Transcription de l'appel des résultats du troisième trimestre 2020 de CoStar Group, Inc. (CSGP)


Logo de casquette de bouffon avec bulle de pensée.

Source de l'image: The Motley Fool.

Groupe CoStar, Inc. (NASDAQ: CSGP)
Appel aux résultats du T3 2020
27 octobre 2020, 17h00. ET

Contenu:

  • Remarques préparées
  • Questions et réponses
  • Appelez les participants

Remarques préparées:

Opérateur

Mesdames et messieurs, merci de votre disponibilité et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du groupe CoStar Q3 2020. À ce moment, tous les participants sont en mode écoute seule (Instructions pour l'opérateur) Après la présentation des orateurs, il y aura une session de questions et réponses. Pour poser vos questions pendant la session, vous devez appuyer sur la première étoile de votre.

Je voudrais maintenant céder la parole à votre conférencière d’aujourd’hui, Mme Sarah Spray. Allez-y.

Sarah SprayRelations avec les investisseurs

Je vous remercie. Bonsoir et merci à tous de vous joindre à nous pour discuter des résultats du troisième trimestre 2020 du groupe CoStar. Avant de passer l'appel à Andy Florance, PDG et fondateur de CoStar; et Scott Wheeler, notre directeur financier, j'aimerais revoir notre déclaration de règle de sécurité. Certaines parties de la discussion d'aujourd'hui peuvent contenir des déclarations prospectives, y compris des attentes pour le quatrième trimestre et l'année 2020. Les déclarations prospectives impliquent de nombreux risques, incertitudes, hypothèses, estimations et autres facteurs qui peuvent faire en sorte que les résultats réels diffèrent sensiblement de ces déclarations. Les facteurs importants qui peuvent faire varier les résultats réels incluent, mais sans s'y limiter, ceux indiqués dans le communiqué de presse du groupe CoStar publié plus tôt dans la journée et dans nos documents déposés auprès de la SEC, y compris notre dernier rapport annuel sur formulaire 10-K et le rapport trimestriel sur Formulaire 10-Q sous la rubrique Facteurs de risque.

Tous les énoncés prospectifs sont basés sur les informations dont dispose CoStar à la date de cet appel. CoStar n'assume aucune obligation de mettre à jour ces déclarations que ce soit à la suite de nouvelles informations, d'événements futurs ou autrement. Le rapprochement entre la mesure GAAP la plus directement comparable et les mesures financières non GAAP discutées dans cet appel, y compris l'EBITDA, l'EBITDA ajusté, le bénéfice net non GAAP et les prévisions non GAAP prospectives, est présenté en détail dans notre communiqué de presse publié aujourd'hui ainsi que les définitions de ces termes. Le communiqué de presse est disponible sur notre site Web situé à costargroup.com sous Salle de presse. Pour rappel, la conférence téléphonique d'aujourd'hui est diffusée sur le Web et le lien est également disponible sur notre site Web sous Investisseurs. Veuillez vous référer au communiqué de presse d'aujourd'hui pour savoir comment accéder à la rediffusion de cet appel.

Et sur ce, je voudrais céder la parole à notre fondateur et PDG, Andy Florance.

Andrew C. FloranceFondateur, directeur, président et chef de la direction

Bonsoir et merci de vous joindre à nous aujourd'hui pour la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre 2020 de CoStar Group. Le chiffre d'affaires total du troisième trimestre s'est élevé à 426 millions de dollars, en hausse de 21% d'une année sur l'autre. Depuis 20 ans, CoStar a augmenté ses revenus de plus de 20% sur une base annuelle composée. Notre performance de ce trimestre n'est pas différente et montre clairement qu'au milieu de cette pandémie, notre activité est solide, résiliente et anticyclique. Au troisième trimestre de 2020, toutes nos activités ont bien performé et ont continué d'être solides, résilientes et ont montré les performances que nous avons constatées à la sortie du deuxième trimestre. Au troisième trimestre, nous avons réalisé 53 millions de dollars de réservations de ventes trimestrielles, une augmentation de 53% par rapport aux réservations de ventes du T2.

Ce fut l'un de nos trimestres de ventes les plus solides à ce jour malgré les niveaux élevés d'incertitude économique, sociale et de santé publique. Nos activités de marché ont affiché une très forte croissance contracyclique avec un chiffre d'affaires d'Apartments.com en hausse de 23% au troisième trimestre 2020 par rapport au troisième trimestre 2019. De même, le chiffre d'affaires de LoopNet a augmenté de 19% d'une année sur l'autre au troisième trimestre. Nos bénéfices au troisième trimestre ont été très solides avec un bénéfice net de 58 millions de dollars et un BAIIA ajusté de 134 millions de dollars. Notre équipe de vente d'Apartments.com a réalisé l'une de ses meilleures performances au troisième trimestre, avec des nouvelles ventes nettes en hausse de 59% par rapport au même trimestre il y a un an. Les clients continuent d'investir dans Apartments.com en raison du flux de prospects important et croissant que nous avons fourni, stimulé par le trafic et l'engagement croissants du site. Au cours du trimestre, nous avons établi un autre record de trafic sur le site. Selon comScore, pour le troisième trimestre, le nombre moyen de visiteurs uniques par mois sur le réseau de sites Apartments.com au cours du trimestre était de plus de 25 millions, en hausse de 20% par rapport au même trimestre il y a un an. La croissance du flux de prospects a été encore plus forte, le nombre total de prospects générés pour nos clients à partir du réseau de sites Apartments.com au cours du trimestre ayant augmenté de 43% par rapport au trimestre de l'année précédente, battant le record précédent de 16%. Notre investissement accru dans le marketing est le moteur de ces gains et nous permet de nous éloigner davantage de nos concurrents. Selon comScore, au troisième trimestre, Apartments.com avait 2,3 fois plus de visiteurs uniques que RentPath, 9 fois plus de Zumper, 12 fois plus que Apartment List et 22% de plus que le réseau de location Zillow. Troisième trimestre par rapport au deuxième trimestre 2020, le réseau Apartments.com a ajouté 14,5 millions de visites séquentiellement, tandis que RentPath a baissé de 5,3 millions de visites. Nous pensons que les clients prennent conscience et se soucient de l'énorme trafic et de l'avantage que leur offre Apartments.com.

Nos clients nous disent régulièrement avec qui ils font du marketing, y compris s'ils font du marketing avec RentPath. Depuis le début de 2020, nous estimons que nous avons ajouté 36 millions de dollars de revenus annualisés à Apartments.com pour les propriétés multifamiliales qui faisaient de la publicité sur RentPath. Nous avons ajouté des milliers de nouvelles propriétés en tant qu'annonceurs sur Apartments.com cette année. Au cours de la même période, nous ne pensons pas que RentPath a augmenté ses revenus. En fait, nous pouvons voir à partir de leurs promotions de vente annoncées, qu'ils se concentrent sur la revente de solutions publicitaires qui, en fait, sont en concurrence avec Apartment Guide et Rent.com. RentPath propose des services de placement d'annonces pour les communautés d'appartements sur Facebook, les médias sociaux, Google SEM et autres. Ils peuvent le faire parce que leurs sites principaux sont de moins en moins attrayants pour les annonceurs. Nous pensons que ce changement dans leur activité est un passage à des produits à marge plus faible et moins différenciés. Depuis que nous avons conclu un accord pour acquérir RentPath avant qu'aucun de nous n'ait jamais entendu parler de COVID, il semble que le monde ait changé.

Bien que nous continuions à demander l'approbation de la Federal Trade Commission pour conclure notre acquisition de RentPath, nous nous concentrons pour le moment sur la préparation du terrain pour une 2021 très forte pour Apartments.com. Nous pensons que le total adressable pour Apartments.com est énorme et en croissance. Aux États-Unis, 51% des grandes communautés d'appartements comptant au moins 100 unités font de la publicité sur Apartments.com. Notre pénétration du marché multifamilial continue de croître alors que nous avons ajouté 879 de ces 100 unités et plus de communautés ce trimestre seulement, avec un revenu moyen global par propriété de 1 060 $ par mois.

L'opportunité d'élargir notre clientèle et les propriétés de moins de 100 unités est beaucoup plus excitante. Ils sont tous les deux excitants, mais les opportunités plus petites et moyennes sont vraiment remarquables. Seulement 3% des plus de 35 à 350 000 communautés d'appartements comptant de 5 à 100 unités font actuellement de la publicité avec nous. Cela représente 3% des 350 000 unités clés de cinq à 100 unités faisant de la publicité. Mais ce segment de clientèle croît deux fois plus vite que les annonceurs communautaires de plus de 100 unités. Au cours du seul trimestre précédent, 820 communautés de cinq à 100 unités ont commencé de nouvelles relations publicitaires avec nous pour un revenu global moyen par propriété et par mois de 536 $. L'opportunité la plus large de toutes est de fournir des solutions de marketing et de location aux 18 millions de propriétés de une à quatre unités. Jusqu'à présent cette année, nous avons vendu environ 5 900 annonces aux propriétés d'une à quatre unités, dont près de 2 700 au troisième trimestre à un prix moyen de 150 USD par mois. Nous ajoutons avec succès des clients de grandes, moyennes et petites propriétés locatives. Ce trimestre, nous avons dépassé le taux de 600 millions de dollars de revenus annualisés et pourtant, nous n'avons vendu de la publicité qu'à moins de 1% des immeubles locatifs américains. Nous avons clairement une énorme opportunité ici et avons l'intention d'investir dans la croissance de notre force de vente d'appartements jusqu'en 2021 afin de saisir davantage cette opportunité et le potentiel de marges supplémentaires élevées. La marque Apartments.com est bien placée pour saisir cette opportunité.

Comme je peux le dire, Apartments.com est en train de devenir un nom familier et une partie de la culture. Comme beaucoup d'entre vous l'ont vu, la preuve en est la merveilleuse publicité gratuite que nous avons reçue plus tôt ce mois-ci de la part des écrivains de Saturday Night Live. Dans le débat ouvert sur la mouche VP, Jim Carrey, jouant Jeff Goldblum comme une mouche sur la tête du vice-président Pence, livre notre slogan, "Apartments.com est l'endroit où trouver un endroit", tandis que le logo Apartments.com s'affiche. Des dizaines de millions de téléspectateurs ont regardé ce superbe placement gratuit. Ce trimestre, LoopNet a également été en mesure de faire preuve de résilience et de contracyclique, enregistrant un nouveau record absolu de nouvelles ventes nettes et de croissance des revenus d'une année à l'autre de 19%. Au troisième trimestre, le record de LoopNet en termes de visiteurs uniques mensuels moyens à 8,3 millions a soutenu cette croissance des revenus. Ce trafic plus élevé a entraîné une augmentation de 70% des e-mails et des appels téléphoniques pour nos annonceurs LoopNet au troisième trimestre par rapport au premier trimestre 2020.

Nous avons mis en œuvre un programme de reciblage complet cette année, qui, selon nous, est essentiel pour atteindre à la fois cette croissance du trafic et des prospects. Le fort trafic de LoopNet génère de fortes ventes d'annonces Diamond, notre niveau le plus important, qui a atteint un prix de 11 000 $ par mois et une moyenne de 3 260 $ par mois au cours du trimestre. C'est un prix avantageux par rapport aux centaines de millions de dollars de location potentielle que ces publicités commercialisent. Dans le même temps, c'est un chiffre énorme par rapport au prix moyen de seulement 10 $ à 20 $ par mois que LoopNet obtenait lorsque nous avons acheté LoopNet il y a un peu plus de huit ans. Je suis convaincu que l'opportunité LoopNet est tout aussi grande que Apartments.com. Alors que nous commençons à planifier LoopNet en 2021, nous avons l'intention d'investir dans la croissance de notre force de vente et de notre marketing en vue d'accélérer encore plus la croissance de nos revenus. Nous travaillons avec notre agence de publicité pour créer une puissante campagne de marketing LoopNet pour 2021 qui encouragera les propriétaires et les courtiers à libérer leur potentiel numérique en étant au courant, en étant dans la boucle. C'est un peu une campagne rétro dans la mesure où se mettre au courant a été l'une des premières campagnes de LoopNet lors de sa fondation. Mais depuis que nous avons acquis LoopNet, la plate-forme est certainement passée d'un site Web à croissance lente proposant des annonces, des annonces bon marché sur des propriétés de classe B inférieure à la première place de marché pour l'immobilier commercial de classe mondiale.

Nous pensons que le moment est venu de porter l'image et le marketing de LoopNet au plus haut niveau. Vous saurez quand nous aurons atteint notre objectif lorsque vous entendrez le slogan de LoopNet utilisé dans un futur débat présidentiel ouvert à froid de Saturday Night Live, Pence-Harris, dans quatre ans. À mesure que LoopNet se développe, nous ajustons notre structure organisationnelle pour continuer à faciliter cette croissance. À l'avenir, la structure organisationnelle de LoopNet reflétera davantage l'organisation Apartments.com, ce qui, selon nous, lui permettra de se concentrer pleinement sur le développement du potentiel de croissance de LoopNet. Là où LoopNet dans le passé a partagé le leadership en matière de conception de produits, de ventes, de service client et de marketing avec CoStar, nous aurons une équipe de direction dédiée au sein du groupe CoStar axée uniquement sur la croissance de LoopNet. Alors que l'équipe de vente de CoStar continuera à vendre CoStar dans un avenir prévisible, nous avons nommé James Moon, une équipe de direction chevronnée d'Apartments.com, au poste de vice-président principal menant les ventes de LoopNet. Au cours des 12 à 18 prochains mois, nous prévoyons de mettre en place une équipe de vente dédiée LoopNet avec 100 à 200 professionnels de la vente supplémentaires. Nous avons l'intention d'annoncer un président de l'organisation LoopNet dans le mois prochain.

Nous prévoyons de placer des postes de direction supplémentaires à LoopNet au cours des prochains mois. Je tiens à souligner que toutes nos places de marché augmentent le trafic. BizBuySell a atteint un nouveau record de visiteurs uniques mensuels moyens ce trimestre. Le réseau Lands of America a également établi un record ce trimestre et croît maintenant si rapidement qu'il s'approche du niveau de trafic de LoopNet avec 6,8 millions de visiteurs uniques par mois. Le nombre mensuel de visiteurs uniques du réseau Lands a grimpé de 80% en glissement annuel. Nous avons finalisé notre acquisition de Ten-X à la fin du deuxième trimestre de cette année. Et après seulement trois mois dans l'entreprise, je suis plus que jamais enthousiasmé par son potentiel. L'une des premières mesures que nous avons prises est de placer toute propriété mise aux enchères sur Ten-X au sommet de LoopNet et CoStar et de les présenter comme des placements Diamond améliorés avec un reciblage amélioré. Cela augmente considérablement leur exposition aux soumissionnaires potentiels.

Le bénéfice a été immédiat et dramatique. Sur les enchères qui ont eu lieu à la suite de cette exposition de mise à niveau, nous avons vu le nombre d'enchérisseurs qualifiés arriver à Ten-X bondir de 47%. Nous avons également observé une augmentation de 19 points de pourcentage du taux commercial à 68% par rapport à l'année précédente. Le taux d'échange est un pourcentage des ventes aux enchères réussies divisé par le nombre total de propriétés apportées à cette vente aux enchères. Ce taux d'échange de 68% est révolutionnaire. Sur la base des données CoStar et LoopNet sur les transactions de vente au cours des trois dernières années ou même plus, le taux d'échange sur les transactions de vente immobilières commerciales traditionnelles hors ligne n'est que de 36%. 64% ne vendent pas dès leur première annonce. La minorité qui a vendu était sur le marché pendant en moyenne 500 jours avant de vendre.

De toute évidence, les propriétés spécifiques varient considérablement, mais ce sont des chiffres assez déprimants. Les propriétés qui vendent la méthode traditionnelle ont mis 5 fois plus de temps à vendre en moyenne par rapport aux 90 jours nécessaires pour vendre une propriété sur Ten-X. Sur Ten-X, les vendeurs et les courtiers ont une probabilité plus élevée de conclure la vente à un rythme beaucoup plus rapide. Hypothétiquement, un courtier utilisant Ten-X peut vendre deux fois plus de propriétés en un trimestre qu'un courtier hors ligne peut vendre en un an. Nous pensons que cela change la donne. Une comparaison potentiellement appropriée pour le marché de la vente immobilière commerciale traditionnelle est de retour à l'époque des feuilles roses OTC, qui est un marché lent, cher, illiquide et peu transparent. Nous pensons que Ten-X pourrait être comparable à l'avènement du NASDAQ dans les années 90, qui a considérablement augmenté la transparence des prix, le volume et la liquidité sur les marchés OTC. Le potentiel de hausse pour chaque acteur du marché de l'immobilier commercial est énorme et bon. Nous accordons la priorité à l'intégration de la technologie Ten-X avec CoStar et LoopNet pour être prêts pour ce qui pourrait être une vague importante de propriétés en difficulté arrivant sur le marché dans les 12 à 24 prochains mois.

Nous aurons bientôt des informations en temps réel sur les propriétés mises aux enchères directement transmises à CoStar et LoopNet, créant ainsi une exposition et un intérêt supplémentaires de la part de nos 150 000 utilisateurs CoStar et plus de 7,8 millions de visiteurs mensuels de LoopNet. La fusion complète des deux back-ends devrait être réalisée en 2021. Ten-X est un espace passionnant à regarder, même d'un point de vue opérationnel. Je pense qu'une fois que nous aurons lancé ces flux en temps réel, tout le monde sera collé à leur écran pendant les enchères. CoStar a continué de croître tout au long de la pandémie malgré l'impact négatif de la pandémie sur l'immobilier commercial. Le chiffre d'affaires de CoStar a augmenté de 6% au troisième trimestre par rapport au même trimestre il y a un an. Les réservations de ventes nettes ont rebondi après un deuxième trimestre faible, augmentant de 146% au troisième trimestre par rapport au deuxième trimestre 2020. Compte tenu de l'ampleur des perturbations dans l'immobilier commercial cette année, je suis très impressionné par la capacité de notre équipe à maintenir un taux de renouvellement élevé alors que nous avoir. La grande majorité des annulations du deuxième trimestre sont survenues dans les petites boutiques de courtage à 1 et 2 agents.

Au cours des six derniers mois, seules six entreprises comptant cinq courtiers ou plus ont annulé leurs contrats, ce qui démontre clairement que les analyses d'informations fournies par CoStar sont vraiment essentielles à leur mission. Je suis très optimiste quant au potentiel de CoStar à l'horizon 2021. L'une de nos principales améliorations de produit en cours pour CoStar est l'intégration de données CMBS robustes dans CoStar. Les données CMBS comprennent des informations détaillées sur plus de 100 000 prêts immobiliers commerciaux, avec 90 000 dates d'expiration des baux des locataires, 40 000 états d'exploitation détaillés et des détails sur des milliers de prêts en difficulté. Les clients CoStar pourront rechercher des propriétés en fonction de la date d'échéance du prêt et du statut de paiement. Ils auront accès à des états d'exploitation détaillés au niveau de la propriété et aux dates d'expiration des baux des locataires. Nous créerons des modèles de revenus et de dépenses que les clients pourront utiliser pour fonder leurs hypothèses sur les acquisitions, les évaluations ou les développements. Nous pourrons utiliser ces données pour informer nos modèles de prévision et nos analyses et pour améliorer nos efforts de recherche globaux.

Je suis également enthousiasmé par la multitude d'améliorations majeures que nous avons dans le travail alors que nous intégrons les informations d'accueil dans CoStar. Nous sommes sur le point d'intégrer toutes les propriétés de STR dans la base de données CoStar. Nous construisons une suite d'outils d'analyse de l'hospitalité dans CoStar qui, selon nous, sera le meilleur de sa catégorie. Nous avons conçu la prochaine phase de développement pour migrer les capacités d'analyse comparative STR des feuilles de calcul envoyées par courrier électronique à une solution d'analyse comparative SaaS de bout en bout entièrement numérisée pour l'industrie hôtelière, entièrement intégrée à CoStar. Nous visons à offrir un large éventail de fonctionnalités, y compris une vue du tableau de bord des benchmarks traditionnels, tels que RevPAR et tous les rapports STAR, ainsi que les métriques P&L et les données de réservation à terme. L'outil aura des analyses de portefeuille améliorées. Je pense que c'est une application potentiellement mortelle dans le segment de l'hôtellerie.

Bien que l'analyse et l'analyse comparative que nous construisons ici soient spécifiques à l'hôtellerie, je pense que c'est particulièrement excitant car cela crée une preuve de concept de la capacité de CoStar à fournir à l'avenir une analyse comparative robuste à travers d'autres classes d'actifs immobiliers commerciaux. De plus, nous avons fait d'excellents progrès et sommes sur la bonne voie pour fournir une version complète, internationalisée et polyglotte de CoStar en 2021. Si vous pensez que l'analyse CRE est cool, vous deux, alors vous aimeriez voir nos nouvelles capacités pour générer des analyses comparatives agrégées à la volée, en temps réel, provenant de plusieurs pays, plusieurs langues et plusieurs devises, toutes présentées dans la localisation de la devise et la langue de votre choix. Tellement excitant. Compte tenu des progrès réalisés sur le CoStar international, il est opportun d'annoncer aujourd'hui la clôture de notre achat d'Emporis, un fournisseur international de données sur l'immobilier commercial basé en Allemagne. L'acquisition d'Emporis nous permet d'intégrer ses 700 000 enregistrements de bâtiments et plus de 600 000 images dans 100 pays dans CoStar, ce qui donne un coup de pouce à nos efforts internationaux de collecte de données. En 2021, nous prévoyons d'intégrer et d'améliorer les données internationales que nous avons de nos opérations existantes en Espagne et en Allemagne dans CoStar. Au-delà de cela, nous avons identifié 50 villes internationales supplémentaires que nous prévoyons d'ajouter à Costar avec des efforts de collecte de données rentables lancés au cours des 24 prochains mois.

Nous croyons que l'opportunité de marché pour nous à l'échelle internationale est plus du double de l'opportunité de marché en Amérique du Nord. Si vous avez remarqué, au cours des six derniers mois, nous avons augmenté nos réserves de trésorerie grâce à une combinaison de fonds propres et de financement par emprunt à près de 4 milliards de dollars en espèces. J'espère que les questions à la fin de cet appel seront similaires à celles de tous les appels précédents et que quelqu'un vous demandera à juste titre où vous êtes avec les fusions et acquisitions. Étant donné que je ne peux pas discuter d'objectifs spécifiques ou de transactions potentielles, j'ai pensé qu'il était utile de clarifier ce que nous recherchons et les critères que nous appliquons lorsque nous évaluons les opportunités d'acquisition. Permettez-moi donc de répondre à la question à l'avance, mais probablement, la question sera posée de toute façon pendant les questions-réponses, mais la nuance est amusante. Nous sommes un acquéreur discipliné.

Notre solide bilan et notre intention déclarée de déployer nos liquidités pour les fusions et acquisitions ont attiré l'attention de pratiquement tous ceux qui envisagent de vendre leur entreprise dans l'espace proptech. C'est un grand groupe. Il existe actuellement 7 000 entreprises proptech qui tentent de créer de la valeur en numérisant l'immobilier. C'est notre pratique d'être ouvert d'esprit et de parler à tout le monde et d'examiner attentivement toutes les opportunités d'acquisition potentielles, dont la grande majorité nous ne poursuivons pas. Pour ceux que nous ne poursuivons pas, cela pourrait être parce qu'ils sont trop loin, trop loin de ce que nous faisons, surévalués, pas stratégiquement précieux, trop petits, lancent des drapeaux rouges et une diligence raisonnable ou n'ont pas de chemin clair pour accélérer la croissance , entre autres raisons. Un thème commun pour nous a été d'utiliser les acquisitions pour entrer dans un nouveau segment immobilier étroitement lié. Par exemple, nous avons acquis le bureau national de vente au détail pour relancer notre entrée dans le commerce de détail. Nous avons acquis Apartments.com pour entrer dans le secteur des appartements. Nous avons acquis STR pour entrer dans l'hôtellerie.

Nous avons acquis Lands of America pour entrer dans l'espace terrestre réel. Dans ces cas, 75% de la technologie et des processus sont identiques à ce que nous faisons déjà, peut-être plus de 75%. Placer un point sur la carte avec une requête géographique, présenter des acres et des pieds carrés, des photos et des vidéos de propriété, des caractéristiques de propriété, des marchés, des analyses agrégées et plus sont les mêmes d'un type de propriété à l'autre. Notre expertise dans un secteur nous permet d'innover rapidement dans un nouveau segment. Nous pensons qu'à chaque fois que nous ajoutons un nouveau segment immobilier, nos solutions gagnent en valeur pour nombre de nos clients car nous leur offrons une solution plus complète à leurs besoins. Les banques prêtent presque toujours de l'argent dans de nombreux types de propriétés. Les évaluateurs apprécient souvent, presque toujours, plus qu'un seul type de propriété. Les courtiers effectuent des transactions sur plusieurs types de propriétés, le gouvernement local traite toutes sortes de types de propriétés. Les propriétaires possèdent souvent plus d'un type de propriété. Offrir à ces clients des solutions d'information cohérentes et pratiques dans une seule offre intégrée leur est inestimable. Un autre thème pour nous est de cibler l'entrée de solutions étroitement liées dans le même segment immobilier.

Par exemple, CoStar est et était un important fournisseur de solutions d'information sur l'immobilier commercial avec beaucoup de données. Et en acquérant LoopNet, nous avons ajouté l'expertise et les revenus du marché de l'immobilier commercial. Les ressources d'informations sur l'immobilier commercial que nous avions déjà nous ont permis d'innover rapidement les solutions de marché proposées par LoopNet, les rendant plus précieuses pour les chercheurs. Une fois que nous avons intégré les données derrière LoopNet et CoStar, chaque produit génère essentiellement des données gratuites pour l'autre en tant que sous-produit, ce qui les rend plus précieux. Nous acquérons parfois des sociétés avec des empreintes géographiques complémentaires avec une couverture de segment et des solutions similaires afin d'accélérer nos efforts d'expansion géographique. Nous avons construit une grande partie de notre couverture américaine il y a 10 à 15 ans de cette façon et une partie de la couverture européenne il y a environ 10 ans, il y a cinq ans. Nous préférons souvent acheter des entreprises à croissance lente, où nous pensons voir des stratégies pour accélérer leur taux de croissance.

Nous avons une solide expérience en achetant des entreprises à croissance lente et en accélérant leurs taux de croissance. Aujourd'hui, Apartments.com est 6 fois plus grand que lorsque nous l'avons acquis, LoopNet est plus de 4 fois, Real Estate Manager est presque 6 fois plus grand et COMPS.com est plus de 8 fois plus grand. La plupart de ces sociétés connaissaient une croissance à un chiffre, voire pas du tout, lorsque nous les avons acquises, et nous les avons ensuite accélérées pour atteindre une croissance forte et constante à deux chiffres. Nous sautons quand nous voyons une chance d'acquérir une plus grande entreprise qui est un produit similaire avec des structures de coûts redondantes. Notre acquisition de ForRent est un bon exemple d'acquisition d'une entreprise, éliminant la plupart de la structure de coûts tout en maintenant la plupart des revenus. C'est génial quand vous pouvez faire un accord où vous convertissez vos revenus en EBITDA.

Nous préférons acquérir de plus grandes entreprises pour obtenir des résultats d'échelle pour relativement le même effort. Cela s'appelle la théorie de Frank Carchedi. Étant donné que l'acquisition de petites ou de grandes entreprises semble demander à peu près le même effort pour bien faire, il est logique d'en acquérir de plus grandes. Nous investissons généralement dans de petites entreprises uniquement pour obtenir de nouvelles solutions stratégiques de produits ou à des fins de recherche et développement. Chacune des acquisitions que nous considérons doit offrir de multiples opportunités pour créer une croissance et un profit significatifs pour l'entreprise. Sinon, nous transmettons généralement l'affaire. Avec cette approche, il suffit d'une des multiples thèses d'investissement possibles pour que l'acquisition réussisse. Historiquement, nous avons adopté une approche équilibrée à prudente pour financer les acquisitions. Au cours des 10 dernières années, nous avons déployé environ 6 milliards de dollars pour des acquisitions et avons tiré parti des liquidités d'exploitation, des levées de capitaux propres et de la dette à court terme à parts à peu près égales pour financer ces transactions.

Nous prévoyons de continuer cette approche de financement équilibré à l'avenir avec un critère supplémentaire en raison de notre offre de dette. À l'avenir, nous nous engageons absolument à protéger et à maintenir notre cote de crédit de premier ordre. Enfin, je vais conclure avec quelques observations sur l'économie immobilière. Si l'on regarde l'économie et l'état actuel de l'immobilier commercial, on constate une reprise du marché du travail qui ralentit sensiblement. Les travailleurs licenciés continuent d'être réembauchés à mesure que l'économie rouvre, mais à un rythme de plus en plus lent chaque mois. Les secteurs les plus durement touchés de l'économie, comme les restaurants, l'hôtellerie, les divertissements, ont du mal à essayer de rouvrir en toute sécurité à l'approche des mois les plus froids de l'année et ce qui semble être une troisième vague d'infections commence à augmenter ou alors que le Dr Fauci dit la première vague. Mais une chose intéressante se passe. Même si la possibilité de nouvelles mesures de relance semble s'estomper, les mesures de confiance des ménages et des entreprises ont augmenté récemment, et les données du recensement sur la création de nouvelles entreprises montrent que la croissance des nouvelles entreprises est en hausse de près de 40% par rapport à il y a un an, soit plus du triple taux de croissance en ce moment en 2019. Ce n'est pas ce que nous voyons normalement pendant les récessions. Les nouvelles formations d'entreprises ont chuté de 15% en 2008 et étaient de 0 en 2009. L'immobilier commercial a traversé un deuxième trimestre difficile et a fait preuve de résistance au troisième trimestre 2020, même dans les secteurs les plus durement touchés du marché.

Le taux d'occupation des hôtels a poursuivi sa lente progression, atteignant 50% à la fin du trimestre. Certaines parties du paysage du commerce de détail sont clairement restées confrontées à la réduction du trafic et aux mandats de distanciation sociale, mais je dois noter que les volumes de location se sont fortement redressés pour les actifs de détail au troisième trimestre. Les immeubles commerciaux loués à des locataires de crédit essentiels ont été un point positif, tout comme les magasins à rabais et les propriétés axées sur les épiceries. Nous avons vu des épiciers reprendre des espaces auparavant déficitaires, laissés par de bons détaillants à domicile et même des libraires. C'est peut-être un bon signe pour noter qu'il est temps de noter qu'Amazon a ouvert sa première épicerie physique au cours du troisième trimestre, appelée Amazon Fresh. Il y a encore beaucoup de détresse à régler dans le commerce de détail et l'hôtellerie, et nous continuons à voir une utilisation accrue du produit par nos clients et nos services de gestion d'actifs, de crédit et en particulier d'évaluation. Nous avons entendu des clients dire que les clients de CoStar que les services de CoStar sont plus critiques que jamais auparavant, et je pense que cela se voit dans la résilience de CoStar. D'un autre côté, je n'ai guère besoin de vous dire que le secteur industriel a bénéficié de grands vents favorables dans l'environnement actuel du commerce électronique. Les données CoStar nous indiquent que le troisième trimestre 2020 était en fait un nouveau record pour le volume de la location industrielle.

Amazon a évidemment ouvert la voie, mais une liste importante d'entreprises cherchent à élargir leur empreinte de distribution pour rattraper leur retard. Walmart et Target ont été particulièrement actifs cette année, aux côtés de sociétés de logistique tierces, de détaillants à domicile et d'une longue liste d'autres. La flambée de la demande de crédit-bail arrive au moment idéal, car il y a un volume record d'espace à livrer à court terme, dont une grande partie reste disponible. Le marché des bureaux a été inondé de manchettes depuis des mois maintenant avec des histoires concurrentes de cette entreprise se déplaçant vers le travail à distance permanent tandis qu'une autre entreprise commence à se diriger vers un retour au bureau. Il semble inévitable qu'il y aura une adoption accrue d'horaires de travail flexibles dans une certaine mesure, mais il y aura également une demande pour plus d'espace pour la distanciation sociale. Il est intéressant de noter que l'une des plus grandes transactions de bureaux au cours du troisième trimestre a été l'achat par Facebook d'un tout nouveau campus de bureaux de 400000 pieds carrés à Bellevue, dans l'État de Washington, avec un prix de plus de 350 millions de dollars. C'est sûr que c'est beaucoup d'argent à dépenser dans beaucoup d'espace de bureau.

Ce ne sont pas les seules grandes entreprises de haute technologie qui achètent ou louent des bureaux au troisième trimestre. Les goûts de Google, Apple, Amazon, Microsoft et d'autres ont été très actifs en acquérant des espaces de bureau. Le secteur multifamilial a été l'un des plus fascinants à suivre au cours des sept derniers mois. Il n'y a pas beaucoup de données à haute fréquence sur le marché de l'immobilier commercial, mais Apartments.com nous fournit chaque jour des millions de points de données sur les loyers et les disponibilités, nous donnant une vue en temps réel du marché. Une grande vague d'offre de propriétés 4 et 5 étoiles au centre-ville, les emplacements CBD a continué de faire baisser ces loyers. Après que le deuxième trimestre ait produit l'absorption nette la plus faible en huit ans, il y a des craintes d'une saison de location perdue pour 2020, mais l'absorption du troisième trimestre est remontée en flèche. Il s'agissait du troisième trimestre le plus important jamais enregistré chez CoStar, ce qui montre que la demande d'appartements a simplement été refoulée au cours des premiers mois de la quarantaine. La saison de location 2020 a tout simplement été retardée, et la hausse des postes vacants et des produits coûteux nouvellement livrés sont une opportunité élargie pour Apartments.com d'aider les propriétaires à combler ces unités. Les marchés des capitaux immobiliers ont commencé à se stabiliser. Le volume des transactions au troisième trimestre était en baisse de 40% par rapport à l'année dernière, mais un examen plus approfondi montre que chaque mois du trimestre s'est amélioré. Le volume des transactions en septembre n'était que de 4 milliards de dollars de moins que la moyenne de septembre au cours des cinq dernières années, seulement 4 milliards de dollars.

Une vente des marchés de crédit a certainement aidé car les spreads CMBS sont revenus de leurs niveaux les plus larges et les nouvelles émissions ont repris. En ce qui concerne les prix, nos indices de prix des magasins comparables indiquent que les valorisations ont largement plafonné et montrent pourtant des baisses d'une année à l'autre ou des taux de capitalisation globalement plus élevés. Cet aplatissement des prix autour des niveaux pré-COVID est cohérent avec ce que nous entendons des clients. Il y a encore beaucoup de demande pour de bons actifs, et ceux qui négocient ne vont pas pour des rabais significatifs. Les actifs plus contestés ne sont tout simplement pas négociés s'ils ne sont pas obligés de le faire. It seems that fewer being forced to trade today as underwriting standards and leverage were more conservative going into this downturn than the last.

We know from CMBS delinquency and special servicing rates that a wave of distressed assets in hospitality and retail is coming, and the Ten-X platform is expected to give us insight in the investor demand for those properties. We believe a mountain of dry powder waiting on distressed properties is large, which will make an interesting space as we look into 2021 and beyond. This quarter has again demonstrated that our data and information are mission-critical to our customers and that our marketing business are countercyclical. We're extremely pleased with our strong third quarter results, and we're very excited about a strong finish to the year and a great 2021 around the quarter. So — and to talk more about the growth, I'm going to ask our CFO, Scott Wheeler, to please wear a mask when he's shopping in our store, and then he can deliver his report for the quarter.

Scott WheelerChief Financial Officer

Thank you, Andy. I have now removed my mask for all those wondering while Andy coughs nearby. Actually, it's our first earnings call since, what, February where we're actually together in the same room.

Andrew C. FloranceFounder, Director, President & Chief Executive Officer

Isn't it great?

Scott WheelerChief Financial Officer

Although the room now has these massive, huge air-purifying fans and we're sitting at least eight feet apart, we're at about the safest place you could be.

Andrew C. FloranceFounder, Director, President & Chief Executive Officer

Oui.

Scott WheelerChief Financial Officer

It's quite cleanly in here. In fact, my skin is drying out. There's so much…

Andrew C. FloranceFounder, Director, President & Chief Executive Officer

We could also — while Scott's delivering his section, I'm going to manufacture integrated circuits.

Scott WheelerChief Financial Officer

All right. What was I talking about? That's right, the recovery. We experienced a great third quarter, improved off the second quarter, and our momentum is building nicely. $53 million in net new bookings for the third quarter, we think, is an outstanding result, the second highest ever, and it was in the midst of our global pandemic. With these strong sales, our third quarter revenue of $426 million came in $6 million above the high end of our guidance range, resulting in 21% year-over-year growth in the third quarter, which was over 200 basis points above our forecast.

That makes 14 quarters in a row with growth at or above 15%, and we have now crossed $1.7 billion in revenue run rate for the business. We now expect consolidated revenue growth of approximately 18% for the full year of 2020. Looking at our revenue performance by services. CoStar Suite revenue growth was 6% year-over-year in the third quarter, slightly ahead of our forecast. The sales of CoStar Suite improved sequentially in the third quarter by over 2 times the level of CoStar Suite sales in the second quarter. Accordingly, we expect revenue growth for Costar of approximately 7% for the year and approximately 4% in the fourth quarter of 2020 compared to prior year. Revenue in information services grew 70% year-over-year in the third quarter of 2020 to $33 million, as expected.

The revenue growth expectation for the full year remains unchanged at approximately 45%, with revenue growth of around 14% in the fourth quarter as we begin to lap the acquisition of STR that occurred in late October of 2019. Without STR, we expect information services revenue in the fourth quarter to be approximately the same as the fourth quarter of 2019. Multifamily revenue growth for the third quarter was outstanding, improving to 23% over the third quarter of 2019. The number of properties advertising with us increased around 10%, while the average revenue per property increased by approximately 12%. We expect revenue growth of around 23% to continue in the fourth quarter, results in approximately 22% revenue growth for the full year of 2020. Multifamily is now at a run rate of over $600 million in revenue and on an annual basis is adding approximately $120 million in revenue growth in a year's time. Clearly, our Apartments.com operating model is delivering fantastic results. And as Andy mentioned, we're looking forward to replicating that same model for similar results with LoopNet. Commercial property and land revenues grew 38% year-over-year in the third quarter of 2020, slightly ahead of our expectations.

And this sector now includes Ten-X for the first time this quarter. LoopNet marketplace revenue grew 19% year-over-year in the third quarter of 2020, sequentially up a bit from the 18% in the second quarter. LoopNet had the highest sales quarter ever in the third quarter as a result of all-time high traffic, improved marketing efforts and a strong effort by our combined CoStar-LoopNet sales team. Including Ten-X, we expect full year revenue growth for commercial property and land of approximately 25% to 28%. Organically, we expect full year revenue growth for commercial property and land to be approximately 15%, with LoopNet growing 20% for the full year. Our gross margins came in at 82% in the third quarter of 2020, slightly increasing from the 81% gross margin we achieved in the second quarter. We expect overall gross margins of approximately 81% for the full year 2020. Profitability was strong in the third quarter with net income, adjusted EBITDA and non-GAAP EPS results all ahead of the guidance we issued in July of this year. Our third quarter adjusted EBITDA of $134 million was approximately $9 million above the top end of our guidance range. Most of the improvement came from our higher revenue with some additional benefit in lower G&A costs than expected.

The resulting adjusted EBITDA margin of 31% is 200 basis points above the midpoint of our guidance range. We increased marketing spend, as planned, in the third quarter compared to the second quarter, making the third quarter our highest marketing spend quarter of the year for the first time since we've acquired Apartments.com. Cash and investment balances were approximately $3.9 billion as of September 30, 2020, up over $300 million since the last quarter. The cash increase reflects the closing of our investment-grade bond offering in early July and repayment of our outstanding revolver balance. Our net cash balance at quarter end was approximately $2.9 billion, and our gross leverage ratio is 1.9 times based on $1 billion debt outstanding and the midpoint of our guidance range for adjusted EBITDA for the year. We're pleased to see that our bonds have consistently traded at a premium to the initial offer price, and we remain strongly committed to our investment-grade rating as we pursue our M&A objectives. Now we'll look at some of our performance metrics for the quarter.

At the end of the third quarter, our sales force totaled approximately 860 people, in line with the last quarter. Excluding the acquired sales teams from STR and Ten-X, which we included in our sales force numbers last quarter, our sales force has declined about 6% in 2020 overall. We recently began hiring sales team members to support growth across all our businesses, which is a good sign, and we'll soon start building the LoopNet sales force that Andy mentioned. Renewal rate on annual contracts for the third quarter of 2020 was 89%, in line with the second quarter, slightly better than we expected. We're encouraged that the renewal rate has stabilized after only one quarter of downward pressure from the disruption in Q2. Renewal rate for the quarter for customers who've been subscribers for five years or longer remained strong and steady, in line with the 95% renewal rate from the second quarter of 2020. Again, the stability in the renewal rate is encouraging, reinforcing the value of our platforms to our customers especially during periods of disruption in the market. Subscription revenue on annual contracts accounts for 79% of our revenue in the third quarter, which is down from the 82% this time last year and last quarter.

The decline of 3% is a result of including Ten-X revenue in the calculation for the first time. Ten-X revenue is based on a percentage of the sales value for transactions completed using the Ten-X platform. In total, when we include all subscription contracts regardless of contract length, approximately 94% of our revenue is subscription-based after including the Ten-X revenue in our calculation. I'll now discuss our outlook for the year and for the fourth quarter of 2020. We currently expect revenue for the full year in the range of $1.644 billion to $1.65 billion, which represents a growth rate of 18% at the midpoint of the range compared to 2019. This revenue outlook represents an increase of $12 million at the midpoint compared to our prior guidance.

We expect revenue for the fourth quarter in the range of $429 million to $435 million, representing growth of around 15% at the midpoint compared to the fourth quarter of 2019. We expect adjusted EBITDA for the full year 2020 to be in the range of $525 million to $530 million, which is an increase of approximately $8 million at the midpoint of the range from our prior full year guidance. With this increased forecast for adjusted EBITDA, we are now slightly above the midpoint of the full year EBITDA guidance that we provided for 2020 back in February before the pandemic. It certainly wasn't a straight line from there to here, but we're very pleased that our team was able to deliver the profit numbers that we guided to at the start of the year despite all of the disruption and dislocation. For the fourth quarter of 2020, we expect adjusted EBITDA in the range of $139 million to $144 million.

With strong traffic growth and record sales levels for LoopNet in the third quarter, we increased marketing spend for LoopNet and Ten-X in the latter part of Q3. We expect to continue this marketing spend level in the fourth quarter of 2020 and beyond in support of the expected growth in both of these businesses. This is why our adjusted EBITDA guidance increase is less than the increase in our revenue guidance. Our outlook for the year currently includes a year-over-year increase in our marketing spend of approximately $90 million. Apartments.com represents approximately $70 million to $75 million of the increase, with the rest attributable to LoopNet and recently the addition of Ten-X to our business. The success of our marketing campaign is evident in our outstanding traffic, sales and revenue results. We expect full year non-GAAP net income per share in the range of $9.39 to $9.49 per share based on 38.3 million weighted average shares.

This is an increase of $0.12 per share from the midpoint of our prior guidance. For the fourth quarter of 2020, we expect non-GAAP net income per share in the range of $2.34 to $2.44 per share based on 39.5 million shares. While I know some of you undoubtedly are curious about our outlook for 2021, and we're not planning to provide 2021 guidance until after the end of this year, we're currently working through our planning and budget process and the many great growth opportunities we have, but we'd like to have the benefit of four more months of results under our belt before we finalize and communicate our plans for 2021. Overall, we remain committed to our long-term objectives of $3 billion in run rate revenue and 40% adjusted EBITDA margins in 2023. In summary, we've certainly had an impressive third quarter. Sales rebounded strongly from the early phase of the pandemic, and our momentum continues into the fourth quarter.

We expect to exit the year with strong double-digit revenue growth both in total and organic revenue growth despite the continuing global pandemic and uncertain economic environment. Our balance sheet is rock-solid and ready to support significant acquisition-driven expansion, while we remain committed to maintaining our fresh brand-new, investment-grade credit rating. So thank you for your time and your support. I look forward to updating you on this year's results and discussing our 2021 operating plans in February 2021.

With that, operator, we can now open up the call for questions.

Questions and Answers:

Operator

Your first question will come from the line of Pete Christiansen of Citi. Please go ahead.

Peter Corwin ChristiansenCitigroup Inc. — Analyst

Good evening, thanks for the question gentlemen. I wanted to dig into the growth that you're seeing in multifamily bookings a bit. There's this notion that you have a bifurcation in the market between metro and suburban areas, vacancies growing in metro areas, higher competition in suburban areas. Can you talk about what you're seeing from a sales perspective? Where is the platform really winning today?

Andrew C. FloranceFounder, Director, President & Chief Executive Officer

I don't think we have our sales results broken down by urban and suburban, but my sense of it is that we are seeing — we're going to be seeing strong sales in the CBDs because these — there are a lot of properties in the central business districts that are in lease-up. There's been a high supply there and those folks would have — well ahead of any disruption, would have allocated significant investment for marketing for lease-up, but at the same time, we haven't heard anything to indicate that suburban properties aren't also accelerating their investment in Apartments.com. So, it's across the board that we're seeing this. I think one of the more exciting things is when you look at that number for accelerated sales in the one to four units, which is both suburban and CBD, you can see that — I mean year-to-date, I think the number is 5700 or 5900 and half of those sales occurred in the last quarter and that's that mid-market sales team, and they're basically geographically dependent. They're covering suburban, urban, rural, the whole nine yards, so good pacing on that across the board there.

Operator

Next question will come from the line of Mayank Tandon of Needham. Please go ahead.

Mayank TandonNeedham & Company — Analyst

Thank you. Andy, you mentioned the international opportunity two times domestic. I just want to get your thoughts on sort of how you go about building it out. Is it still market by market? I think you launched Madrid like several years ago, and then you did that deal in U.K., Realla, I believe, and then you got this deal announced today. I just want to get your thoughts on inorganic versus organic to take advantage of the opportunity internationally, thank you.

Andrew C. FloranceFounder, Director, President & Chief Executive Officer

Sure, so Sarah Spray is holding up her hand saying it's three times. The global opportunity is three times U.S. opportunity. I, in editing the script, sandbagged it down to two times the opportunity. So, we could debate the semantics of potential there, but we can all agree it's large and the nice thing about is it's also — it continues to differentiate us as a particularly valuable vendor to folks who are flowing capital cross-border, so when you look at some of the bigger markets, London, New York, often, more than half, as much as 70% of the capital going into investment-grade properties, is crossing borders. So, building a good international solution is particularly valuable to a lot of our best clients. I don't think we have the same opportunity to acquire in the traditional commercial real estate space internationally, like we're just well ahead of any other solutions out there around the world. I mean there are a couple of little players here and there, but not quite the same opportunity we had here in the United States. We are — the new international CoStar really looks quite impressive when you see it. You'll think, OK, that's really nice, it's very elegant, and our thought is, is that our clients who subscribe to national data in their countries will just be able to see properties around the world and the addition of Emporis allows us to really crank up what they're going to see when we integrate that in. So you know, as soon as we finish that, someone in New York will be able to see thousands of properties in Sao Paulo or in Buenos Aires or in Tokyo. Now, we won't have the same level of detail that we have on CoStar properties in London or New York or Richmond, but it will still be a decent content. Our plan is to focus first on integrating in Germany and Spain, where we already have a wealth of content, get that in there and then we've identified, on a crazy number of parameters that I won't go into, a target set of countries and a pacing for those countries based on liquidity, transparency, availability of data, a bunch of other things and we're going to start with a light model. We might put a team of five or ten folks into a — into Portugal and focus on comparable sales news, market analytics, comparable sale research and then scraping a lot of the availability content and user data and we're going to treat it a little bit like we treat the United States, where we did flights of cities. We didn't do one at a time, we did five at a time, ten at a time. So, we'll flight cities and we'll just keep working at it until we've gotten through our initial hit list of about 50, and we'll put one or two salespeople in each one of these markets. Again, these are — these investments are not nearly as large as the investments we've made when we went into the United Kingdom. We'll be relying more on scraping and user entry, which has become bigger and bigger for us, and then also uploading — digitally uploading user content. So, the — it's an odd time to do it when you can't cross an international border. By the time we're — but by the time we've — got guys and ready to go, we anticipate that we will be able to cross borders again.

Operator

Next question will come from the line of Ryan Tomasello of KBW. Please go ahead.

Ryan John TomaselloKeefe, Bruyette — Analyst

Good evening everyone, thanks for taking the question. The for-sale housing market is clearly seeing an acceleration in demand, which I think has a lot of people wondering if this represents a secular shift in homeownership preferences. So, my question, Andy, is with that as a backdrop, is there any desire to expand CoStar's footprint in housing beyond the rental market? You know, what types of areas of that sector can make more sense and be most complementary, you know, for example, anything on the marketplace side or perhaps on the construction data side, that would be an interesting area for CoStar?

Andrew C. FloranceFounder, Director, President & Chief Executive Officer

Yes, so, I mean there are a lot of different subsectors. Just like there are a lot of different sectors in the commercial real estate information and marketplace area, there are a lot of sectors in the residential side. I think that — it's good to note that CoStar Group actually began life as a residential information business. So, when I first started up, I was doing assessor or recorder of deeds and downloading MLS data. So actually, we started residential. We focused on commercial, obviously. The — looking at some of the areas you're talking about, the construction data area is interesting, historically not terribly interesting, for a number of different reasons. There's — there are information services, there are lending services, there are marketplaces. I would note one of the things that really stands out for me is that the United States is an oddly underdeveloped country when it comes to residential marketplaces. If I look at a mature residential marketplace provider like REA Group in Australia and I take the relative size of U.S. and Australia on a GDP basis, it would imply that you'd create a market cap of about $200 billion in the U.S. on a residential marketplace.

You'd create $1 billion-plus of EBITDA in that area and yet no one's really doing a good job, but the same thing with Rightmove in the United Kingdom. If you just take their 50%-plus margins — I think they're 60%, 70% margins but they're huge, and you just scale them to the U.S., there's clearly a lot of opportunities in the U.S. that are underdeveloped while people are moving in — away from really pure digital models and getting into actually becoming players in brokerage and flipping and mortgages, and so I think there's some big opportunities out there, nothing to talk about today but very focused on it. and it's an area we feel very comfortable with because we've been working with that space for a while. You can see we're selling a lot of product that, what — in essence, are houses for Apartments.com recently. So, it's interesting we're keeping an eye on it. And we're — there's nothing remarkably different about the picture of a house, a dot on a map for a house, a dot on a map for a building, assessor parcel record for an industrial building or a house or a walk-up, so all very similar. But again, the whole space of digital real estate is just massive and unlimited amount of opportunity.

Operator

Your next question will come from the line of Mario Cortellacci of Jefferies. Please go ahead.

Mario J. CortellacciJefferies LLC, Research — Analyst

Hi, thanks for the time. I'm just curious about Q3 new bookings. And I know that Q2, a majority of it was in June. And I'm assuming that, that pent-up demand carried over into Q3. So I just wanted to get a sense for what the cadence of the net new bookings were throughout the quarter. And then maybe you can even go a level deeper and maybe give us a sense for what the cadence was for CoStar Suite and LoopNet and Apartments.com just to get a sense for which ones may have accelerated versus which may have just had that pent-up demand and had maybe the first month be the largest. Sûr. Let me take a shot at helping you with that one, Mario. The phenomenon we saw in the second quarter was clearly one of significant disruption early in the quarter and then with strong rebound, particularly led by Apartments.com in the marketplaces. I think when I look at the pattern that we saw in the third quarter, it was really pretty well distributed. There wasn't a slowing in the first month and then a big acceleration to the end. It was pretty evenly balanced. I think that pent-up demand that came out of April and possibly May, a lot of that came into June. Then it sustained itself pretty strongly in the third quarter across all of the months. Typically, the third quarter of — or the third month of any quarter is our strongest from a sales perspective, and that's as much just with the sales pacing and making the quarter closings that the sales force is focused on. But I think if you look at each of the businesses, the marketplaces were very steady sequentially in the quarters. Multifamily tends to come off in the third quarter versus its second quarter numbers. That's seasonally same thing this year, but it was still very strong versus last year, as Andy mentioned. And then LoopNet performed strongly across all the months. Information services is the same with probably some slight growth as STR continues to just, month-to-month, do well with its customers. And CoStar, I think, had a very solid pattern across the quarter as well with no major real cycles to point out. So I think it was pretty evenly balanced and more so than actually some other quarters. So it's encouraging that we've seen that and that, hopefully, we'll see those same — the same strength carried into the fourth quarter.

Andrew C. FloranceFounder, Director, President & Chief Executive Officer

I think the stick out — the standout was probably LoopNet really. The CoStar sales force, I felt, became pretty positive about the LoopNet product and the potential for that as the quarter went on.

Operator

Your next question will come from the line of Sterling Auty of JPMorgan. Please go ahead.

Sterling AutyJPMorgan Chase — Analyst

Yeah, thanks. Hi guys, I missed it but you said it — but can you guys give us some more detail on the acquisition that you made? You gave some of the properties, but what is the price paid for an asset like that? And how much does that jump-start your ability to really get kicked off in that region?

Andrew C. FloranceFounder, Director, President & Chief Executive Officer

Oui. So I'll let Scott comment on the price. I think he'll say de minimis. I think it's in line with the coffee budget. And lately, we haven't been using much coffee here because but — though I did buy my own milk for the headquarters today. So the yes. So it's a relatively small purchase price, small revenue stream. It's a company I've known the founders and the principles for a number of years. It's recently been acquired a couple of years ago. I think I've known this company for 10 -I think I went over to visit them 15 years ago or 12, 15 years ago. They have a network of photographers and researchers who are volunteer, sort of like wiki around the world, who go around to take pictures of buildings and collect data about who the architects are, the construction company. They focus — they initially focused intensely on skyscrapers. They gave an annual award for the best skyscraper in the world. But as time went on, they started focusing on smaller and smaller buildings. In some cities where they've got good volunteers out there, they'll have great coverage, whether it be Sao Paulo or Buenos Aires or whether they'll Tokyo. They don't have the current availability and comparable sale data we might have. They don't have the news. But it's a great sort of grid for us to use to start to bring content in these markets and it has tremendous branding benefits. So the first time next year when a customer a longtime customer in New York who actually has cross-border investment, turns on their CoStar terminal and can browse different beautiful buildings in different cities around the world, I think people are going to waste a bunch of time looking at buildings all over the world from their CoStar terminal.

And I think it's a great branding event. I don't when I look at a London broker, they often sort of look at CoStar as a London company, or a Chicago broker often looks at CoStar as a Chicago company. I think this sort of expands our brand and have them view us a little bit more like a Bloomberg, a global player, really moving away from what started life as an outsourcing function for these broker terms or owners to becoming more of a unique, completely different animal that's a vast global network of valuable commercial real estate data. So it's a teeny company but it's a fun one. It's exciting. It's got some great field researchers. We can't wait until we can travel and we can host these photographers for a global conference, and we'll end up taking a number of these volunteers and hiring them and making them full-time photographer researchers in South Africa or in Kyoto or in Sydney or in Moscow or in Bogota, wherever they might be.

Operator

Your next question will come from Andrew Jeffrey of Truist Securities. Please go ahead.

Andrew William JeffreyTruist Securities, Inc. — Analyst

Hey, good evening.I appreciate you taking the question. Andy, I like the description of some of the customer characteristics, the property characteristics and the partners. I wonder if you can talk a little bit about sort of how you'd frame up the — I don't know if there's an average or a template kind of customer. But when you talk about the average spend especially in your — in bigger customers but also down market, can you kind of frame up how much more spend do you think you can take and what the average revenue per property might look like by segment at maturity? It's a wallet share question.

Andrew C. FloranceFounder, Director, President & Chief Executive Officer

Sûr. So if I just take the — and I think that there's some noise in that one to four category. But at the 100-unit plus category, we're at $1,000-some per month per property. I think that as the value propositions of digital marketing continue to grow for these owners, I think that number can — there's room to grow there overall pretty significantly. I think that the — when you look at the five to 100, the $500-some, that's an impressive amount initially. Those are often being sold by relatively junior, new people to the sales world for us in our mid-market group.

So as they gain experience and as people become familiar with the value proposition of Apartments.com, I think that people bid for more exposure and drive some of those price points up. In particular in the middle, it might move up closer to the $1,000 mark. And then — sorry. Google Maps wants me to go somewhere. So the — and then at that lower end, that number is really quite impressive to me. This is our first year really focusing on that area and to add a sales team of about 30 folks focusing on the mid-market and the smaller properties and come up with 5,700 properties at $150 per month. And that number may be a little rough because they can extend. The time period is a little flexible, but many of them usually lease their property up within the month. They can go a little bit further than that but roughly $150 per month. If you think about it, the per-unit cost is higher and higher as you get smaller. So the folks over 100 units are getting a real bargain at $1,000 and the folks — the thousands of people beginning to buy from us from single-family homes and condos and townhouses, they're willing to pay real premium at that $150 price point. That's probably 10 times the price point or more that a Greystar is paying for 100-unit plus committee. So I think we'll get — we've had five years of continued appreciation in our average price point in all these areas. I think that trend will continue as we continue to build out a stronger and stronger product offering. And then the thing that I'm very focused on — I hope you're listening to me, Paige Forrest, is we need to build a bigger boat because everyone wants to ride. So we need more salespeople but we can do that. We can build that team out. It's a great ROI, it's real straightforward, and we have a great team to grow with. Paige Forest is our Head of Sales for Apartments.com, by the way.

Operator

Your next question will come from the line of George Tong of Goldman Sachs. Please go ahead.

Keen Fai TongGoldman Sachs Group — Analyst

All right thanks, good afternoon. You're building on a dedicated sales force for LoopNet with 100 to 200 sales professionals. Can you discuss the timing of when the sales team will be built out by, how you plan to transition the sales process away from CoStar Suite sales, and what the implications are for margins?

Andrew C. FloranceFounder, Director, President & Chief Executive Officer

Sûr. So — gosh.

Scott WheelerChief Financial Officer

Really, are you supposed to go somewhere?

Andrew C. FloranceFounder, Director, President & Chief Executive Officer

Nowhere. Really, it wants me to — it really wants to do that. Screw it, I'm going to kill Siri. Et c'est parti. I just killed Siri.

Scott WheelerChief Financial Officer

Sorry, George.

Andrew C. FloranceFounder, Director, President & Chief Executive Officer

So yes. The happening there. So yes. So LoopNet separate sales force. I believe we already have hired the first 15 to 20 people. We've also reassigned maybe five or six people already, 15 to 20 folks in that group. For the foreseeable future, the Apartments — the CoStar sales team is doing a great job selling LoopNet, and we'll continue to do so. They get the hang of it. They're doing a great job. But we just have so much opportunity on the LoopNet side and so much opportunity on the CoStar side. We really want to give folks the ability to focus on their core areas and make sure that all the good prospects are getting covered in any given year and that we are pursuing best practices on retaining and renewing those folks that do begin buying.

So what we'll do is as we have both the CoStar team selling LoopNet and the new LoopNet team selling LoopNet, we will do cross-commissioning, which means that if I'm the primary lead on account and I'm a CoStar rep, when a LoopNet rep comes in and sells that account, I will get some referral commission and I get higher rates on my CoStar so that everyone's on the same team. The more they're selling LoopNet in the market, both the CoStar and the LoopNet people will get escalation in their commission rates. We do it so that it's still very high margin. I think that the ramp-up period for CoStar has historically been six months. As we bring people in and if they focus on the more entry-level LoopNet buyers, that ramp-up period is typically two months. And then as they go to higher-end properties, that might be six months. So I don't think there's a huge sag as we invest in bringing these people on board. I think they'll get productive pretty quickly. So ultimately, our fixed costs are really the research, the software and — or in the margin. As you add these salespeople, they are incredibly high-margin incremental adds after the first six months of onboarding.

So I think it will just allow us to accelerate revenue growth, and I think it will enhance margin and allow us to invest more in the product while maintaining a high margin over time. And the one thing that's just obvious to me is that the market opportunity is just larger than our current sales force. And our current sales force is doing a great job. On a one-by-one basis, these folks are productive. They're selling but — they're profitable, but we just need more resources, and we'll be doing that over the next year or so. So one of the things I've done with all of our sales forces is I've asked them to give me a 5-year plan and a 1-year plan as to how many salespeople they think they need and to base that on how many high-quality prospects we have, what's best practice for keeping contact with those high-quality prospects and then the customers we have in each of these sales areas and what is best practice on onboarding and ongoing maintenance or relationship with those folks. And so it's just sort of a mechanical calculation. We'll have a 1-year goal for staffing gains and a 5-year goal for staffing gains. So that's where we are.

Operator

Your next question will come from the line of Stephen Sheldon of William Blair. Please go ahead.

Stephen Hardy SheldonWilliam Blair & Company — Analyst

All right, thanks. On the multifamily side with solid levels of supply being in the market recently and over the next year and with some forecasting vacancy rates to trend higher, including, I believe, the forecast from your research group, what could that mean in terms of the ad sales environment for Apartments.com and the other multifamily marketplaces next year? Could it become an even more favorable environment than what you've seen this year as owners try to compete for tenants and to fill vacant units?

Andrew C. FloranceFounder, Director, President & Chief Executive Officer

Oui. So historically, the conventional wisdom has been and then the empirical experience this year is that the higher the vacancy rate goes, the greater the demand for lead generation with an online marketplace like Apartments.com. So we had heard — operating Apartments.com for the last five years prior to the pandemic, we had heard that when the market goes south and the vacancy rates rise, demand goes up for these ads. And then the pandemic hit. And in fact, that's what we observed. If we do get a continued secular shift to housing — and obviously, you know new home construction now is through the roof, lumber prices are through the roof, numbers are huge, there could be more competition for renters and that would bode very well for Apartments.com. I was on the phone with a friend last night, who's looking at running out their New York City flat, and they're having a tough time. And I sold my life-long friend $159 ad. That's how good a friend I am.

Scott WheelerChief Financial Officer

Always there to help.

Andrew C. FloranceFounder, Director, President & Chief Executive Officer

Yes, always there to help. And now you can't use my pickup truck to move. I'm sorry.

Operator

Your next question will come from the line of David Chu of Bank of America. Please go ahead.

Jitaek ChuBofA Merrill Lynch — Analyst

All right, thanks. So can you just discuss the LoopNet marketing plans? So it sounds like maybe about $15 million to $20 million in '20 — or the fourth quarter. Just how much should we think about incremental in 2021? Just wondering if this is going to be something large, similar to Apartments?

Andrew C. FloranceFounder, Director, President & Chief Executive Officer

Do you want to talk about it?

Scott WheelerChief Financial Officer

Yes, yes. So what we saw, obviously, as we got into the third quarter and the strong response with LoopNet that both from paid traffic and retargeting, we found that, that was generating great leads and really helping our sales teams grow and grow the revenue. So to keep it in perspective, obviously, the Apartments business is a direct-to-consumer business, which you have to cover an awful broad territory in your marketing scope to generate the consumer traffic that we need. When we talk about advertising for LoopNet, it's going to be toward the owners and the brokers involved in property transactions. So it's a much more direct approach and it's not as broad as the consumer side. So fundamentally, it's not going to be as large as Apartments. Now when you look at our overall spend in marketing, Apartments is 80% of what we spend every year. LoopNet's only about 10%. And so when we ratchet LoopNet up by three or four more percentage points of that in the second half of the year, it's not a whole big number. So if you annualize what we're spending in the second half of this year, you might get another $10 million to $15 million of marketing spend next year for LoopNet. So now that our marketing budgets are significant as they are, that's not a whole lot. But we haven't set our plans for 2021 yet. We'll still be working on those for the rest of the fourth quarter. And as the marketplace for LoopNet continues to perform, we build that sales force, then we'll definitely want to give them the marketing support they need. But the growth will pay for all of this very easily in LoopNet just like it has for Apartments.com.

Andrew C. FloranceFounder, Director, President & Chief Executive Officer

Droite. So it is increased investment in SEM. We're having great success with our retargeting initiatives for both LoopNet and for Ten-X. That is giving — providing real value to our Diamond, Platinum advertisers, great results. The fact that we know who's in market — uniquely know who's in market searching for office space or investments or industrial or retail, once we discover who's in market, we can dramatically drive the frequency with retargeting, and that's working well. So we want to continue that. And then also, since we have a good sense of who's in market to invest in properties with Ten-X, we're investing in increasing the retargeting there. The metrics are great and the results we're getting there. And then we want to do general branding to elevate the image of LoopNet from what had in the distant past been more of a Craigslist for commercial real estate to more of a higher-end marketing platform like Apartments.com. So we will invest but we're investing at a lower level in Apartments.com, significantly lower levels at Apartments.com, but with a view to the fact that we can achieve the same sort of revenue numbers in LoopNet as we can at Apartments.com.

Operator

Your next question will come from the line of Jeff Meuler from Baird. Please go ahead.

Jeffrey P. MeulerRobert W. Baird — Analyst

Yeah, thank you. Good evening. With the build-out of the dedicated LoopNet sales team, I wanted to ask about the plans for, I guess, the suite sales team capacity and prioritization. So just first, are you planning to maintain or grow that capacity instead of reallocate it? And then just from a timing perspective, given, I guess, some CRE end market challenges, is this just that the size of the opportunity with banks, lenders, investors, owners, et cetera, is so big and kind of those cool, new CRE analytics you have in the product development pipeline? But just if you could address just, first, the reallocation or growth in capacity and, second, the timing of when you're doing it. Thanks.

Andrew C. FloranceFounder, Director, President & Chief Executive Officer

Oui. So we're — the opportunity for the CoStar team. So we've seen them going more and more into selling LoopNet in the last quarter or 2, which is great news. I mean that's giving us great results from LoopNet, gave us our best sales quarter ever, LoopNet. But that means there's just not enough people left to sell to banks, owners, all the different folks, corporations who are buying CoStar. And as I look forward to 2021, and we've got a very robust, rich product pipeline that is transformative, we got to make sure we have a sales team ready to carry that out to all the opportunities we've got. So our — we'll be pacing 10, 15 new hires, something in that neighborhood, each month going into the LoopNet side. We might be doing a little bit of growth in the CoStar side. And so just incrementally, as we — and we're setting up the commission structure so that the CoStar salesperson benefits by making the introduction for a LoopNet person to do the work in selling into one of their accounts, freeing them up to go sell something else but still being able to make money by selling LoopNet into the — facilitating the sale of LoopNet into their accounts. So it will be intenser ramp-up of both sales forces as we free up capacity in CoStar over the next 12 months, but it will probably be a growth rate of about two years. Most of the growth is in the LoopNet side, but that's freeing up resources on the CoStar side. And there'll be some growth in the CoStar side because just — we can see we're unable to reach and prospect all the good targets we've got on either CoStar or LoopNet. I hope that answers the question, but the overall message is we've got a good product. We're investing into high margin, and we have a huge market opportunity. We're kind of bullish and we want to grow.

Operator

Your next question will come from the line of Joe Goodwin of JMP Securities. Please go ahead.

Joseph P. GoodwinJMP Securities LLC — Analyst

Thank you for taking the question. Just a quick one on Ten-X. How did it perform in the quarter from a revenue standpoint? Did it beat expectations? And then as far as what that asset will contribute for the remainder of 2020, is that still in line with what you previously provided? Thank you.

Scott WheelerChief Financial Officer

Oui. We're pretty much in line with what we talked about last quarter. I think we said $25 million to $30 million contribution for the year. We're still right in that range, and it seems to be doing just as expected. Our focus on Ten-X right now is it's integrating the platforms. It's connecting to the LoopNet Diamond ads that Andy talked about. And really, until we get that platforms connected sometime into 2021, we don't expect Ten-X to perform really any differently than where it is today even though we have more interest. But until we can start elevating both the supply and the demand side with that back-end put together, we expect it to be about where it is until two things: we see the integration and then we see the advent of the distressed properties start to come through, which we expect really later next year.

Andrew C. FloranceFounder, Director, President & Chief Executive Officer

And I would add another element to that. So we're clearly in the under-construction phase with Ten-X. And as Scott says, optimizing the eyeballs to bring more bidders, we want to bring more demand to that market so when someone puts an asset up there, there's a robust set of bidders. So in each auction, I'm watching carefully to see how many registered bidders, how many people actually bid on each property, and I'm — and this is not a monetary event. This is more of a tuning it to make sure we're bringing the demand to the marketplace. And we're getting fantastic results there. So the number of bidders is going up. The sell-through rate is going up. And as you do that — and then also, we're — yes, so as we do that, we're making good progress there. We're fine-tuning some of their go-to business strategy, go-to-market strategies like their pricing scheme, the way they're — like there was some — they were using traditional auction pricing, which I don't think is appropriate in a digital marketplace. We've been playing with their gross margins at different price levels and trying to optimize that a little bit. But the one thing that really stands out is that these numbers are great. I mean if we've got a process here that takes your success rate on selling a commercial property from 36% to 70-some-percent, that's really — this can — that's discontinuous change.

That's transformative. If you take a process from taking 500 days down to 90 days, that's discontinuous change. We have appraised values for all these CMBS properties, and we'll take that data set to write a white paper to show that the properties actually sells the same or more in a digital process than an offline process. Then you have — we can show that and establish that. We've got — you're achieving the same value but you're doing it at a higher sell-through rate and you're doing it faster, dramatically reducing risk, everyone makes more money, all good. So you got a big winner. Ten-X was a relatively small company and it sort of sat in the shadow of Auction.com, the residential arm of that business. It's interesting Google had invested in Ten-X and Auction.com, and I'm told their primary interest was the commercial real estate marketplace side and I can see why. But recently, there hasn't been a lot of investment in that company, scaling it to its potential. And they have a very, very small sales force to feed the supply side. We're tuning the demand side right now, but the supply side was underdeveloped, so effectively 10, 12 salespeople to try to reach hundreds of thousands of properties selling. So that means that 99% of the properties going to market never heard from a salesperson from Ten-X. And one of the cool things is we've got this very large research, marketing consulting group in Richmond, Virginia, that's constantly talking every month with all these people that happen to be selling buildings. So we're going to be training them on how to develop interest in using this digital platform, and that will be happening over the next month or so. And then we are ramping up that Ten-X sales force so that we can take those leads and pursue twice as many, 3, 5 times as many, 10 times as many prospects, and so a great team-up with research and a growing sales force. We've put a new leader into that sort of field, traditional CoStar field research for us for Ten-X, a gentleman named Brandon Lewe. And so that will feed the supply side. So we're doing all these things, not moving the dial for revenue this month or next month but getting us really optimistic about the potential going into the back half of 2021, '22 and potentially change in the world.

Operator

And your next question will come from the line of Brett Huff of Stephens. Please go ahead.

Brett Richard HuffStephens Inc — Analyst

Good afternoon or evening Andy, Scott and Sarah. Hope you're all well.

Andrew C. FloranceFounder, Director, President & Chief Executive Officer

Nous sommes. Thank you. Likewise to you.

Brett Richard HuffStephens Inc — Analyst

Thanks. So a little bit bigger question because I'm having trouble trying to wrap my head around it and I've gotten some questions from clients. All the moratoria that are still in place and that may stay in place or however long they go for no apartment evictions, how do you all think about that both impacting the business today? Is it a negative demand driver today or positive? And then as those moratoria roll off presumably at some point, what is the impact on Apartments then? I don't understand how that good, bad and different or otherwise. So, thanks.

Andrew C. FloranceFounder, Director, President & Chief Executive Officer

Oui. So it puzzles me a little bit because I would have expected a higher default rate at this point for people paying their apartment right now. You saw the article. I think they're in the Wall Street Journal. It's definitely growing, and the consortium of folks who are collecting rents have shown that the number of people who are in default on the rent is growing. While there's a moratorium in effect that in theory is bad for Apartments.com because I can't move in a new tenant if there's a moratorium in eviction, in practice, what's happening is the landlords want to build that supply so that the second they can evict someone who isn't paying their rent, they can bring a new renter. And so in practice, short term, in moratorium where it's not impacting us negatively and then when it actually — when the system clears, that will probably create a lot of demand because you're going to have a lot of flow. Obviously, there's a terrible human cost here, but the question is more technical in the business. I did double check in preparation for the call today. I just checked with — we're handling hundreds of thousands of rent payments for individual, generally single family homes, and surprisingly that the rent payments there holding up remarkably well. So, so far, no negative signals to our business in what I would have thought would have created a big negative signal. But when it clears, it's a positive signal.

Operator

We have no further questions at this time. I'll now turn the call back over to presenters for closing remarks.

Andrew C. FloranceFounder, Director, President & Chief Executive Officer

Thank you all for joining us for this third quarter earnings call, and we look forward to wrapping up the year and I guess a number of months from now, but we'll update you on our progress toward some of the goals we've talked about today. And I hope you all have a good evening, and stay safe. And great for us to be back together in the same conference room for earnings call. Thank you.

Operator

(Operator Closing Remarks)

Duration: 88 minutes

Call participants:

Sarah SprayInvestor Relations

Andrew C. FloranceFounder, Director, President & Chief Executive Officer

Scott WheelerChief Financial Officer

Peter Corwin ChristiansenCitigroup Inc. — Analyst

Mayank TandonNeedham & Company — Analyst

Ryan John TomaselloKeefe, Bruyette — Analyst

Mario J. CortellacciJefferies LLC, Research — Analyst

Sterling AutyJPMorgan Chase — Analyst

Andrew William JeffreyTruist Securities, Inc. — Analyst

Keen Fai TongGoldman Sachs Group — Analyst

Stephen Hardy SheldonWilliam Blair & Company — Analyst

Jitaek ChuBofA Merrill Lynch — Analyst

Jeffrey P. MeulerRobert W. Baird — Analyst

Joseph P. GoodwinJMP Securities LLC — Analyst

Brett Richard HuffStephens Inc — Analyst

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