Pourquoi cette introduction en bourse à venir devrait être sur votre radar


Dans cet épisode de Focus sur l'industrie: Tech, Dylan Lewis discute avec Brian Feroldi, contributeur de Motley Fool, d'une nouvelle introduction en bourse passionnante d'une société de commerce électronique de logiciels en tant que service. Ils discuteront de sa stratégie commerciale, de ses finances et de son leadership, de ses concurrents, de ses facteurs de risque, de ses opportunités de croissance, etc.

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Cette vidéo a été enregistrée le 17 juillet 2020.

Dylan Lewis: Nous sommes le vendredi 17 juillet et nous parlons d'une introduction en bourse sur le commerce électronique. Je suis votre hôte Dylan Lewis, et je suis rejoint par le sultan suprême de Fool.com de la qualité médiocre, Brian Feroldi. Ah! l'allitération, ça me prend toujours, Brian; Je pensais que j'allais trébucher dessus.

Brian Feroldi: Tu t'es bien débrouillé, Dylan. Si seulement les lectures d'annonces étaient aussi bonnes. (des rires)

Lewis: C'est vrai. Ouais. Oh mec! Vous savez, je pense que nos producteurs sont probablement heureux que nous n'ayons plus de publicités tierces, car il y a beaucoup de retouches supplémentaires pour eux à l'époque. Je suis presque surpris, Brian, que tu n'aies pas travaillé Shopify (NYSE: BOUTIQUE) dans cette intro S-allitérative, car aujourd'hui, dans l'émission, nous allons parler d'une introduction en bourse à venir qui se situe tout à fait dans le domaine Shopify du marché.

Feroldi: Oui, BigCommerce devient public. C'est l'un des principaux concurrents de Shopify. Ils ont un modèle d'entreprise qui leur est très similaire, même s'il existe des différences entre les deux. Mais il est très clair que BigCommerce a vu ce qui est arrivé au cours de l'action de Shopify cette année, a jeté un coup d'œil à cette évaluation et a dit: "Hé! Je veux un morceau de ça." Il est donc tout à fait logique que l'entreprise fasse avancer ce projet maintenant.

Lewis: Oui, je pense que c'est un point vraiment intéressant, parce que beaucoup de gens ont mis en suspens des plans d'introduction en bourse ou des plans de cotation directe, qu'est-ce que vous avez, avec l'incertitude du marché. Vous savez, en général, les entreprises aiment entrer en bourse lorsque les gens se sentent vraiment bien sur le marché, ils savent qu'il y aura un «soutien» pour l'action et pour l'émission, et qu'ils ne finiront pas avec une introduction en bourse interrompue. Nous parlons constamment des différentes incitations des introductions en bourse, mais les gens aiment généralement voir le cours de leurs actions augmenter un peu après leur introduction en bourse.

Il serait facile de penser que ce n'est pas le moment idéal pour une entreprise de rendre public tout ce qui se passe, mais un aperçu rapide de ce qui se passe avec l'action Shopify. Je pense que les gens de BigCommerce se lèchent probablement les côtelettes dans l'espoir de voir leurs actions cotées en bourse. (des rires)

Feroldi: Et comment pourraient-ils ne pas l'être? Shopify a été l'un des plus grands gagnants, vraiment, des cinq dernières années, en valeur de très nombreuses fois. Il a augmenté à un rythme exceptionnellement élevé, il est donc tout à fait logique que BigCommerce obtienne une évaluation généreuse lors de sa publication. Et nous ne savons pas encore ce que cela va être, car nous n'avons que le S-1 initial, nous ne travaillons donc pas avec des informations complètes, mais j'aime toujours fouiller dans les informations quand il s'agit d'entreprises passionnantes telles que BigCommerce.

Lewis: Ouais, on peut faire la première prise, non? C'est un espace vert; nous n'avons pas encore parlé de cette affaire. Je ne sais pas si j'ai encore entendu trop de fous en parler, alors ça va être amusant de plonger. J'adore toujours faire ces émissions S-1. Les gens ne seront probablement pas surpris par cela, avec la comparaison Shopify: cette entreprise fonctionne comme une plate-forme de logiciel en tant que service dans l'espace de commerce électronique. Ce sera probablement un modèle très familier pour quiconque possède Shopify ou suit cette entreprise.

Feroldi: Oui, exactement. Ainsi, ils exploitent une plate-forme en ligne qui permet aux entreprises de créer facilement des boutiques en ligne. Ils aident à tout, de la création du site Web lui-même à la mise en place du back-office, et ils offrent également des intégrations directes avec les marchés, comme Amazone et eBay. Vous pouvez rapidement diffuser vos produits sur les réseaux sociaux comme Facebook et Instagram, ils ont des intégrations avec les moteurs de recherche comme Google et Bing. Et ils offrent également des connexions en ligne et hors ligne aux systèmes de point de vente, tels que Square ou Clover, ce qui en fait une plate-forme très robuste et intégrée. Et si vous n'aviez pas de présence en ligne, cela semble être un excellent choix pour en créer une très rapidement.

Lewis: Ouais, au fond, ils essaient de faciliter la mise en ligne de leur empreinte et de créer toutes les fonctionnalités qu'ils veulent, généralement plus orientées commerce avec ce qu'ils essaient de faire, mais je pourrais pas penser à une entreprise plus pertinente en ce moment.

Feroldi: Oui, exactement. Et comme nous l'avons dit, ils peuvent vous aider dans tout, de la conception du magasin à l'hébergement. Ils aident également à gérer les paiements et les rapports. Et ce qui est étonnant, c'est que cette entreprise était vraiment une entreprise en hyper croissance dès le début. Il a en fait été fondé en 2009 en Australie. Moins d'un an après leur création, ils comptaient 10 000 clients. Un an après leur création, 10 000 clients! C'est juste une croissance incroyable. Maintenant, ils ont déménagé de l'Australie aux États-Unis en 2011, et ils ont déjà attrapé des investissements assez importants de la part de certaines sociétés de capital-risque célèbres, dont la plus célèbre est SoftBank, et l'entreprise a traversé une certaine transition au cours des deux dernières années.

En 2015, les fondateurs d'origine ont déménagé et un nouveau PDG nommé Brent Bellm a été recruté. Il venait de HomeAway, il a également travaillé chez Pay Pal et eBay auparavant, et il a rejoint l'entreprise. Et à l'époque, BigCommerce se concentrait uniquement sur les petites entreprises, mais Bellm a réorienté la société vers le marché intermédiaire, qu'ils définissaient comme une entreprise avec un chiffre d'affaires de 1 à 50 millions de dollars, ainsi que des clients de niveau entreprise, qui, comme une entreprise, ils ont défini comme plus de 50 millions de dollars de revenus annuels.

Et ils ont fait du bon travail. Au cours des deux dernières années seulement, ils ont signé plusieurs gros clients, dont Ben & Jerry's, SC Johnson, Sony, Toyota, et aujourd'hui, ils ont 60 000 boutiques en ligne dans 120 pays. Maintenant, c'est assez impressionnant, mais les comparaisons sont toujours utiles, Dylan et Shopify compte 1 million de clients dans le monde. Alors chapeau à BigCommerce – ils ont beaucoup grandi, mais ils sont toujours beaucoup, beaucoup plus petits que Shopify.

Lewis: Je pense qu'avec ces deux entreprises, c'est tellement fascinant, car vous supposez qu'une entreprise comme Ben & Jerry's ou Sony, vous savez, a sa propre plateforme de commerce électronique en interne. Ils sont assez grands pour sûr, c'est vrai, qu'ils construiraient leur propre site et leurs propres fonctionnalités. Et pourtant, ils ont ces acteurs du logiciel en tant que service sous le capot pour les faire partir. Et plus vous vous penchez sur ces entreprises, plus vous vous rendez compte de l'ampleur de leur portée et du nombre de très grandes entreprises qui comptent sur elles. Ce ne sont pas nécessairement des boutiques maman-et-pop qui les utilisent pour vendre des bibelots, comme ils le feraient sur Etsy, il y a beaucoup d'assez grandes entreprises de bonne foi qui utilisent les deux. Shopify a juste quelques marchands de plus et probablement des noms plus connus.

Feroldi: Ouais, mais les grandes entreprises veulent aussi que les choses soient faciles, non? Cela en dit long sur l'utilité de ces plates-formes, si elles peuvent attirer de grands noms comme celui-là plutôt que de sortir et de dépenser de l'argent par elles-mêmes. Cela montre qu'il y a vraiment quelque chose dans ce modèle d'entreprise.

Lewis: La meilleure chose à propos de l'obtention du S-1, Brian, est que nous passons de la pensée que nous savons ce qui se passe dans une entreprise à une réelle compréhension des finances et à commencer à creuser certains des chiffres. Vous avez mis le modèle commercial en file d'attente. Pourquoi ne parlons-nous pas des finances ici?

Feroldi: Eh bien, le modèle commercial de l'entreprise, comme nous l'avons dit, est très similaire à Shopify; c'est un modèle de logiciel en tant que service, et ils génèrent des revenus de deux manières principales. Le premier moyen consiste à vendre des abonnements, et cela représente 71% du total, et cela comprend la plate-forme, les frais d'abonnement, les frais professionnels, les ventes de certificats SSL. Vous pouvez commencer sur leur plate-forme pour essentiellement 30 $ par mois; c'est un prix très attractif pour les petites entreprises.

Et cette entreprise se développe bien – 17% de croissance l'an dernier. La partie de leur activité qui connaît la croissance la plus rapide est ce qu'ils appellent leur chiffre d'affaires «partenaire et service». Ce sont donc des accords de partage des revenus qu'ils ont avec certains de leurs partenaires. Ainsi, si vous rejoignez la plateforme de BigCommerce et que vous souhaitez ajouter un produit de gestion de la relation client, par exemple, vous pouvez le faire directement via la plateforme de BigCommerce en quelques clics. Et ces produits sont en fait gérés par des partenaires, et BigCommerce ne prend qu'une commission et conclut un accord de partage des revenus pour configurer ce client. Et ils ont 600 de ces applications prédéfinies.

J'aime ça, j'aime que leur modèle soit, nous n'allons pas rivaliser avec ces autres grands noms, nous allons en fait nous associer avec eux. C'est donc une stratégie que j'apprécie certainement. Et cette partie de l'entreprise – les revenus des partenaires et des services – a augmenté de 38% l'année dernière. C'est donc une plus petite partie de l'entreprise pour le moment, mais elle se développe plus rapidement.

Bien sûr, tous ces chiffres étaient pré-COVID, et comme vous pouvez (rires) l'imaginer, tout comme nous l'avons vu avec Shopify, nous avons vu une accélération à cause de COVID.

Lewis: Ouais. Est-il le revenu du partenaire et du service, est-il préférable de penser à cela presque comme à un magasin dans un magasin, où vous êtes un client de BigCommerce et que vous souhaitez intégrer d'autres fonctionnalités, ils facilitent cela et prennent un peu de place il?

Feroldi: Exactement. Donc, si vous souhaitez proposer des solutions de paiement, ils s'associent à des entreprises comme PayPal pour le faire. Et chaque fois qu'une transaction est effectuée, BigCommerce en prend une petite part. Même chose si vous voulez des analyses avancées ou si vous souhaitez intégrer une plate-forme de planification des ressources d'entreprise – vous pouvez faire tout cela directement via le portail de BigCommerce, c'est une partie attrayante de cette plate-forme. Et ils prennent juste une commission basée sur les revenus qui en découlent.

Lewis: Ouais. Cela leur permet donc d'être un peu plus neutres. Et j'imagine que ces revenus de partenaires et de services par client augmentent avec la croissance de ces clients. Ainsi, plutôt que de faire participer les gens à tous leurs produits détenus et exploités, ils créent en quelque sorte presque un magasin d'applications, si vous voulez, ou un petit marché pour les clients à mesure qu'ils grandissent et que leurs besoins augmentent.

Feroldi: Ouais, c'est exactement ça. De plus, il y a aussi ce prix d'abonnement de 30 $; c'est le point de départ. Au fur et à mesure qu'un client gagne en importance et que ses revenus augmentent sur la plate-forme, il est naturellement déplacé vers des niveaux de plus en plus élevés au fil du temps, ce qui aide l'entreprise à générer de plus en plus de revenus auprès de ses clients au fil du temps.

Lewis: Je t'ai eu. Je pense que l'une des choses les plus curieuses, en regardant cette société, Brian, et les finances en particulier, était ce que nous avons obtenu avec le bilan. (rires) Nous parlons donc de quelques sources de revenus et de chiffres de croissance. Et vous savez, 17%, 38%. Intéressant. Nous voulons toujours regarder la santé de l'entreprise en plus de la croissance de l'entreprise, et nous n'avons pas obtenu beaucoup d'informations dans ce S-1.

Feroldi: Ouais. Et ce que nous avons n'était pas exactement le meilleur que nous ayons jamais vu, Dylan, non? Ainsi, au 31 mars, BigCommerce a signalé qu'il avait environ 33 millions de dollars en espèces sur son bilan. Maintenant, c'est le côté des atouts. Du côté du passif, nous avons constaté une dette à long terme de 72 millions de dollars et 225 millions de dollars en actions convertibles. Donc, c'est beaucoup de dettes et pas beaucoup d'argent. Maintenant, cela avait empêché l'entreprise de bien faire. Et comme nous l'avons dit, à partir du chiffre des revenus, ce sont des revenus fixes et ils ont considérablement augmenté au fil des ans. Et à partir du premier trimestre de 2020, une mesure que nous suivons pour les entreprises SaaS est le taux d'exécution des revenus annuels. Donc, c'est essentiellement votre chiffre d'affaires ce trimestre, puis annualisez-le. Et ce nombre s'élevait à 137 millions de dollars, ce qui n'est pas sans conséquence.

L'une des choses que j'aime dans cette entreprise, qui la rend en fait meilleure que Shopify, est qu'en raison de son modèle légèrement différencié de Shopify, cette entreprise a des marges brutes vraiment attrayantes. Au dernier trimestre, sa marge brute s'établissait à 77,5%. À titre de comparaison, la marge brute de Shopify au dernier trimestre était de 54,7%. C'est un delta assez important.

Lewis: C'est un grand delta et c'est sur un montant de revenus considérablement plus petit. Vous savez, vous penseriez que la taille d'une entreprise Shopify serait un peu plus compétitive là-bas, simplement en raison de l'échelle à laquelle elle opère.

Feroldi: D'un autre côté, pour la défense de Shopify, ils investissent énormément dans leur réseau de distribution, qui va être une marge beaucoup plus faible. Donc, vous ne pouvez pas frapper Shopify complètement là-bas, mais oui, comme vous, j'ai également été agréablement surpris de voir que la marge brute de cette entreprise était déjà aussi élevée même si elle est beaucoup plus petite que Shopify.

Lewis: Brian, vous en avez déjà parlé un peu auparavant, mais je pense que chaque fois que nous parlons d'une entreprise SaaS, d'une entreprise de logiciels en tant que service, nous devons parler de douves, nous devons parler de coûts de changement et y jeter un coup d'œil. . Parce que l'une des raisons pour lesquelles cela est si attrayant en tant que modèle commercial pour nous est qu'il est vraiment difficile de sortir de l'une de ces relations client (rires) une fois que vous y êtes. C'est l'une de ces entreprises qui en profite.

Feroldi: Ouais. Des entreprises comme celle-ci sont littéralement comme le système nerveux central derrière la présence de commerce électronique d'une entreprise, une fois que vous y êtes, vous y êtes et vous y êtes généralement pour une longue période de temps. Donc, tout comme Shopify, BigCommerce bénéficie, je pense, énormément de coûts de commutation élevés. Une fois que vous accédez à l'ensemble de votre plate-forme de commerce électronique vers ce système et que vous avez toutes ces intégrations avec différentes entreprises, il est douloureux pour l'entreprise de retirer tout d'un coup cela et de changer en même temps. Je dirais donc que cette entreprise a un fossé à cause des coûts de commutation élevés. Il y a aussi quelque chose à dire sur son écosystème de partenariat. Comme nous l'avons mentionné précédemment, il n'est pas en concurrence avec ses partenaires, c'est en fait un fournisseur de revenus pour eux et ils ont 600 intégrations intégrées. Cela, pour moi, est également quelque chose qui en fait non seulement un endroit attrayant pour les clients. allez à, mais une fois qu'ils sont dedans, ils ont tendance à être dedans. Donc, c'est attrayant.

Lewis: Oui, je pense que c'est aussi attrayant, juste le pur espace dans lequel ils jouent. Vous savez, (rires) nous avons parlé de la croissance folle dont les actions Shopify ont bénéficié au cours des deux dernières années; c'est parce qu'il y a un vent arrière vraiment très fort qui pousse cette entreprise vers l'avant. Si vous n'êtes pas en ligne pour le moment, je ne sais pas comment vous travaillez en tant qu'entreprise. Et quiconque n'était pas pré-COVID, je pense, se démène pour le faire.

Feroldi: Oui, et il y a – à votre avis, évidemment, COVID a énormément accéléré cela, mais il y a encore beaucoup de commerce qui ne se fait pas actuellement en ligne. La société souligne qu'en 2017, il est vrai qu'il y a trois ans, environ 10% des ventes au détail mondiales étaient en ligne, et que ce nombre devrait passer à 21% d'ici 2023, c'est un nombre énorme. Je veux dire, cela semble être un petit pourcentage, mais quand vous rappelez et regardez les ventes au détail réelles, les ventes au détail mondiales – c'est une énorme somme d'argent qui va couler en ligne. C'est donc un énorme vent favorable pour des entreprises comme Shopify et BigCommerce.

Lewis: Ouais. Et même si vous vous concentrez uniquement sur les États-Unis, Brian, nous avons tendance à surestimer vraiment la pénétration du commerce électronique. Je pense qu'en pourcentage du commerce de détail global aux États-Unis, il est encore inférieur à 20%. Donc, vous savez, il y a encore beaucoup de ventes qui vont être mises en ligne. Cela profite à cette entreprise, mais aussi à Shopify. Et pour la plupart, en particulier les petites entreprises, ils ne veulent pas se construire eux-mêmes.

Feroldi: Droite. Et je voudrais regarder des entreprises comme celle-ci et dire, alors quel est le potentiel de cette entreprise? J'aime normalement voir l'entreprise calculer une opportunité de marché adressable totale pour vous. Je n'en ai trouvé aucun dans le S-1, ils ont juste dit qu'ils voulaient essentiellement attirer de nouveaux clients, convaincre leurs clients existants de dépenser plus et se développer à l'international.

Mais si vous regardez Shopify, par exemple, Shopify est prêt à y mettre un chiffre, et ils ont déclaré qu'ils pensaient que leur marché adressable total pour les petites et moyennes entreprises était d'environ 78 milliards de dollars dans le monde. C'est juste un nombre énorme. Et encore une fois, le taux de revenus annuels de BigCommerce au premier trimestre était de 137 millions de dollars. Donc, il a capturé une très, très petite partie de son gâteau potentiel.

Lewis: Ouais. Au début de la rampe de croissance là-bas. Et avant, vous avez mentionné qu'ils ont commencé, vraiment, en quelque sorte, se concentrer sur les petites entreprises, se sont déplacés vers le marché intermédiaire, et maintenant, il y a un peu plus d'entreprise pour eux également. Dans le S-1, nous les voyons diviser leurs clients en deux groupes principaux pour les classer en quelque sorte.

Feroldi: Oui. Donc, ils disent essentiellement que nous avons deux groupes de clients différents: ceux qui dépensent moins de 2 000 $ avec nous annuellement et ceux qui dépensent plus de 2 000 $ avec nous annuellement. Comme nous l'avons dit en haut du salon, ils ont 60 000 clients au total. Seulement environ 9 000 d'entre eux dépensent plus de 2 000 dollars par an avec l'entreprise. Cependant, ceux qui représentent 79% du gâteau total ici. Ainsi, l'entreprise est plus concentrée que vous ne le pensez.

Mais cela me convient, car les entreprises de taille moyenne et les entreprises sont généralement des clients beaucoup plus lucratifs. Leurs entreprises ont tendance à être beaucoup plus stables, vous pouvez croître avec elles beaucoup plus rapidement, et elles n'ont pas tendance à faire faillite presque au même rythme que les petites entreprises.

Et ils ont en fait appelé des chiffres assez attrayants dans leur S-1 concernant leurs clients qui dépensent plus de 2000 $. Ainsi, ont-ils dit, le revenu moyen de ces clients était de 12 000 $ l'an dernier, et c'était en hausse de près de 25% par rapport à la période de l'an dernier. C'est un grand saut. Et, Dylan, nous aussi – l'une de nos mesures préférées pour les entreprises SaaS est le taux de rétention des revenus nets. Et ils l'ont essentiellement appelé 108% en 2019. Cela indique qu'il y a certainement un fossé ici.

Lewis: Vous attendiez-vous à ce que ce nombre soit plus élevé? Je veux dire, vous savez, nous examinons beaucoup de sociétés SaaS différentes, et j'en vois une, je suis comme, c'est bien, cela ne me rend pas vraiment super excité, cependant.

Feroldi: Alors, j'aime qu'ils disent qu'il s'agit d'un taux de rétention. Parfois, nous pouvons entendre les entreprises parler d'un taux d'expansion. Le taux de rétention comprend le taux de désabonnement, ce qui pourrait expliquer pourquoi il n'est pas aussi accrocheur que ce que nous entendons pour certaines autres entreprises. Quand je vois cela, tant que c'est un vrai taux de rétention et qu'il inclut le taux de désabonnement, c'est en fait un chiffre qui est assez bon à mon avis.

Lewis: Ouais, je suppose que c'est un bon point. Et en regardant le côté client de ce truc, Brian, je veux dire, il y a beaucoup de façons différentes de faire tourner ces données client, tu sais? Avec un peu moins de 9 000 dépenses de plus de 2 000 $, cela signifie que plus de 50 000 de leurs clients dépensent moins de 2 000 $. Si vous vouliez brosser un beau tableau, vous pourriez dire, eh bien, ils vont finir par grandir avec beaucoup de ces entreprises, et ce ratio devrait évoluer avec le temps. Mais oui, je veux dire, les revenus sont fortement consolidés parmi ceux-là (rires) – qu'est-ce que c'est? – environ 9 000 clients?

Feroldi: Ouais, c'est certainement. Et, oui, l'espoir est que ces 51 000 autres entreprises grandissent à temps pour passer au-dessus de ce niveau de 2 000 $. Et, Dylan, une chose que j'ai aimée à propos de cette société, c'est qu'elle a spécifiquement, dans son S-1, appelé un ratio que nous recherchons qui peut être parfois difficile à trouver, à savoir quelle est la valeur à vie d'un client divisé par le coût d'acquisition de ce client. C'est une mesure importante, mais elle vous indique combien une entreprise dépense pour acquérir un nouveau client par rapport au chiffre d'affaires qu'elle obtiendra au cours de la vie de ce client. Et ils ont souligné que le nombre qu'ils avaient calculé était de 4,4 fois. Ainsi, pour chaque dollar dépensé pour acquérir un client, ils s'attendent à recevoir 4,40 dollars de revenus au cours de la vie de ce client. Et encore une fois, rappelons-nous, c'est aussi une activité à forte marge. Donc, généralement tout ce qui dépasse 3 pour 1 est un rapport attrayant. Donc, un assez bon chiffre pour BigCommerce sur ce front.

Lewis: Ouais. Et je pense que l'analyse des dépenses des clients et des coûts d'acquisition est particulièrement importante dans le domaine des logiciels en tant que service, car toute entreprise SaaS à forte croissance qui en vaut la peine dépensera beaucoup pour attirer des clients. en mode de croissance où ils essaient de développer et de profiter au plus tôt de ce marché total adressable, car ils savent qu'ils ont un produit collant, c'est là que les dépenses vont aller, c'est là que nous voyons les dépenses aller si nous regardons leur compte de résultat. Pour la plupart, nous constatons que l'élément de campagne le plus important pour eux est les ventes et le marketing. Et donc, si cet argent est bien dépensé, c'est génial! Continuez à le dépenser.

Feroldi: Souvenons-nous aussi contre qui ils sont en compétition ici. Leur adversaire n ° 1 est Shopify, il est donc difficile de se démarquer lorsque Shopify aspire autant d'air dans la pièce.

Lewis: C'est absolument le cas. Personnellement, je ne voudrais pas être en concurrence avec eux. Je veux dire, célèbre, Amazon a décidé, si vous ne pouvez pas les battre, rejoignez-les, non? Ils ont fini par décider de ne pas entrer dans cet espace parce qu'ils avaient l'impression que Shopify faisait un excellent travail. J'espère que BigCommerce pourra, au moins prendre une part de ce gâteau. Vous savez, j'aime m'encourager de temps en temps pour l'opprimé, Brian. (des rires)

Feroldi: Eh bien, en tant qu'actionnaire de Shopify moi-même, je ne veux pas que BigCommerce réussisse. (rires) Je suis content que Shopify continue de gagner.

Lewis: Pensez-vous que ce marché est assez grand pour les deux?

Feroldi: Oui, je le fais définitivement. Ce n'est pas, pour moi, un marché où tout est gagnant. En fait, pourquoi BigCommerce aurait-il attiré 60000 entreprises s'il était gagnant? Je pense que cela pourrait être un gagnant, mais cela ne signifie pas nécessairement qu'il n'y aura qu'un seul investissement réussi dans l'espace.

Lewis: Non, je suis d'accord avec toi. Je pense que c'est un peu curieux que les fondateurs aient quitté cette entreprise. Je sais, en particulier pour votre propre tableau de bord, que vous aimez vraiment voir les entreprises dirigées par le fondateur. Ils ont tendance à être un peu plus alignés, un peu plus orientés vers le long terme. Savez-vous quelle est l'histoire du départ du nouveau PDG et des fondateurs?

Feroldi: Je ne sais pas, je ne connais pas la trame de fond. Seulement pour dire que, oui, Bellm a été amené en 2015, et il a changé de stratégie, et il semble qu'avec 80% de ces revenus provenant de ce changement de stratégie, cela semble avoir été une mesure positive pour BigCommerce. Alors oui, les fondateurs ne sont plus impliqués, ce n'est pas quelque chose qui m'excite. Cependant, si vous regardez les notes de Glassdoor, l'équipe de direction obtient de très bonnes notes ici. Ainsi, quatre étoiles sur cinq, au total, et 86% des employés approuvent le PDG; Ce n'est pas si mal.

Maintenant, une chose que nous n'obtenons pas avec ce S-1, Dylan, c'est le pourcentage de participation des cadres, malheureusement. Cette information sera bientôt disponible. Mais j'ai vu que Brent Bellm a essentiellement 2,7 millions d'options sur actions à son nom, donc quel que soit le prix de l'action à, fois 2,7 millions, il est susceptible de l'inciter à vouloir voir cette chose aller plus haut. Le CTO détient également 1,5 million d'options d'achat d'actions supplémentaires. Et le CMO, le Chief Marketing Officer, a 1 million pour elle-même. Donc, je ne sais pas à quoi m'attendre en pourcentage, mais c'est au moins une quantité décente de peau dans le jeu d'après ce que nous avons vu jusqu'à présent.

Lewis: Oui, et bien que ce ne soit pas un fondateur-leader, c'est quelqu'un qui est dans l'entreprise depuis plusieurs années. Ce n'est pas comme s'ils avaient amené quelqu'un l'année dernière pour être celui qui les rendait publics, vous savez, ils n'ont pas eu l'exécutif avec l'expérience de la mise en bourse de quatre entreprises et l'ont vraiment amené à faire exactement cela. Il semble que ce soit quelqu'un qui a compris comment bien faire croître l'entreprise, et vous savez, va probablement être là pour rester.

Je pense que la chose la plus difficile pour moi de comprendre cette entreprise est: que font-ils de mieux que Shopify? Et je pense qu'il doit y avoir une réponse à cette question, (rires) vous savez, pour qu'ils opèrent dans l'espace.

Feroldi: Droite. Et ce sera une question difficile à répondre. Il existe un site qui classe les entreprises de commerce électronique appelé BuiltWith, et elles ont déclaré dans leur S-1 qu'elles étaient classées deuxième plate-forme de commerce électronique SaaS la plus utilisée – une chose amusante à vanter. Et le n ° 1 est, bien sûr, Shopify. Et pour moi, c'est le plus gros risque ici.

Il est difficile de dire quel est le différenciateur, le vrai différenciateur, ici. Nous savons que Shopify a beaucoup d'argent, il a un merveilleux fondateur-leader et il a investi de manière agressive en lui-même pour créer un grand nombre de produits qui sont tous de marque Shopify, et qui résonnent avec les clients, comme vous le pouvez. voir par l'énorme croissance explosive du nombre de clients sur la plate-forme Shopify. Donc, la concurrence est le risque n ° 1 que je vois ici.

Un autre que nous n'avons pas appelé, nous n'avons pas au moins donné les chiffres, c'est que cette société perd toujours de l'argent. C'est la raison pour laquelle son bilan était en quelque sorte à l'envers. La perte nette de l'année dernière, en 2019, était de 43 millions de dollars – cela semble se maintenir. Au premier trimestre, ils ont perdu 10 millions de dollars, ce qui représente à la fois un bénéfice net et un flux de trésorerie disponible. Donc, j'espère qu'ils prennent une partie de ce capital qu'ils lèvent de l'introduction en bourse, et j'espère qu'ils pourront le faire à un prix généreux, et arranger leur bilan et utiliser cet argent pour les amener à dégager des flux de trésorerie positifs.

Donc, comme vous, Dylan, il m'est difficile de dire, si j'étais propriétaire d'une entreprise, pourquoi devrais-je utiliser BigCommerce alors que Shopify existe? Les deux semblent être des parallèles. Sachant ce que je sais maintenant, je ne comprends pas pourquoi je veux choisir BigCommerce plutôt que Shopify.

Lewis: C'est en fait l'un de ces moments où je veux profiter de notre plateforme et dire, auditeurs, si vous êtes quelqu'un qui a pris ces décisions, vous savez, pour une petite entreprise ou pour une entreprise de taille moyenne ou une entreprise, et vous avez empilé ces deux solutions logicielles les unes contre les autres, j'aimerais avoir votre avis sur ce point. Vous pouvez toujours nous envoyer un e-mail à IndustryFocus@Fool.com ou vous pouvez nous envoyer un tweet @MFIndustryFocus. Brian est @BrianFeroldi sur Twitter, Je suis @WilyLewis. Nous adorons obtenir ces exemples concrets de cas d'utilisation client, sur lesquels les gens se concentrent en termes de fonctionnalités. Et je pense que c'est un, en particulier, Brian, nous sommes comme, aucun de nous n'a eu à créer un site Web de commerce électronique. (rires) Donc, vous savez, la fonctionnalité et les priorités des gens sont un peu différentes selon ce que vous essayez de faire.

Feroldi: Oui exactement. Donc, si vous avez créé un site Web avec l'un de ces éléments, veuillez nous contacter et nous dire ce que vous en pensez. De toute évidence, il y a quelque chose ici. Ils n'auraient pas 60 000 clients s'ils ne faisaient pas quelque chose de différent, c'est juste difficile pour moi de le voir comme un investisseur extérieur.

Lewis: Ouais. Et, vous savez, nous obtiendrons plus d'informations sur cette société. Et je serai vraiment curieux de voir à quoi ressemble la valorisation, car vous pourriez les voir se laisser emporter par l'appréciation du cours des actions (rires) de Shopify au cours des deux dernières années. Donc, ce sera évidemment une partie critique de cela aussi. Mais il y a beaucoup d'espaces où je pense que vous pourriez acheter un panier d'actions et faire assez bien. Il est possible que les outils de commerce électronique deviennent l'un d'entre eux. Je veux dire, vous savez, la guerre contre l'argent existe. Je pense que si vous veniez d'acheter tous les éditeurs de jeux vidéo il y a cinq ans, vous vous en sortiriez probablement plutôt bien aussi. Donc, cela pourrait être l'un de ces espaces, mais cette entreprise doit certainement répondre à certaines questions.

Feroldi: Oui. Et j'espère que cette société obtiendra un très bon prix d'introduction en bourse, car elle a beaucoup de travail à faire pour assainir son bilan. Et, encore une fois, à titre de comparaison, Shopify se négocie actuellement à 63 fois les ventes, donc les ventes de cette société l'année dernière étaient d'un peu plus de 100 millions de dollars, donc en théorie, cela pourrait être une entreprise de 5 ou 6 milliards de dollars si elles peuvent égaler l'évaluation de Shopify. Je ne pense pas qu'ils le feront, étant donné que leur taux de croissance est tellement plus lent, mais je pense que leur décision de rendre publique maintenant est brillamment chronométrée.

Lewis: Ouais, la direction sait vraiment ce qu'elle fait là-bas, (rires) en termes d'essayer de lever des capitaux, et cela aidera certainement sur le bilan.

Brian, adore toujours faire ces émissions de S-1 avec toi, merci beaucoup d'avoir sauté dessus et d'en parler avec moi aujourd'hui.

Feroldi: Super d'être de retour, Dylan.

Lewis: (rires) Auditeurs, ça va le faire pour cet épisode de Focus sur l'industrie. Comme je l'ai dit, si vous souhaitez nous donner quelques réflexions sur l'espace e-commerce, si vous avez une expérience dans la création d'un site avec l'un de ces outils, envoyez-nous un e-mail, IndustryFocus@Fool.com, ou envoyez-nous un tweet @MFIndustryFocus. Vous pouvez également nous y joindre si vous avez des questions ou des idées de spectacles.

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Et comme toujours, les personnes participant au programme peuvent posséder des entreprises dont il est question dans l'émission, et Motley Fool peut avoir des recommandations formelles pour ou contre les actions mentionnées, alors n'achetez ou ne vendez rien en fonction uniquement de ce que vous entendez.

Merci à Tim Sparks pour tout son travail derrière la vitre. Pour Brian Feroldi, je suis Dylan Lewis, merci d'avoir écouté et Fool on!



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Pourquoi composer un magasin online ?

On voit clairement qu’il est possible de se lancer dépourvu argent et sans connaissance technique particulière. Je vous conseille de vous jeter en dropshipping indispensablement ne pas mettre trop d’argent sur votre site. Il vous faut particulièrement avoir un budget marchéage pour réaliser venir les internautes sur votre boutique : c’est le tendon de la guerre. Car tel que nous-mêmes l’ai dit, vous pouvez avoir la plus belle boutique. Sans trafic, vous ne ferez jamais de chiffre d’affaires. Une fois que vous allez avoir testé, votre marché vous allez pouvoir alors arroser un stock.