for management and non-productive labor and meaning drivers, dock workers and our mechanics, those calls we put more on the overhead side. And so there is an element of that bonus that would therefore be split into overhead as well, but the majority of it's going to be on the direct side.

Amit MehrotraDeutsche Bank — Analyst

Okay, thank you very much.

Opérateur

Next we'll go to Jordan Alliger with Goldman Sachs.

Jordan AlligerThe Goldman Sachs Group, Inc. — Analyst

Yeah. Hi, morning. I'm just curious, the expansion that you're talking about the service centers, just sort of wondering how long it typically take to, if you will, get the density needed to fully season one of these facilities, so that it gets closer to the margins that you wanted? Or is it a situation where the density such in the area that it can come in pretty quickly close to an OD type of margin level. Merci.

Greg C. GanttPresident and Chief Executive Officer

It typically does not take long in our system and we won't open additional facility till the need is there for the most part. We may certainly have excess capacity in there, but we don't fully utilize it from day one. So we're not absorbing necessarily all those cost from the outset, but typically we will put a lot of business on that — in that service center from the get-go. So there is not usually a long climb to our typical normal type returns in a service center.

Jordan AlligerThe Goldman Sachs Group, Inc. — Analyst

Okay, great. That was it from me. Merci.

Opérateur

Bien. Next we'll go to Ari Rosa with Bank of America.

Ari RosaBank of America Merrill Lynch — Analyst

Hey. Good morning, guys, and congrats on a nice quarter. So I — kind of two questions. So first I wanted to ask about just the weight per shipment trends and I know Scott touched on this earlier. But seeing more supply seemingly entering the truckload market and some elevated order numbers on the Class 8 trucks, maybe you could talk about what your expectation is for kind of the weight per shipment trend over the course of the year and if we see that may be return to kind of normal levels or more normalized levels as we move toward kind of the second half?

Adam N. SatterfieldSenior Vice President-Finance, Chief Financial Officer and Assistant Secretary

We're — like I mentioned, we're at 1,625 pounds and I think when we've been in strong environments from strong demand backdrops. We've been around a 1,600 pound average in the past. Certainly, you can go back and look at 2018 and that was around the range we were in then. So I think it can stay in this 1,600 to maybe 1,650 kind of range as we progress through the year and certainly we'd see some ups and downs. But I think that like I mentioned, we're continuing to see good performance with our smaller customers and they are naturally going to have a little bit lower weight per shipment, so that will bring it down, but just the overall demand environment, I think is keeping all shipments a little bit stronger from a weight perspective.

I don't think we're really getting flooded, if you will, with spillover-type freight. When I look through it the business we have with third-party logistics companies, a lot of time with our capacity constraints in the market, they're able to go out and find and help their customers who are also our customers, find capacity. And certainly we've seen a little bit higher weight per shipment growth with business is controlled by the 3PLs, then the rest of our book of business, if you will. So I would expect it to stay in that sort of elevated range just given all the favorable economic backdrop numbers and then just the fact that we still believe capacity is generally constrained in the industry.

Ari RosaBank of America Merrill Lynch — Analyst

Got it, got it. That's very helpful. And then just for my second question, and I know number of people obviously asked about the TFI deal with UPS Freight. But stepping back and not necessarily addressing them specifically, but thinking about the idea of having a more focused competitive set, you guys have obviously benefited tremendously from delivering exceptional service levels. Does it perhaps risk kind of a part of your competitive advantage if peers start to improve service levels and start to kind of emulate OD more in terms of the structures of their network and the service levels that they are able to provide? Do you see that as a competitive threat at all or do you think kind of margins can kind of remain best in-class and kind of you guys can continue doing what you're doing regardless of what our competitors are doing on the service side?

Adam N. SatterfieldSenior Vice President-Finance, Chief Financial Officer and Assistant Secretary

I think It's obviously a threat, no doubt. I mean if you got to a bad team you improve the players and it's a threat to all the other team, so no doubt. But I think they've got to do it, they've got to pull it off and there is an awful lot that goes into service and we worked awfully hard on it over the years to not only A, to be on time, but all the other things that go into a true service product and I think we do it better than others. And hey, it's out there, it's not rocket science, but they've got to do it. So we'll see how they do.

Greg C. GanttPresident and Chief Executive Officer

Just add though to that, that the fact that it is a unionized company and the non-union carriers generally have got more flexibility within their workforce in a better service product, and you've seen more market share movement to the non-union players as the length of haul shrink in and there is more of a premium within supply chains to look at carriers that can respond the next day and second-day needs. And I think that we've got more flexibility as a group of non-union carriers. I mean, I think we've got an advantage within that group as we've talked about earlier, to be able to continue to win share. So I mean that's something that's been playing out over the long run and we'd expect to continue to see share movement from unionized and non-unionized players.

Ari RosaBank of America Merrill Lynch — Analyst

Got it, got it. And that's a terrific answer and thank you for the time, and you guys clearly have a strong track record in that regard. So thanks for that.

Greg C. GanttPresident and Chief Executive Officer

D'accord.

Opérateur

And that does conclude today's question-and-answer session. I will turn the call back over to management for any additional or closing remarks.

Greg C. GanttPresident and Chief Executive Officer

Well thank you all for your participation today. We appreciate the questions and please feel free to call us if you have anything further. Thanks and have a great day.

Opérateur

(Operator Closing Remarks)

Duration: 74 minutes

Call participants:

Drew AndersonSenior Director, Product Management

Greg C. GanttPresident and Chief Executive Officer

Adam N. SatterfieldSenior Vice President-Finance, Chief Financial Officer and Assistant Secretary

Todd FowlerKeyBanc Capital Markets — Analyst

Jack AtkinsStephens Inc. — Analyst

Jason SeidlCowen Inc. — Analyst

David RossStifel Nicolaus — Analyst

Chris WetherbeeCitigroup Inc. — Analyst

Scott GroupWolfe Research — Analyst

Ravi ShankerMorgan Stanley — Analyst

Tom WadewitzUBS Group AG — Analyst

Jonathan ChappellEvercore ISI — Analyst

Allison LandryCredit Suisse — Analyst

Amit MehrotraDeutsche Bank — Analyst

Jordan AlligerThe Goldman Sachs Group, Inc. — Analyst

Ari RosaBank of America Merrill Lynch — Analyst

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