Les «ajustements saisonniers» des ventes au détail ont mal tourné dans la plus étrange économie de tous les temps? Les Américains réduisent réellement »?


Troisième mois consécutif de baisse des ventes au détail, «données désaisonnalisées». Mais la courbe du commerce électronique m'a fait creuser et douter. 15 graphiques whiplash des ventes au détail.

Par Wolf Richter pour WOLF STREET.

Les ventes au détail en décembre ont chuté pour le troisième mois consécutif, sur une base «désaisonnalisée», en baisse de 0,7% par rapport à novembre, à 541 milliards de dollars, et de 2,1% par rapport au sommet de septembre, selon le Census Bureau de ce matin. Et même sans pour autant restaurants et bars – dont beaucoup ont été fermés en décembre – les ventes au détail ont diminué sur une base désaisonnalisée pour le troisième mois consécutif.

Pour toute l'année 2020, les ventes au détail ont légèrement augmenté de 0,6% à 6,26 billions de dollars, non désaisonnalisées, après l'effondrement historique de mars et avril, et la flambée historique des mois suivants, alimentée par des mesures de relance et des allocations de chômage supplémentaires et par la pandémie. induit le passage des services qui ne sont pas inclus dans les ventes «au détail» – tels que les billets d'avion, les billets de cinéma, les réservations d'hôtels et les coupes de cheveux – à des biens tels que les voitures, les appareils électroménagers et les ordinateurs portables.

Les changements massifs pendant la pandémie ont-ils perturbé la saisonnalité?

Les ventes au détail sont extrêmement saisonnières avec une énorme explosion en novembre et décembre, suivie d'un effondrement en janvier, lorsque les détaillants reprennent les produits qu'ils ont vendus en novembre et décembre. La marchandise retournée devient une vente négative. La plupart des détaillants physiques terminent leur exercice en janvier afin d'équilibrer la poussée de novembre et décembre avec l'effondrement de janvier. Avant la pandémie, la chute des ventes de décembre aux ventes de janvier variait de 18% à 22% chaque année. Des ajustements saisonniers massifs tentent de lisser ce drame dans l'oubli.

Mais la pandémie a changé beaucoup de choses, empêchant les gens de partir en vacances, gardant les gens à la maison, poussant les gens à acheter des choses qu’ils n’auraient pas normalement achetées et provoquant ainsi un changement des tendances saisonnières normales. Et les ajustements saisonniers qui atténueraient normalement ces tendances saisonnières ont peut-être mal tourné – en particulier pour les ventes en ligne – et nous allons en jeter un coup d'œil…

Les ventes au détail «non désaisonnalisées» en décembre, à 620 milliards de dollars, ont augmenté de 4,8% par rapport à décembre de l'année dernière. C'était fort, un point de pourcentage complet de plus que l'augmentation moyenne de 3,8% d'une année à l'autre pour les décembre depuis 2011.

La ligne verte représente les ventes au détail désaisonnalisées, comme dans le graphique ci-dessus; notez le plongeon à la fin. La ligne rouge n'est pas désaisonnalisée, et elle a augmenté comme chaque année en décembre:

Le commerce électronique joue un rôle majeur dans cette bataille entre les ventes désaisonnalisées et non désaisonnalisées. Le commerce électronique dans la publication de données d'aujourd'hui est estimé par "détaillants hors magasin".

Ventes sur les sites de commerce électronique et autres «détaillants hors magasin» (opérations de vente par correspondance, stands, distributeurs automatiques, etc.) en décembre, désaisonnalisé a chuté de 5,8% par rapport à novembre, à 81 milliards de dollars. Cela a déclenché ma curiosité car les données sur les ventes en ligne, publiées par des entreprises privées, avaient pointé du doigt un énorme augmentation des ventes de commerce électronique.

Non désaisonnalisé, les ventes chez les détaillants hors magasin ont grimpé de 19,7% en décembre par rapport à novembre pour atteindre un nouveau record de 114 milliards de dollars, en hausse de 22,2% d'une année sur l'autre, les poussant à une part record de 18,4% des ventes au détail totales. Pour toute l'année 2020, les ventes des détaillants hors magasin ont bondi de 22,1% pour atteindre 971 milliards de dollars. C'est un énorme mouvement:

Les «ajustements saisonniers» pour décembre ont réduit le chiffre des ventes des détaillants hors magasin de 33 milliards de dollars, soit un record de 29,3%. 114 milliards de dollars non désaisonnalisés à 81 milliards de dollars désaisonnalisés.

Cet énorme ajustement est un peu un grattoir. Il y a un an, la désaisonnalisation pour décembre était de 28,1%. En décembre 2018, il était de 25,6%. En décembre 2017, il était de 26,3%. La désaisonnalisation actuelle était suffisamment importante pour déplacer l'aiguille des ventes au détail globales.

Ce problème de désaisonnalisation qui a mal tourné pourrait également s'être produit dans d'autres catégories, et la baisse signalée des ventes au détail désaisonnalisées pour novembre et décembre pourrait être attribuable à des désaisonnalisations qui ont mal tourné.

Je dis ceci aux décideurs politiques qui sont maintenant occupés à élaborer la prochaine vague d'argent gratuit pour permettre aux Américains d'acheter plus de produits en Chine, au Mexique, en Allemagne et dans d'autres pays pour stimuler ces économies: regardez au-delà des énormes ajustements saisonniers du commerce de détail Ventes!

Pour éviter un vertige permanent, nous revenons aux ventes désaisonnalisées.

Les ventes des concessionnaires automobiles neufs et d'occasion et des magasins de pièces ont augmenté de 1,9% en décembre de novembre à un record de 115 milliards de dollars (désaisonnalisé) et en hausse de 9,9% par rapport à décembre de l’année dernière. Ils représentaient 21% du total des ventes au détail. Pour toute l'année 2020, malgré la chute de mars et avril, les ventes ont encore progressé de 1,1%, à 1,25 billion de dollars.

Mais le nombre de véhicules neufs et d'occasion vendus a fortement chuté en 2020. Ce qui s'est passé, c'est une flambée historique des prix des véhicules d'occasion; et dans les véhicules neufs, une combinaison de facteurs qui ont fait grimper le prix de transaction moyen de 9% d'une année à l'autre, à 38 077 $ en décembre. Moins de véhicules, mais des véhicules plus chers – et voilà, les ventes en dollars sont en hausse. Ces ventes au détail ne sont pas corrigées de l'inflation:

Les ventes des magasins d'alimentation et de boissons ont diminué de 1,4% en décembre de novembre à 70 milliards de dollars (données désaisonnalisées), mais en hausse de 8,9% par rapport à il y a un an, la consommation étant passée à la maison des restaurants, cafés, cafétérias, distributeurs automatiques de bureau et placards de fournitures de bureau. Sur l'ensemble de l'année, les ventes ont bondi de 11,5% à 853 milliards de dollars:

Les ventes des restaurants et bars ont reculé de 4,5% en décembre à partir de novembre, alors que de nouvelles restrictions dues à la flambée des infections virales ont été mises en place. À 51 milliards de dollars (désaisonnalisé), les ventes ont diminué de 21% d'une année à l'autre:

Les ventes des magasins de marchandises diverses (moins les grands magasins) ont diminué de 0,7% en décembre par rapport à novembre, à 52 milliards de dollars, mais en hausse de 6,5% par rapport à l’an dernier. Les magasins de cette catégorie incluent les magasins physiques de Walmart, Costco et Target, mais pas leurs ventes de commerce électronique (qui sont reprises par la catégorie de commerce électronique):

Ventes dans les grands magasins a chuté de 3,8% en décembre par rapport à novembre, après avoir chuté de 7,7% en novembre par rapport à octobre, à seulement 8,6 milliards de dollars (désaisonnalisé), après avoir plongé de 21% d'une année sur l'autre. Pour l'année 2020, les ventes des grands magasins ont chuté de 18% à 111 milliards de dollars, de loin le plus bas des données remontant à 1992, malgré 28 ans de croissance démographique et d'inflation.

Cela comprend les ventes physiques des grands magasins survivants, mais pas leurs ventes en ligne. Le site de commerce électronique de Macy était depuis longtemps l'un des 10 meilleurs détaillants de commerce électronique, selon eMarketer, mais en 2020, il a été retiré de la liste. Les ventes en ligne de Macy ne sont pas incluses ici. Seules ses ventes en baisse constante dans ses magasins physiques sont incluses.

Un groupe de chaînes de grands magasins a déposé son bilan en 2020, après des années où de nombreuses chaînes de grands magasins, dont la plus grande, Sears, avaient déjà déposé leur bilan et ont été liquidées.

Cette manière américaine emblématique de faire du shopping est moribonde. Pour les propriétaires de centres commerciaux, il s’agit simplement de ralentir et de contrôler la disparition de ces magasins, comme le font Simon Property Group et Brookfield Property avec l’achat de J.C. Penney hors faillite.

Les ventes des magasins de vêtements et d'accessoires ont augmenté de 2,4% en décembre par rapport à novembre, à 19 milliards de dollars (désaisonnalisé), mais en baisse de 16% d’une année à l’autre. Pour l'année 2020, les ventes se sont effondrées de 26% à 196 milliards de dollars, alors que des gens auparavant réticents ont compris comment acheter des vêtements en ligne. D'autres l'ont déjà compris il y a longtemps. D'où des pics de ventes en 2018 et des ventes actuelles aux niveaux de 2007:

Les ventes des magasins de matériaux de construction, de fournitures de jardin et d'équipement ont augmenté de 0,9% en décembre de novembre, à un nouveau record de 38,4 milliards de dollars, et ont augmenté de 17% d'une année à l'autre, parmi les grands gagnants de la pandémie, alors que les Américains embellissaient leurs maisons, maintenant qu'ils y passent beaucoup plus de temps pour leurs séjours, travailler à domicile, étudier à domicile et manger à la maison. Pour l'année 2020, les ventes ont bondi de 14% à 438 milliards de dollars:

Les ventes des stations-service ont bondi de 6,6% en décembre de novembre à 38 milliards de dollars, mais étaient toujours en baisse de 12% d'une année à l'autre. Ces ventes comprennent tout ce qu'une station-service vend, non seulement des carburants, mais aussi des collations, des sodas, de l'huile de moteur, etc. Les ventes de carburant sont fonction du volume et du prix très volatil du carburant; et à la fin décembre, le prix moyen de l'essence, selon les données de l'EIA, avait bondi de 6,7% par rapport au mois précédent:

Les ventes des magasins d'articles de sport, de loisirs, de livres et de musique ont diminué de 0,6% en décembre par rapport à novembre, à 7,6 milliards de dollars, mais en hausse de 15% d’une année à l’autre. Pour l'année 2020, les ventes ont augmenté de 5,7% à 84 milliards de dollars:

Les ventes des magasins de meubles et d'accessoires de maison ont reculé de 0,6% en décembre par rapport à novembre, à 10 milliards de dollars (désaisonnalisé), mais en hausse de 3,1% d’une année à l’autre. Pour l'année 2020, les ventes ont reculé de 5,4% à 111 milliards de dollars.

Aussi incroyable que cela puisse paraître, même les ventes de meubles se sont éloignées sur Internet et Wayfair, un détaillant de meubles en ligne, est devenu le 8e plus grand détaillant de commerce électronique aux États-Unis, selon eMarketer; mais ses ventes ne sont pas incluses ici:

Les ventes des magasins d'électronique et d'électroménagers ont diminué de 4,9% en décembre par rapport à novembre, à 6,7 milliards de dollars (désaisonnalisé), et ont diminué de 17% d'une année à l'autre. Pour toute l'année 2020, les ventes ont plongé de 14,6% à 83 milliards de dollars, ce qui est ironique car Les Américains ont acheté plus d'électronique que jamais, des ordinateurs portables pour leurs enfants à l'équipement réseau pour le parent travaillant à domicile, mais ils l'ont acheté en ligne.

Il s'agit d'une autre catégorie de brique et de mortier moribonde. Les magasins physiques de Best Buy font partie de cette catégorie, et ces magasins sont en train de mourir et sont maintenant essentiellement relégués dans des lieux de collecte. Mais Best Buy a reçu le mémo il y a des années et est devenu le sixième plus grand détaillant de commerce électronique. Et les magasins Apple font partie de cette catégorie, mais les ventes en ligne en plein essor d’Apple en ont fait le 4e plus grand détaillant de commerce électronique aux États-Unis. C’est dans cette direction que cela se passe, et les propriétaires de centres commerciaux doivent déterminer quoi faire avec ce terrain:

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